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中国平安(601318.SH/2318.HK)：综合金融龙头韧性凸显，多重红利下的价值潜力透视

传递出了政策层面适度宽松的积极信号，为险资配置优质资产注入强流动性。在此背景下，中国平安凭借超5.92万亿元的保险资金投资组合以及哑铃型投资策略，可以拥有更灵活的操作空间。一方面，高股息权益资产的估值修复空间显著，其股息率普遍超5%，平安可以通过增配银行股、公用事业等高分红资产收获稳定现金流、抵御利率下行风险。同时，在当前利率下行趋势下，平安还可以通过锁定长债收益有效降低负债端成本压力。另一方面，平安还能适当加强对半导体、低空经济、AI等科技领域的布局，既符合此次政策端创设并加力实施结构性货币政策工具的引导方向，也能通过捕捉这些为未来经济增长提供核心动能的资产成长红利，构建穿越周期的收益韧性。通过“防御性现金流+成长性弹性”的双轮驱动，平安的投资策略既契合当前利率下行周期中锁定收益的需求，又为未来经济复苏预留了收益增长空间。拉长时间维度来看，平安的资产配置遵循“五个匹配”原则（投资回报、久期、周期、产品、监管匹配），这种制度性约束确保其收益不依赖单一资产或市场周期。近十年平均5.1%的综合投资收益率，正是这种策略有效性的实证——既受益于高股息资产的稳定贡献，也得益于科技成长资产的估值修复。在政策持续引导中长期资金入市的背景下，这种兼顾合规性、收益性和战略性的配置框架，正成为险资穿越周期的核心方法论。此外，政策对消费金融的定向释放流动性支持（如汽车金融准备金率调降至0%），与平安在车险、消费信贷场景的布局形成协同，依托车险场景积累的近2亿车主数据，平安能够精准匹配消费信贷需求，激活存量客户价值。这种“保险+消费”的闭环不仅提升资产周转效率，更将低频的保险交易转化为高频的金融服务触点，强化客户全生命周期价值挖掘能力。再者，此次央行进一步调低了政策利率，旨在引导融资成本下行，激活企业和居民的投资、消费行为。对于险企而言，可以通过拉长久期和增配权益资产提升综合收益率，进一步释放利润弹性。随着政策红利持续释放，平安“防御为盾、成长为矛”的配置范式，将持续引领行业从短期波动博弈向长期价值深耕的范式跃迁。 03 短期催化剂明确，透视基金低配置视角下的价值成长机遇站在当下来看，平安的短期催化剂明确。一方面，从政策层面来看，政策落地步伐加快，为市场注入了强大的发展动力。随着一系列稳增长政策的持续推进，经济预期得到显著改善，宏观经济的稳定复苏为保险行业带来了诸多利好。换言之，险企资产端所面临的压力将得到有效缓解，投资收益的稳定性和增长潜力都将有所增强。这一政策环境的积极变化，为平安等保险企业的后续业绩表现提供了支撑，有助于提升市场对保险板块的投资信心。另一方面，负债端持续验证着平安的稳健发展态势和强劲修复动能。展望2025年，伴随产品渠道双优化，价值率改善也有望驱动平安新业务价值保持高增长态势。此外，中国平安还具备高股息防御属性，在当前的市场环境下显得尤为突出。据富途行情数据显示，平安 A 股的股息率达到 4.6%，而 H 股的股息率更是高达 5.5%。在低利率环境下，这样的高股息率无疑具有强大的吸引力。对于追求稳健收益的投资者来说，平安的股息收益能够提供稳定的现金流，提升应对市场风险的能力。最后，从基金配置视角来看。根据近期华创证券研报，平安作为中国保险行业的领军企业，尽管在沪深300指数中占据第二大权重，但其公募基金持仓比例仅为0.2%，远低于指数权重。与此同时，根据兴业证券最新研报，平安位列2024年年报相对基准低配TOP30个股，其真实持仓和基准持仓差距更是排在了第二位。这一低配状态凸显了平安被市场阶段性低估的预期差。不难看到，当前的低配状态也为市场投资人提供了战略性布局的窗口：随着政策红利的持续释放，在基金调仓背景下，平安作为指数权重股或吸引大规模被动资金流入，平安的低配优势带来的潜在调仓需求有望形成正向流动性冲击，对股价产生托举效应。展望后续，伴随保险行业负债端改善、权益市场回暖带动投资端收益提升，市场对平安的认知也有望快速修正，推动配置比例与估值同步回升。 04 结语在不确定性成为常态的当下，中国平安的独特价值正从两个维度重新定义市场的认知：一方面，其深耕多年的综合金融生态，构建了跨越经济周期的韧性护城河。另一方面，公司以科技赋能为核心的数字化转型，正在重塑传统金融的服务边界。同时公司构筑医疗健康养老生态，科技板块与各大生态融合，不仅为传统业务降本增效，更打开了更多的新增长曲线。站在当下来看，平安的估值修复也将绝非是简单的“政策催化”或“关税调整利好”消息的刺激，而是长期资金在不确定性升温大环境中追逐的确定性溢价，平安资本市场的进阶之路，也将是当前新经济周期中价值投资的绝佳注脚。（全文完）

