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美联储加息预期真正的“操控者”，不是鲍威尔，而是它！
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oseph Kalish）总结道，近期长期国债收益率的上涨主要归结为一件事，那就是美国经济增长预期变化导致实际收益率上升。埃蒙斯周二表示，“作为人工智能领头羊，英伟达背后更大的宏观故事是它在经济中发挥的作用，事实证明，这种作用比任何人想象的都要强大。人们将人工智能与生产力联系起来，而生产力提高会推动经济增长，这在某种程度上影响着如今的利率预期”。这位高级投资组合经理在本周的一份报告中写道，随着人们对英伟达即将发布的财报以及鲍威尔讲话的预期越来越高，“加息的可能性正在逐渐上升”。他预计，英伟达的每股收益预期每增加一美元，美联储11月加息的可能性就会增加。英伟达正在产生类似美联储的影响力。埃蒙斯提供的图表显示，分析师对英伟达第二财季每股收益的预估中值一直在上升，同时市场暗示美联储11月加息的可能性也在上升。此外，埃蒙斯表示，由于英伟达对经济的广泛影响，该公司于2020年发行、将于2040年4月到期的一种公司债券的收益率相对于10年期TIPS收益率一直在上升。正如宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授Jeremy Siegel在接受另一次采访时解释的那样，实际利率跟踪实际增长。生产率的提高和经济增长的强劲“意味着美联储将无法像以往那样大幅降息”。在周五的杰克逊霍尔年会上，分析师预计鲍威尔将讨论所谓的实际中性利率（即长期均衡利率或自然利率，是指在充分就业和稳定通胀情况下，货币政策既不收缩也不扩张的短期利率），以此来证明美国利率长期保持在较高水平是合理的。卡利什写道，“市场一直低估了进一步加息的风险，高估了降息的潜在速度”。鲍威尔将“对商品通胀的进展感到高兴，希望劳动力市场达到更好的平衡，但担心经济增长速度快于趋势水平”。
金融界2023-08-23
Ned Davis宏观策略师：美债收益率飙升90%因为软着陆预期
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二下午，随着投资者和交易员从过去一周对长期国债的大举抛售中抽身，这两种国债的收益率稳定在4.321%和4.426%左右。美国国债收益率的飙升被认为是近期美国股市回落的原因，标普500指数8月份迄今已下跌逾4%。今年以来，该指数的涨幅仍超过14%。在交易员和投资者等待美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔发表讲话之际，卡利什写道，“市场一直低估了进一步加息的风险，高估了降息的速度。” 他写道，鲍威尔将“对商品通胀方面的进展感到高兴，希望劳动力市场能够更好地平衡，但担心经济增长速度超过趋势。”
金融界2023-08-23
华尔街过早预判胜利——美国仍有可能步入衰退
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期债券的收益率。但当短期国债的利率高于长期国债的利率时，被称为收益率曲线反转，这是衰退的确切迹象，Rosenberg说。这是因为这是一个投资者对未来几个月内经济稳定性感到担忧的迹象，他们寻求长期债券的安全避险。自去年底以来，国债收益率曲线一直处于反转状态。自上世纪60年代以来，这个指标在预示衰退之前始终表现完美。如果衰退确实发生，投资者可能会面临艰难的前景。正如Rosenberg所说，“股市已经呈现出完美状态。”而且有很多迹象表明这是真实的。目前的情绪指标和估值指标（Sentiment indicators and valuation measures）显示，投资者预计未来会继续增长。Kantrowitz指出，今年的市场反弹是过去25年来最剧烈的之一，但它与基本面脱节。例如，尽管前瞻性盈利预期为负值，制造业仍处于萎缩领域，但市场飙升。Kantrowitz和Rosenberg都表示，每次都是同样的故事：投资者在衰退之前很难正确定价。在衰退情景下，股市可能会下跌多少，可能取决于衰退的深度。比如，Doll只看到了一个轻微的衰退前景，因此认为标普500指数可能还会再下跌多达13%。但根据加拿大皇家银行的数据，过去的13次衰退中，标普500指数平均下跌了32%。基于目前市场的强势，尽管最近夏季有所波动，大多数投资者认为乐观主义者是对的：通货膨胀将保持低位，劳动力市场将保持稳定，利率上调的影响已经过去。但Kantrowitz表示，当市场变得自满时，“从历史上看，每一次人们都会遇到麻烦。”
