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E目了然 | 多利好因素共振，红利低波资产迎来黄金配置期！

金端的变化也在悄然重塑市场格局。 1、险资偏好的高股息资产将迎来确定性长线增量资金 2025年1月22日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，标志着中长期资金入市从此前的“预热”阶段正式步入全面实施阶段。社保基金、保险资金等长线资金正逐步加大对资本市场的配置力度。这类资金通常更注重资产的稳定性和可持续性，因此天然偏好于现金流稳定、股息回报可预期的高股息资产。特别是在当前避险情绪上升、市场波动加剧的环境下，红利类资产因其兼具收益性与安全性的双重优势，受到越来越多长线资金的青睐。仅保险资金方面，国金证券给出的测算分析称，预计未来三年保险资金入市增量资金约6000亿元—8000亿元，其中，高股息是权益配置的重要方向，预计未来3年保险资金每年增配高股息约3000亿元—4000亿元（数据来源：国金证券《保险资产端深度：低利率下保险资金入市必要性提升，高股息仍是重要配置方向》；发布时间：2025.04.17）。随着新增保费经过委外或自营等流程逐渐转化为实际投资，红利资产或将迎来显著的资金流入，红利板块估值修复预期升温。而泰康红利低波ETF（560150）等相关红利策略类基金也将有望因此受益，成为资金配置的重要载体。 2、公募新规催化红利资产配置升温 2025年一季度以来，随着公募基金业绩偏离度考核机制的落地，基金管理人对持仓与基准的偏离风险愈发敏感，这一变化正在深刻影响机构的资产配置逻辑： ※ 合规驱动被动调仓：为了降低跟踪误差，部分基金开始被动增配银行等高股息权重行业，以贴近市场基准； ※ 收益驱动主动调仓：红利低波资产的高股息率和低波动特性在震荡市中展现出更强的防御能力，吸引主动管理型基金加大配置。在强对标基准的业绩考核机制下，红利资产或迎来配置良机。当持有时期较长时，红利资产相对于沪深300等宽基指数有着较高的胜率，与方案的中长期业绩考核导向非常契合。根据测算，如果持有周期超过1年，中证红利和红利低波指数较沪深300和中证800的胜率基本都高于70%（上述指数均为全收益口径）；当持有周期达到3年或5年时，胜率更是接近90%。图1：不同持有周期下红利策略对中证800和沪深300的胜率统计（数据来源：方正证券研究所《公募新规下红利资产迎来配置良机》；发布时间：2025.05.10。我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。）另外从当前一季度我国主动权益基金的持仓情况来看，红利资产的权重并不高，银行、公用事业等高股息行业的权重大幅低于标准行业权重，这种结构性错配在新规框架下面临修正压力，未来预计将有更多资金流入红利资产。图2：2025年一季度各行业基金资产配置比重及超低配明细（数据来源：方正证券研究所《公募新规下红利资产迎来配置良机》；发布时间：2025.05.10） ●红利低波策略：双重因子构建收益护盾所谓红利低波策略，是指同时筛选具备高股息特征和低波动属性的上市公司股票所构建的投资组合。该策略结合了“红利因子”与“低波动因子”的双重优势，既能提供稳定的现金分红收益，又能有效降低投资组合的整体波动性，从而提升风险调整后的收益表现。以中证红利低波动指数（H30269）为例，该指数选取流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的50只证券作为指数样本，采用股息率加权，通过“分红稳定+盈利增长”的良性循环共同驱动股息增长，从而提升指数收益的稳健性与持续性。从行业配置结构来看，中证红利低波动指数呈现出鲜明的结构性特征： ※ 银行业占比近半：银行板块在红利低波指数中占据约50%的权重，是指数的核心配置行业。银行业普遍具备盈利稳定、分红率高、波动率低三重属性，天然契合红利低波因子的筛选逻辑。 ※ 聚焦高分红赛道：权重行业为银行、交运、建筑、煤炭等周期类板块以及纺织服饰等传统消费板块。这些板块普遍具备自然垄断属性或需求稳定性强的特征，企业盈利相对稳定、可分红的现金流充足，长期以来就是红利策略的重点覆盖领域。图3：中证红利低波动指数行业分布（数据来源：Wind；统计时间：2025.06.12。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成分股的构成和权重可能会动态变化。） ●红利低波资产：震荡市中的战略配置优选当前 A 股市场呈现出震荡态势，市场环境复杂多变。从外部环境看，国际贸易摩擦、地缘政治风险等因素持续扰动市场情绪；从国内经济基本面而言，虽顶住多重压力维持稳定增长，但生产、消费、投资增速边际走弱，经济复苏根基尚不稳固。同时，A股市场量能回落、板块轮动加快，短期缺乏有力催化推动指数上行，不过向下也有政策托底，预计指数将维持震荡格局。在此背景下，红利低波资产的战略配置价值愈发凸显。从历史表现来看，在经济预期增速放缓、海外流动性紧缩、资金存量博弈、市场波动放大阶段时，红利低波策略往往展现出更强的防御性，能为投资者提供相对稳健的回报，堪称资产配置的“压舱石”。值得一提的是，每年5 - 7月是 A 股的“分红季”，此时叠加债市收益率大幅下行，红利指数股息率持续抬升。在利率走低与市场震荡的双重影响下，“高股息+低波动”的红利低波资产有望重构避险需求下的资金配置逻辑。 ●红利低波指数：穿越周期的优质资产配置工具综上所述，在政策支持、资金流入、市场环境和机构调仓等多重因素的共同作用下，红利低波资产正迎来新一轮的配置机遇。无论是在低利率环境中寻求稳定收益，还是在震荡市中构建防御性组合，红利低波策略都展现出了强大的适应力和前瞻性。中证红利低波动指数通过严格的财务质量筛选与波动率控制，既保留了高分红资产的收益厚度，又规避了传统红利策略中“高波动陷阱”的问题。在当前市场环境下，该指数展现出“稳定分红创造现金流+低波特性平滑收益曲线”的双重禀赋，成为投资者穿越经济周期、获取稳健超额收益的理想工具。从投资实践角度出发，红利低波资产为投资者提供了在控制风险的同时提升收益弹性的战略性选择。对于普通投资者而言，通过参与泰康红利低波ETF（560150）这类跟踪中证红利低波动指数的基金产品，可以有望便捷地实现对红利低波资产的一站式配置，无需频繁调整持仓即有望享受红利低波策略带来的长期收益。这不仅降低了投资门槛，也提升了投资效率，为投资者在不确定的市场环境中提供了更加稳健的投资选择。红利低波ETF泰康基金代码：560150 联接A类：021415 联接C类：021418 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 11:38

