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个人养老金等重磅政策连续出台，一文汇总！中证A500指数ETF(563880)最新单日净流入近2亿元，居同类前三，连续4日获净申购！
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老金递延纳税优惠政策”； “将适时降准降息，加大货币信贷投放力度”； “要大力提振消费，积极发展首发经济”； “助力提振消费，支持扩大大宗消费、服务消费和新型消费”； “明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力”； “今年中国国内生产总值预计增长5%左右”。申万宏源火线点评，政策本身基本符合前期市场反映的乐观预期。政策表述期的预期高峰已出现，后续进一步政策表述对市场的提振作用将钝化。主要矛盾正在转换，国内和海外政策执行和效果逐步成为主要矛盾，顺周期行情的阻力仍较大。短期节奏判断不变，12月市场仍能维持活跃，但2025年开年行情可能只是弱势震荡。（来源于申万宏源《策略：主要矛盾转换》）上周五（12月13日），A股三大指数全天低开低走，三大指数均跌逾2%，沪指跌失守3400点。沪深两市全天成交额2.09万亿，交投显著活跃，场内超4400股下跌，个股赚钱效应收窄。盘面上，文化传媒、游戏、旅游酒店等板块涨幅居前，保险、航天航空、医疗服务等板块跌幅居前。新一代宽基旗舰中证A500指数收跌2.30%。成分股方面涨跌互现，利亚德领涨19.94%，兆易创新上涨10.00%，上汽集团收涨7.58%；移远通信领跌6.04%，东方财富大跌超5%，润和软件、宁德时代跌超2%。热门ETF方面，“幸运基”中证A500指数ETF(563880)上周五（12.13）收跌2.16%，尾盘溢价走阔，高达0.17%，反映买盘实力强劲！全天成交额已达11.86亿元，换手率18.11%，交投持续活跃。资金汹涌增仓！权威数据显示，中证A500指数ETF（563880）上周五（12.13）再获资金强势布局，增筹近2亿元，高居全市场ETF第九！近4天获得连续资金净流入累计“吸金”近6亿元。规模方面，中证A500指数ETF（563880）自上市以来，份额、规模屡创新高。最新规模达66.96亿元，最新份额达67.43亿份，均再创成立以来新高。近期市场持续震荡，中信证券指出，当前三类资金尚未形成共识，境内主观多头机构整体仍缺乏定价能力，活跃资金和机构分离定价的市场生态和主题轮动的市场生态仍将延续。拉长时间来看，A股被动资金定价权望持续提升。【政策博弈结束，主题轮动持续】中信证券指出，经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当前到明年的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场生态及主题轮动的市场生态仍将延续。 1）市场热度仍将持续，活跃资金和散户继续推动主题板块轮动。凭借9月以来新开户带来的增量资金规模，足以支撑1.2万亿元以上的日均成交金额水平，如果再考虑两融余额相对9月23日的低点增加5216亿元，只要没有外生流动性风险事件，在未来一段时间可能都能维持1.5万亿元以上的日均成交水平，至少可以满足2~3个主题同时轮动，并且这些主题行情基本不会受到机构对于政策博弈的影响。 2）境内主观多头机构整体仍缺乏定价能力。根据Refinitiv的海外fund flow数据库，跟踪MSCI中国的样本主动基金已经连续9周净流出，但最近5周的净流出规模有所减少。2024年11月以来，A股一直欠缺外资的流入，近期重磅会议后外资净流出的趋势尚未出现扭转。国内公募机构仍然面临主动型产品发行低迷，赎回压力持续存在的情况，仓位亦明显降低。整体而言，境内主观多头机构资金依旧缺乏定价力量，对市场当中明显高估的板块和个股缺乏持仓来平抑波动，对于相对低估的绩优板块亦缺乏资金来促进价值回归。（来源于《中信证券：政策博弈结束，主题轮动持续》）【A股被动资金定价权望持续提升】海通证券指出，A股投资被动化趋势往往源于ETF“越跌越买”逻辑，近期A500 ETF逆势扩张支撑被动投资进一步发展。中央汇金、险资等机构是推动今年ETF扩张主力，2025年机构化或仍是ETF主要增量来源。拉长时间来看，A股被动资金定价权望持续提升。（来源于海通证券《被动化趋势如何影响A股》) 【中证A500迎来首次调仓，五大优势有望全面提升】 12月13日盘后，中证A500指数ETF（563880）迎来首次调仓，调仓后中证A500指数有望实现“龙头属性更突出、新质生产力含量更高、基本面表现更强，估值性价比更高、长期业绩表现更优”五大优势全面提升！