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高息股，又要涨疯了

不缺资金的。大家只是很难再找到能跑赢长期国债利率又足够安全的产品。而股市里面业绩发展稳健且高分红的资产，算是为数不多的选择。所以过去两年，A股的高息股就成为了最被看好的资产，过去已经至少涨了两轮行情，分别是中特估，周期行业景气回升。其实港股的高息股从股息率看也是一个很不错的资产，但拦路虎太多。现在，政策开始针对这个问题进行改革，可能就包括此次传闻的“红利税减免”。这样一来，港股的流动性困境可能会得到有力解决。如果这个红利税真的如传闻那样减免，那么必然还会有大量资金来追逐填平股息率差，因为在两地互联互通更加便利的背景下，这个差距几乎就可以说是无风险的套利红利。当然了，我觉得这红利税肯定不是直接取消的，最有可能的是对港股通的红筹股取消额外10%红利税率，然后引进类似A股这样的根据持有时间长短划分税率的制度。无论是哪种方式，这都会是个巨大的利好。那么红利税减免的话最利好哪些标的？一是包括港股中大量高分红的国企、央企。这也是契合A股“中特估”的逻辑。二是包括哪些长期盈利能力和分红能力都较强的行业龙头，尤其是A+H两地上市的能源、基建、消费领域优秀企业。这交易逻辑，短时间内大概率还会持续。直到传闻得到回应，或者两地在剔除税差后的实际股息率逐渐接近。 04 尾声在今天，港股还有另一个很强势的板块——地产，股价涨幅超过20%的不在少数，其中有几家房企在近10日甚至都翻倍了。这其实是预期得到的。今年以来的工作，纾困地产、地产化债是非常关键的重心之一。尤其上月底政治局会议的工作指引之后，各地方的松绑政策密集推出，动作进度快得惊人。其实这也是港股能迎来大涨的一个风向标。因为对港股来说，地产板块站稳，也就意味着中国经济中很大的一个危机已经得到很大缓解，这是信心修复的关键。地产危机缓解，然后在医药股持续修复、科技股不断受追捧，以及高息股带动下，港股市场的估值，也就变得更轻松了。这也是这段时间那多国际机构开始重新发表研报看好中国，包括中国房地产，以及一季度公募开始高调加配港股的原因。接下来，肯定是有更多资金要更加追捧红利股的，由此不仅会逐渐提升港股的估值，甚至也会反哺和刺激国内A股的高息股跟着走强。毕竟国九条对于政策的监管，本身就是引到市场资金多配置这些稳定高分红的资产。（要起到好榜样，才能吸引场外大量的迟迟未能进来的长期大资金）。现在，信号已经发出来，就看场外的那些长期机构资金（包括国家队）跟不跟了。（全文完）

格隆汇2024-05-10

“债牛”急刹车，基准国债ETF(511100)还有机会吗？

有连云2024-05-10

决策分析：美联储一句话掀翻市场！日元又遭干预警告，中国股市不宜追涨了？

在11月进行。” 在亚洲交易时段，美国长期国债收益率交投在4.47%，周二曾跌至近一个月低点4.42%。金价下跌0.25%，至2320美元左右。原油价格跌至近两个月低点，因有迹象显示供应压力有所缓解，且对中东停火的希望继续存在。原油延续周二的跌势，此前市场消息人士称，美国石油协会晚些时候将公布的数据将显示，上周美国原油和燃料库存大幅增加，这是需求下降的迹象。与此同时，美国认为，关于加沙停火的谈判应该能够弥合以色列和哈马斯之间的分歧，减少供应中断的风险。布伦特原油期货下跌46美分，至每桶82.70美元，跌幅0.55%。美国WTI原油期货下跌41美分，至每桶77.97美元，跌幅0.52%。

欧罗巴2024-05-08

二季度利率债牛市或将持续，30年国债ETF(511090)近11天连续“吸金”，盘中成交额已破亿元

关部门负责人在接受相关媒体采访时表示，长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。 30年国债ETF(511090)作为行业首只超长期限债券ETF，紧密跟踪中债–30年期国债财富（总值）指数。定位为工具型产品可以作为客户的久期配置工具、久期调节工具，尤其在市场利率波动较大时，具备较强交易属性。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年国债ETF交易门槛低，ETF个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，30年国债ETF有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-08

