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520上市，宁德时代缘何经得起资本市场的真爱考验？

的参与，同时亦有泰康人寿、中邮理财这类险资与银行理财子公司的入场，这反映了国内投资机构对宁德时代长期价值属性的认可，未来这些资本或也将成为稳定宁德时代估值的重要力量。另一方面，洛阳科创集团作为洛阳国资旗下科创投资平台，往往站在培育产业链的角度投资，注重长期利益，推动当地形成产业集群效应，实现地方产业升级转型。这或将进一步推动宁德时代在中部地区的产能落地。值得一提的是，就在近期，宁德时代洛阳基地项目一期还完成了全线投产目标。总的来看，基石投资者的结构不仅为其短期估值提供支撑，更通过绑定关键资源方，为其技术输出、本地化产能、零碳生态的全球化新战略战略铺平道路。而再关注到此次募资规模及用途。作为近年来港股规模最大的IPO之一，根据招股书，宁德时代本次募资所得90%资金将投向匈牙利项目两期建设。显然其目标直指欧洲本地化产能的快速落地。（来源：公司招股书）欧洲市场对宁德时代而言不仅是增长极，更是战略高地。目前宁德时代在欧洲包括德国、匈牙利西班牙等地相继建成或规划投产工厂，配套本地订单。其中，早在2019年其布局的德国工厂迎来开工建设，并在2023年初正式投产，短短两年过去后，如今德国工厂已经开始盈利。从市场情况来看，今年一季度，宁德时代在欧洲市场动力电池销量实现同比增长。而据韩国电池和能源研究公司SNE Research统计，2025年1-2月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为38%，其中公司欧洲市占率为43%，同比提升8个百分点，较第二名LG新能源高出13个百分点。（来源：SNE研究）考虑到相较德国工厂，匈牙利工厂将有着更低的成本优势，这也将进一步加速其在欧洲市场市占率的提升，巩固其在该区域的领先地位。此外从资金角度来看，通过港股上市储备外汇资金，还将有助于宁德时代规避汇率波动对海外投资回报产生的影响，同时借助香港资本市场的国际流动性，为后续技术授权、合资建厂等模式提供弹药库，形成“资本-产能-市场”的正向循环。 02 零碳革命下的核心资产，穿越周期的成长标的如今，在零碳革命浪潮下，宁德时代持续推进全球化扩张过程，其与国际电池巨头的竞争也早已超越市场份额的争夺，而是上升到产业话语权的层面。总结来看，其竞争优势主要体现在以下几点：其一，客户结构优势。通过深度绑定顶级车企，使订单能见度远超竞争对手，保障业务稳定增长。其二，技术创新与前瞻性。钠离子电池量产计划有望改变资源依赖格局，双核电池设计打破化学体系壁垒，满足当下及未来多样化需求，彰显创新与前瞻实力。其三，供应链掌控能力。通过参股、控股、合资等操作，构建从矿产到回收的闭环体系，有效降低核心材料成本。此外宜宾零碳工厂的示范效应和电池护照的推广，使其产品在欧洲碳关税体系中具备先天优势，凸显对供应链的精细化、绿色化管理，为可持续发展筑牢根基。鉴于以上优势，不难看到，宁德时代显然不再适配制造业强周期股逻辑。其凭借深厚技术、优质客户资源及绿色供应链优势，形成强大竞争壁垒，具备穿越周期的能力，理应被视为成长股。接下来不妨采用跨行业比较研究，看看宁德时代与台积电的投资逻辑的共通之处。首先，从行业角度看，台积电处在芯片代工赛道，强劲增长主要得益于在AI浪潮驱动下，市场对算力和先进制程芯片的强劲需求。而宁德时代处在能源赛道，增长点从消费电子到新能源汽车（乘用、商用）到储能，还有电动飞机、船舶，人形机器人等未来场景。容易忽略的是，AI尽头实际也是能源，要支撑未来算力指数级增长，唯有巨量可循环、可持续能源供应体系作为基础设施。因此，宁德时代所在赛道，“零碳未来”是终极目标，过程则是在解决既要“碳约束”又要“能源消耗”。赛道同样具备极强的延展性，随着越来越多能源需求场景出现，行业将迎来一轮又一轮发展机遇。在算力与能源交织的未来里，半导体离不开台积电，零碳离不开宁德时代，两者作为各自领域里的霸主具备不可替代的价值。进一步从公司角度看，台积电的核心竞争力在于高端芯片代际差压制和极致的规模效应。作为龙头，可以在技术周期中凭借快速迭代的先进制程，带来芯片性能的大幅提升，从而降维打击三星、英特尔等其他玩家，同行跟随龙头台积电越来越吃力。而规模效应与客户忠诚度相结合，台积电有苹果和英伟达两个最大的客户，由于客户忠诚度的存在，台积电能够保有自己的市场份额，始终能处于规模优势的一方，并且充分受益于下游繁荣，这是其利润率领先行业的核心原因。宁德时代的核心竞争力则在于技术创新驱动产品溢价，产业链话语权，体系生态构建。技术方面，比如CTP/CTC电池结构创新、钠离子电池、凝聚态电池等前沿技术储备加持，神行Plus电池、麒麟高功率电池等产品实现规模化应用。再通过布局上游资源和绑定下游客户，宁德时代对比日韩竞争对手，更显材料成本管控能力，对比国内竞对，具备更优的成本控制和客户结构。宁德时代不只是电池，按照官方说法，公司聚焦全球零碳交通、全球零碳电力、全球产业新能源化三大核心赛道，打造零碳科技，推动全球零碳经济。