龙头属性更突出，无论是从总市值还是盈利能力来看，预计新纳入的21只个股均强于剔除的成分股。纳入成分股平均市值均为700亿元左右、2024Q3平均净利润为11.87亿元，均高于剔除成分股（200亿元左右、8.37亿元）。新质生产力含量更高，从行业来看，新增成分股数量最多的行业为电子、医药、电力设备与新能源等与“新质生产力”密切相关行业。基本面表现更强，纳入的成分股ROE平均值为6.97%，2024年前三季度归母净利润增速中位数为22%，均高于剔除成分股（5%、-26%）估值性价比更高，纳入的成分股近三年市盈率（TTM）分位数均值为58.23%，远低于剔除成分股。长期业绩表现更优，自2021年以来，纳入的成分股平均收益率持续优于剔除成分股，长短期收益均亮眼。注：统计区间为2021年1月1日-2024年12月6日。样本股过往盈利表现不代表未来，不代表指数表现。数据来源于中证指数官网、Wind。看好中国经济稳步复苏、A股市场中长期趋势，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-16
中证500ETF投资热潮方兴未艾，浦银安盛再度聚焦中国核心资产
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在当前龙头占优的市场环境中有望受益。在降息周期中，成长风格往往更为占优。中证A500相较沪深300在电力设备、国防军工、医药生物、TMT等新质生产力行业上有更高权重，具有更强成长性”。宋施怡表示。近年来，浦银安盛基金积极开拓指数量化投资领域：在场内指数方面，布局有中证A500ETF、创业板ETF、中证光伏产业ETF、浦银安盛中证证券公司30ETF；在场外指数增强领域，已推出中证A50和沪深300等大盘宽基的指数增强产品以及专注科技创新和产业升级的科创板100指数增强基金。未来，浦银安盛基金将持续把多资产管理能力融入指数投资之中，结合主、被动管理优势，在指数增强领域不断发力，用量化策略为指数投资做“加法”，致力于成为“指数+”这个领域专业、全面的“指数家”，为市场提供优质的指数投资工具。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。浦银安盛中证A500交易型开放式指数证券投资基金的风险等级为R3-中风险，在代销机构认申购时，以代销机构的风险评级规则为准。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。
金融界2024-12-16
12月16日财经早餐：“超级央行周”来袭！特斯拉涨超4%，再创历史新高！
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后一次议息会议。分析认为，美联储将继续降息，日本央行则可能暂停加息步伐，英国央行大概率按兵不动，但多数欧洲和亚洲央行都将跟随美联储降息。据粗略统计，本周全球至少22个央行将公布其利率决策，这些国家和地区合计占全球经济的五分之二。美联储观察：12月降息25个基点的概率为96% 据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为4.0%，累计降息25个基点的概率为96%。到明年1月维持当前利率不变的概率为3.2%，累计降息25个基点的概率为78.3%，累计降息50个基点的概率为18.5%。去九周美国股市录得价值1860亿美元的创纪录流入根据伦交所（LSEG）提供的数据，近一周美股基金净流入达到63.6亿美元。与此同时，货币市场基金在此前一周大幅买入1213.3亿美元后，净流出26.7亿美元。在过去的九周里，美国股市录得价值1860亿美元的创纪录流入。瑞银认为，反弹很容易持续到第一季度。摩根士丹利：印度股市长牛继续大摩认为，印度股市史上最长牛市还将继续。其估值虽然相对较高，但与历史上的牛市峰值相比仍有差距，随着宏观政策、国内资本持续流入股市、技术进步、消费增长等因素的支撑下，印度资产的估值有望持续上升。此外，企业盈利也仍有上升空间。市场行情债市：10年期美债收益率收报4.247%；两年期美债收益率收报4.396%。美股：道指跌0.20%，纳指涨0.12%，标普500指数收平。欧股：德国DAX30指数收跌0.1%；英国富时100指数收跌0.14%；欧洲斯托克50指数收涨0.05%。商品：黄金收跌1.22%，报2648.39美元/盎司；WTI原油收涨1.45%，报70.67美元/桶；布伦特原油收涨1.24%，报74.08美元/桶。