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最强方向又杀回来了？

30.87万亿元，同比增加11%；仅是险资，上半年运用余额就净增2.71万亿元，比去年同期增量还要再多9400亿元。银行理财方面，《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模28.52万亿元。其中固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.88%，较年初增加0.54%，较去年同期增加1.73%。 02 短债更安全？根据券商测算，目前理财规模已突破30亿元，较2023年底增加了约2.33万亿元。保险和理财合计增量约有5万亿元，其中大部分投向债券。诚然，债市的做多逻辑依然存在，但不同期限的国债的配置价值需要加以审视。央行本次对国债整治再次让市场深深领悟什么叫“不要做央行的对手盘”。经过一轮急跌急涨，今日10Y活跃券下行至0.4bps至2.165%，30Y下行1bps至2.357%，距离8月5日的历史低点（30年Y收益率为2.3050%，10Y为2.0913%）已经很接近了。这意味着监管层对国债收益率曲线管理与机构资产欠配的新一轮博弈很可能要重新开始。同时请注意，虽然昨日15:00收盘的10年期国债是上涨，但当日16:30，7年期活跃券收益率跃升，表明卖债这一动作依旧在进行，且以7年和10年期限为主。本身配置债券是为了获得稳定收益，如今监管与市场两股力量的来回博弈，把稳健的国债变成高波动品种，投资体验感下降很多，君子何必立于危墙之下。然而股市缺乏赚钱效应，债市就是天然的避险天堂。正如往期的多篇文章所提及的一点：正常的国债利率曲线应该是陡峭化，对于走平的曲线，要么拉高长端利率，要么降低短端利率。从央行调控货币政策的新变化来看，以短端利率为锚，淡化长期利率ML的影响。理论上来说，短债后续的安全性比长债高。 03 场内闲置资金新选择：国债政金债ETF(511580) 综合比较下，国债政金债ETF(511580)是更为稳健的投资方向，因该产品跟踪的是中证国债及政策性金融债0-3年指数，投资剩余期限在3年及以下、沪深交易所或银行间市场上市的国债及政金债为主，到期时间较短，面临的利率风险和信用风险较低。相比长久期国债近期过山车式的行情，国债政金债ETF(511580)不仅久期较短，且是指数化运作的债券ETF，不是买入单一的债券，成分债基本由中短期国债、国开债组成，投资分散度较高，能较好的抵抗波动，收益相对稳定。国债政金债ETF(511580)实行"T+0"交易制度，可以当日买入卖出，交投相当活跃。截至8月20日，该只ETF今年日均成交额为1.58亿元，平均换手率82%，流动性处于市场同类产品的第一梯队水平。此外，国债政金债ETF(511580)费用低，管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，无申购赎回费，属于市场最低一档，交易成本低。对于手头有闲置资金的稳健型投资者而言，当下面临存银行存款利息不断下调，货币基金收益率也不断下降，集较低波动、较低回撤和较高流动性等优势于一体的国债政金债ETF(511580)是个不错的工具，较好地满足了投资者理财求稳的需求。当博弈异常激烈时，采取稳健的投资策略也不失为上上策。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

格隆汇2024-08-20

银行股飙升19%！保险资金和ETF双轮驱动，5大行股价创新高

初分别增加1369亿和1693亿元。在险资重仓股中，银行持仓占比高达48.3%，较年初提升0.8个百分点。这表明保险资金对银行股的偏好度不断提升，为银行板块带来了可观的增量资金。 ETF资金成为银行股上涨的另一推手除了保险资金，ETF也成为推动银行股上涨的重要力量。截至8月16日，年内股票型ETF净流入约6293亿元，其中宽基类ETF净流入6359亿元。尤其是跟踪沪深300指数的ETF产品，年内净流入高达4477亿元，占全部宽基净流入规模的70%以上。作为沪深300指数中的第一大权重行业，银行自然成为ETF资金配置的重点。这种资金流向进一步强化了银行股的上涨动能。资金面主导市场风格，银行股成为最大受益者在当前市场环境下，资金面对市场风格的影响和塑造作用越发凸显。保险和ETF资金普遍偏好大盘龙头配置，这直接导致大盘龙头风格成为今年市场的主导风格。银行作为典型的大盘蓝筹股，自然成为资金追捧的对象。同时，在经济不确定性增加的背景下，市场对低波动、高股息的银行股需求上升，进一步推动了银行板块的整体表现。综上所述，银行股的强势表现主要源于保险资金和ETF的双重推动，而非单纯的基本面因素。我们需要更加关注资金面对市场风格的影响，以更好地把握投资机会。未来，随着金融市场的进一步开放和机构投资者的壮大，资金面因素可能会在市场中扮演越来越重要的角色。