具体而言，全球零碳交通涉及电池技术创新、换电模式创新、新兴交通方式突破等，这方面宁德时代是“带头推动者”；宁德时代研发零碳电网技术，包括电力电子、柔性调控、虚拟电厂等技术，打造新型零碳电力系统，推动零碳科技普惠；此外，携手产业伙伴落地大量示范项目，赋能千行百业、探索零碳解决方案，由此推动全球产业新能源化。一言蔽之，宁德时代布局新能源出行领域、能源领域和零碳经济，而任意挑出一个都是万亿级别规模的市场。总的来看，一方面，宁德时代和台积电都能通过技术迭代构建护城河，具备更优的产品溢价和成本效益，实现市占率进一步提升。另一方面，台积电通过先进制程促进下游新兴业态频出，宁德时代通过解锁多种下游场景，打造零碳生态，两者都带动各自所在市场空间持续扩大，行业需求不断升级。由此可以得出结论，宁德时代和台积电一样拥有持续获得alpha的能力，同时还有提振行业beta的能力。若对比差异，台积电强在“深度”，技术领先是主要竞争优势，AI发展和算力需求爆发驱动其估值提升。宁德时代强在“广度”，升级为一家零碳科技公司，具备技术领先、成本管控、打造生态等全方面的能力，估值逻辑和全球市场寻求可循环、可持续清洁能源相关联。所以，作为零碳经济下的核心资产，这显著弱化了其周期性特征，让宁德时代的价值增长态势将更倾向于成长股。 03 价投视角下，宁德时代的核心亮点几何？站在当下来看，不难判断，宁德时代并非仅仅是单一车企的供应商，而是重构全球能源体系的关键 “卖铲人”。不妨从以下四个维度深入剖析宁德时代的核心价值。其一，政策导向与市场需求双轮驱动。当下，全球众多国家明确了燃油车禁售时间表，例如挪威计划于2025年，荷兰、印度预计 2030 年禁售燃油车等。英国和法国预计在2040年实现禁售。而国际能源署经测算指出，若要实现巴黎协定目标，全球需在2040 年前淘汰燃油车。显然这一趋势下与市场需求形成了强大的共振效应。另外据麦肯锡预测，到2030年全球乘用车市场规模预计将超过8千万辆，其中新能源汽车接近4千万辆；从保有量角度看，全球新能源乘用车规模有望达到2.4亿辆，占比接近20%。宁德时代凭借领先的全球市占率，毫无疑问成为了这轮能源变革中最为确定的受益者。其二，商业变现与成本控制的叠加效应。面对行业产能过剩的担忧，宁德时代展现出了强大的成本控制能力。在纵向整合方面，其积极布局锂矿资源，同时发力电池回收业务，目前其已实现覆盖电池设计—生产—使用—梯次利用—回收与资源再生的生态闭环，资源回收率达到行业领先水平，不仅连续8年动力电池使用量排名全球第一，锂电回收规模已连续多年位居全球第一。横向扩展上，宁德时代大力推进换电模式，计划2025年在国内建设千座换电站，这也将进一步提升电池资产利用率，并获得过更高的溢价能力和价值挖掘机会。宁德时代通过这一系列精准且有效的商业布局，实现了从单纯的挖掘内生性利润机会，到获取“生态溢价”，不断拓展了自身的盈利空间与商业价值。其三，技术研发与市场回报的正向循环。近十年来，宁德时代在研发投入上可谓不遗余力，累计投入超过700亿，仅2024年单年的研发投入就高达186亿。如此大规模的投入也带来了显著的成果。在产品迭代速度上，宁德时代的技术代差持续拉大，始终引领着行业发展的潮流。专利壁垒更是深厚，截至2024年底，宁德时代拥有的专利技术（含申请的专利技术）超过4.3万项，海外专利数位列中国第二。此外，其在场景突破方面也表现亮眼，电动船舶已实现700多艘的应用，4 吨级电动飞机也成功试飞，打开了增量市场的大门。其四，全球化战略和零碳经济的增长远景。宁德时代的全球化之路并非传统制造业的简单出海模式，而是输出了一整套零碳经济的 “中国方案”。在本地化产能方面，其德国工厂与匈牙利、西班牙产能基地的建设，有效规避了贸易壁垒。在储能生态上，TENER Stack 储能系统将单机储能容量提升至新高度，“Two in One”模块化设计，将每个半高箱重量控制在36吨以下，覆盖99%市场的运输法规，展现强大的全球适配性。同时，宁德时代还拥有 MSCI AA 评级，在主权基金配置碳中和资产时，成为了备受青睐的首选对象。不难看到，宁德时代正从电池制造商向零碳生态构建者蜕变，其估值逻辑显然也已经超越了周期性制造业的范畴，对于长线投资者而言，这背后所蕴含的长期价值潜力才是最值得关注的关键所在。 04 结语 2025年，港股IPO市场迎来战略转折点，从此前的美的、顺丰，再到如今的宁德时代，“A+H”跨市场底层逻辑不再是单纯的估值差博弈，而演变为产业链生态位重构带来的全新机遇，港股将成为中国故事全球化叙事的关键舞台。正如香港财政司司长陈茂波表示，宁德时代在港上市有两层重要意义：第一是它反映了企业和投资者对香港股票市场的信心，今年以来，港股出色的表现和港元的强势，蓬勃了市场的氛围，也为新股市场提供了正面的预期。宁德时代的上市，把这些正面的因素结合得更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。第二是内地企业通过香港加速全球战略布局，宁德时代作为全球新能源产业链的龙头，这一次集资所得的资金大概 90% 会用在匈牙利的工厂项目，这种香港集资支持国际拓展发展，是未来内地企业出海的发展态势，也标志着香港以自身所长服务国家发展战略的新的里程。宁德时代是全球零碳革命的关键推动者，其未来布局让外界看到零碳市场万亿级别的想象空间，这样一个成长和价值兼具的优质标的，万亿市值或许只是公司新征程开启后的起点。（全文完）