外汇：美元指数收跌0.071%，报106.94；美元/日元涨0.63%，报153.57；欧元/美元涨0.34%，报1.0502。加密货币：比特币24小时内涨4.95%，目前报106,280.88美元。以太坊24小时内涨3.52%，目前报3,993.87元。港股：恒指夜市期指收报19965点，跌57点，较昨日恒指收市19971点，低水6点，成交11132张。国指夜市期指收报7175点，较昨日国指收市低水12点。全球公司要闻纳斯达克100指数将增加三家公司，超微电脑、莫德纳被移除纳斯达克100指数公布年度成分股调整结果：将增加三家公司，分别是Palantir、微策略、Axon；Illumina、超微电脑、莫德纳这三家公司将被移除。结果将于12月23日星期一开盘前生效。上调5000美元！特斯拉Model S涨价特斯拉 (TSLA.US)股价大涨超4%，报道称特朗普过渡团队建议废除关于自动驾驶撞车事故报告的命令。提议得到了特斯拉及马斯克的支持，一旦取消报告，特斯拉将是大赢家。此外，美东时间12月13日，特斯拉将美国市场Model S车型的价格从74990美元提高至79990美元，将Model S Plaid车型的价格从89990美元提高至94990美元，涨价幅度均达到5000美元。苹果拟推出更薄的iPhone 据悉，苹果在多年来只对产品进行小幅升级后，正准备对其iPhone和其他产品进行一系列重大的设计和格式调整，以重振增长。苹果计划从明年开始，推出比现有8毫米机型更薄的iPhone，新机型将比Pro机型便宜，配备简化的摄像头系统以降低成本。此外，苹果正在计划推出两款可折叠设备。其中一款将是史上最大的MacBook；另一款则是可折叠iPhone。报道称，苹果的目标是在2026年或2027年发布可折叠iPhone，而配备可折叠屏幕的 MacBook可能会稍晚推出。博通飙升逾24%，总市值首次飙升至1万亿美元上方博通涨超24%，总市值首次飙升至1万亿美元上方。博通是苹果和其他大型科技公司的芯片供应商，在预测其人工智能芯片需求将激增后。公司表示，人工智能产品的销售额将在第一财季增长65%，远远快于其整体半导体约10%的增长。公司预测，到2027财年，其为数据中心运营商设计的人工智能组件的潜在市场规模将高达900亿美元。 “AI大神”重磅演讲：堆算力的“预训练”时代将结束，下一代属于“推理” 前OpenAI联合创始人、SSI创始人Ilya Sutskever发表演讲时表示，预训练作为 AI 模型开发的第一阶段即将结束。未来AI发展将聚焦于智能体、合成数据和推理时间计算。他详细解释了这三个方向的巨大潜力，例如，合成数据可以突破真实数据量的限制，而推理时间计算则可以提升AI的效率和可控性。今日要闻前瞻中国国新办就中国国民经济情况举行新闻发布会日本12月PMI初值欧元区、德国、法国12月PMI初值欧洲央行行长拉加德讲话美国12月标普全球PMI初值（投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接
投资慧眼2024-12-16
率先分红的A500ETF工银(159362)受青睐，上周五净申购同类排名居前
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情况。从外部环境看，美国经济数据强劲，降息节奏或将放缓。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。申万宏源分析称，中证A500指数引入ESG理念，且指数成分股均为沪深股通范围，符合全球投资者审美。当前全球ESG投资规模不断扩张，ESG投资理念或将逐渐成为全球投资者的共识。中证A500指数成分股中剔除ESG评级C级及以下评级的公司，也有望成为全球投资者投资中国过程中更好的指数工具。注：中证A500指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为：36.00%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金业绩的保证。风险提示：分红评估不构成收益分配承诺，基金管理人不保证每季度一定分红。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。ETF联接基金通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-16
小心日本“黑天鹅”突袭引发全球市场再次崩溃！交易员和经济学家的预期大不同
