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资金“越跌越买”，加速流入上证50ETF(510050)

股受市场资金高度认可，国内主要机构中，险资持有上证50指数成份股比例最高，近年来稳定在60%以上。其次为社保，目前持股比例36.7%。最后，公募基金自2019H1开始持有比例逐步下滑，目前为14.4%。外资机构方面，目前陆股通持有上证50成份股超过6600亿元，占总持股比例的28.6%。 “长期来看，上证50指数囊括沪市超大盘核心资产，龙头效应使其具备良好的配置价值。”展望后市，华夏基金表示，上证50作为大盘龙头的代表指数，与经济景气度关联度高，其食品饮料、大金融板块权重较高，有望受益今年经济复苏趋势。在稳字当头政策持续发力、以及经济内生动能修复下，8月国内经济金融数据迎来全面环比改善。下半年疫后脉冲效应褪去，经济复苏将更加平稳，有望逐步提振市场信心。同时，上证50指数其高股息、低估值、ESG含量高的特征，也使其具有良好配置价值，特别是在国内无风险利率下行、资产荒的背景下，稳定高分红资产属于稀缺标的。此外，其国央企含量高也有望受益中国特色估值体系的催化。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-17

资金“越跌越买”，加速流入上证50ETF（510050）

股受市场资金高度认可，国内主要机构中，险资持有上证50指数成份股比例最高，近年来稳定在60%以上。其次为社保，目前持股比例36.7%。最后，公募基金自2019H1开始持有比例逐步下滑，目前为14.4%。外资机构方面，目前陆股通持有上证50成份股超过6600亿元，占总持股比例的28.6%。 “长期来看，上证50指数囊括沪市超大盘核心资产，龙头效应使其具备良好的配置价值。”展望后市，华夏基金表示，上证50作为大盘龙头的代表指数，与经济景气度关联度高，其食品饮料、大金融板块权重较高，有望受益今年经济复苏趋势。在稳增长政策持续发力、以及经济内生动能修复下，8月国内经济金融数据迎来全面环比改善。下半年疫后脉冲效应褪去，经济复苏将更加平稳，有望逐步提振市场信心。同时，上证50指数其高股息、低估值、ESG含量高的特征，也使其具有良好配置价值，特别是在国内无风险利率下行、资产荒的背景下，稳定高分红资产属于稀缺标的。此外，其国央企含量高也有望受益中国特色估值体系的催化。

金融界2023-10-17

万亿险资迎新掌门，张震出任大家资产临时负责人

近日，大家资产管理有限责任公司（下称“大家资产”）对外发布公告，同意免去宫本军临时负责人的职务，指定张震担任新的临时负责人，主持公司全面工作，并履行总经理职权。事实上，此次人事调整市场或许早有预期。早在今年7月，大家资产曾发布公告，免去吴剑飞的总经理职务，当时有媒体报道称，大家资产新一任总经理或来自一家中小型保险资管机构。如今，随着张震正式入主，一切仿佛正按照预设轨道迎来切换。作为大家人寿全资控股子公司，大家资产前身为成立于2011年5月的安邦资产，2019年9月监管批复完成名称变更。今年6月，“2023年全球资管机构500强”榜单出炉，大家资产位列全球榜单第166位、中国榜单第32位、中国保险资管公司第8位。近年来，大家资产在产品创新方面不断发力，在传统的固收、权益等类型产品之外不断推陈出新。截至目前，大家资产受托资产管理规模已突破万亿元，三方业务资产管理总规模突破3000亿元。另据了解，大家资产自2019年因故暂缓披露年度信息后，近几年均未发布完整年报。不久前，吴剑飞刚刚从大家资产离任。他曾担任建信基金首任基金经理、投资部副总监，还曾任平安资产股票投资部总经理，民生加银基金