格隆汇05-20 19:47

收评：A股三大指数集体上涨涨0.38%、创业板指涨0.77% 北证50指数涨1.22%创历史新高

的政策助力指数中枢不断上移。例如第三批险资长期投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为A股注入增量资金和改善市场活跃度。行业配置上，适度均衡配置，建议关注公用事业、创新药、“新消费”相关板块。主题方面，建议关注：军工、自主可控、并购重组等。中泰证券：市场指数或继续保持较强韧性中泰证券指出，“对等关税”暂停超预期，短期“东升西降”叙事强化，风险偏好短期修复。结构性分歧犹存，中长期下调关税空间有限。从当前市场环境看，总量政策定力持续强化、核心城市楼市改善型拐点渐出、两融规模处于历史高位与“抢转口”贸易带来的出口韧性，叠加政策对指数的重视，将使得市场指数或继续保持较强韧性。资金预计围绕一季报景气度较高且具有中期产业趋势的细分反复轮动。东方证券：A股或仍维持震荡向上趋势东方证券指出，总体来看，A股仍维持震荡向上趋势，稳定和活跃资本市场的政策助力指数中枢不断上移，近期不断推出的市场化政策均有利于提升市场活跃度，题材股仍是市场主要热点。“并购六条”各项措施全面落地，有望进一步提升并购重组市场的活跃度，从此前统计来看，央国企整合与硬科技并购已逐渐成为本轮并购重组浪潮的两大核心。此外军工热度再次拉升，上周末涉及军工的利好消息不断，经历了5月第一周大涨之后，上周该板块出现一定程度调整，随着后续订单逐渐稳定、军贸持续兑现，军工行情将逐渐稳定并有望继续上行，建议继续加大行业关注度。

