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8月开门红，创新药攻势再起！创新药“新势力”港股通创新药ETF(520880)续涨逾1%，单日吸金4.65亿元

涨超4%，康方生物、石药集团涨超3%，锦欣生殖、丽珠医药、药明合联、康诺亚-B涨超2%。图片来源：Wind 近日港股通创新药ETF（520880）获得资金密集关注，上交所数据显示，单日资金逢跌大举抢筹港股通创新药ETF（520880）4.65亿元，近3日资金连续净流入合计6.59亿元。港股通创新药ETF（520880）规模随之升至9.86亿元，较7月7日上市之初暴增140%。图片来源：Wind 港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。年内至7月31日，恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点，超额表现突出。恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。值得一提的是，港股通创新药ETF（520880）近日迎来重磅调整，根据恒生指数公告，恒生港股通创新药精选指数将修订编制方案，剔除主营业务在CXO的公司，专注于创新药研发型企业，成为一只真正纯度100%的创新药指数。今年以来的创新药行情，离不开中国创新药出海订单不断、商业化盈利兑现的产业趋势。数据显示，2025年上半年中国创新药BD出海交易超50起，总金额超480亿美元，而这主要涉及创新药研发企业。CXO则是提供研发、生产等外包企业的公司，本质是“服务商”，无法直接反映中国创新药的国际竞争力。展望后市，兴业证券表示，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现，创新药板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 10:38

香港医药ETF(513700)涨超1.3%，医保局明确表示支持高水平的创新药

康方生物(09926)上涨3.17%，锦欣生殖(01951)上涨2.70%。香港医药ETF(513700)上涨1.38%，最新价报0.74元。华安证券指出，在医药板块，创新的硬科技依旧会是市场的主要方向之一，创新板块包括创新药、创新器械、AI医疗等，也包括新技术的脑机接口、机器人和干细胞等细分的方向。在创新药板块引发市场对医药板块关注的同时，我们一方面着眼于创新药标的持续挖掘，接下来我们认为药品公司的思路会聚焦“药品龙头公司（具备技术平台+大市值）+存量药品业务稳定而有额外新增量如投资参股、BD等参与了创新（原料药公司参与的创新品种有新进展，例如华海药业、仙琚制药、吉贝尔等）”；另外一方面也需要关注筹码结构出清而低估值的标的，拉长到2025年底维度看，一些标的也相对容易跑出绝对收益（冷门的IVD、器械等）。香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为信达生物(01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比62.91%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 10:28