港股保险券商走强，全市场唯一港股非银ETF(513750)盘中涨超2%，年内反弹超28%！牛市旗手值得关注

管部门鼓励中长期资金入市的政策支持下，险资通过优化权益资产配置结构，有望实现投资收益的稳步增长，从而推动行业盈利预期持续向好。交银国际近日发表报告表示，预计中资金融股高股息策略的支撑因素进一步强化，建议把握高股息主线。该行认为支撑高股息策略的核心因素仍然成立，特朗普政府的关税政策及其高不确定性加剧了经济和资本市场波动，使得高股息资产的吸引力进一步凸显。保险行业方面，交银国际指出，资产、负债表现分化，当前估值水平上兼具防御性与弹性。港股非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，其中牛市“第二旗手”保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 11:18

银行股集体上行，多个股续创历史新高！国企共赢ETF(159719)、平安MSCI低波ETF(512390)等一键配置央国企优质资产

比。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的投资价值。信达证券认为，近年来中央企业有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用，国企改革进一步走深走实。常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振央企红利投资价值，在利率下行环境下，红利资产性价比凸显。相关产品： 1、国企共赢ETF(159719)，紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数。该指数由富时罗素编制，聚焦国务院国资委旗下央企，覆盖80只A股和20只港股，通过总营收、质量、低波动率和股息率等因子筛选成分股，权重分配向海外及绿色营收倾斜，反映国际化与高质量发展的优质国企表现。场外联接(A：020781；C：020782)。 2、大湾区ETF(512970)，紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数，成份股央国企家数逾4成；该指数覆盖沪港深三地上市公司，选取交通、科技、金融等领域的大湾区企业股票，反映粤港澳区域经济发展与产业升级的整体表现，行业分布均衡且侧重科技创新。 3、平安上证红利低波动指数(A/C：020456/020457)，紧密跟踪上证红利低波动指数，央国企权重合计占比近90%；该指数选取50只高股息、低波动的沪市股票，采用股息率加权，金融和工业板块占比超60%，旨在提供稳健分红与风险控制的双重收益。 4、平安MSCI低波ETF(512390)，紧密跟踪MSCI中国A股低波动指数。该指数基于MSCI中国A股母指数，通过优化模型最小化波动率，限制行业权重偏离与换手率，聚焦低风险蓝筹股，适合追求稳定收益的投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 11:18

连续10日净流入！平安公司债ETF(511030)最新规模逼近195亿元再创新高，机构继续看多，信用债行情乐观情绪持续

的长久期城投债及银行资本债，攻守兼备。险资、券商自营、年金及理财不得不拉长信用债投资久期，债基也越来越要向下沉要收益。珍惜仅存的信用利差，未来可能更低。 6月19日利率债二级交易，大行+215亿（主要是3Y以内），股份行-106亿，城商行-208亿，农商行-118亿；券商自营-61亿，险资+59亿，债基+263亿。6月初以来债基已净买入利率债3510亿，其中，20-30Y的717亿。 2025年是纯债投资历史最难的一年，但可能是未来几年最容易的一年，票息低投资难度陡增。向下沉要收益，看多信用，Q4则需要关注理财估值整改后的可能波动，短期问题不大。转债调整就是机会，继续关注港股银行等。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 11:18

1.38万亿大红包，港股分红潮来袭！

4年报。【南向资金持续加仓港股红利，险资或为增持主力，且增持需求和节奏有望进一步提升】近一年来，南向资金持续流入港股上市的银行、公用事业等高股息行业。特别是高股息的银行板块吸引力较强，南向资金近一年净买入银行股超2000亿元。拉长时间维度来看，港股红利资产持续受资金热捧，港股红利类ETF规模逐年加速增长，目前总规模超400亿，2025年年内流入107亿，增长40%。来源：iFinD，数据统计自2022Q1-2025Q1。当前规模与年内流入统计截至2025.6.16. 长江证券分析指出，南向资金中，险资或为增持红利的主力，高股息金融个股在其股票存量规模中的占比，远高于南向资金存量规模中的占比。主观方面看，保险资金有配置港股高股息资产的强需求，这与保险OCI账户的定位以及国内资产荒有关。在国内寻找较为稳健的高收益回报资产比较困难，因此保险资金更倾向于配置港股的高股息资产。随着新会计准则调整过渡期结束，保险OCI账户配置和加仓红利资产的节奏和体量或有进一步提升机会。后续关注港股红利机会，可持续观察险资的保费增长和增量资金入市节奏。【“低估值、高股息”，安全边际较高】从股息率来看，恒生港股通高股息低波动指数当前8.1%的股息率明显高于A股红利指数和恒生指数，或能提供更为可观的现金流回报。该指数成分股平均股息率达6.47%，38%的成分股股息率在7%以上。来源：iFinD，数据截至2025.6.19 从估值水平来看，该指数当前PE（TTM）为 7倍，PB为0.6倍，低于同类指数，安全边际较高。来源：iFinD，数据截至2025.6.19 【月月评估分红，长期配置低费率工具】全市场费率（0.2%）最低的港股红利低波ETF（520550）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，实施月月评估分红，6月实施每十份分红0.04元，分红比例约0.37%。