金融界2023-10-12

与破局者同行？华为汽车爆火后，还能买吗？

通股股东名单中出现社保基金、养老基金、险资、QFII(合格的外国机构投资者)等机构身影，占比46.34%。(以上数据来源引自同花顺) 从市场估值的角度上看，其投资性价比也相对较高。截至今年9月21日，华为汽车指数目前整体估值27.15倍，市盈率百分位位居成立以来5.2%的位置，后续随着基本面持续修复，有望迎来业绩和估值双击行情。数据来源：Wind，时间区间：2020/11/23-2023/9/21，华为汽车指数代码：8841420.WI。指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎总结投资市场，从某种程度上也是投资“势”场。市场短期因素我们无法预测，但长期行业“势”能我们大概率可以预见。诺德基金指出，从中长期来看，政府推动智能汽车行业发展的决心、广阔的行业空间、上半年长线资金的涌入都在预示着智能汽车板块的投资价值。此外，随着汽车消费政策的持续落地，并叠加“金九银十”传统汽车消费旺季的到来，汽车行业有望持续回暖。

证券之星2023-10-08

深圳超600亿元基金签约设立

，深圳市产业投资人大会正式召开。为支持险资发挥长期资金优势，深圳市引导基金与国寿集团、太平保险、平安集团合作组建基金，首期总规模420亿元，将全部投资深圳。

金融界2023-09-26

“恒大系”持续发酵！许老板昔日心腹大将被带走，两大“钱袋子”负责人先后出事，“恒大系”后续备受关注

对这种行为，当年保监会明确表态不支持险资短期频繁炒股，并约谈了恒大人寿主要负责人。 2017年，恒大人寿继续蒙眼狂奔，保费收入达到281亿元，同比增翻数倍。但在监管推动行业回归保险保障，压降万能险业务的的背景下，2018年恒大人寿保险业务增速放缓，开启业务结构的调整和优化。 2018年，“金融老将”朱加麟加入恒大人寿，自2018年7月6日起任恒大人寿董事长。在担任该职位之前，朱加麟曾先后担任中信保诚人寿保险有限公司董事副总经理、首席运营官、副首席执行官，中信银行党委委员、副行长、总行营业部（北京分行）党委书记及总经理，恒大金融集团常务副总裁、总裁，恒大集团副总裁等职务。在任职14个月后2019年10月初，恒大人寿官网发布公告称，公司董事会于2019年9月23日收到朱加麟的辞职申请，朱加麟因个人原因，辞去本公司董事长、董事及其他一切职务。彼时，对于朱加麟的离职。业内有多种声音，包括其离职与家庭有关，希望结束异地办公更好照顾家庭，也有消息称，“他是认为‘恒大系’风险太大才选择离开，激流勇退。” 但是在四年后，朱加麟被带走调查，业内推测其所涉事由主要与“恒大系”有关。恒大财富负责人杜亮也在近期出事与朱加麟曾经在一个屋檐下共事的恒大财富负责人杜亮也在近期出事。 9月16日晚间，深圳警方通报，依法对恒大财富杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。而通报中的“杜某”，就是恒大财富法定代表人、执行董事兼总经理杜亮。 2021年8月恒大财富暴雷，按恒大集团统计数据，恒大财富合共募资金额涉及约921亿元。据中国恒大公告显示，截至2021年12月31日及2022年12月31日止，恒大财富未兑付本息分別为410亿元、340亿元。为解决恒大财富投资产品兑付问题，恒大方面公布三种兑付方案供投资者选择，分别为：现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付，投资者可从三种方案中选择其中一种兑付，或者组合任意两种及三种方案兑付。但是，恒大财富却多次下调兑付方案，投资人每月得到的现金兑付不断降低，从8000元降低到2000元，最后降低到几百元。 2023年5月31日，恒大财富发布公告称，自2021年9月以来，公司全力推动资产处置筹措兑付资金，共完成20期兑付，并于今日进行本月兑付。因公司资金回笼情况不理想，本月可用兑付资金不足，无法按原标准兑付。公司将继续推动资产处置，努力筹措兑付资金。在此恒大财富直接摆烂。2023年8月31日，恒大财富发布公告称，因公司资产处置进度不及预期，未获得资产处置资金，公司无法开展本月兑付。后续兑付安排公司将另行公告。在恒大人寿、恒大财富负责人等昔日心腹大将先后出事后，许老板和“恒大系”后续备受关注。

金融界2023-09-21

市场磨底时刻期上游顺周期板块或攻守兼备

大幅贬值空间有限；三是，金监局发文打开险资权益投资空间，“活跃资本市场”政策仍在持续落地。随着稳增长、稳预期政策的持续显效，市场情绪也将逐步改善。风格方面，大宗商品价格上行催化下，顺周期板块或占优。关注受益于地产需求端政策放松和大宗商品价格上行的，部分顺周期板块的投资机会，如石油开采、有色、煤炭等。