四场座谈会定调“真创新”路径，AI医疗+器械国产化重构千亿赛道！恒生医疗ETF(513060)盘中涨近1%

落地消息持续发酵，三胎概念股继续上涨，锦欣生殖涨3.4%。相关ETF方面，恒生医疗ETF（513060）盘中持续震荡，涨近1%，成交额超16亿元，换手率超20%，交投活跃。成分股中近半数上涨，锦欣生殖涨超6%；乐普生物-B、科伦博泰生物-B、微创医疗涨超4%；石药集团、中国生物制药、时代天使涨超3%；三生制药、平安好医生、康方生物等个股跟涨，涨幅均超1%。政策风向标：四场座谈会的核心信号 2025年7月，国家医保局连续召开四场“医保支持创新药械系列座谈会”，系统阐述了创新药械从研发到临床应用的全链条政策支持体系，彰显了医保部门“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的鲜明政策导向。第一场：建立科学价值评价体系（7月21日）：20余家医药企业、高校科研院所和医疗机构代表围绕“医保综合价值评价体系”展开讨论，旨在建立科学评估创新产品价值的统一框架。与会专家一致认为，该体系对于高效配置医保资源、精准支持真正创新具有重要意义，有望解决创新药械评价标准不统一的问题。第二场：多元主体协同创新（7月25日）：本次会议汇聚了医疗机构、医药企业、投资机构和新闻媒体等多元主体。国家医保局价格招采司宣布了三项突破性举措：统一新设医疗服务价格项目通道，推动高水平科技成果加快临床应用；研究新上市药品首发价格机制，分类优化挂网服务；助力中国创新药械全球化发展。值得关注的是，广州医科大学第一附属医院和上海华山医院分享了无管技术、脑机接口等前沿技术的临床应用案例，展现了我国医学创新的突破性进展。第三场：医保数据赋能研发（7月28日）：24家国家实验室、高校科研机构、医药企业和金融机构代表聚焦“医保数据服务创新药研发和上市后真实世界研究”。会议达成共识，将建立规范的医保数据共享机制，释放医保数据在赛道选择、效果评估、融资支持等环节的赋能价值。此举有望推动创新药研发从“经验判断”向“数据驱动”转型，大幅提升研发效率。第四场：破解研发痛点（7月29日）：中国工程院院士王广基、李松、徐兵河等专家与企业家代表深入探讨了创新药研发现状与难点。医保局明确提出支持临床真疗效、患者真获益的“真创新”，鼓励企业拓展创新宽度和深度，避免靶点过度集中的同质化竞争。医保数据将支持研发立项决策，提供流行病学、疾病负担、未满足临床需求等关键数据。这一系列座谈会的召开恰逢《支持创新药高质量发展的若干措施》落地满月，体现了医保部门从被动支付向主动引导产业创新转型的系统性布局，为创新药械企业提供了清晰的政策预期。创新药械支持政策的具体化路径国家医保局近期推出一系列招采政策优化措施，显著改善了创新药械的市场准入环境：集采规则优化：在第11批药品集采中，医保局遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，创新性地允许医疗机构按品牌报量，优先选择其认可的产品。同时优化价差计算规则，不再简单以最低价为锚点，要求报价最低企业说明价格合理性并承诺不低于成本，为高质量创新产品创造公平竞争环境。首发价格机制：针对新上市药品建立分类挂网服务和首发价格形成机制，允许真正具有突破性疗效的创新药获得合理溢价空间，保障企业研发回报。创新豁免政策：高端医疗器械领域明确实施 “创新豁免”导向，对医用机器人、AI医疗器械等高端产品暂不纳入集采范围，鼓励企业加大技术创新投入。创新方向与竞争格局转变 1、政策组合拳正在重塑医药行业的创新逻辑和竞争格局：差异化创新导向：医保部门明确鼓励企业拓展创新宽度和深度，避免同质化导致的资源浪费。政策将引导资本投向未满足临床需求领域，如罕见病、老年性疾病、精准医疗等方向。国际化发展提速：中国—东盟医药集采平台等机制助力国产创新药械走向全球。2025年1-5月，中国创新药企对外授权（license-out）交易额达455亿美元，已超2024年全年总额，百济神州、信达生物等企业海外收入同比增长120%，国际化能力已成为核心竞争力。真实世界证据能力成为分水岭：能够有效利用医保数据进行上市后研究、适应症拓展和用药方案优化的企业，将在产品全生命周期管理中建立显著优势。 2、前沿技术交叉融合催生新的产业增长点： AI+医疗应用深化：DeepSeek等大模型推动AI在新药研发、医学影像、辅助诊断等领域的应用，可降低研发成本50%，缩短研发周期30%。AI医疗龙头企业的盈利增速预期达35%+，成为资本关注焦点。高端器械国产替代加速：政策明确支持医用机器人、AI医疗器械、高端影像设备等新质生产力领域发展，设定2025年县级医院国产设备占比70%的目标。医疗新基建拉动超2000亿元设备采购需求，呼吸机、CT等纳入财政贴息贷款支持范围。恒生医疗ETF（513060）作为布局港股创新药械的核心工具（持仓占比约10%），深度受益于国内政策红利和产业升级趋势：创新药械政策共振：ETF成分企业直接受益于医保局系列座谈会释放的政策红利，特别是在医保数据支持研发、商保目录设立、创新豁免等政策方面。国家将“创新药械”列为新兴产业核心环节的战略定位，为行业提供了长期增长基础。高端器械发展机遇：成分股中包括微创机器人、爱康医疗等高端器械企业，精准对接国家药监局重点支持的医用机器人、AI医疗器械、高端影像设备等领域。随着县级医院国产设备占比70%目标的推进，国产器械龙头有望迎来爆发式增长。产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-31 10:58