金融界06-20 11:07

机构：稳定股息的银行板块红利价值仍具备性价比，国企红利ETF(159515)盘中上涨

比。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的投资价值。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。前五大行业为银行、煤炭、交运、房地产和传媒。数据显示，截至2025年5月30日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、成都银行(601838)、渝农商行(601077)、上海银行(601229)、兴业银行(601166)、江苏银行(600919)、沪农商行(601825)、四川路桥(600039)、山煤国际(600546)，前十大权重股合计占比15.83%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 10:17

金融开放新政落地，银行估值修复逻辑可期，红利低波100ETF(159307)盘中上涨，连续7天获资金净流入

政部注资国有银行、头部银行分红稳定（对险资、社保等中长期资金吸引力较强）以及房地产及城投等重点领域风险放缓等积极因素支撑下，银行估值修复逻辑有望持续。零售资产风险拐点有待进一步确认，但参照此前制造业、对公房地产业不良周期，预计整体资产质量依然稳定。我们建议继续关注国有大行及头部中小银行。规模方面，红利低波100ETF最新规模达10.11亿元，创近1年新高。份额方面，红利低波100ETF最新份额达9.68亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，红利低波100ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得1464.21万元净流入，合计“吸金”3886.84万元，日均净流入达555.26万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。红利低波100ETF前一交易日融资净买额达174.96万元，最新融资余额达1975.54万元。截至6月18日，红利低波100ETF近1年净值上涨12.60%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年6月19日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，涨跌月数比为7/6，上涨月份平均收益率为3.90%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年6月19日，红利低波100ETF近1年超越基准年化收益为6.80%，排名可比基金1/4。截至2025年6月13日，红利低波100ETF近1个月夏普比率为1.02，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年6月19日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年6月19日，红利低波100ETF近半年跟踪误差为0.051%，在可比基金中跟踪精度较高。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、养元饮品(603156)、陕西煤业(601225)、嘉化能源(600273)、中国石化(600028)、雅戈尔(600177)、中国神华(601088)，前十大权重股合计占比19.64%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 10:17

