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巨佬们大举补仓!逆势创新高
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数企业非息收入甚至增长强劲。同时在当下
长期
国债
利率已经跌破2%,及一些大型机构贷款利率低于3%(央行支持上市公司用于增持和回购的贷款资金利率甚至低于2%)的市场背景下,高股息的银行股显得尤为难能可贵。 在资金面,近两年来,监管层持续松绑险资、公募基金等机构对股市的配置限制,支持发行指数基金,同时大力引导各路长期资金入场,甚至给与资金支持。 有机构测算,单是保险资金,按照新增保费30%用于投资A股测算2025-2027年将有约1.4万亿保费入市,若按上市银行总市值占A股比重(约14%)估算,对应约2000亿增量资金流入银行板块。 近两年来险资都在持续“爆买”银行股。截至5月底,7家保险公司今年共举牌了15次,银行股举牌多达8次,包括邮储银行、招商银行、农业银行、杭州银行、中信银行,其中,邮储、招行、农行H股被二次举牌。 今天,港交所披露易最新信息显示,平安人寿于6月4日在场内再度大幅增持405.8万股招商银行H股股份,增持完成后,平安人寿持有的招行H股数量增至6.47亿股,占该行H股总数突破14%。 还有中央汇金为代表的国家队,近两年通过增持沪深300ETF、上证50ETF等方式大举入场,增量规模也早已超过2000亿元,截至2025年4月末,汇金持有各类ETF持仓市值超1.1万亿。银行股作为这些基金中权重最大的板块,也自然间接获得巨额净流入。 至于港股的银行股资产为何表现明显强于A股,最重要原因不仅在于港股银行股的长期以来形成的比其A股的更低估值和更高的股息率,更在于近两年来国际市场对于港股的看法逐渐发生非常积极的转变,中国资产的价值重估的宏大叙事被广泛认同。 尤其是5月以来,中美在瑞士日内瓦开启关税谈判,并不断获得进展后,外资机构对于看好整体中国资产的看好态度进一步加强。 所以我们看到,近期港股市场开始持续得到国际投行的看好,以及资金的明显青睐,包括创新药、新消费、互联网科技、新能源车等核心资产受到追捧而持续大涨。而银行作为低估值高股息且低波动的类债资产,叠加后续息差收窄助于利润增厚,外资对于银行资产的看好更加坚定。 还有南下资金也是对港股银行资产狂买不止,据机构统计,截至5月末,南向资金合计持有银行AH指数成份股中的14只港股银行股6858亿元,年内累计增持174亿股,合计市值增超1820亿元。 这也是为什么二季度以来,港股的银行股涨幅均显著A股银行股的原因。 02 后续空间仍然可观 尽管A港股市场的银行股近两年涨幅显著,部分银行股甚至涨幅实现了翻倍。但认真分析来看,银行股的后续上涨空间可能仍然非常值得期待。 原因很简单,很多上述提到的支撑因素都有持续性,后续会对银行板块带来持续强支撑。 最关键三大点: 一是,外资机构对中国资产的重新强烈看好,以及它们对A股和港股资产的配置需求提升。2024年度,由于中美贸易关系紧张及中国经济下行压力增大等原因,部分外资对于中国资产的看法悲观,一度出现流出状态。但如今外资的态度发生大转变,进而对中国资产,尤其如银行这种估值较低且高股息的优质资产的增持需求巨大,短时间难以满足。 二是,内地的机构资金对银行资产的配置空间还有很大。目前政策条件对险资可配置股票及基金等权益类资产的上限已明显提高,在政策驱动及投资回报预期驱动下,险资对银行资产还有可观的配置空间。 同时,基金公司的补仓空间更为明显。数据显示,1Q25主动基金配置银行比例仅3.76%,相对于主要指数中银行权重占比显著欠配,远低于沪深300、中证800中银行权重(分别约13.8%和10.8%)。 机构分析,假设公募基金持仓各银行比重提升至沪深300指数中权重,根据普通股票+偏股混合基金全部持股市值(约2.6万亿)计算,则合计将带来增量资金超2700亿元。如此巨大增量,足以带动银行股后续的上涨。 三是,长期存在的巨大利差。我们可以非常肯定机构会继续大幅增持银行板块的原因,最能说明的逻辑,就是银行股的稳定高股息特性。 银行股在近两年持续飙涨前提下,当前平均股息率仍高达4.5%,部分优秀银行的更高。 这对于市场中越来越缺乏可靠投资渠道的大规模低成本长线资金来说,不考虑股价涨跌和分红税率,单单是每年的股息回报都已经足够可观。有条件的机构甚至可以通过低息贷款去配置银行股,稳拿平均每年或超2%的利差,这无疑是非常具有诱惑力的。 03 该如何把握机会? 整体来看,无论A股还是港股的银行股,它们的投资价值相对其他行业都是具有相当吸引力,差别仅在于行业和不同市场之间的个股价值差异。 