金融界2023-09-21

政策与负面情绪的赛跑，中美政策底共振的破局点临近！A股走出底部迎来修复？投资主线有哪些？十大券商策略来了

大幅贬值空间有限；三是，金监局发文打开险资权益投资空间，“活跃资本市场”政策仍在持续落地。随着稳增长、稳预期政策的持续显效，市场情绪也将逐步改善。行业配置上：关注受益于地产需求端政策放松和大宗商品价格上行的，部分顺周期板块的投资机会，如石油开采、有色、煤炭等。西部证券：缩量期布局时短期来看，随着中秋国庆长假临近，市场成交相对清淡，对于市场情绪整体仍有一定负面影响。尤其今年双节连放，对于市场的影响可能更加明显。对于A股市场而言，10月份的三季度季报期有望确定本轮盈利周期底部，进而推动市场底的形成与市场上行趋势的确认，尤其价值板块年末的估值切换行情布局窗口正在逐步打开。价值板块当前仍然更具配置价值。综合估值、公募持仓、盈利预期等因素来看，同时具备“高胜率+高赔率”的优势行业包括顺周期的轻工、食品饮料、商贸零售、交通运输；以及公用事业、传媒。其次，建议关注行业包括地产链相关的房地产、建材后续的业绩改善机会；盈利预期底部的化工、电新。这些行业中，机构仓位较历史水平偏低的行业包括轻工、商贸零售、地产、建材、交运等。民生证券：企稳的需求开始同向的财政 8月经济数据的全面修复似乎暗示着国内经济正在企稳，政策端，政策发力支持经济，财政支出明显上升。政府债券新增发行量大幅上升，叠加中央及地方财政支出同比均有所改善。此外，本周央行下调金融机构存款准备金率25bp有助于提振流动性，当下政策意在“呵护”经济。更重要的是，财政发力和货币政策配合的组合正在若隐若现，中美“宽财政”开始同向。当下，我们的建议是：第一，上游资源类企业部分：油、铜、煤炭、铝、油运、钢铁、贵金属。第二，金融板块在基本面见底时期有明显超额收益，银行、保险、券商、房地产；第三，全球制造业同步回暖，中国优势产业有望受益：专业机械、工程机械、机械零部件，新能源。海通证券：积极因素正在累积 8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势，基金发行也有望边际改善中短期需围绕稳增长和活跃资本市场等政治局会议亮点进行布局，随着这些政策的落地见效，地产和券商有望明显受益；同时，低估低配的消费有望在政策催化下迎来修复机遇。中长期看，科技仍是股市主线，从政策和技术端关注业绩释放的方向。广发证券：中美政策底共振的破局点临近于盈利周期辅助视角看，A股“弱盈利周期+海外政策转向在即”下，“市场底”将更依赖于中美“政策底”共振。A股中报确认本轮“盈利底”，而国内“政策底”再度夯实，中国经济企稳迹象初显，供给端因素主导本轮大宗品上涨，美国增长和通胀重回两难，中美政策底共振反转的大机遇正在酝酿。A股“估值沟壑”及“反转因子”指向“困境反转”仍是目前最具性价比的方向。短期择优“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”——（1）中报“困境反转”的亮点（家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶）、困境反转政策受益（地产、券商）；（2）科技奇点——数字经济AI+：服务器、光模块、半导体设计；（3）永续经营——“中特估-央国企重估”，高股息率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。（4）港股把握两条线索：一是外资反补流动性敏感：港股互联网、可选消费（纺织服装/食品饮料）、大金融；二是困境反转内外需链条：地产、建材、新能源整车、家电、工程机械。