恒生医疗ETF(513060)上涨1.75%，近1周新增规同类居首，AI医疗领域有望持续扩容

有连云07-31 10:08

香港医药ETF(513700)上涨近2%，石药集团与Madrigal达成20.75亿美元重磅合作

(930965)上涨0.48%，成分股锦欣生殖(01951)上涨6.79%，时代天使(06699)上涨4.04%，科伦博泰生物-B(06990)上涨3.45%，石药集团(01093)上涨3.37%，中国生物制药(01177)上涨2.79%。香港医药ETF(513700)上涨1.93%，最新价报0.74元。消息面上，石药集团(01093.HK)发布公告，集团已与Madrigal Pharmaceuticals, Inc.(“Madrigal”)就集团的口服小分子激活胰高血糖素样肽-1(“GLP-1”)受体激动剂SYH2086在全球的开发、生产及商业化订立独家授权协议。根据该协议的条款，集团同意授予Madrigal在全球范围内开发、生产及商业化SYH2086的独家授权，同时保留集团在中国开发和销售其他口服小分子GLP-1受体激动剂产品的权益。集团有权收取最高可达20.75亿美元的总代价，包括1.2亿美元的预付款、最高可达19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数销售提成。光大证券指出，集采“反内卷”重塑行业生态，优质企业迎来价值重估。国家第11批药品集采规则优化，提出“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则：报量环节允许医疗机构按具体品牌报量，中选规则不再简单以最低价为锚点，同时要求报价最低企业公开说明报价合理性并承诺不低于成本，同时强化药监部门对集采中选企业检查和产品抽检的“两个全覆盖”。此外，医保局探索医保基金对集采和国谈药品耗材企业的直接结算，推动药企的回款周期从6个月努力缩短到30天以内。香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为信达生物(01801)、药明生物(02269)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比59.44%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-31 09:58

资金动向 | 北水抢筹港股超127亿港元，连续3日加仓小米、阿里

君安国际4.3亿、中芯国际3.66亿、锦欣生殖1.94亿；净卖出泡泡玛特3.51亿、美团-W 2.87亿。据统计，南下资金已连续4日净买入腾讯，共计20.8902亿港元；连续3日净买入小米，共计24.4603亿港元；连续3日净买入阿里巴巴，共计12.7269亿港元；连续3日净买入中芯国际，共计13.0308亿港元。北水关注个股小米集团：小米可穿戴部创新产品业务负责人李创奇透露，首款AI眼镜发布后已很快就缺货，销量超出此前预期的数倍，目标3年内年出货量逾500万副。此外，AI眼镜项目是由小米创办人兼董事长雷军亲自拍板同意立项，“有了雷军的介入，小米AI眼镜项目推进的效率就变得很高”。腾讯控股：花旗发表报告指出，腾讯控股将于8月13日公布2025年第二季业绩，预期业绩稳健，估计非通用会计准则净利润按年升4.9%至601亿元，收入及利润将达到或超出该行及市场共识预期，且游戏业务因新游戏贡献及递延收入而具潜在上行可能性。花旗将其目标价从695港元上调至699港元，对应今明两年预测市盈率各24.4倍及22.3倍，维持“买入”评级及核心持股首选地位。阿里巴巴：四大行近期开始纷纷接入阿里AI。阿里云中标建设银行智能编码项目、工商银行则将阿里Qwen模型应用于智能风控。7月26日WAIC开幕日，阿里发布自研AI眼镜“夸克AI眼镜”的技术研发进展。据悉，阿里巴巴AI眼镜已完成研发，预计将于年内正式发布。创新药（石药集团、信达生物）：中泰证券表示，从基本面来看，创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，该机构认为全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化。此外，随着财报陆续披露，CRO&CDMO、GLP-1等景气赛道、困境反转的原料药等表现亮眼，中泰证券建议继续积极布局有望逐步走出拐点的细分板块，如CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等。锦欣生殖：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》。方案明确，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。面向育儿家庭全国范围全面直接发放现金补贴不仅直接减轻家庭育儿负担，更将显著提振母婴消费市场，并间接利好辅助生殖产业。