对于汇金、险资等长线资金来看,首先看中的肯定是国有大行为先,其次成长性和股息率表现优质的股份行、城商行。 如果是公募基金新规的“补齐低配方向”来看,对于其中权重较高且明显欠配的如股份行中兴业银行、招商银行等会率先迎来资金面的催化。 如果是对于非成分股的银行,那么有强区域β的优质区域性银行表现也会不错,今年重庆银行、青岛银行、沪农商行、江苏银行等涨幅就明显靠前。 当然,银行股虽然整体稳定,但对个股选择也考验投研能力和持股心态,所以配置合适ETF,简单又全面布局各类型的银行股,或是一个比较舒适的策略。 今年资金在通过ETF扫货银行板块,其中跨AH两市的银行ETF优选(517900)规模、份额均创历史新高,其份额近一年增幅超300%,位居银行类ETF第一。 银行ETF优选(517900)是市场唯一跟踪银行AH指数的ETF,目前有42只成份股,其中,港股银行股14只,权重约40%,A股银行股28只,权重约60%。 银行ETF优选前十大成份股中包括在A股上市的招商银行、兴业银行、江苏银行、浦发银行、平安银行;在港股上市的工商银行、交通银行、农业银行、中国银行、民生银行。 作为当前唯一一只横跨跨A、H两市的银行类ETF,它跟踪的不仅仅是一个跨港A两市的银行指数,更是一个策略指数:在A股和H股市场中轮动挑选低估的银行股,长期来看,要比纯A股及港股银行股都有明显超额。 从历史业绩看,Wind数据显示,银行AH指数跑赢中证银行指数和多数中资银行股。截至5月31日,银行AH全收益指数近一年涨幅37.29%,跑赢AH中资银行股概率达62%,相对中证银行全收益指数超额收益达6.89%。 同时,截至5月30日,自指数2013年发布以来,包含分红因素的银行AH全收益指数年化收益超12%,而最大回撤方面,却以-32.4%录得最小,真正用策略实现了“涨多跌少”的神话。 此外,银行ETF优选联接基金(A类:016572;C类:016573)为场外投资者一键布局港A股银行板块提供了便捷工具。(全文完)
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格隆汇
06-10 19:57
【日股收评】日本政府要出手!日经225连涨三日,这一个股涨幅最大
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续第三个交易日上涨,主要受政府考虑回购
长期
国债
以稳定市场、控制收益率上升的消息提振。 日经225指数上涨0.3%,收盘涨幅较盘中一度上涨1.1%有所回落。更广泛的东证指数则收平。#日本市场# 日经指数中上涨的个股有133只,下跌的有87只。由于日元在下午时段走强,抑制了对以出口为主的股票的需求,股市涨幅有所回落。 日经指数中涨幅最大的个股是住友制药,上涨8.8%;其次是化妆品巨头资生堂,上涨6.3%。跌幅最大的个股包括东京燃气,下跌3.8%,以及三井矿业冶金公司,下跌2.9%。 太空初创公司iSpace在其第二艘月球着陆器上周坠毁后,连续两个交易日跌停,但本日反弹10.3%。 随着外界对日本财政健康状况和借贷成本的担忧升温,国内股市越来越与日本国债的表现同步波动。 财务大臣加藤胜信表示,政府将致力于确保市场对日本国债的信心。此前一天,路透社报道称,财务省正在考虑在近期收益率飙升之后,回购部分超
长期
国债
。 野村证券股票策略师Maki Sawada表示:“我们认为较低的利率和稳定的美元兑日元汇率今天对日本股市形成了支撑。”
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云涌
06-10 16:08
今日:全球都盯着中美伦敦会谈!中国率先进入牛市,特朗普下令“解放”洛杉矶
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3个基点至4.48%。 在全球投资者对
长期
国债
持观望态度之际,计划于周四进行的220亿美元30年期国债拍卖,料将成为本周华尔街最受关注的事件之一。 “5月30年期国债收益率突破5%时,我们看到一些投资者趁低买入,”贝莱德iShares欧洲、中东和非洲地区固定收益产品策略主管Vasiliki Pachatouridi在接受彭博电视采访时表示。“我们在久期长端仍保持低配,但在合适的价格下,市场上仍有人认为美债具有投资价值。”
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欧罗巴
06-09 18:52
美国人陷入40年未遇的思考:当所有投资回报都相同,该如何投资?