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期两天的会议，数小时前美联储预计将再次降息25个基点。美联储对经济前景的任何鹰派态度，加上日本央行的进一步鸽派态度，都可能令日元承压。知情人士说，日本央行官员只有在仔细评估数据和金融市场后才会做出最终决定。分析师表示，鉴于日元在美联储可能降息的情况下暴跌的可能性不大，日本央行有时间继续研究数据。隔夜指数掉期显示，日本央行本周加息的可能性为15%，远低于11月底时的66%。但值得注意的是，彭博社上周发布的一项调查显示，52名经济学家中有44%的人预计本周会加息，52%的人认为下个月会加息。植田和男和他的董事会成员一再表示，如果他们的经济前景成为现实，日本央行将提高利率。鉴于近期日本经济指标(包括第三季度经济增长被向上修正)的持续强劲，他们有大量数据可以证明这一点。约86%的受访经济学家说，经济状况证明日本央行本月加息是合理的。无论本周日本央行决议结果如何，植田和男会后的新闻发布会都将引起市场参与者的强烈兴趣。如果日本央行本周没有加息，关键的焦点将是明年1月份甚至更晚时候加息的任何信号。彭博社指出，如果日本央行本周在没有进一步信号的情况下上调利率，植田和男可能会因沟通不力而受到批评，并有可能再次在全球市场引发冲击波。日本央行7月份的最新一次加息被视为一个意外，并引发全球市场崩溃，日经225指数创下有史以来的最大跌幅。混乱局面导致日本央行高级官员被带到议会进行解释。虽然日经指数已从8月份的低点反弹，今年迄今累计上涨约18%，但仍远低于7月份创下的历史高点。
天马行空2024-12-16
金川国际(2362.HK)荣获“年度投资价值奖”，成长确定性越来越高
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度走高甚至创下历史新高。随着美联储开启降息周期和铜的供需紧平衡格局持续演绎，铜价未来仍会持续支撑公司利润端。尽管美联储近期降息节奏有所放缓，但本轮降息周期尚未结束，对于铜价的长期支撑作用仍属正向。更重要的是，供需长期偏紧的格局为铜价高位运行提供了良好支撑。从全球铜矿供给来看，伴随着各类扰动事件频发，今年铜矿产出不及预期。甬兴证券报告指出，2024年M1-M8全球铜矿产出约1487.40万吨，同比2023年同期增长1.97%，低于2023年10月ICSG预测的3.7%，增速不及预期。而且，由于铜资源勘探开发程度已经较高，近年来的新铜矿资源发现和开发难度显著提高，现有铜矿资源老化品位下滑限制了未来铜矿产量提升，加之行业资本开支长期低迷，2025年后铜矿供给增量或将更为稀缺。而需求方面，伴随着全球经济复苏，尤其是新兴经济体的快速发展，基础设施建设、工业生产和消费升级，均对铜等基础金属产生了巨大需求。尤其是新能源产业的快速发展，已经成为铜需求提升的重要来源。比如风电、光伏单位装机耗铜量为传统能源发电的2-5倍；新能源汽车的单车耗铜量亦是传统燃油车的4倍左右。据东北证券测试，铜的新能源需求占比或将从2022年的9.6%上升至2025年的19.1%，这一数字将会在2030年达到31.4%。此消彼长之下，铜的供需紧平衡格局仍会在相当长的一段时间内持续演绎。二、庞大的资源想象空间在铜价基本面长期坚挺的背景下，金川国际的丰富资源储备就是其长期价值潜力释放的核心所在。目前，金川国际掌握的矿山资源主要集中在刚果（金）和赞比亚，比如正在运营的如瓦西（Ruashi）铜钴矿和金森达（Kinsenda）铜矿，今年上半年为公司贡献了2.86万吨铜，年产量约6万吨铜。当下最值得注意的是，金川国际还在大力开发Musonoi项目。据悉，该项目目前进行了单机试车，试开采也有矿石产出，预计明年年中会正式投入生产。若后续完全达产，该项目有望将公司铜的年产量从6万吨提升到10万吨。此外，金川国际还有一个鲁班比（Lubembe）铜项目，本来该项目预计会在Musonoi项目正式运营后才会启动，但从公司最新路演信息来看，公司可能会在今明两年提前开采。据悉，其资源量达到190万吨铜，是目前公司资源量最大的矿山，若能成功投产，预计会将公司铜年产量提升到14万吨。这还只是金川国际明面上的铜矿储备，作为金川集团唯一境外上市平台，金川国际无疑是能将集团旗下其他矿产资源最高效发挥价值的载体，根据金川国际路演资料，通过并购有望将公司铜年产量提高到24万吨，约为当前产量的4倍。上述只是考虑了铜矿部分带来的价值增量，金川集团旗下还有丰富的镍资源、铂族金属、黄金等矿产项目，比如南非思威铂金矿、赞比亚穆纳利镍矿、印尼WP&RKA镍铁项目、考拉海镍铁项目、寰宇高冰镍项目等众多资产未被充分挖掘，未来也会构成金川国际业绩增长的重要增长点。三、结语随着全球经济逐步复苏和新能源产业的快速发展，铜的需求将不断攀升，而金川国际凭借其丰富的资源储备和高效的生产能力，正好迎合了这一趋势。铜价的长期看多预期为金川国际提供了坚实的利润基础，同时公司在资源开发上的优势，使其在行业中占据了有利地位。尤其是在母公司金川集团的支持下，金川国际有望通过并购重组进一步提升资源量，正在释放出更大的价值潜力。