格隆汇07-29 18:49

港股收评：三大指数齐跌，恒指跌0.15%，创新药逆市活跃

三胎概念高开低走，好孩子国际跌超7%，锦欣生殖跌超4%，H&H国际控股、中国旺旺跟跌。消息面上，昨日国家育儿补贴制度实施方案公布，从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。此次育儿补贴政策实现了全面覆盖，地方补充政策仍值得期待，以3月呼市政策为例，生育补贴力度更大。餐饮股跌幅居前，富临集团控股跌超7%，百福控股跌超6%，新享时代跌超5%，达势股份、小菜园等跟跌。生物科技股大涨，药明巨诺-B涨超33%，创胜集团-B涨超17%，东曜药业-B涨超15%，和誉-B、药明康德、泰格医药等跟涨。消息面上，药明康德昨晚公布，2025年上半年业绩表现亮眼，营业收入208亿元，同比增长20.64%，归属净利润同比大涨101.92%。公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从10-15%上调至13-17%，全年整体收入从人民币415-430亿元上调至人民币425-435亿元。汽车经销商股逆势拉升，冠轈控股涨超9%，中升控股涨超6%，永达汽车、和谐汽车等跟涨。消息上，瑞银日前发表研究报告指，中升控股及永达汽车近期股价分别反弹，相信是来自于中国当局“反内卷”政策，市场憧憬新车销售利润率改善；一些经销商结业的新闻令市场揣测行业未来迎来整合；以及投资者趁低吸纳较低估值股份。憧憬若政策有效遏制行业价格战，瑞银相信经销商盈利能力或显著改善。钢铁股震荡走高，马鞍山钢铁涨超8%，绿色经济、鞍钢股份涨超5%，亚太资源涨超4%，重庆钢铁股份、中国东方集团等跟涨。苹果概念表现活跃，瑞声科技涨超3%，高伟电子、伟仕佳杰涨超2%，通达集团、舜宇光学科技、比亚迪电子等跟涨。消息面上，苹果中国官网显示，Apple Store大连百年城店将于2025年8月9日20:00停止营业，为中国首家关停的直营店，苹果暂未表示关店原因。今日，南向资金净买入127.2亿港元，其中，港股通（沪）净买入58.78亿港元，港股通（深）净买入68.42亿港元。展望后市，华泰证券研报表示，往后看，依然看好港股市场机会，恒生科技修复空间或更大。具体细分板块上，建议优选景气改善+低估值行业。1）互联网方向，如电商、本地生活等细分板块景气有筑底态势，估值较为合理；游戏景气度较高，估值或具有一定性价比；2）煤炭、水泥及周期品景气度或因“反内卷”提速而加速筑底；3）社会服务、纺织服装、航空机场等正处于估值不高+高景气的阶段；4）港股新消费景气度仍高，但需关注在估值相对高位下的三季度解禁压力。华泰证券强调关注港股科技板块，其正处于景气修复+估值低位交集，也是内外资的共识，且大多为大市值头部公司，更适合机构投资者“高切低”布局。