格隆汇05-12 20:27

更高股息，更快调仓！高股息ETF(159207)及时捕捉分红动态，一键配置最新优质红利资产

之选。随着新“国九条”强化分红监管与险资增配趋势，兼具高股息与高盈利质量的资产配置价值持续凸显。中证智选高股息指数通过编制规则创新与动态优化机制，正在重塑红利投资的效率边界，为投资者提供穿越周期的配置利器。高股息ETF(159207)，一键低成本、高效率配置高股息板块优质资产。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 16:37

突发大跌！特朗普：将立即降低30%至80%

险资金大幅增持银行板块，年内相继有多家险资继续增持。比如招商银行H股、农业银行H股、邮储银行H股、中信银行H股等被险资举牌。相比之下，主动型基金则是低配银行板块。 2024年四季度数据显示，基金对银行股出现增持，主动型基金对银行持仓总市值环比增加22.87%；持仓占比环比上升1.16个百分点。有市场观点认为，近期银行板块的上涨源于一些主动基金的对过去低配的调整。回顾过去几年：2019年到2021年期间，偏股混合基金相对于沪深300低配银行，在茅指数的牛市下主动基金获得超额收益。2022年到2024年期间，银行逆势上涨，低配银行是大部分主动基金跑输基准的原因之一。招商策略指出： 1.公募基金可能更加重视对低波高分红产品及股票的配置，而公募基金对高分红尤其银行长期处于低配状态，未来配比可能回升； 2.近期出台的新规强化业绩比较基准的约束作用后，公募基金的整体行业配置与基准指数的行业分布差异可能在中长期缩小，无论以沪深300还是中证800为参考基准，当前主动偏股公募基金对银行、非银、公用事业等行业的低配比例较高，配比在中长期存在回升可能。中信证券则认为，过去3年公募普遍跑输基准，低配银行只是部分原因，频繁交易和板块轮动也产生了负向贡献，因此向基准靠拢和保守化配置是大势所趋，但过程是动态的，绝非简单做多低配行业。 3 超配港股的基金要减配了？公募新规来了，基金经理要慎重考虑持仓与业绩基准的偏离情况了。内地公募基金最主要的业绩基准之一是基于沪深300指数。一季度公募基金猛加仓港股，新规下有市场人士担忧，部分资金由于超配需要再平衡港股仓位？ 5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条改革举措。其中对市场影响较大的规定： 1.推动浮动管理费率改革。即持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。 2.调整基金经理考核机制。一方面是逐步更侧重于长周期考核（三年以上业绩权重不低于80%）；另一方面，薪酬与业绩直接挂钩——若基金三年以上业绩低于基准超10个百分点，基金经理绩效薪酬将明显下降。今年一季度AH两地配置的主动型基金增配了较多港股标的，这部分产品后续的动向也备受关注。据广发证券测算，截至一季度末，港股重仓持股市值为3175.29亿元，占比18.9%，较2024Q4上升4.56%；恒生科技获显著增配，从2024Q4的6.7%上升3.8%，当前仓位达到10.5%。从港股重仓持股行业来看，一季度公募基金加仓幅度最大的公司是港股“科技十雄”与新消费：阿里巴巴、腾讯、中芯国际、小米、快手、联通、泡泡玛特等。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）由于沪深300指数是内地公募基金最主要的业绩基准之一，广发证券以这部分产品为样本估算影响： 1.截至2025年一季报，业绩基准中含沪深300指数的主动型基金中，10亿资产净值以上的产品共有477只，净值总额达1.28万亿； 2.这些产品中有198只基金业绩基准包含港股指数，另外还有13只基金基准不含港股指数但实际配置了港股； 3.整体法统计，一季报这477只产品超配港股约698亿元，偏离幅度达5.5%。值得一提的是，今日，花旗发表报告，把恒指年底目标由24500点上调至25000点，明年年中目标26000点，MSCI中国指数年底目标由78点上调至79点，明年年中目标82点。这次公募新规推动了行业高质量发展，从重规模向重投资者回报转型，系统性重塑行业生态。不管是港股还是沪深300，都包含着许多中国核心资产，相信业绩良好的公司也会持续被资金所拥抱。