招商证券：蓝筹回归 A股的蓝筹回归是大多发生于10-12月，随着三季报逐渐披露，市场全年业绩预测将会全面回归现实，市场估值基准也随之调整，机构投资者更加求稳，换仓经营稳定、估值相对便宜的大盘蓝筹股提前锁盈利。前期表现占优，市场预期和估值都相对较高的板块，可能随着业绩落地展现出估值切换的特征。而前期表现较差、市场预期和估值较低的板块，往往会迎来价值重估。风格选择上，选择具有低估值的大盘蓝筹风格的胜率更大。在具体行业选择上，金融、家电、食品饮料这类大盘蓝筹行业受回调和估值切换的影响较小，相对占优概率更大。中银国际证券：多角度对比"519"行情本轮行情基于海外股市向好、此前跌幅、楼市政策转向，“活跃资本市场”定调，以及背后资本市场“投资端”建设的迫切性，我们认为已经提供了A股向上的必然性。部分投资者对于经济基本面的担忧与1999年前后的宏观经济压力相比，很难得出23年压力甚于99年的结论。因此，我们对于后续行情的观察主要落于行情启动的选择性上，更加具有指向性的政策或经济数据的持续转好或成为关键破局点。行业方面，按当前行业分类口径的科技行业（电信服务、信息技术）成为狭义/广义双阶段的领涨主线，代表性科技个股更是涨幅惊人，因此“519”也被视为科技股行情的代表。中金公司：A股：“磨底期”保持耐心从近期增长情况来看，中国经济基本面已开始出现边际改善的信号，继前期已发布的PMI、通胀数据后，本周披露的8月经济、金融数据整体略好于市场一致预期，内生增长动能可能正处于边际修复过程中。与此同时一揽子稳增长政策仍在继续发力，本周央行稳定汇率、降低存款准备金率、超量续作MLF并重启14天逆回购。往后看，我们建议继续关注政策落实对基本面的支持成效，包括财政货币协同、地方政府化债、地产等政策的节奏和空间。我们认为当前时点不必过于悲观，市场“磨底期”保持耐心。建议关注三条配置思路：1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如家电、家居等地产后周期相关行业；部分需求好转、库存和产能等供给格局改善，具备较强业绩弹性的领域也值得关注，例如白酒、白色家电、航海装备等。2）与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域，尤其是受益“一带一路”和“国企估值重塑”等的建筑、油气和电信央企。3）顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，我们认为四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振，消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升，减持新规对上半年减持较多的TMT领域也有资金面改善的效果。兴业证券：市场有望走出底部迎来修复第一、本周央行超预期降准、MLF超额续作、重启14天逆回购并降息，后续进一步的政策宽松依然可期；第二、8月大部分宏观数据均有所好转，经济边际企稳的迹象继续增加；第三、对于汇率及其引发的外资流出压力，我们也已经看到呵护的力量；第四、资本市场呵护措施密集发力，市场资金供需已在好转。因此，随着政策呵护加速落地、基本面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号陆续出现，后续市场有望逐步迎来修复。配置上，重点关注三大方向：1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，同时受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。