格隆汇07-29 16:38

育儿补贴新政全面覆盖，贝康医疗-B(2170.HK)迈入发展快车道

。对此，资本市场相关概念股集体活跃，锦欣生殖高开近9%，贝康医疗涨超5%。以辅助生殖器械公司贝康医疗为例，国家生育支持政策与贝康战略布局形成共振，显著提升其成长性与估值逻辑。首先，宏观政策红利明确行业成长方向。育儿补贴、地方生育激励及辅助生殖纳入医保等政策，标志着该产业已上升为国家人口战略核心环节。例如，医保报销降低试管婴儿费用门槛，直接推动诊疗量攀升，带动医院设备与试剂采购增长，进而扩大贝康产品需求；育儿补贴若有效缓解生育率下滑，潜在服务人群基数也将扩大。政策托底有望推动行业总需求持续扩容。其次，公司的技术和产品布局有效打开了市场空间。贝康在多个未被充分开发的细分市场取得了先发优势：PGT基因检测提高每个试管周期的附加值，满足优生优育的新诉求；男性生殖健康产品进入过去几乎空白的市场，有望创造新的增量需求；高端培养设备和耗材的国产化则切入了进口替代的广阔空间。然后，政策支持与企业实力双轮驱动下，行业地位提升或带来估值溢价。当前辅助生殖行业处于快速增长期且获政策力挺，贝康凭借技术与市场领先地位，有望引领国产化浪潮，把握更大发展机遇。对标全球龙头Vitrolife（市值约200亿瑞典克朗，约合人民币150亿元），贝康作为国内辅助生殖领域重要企业，正在推进全球战略扩张，国际市场布局逐步落地。未来，公司有望借政策东风实现超车，市值空间可期。最后，贝康的投资逻辑不仅是分享短期业绩高增长，更在于押注其成为"生育产业领军者"的长期价值。公司扎根政策支持的生育产业赛道，兼具社会价值与政策稀缺性，叠加业绩高增长与国内辅助生殖领域重要参与者地位确立，资本市场或给予更高估值倍数。根据WIND数据显示，截至2025年7月28日，贝康医疗PS(TTM)为2.447倍，该PS处于上市以来中低位区间，相比其技术壁垒和行业龙头地位，市场存在低估预期。中信证券指出，伴随着鼓励生育政策持续催化，看好相关方向投资机会。贝康医疗收入正在快速增长，海外市场持续拓展。若其2026年收入达到4亿元人民币（WIND数据预测），按PS估值法计算，市值区间预计在16亿至24亿元（约合18亿至27亿港元）左右。整体而言，国家生育新政与地方配套政策为辅助生殖行业带来历史性机遇。贝康医疗凭借前瞻布局与全产业链优势，随新品落地与行业景气提升，其成长性与稀缺性将获市场认可，值得期待。

格隆汇07-29 15:19

育儿补贴 “炸场”！母婴链沸腾，个股狂飙136%

%，截止发稿涨超76%，澳优涨超4%，锦欣生殖、中国飞鹤则由涨转跌。真金白银助力生育 7月28日，中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》，明确对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴。此次育儿补贴政策扩大至全国范围，且一二三孩均可领取补贴，实现了全面覆盖、由点及面。同时中央财政设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，按比例对东部、中部、西部地区予以补助，可有效保障补贴政策的落地和下沉，凸显政策的普惠性。 3600元/年的补贴虽不足覆盖养育成本（据《中国生育成本报告》，0-3岁婴幼儿年均支出约2.5万元），但政策信号意义显著。按2024年出生人口测算，财政年投入约300亿元，有望带动母婴消费市场扩容5%-8%。而在此之前，已有不少地方先行先试，杭州、呼和浩特等地的补贴政策已颇具成效，且各具特色。内蒙古呼和浩特市给生育一孩家庭发放育儿补贴1万元，二孩家庭5万元，三孩家庭10万元。杭州则聚焦二孩、三孩家庭，分孕产与育儿补助，其中孕产补助二孩 2000 元、三孩 5000 元，育儿补助二孩 5000 元、三孩 20000 元，精准覆盖生育关键环节。乳制品有望率先受益随着 “国家补贴 + 地方配套” 的生育支持体系逐步成型，育儿产业链将迎来重构机遇。国泰海通证券认为：1）本次补贴力度较强，且还有增量空间；2）补贴受益领域较多，有望发挥乘数效应拉动消费。其中关于第一点，文件指出：①“现阶段”补贴3600元，未来可能调整如提高补贴额；②省市级拟出台其他育儿补贴政策或提标的，论证评估后备案，因此地方层面也有额外补贴的可能。对乳制品行业而言，全国层面的育儿补贴有望拉动相关乳品消费，尤其是奶粉等，有助于提振板块景气度，加速供需缺口收敛。对于整个消费行业，人口是消费品的基石，此前7月25日国常会部署逐步推行免费学前教育有关举措，随着更多生育相关政策落地实施，国泰海通证券认为国家层面发力有望延缓人口衰减趋势，有助于提振市场信心，本次育儿“国补”是一个重要信号。华西证券认为，未来地方育儿补贴政策在国家补贴的指引下有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品（母婴零售渠道商、母婴用品品牌商及制造商、儿科药品制造商等）、月子中心；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。相关受益标的包括：孩子王（开放加盟拓展下沉市场、与辛选成立合资公司发力线上直播带货）、圣贝拉、爱婴室、润本股份、布鲁可、豆神教育等。

