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港股沸腾！港股红利续涨，各路资金汹涌增仓，港股红利ETF基金(513820)巨幅放量冲击三连涨，近60日吸金6.5亿！陈果：重视港股红利

类ETF，上周净流入额近54亿元。近期险资也开始进行2025年资产配置，频频举牌红利类资产，如中国人寿与新华保险合资成立的私募投资基金已入股陕西煤业，位列前十大股东；同时近期新华保险分别举牌国药股份（A股）及上海医药（A股+H股）。国信证券表示，这表明险资继续通过OCI账户或长期股权投资的形式继续参与高分红、高盈利能力的优质股权资产。2023年保险行业实施新准则以来，为减少险企利润表波动，OCI账户使用要求提高；同时负债端产品结构向有弹性的分红险转型，险资权益资产配置需求提升；随着利率中枢下降和非标资产到期，高分红股票对相关资产有较强的替代能力。(来源于国信证券《【保险】又见险资“举牌”时：从近期险资配置看红利行情持续》) 对于红利类资产，中信建投首席策略官陈果表示港股高股息率股的安全边际也较为充足，港股红利在性价比方面仍然具有优势。（来源于中信建投《港股又到配置时点了吗？》）在全球宏观环境存在不确定性的大背景下，以“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）为代表的高股息资产作为长期配置底仓优选，持续获资金青睐，近5、10、20、60日均大举吸金。时间拉长，港股红利ETF基金（513820）近60日净流入额高达6.45亿元！融资客持续踊跃布局。自港股红利ETF基金（513820）被纳入融资融券标的以来，融资客持续加仓，12月6日再度加仓56.6万元，最新（12月6日）融资余额达821万元。当前，在经济增速放缓、长端利率下行的背景下，高股息策略的吸引力愈发突显。此外，从海内外视角来看，红利策略投资机遇高企，国内资产市场高质量发展政策也为高股息策略提供了有利支撑，海外降息仍存在不确定性，暂缓降息可能会带来红利资产结构性配置机遇。【多重利好因素叠加，红利策略配置正当时】信达证券指出，宏观共振，红利策略配置价值凸显：2022年以来，伴随流动性收紧和投资者风险偏好降低，红利策略凭借其稳健的收益表现吸引了大量资金流入。同时，在经济增速放缓、长端利率下行的背景下，红利风格指数的股息率水平与国债收益率间的差距逐渐扩大，高股息策略的吸引力愈发突显。坚实的政策基础为高股息策略提供了有力支撑：近年来，市场的股息率和DRP上行，分红水平稳步提升。新“国九条”等监管政策加强了对上市公司分红的监管力度，鼓励合理、持续的分红行为。央行推出的互换便利工具有望引导增量资金流入红利类资产，回购增持再贷款工具助力高分红企业加强市值管理，为红利策略提供了坚实的土壤。美债利率前景存变数，结构性机会依然存在：美国国债 10 年期利率与红利超额收益表现出较强的相关性，其背后原因可能在于，若美国加息会导致全球流动性回收，风险偏好下降，进而促使具有强债性特征的红利资产占优。11月FOMC会议信号偏中性，考虑到美国通胀和就业数据的不确定性，以及相关政策变化，不排除后续有暂缓降息的可能性，红利策略在此背景下仍具备结构性机会。（来源于信达证券《分红和盈利双优，稳健投资新选择》）买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股红利ETF基金（513820）： 1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，截至9月底股息率达6.74%，居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看，港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%，明显高于其他同类指数。 2、估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。低利率背景下，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-10

后续转债估值仍将维持修复的趋势，可转债ETF(511380)盘中涨超1.37% ，利德转债涨超7%

场区间或呈现震荡走势，建议关注ETF、险资等中长期资金利好的个券或板块。本周转债估值继续修复，主要原因在于年初离场的资金回补转债资产，我们认为当前仍处于前中期，转债估值未到较为极端的位置，因此预计后续转债估值仍将维持修复的趋势。两类策略较易获取估值修复的超额收益：（1）正股和转债均有资金增量流入的转债品种，一方面宽基ETF扩容利好大中盘正股对应的转债，另一方面，机构投资者回补转债资产或仍偏好加仓基本面较优的标的，建议关注立中、国泰、晶能、温氏、奕瑞等标的；（2）低估值平衡转债，平衡转债相比股性转债更靠近债底，在震荡行情内或容易走出超额收益，可以关注有估值性价比的平衡转债，如华友、弘亚等标的；（3）小市值弹性转债，当前成交量仍处于高位，低关注度的小市值正股对应的转债或继续呈现超额收益，建议关注中能、聚合等标的。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-10