金融界2023-09-18

十大券商策略：市场底依然在探索之中预计政策将尽快落地以彻底扭转预期

大幅贬值空间有限；三是，金监局发文打开险资权益投资空间，“活跃资本市场”政策仍在持续落地。随着稳增长、稳预期政策的持续显效，市场情绪也将逐步改善。风格方面，大宗商品价格上行催化下，顺周期板块或占优。国盛策略：关于近期三个重要背离的思考资产定价的背离及其原因，可以总结成几句话：1、国内基本面预期出现了一些好转信号，2、但力度上还不够扭转市场的悲观预期，3、并且海外美债利率&美元仍在走强，抵消甚至盖过了国内预期的改善。理解了这一点，对于近期出现的背离就不必担忧，因为资产定价背离确实反映了当前基本面的矛盾，但也是一轮周期拐点开始的正常现象。8月下旬开始，PMI连升3月、政策接连落地，国内利率、大宗品价格都开始回升，A股却依旧延续弱势；同时，内外黄金价差隐含的人民币汇率贬值预期已经足够充分。这些信息都指向，A股隐含的情绪可能过度悲观了。

金融界2023-09-17

许家印大消息！“钱袋子”恒大人寿、恒大财富出事了，公安部门开始抓人，大结局要来了？

对这种行为，当年保监会明确表态不支持险资短期频繁炒股，并约谈了恒大人寿主要负责人。 2017年，恒大人寿继续蒙眼狂奔，保费收入达到281亿元，同比增翻数倍。但在监管推动行业回归保险保障，压降万能险业务的的背景下，2018年恒大人寿保险业务增速放缓，开启业务结构的调整和优化。随后，恒大人寿开始低调起来。据恒大人寿2020年年报，其当年实现营收709.93亿元，净利润3.33亿元；截至2020年底公司总资产2415.42亿元，总负债2244.38亿元。伴随着恒大集团暴雷，恒大人寿2021年、2022年年报均未发布，最终难逃资不抵债的命运。海港人寿大有来头而接盘恒大人寿的海港人寿大有来头。从股东构成、出资额和持股比例来看，海港人寿的出资方均有国资背景：（一）深圳市鹏联投资有限公司，出资76.5亿元人民币，持股比例51%；（二）中国保险保障基金有限责任公司，出资37.5亿元人民币，持股比例25%；（三）广东粤财投资控股有限公司，出资12亿元人民币，持股比例8%；（四）重庆市渝新投资有限公司，出资12亿元人民币，持股比例8%；（五）太平人寿保险有限公司，出资12亿元人民币，持股比例8%。而深圳鹏联为国有独资企业，大股东是深圳市投控联投有限公司，经营项目主要以自有资金从事投资活动；保险保障基金为国有独资公司，依法负责保险保障基金的筹集、管理和使用；广东粤财是广东省政府直属大型金融控股企业；重庆渝新是国有独资企业，大股东为重庆市地产集团；太平人寿为中国太平集团旗下子公司，中国太平是中国唯一一家管理总部在境外的中管金融企业。恒大财富多人被抓！在恒大人寿被接管仅仅一天之后，恒大财富多人被抓！9月16日晚间，深圳警方放出重磅消息：依法对恒大财富杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。而通报中的“杜某”，就是恒大财富法定代表人、执行董事兼总经理杜亮。与恒大人寿一样，恒大财富也成立于2015年，恒大财富大股东为恒大集团有限公司，实控人是许家印。恒大财富原名“恒大金服”，首次亮相是在亚冠足球的赛场上。2016年3月16日报道，恒大球员身披带有“恒大金服”标志的球衣亮相亚冠足球赛场，成为当天比赛的焦点，当时外界就猜测其或为恒大旗下的互联网金融平台。在亚冠刷屏的第二天，恒大金服正式上线。随后，恒大财富复制了恒大人寿的蒙眼狂奔模式。其首期上线的产品包括3个月期限的“添利系列”，预期年化收益6.3%至6.5%；6个月期限的“稳享系列”，预期年化收益7.3%至7.5%；12个月期限的“安益系列”，预期年化收益7.8%至8%。而当年2月，国内总计近6000款的个人理财产品，平均收益率约为4.24%，恒大金服年化收益远高于此。除了高利率之外，恒大还使出了诸多擦边手段。恒大在拉新环节再次展示“钞能力”，为新用户提供了众多优惠，比如注册立刻赠送1000元现金券、新用户可享受三个月预期年化收益10%的产品、邀请3位好友注册，立刻获得0.5%加息券等等。在为恒大疯狂输血之后，2021年8月恒大财富最终暴雷，按恒大集团统计数据，恒大财富合共募资金额涉及约921亿元。据中国恒大公告显示，截至2021年12月31日及2022年12月31日止，恒大财富未兑付本息分別为410亿元、340亿元。为解决恒大财富投资产品兑付问题，恒大方面公布三种兑付方案供投资者选择，分别为：现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付，投资者可从三种方案中选择其中一种兑付，或者组合任意两种及三种方案兑付。值得注意的是，在暴雷之前，许家印的前妻丁玉梅投资的2300万，恒大财富总经理杜亮与父亲投资的1000多万元被提前兑付。网上曾曝出杜亮与父亲总计四笔合计1000 多万元投资已经全部提前兑付的交易凭证。随后许家印出面承诺，他说出了那句“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有！” 来安抚投资者。但是，口号喊得满天响的恒大财富却多次下调兑付方案，投资人每月得到的现金兑付不断降低，从8000元降低到2000元，最后降低到几百元。 8月底，恒大财富直接摆烂躺平，表示“因公司资产处置进度不及预期，未获得资产处置资金，无法开展本月兑付”。最终，杜某等被采取刑事强制措施。在恒大人寿、恒大财富巧合般的相继出事后，监管的天罗地网终于开始落地，大结局要来了？

金融界2023-09-17

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