格隆汇2024-12-16
进入“1时代”！如何看待政策加码后的高股息资产？
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2024年以来，国内央行已经连续三次“降息”，银行存款利率随之处于下行通道中，3月、6月、1年定期存款利率仅0.8%，1%，1.1%，国有银行存款利率进入“1”时代。在十年期国债利率为代表的业绩比较基准下调趋势下，银行理财产品利率或也在不断下滑。图：银行理财产品预期年收益率震荡下行（信息来源：招商证券；截至20241204）在“股债跷跷板”效应下，与之相对，A股市场和港股市场为代表的股票资产或迎来增量资金。值得注意的是，这些“由债入股”的增量资金中，无论是此前相对偏好债券配置的大型机构投资者，还是此前相对偏好固定收益类银行理财产品等的个人投资者，他们由于自身固有的风险偏好，或仍将选择风险适当的产品。我们知道，债券收益=每年定期票息收益+债券价格涨跌收益，股票收益=每年定期分红收益（如涉及）+股票价格涨跌收益。其中，如果股票分红的规模和稳定性较高——即“高股息资产”，其收益结构或和债券资产具有一定相似性，或是股票中的“类债资产”。而在低利率时代下，这种高股息资产或将持续获得流出固定收益产品的资金青睐，资金面有望持续向好。（1）高股息红利策略历史悠久。高股息红利策略在各种市场环境下均有较好的长期表现。红利策略在海外市场已有悠久历史，其理论和实践相辅相成，共同推动了这一领域的发展。从理论上看，1938年的股利贴现模型奠定了最初的基础，而60至80年代关于市场有效性假设的讨论，以及行为金融学对分红行为的解读，都进一步明确了红利分配对企业价值的影响。从实践角度来看，结合多位投资大师对股息在其投资体系中的强调，这种理论与实践的结合，使得红利投资在过去数十年里得到了持续发展。（2）高股息红利策略较适合ETF被动投资。高股息策略的核心指标是股息率，如果大家选择直接购买高股息个股，可能需要定期对A股和港股全市场股票的股息率进行计算，再选取其中股息率表现较好的个股进行配置，同时还可能需要进行基本面研究规避“股息率陷阱”，十分耗费时间精力。而如果大家直接选取A股和港股的高股息类ETF，ETF跟踪指数会自动进行定期调仓，股息率等指标不满足条件的成份股会被调出，同时通过连续分红、股利支付率等其他限制指标，规避“股息率陷阱”的问题。 A股高股息：高息策略指数（H30366.CSI）是红利主题指数的一大代表，成分股股利支付率（分红意愿和能力）和股息率（分红性价比）均较高，银行权重占比高达44%，能源类的煤炭和石油石化占比约24%。相关产品：高股息ETF（563180）港股高股息：港股高股息ETF（159302）跟踪的港股通高股息投资指数（930915.CSI）选取30只连续分红、股息率高、流动性好的港股通范围内上市公司证券作为指数样本，具有高集中度的特点，聚焦港股红利龙头，有望展现较强弹性。相关产品：港股高股息ETF（159302）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界2024-12-16
跨年行情继续，哪些主线箭在弦上？十大券商策略来了
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财政与全面扩内需明确，后续美联储12月降息几成定局，国内新一轮降准降息催化可期，险资加速流入与个人养老金全面推广有望带来可观增量资金，外部关系也出现积极信号，在政策预期、风险偏好与流动性宽松驱动下，预计跨年行情并未结束，会有震荡向上特征，投资者可淡定面对，逢回调可积极布局。 2. 兴业证券：重要会议后，仍建议保持多头思维尽管短期内随着政治局会议、经济工作会议连续召开，市场存在一定预期兑现的压力。但在反转逻辑的大框架下，更要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。围绕着反转逻辑，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，所以，阶段性快涨之后的颠簸、分化，其实是等一等股市和经济的良性互动。行情震荡向上，才能走得更远。 3. 