金融界05-20 15:06

恒生央企ETF(513170)涨超1%，港股IPO募资额重回全球第一，机构：把握港股央企红利

表示在利率下行和会计准则切换的背景下，险资普遍加大红利股配置力度。相较 A 股上市央企，港股上市央企的估值更低而股息率更高，在政策助力和持续推进下，央企有望进一步迎来估值重塑。相比一些国内相关指数，恒生中国央企指数估值水平更具吸引力，对于追求低估值买入机会的投资者来说，恒生央企优势明显。而恒生央企 ETF（513170）其作为市场唯一跟踪恒生中国央企指数的基金，在当前复杂多变的全球金融市场环境下，其优势愈发凸显。鹏华恒生中国央企 ETF 使得投资者能够将港股央企这一独特资产类别纳入组合，丰富投资者资产配置。同时过往数据显示，当其他资产类别受宏观经济波动时，港股央企往往能凭借其强大的资源优势、政策支持以及稳健的经营状况展现出不同的走势。数据显示，截至2025年5月19日，恒生中国央企指数(HSCSOE)前十大权重股分别为中国移动(00941)、中国银行(03988)、建设银行(00939)、工商银行(01398)、中国海洋石油(00883)、中芯国际(00981)、中国石油股份(00857)、中国人寿(02628)、中国神华(01088)、中国财险(02328)，前十大权重股合计占比63.23%。恒生央企ETF(513170)，场外联接A：023222；联接C：023223)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 14:46

午评：沪指涨0.38%、创业板指涨1.04%，大消费及并购重组概念股走高

的政策助力指数中枢不断上移。例如第三批险资长期投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为A股注入增量资金和改善市场活跃度。行业配置上，适度均衡配置，建议关注公用事业、创新药、“新消费”相关板块。主题方面，建议关注：军工、自主可控、并购重组等。中泰证券：市场指数或继续保持较强韧性中泰证券指出，“对等关税”暂停超预期，短期“东升西降”叙事强化，风险偏好短期修复。结构性分歧犹存，中长期下调关税空间有限。从当前市场环境看，总量政策定力持续强化、核心城市楼市改善型拐点渐出、两融规模处于历史高位与“抢转口”贸易带来的出口韧性，叠加政策对指数的重视，将使得市场指数或继续保持较强韧性。资金预计围绕一季报景气度较高且具有中期产业趋势的细分反复轮动。东方证券：A股或仍维持震荡向上趋势东方证券指出，总体来看，A股仍维持震荡向上趋势，稳定和活跃资本市场的政策助力指数中枢不断上移，近期不断推出的市场化政策均有利于提升市场活跃度，题材股仍是市场主要热点。“并购六条”各项措施全面落地，有望进一步提升并购重组市场的活跃度，从此前统计来看，央国企整合与硬科技并购已逐渐成为本轮并购重组浪潮的两大核心。此外军工热度再次拉升，上周末涉及军工的利好消息不断，经历了5月第一周大涨之后，上周该板块出现一定程度调整，随着后续订单逐渐稳定、军贸持续兑现，军工行情将逐渐稳定并有望继续上行，建议继续加大行业关注度。