ETF盘后资讯｜中期 “红包”季+机构增配窗口，银行顺势而起！银行ETF（512800）逆市收涨，日线强势5连阳！

初进入机构资金配置窗口，尤其是增量资金险资开门红的配置季，从银行基本面看，政策预期积极，风险预期稳定，叠加其股息率高、估值低的优势，有望继续收获增量险资青睐，利好银行行情演绎。 ③ 国有六大行中期“红包”将至，配置资金可期。公告显示，2024年以来，已有20家A股上市银行宣布中期分红，其中分红“扛把子”国有六大行均将于2025年1月派发中期股息。根据中信证券预测，配置型资金有望积极配置，驱动银行板块投资方向乐观。进一步展望2025年，华安证券认为，资金面上，十年期国债收益率持续下行，且银行股当前仓位和估值仍在历史均值水平之下，保险、理财等资金增配、被动型指数基金扩容等资金面支撑因素将延续；基本面上，基于政策加力下经济基本面温和复苏，地产、城投等存量领域资产质量改善、新增信贷结构继续向收益风险相平衡的重点领域调整，负债端下调空间也相应打开对息差形成托举，财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本等条件，2025年银行股将有望走出有基本面支撑的估值修复行情。值得注意的是，银行ETF（512800）近期再获资金密集涌入，上交所数据显示，其近5日有4日获资金增仓，累计获净流入1.83亿元。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界2024-12-09