光大证券：2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启多因素叠加，2025年A股“春季躁动”行情或将逐步开启： 1）历史来看，A股市场几乎每年都存在“春季躁动”行情，且央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开均可催化春季行情。12月中央经济工作会议释放多重积极信号，且年内或将再次迎来降准，A股“春季躁动”行情可期； 2）A股当年“春季躁动”行情在上一年12月启动的情况并不少见，2025年春节时间相比于2024年有所提前，A股“春季躁动”行情启动时间或也提前； 2）美国大选对中国资产价格存在阶段性影响，主要集中在当年二三季度，而后随着美国大选尘埃落定，其对中国资产价格的影响减弱。2024年美国大选尘埃落定，特朗普正式就任总统前，海外风险对A股的扰动有望减弱。 4. 海通证券：拉长时间来看A股被动资金定价权望持续提升 A股投资被动化趋势往往源于ETF“越跌越买”逻辑，近期A500ETF逆势扩张支撑被动投资进一步发展。中央汇金、险资等机构是推动今年ETF扩张主力，2025年机构化或仍是ETF主要增量来源。拉长时间来看A股被动资金定价权望持续提升，主动基金获取超额难度加大，但部分风格投资仍有可为。 5. 华安证券：消费主线越发明确，中小盘价值有望占优中央政治局和中央经济工作会议预期兑现、利好落地，短期内政策再次大力度加码的概率偏低，后续可观察已有政策的持续落地。11月经济数据预计整体符合预期提振有限，因此市场将回归震荡。配置上，消费成为新阶段主线越发明确，具体可关注中小盘价值，行业关注医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电、家居家装。成长板块分化加大，关注估值潜在扩散方向，主要包括通信、电子。 6. 中信证券：政策博弈结束主题轮动持续经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场生态及主题轮动的市场生态仍将延续，配置思路仍指向内需消费和绩优成长切换。 7. 信达证券：牛市还在，但会通过震荡降速 9-12月，市场整体是政策预期主导，历史经验，熊市结束后第一波政策影响非常重要，但要开启第二波，需要盈利或居民“非常强”的流入，政策落地后，反而重点不再是政策，而是经济盈利能否企稳和居民资金能否再次加速流入。投资者近期关心市场震荡何时结束，参考14-15年和20-21年牛市的经验，如果是盈利牛，则盈利指标会在震荡期持续上行，2020年7-9月PMI和BCI指数在震荡期明显回升。如果是流动性牛市，则某一类居民资金会在震荡期持续大幅创新高式流入，2014年12月-2015年1月融资余额（包括融资余额/流通市值）快速增长，2020年7-9月，公募偏股混合型基金份额在震荡期大幅回升。盈利和增量资金均有改善的迹象（PMI回升、ETF增长），但力度尚小，当下的震荡可能还要一段时间。 8. 民生证券：“大逆转”渐远去平波缓进。建议市场投资者建立在对过去三年中国经济结构转型工作的认可的基础上，理解当下政策的变化，而不是盲目博弈所谓的反转或者盲目悲观。 9. 中泰证券：市场结构上或将出现“高低切换” 考虑到年底时间段市场的主要矛盾将变为：活跃资金的阶段性利多兑现，与市场对新一年保险等长线资金加大股市布局的憧憬预期，故我们认为市场结构上或将出现“高低切换”：活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调整，国央企高股息或将重新成为市场主线。 10. 浙商证券：方向既已定耐心持仓待上行上周市场先扬后抑，一级行业涨跌互现。展望后市，随着大盘借助政策东风向上“变盘”，中线震荡向上的格局已经完全确立。尽管上证指数在3500 附近受阻，并且出现一定程度回落，但这本身就在此前路径二的预测当中。上周的冲高，不仅有助于市场重心的提高，也成功地将主要指数的均线往上“带”。这也意味着，即使按照“进二退一”的节奏运行，大盘的回档也是有限、可控的。
格隆汇2024-12-16
“超级央行周”来临！中国11月经济数据即将揭晓，深交所多个核心指数样本股调整