格隆汇05-12 16:27

港药大幅回调！T+0交易的港股通创新药ETF(159570)跌超3%，盘中净流入超1500万元！机构：短期扰动后，有望建立全新平衡

和商保打通、允许职工医保资金购买商保、险资入场创新药投资等。从需求侧看，国内医疗GDP占比持续提升，药品市场逐年扩增。且近两年来，BD交易爆发式增长，大幅催化创新药需求。2024年license out海外大药企的交易占比接近30%，2025年一季度进一步提升。中国新药研发的高效率、高产出、高性价比开始吸引世界的关注。这一交易占比有望在3-5年转化成全球销售额，全球5000亿美金+的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间。【创新药系统拔估值，估值提升+盈利回归驱动全基回归医药】方正证券认为，医药行业已经结束2024Q1以来的持续下行趋势，宽基对医药配置有明显提升，市场热情回归。这因为虽然医药行业整体营收相对平缓，但行业变化的亮点显著（估值提升+盈利回归），推动全基配置提升。（1）创新药板块系统性估值提升是本轮行业配置回归最大的催化剂，核心是中国创新药企的商业模式获得市场广泛认可。第一是龙头公司纷纷进入盈利阶段，第二是研发管线通过BD开始转化成常态化收入因此创新管线进入系统性拔估值阶段，市场开始给予药品公司创新管线更多估值。（2）CXO行业业绩改善明显，从2025Q1的营收及利润统计来看，CXO行业表现最为亮眼，收入和利润同比改善非常显著，同时行业估值经过前期消化，已经大幅降低并逐步摆脱生物安全法案影响，在美降息背景下订单改善明显，普遍迎来Q1业绩改善，尤其是部分公司如凯莱英等有明显的GLP1类药物的订单催化，经营拐点更加显著。（来源：方正证券20250511《2025Q1创新药板块系统拔估值，估值提升+盈利回归驱动全基回归医药》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月9日，近5年市销率分位数37%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 11:36