Heidi2023-08-23
美股可能暂获喘息但抛售潮恐未完待续
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，投资者将密切关注公司债息差，尤其是在长期国债收益率走高的情况下。分析师表示，任何上涨的迹象都可能表明债券投资者开始担心借贷成本上升会侵蚀企业现金流和利润。本周股市充满潜在风险，包括美联储主席鲍威尔的讲话以及英伟达的业绩报告。
金融界2023-08-22
出了名难以预测的美债标售来袭！债市“冲击波”或将延续
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对美联储加息的预期推动短期国债收益率较长期国债收益率走高。然而，在过去的一个月里，后者的涨势更为明显，因为市场焦点已转向劳动力市场拒绝屈服、通胀率仍然高企，以及为弥补不断增长的联邦预算赤字而增发的新国债。 DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，“没有人愿意走在‘新债洪流’的前面，尤其是在长期国债方面，没有什么充分理由在鹰派美联储、额外国债供应以及非常强劲的美国经济数据之前买入国债”。债券持有人正承受着严重的痛苦，由10年期及以上期限美国国债组成的彭博指数8月份迄今已下跌5.7%，这将是自去年9月份以来最糟糕的单月表现。未来一周的美债标售尤其令人担忧，因为20年期国债和30年期TIPS的投资者规模比其他国债产品要小，因此市场将密切关注需求，以寻找债市当前跌势接近尾声的任何迹象，或者是否还有进一步延续的空间。诚然，有些人对20年期国债情有独钟，部分原因是它长期以来一直是收益率最高的国债，其交易价格高于10年期和30年期国债。围绕30年期TIPS标售的一个关键考虑因素则是，养老基金和保险公司是否会接受2011年以来未见的2%以上的收益率。华尔街的一些分析师认为，这群长期缺席的投资者可能会开始回归。 30年期TIPS收益率在2%以上一旦美债标售尘埃落定，债市的焦点可能完全落在本周的杰克逊霍尔举行的全球央行年会，该会议偶尔被用来重塑市场对货币政策的预期。美联储主席鲍威尔的强硬语气可能会考验仍对明年降息抱有信心的债券交易员。仓位调查显示，正是这种信念解释了为什么许多基金经理倾向于持有5-10年期国债。当前，长期债券市场正在上演一场拉锯战，不受通胀影响的所谓实际收益率飙升，这一收益率代表着投资者所要求的无风险回报率。由于数据存在不确定性，投资者希望持有长期债券能获得更高的风险溢价，他们担心数据可能促使美联储在今年晚些时候再次加息，并在2024年将政策利率维持在5%以上。此外，在美联储退出债券市场以缩减资产负债表之际，美国财政部增发国债以填补财政赤字，这也引发了对债券供应的担忧。 “需要定价多少期限溢价是一个大问题”，德意志银行美国利率策略主管马修·拉斯金（Matthew Raskin）在一封电子邮件中写道，“美联储工作人员使用的一些期限结构模型的长期溢价仍然处于历史低位，这似乎……是错误的”。美国银行美国利率策略主管梅根·斯维伯（Meghan Swiber）认为，重点是经济的韧性是否意味着美联储当前2.5%的长期政策利率预期应该上调。她说： “在杰克逊霍尔央行年会上，确实有两个焦点。首先，他们需要将联邦基金利率调高多少；其次，他们认为长期利率最终会在哪里，这是曲线长端真正难以解决的问题”。
金融界2023-08-21
金色早报 | MakerDAO 将 DSR 由8%降低至5%