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市场基金或短期国库券相比,将资金锁定在
长期
国债
中没有多少额外回报;与贷款给政府相比,贷款给大公司也没有多少额外回报;股票需要达到一个永久性的更高盈利增长率,才能证明其远低于通常水平的、相对于国债的额外盈利收益率(即股票风险溢价)是合理的。 这也无怪乎包括巴菲特在内的许多投资者,会在眼下更倾向于选择“现金为王”,至少在收益相当的背景下,现金的风险是最小甚至于为零的。 而如果有美国投资者非要冒险,在股债市场上闯荡一番,则无疑必须做出两个判断: 首先,股票是否太贵?当前极高估值依赖未来超高盈利增长预期,相对于国债的“传统”安全边际极薄——美股的盈利收益率为 4.7%、而10年期国债收益率为4.4%。如果高增长落空,风险很大。事实上,华尔街预测明年和后年盈利增长将超过13%,几乎是长期平均水平的两倍 其次,国债是否更不安全?股票相对于债券的安全边际是否实际上更大,因为国债现在嵌入了更多风险?目前,美债收益率中包含的期限溢价已大幅升高至了2014年以来的最高水平,表明投资者要求更高收益补偿来承担长债的风险。这既反映了波动性,也反映了通胀或违约风险。 布局海外 事实上,也正是因为美国股债市场似乎都不靠谱、正导致不少不甘平平无奇持有现金的风险投资者,眼下更为青睐另一条路:布局海外资产。 在过去几个月,有一个投资策略在华尔街似乎和“TACO交易”(特朗普总是临阵退缩)一样火热,那就是"ABUSA”——除美国外的任何地方(Anywhere But USA)。 ABUSA避免了所有美国资产收益率相似的问题,而将目光投向了尚未趋同的资产:全球其他地区的股票。 Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示,美国、欧洲和日本的经济增长即将出现 “大融合”。要从中获利,就要避开昂贵的美国股票和美元,在欧洲和日本寻找便宜货。 他所关注的趋同源于欧洲和日本更快的经济增长,以及美国更慢的经济增长。日本已经整顿了其沉寂的企业界,似乎已经打破了通缩心态。德国已放弃财政紧缩,并计划向经济注入资金,欧盟委员会至少已在讨论放松管制。美国经济放缓已经开始,关税壁垒和移民减弱相结合应会进一步减缓其增长。 需要明确的是,这并不意味着欧洲的问题已经解决,日本已经永远摆脱了萎靡不振的状态,或者美国注定要失败。但当前的趋势确实是,欧洲和日本的前景比以前好,美国的前景比以前差。 Paolini表示,“我们并非主张卖掉所有美国资产然后来到欧洲天堂。美国仍然会有溢价,但会少很多很多。”
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金融界
06-09 11:37
就在本周!“最不受欢迎”的美国长债标售环节又要来了……
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投资官Greg Peters表示,鉴于
长期
国债
越来越多地与政治力量而非货币政策挂钩,避开
长期
国债
将更为安全。 “看看长期利率市场正在发生的事情:它正变得脱节,”管理着8620亿美元资产的Peters在上周五接受采访时表示,“它正由风险溢价、政治以及所有这些其他因素所驱动。” 近来另一个影响美债需求的因素,是特朗普支持的税收法案中一项有争议的内容——该法案中的“第899”条款。该条款将允许美国对其认为具有“不公平”税收政策国家的企业和投资者征收额外税款,这引发了外界对美债海外买家抵制的担忧。众议院筹款委员会发言人JP Freire曾表示,该报复性税收不会涵盖像美国国债这样的组合投资利息,但外界的疑问仍然存在。 所有这些因素共同引发了所谓的收益率曲线趋陡,并推高了投资者要求政府为其贷款数十年所提供的补偿——即所谓的期限溢价。一个受到广泛关注的纽约联储编制的10年期期限溢价衡量指标目前约为75个基点,而大约一年前还是负值。 在经济数据方面,本周的重头戏当属多组美国通胀指标——包括CPI和PPI,以及通胀预期指标,所有这些都可能引发收益率曲线的进一步波动。上周五公布的美国5月非农就业数据好于预期,就一度推动美债收益率进一步攀升。 嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示,“总体而言,收益率曲线趋陡是未来最可能出现的结果。如果我们得到的数据足够疲软,美联储降息,那么短期收益率就会下降。但我认为,长期收益率仍将受到围绕赤字问题、美元长期走弱前景以及资本流入等因素的困扰。”