金融界2024-08-20

机构风向标 | 东睦股份(600114)2024年二季度持股减少机构超10家

、鹏扬景升混合A、宏利集利债券A等。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即中国人民财产保险股份有限公司-传统-收益组合，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度新披露的险资投资者共计1个，即中国人民人寿保险股份有限公司-分红-个险分红。本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即中国人民人寿保险股份有限公司-分红-团险分红。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-20

机构风向标 | 科达利(002850)2024年二季度持股减少机构超10家

业混合、博时新能源汽车主题混合A等。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即华夏人寿保险股份有限公司-自有资金，持股减少占比小幅下跌。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.20%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-19

机构风向标 | 纳睿雷达(688522)2024年二季度前十大机构持股比例合计下跌1.30个百分点

远混合A、中银证券专精特新股票A等。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即大家资产-民生银行-大家资产-盛世精选2号集合资产管理产品(第二期)，持股减少占比小幅下跌。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-19

市场释放积极信号！高速公路板块崛起，险资频繁举牌背后的秘密

有望带来业绩与估值的“戴维斯双击”。险资举牌活动频繁作为“耐心资本”的险资，今年上半年频繁买入高速公路企业。以长城人寿为例，该公司上半年持续增持赣粤高速，成为其前十大股东之一。长城人寿表示，赣粤高速业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念。此外，平安人寿等险企也加大了对高速公路企业的投资力度。近期，保险资金在资本市场上的举牌活动频繁，成为市场关注的焦点。据中国保险资产管理业协会最新公布的调查结果显示，保险资金作为资本市场的重要力量，其资产配置偏好和市场展望对投资者决策具有重要指导意义。今年以来，已有11家上市公司被险资举牌，数量超过过去三年总和。这些公司主要集中在银行、环保、交通运输和公用事业等高股息特征明显的行业。长城人寿成为举牌主力，其举牌的上市公司包括无锡银行、城发环境、江南水务等，显示出险资对这些行业的偏好。近期险资对港股的投资速度也在加快，特别是对于估值更具吸引力的H股公司。例如，瑞众人寿举牌中国中免H股，长城人寿举牌绿色动力H股，显示出险资对港股市场的重视。险资配置偏好调查显示，险资下半年最偏好配置的资产是债券，其次是股票和银行存款。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与年初基本保持一致，但有可能适度增加债券和股票投资。对于下半年的A股市场，多数保险机构持谨慎中性态度。预计上证综指大概率维持在2800点至3300点之间。险资更看好沪深300相关股票，关注公共事业、电子、有色金属等领域。险资举牌上市公司既是基于自身资产端的配置需求，从新会计准则维度来看，也能起到平滑利润波动的作用。在利率下行背景下，险资寻求更高收益的投资渠道，以缓解资产荒问题，降低利差损风险。