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18日召开的年内最后一次议息会议上宣布降息25个基点，使美国利率处于4.25%至4.5%的新目标区间。然而，有业内人士指出，这一降息预期已经完全反映在市场价格之中，任何变数都可能颠覆当前市场预期。此外，考虑到近期美国经济增长强劲且通胀居高不下，投资者已降低了对决策者明年降息幅度的押注。美联储主席鲍威尔在缄默期开始前最后一次发声表示，政策制定者在进一步降息时可能会更加谨慎。对于其他主要央行，分析人士认为日本央行将倾向于维持利率不变，而英国央行也将选择按兵不动。中国11月经济数据即将揭晓 12月16日（周一），中国国家统计局将公布11月的多项经济数据，包括社会消费品零售数据和规模以上工业增加值数据。市场普遍预期，社会消费品零售将增长4.6%，而规模以上工业增加值将增长5.3%。这些数据将为中国经济的最新动态提供重要指引。尤其是在最高层会议提出要稳住楼市股市、防范化解重点领域风险和外部冲击的背景下，这些数据显得尤为重要。此外，会议还强调了加强超常规逆周期调节的重要性，并首次改变了自2011年以来的货币政策立场，显示出决策层对经济稳定增长的重视。 A股指数样本股调整，ETF调仓影响显著与此同时，A股也迎来了重大调整。根据深圳证券交易所及其全资子公司深圳证券信息有限公司的公告，深证成指、创业板指、深证100指数等核心指数样本股进行了定期调整，以更好地反映深市公司的市值代表性、证券流动性和经营合规情况。本次调整，深证成指将更换19只样本股，调入主板公司14家，创业板公司5家；创业板指将更换7只样本股；深证100指数将更换6只样本股，调入主板公司4家，创业板公司2家。此次调整将于12月16日正式实施，涉及多只主板公司和创业板公司的更换。值得注意的是，ETF为了及时根据指数样本调整持仓并减小跟踪误差，通常会选择在正式生效前进行部分调仓。因此，在从指数调整公告日到正式生效日期间，ETF调仓对股价的影响最为显著。具体表现为股价表现与被动流入或流出规模占近10日日均成交额的比重密切相关，受ETF调仓流入的潜在冲击越大，在此期间的超额收益越显著。此外，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数的季度审核变更，其中，富时中国A50指数纳入北方华创，删除华能水电。该变更将于12月20日星期五收盘后生效。
金融界2024-12-16
年内最后一个“超级央行周”来袭！超20个国家央行将议息看点各不同
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后一次议息会议。分析认为，美联储将继续降息，日本央行则可能暂停加息步伐，英国央行大概率按兵不动，但多数欧洲和亚洲央行都将跟随美联储降息。据粗略统计，本周全球至少22个央行将公布其利率决策，这些国家和地区合计占全球经济的五分之二。大多数分析师认为，随着经济数据持续表明通胀问题基本结束，各国央行已不再需要维持限制性利率水平。美联储：大概率降息明年降息幅度有争议当地时间12月18日，美联储将举行年内最后一次议息会议。从近期发布的多个经济数据来看，分析师普遍认为，美联储将延续此前的降息步伐，但明年的前景则充满变数。美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%；环比增长0.3%，涨幅较10月扩大0.1个百分点。美国11月的通胀数据基本符合市场预期，这也让本周美联储货币政策会议后进一步降息的市场预期抬升。根据芝加哥商品交易所CME“美联储观察”的统计，美联储11月降息25个基点的概率为96%，维持利率在4.75%—5.00%不变的概率为4%。接受彭博调查的经济学家预计，本周美联储将连续第三次降息，但同时下调明年降息次数预期。明年降息放缓的速度将超过官员们三个月前的预期，由于抗通胀进展较小，大多数经济学家预测2025年只会降息三次。分析师Megan Leonhardt指出，尽管11月在抑制通胀方面未获进展，然而联邦基金期货表明，美联储政策制定者把基准利率再降息25个基点的可能性近乎100%。降息的合理性或许取决于美联储官员期望让基准利率与当下状况相符，原因是通胀已较2022年的峰值大幅下降，并且此前紧张的劳动力市场正在走向正常化。不过，倘若本周的降息伴随着鲍威尔的前瞻性指引，暗示美联储会谋求在年初暂停降息，不必感到意外。美联储不但要把控通胀的最后阶段，而且未来一年的众多财政政策结果或许会改变通胀的走向。另外，劳动力市场的确存在一些疲软之处，值得加以仔细观察。所有这些都给美联储在未来数月带来了方向性难题，政策制定者可能会避免以惊人的速度展开行动。美国经济研究主任David Wilcox表示，尽管美联储本周三很可能会宣布再次降息25基点，但2025年的到来，以及特朗普新政府即将实施的关税政策等，也可能会让美联储官员对进一步降息的步伐保持谨慎。“特朗普承诺将采取一系列措施，影响通胀和经济活动，这使得联邦公开市场委员会（FOMC）的决策变得更加复杂。由于货币政策具有滞后性，政策制定者的目标是根据他们对未来一两年经济形势的最佳理解，在每次会议上确定政策”。但并非所有分析师都调低明年美联储的降息次数。