长江证券陈洁敏：红利资产7至8月或出现填权行情，下半年保险增量资金仍为港股红利资产行情重要支撑

对收益能力的资产成内外资共识。 ·今年险资频频举牌港股红利资产，一方面与保险OCI账户的定位及国内资产荒有关，另一方面港股银行相对A股体量较少，容易触发举牌机制。 ·港股红利资产的定价逻辑，主要是由外资审美、全球无风险利率变化、相对A股的流动性折价等多因素决定。 ·今年AH溢价大幅收敛，中长期看对港股红利资产影响有限。一个是配置资金多来自保险、社保等长期资金，另一个这类资金多具备较强分红能力，长期底仓价值较高。 ·港股和A股高股息标的除权除息后存在填权行情，但填权时间周期因个股不同而异。统计数据显示，较多个股在除权除息后可能要到7月、8月会出现填权行情。 ·港股红利资产较为适合风险厌恶型个人投资者、收益增强需求者及配置型投资者。通过指数产品参与港股红利资产配置更合适，指数定期调仓可以保持指数高股息性。 ·下半年是保险进行OCI配置和会计准则切换的转折阶段，预计保险增量资金仍然会优选A股和港股的高股息标的，对港股红利行情有所支撑。邓和权：截至6月17日，自4月8日低点以来，恒生港股通高股息低波动指数区间累计上涨20.91%，二季度以来推动港股红利资产上行的主要因素是什么？陈洁敏：确实不仅是二季度，从今年年初到现在港股的高股息的表现都是比较好的，尤其是在A股的中证红利指数还有一定回撤的情况下，港股的话已经取得了20个点左右的绝对收益，这一点跟大部分港股标的具备更高的静态股息率有关。在二季度以来尤其是受美国关税政策扰动了后，我们看到港股修复的过程中，其实港股红利的已经快速修复到关税影响之前，达到年内新高，但是像弹性更强一点的恒生科技的指数，反而还没有达到关税前扰动高点，基于此比较，可以看到在二季度港股的红利还是受益于风险偏好相对下调后的防御配置需求。二季度没有出现一季度类似于deepseek这种较强产业催化剂，相对有确定性的成长股在缩圈，在没有什么新的这种产业机会驱动的这个背景下，再去选择像港股的高股息这种防御性强有稳健绝对收益能力的资产也成为了内资外资的一个共识。邓和权：今年险资频频举牌港股红利资产，背后原因是什么？陈洁敏：主观方面看，保险资金有配置港股高股息资产的强需求，这与保险OCI账户的定位以及国内资产荒有关。在国内寻找稍微稳健一点的高收益回报资产比较困难，因此保险资金更倾向于配置港股的高股息资产。客观方面看，港股银行流通市值相对较小，在A股可能万亿市值，但在港股的流通市值可能只有千亿。保险资金体量大，如果买入稍微多一点，就容易触发举牌机制。邓和权：港股市场2024年整体分红情况如何？陈洁敏：数据统计显示，2024年港股分红现金总额达到1.38万亿港币，同比增速超10%，港股分红比例接近40%，平均股息率达到4%，均相较于2023年有所提升。从结构上看，金融、能源板块在港股市场的分红金额和股息率相对靠前，与A股相似。但不同的是，港股地产板块在2024年的分红总额和股息率上优于A股地产板块。此外，在港股通范围内，各板块的股息率相较于A股对标板块都有显著优势，行业分布也更均衡，可通过南下资金捕捉到更多优质的高股息标的。邓和权：港股红利资产的定价逻辑是什么？陈洁敏：首先，与A股市场不同，港股市场的参与者除了南下资金之外还有外资，也使得外资审美会影响港股红利的定价。历史上看，外资比较注重于企业的盈利质地也喜欢优选各个板块内的龙头，所以我们看到年初至今港股内涨幅相对靠前的高股息标的也大多数是行业内的高质量龙头；其次，作为中国资产离岸市场，港股从交易制度上面来看是能做空，所以整体定价会更为充分，这也使得全球无风险利率会影响到港股及港股红利资产的定价。流动性角度来看，港股流动性长期不及A股，导致港股很多标的过去容易出现折价状态，但这也使得港股对标A股的估值股息率更具性价比。