金融界05-20 11:46

当“十箭齐发”遇上《民营经济促进法》，阳光保险(6963.HK)以21年创业历程应答

费金融定向支持等政策形成协同效应，既为险资提升长期收益提供战略纵深，也为负债端创新打开政策空间。首先，央行此次通过降准0.5个百分点释放了1万亿元长期资金，不仅直接提升了市场流动性，还明确释放了政策层面对维持市场流动性合理充裕的积极信号，为险资入市提供了更广阔的配置空间。同时，金融监管总局提出“大型保险集团资本补充已经提上日程”，下调保险公司股票投资偿付能力风险因子10%，再批复保险公司长期股票投资试点600亿元，这些政策无疑也有利于推动保险资金入市，鼓励险企进行长期投资。其中，补充资本的提法可谓是未雨绸缪、提前布局，以应对低利率下保险行业经营面临的潜在不确定性。阳光保险权益类金融资产规模从2019年的524.22亿元跃升至2024年的1195.4亿元，占比从18.6%提升至21.8%。日前，阳光保险披露称，旗下阳光资产拟发起设立全资基金管理公司，并筹备成立“阳光和远私募证券投资基金”（暂定名），总规模达人民币200亿元，由旗下阳光人寿全额认购。该基金投资范围中包含权益类资产，且将重点配置沪深300指数、恒生港股通指数成分股及相关ETF。一系列数据背后，除了对政策的积极响应之外，也是其长期价值主义的体现。据了解，阳光保险多年来重视对现金分红收益率较高的价值股和可持续增长的优质成长股的投资，并在今年初明确以防御为主线的权益投资策略；同时，积极探索投资品种和产品模式的创新，持续跟进和深入研究新投资领域和存在结构性机会的重点领域，例如符合“新质生产力”政策导向的领域，为未来增长蓄力。业内分析指出，保险资金通过权益投资等方式可支持实体经济发展，也有利于保险公司自身优化资本结构、降低风险，增强盈利能力。除了权益投资外，阳光保险还依托核心优质固收基本盘，加大了对长久期债券的配置力度，保持资产负债匹配水平，由是阳光保险可以在不同周期中提前布局，覆盖负债成本刚需，并为长期收益奠定基础。其次，央行此次在政策中还将汽车金融与金融租赁公司准备金率阶段性调降至0%，有助于增强对特定领域的信贷供给能力，尤其是利于促进汽车消费和设备投资。对于经营车险业务、非车财产险业务的阳光保险来说，这为其负债端提供支撑，有助于与主业形成共振。在这场政策与市场的共振中，阳光保险受益于政策红利，并有望进一步从资负两端提升经营韧性。二、创业基因解码：中国民营险企的高质量样本站在创业21周年的节点回望，阳光保险的历程恰是中国民营经济以创新精神实现持续突破的微观缩影。在2004年保险业全面开放的历史时刻，阳光保险创始人张维功怀着打造“百年老店”的初心，带领创始团队走遍17个省市、商谈389家企业，用严苛的标准找寻股东——“以财务投资者为前提，以价值观认同为根本”的股东选择标准，最终以完全市场化机制组建阳光财险，随后成立阳光保险集团。这种“不依附体制、不依赖资本”的创业路径，打破了金融业传统创立模式。阳光财险开业23个月即实现盈利，创下行业纪录，且保持年年盈利至今；阳光人寿成立首年标保过亿、6年实现盈利及过去十年业务价值持续增长；阳光资产短期内就已经成为一家具备全部投资资质的保险资产管理公司，并在仅成立五年时便成为业内一流的资产管理公司，资产管理收益连续多年保持行业领先…… 一系列成果背后是公司对“价值发展”理念的坚守，同时更重要的是公司对“风险”一词的认知与管理，其“风险管理能力优先于规模扩张”的经营哲学，为多年来集团稳健且快速发展筑牢地基。当然，这种从零起步的创业实践，恰是对“平等准入、创新突破”理念的生动演绎。 2022年12月，阳光保险登陆港交所，成为18年来唯一成功上市的传统民营险企，打破保险业长达数年的IPO沉寂，为中小险企开辟资本化路径，也印证了投资者对民营险企治理能力的认可。上市后两年内，集团总资产突破5800亿元，保费收入、内含价值、新业务价值等核心指标持续增长，形成“资本-产业-价值”的良性循环。在保险业从规模为王向高质量发展转型的浪潮中，阳光保险再度确立了行业标杆，这种标杆性意义不仅在于公司盈利能力强，同时也在于阳光作为一家民营企业，其创业经历、市场化发展历程都说明了它具备民企敢闯敢干的品质，因此在不断的创新中打造出竞争优势。具体从业务中来看，阳光人寿以首创的“三五七”产品体系，回答了“人的一生需要几张保单”这个公众性疑问，并针对性开发新产品，精准覆盖客户家庭全生命周期的多元需求。这种创新理念亦得到了经营层面的正向反馈，2024年，阳光人寿新单期缴保费收入203.7亿元，同比增长12.6%；新业务价值51.5亿元，同比增长43.3%。阳光财险同样贯彻了“以客户为中心”的价值导向，创新发展模式为客户提供了优质风险保障服务。一方面，依托车险智能生命表实现精细化运营，优化车险综合成本率实现承保利润的同时，家用车续保率持续提升；另一方面，通过为客户提供差异化产品提升非车险业务市场拓展能力，2024年该部分业务原保险保费收入同比增长16.7%，农险、政策性健康险等政策性业务大幅增长94.8%。当前，《民营经济促进法》正式实施，通过立法确立的公平竞争环境、创新保护机制、融资支持体系，为民营经济注入制度性保障，与阳光保险过去21年“创业基因+客户导向”的战略路径形成深度共振，为阳光保险这类市场化标杆企业开辟了更广阔的舞台。三、结语当政策红利与民营经济促进法的制度保障形成合力，阳光保险的成长逻辑正从企业个体的创新突破，转向与政策导向的深度协同。这家以创业基因立身的险企，在21年实践中验证了民营经济的韧性，当下正以更稳健的姿态，书写中国险企从规模扩张到价值创造的时代叙事。

格隆汇05-20 09:06

A股头条：手伸得太长！商务部回应美国调整芯片出口管制；险资“长钱”加速进场，贵州茅台回应公务接待工作餐“不上酒”