金融界2024-08-17

高速公路板块持续走强，个股频创新高：险资青睐，未来可期

机构的青睐。今年上半年，“耐心资本”的险资便频繁买入高速公路企业。以长城人寿为例，其上半年持续增持赣粤高速，以1.44亿股（持股比例为6.18%）的持股名列前十大股东的第二位。长城人寿表示，赣粤高速业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。除赣粤高速外，长城人寿还增持了中原高速250万股，持股比例提升至5.93%，居中原高速第三大股东；同时买入五洲交通4839万股，持股比例3.01%。此外，平安人寿今年上半年也买入皖通高速731万股，持股比例0.44%。这些险资的增持行为进一步凸显了高速公路板块作为长期投资资产的吸引力。据万联证券发布的交通运输行业跟踪报告，公募基金持仓方面，2024年二季度交运行业公募基金持仓比重环比进一步提升，但仍低于标配比例。具有高分红属性的港口、铁路公路细分行业核心标的仍较受资金青睐。展望未来，高速公路板块仍具有较高的配置价值。今年5月22日，交通运输部公布了《交通运输部2024年立法工作计划》，其中包括收费公路管理条例的修订工作。若高速公路收费期限上调，将对高速公路资产的长期价值产生显著的提振作用。华福证券表示，在盈利维持高且稳定的前提下，高速公路板块个股估值提升主要看路段改扩建和分红率提升，若收费政策放开则会提升整个行业的估值水平。东兴证券也认为，市场对稳定回报的诉求并非短期改变，而是长期趋势。降息周期则进一步提高了高速公路股的安全边际。改扩建带来的业绩成长性以及收费年限延长有望带来业绩与估值的“戴维斯双击”。因此，预计未来较长一段时间里，高速公路板块受益于行业周期上行以及公司治理优化的提升，投资价值会持续凸显。处于改扩建周期、具备较强成长性的高速公路板块更具投资价值。综上所述，高速公路板块以其稳健的业绩增长、低波动红利属性以及优质交通基础设施资产价值的不断强化，未来仍将是较优的配置资产。在市场追捧和政策调整的双重利好下，高速公路板块的投资价值将进一步凸显。

金融界2024-08-17

长线资金青睐资源股，超400家上市公司半年报揭示新投资趋势

00家上市公司披露半年报，以社保基金、险资、QFII等为代表的长线资金最新持仓情况随之曝光。巨灵数据显示，这些长线资金对资源股、医药、人工智能及传统行业龙头企业表现出浓厚兴趣，其中对资源股的关注尤为明显。长线资金青睐资源股，看好行业发展前景数据显示，社保基金、险资和QFII等长线资金在二季度明显加仓多只资源股。例如，新集能源同时获得社保基金和QFII的增持。全国社保基金420组合和115组合分别增持西部矿业214.34万股和400万股。远兴能源也受到长线资金的青睐，获险资增持4158.67万股，同时被全国社保基金113组合持有5746.3万股。这种投资趋势反映出长线资金对资源行业的长期看好。新集能源作为安徽省内四大煤炭企业之一，上半年实现营业收入59.85亿元，归母净利润11.76亿元。公司未来计划在煤电与新能源联营方面发力，包括风电、光伏新能源项目的开发。远兴能源上半年业绩同样亮眼，实现营业收入70.7亿元，同比增长32%，归母净利润12.09亿元，同比增长14.9%。长线资金对这些资源股的持仓，反映出它们看好行业的未来发展前景和企业的盈利能力。医药和传统行业龙头也受青睐，投资组合呈现多元化除了资源股，长线资金还对医药和传统行业的龙头企业表现出浓厚兴趣。西藏药业上半年实现归母净利润6.23亿元，同比增长4.57%，获得社保基金的重点关注。专注于病毒及免疫性疾病领域的凯因科技也被社保基金重仓持有。这表明长线资金看好医药行业的长期发展潜力。在传统行业方面，交通运输行业的赣粤高速和五洲交通成为险资重点增持的股票。其中，赣粤高速二季度获险资增持1.09亿股。南京银行则成为二季度QFII持仓市值最高、增持数量最多的个股，法国巴黎银行持有公司股份18.28亿股，占总股本的17.68%。这种多元化的投资组合显示出长线资金在寻求稳健增长的同时，也在积极布局具有长期投资价值的优质企业。长线资金关注的领域通常具有强大的竞争优势、稳定的增长潜力以及符合国家产业政策导向等特点。在政策支持下，预计更多的长期资金将持续流入市场，成为后续市场增量资金的主要来源。投资者可关注具备长期投资潜力的三大方向：高ROE的科技行业、高股息率的成熟稳定行业以及部分资源品行业。这些领域的优质企业有望获得长线资金的持续关注和持仓。

金融界2024-08-16

机构风向标 | 华东医药(000963)2024年二季度持股减少机构超10家

医疗健康股票A、嘉实成长增强混合等。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股增加占比达0.1%。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.28%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-16

机构风向标 | 星宇股份(601799)2024年二季度持股减少机构超10家

共计1个，即全国社保基金四零六组合。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股减少占比小幅下跌。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-16

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