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金融界
06-09 09:17
只买红利,能跑赢哪些赛道?结果出乎意料!
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0万。 2025年存款利率跌破1字头、
长期
国债
收益率下降,大资金更青睐高股息企业,而港股股息普遍更高。今天一通分析发现中证红利ETF和港股红利ETF的年化收益都这么能打,看来大家要心动了。 作者:三好金融民工
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金融界
06-06 13:37
【直击亚市】习特通话没有实质突破!马斯克-特朗普争吵全面爆发,今日非农风险重大
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债和美元走势平稳。#亚市直击# 日本超
长期
国债
收益率下跌5个基点,延续周四的跌势。市场对日本最快下个月调整债务发行的预期升温。受日元贬值0.2%推动,日本股市上涨0.4%。 马斯克-特朗普争执全面爆发 由于特朗普与马斯克之间的分歧,亚洲市场上一些特斯拉供应商的股票也有所下跌。由于特朗普提出要终止埃隆·马斯克旗下公司的政府合同和补贴,加上马斯克呼吁弹劾特朗普,特斯拉股价周四暴跌14%。 马斯克随后在X上发文,表示他不会停用SpaceX的“龙”飞船,这是对他早前威胁“停用”的说法的收回。马斯克暗示,他愿意与特朗普缓和关系,尽管两人周四的争执已全面公开爆发。 由于这场冲突,亚洲一些特斯拉供应商的股票也承压下跌。Saxo Markets新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示:“特朗普与马斯克的翻脸迅速将特斯拉的政治溢价转为政治折价。特斯拉本身基本面就不算强,这种政治逆转又增加了下行风险。” 特朗普习近平通话没有实质性突破 不过,在关键的非农就业数据公布前,投资者普遍不愿进行大规模押注。该数据可能透露出美联储是否有空间在2025年实施市场预期中的两次降息。与此同时,投资者也对“习特通话”未能带来实质性突破感到失望。特朗普仅表示谈判将“很快”开始,地点尚未确定,目标是解决关税和稀土矿产等争议。 Vantage Markets墨尔本分析师Hebe Chen表示:“这次通话更像是象征性地维持沟通,而不是实质性的进展。值得注意的是通话的时机——紧接在特朗普推文之后,显示中国依然在谈判桌上,但基础变得越来越脆弱。” 特朗普周四表示,美中关系“有些偏离正轨”,但现在“我们与中国以及贸易协议处于良好状态”。他补充称,新的谈判将“很快”在“一个待定地点”举行。 不过,这次通话是否能解开持久性的贸易僵局、尤其是与美国企业息息相关的关键矿物出口问题,仍是未知数。 Global X ETFs驻悉尼投资策略师Billy Leung表示:“市场密切关注是否有缓和迹象。但在我看来,这更像是噪音而非真正的转折点。” 非农报告来袭 本交易日来看,市场重点关注非农就业报告。根据彭博对经济学家的调查预测,美国5月非农就业人数增长可能从4月的大幅超预期放缓至12.5万人。 巴克莱私人银行首席策略师Julien Lafargue表示,如果就业数据低于10万人,可能会重新点燃市场对经济衰退的担忧;而如果数据强于预期,反而可能对风险资产不利,因为这可能会推高债券收益率。 Etoro市场分析师Josh Gilbert表示:“今晚美国非农就业报告是一个重大风险事件。不确定的宏观背景持续打压市场的风险偏好,疲软的美国经济数据让投资者缺乏信心。” 在大宗商品方面,银价接近13年来高位,受技术突破支撑;铂金也升至2022年以来最高点,反映出市场对用于工业领域的贵金属需求上升。