由Andrew Hollenhorst领导的花旗经济学家团队就预计，2025年美国企业将从减少招聘转变为彻底裁员，而这反过来又将导致消费者支出和商业投资的回落。与此同时，该团队预计，宽松的劳动力市场将减轻服务业的通胀压力，全球状况疲软将抑制商品价格。这将导致美联储采取激进的行动——预计在明年7月之前的每次会议都会降息25个基点，使联邦基金利率降至3%至3.25%之间。这个降息幅度远超市场预计的平均水平。日本央行：加息或留到明年初当地时间12月18日至19日，日本央行将召开年内最后一次议息会议。在两度加息后，随着年内最后一次政策会议日渐临近，外界正关注日本央行是否会实现“三连加”。日本央行11日公布的初步统计结果显示，受大米价格上涨等推动，11月日本企业物价指数同比上涨3.7%至124.3，创下2023年7月以来最高增幅，高于市场机构预测。报告显示，统计所覆盖的23类商品多数价格上涨。和消费物价指数不同，企业物价指数反映的是企业间交易的商品价格水平。该指标同样是日本衡量本国通货膨胀水平的重要指标之一。此外，11月东京核心消费者价格指数（CPI）同比上涨2.2%，高于上月的1.8%和市场预期的2%。11月日本全国CPI将在更晚时间公布。物价上涨明显似乎让日本央行加息箭在弦上。但从近期日元走势看，越来越多投资者对本周加息不抱希望。上周五，日元兑美元汇率下跌0.7%至153.72，创11月26日以来最低水平。日元汇率已连续第五天下跌，并迈向两个多月以来的最差单周表现。 13日公布的路透调查显示，大多数经济学家表示，日本央行12月政策会议将维持利率在0.25%不变，以评估海外风险和明年的工资前景。在12月4日—11日的调查中，58%受访者（57位经济学家中的33位）认为，日本央行12月将不会再次加息，而上个月调查中这一比例为44%。最新调查的所有受访者都预测，到明年3月底，日本央行将把利率至少提高25个基点至0.50%。分析师表示，日本央行正在观望明年春季薪资谈判趋势，并希望通过演讲和分行经理会议等方式，在明年1月央行会议之前加强向市场参与者沟通政策变化。英国央行：大概率按兵不动当地时间12月19日，英国央行将进行年内最后一次议息会议。从经济数据上看，英国央行大概率将按兵不动。而在会议之前，英国11月消费物价指数和失业率等重要经济数据将分别于17日和18日发布。 10月，CPI从9月的1.7%回升至2.3%，略高于预期；核心价格从3.2%升至3.3%。服务业通胀也从4.9%升至5%。由于输入成本（如进口商品和高能源价格）对英国通胀影响较大，通胀水平高企在市场意料之内。尽管英国失业率仍然较低，但报告显示，未来12个月失业率可能显著上升。9月的失业率从4%升至4.3%，达到夏季以来的最高水平。与此同时，公共部门的薪资调整可能会进一步推动工资数据上升。本月初，英国央行货币政策委员会（MPC）外部成员斯瓦西·丁格拉呼吁进一步降息，称当前政策过于紧缩，对英国经济造成了压力。她指出，消费者信心疲弱和商业投资下降表明利率需要降低（丁格拉自今年2月以来一直支持降息）。英国经济在9月和10月连续收缩令人担忧。此外，核心和服务业通胀仍远高于英国央行的目标水平，而工资增长也超出央行的期望。因此，尽管未来可能进一步降息，但在11月降息导致的长期国债收益率上升后，英国央行可能暂时选择维持利率不变。市场预计此次会议可能会出现意见分歧，但大多数人可能倾向于按兵不动。全球降息潮不停歇随着上周欧洲央行、瑞士央行、丹麦央行、加拿大央行纷纷降息，全球降息大潮没有退潮迹象。上周，欧洲央行降息25个基点，为今年第四次降息。同一天，瑞士央行意外宣布降息50个基点，基准利率降至0.5%，距离零利率只剩50个基点，这也是2015年1月以来瑞士央行最大幅度的降息。此外，加拿大央行也在上周将利率下调了50个基点。加拿大央行行长麦克勒姆在会后的新闻发布会上表示，特朗普承诺在上任之初对从加拿大进口的商品征收25%的关税，这构成了一种不确定因素，可能会加剧加拿大经济普遍混乱的局面。而对于亚洲央行，野村亚洲及印度（除日本外）首席经济学家Sonal Varma在公开场合表示，当前美元走强更像是一个制约因素，未来亚洲央行的货币政策不太可能会出现分歧，原因是它们的出口和国内需求增长不再像过去那样富有弹性。因此亚洲国家在国内经济增长、通胀率都处于目标范围内的前提下，要采取更灵活的方式来管理货币波动。他强调，预计菲律宾、印度和韩国央行会进一步降息。从现在到明年年底，印尼的降息幅度将只有50个基点，因为它更多地受到美联储的约束。
金融界2024-12-16

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