政策红利+高股息双轮驱动！电力、银行、红利板块三箭齐发领涨A股

政策方向。 2、银行股走强：降息降准+险资抢筹，高股息逻辑再强化银行板块近期走势震荡，如今再次创新高（如建设银行、江苏银行等），核心逻辑是高股息+低估值+政策利好。当前银行板块平均股息率约6.5%，PE仅6.5倍，估值处于历史低位，吸引险资、社保等长期资金流入。政策方面，降准降息降低了银行负债成本，同时中央汇金增持，释放维稳信号，进一步强化了市场信心。此外，经济复苏预期下，银行作为顺周期行业，资产质量改善预期升温。 3、红利板块整体表现占优：政策催化+防御需求红利策略近期持续占优主要得益于政策催化增量资金。金融监管总局近期扩大保险资金入市试点，未来三年预计有6000-8000亿增量资金投向高股息资产，其中国企红利股因兼具“国企改革”和“稳定分红”双重逻辑，成为资金首选。当前中证红利股息率与国债收益率的差值处于历史高位，配置性价比突出。后市来看，随着国企盈利改善和估值修复，叠加险资等长线资金持续流入，红利高股息板块（如电力、银行、能源等）仍有较好机会，尤其是低估值、现金流稳定的行业龙头。相关ETF，港股红利ETF博时（513690）跟踪恒生港股通高股息率指数，成分股以金融、能源为主（如建设银行、中石油）。近期受港股回暖及险资增配推动，该ETF近1周上涨2.13%，规模突破38亿元，融资余额连续增长，显示杠杆资金看好其防御性。红利低波100ETF（159307）聚焦A股高股息且低波动的企业（如大秦铁路、中国石化），采用股息率/波动率加权，更适合稳健型投资者。该ETF近5日资金净流入1800万元，跟踪误差低于同类，近期冲击5连涨，年内最大回撤仅6.18%，抗跌特性突出。技术面：关注量能变化，11600点成短期胜负手数据来源：Wind 技术面来看，红利低波100指数突破11600点后窄幅波动，短期上方压力明显，成交量较前日略有放大但仍显克制，或有主力试探性介入。当前市盈率（TTM）8.22，估值处于低位，结合EPS（0.97）与ROE（9.33%）等指标，板块盈利稳定性较强。若后续量能持续配合，或有望突破震荡区间，持续站稳11600点可谨慎乐观，若失守11540点（90日均线）需警惕回撤风险。红利高股息板块的崛起并非偶然，而是政策、资金、市场环境共振的结果。短期看，红利板块的强势或延续，但需注意两点风险：一是部分个股涨幅较大后的获利回吐；二是若经济复苏超预期，资金可能转向成长股。中长期而言，三大方向仍具配置价值：1）险资增量资金入场+分红率提升+政策受益明确的银行、电力股；2）煤炭、交运等板块股息率普遍高于5%，且受益于通胀预期的估值低位周期股；3）港股高股息品种：港股估值更低，叠加汇率企稳，南向资金持续增持。对于普通投资者，借道ETF布局，如港股红利ETF博时（513690）、红利低波100ETF（159307）既能分散风险，又能把握板块beta收益。当下市场，“求稳”比“求快”更重要，而高股息资产正是动荡市中的“压舱石”。板块相关基金：港股红利ETF博时（513690）红利低波100ETF（159307）全指现金流ETF基金（563833）港股红利ETF博时（513690）&红利低波100ETF（159307）产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）全指现金流ETF基金（563833）产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 11:06

大湾区ETF(512970)涨近1%，国企共赢ETF(159719)盘中翻红，国资委：坚定不移提升央企基础大模型性能和水平

债和并购重组两大主线，资金端或可受益于险资入市，估值端或可受益于估值重塑，此外进一步关注有AH折价的港股投资机会，行业端落脚低估值+高股息的消费板块。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.49%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 10:57

银行股逆势走强，机构增持信号明显

，进一步提升银行核心资产的配置价值。险资也在积极布局银行股。平安人寿于5月6日增持招商银行H股，持股比例由11.92%增至12%。今年以来，中国平安集团及旗下公司多次增持工商银行、农业银行、邮储银行等银行H股。银行股的低估值和高分红特性与险资的投资需求较为契合，有助于平滑险企利润表波动。综上所述，银行板块在当前市场环境下展现出较强的吸引力。高股息、低估值以及政策红利的多重因素共同推动了银行股的上涨。机构增持动作频繁，显示出对银行股长期配置价值的认可。投资者可以关注这一趋势，适时布局以获取稳定收益。