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云涌
06-06 12:30
中国央行打破惯例:意外在月中披露投放1万亿元!背后原因是……
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日出现一些紧张迹象,包括银行短期债务和
长期
国债
的借贷成本上升。6月通常是银行更具挑战性的一个月份,主要是因为它们需要囤积足够的现金以满足流动性监管要求。 本月市场对资金状况的担忧还受到另一个因素影响——人们担心利率可能进一步下调,导致储蓄存款流失。 法国农业信贷银行香港分行首席中国经济学家Xiaojia Zhi表示:“买断式逆回购的提前公告以及操作规模之大,显示出人民银行意在缓解市场对年中中国银行间流动性状况的担忧,尤其是在6月创纪录的同业存单到期背景下。” Zhi所说的“同业存单”(NCD)是银行广泛使用的一种债务工具。中国银行业本月面临高达4.2万亿元人民币的NCD到期偿还压力,创下历史新高。 此次额外的流动性注入也发生在10年期和30年期国债拍卖前。上月底中国发行50年期超
长期
国债
时,该期限的收益率自2022年以来首次上升,原因是政策对经济的支持以及中美贸易紧张局势的缓解降低了市场对债券的需求。 据了解,公开市场买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月份推出的工具,可增强1年以内的流动性跨期调节能力,有助于提升流动性管理的精细化水平。该工具提供三个月或六个月期限,用于补充央行的一年期中期借贷便利(MLF)以及主要基于七天逆回购的公开市场操作。 东方金诚首席宏观分析师Wang Qing表示,预计人民银行将在6月再次进行买断式逆回购或使用其他工具增加流动性。他补充称:“央行当前的政策重点仍然是鼓励银行多发放贷款以支持实体经济,并支持政府债券的顺利发行。”
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风起
06-06 11:19
【直击亚市】对特朗普已经疲惫!市场小心翼翼等待非农,日本债市又有大新闻
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evin Zhao表示,日本应停止发行
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国债
以遏制近期的抛售潮。 Zhao在采访中称:“现在是日本财务省(MOF)意识到对长期债券需求发生结构性变化的时候了。他们应该宣布停止发行超过30年的债券,因为已经没人买了。”
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云涌
06-05 12:44
对冲基金狂热加仓全球股票:高盛揭示科技热潮与标普500目标上调
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美债市场风险溢价上升,投资者应重新评估
长期
国债
的配置比重。”(来源:贝莱德客户报告) 2025年6月,加拿大皇家银行策略师洛里·卡尔瓦西娜(Lori Calvasina):“标普500指数上行空间有限,市场路径颠簸,需关注企业盈利表现。”(来源:加拿大皇家银行市场简讯) 2025年5月,瑞银财富管理首席投资官马克·黑费尔(Mark Haefele):“科技板块和经济复苏支持股市上涨,但高估值要求投资者保持分散化策略。”(来源:瑞银财富管理季刊) 来源:今日美股网
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今日美股网
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