重要会议释放积极信号，30年国债ETF(511090)近60日净流率高达219.53%，备受资金关注！

情况会有缓解，以10Y、30Y为代表的长期国债收益率也将出现回升，并且波动率相比今年过往明显加大。 30年国债ETF(511090)作为行业首只超长期限债券ETF，紧密跟踪中债–30年期国债财富（总值）指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年国债ETF交易门槛低，ETF个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，30年国债ETF有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-07

摩根资产管理张一格：4月PMI仍处扩张区间，经济温和复苏，债牛基础仍在

期特别国债的发行，“资产荒”或将缓解，长期国债收益率有望回升。经济好转尚需不断确认，国内经济持续沿着地产回落、制造业回升的方向，政策大概率坚持转型和高质量发展，短期货币政策的宽松预期依然存在。在当前“资产荒”局面下，债市仍然存在支撑因素。摩根资产管理张一格认为：当前经济仍处于新旧动能的转换期，结构转型任重道远。经济政策仍围绕着高质量发展发力，以稳为主。4月份的政治局会议继续强调了货币政策的空间，整体的稳健宽松基调不会改变。从中长期看，债券牛市的根基尚未动摇。短期看，我们仍然需要关注债市的扰动因素。一是要重点观察后续特别国债和地方债发行带来的债券供给压力，可能推动市场预期变化。二是央行连续喊话针对长端收益率的预期引导，使得长端波动加大。但考虑到当前经济修复态势仍需进一步巩固和增强，在稳增长诉求下，利率调整风险总体可控。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-07

格隆汇基金日报 | 佣金率定了！公募基金最新费率标准明确

4月23日，央行有关部门负责人表示，长期国债收益率总体运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。《私募证券投资基金运作指引》正式出炉 4月30日晚间，中基协发布《私募证券投资基金运作指引》内容覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节，引发市场关注。据悉，新规将从今年8月1日起施行。相比征求意见稿，《运作指引》正式稿将私募证券基金的最低存续规模降低至500万元，锁定期要求则放宽至3个月，申赎开放频率放宽为至多每周开放一次；维持双25%的组合投资要求不变，并且要求私募证券基金参与多空收益互换（DMA）业务不得超过2倍杠杆。股票私募仓位连续三周上升私募排排网数据显示，截至4月26日，股票私募仓位指数为79.01%，继上周再加仓0.21%，这已是股票私募仓位指数连续第3周上涨。1月至4月股票私募仓位指数平均值分别为78.70%、76.39%、77.31%、78.69%，最新仓位指数更是连续刷新近13周新高，仅略低于年初水平，较年内低点上涨3.77%。私募积极加仓备战5月的意图明显。三、基金产品最新动态