金融界05-11 16:06

机构首次关注股曝光，千亿巨头股东拟斥资最高21亿元增持

股。银行股以其低估值、高分红特性，成为险资投资的重要选择。在消费和医药行业中，贵州茅台和迈瑞医疗的分红策略也备受关注。贵州茅台最近发布的2024年中期利润分配计划显示，每股现金红利达到23.882元，按当前股价计算，股息率约为1.48%。迈瑞医疗同样表现出稳定的业绩和分红，自A股上市以来累计派现157.7亿元，股利支付率逐年提高。整体来看，这些千亿级巨头股东的增持计划以及机构的首次关注，不仅反映了市场对公司未来发展的乐观预期，也为投资者提供了新的投资机会。

金融界05-11 14:16

机构疯狂出逃！散户抱团逼空？

味着有20%的下跌空间。 3 太猛了！险资继续“扫货” 险资又出手，再度增持银行股。 5月9日，港交所信息显示，平安人寿于5月6日增持招商银行347.55万股H股，持股比例由11.92%增至12%。近一年以来，多家保险机构动作频频，不断增持入市。以平安人寿为例，今年曾两次披露举牌招商银行H股，1月份增持招商银行H股达到5%触发举牌，3月再次发布举牌公告，达到招商银行H股股本的10%。短时间两次举牌后，平安人寿再度加码，继续增持招商银行H股。 3月26日港交所披露信息显示，平安人寿对招商银行H股的持股比例由10.69%增至11.41%。5月份，该持股比例再度提升至12%。除招商银行H股之外，自2025年开年以来，中国平安集团及旗下的平安人寿、平安资管等公司持续加仓银行股，增持工商银行、农业银行、邮储银行等银行H股。截至一季度末，险资合计持股银行市值高达2657.8亿元，位居重仓股首位。实际上，2024年险资就一直大手笔扫货。据中国保险行业协会披露，去年险资举牌达到20次，创近4年新高。在险资等大机构的持续买入下，去年银行板块表现亮眼，2024年银行股板块全年涨42%，涨幅夺得所有行业排名中夺得冠军。除银行之外，险资举牌的上市公司还集中在基建、环保、能源等传统行业，举牌公司主要特征为主高护城河、稳定的需求端和较为清晰的行业竞争格局，大多有高股息率、高ROE、良好现金流。此外，险资还青睐于港股，此前中金公司测算今年南向资金流入空间还有约6000亿-8000亿港元，其中保险资金若港股配置占权益投资比例提升至20%，空间约3000-3500亿港元。 5月7日，国家“一揽子金融政策”集中发布，其中多项政策与险资投资有关，包括“进一步扩大保险资金长期投资试点范围”“调降保险公司股票投资风险因子”等。业内人士认为，随着增量政策的发布实施，险资等耐心资本入市的积极性将进一步提升，入市空间进一步扩大，将持续稳定和活跃资本市场。此外，推动完善长周期考核机制也有利于为保险资金长期入市创造稳定条件。一家险资投资负责人表示，长周期考核有利于提升资金对市值波动的容忍度，稳定持仓，长钱长投。

格隆汇05-11 13:06

特朗普：赶紧买股票！比尔盖茨宣布全捐！

在全球金融市场波动背景下，以中央汇金、险资为代表的机构持续入场A股托底，外加一系列政策组合拳的实施，投资者也转变了思路。与以往不同的是，不少投资者从过去的追涨杀跌，转变为左侧逆向投资。有券商机构数据透露，市场动荡之下，个人投资者资金整体呈现净流入状态。此前私募大佬林园曾经表示，A股处于牛市初期，但市场信心的修复就像大病初愈，需要一个反复的过程。近期管理层继续出台一系列政策，对A股也是呵护有加，新开户数的稳定增长的确也应证了市场情绪仍在逐步向好。展望未来，外资机构高盛继续维持对中国股市增持的评级。高盛表示，中国股市保持韧性，原因包括美元走弱、经济增长强劲以及国内政策支持。高盛维持对中国股市的“增持”评级，并上调2025年每股收益预测，将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标点位分别上调至78点和4400点，这意味着其潜在回报率分别为7%和15%。高盛还将全年南向资金净买入额的预期从750亿美元上调至1100亿美元，原因包括资金从美国流向中国、H股的成长性与估值优势，以及新股IPO和“回归”上市推动南向可投资范围扩大。

格隆汇05-09 15:46

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