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趋势背后的动力。重要经济动态 ▌美国长期国债遭遇大幅做空令波动率指标剧烈震荡美国长期国债空头头寸不断增加，已经在市场上引起连锁反应，一个月期30年利率互换期权的波动率，即衡量长期利率一个月内隐含变动的指标，本周的波动程度远超过去三年的评级水平。30年期美国国债收益率一度急升至4.42%，上次达到这一水平是在2011年，而且逢低买盘也未能遏制这一趋势，这让交易员感到不安。花旗策略师Ed Acton和Bill O’Donnell在报告指出，新的做空风险正在推动收益率上升，30年期空头剧增。不过，空头头寸快速累积，也意味着回补操作有可能会引发反弹。花旗策略师表示，许多10年期美国国债期货空头头寸可能会在109-28左右被平仓。 ▌美股周线三连跌美股周五收盘，三大股指涨跌不一，道指初步收涨0.08%或27点；纳指、标普500指数分别收跌0.20%和0.01%，周线均录得三连跌。纳斯达克中国金龙指数收跌3.47%，新能源车股普跌，“蔚小理”分别收跌7.22%、4.31%和4.88%。明星科技股收低，谷歌(GOOG.O、GOOGL.O)跌1.89%，特斯拉(TSLA.O)跌1.7%。金色百科 ▌缺少状态 UTXO只能是已花费或者未花费状态，这就没有给需要任何其它内部状态的多阶段合约或者脚本留出生存空间。这使得实现多阶段期权合约、去中心化的交换要约或者两阶段加密承诺协议（对确保计算奖励非常必要）非常困难。这也意味着UTXO只能用于建立简单的、一次性的合约，而不是例如去中心化组织这样的有着更加复杂的状态的合约，使得元协议难以实现。二元状态与价值盲结合在一起意味着另一个重要的应用-取款限额-是不可能实现的。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经
金色财经2023-08-19
美股收盘：三大股指本周跌幅均超2% 新能源车股普跌蔚来汽车跌超7%
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利率会涨得多高，因此这个月大家都在关心长期国债收益率问题。” 周四美国10年期国债收益率升至2022年10月以来的最高水平。美联储在本周三公布的7月货币政策会议纪要称，央行政策制定者仍然担忧通胀，暗示未来还有可能继续加息。进入周五，美国国债收益率略有下降，10年期国债收益率一度降至4.231%。本周三，美联储公布的7月货币政策会议纪要打击了关于美联储已经结束加息的希望。美联储主席鲍威尔将在8月25日举行的年度央行行长会议上发表有关经济前景的演讲，市场将从其讲话中寻找有关未来货币政策路径的线索。纽约联储周四公布的一份调查显示，受访银行和基金经理预计，美联储将在7月货币政策会议上采取本轮紧缩周期的最后一次加息行动。瑞银目前预计美联储在2024年第二季度之前不会降息。私人顾问集团分析师Adami表示：“我有很好的理由相信利率不会继续走高。现在许多全球性的事件产生了汇合影响。我们的利率水平已经处在很长时间都没有达到的高度。”他补充道：“如果国债收益率继续保持现在的上涨趋势，全球股市都会受到一些影响。” 文件显示，马斯克的火箭公司SpaceX在连续亏损两年后，今年前三个月实现小幅盈利。这家私营公司在2023年第一季度的收入为15亿美元，利润为5,500万美元。文件将SpaceX的第一季度业绩描述为“初步结果”。英国奢侈品电商平台Farfetch第二季度销售额同比减少1.2%至5.72亿美元，亏损较去年同期的6800万美元扩大至2.72亿美元，均低于市场预期。公司首席执行官Jose Neves表示，业绩的下滑主要受宏观环境影响，目前已采取战略举措应对。身陷窘境的共享办公巨头WeWork周五宣布正推进“1比40”的反向拆股计划，以满足继续在纽约证券交易所上市的资格。WeWork一直在流失现金，其写字楼的租赁客户纷纷放弃会员身份，迫使WeWork在8月8日警告称，该公司可能无法保住上市资格。据报道，美国生鲜配送平台Instacart计划最早于今年9月进行IPO（首次公开招股）。报道称Instacart最早可能于下周向美国证券交易委员会（SEC）公开提交IPO申请。诺华制药周五宣布，将于9月15日召开特别股东大会，讨论剥离旗下仿制药公司Sandoz的相关事宜。诺华董事会已经批准了该提议，分拆计划预计将在10月4日左右进行。一旦获得批准，Sandoz将在瑞士证券交易所上市。瑞穗将生物制药公司BioXcel Therapeutics的股票评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标价从40美元下调至4美元，此前该公司在第二季度财报中宣布了重组和战略调整等优先事项。小鹏汽车第二季度营收为50.6亿元（约合7亿美元），同比下滑32% ，环比增长25.5%；净亏损28亿元（约合3.9亿美元），而2022年第二季度净亏损27亿元，2023年第一季度净亏损23.4亿元；不按美国通用会计准则（Non-GAAP），调整后的净亏损为26.7亿元（约合3.7亿美元），而2022年第二季度净亏损24.6亿元，2023年第一季度净亏损22.1亿元。越南电动汽车制造商Vin Fast公司最近改变了美国市场的销售方式。之前该公司一直效仿特斯拉采用直销模式，但该公司表示，正在改变销售模式，希望通过经销商来销售产品。