邓和权：假如美联储降息落地，会对港股红利资产影响几何？陈洁敏：美联储降息背景下，港股红利资产作为权益类偏稳健资产，受益于流动性宽松环境，境外资金关注度可能增加。在降息环境下，港股整体流动性宽松，对红利类资产也会产生一定支撑。邓和权：近期恒生沪深港通AH股溢价指数一度刷新进5年新低，如何看待这一变化？陈洁敏：近一阶段AH溢价大幅收敛背后，主要是在中国经济政策稳健，相对确定性强的大环境下，港股市场的优势产业基本面强韧，以及短期的流动性改善带来的。投资角度上看短期确实会对港股高股息资产的股息率性价比有一定的影响。但从中长期的角度上面看港股高股息配置资金多来自保险、社保等中长期资金，周期长，不受短期波动影响。而且这类港股资产多是具备较强分红能力和持续性的龙头企业，长期持有的底仓配置价值仍然较高，不太受短期因素扰动。邓和权：进入分红旺季，港股红利资产是否存在季节效应？是否有填权机会？陈洁敏：港股红利资产与沪深300指数相比，分月度胜率较高，但在1月、10月胜率较低，总体看，港股红利类资产受季节效应影响较低。港股和A股高股息标的除权除息后存在填权行情，但填权时间周期因个股不同而异。过去统计数据显示，较多个股在除权除息后可能要到7月、8月会出现填权行情。邓和权：港股红利资产较为适合哪些投资者？陈洁敏：港股红利资产尤其适合长期资金（如险资、养老金）、风险厌恶型个人投资者、收益增强需求者及配置型投资者。由于港股市场参与便利度相对A股较低，对于A股个人投资者来说，通过指数产品参与港股红利资产配置更为合适，指数会按股息率高低进行定期调仓换股，替换掉低股息率的公司，换成性价比较高的标的，帮投资者自动筛选高股息公司。不过，港股红利资产本质上是权益类资产，存在波动。如果投资者持有期偏中长期，且选择的公司基本面有保障、静态股息分红可持续，那么风险相对较小。但如果投资周期较短，考虑到港股资产涨幅已多、ah溢价收敛以及外资资金流入流出的波动风险，短期可能面临回调或涨不上去的风险。因此，投资者或可从中长期角度考虑配置港股红利资产。邓和权：港股红利资产下半年行情展望？陈洁敏：我们看到近期港股成长股呈现出缩圈的迹象，年初的机器人AI等现在行情也都告一段落，从这个角度上面看市场风险偏好或有一定程度的下调，若下半年无大产业机会，成长股难有亮眼表现。所以，天平利于向港股高股息资产倾斜。其次从资金面上看下半年是保险进行OCI配置和会计准则切换的转折阶段，我们预计保险增量资金仍然会优选A股和港股的高股息标的，也会对于港股红利行情有所支撑。邓和权：港股红利低波ETF（520550）这类月月评估分红的产品，对投资者资产配置有何价值？陈洁敏：对于普通投资者，配置这类ETF需结合个人财务目标，初始配置时可以从小额入手（如总投资资产的5-10%），测试月度现金流的稳定性并可关注指数持仓变化。稍微专业一点的投资者可以进行适当动态管理，每半年评估分红率与市场表现，在市场异常波动时增配，以增强整体稳健性。投资操作上，定投方式更适宜这类配置，适合中长期作底仓持有。与部分投资者收入周期匹配，定投能稳健增厚收益。像港股红利低波ETF（520550）有月度分红评估机制，能带来稳定现金流，适合有月度分红需求的投资者长期定投配置。港股红利低波ETF全称：招商恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金 [恒生港股通高股息低波动指数]（“指数”）由恒生指数有限公司编制和计算，其所有权归属恒生。恒生指数有限公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的基他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