投资试点总规模或将达2220亿元。评：险资“长钱”加速进场，从之前险资的偏好看，还是以红利股等大盘股为主。 4、贵州茅台董事长张德芹回应：要相信茅台的自我调节能力在贵州茅台2024年度股东大会上，贵州茅台董事长张德芹谈及公务接待工作餐“不上酒”的影响时表示：首先支持相关举措，其次也请股东放心，要相信茅台的创新能力、自我调节能力、服务能力不会倒退，只要应对得当，茅台品牌会更加光彩。评：新“禁酒令”对白酒会有影响，但影响并不大，绝对不会像2012年那般“跌跌不休” 5、美联储博斯蒂克：更倾向于今年只降息一次美联储博斯蒂克表示，今年降息的次数取决于事情的发展，关税的细节将会很重要。更倾向于今年只降息一次，因为要花时间来了解关税政策带来的影响。隔夜外盘外盘：市场摆脱穆迪下调信用评级阴影，美股小幅收涨，道指涨137.33点，涨幅0.32%报42792.07点；纳指涨4.36点，涨幅0.02%报19215.46点；标普500涨5.22点，涨幅0.09%报5963.60点，已连续第六个交易日上涨；医药、贵金属板块涨幅居前，诺瓦瓦克斯医药涨超15%，联合健康涨超8%，Moderna涨超6%，美国黄金公司涨超5%，埃氏金业、金田、吉利德科学、渤健公司涨超3%；中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.17%，哔哩哔哩跌近5%，小鹏汽车跌超3%，理想汽车、蔚来跌超1%，金山云涨超2%，拼多多、京东涨幅不足1%。外汇：美元指数跌0.66%报100.425点；美元兑日元跌0.54%报144.92日元；欧元兑日元涨0.13%，英镑兑日元大致持平；欧元兑美元涨0.64%报1.1235、英镑兑美元涨0.53%报1.3352，澳元兑美元涨0.75%，纽元兑美元涨0.70%，美元兑加元跌0.08%；离岸人民币兑美元报7.2147元，较周五跌42点；比特币期货涨1.08%报10.6万美元；以太币期货跌2.13%报2521.50美元。期货：现货黄金涨0.88%报3231.90美元，黄金期货涨1.38%报3231.30美元；现货白银涨0.21%报32.3629美元，白银期货涨0.40%报32.485美元，铜期货涨1.48%报4.6615美元；原油期货涨0.20美元，涨幅0.32%报62.69美元，布伦特原油涨0.13美元，涨幅0.20%报65.54美元；天然气期货跌6.63%报3.1130美元，汽油期货报2.1388美元。市场策略大盘仍在震荡中，中证1000指数盘中一度跌破下轨但随后拉回，反弹高点仍未确认，还需要继续等待破位信号。在利好刺激下，并购重组概念走强，大盘短期还难以很快下跌。21日是小满节气时间窗，此后可关注会否向下变盘。题材掘金全球第四家3nm玩家诞生小米玄戒O1芯片引领国产芯片新高度 5月19日，小米CEO雷军在微博正式宣布，小米自主研发设计，采用第二代3nm工艺制程的手机SoC芯片玄戒 O1即将亮相。这是中国3nm芯片设计的一次突破，紧追国际先进水平。小米将成为继苹果、高通、联发科后，全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业。标的：新洁能(sh605111)、有研新材(sh600206) 高速公路充电网络全面建成交通强国绿色基建再树全球标杆近日，交通运输部运输服务司副司长表示，截至目前，全国已建成充电停车位的服务区6527个，已建成充电桩3.5万个，充电停车位5.1万个，占高速公路服务区总数的98%。下一步，交通运输部将认真落实10部门关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见，依托西部陆、海新通道等重大工程，打造近零排放运输通道样板，推动电动重卡车电分离模式及新能源重卡运输试点示范，积极探索新能源重卡应用的新场景新模式。@上海证券研究所表示，新能源汽车“以桩带车”模式将加速渗透，充电桩利用率提升带动运营端盈利改善，叠加制造端出货量增长，充电运营商及产业链相关企业有望迎来发展机遇。兴业证券表示，新能源汽车保有量扩张与单车带电量跃升双重驱动下，国内充电运营市场维持高景气，新增充电桩保持稳定增长，充电运营服务商及设备供应商将显著受益。标的：国轩高科(sz002074)、绿能慧充(sh600212) 公告精选【重大事项】韦尔股份：拟将公司证券简称从“韦尔股份”变更为“豪威集团” 3连板丽人丽妆：2025年1季度麦角硫因产品累计成交金额（GMV）仅为400.60万元百利电气：“可控核聚变”相关业务收入占公司整体收入比重不足1% 信隆健康：不存在应披露而未披露的重大事项中毅达：公司股价严重脱离基本面尤夫股份：公司经营情况及内外部经营环境近期未发生重大变化万润新能：与宁德时代签订132.31万吨磷酸铁锂产品供货协议维尔利：转让敦化中能100%股权，交易价1亿元华鼎股份：控股股东一致行动人拟转让15.26%股份张江高科：参与投资元禾璞华集成电路产业基金连云港：目前生产经营活动正常天汽模：重大资产重组尚未签署正式协议 *ST海华：公司股票连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过12% 乐山电力：分时电价机制调整，预计减少公司2025年电力业务收益850万元左右慈星股份：拟购买沈阳顺义科技股份有限公司的控股权，股票停牌不超过10个交易日利尔化学：控股股东久远集团拟变更股权改革方案 ST世龙：申请撤销其他风险警示长阳科技：拟2990万元认购惠之星股份锦龙股份：终止筹划出售中山证券股权的重大资产重组弘信电子：控股子公司签署3.85亿元硬件采购合同信邦智能：拟购买无锡英迪芯微电子科技股份有限公司控股权股票复牌慈星股份：拟购买沈阳顺义控股权股票停牌【业绩】贵州茅台：股东大会通过2024年度利润分配方案拟10派276.24元顺丰控股：4月合计收入239.15亿元申通快递：4月快递服务业务收入同比增长16.39% 圆通速递：4月快递产品收入为57.55亿元，同比增长16.32% 【增减持】万丰股份：宁波怡贤拟减持不超1.75%公司股份吉林化纤：股东减持2458.86万股，占总股本1.00% 维海德：股东计划减持不超1.84%公司股份咸亨国际：股东拟合计减持不超3%公司股份中邮科技：国华卫星和航天投资拟合计减持不超3%公司股份温州宏丰：控股股东、实际控制人陈晓计划减持不超过437万股公司股份神奇制药：张娅拟减持不超1.93%公司股份岱勒新材：实际控制人段志明计划减持不超过3%公司股份华鼎股份：发展资产、杭州越骏拟减持不超3%公司股份拓尔思：控股股东信科互动拟减持不超2%公司股份津膜科技：高新投资拟减持不超1%公司股份 ST路通：高级管理人员庄小正拟减持不超过67.17万股英搏尔：股东李红雨计划减持不超过2.00%公司股份【回购】合兴包装：拟以5000万元-1亿元回购股份交易提示【可转债交易提示】 Z盛转债进入最后转股日【限售解禁】