金融界2023-08-19
长期国债遭遇大幅做空令波动率指标剧烈震荡
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美国长期国债空头头寸不断增加已经在市场上引起连锁反应，一项利率波动率指标的单日变动堪比2020年3月流动性危机时期的水平。一个月期30年利率互换期权的波动率，即衡量长期利率一个月内隐含变动的指标，本周的起起落落远超过去三年的水平。换句话说，30年期美国国债收益率突然急升至4.42%，上次达到这一水平是在2011年，而且逢低买盘也未能遏制这一趋势，这让交易员感到不安。 “新的做空风险正在推动收益率上升，30年期空头剧增，”花旗策略师Ed Acton和Bill O’Donnell在报告中谈到该行仓位数据模型时表示。他们表示，所有期限均现空头，尤其是在美债收益率曲线的30年期部分。摩根大通策略师也提到长期美国国债收益率飙升背后的的仓位因素，而淡化官方抛售美国国债等因素的可能性。该行策略师Jay Barry等人周四在报告中称，对美国国债客户的每周调查显示，风险敞口“再次上升，多头接近今年夏天观察到的最高水平”。空头头寸快速累积，意味着回补操作有可能会引发反弹。花旗策略师表示，许多10年期美国国债期货空头头寸可能会在109-28左右被平仓。周四，10年期美国国债期货价格报109-03+，为去年10月以来最低。周五的涨势刚好止步于109-28+。
金融界2023-08-19
美国长期国债遭遇大幅做空令波动率指标剧烈震荡
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美国长期国债空头头寸不断增加，已经在市场上引起连锁反应，一个月期30年利率互换期权的波动率，即衡量长期利率一个月内隐含变动的指标，本周的波动程度远超过去三年的评级水平。 30年期美国国债收益率一度急升至4.42%，上次达到这一水平是在2011年，而且逢低买盘也未能遏制这一趋势，这让交易员感到不安。花旗策略师Ed Acton和Bill O’Donnell在报告指出，新的做空风险正在推动收益率上升，30年期空头剧增。不过，空头头寸快速累积，也意味着回补操作有可能会引发反弹。花旗策略师表示，许多10年期美国国债期货空头头寸可能会在109-28左右被平仓。
金融界2023-08-19
摩根大通：外国央行不是美国国债收益率飙升的元凶
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摩根大通表示，投资者不应该将美国长期国债最近的动荡归咎于外国央行。目前市场上关于一些外国央行抛售美国国债，以获得美元来捍卫本币汇率的猜测升温。随着美元走强，30年期美国国债收益率本周创下2011年以来新高。摩根大通Jay Barry等策略师表示，20年期和30年期债券占外国央行所持美国国债的比例不到5%。相比之下，这些央行所持国债约有40%集中在三年期或以内。这些策略师写道：“由于官方持有的很大一部分集中在短端，我们不认为长期收益率升至本周期新高是由官方抛售美国国债所推动。” 策略师们表示，与外国私人投资者不同，各国央行更喜欢在外汇储备中持有在面临金融压力时更容易变现的短期票据。 Barry和他的同事们承认，美元走势与美国国债的官方持有量密切相关。美元在2022年末的反弹恰逢外国央行通过出售美国国债来进行货币干预。但到目前为止，美联储每周衡量外国官方持有美国国债的托管数据几乎没有变化，那么，如果不是外国央行，美国国债抛售的背后原因是什么？这些策略师认为，投资者放弃多头头寸可能是罪魁祸首。他们指出其最近的调查显示，投资者的净多头头寸接近历史高点。
金融界2023-08-19

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