格隆汇2024-05-06

券商：政治局会议释放四大信号，明晰A股投资主线

力。此外，近期央行提示利率风险，关注“长期国债收益率”变化。在此背景下，预计货币政策以稳为主，降准、降息配合财政政策发力。产业政策重点抓设备更新和以旧换新。3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，设备更新重点聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7 个领域，以旧换新聚焦于汽车、家电、家装等耐用消费品，既有利于稳增长、促转型，又利企业、惠民生。4月26 日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、金融监管总局联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会强调，在遵循市场规律的基础上，提升金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新的能力和质效。近日，上海、浙江、湖北、河南、宁夏、山东等多个省份已陆续发布实施方案和操作细则，政策效果将逐步落地显现。新动能：因地制宜发展新质生产力发展新质生产力意义重大。会议强调，“要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级”。因地制宜发展新质生产力，既是我国顺应新一轮科技革命浪潮和把握产业变革新机遇的战略选择，也有利于我国抢占新一轮科技发展制高点、把握时代发展主动权，最终实现以高质量发展推进中国式现代化建设。从政治经济学视角，根据生产力三要素，我国新质生产力具备充足的发展基础。一是更高素质的劳动者队伍。从规模看，中国已成为全球规模最大、门类最全的人才资源大国，人才资源总量达到2.2亿人，技能劳动者总量超 2 亿人，其中高技能人才超6000万人。高素质劳动者是生产力中具有决定意义的因素。二是更高技术含量的劳动资料。近年来，互联网、大数据、云计算、人工智能、新材料等技术加速创新并逐渐成为新型通用技术，孕育出了一大批更绿色智能的新型生产工具，进一步解放了劳动者，拓展了生产空间，为新质生产力提供了必要的发展条件。三是技术创新与行业产业深度融合，形成更广范围的劳动对象。以数据为例，作为新型生产要素已成为重要劳动对象，既直接创造社会价值，又间接通过与其他生产要素相融合进一步放大价值创造。根据中国信通院数据，预计2023年我国数字经济规模将达 56.1 万亿元，占GDP比重达40%以上，接近于第二产业。房地产：去库存与“三大工程”并举此次会议提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。” 当前房地产库存处于高位。截至2024 年3 月，根据12个月销售面积移动平均测算，全国狭义库存 7.5 亿平方米、去化周期约8.3个月，广义库存 38.7 亿平方米、去化周期达43.0 个月，更广义库存47.6亿平方米、去化周期达 53.0 个月。库存高位的同时，仍有不断增加的新市民与青年人的购房需求及改善性住房需求等待释放。优化住房政策去库存。鼓励各地仍继续用好调控自主权，因城施策，通过不断优化限购、调整公积金贷款年限、调整房屋交易环节税费、收购存量住房用作保障性租赁住房等政策措施，支持刚需和改善住房需求，提振市场信心，去化存量住房。地方上，去库存也有积极探索。今年以来，郑州、南京、长沙等城市陆续出台了“以旧换新”等相关政策，地方国资平台收购二手房源作为保租房，是盘活存量、去化库存的有益尝试。 “三大工程”促进增量住房提质。加快城中村改造，盘活核心区土地，建设一批“好房子”，有助于解决大城市住宅用地供给缺乏、公共服务不均、住房困难等问题，提高供给质量。推进保障性住房建设，解决工薪阶层住房困难问题，对推动高质量公共住房建设与供给，实现住有所居大有助力。推进“平急两用”公共基础设施建设，兼具公益和投资属性，有利于补齐公共卫生环境短板，提升社会健康综合治理能力，营造宜居环境。PSL 在去年12 月和今年1月累计净新增 5000 亿元，为“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，有助于构建低收入靠保障、中等收入靠支持、高收入靠市场的完整住房体系。在“人、房、地、钱”要素联动机制下，调整住房供应重心、改善土地供应结构、优化资金支持方式、积极调动居民购房需求，实现住房、土地、资金、居民四者之间的关系重构，满足人民群众对住有所居的美好期待。明晰A股投资主线中金公司认为，会议整体定调积极，A股市场修复行情有望延续。近期A股市场从窄幅震荡转为向上突破，北向资金虽有波动但近期转为流入，投资者风险偏好继续回升。4月30日公布的PMI显示国内基本面环境边际企稳，结合本次政治局会议较为积极的定调，中金公司认为预期最差的时点可能正在过去。目前A股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，在此背景下中金公司认为2月以来的A股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险。配置方面，近期投资者对地产链关注度有所抬升，结合本次会议对地产领域表述，相关板块后市仍有望有阶段性表现，需结合政策落实情况把握配置节奏；有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现。浙商证券认为，上半年传统生产力相对占优，上游资源品（煤炭、钢铁、有色和石油石化等赛道）以及出口性价比红利（轻工、纺服、家具和家电）需重点关注。下半年新质生产力相对占优，TMT、生物医药和高端制造等领域需关注。银河证券分析，基于A股市场投资环境分析，结合4月中央政治局会议精神，以下主题或行业有望受益。主要涵盖：（1）新质生产力主题，重点在于战略性新兴产业和未来产业，如低空经济；（2）数字经济主题；（3）扩大内需视角下的设备更新和促消费主题；（4）央国企改革主题；（5）绿色低碳主题，如光伏、风电等；（6）房地产以及产业链上下游；（7）金融板块。

金融界2024-05-01

资本市场有望高质量发展，科创100ETF(588190)涨超2%，盘中成交额已超6300万元

活跃，可关注：（1）AI产业趋势叠加超长期国债推动信创下沉催化下的TMT板块；（2）新质生产力叠加设备更新和消费品以旧换新政策进一步落地下，机械设备（人形机器人、先进制造）、国防军工（商业航天、低空经济、新材料）、汽车行业的主题性投资机会。科创100ETF(588190)，场外联接(A类：019859；C类：019860)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-26

艾力斯强势涨停带动行情，科创100指数ETF(588030)上涨2.31%，冲击5连涨

活跃，可关注：（1）AI产业趋势叠加超长期国债推动信创下沉催化下的TMT板块；（2）新质生产力叠加设备更新和消费品以旧换新政策进一步落地下，机械设备（人形机器人、先进制造）、国防军工（商业航天、低空经济、新材料）、汽车行业的主题性投资机会。科创100指数ETF(588030)，场外联接(A类：019857；C类：019858)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-26

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