格隆汇07-29 11:48

港股CXO概念股盘初走高，康龙化成涨超10%，恒生医疗ETF(513060)放量涨近2%！

涨超6%；威高股份、微创医疗涨超5%；锦欣生殖、晶泰控股、绿叶制药、中国生物制药、先健科技、药明康德、复星医药等个股跟涨，涨幅均超3%。相关机构发文表示，CXO龙头业绩率先企稳，关注行业增速拐点到来，重点关注高景气赛道。CXO产业龙头率先企稳，展望下半年CXO产业有望迎来边际改善，我们认为有几方面原因：1）全球TOP30大药企客户的研发投入平稳增长，带领CXO产业龙头业绩率先企稳；2）GLP-1多肽、小分子减肥药赛道高度景气，客户订单充足；中国双抗、ADC出海交易火热，相关CRO/CDMO订单较为饱满；3）中美关税博弈平稳度过极限压力期，后续谈判成果逐步落地，国际局势有望逐步缓和；4）2025年内美联储降息预期增强，流动性改善带来投融资回暖，全球创新药产业重回繁荣。我们期待CXO和科研服务行业拐点尽早显现，中报期优先关注高景气的GLP-1多肽、小分子减肥药、ADC和双抗赛道。华金证券表示，重点关注下半年设备板块弹性以及AI医疗、脑机接口等新技术方向。以旧换新政策驱动叠加医疗行业合规影响渐弱，随着设备厂商渠道库存出清，业绩有望迎来拐点，建议重点关注设备板块。高值耗材端，集采影响逐步出清，关注基本面好转的个股。集采和DRG政策影响导致IVD企业业绩短期承压，关注相关企业出海进展。新技术方向，AI+医疗、脑机接口等新技术领域政策利好频出，产品商业化应用加速，关注相关领域投资机会。恒生医疗ETF（513060）凭借高效布局工具属性，成为捕捉行业红利的核心载体：指数代表性强，覆盖港股医疗设备、药品、生物科技全产业链，前十大成分股权重59%，集中布局行业龙头。运作效率突出：近1年跟踪误差仅0.060%（同类最低），管理费0.50%，支持T+0交易，流动性充裕。信用债ETF博时（159396）：相比沪做市信用债指数，深做市信用债指数久期短、静态高、波动率、夏普比率优势明显。信用债ETF博时已正式获批纳入通用质押式回购，投资者可利用质押式逆回购增厚收益，为场内投资者拓宽融资渠道，提高资金使用效率。产品优势显著，流动性强（T+0 交易）、分散个券流动性风险、成分券覆盖央国企且行业分散，适配防御性配置需求。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-25 10:38

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