金融界05-20 07:36

宁波港涨停，A500增强ETF摩根(563550)震荡翻红，机构：A股仍将处于震荡中稳步向上的趋势中

的政策助力指数中枢不断上移。例如第三批险资长期投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为A股注入增量资金和提升市场活跃度。 A500增强ETF摩根(563550)是以中证A500指数为标的的指数增强策略ETF，兼具ETF和指数增强场外基金优势。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。从指数本身来看，中证A500指数作为A股新一代风向标指数，具有长期的配置价值；从增强策略标的的角度来看，中证A500指数具有样本域较广、行业分布较均衡以及纳入较多新兴行业龙头公司的特点，有利于增强策略做出超额收益，是增强策略的理想标的。作为首只上市的中证A500增强策略ETF，摩根中证A500增强策略ETF(563550)有望助力投资者低成本争取中国核心资产超额收益。从会分红的摩根“A系列”ETF（摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF），到首只规模百亿的跨境策略ETF（摩根标普港股通低波红利ETF），再到首只上市的中证A500增强策略ETF，摩根资产管理致力于依托国际视野和本土实践，持续为客户提供特色的ETF产品和差异化的投资体验。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 14:27

长期政策护航指数稳步上行，500质量成长ETF(560500)回调蓄势

的政策助力指数中枢不断上移。例如第三批险资长期投资试点、公募基金管理费收取模式改革、上市公司并购重组新的安排等，均有利于为A股注入增量资金和改善市场活跃度。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年4月30日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、恺英网络(002517)、胜宏科技(300476)、水晶光电(002273)、西部矿业(601168)、东阿阿胶(000423)、晶晨股份(688099)、惠泰医疗(688617)、神州泰岳(300002)，前十大权重股合计占比24.07%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；鹏扬中证500质量成长ETF联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 13:47