金融界06-20 09:07

港股红利指数ETF(513630)近一周日均成交额达3.45亿元，险资或将为红利资产带来稳定资金流入

F规模增长超千亿元。东吴证券表示，以险资为代表的中长期资金，对红利资产的刚性配置需求构成了此前价格中枢抬升的重要支撑。展望后市，随着全球进入流动性宽松周期，部分交易型资金可能向成长板块迁移；但险资为代表的中长期资金基于负债端久期匹配与收益稳定的需求，仍将为红利资产带来长期稳定的资金流入。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，推出的国际“红利工具箱”系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-20 08:07

银行估值修复逻辑有望持续，国企红利ETF(159515)回调蓄势

政部注资国有银行、头部银行分红稳定（对险资、社保等中长期资金吸引力较强）以及房地产及城投等重点领域风险放缓等积极因素支撑下，银行估值修复逻辑有望持续。零售资产风险拐点有待进一步确认，但参照此前制造业、对公房地产业不良周期，预计整体资产质量依然稳定。我们建议继续关注国有大行及头部中小银行。数据显示，截至2025年5月30日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、成都银行(601838)、渝农商行(601077)、上海银行(601229)、兴业银行(601166)、江苏银行(600919)、沪农商行(601825)、四川路桥(600039)、山煤国际(600546)，前十大权重股合计占比15.83%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-19 13:48

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