险资举牌港股银行股步伐加速！港股通红利ETF(513530)连续六周获资金周度净流入

披露信息显示，今年5月9日、12日，某险资分别举牌两大国有银行H股，截至25/5/16年内合计15次险资举牌中有7次标的为港股银行股，叠加南向资金持续流入港股高股息板块，相关品种流动性有望改善，港股红利类资产再次受到市场关注。自2025年4月3日以来，港股通红利ETF（513530）已连续六周获资金周度净流入，助推最新份额、规模均创其成立以来新高。（港股通红利ETF成立于22/4/8，数据来源：交易所、Wind，截至25/5/16份额、规模分别为10.99亿份、16.97亿元）截至2025/5/16，港股通红利ETF（513530）跟踪的中证港股通高股息投资指数（以下简称“港股通高股息（CNY）”）第一大权重行业为银行（26.31%），该指数低估值、高分红等特性与险资等中长期资金投资需求或较为契合，在当前市场环境中吸引力有望加码。（数据来源：Wind，申万一级行业分类，细分行业占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化） Wind数据显示，港股通高股息（CNY）截至2025/5/16股息率（近12个月）达8.07%，显著高于中证红利（6.37%）、深证红利（3.84%）等A股部分主流红利类指数，股息率吸引力凸显。此外，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，其税率结构相较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验。低利率环境下，市场资金对高股息资产或有持续较旺盛的配置需求。关注港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388），助力一键布局资产质量较优、股息优势突出的港股红利类资产。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 13:06

更大力度“引长钱”，核心资产再受关注！中证A500指数ETF(563880)喜提周线两连阳！

注领域。【政策引导多路长线资金入市，险资增量资金超千亿元】除了银行理财外，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。未来保险、公募、养老金三大主力资金持续加仓。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，据中银证券测算，预计2025年-2027年每年将会带来权益资金投资增量为0.57/0.60/0.63万亿元（来源于中银证券20250428《中长期资金入市深度报告》）；公募基金持有A股流通市值预计每年增长至少10%；养老金权益投资比例提升空间较大，未来或成为A股市场重要的长期资金来源。其中险资颇受关注，有关部门持续扩大险资长期资金试点范围。当前，第三批险资长期投资试点落地，有利于为A股注入增量资金。5月7日，有关部门提出稳股市具体措施：一是扩大保险资金长期投资的试点范围，拟再批复600亿元，试点累计规模将达2220亿元。近期第三批保险资金长期投资改革试点已开始落地，国寿资产获批设立鸿鹄基金三期，A股市场将再迎中长期资金入市；二是调整偿付能力监管规则，调降保险公司股票投资风险因子10%，进一步释放险资权益投资空间；三是推动完善长周期考核机制，促进机构“长钱长投”。【长线资金入市改变市场风格，中证A500等核心资产值得关注！】中长期资金入市趋势下，市场投资风格或转向核心资产。长线资金涌入将推动价值投资理念将得到强化，绩优龙头企业获得更多稳定资金支持，而投机炒作、绩差股炒作等现象逐步减少，推动市场估值体系向更合理化方向发展，引导上市公司更关注长期治理和业绩表现，具备竞争优势的行业龙头、经营稳健的核心资产有望持续获得资金青睐。中长期资金偏好ETF，为ETF市场增量资金的重要来源。中长期资金借道ETF布局A股市场的趋势自2024年以来持续延续。根据公募基金最新发布的2024年年报，汇金投资、汇金资管合计持有3098.41万份ETF，持有ETF市值合计达到1.04万亿元，分别较2023年末增加了6倍、7.6倍，增持方向以核心宽基ETF为主。险资也持续增持了宽基ETF，据公开数据统计，去年下半年，中国人寿增持了79.82亿份，其中A500ETF、A50ETF等核心宽基类ETF为主要增持方向。而中证A500指数ETF等核心宽基的披露的2024年持有人情况来看，各类险资频频现身前十大成分股席位，也印证了险资等中长期资金对中证A500指数ETF（563880）等核“新”资产的偏好。究其原因，还是中证A500指数聚焦三级行业细分龙头，具备护城河优势，抗风险能力强、现金流确定性高，与中长期资金的配置方向天然契合，中证A500指数ETF（563880）标的指数作为A股核“新”资产，2025Q1归母净利润为100万亿元，同比增长2.54%，占A股整体归母净利润的67%，经营能力强劲稳健！在中长期入市寻找经营稳健、具备竞争优势的长期价值标的的背景下，中证A500指数或将在产品集中发行后再次迎来新一轮增量资金的支持。把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 09:36

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