盘后重磅消息，中国资产暴涨！红利风格持续占优，银行ETF（512800）逆市五连阳！这只QDII基金再刷上市新高

初进入机构资金配置窗口，尤其是增量资金险资开门红的配置季，从银行基本面看，政策预期积极，风险预期稳定，叠加其股息率高、估值低的优势，有望继续收获增量险资青睐，利好银行行情演绎。 ③ 国有六大行中期“红包”将至，配置资金可期。公告显示，2024年以来，已有20家A股上市银行宣布中期分红，其中分红“扛把子”国有六大行均将于2025年1月派发中期股息。根据中信证券预测，配置型资金有望积极配置，驱动银行板块投资方向乐观。进一步展望2025年，华安证券认为，资金面上，十年期国债收益率持续下行，且银行股当前仓位和估值仍在历史均值水平之下，保险、理财等资金增配、被动型指数基金扩容等资金面支撑因素将延续；基本面上，基于政策加力下经济基本面温和复苏，地产、城投等存量领域资产质量改善、新增信贷结构继续向收益风险相平衡的重点领域调整，负债端下调空间也相应打开对息差形成托举，财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本等条件，2025年银行股将有望走出有基本面支撑的估值修复行情。值得注意的是，银行ETF（512800）近期再获资金密集涌入，上交所数据显示，其近5日有4日获资金增仓，累计获净流入1.83亿元。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。二、海外利空出尽？药明康德放量飙涨6.81%！医疗ETF（512170）逆市收涨，跑赢74%成份股！医疗板块今日高开低走，核心权重股药明康德以一己之力助攻板块逆市收红。反映板块整体走势的医疗ETF（512170）早盘高开近2%，而后维持红盘震荡，午后调整至水面，场内收涨0.28%，尽管涨幅不大，但跑赢大市，且跑赢逾7成成份股！从日K走势来看，今日医疗ETF（512170）收出阴线，不过目前仍处于所有均线上方，向上势头较好。成份股方面，医疗股整体跌多涨少，权重股药明康德一枝独秀，继前一日大涨7.41%后，再度放量劲涨6.81%，全天成交92.28亿元居A股第四！医疗器械股为主要拖累，三诺生物下挫4.63%，惠泰医疗跌2.99%，权重股迈瑞医疗跌1.13%。图：中证医疗指数前十权重股12月9日涨跌幅 1、海外利空解除，药明系放量飙涨药明系上市公司集体飙涨，系美国生物安全方案大概率立法失败消息持续发酵。当地时间2024年12月7日，美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，该法案有待美国总统签字后生效。NDAA最新版本显示，生物安全法案未被列入其中。招银国际点评称，这意味着生物安全法案试图通过加入NDAA的立法路径失败。生物安全法案仍可以推进单独立法，但考虑到仅剩两周窗口期，我们认为单独立法的成功率极低。摩根士丹利明确表示，2025财年NDAA的修正案中没有生物安全法案或任何药明系的名字，这对药明系和其他具有重大海外收入敞口的中国CRO（合同研究组织）/CDMO（合同研发生产组织）公司是一个积极的进展。 2、CXO后市怎么看？ CXO板块近日受益于利好刺激而有所表现，但拉长时间看，多股年内涨幅仍大幅落后市场，如昭衍新药、博腾股份、凯莱英年内跌幅均超过20%。站在当前时点，如何看待CXO后市机会？从基本面来看，据中信建投分析，今年前三季度，CXO上市公司受去年同期高基数及下游需求增速放缓影响，板块增速放缓。值得关注的是，多数公司剔除大订单后仍能保持正增长，同时前三季度累计同比下滑已经有所放缓，随着Q4大订单影响消除，行业有望单季度重回正增长。中信建投认为，2023年底以来海外投融资逐渐恢复，下游需求维持向好，国内投融资底部趋稳，下游需求仍有待恢复。受益于国内CXO产业链的全面以及竞争力的领先，行业受地缘政治影响目前较为有限。国内临床前及临床CRO价格趋稳，经营趋势有望逐渐向上。长期来看，仍旧看好CXO板块发展潜力及成长空间。就医药医疗整体观点，民生证券表示，看好CXO板块龙头企业估值修复，医药医疗板块特别是创新方向情绪反转。政策层面，商保和医保支持力度有所增加，基本面层面四季度开始医药医疗板块亦将逐步进入反转周期。公开数据显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重占5成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；“医疗服务+医美+医疗IT”权重合计约5成，并覆盖7只CXO概念股，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。特别提示：医药医疗板块调整时间较长，波动较大，短线反弹不预示未来表现。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。三、什么信号？时隔半年，央行首次增持黄金！有色龙头ETF（159876）盘中逆市涨超1%，钒钛股份、宝武镁业涨停今日，有色金属板块逆市活跃，钒钛股份、宝武镁业涨停封板，图南股份涨超4%，国城矿业涨逾3%，海亮股份涨逾2%。值得一提的是，黄金个股表现亮眼，湖南黄金涨超5%，山东黄金、中金黄金联袂涨逾2%，四川黄金、山金国际涨近2%。热门ETF方面，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）早盘活跃，场内价格盘中涨超1.1%，临近中午，被大盘拖拽，涨幅逐步缩窄，午后在水面附近震荡，最终顽强收涨0.27%。有色金属卷土重来了吗？板块投资机遇，可以从贵金属、能源金属、小金属等细分方向进行拆解： 1、贵金属方面，央行时隔半年来首次增持黄金 12月7日，央行最新数据显示，11月末黄金储备报7296万盎司。这一数据相比10月末增长16万盎司，意味着央行时隔半年来首次增持黄金。12月5日，世界黄金协会最新数据显示，各国央行10月份的黄金净购买量为60吨，为2024年的单月峰值。华福证券表示，美国11月失业率和非农数据表现超预期，12月降息预期升温。中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，中国央行11月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。 2、工业金属方面，新兴产业发展拉动铜铝等金属需求 AI算力产业链扩张带动金属软磁材料、芯片电感等需求增长；人形机器人产业将在2023-2025年加速落地，对关键金属和组件的需求将明显提升。2024年6月至11月期间，铜排、铜丝加工费上涨；铝棒加工费多数地区也在回升。铝线缆开工率持续边际提升，下游需求逐步复苏。德邦证券指出，未来，新兴产业需求的持续释放以及传统加工费的回升，将共同推动新质生产力与下游加工环节的稳步发展。随着美联储加息周期结束，全球流动性改善及中美欧M2增速回升，未来新能源与基建板块，可能将会继续主导铜等工业有色金属需求增长。 3、小金属方面，锗、锑、镓，或成反制利器！商务部禁止镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国军事用户或军事用途出口。德邦证券指出，锗、锑、镓等都为中国主要供应的两用物项，或成为反制美国制裁的利器，相关产业或得到更强保护，建议重点关注相关产业链机遇。值得注意是，驰宏锌锗、中矿资源、中国铝业、西部矿业、湖南黄金等个股不仅是镓、锗、锑、超硬材料的概念股，也是有色龙头ETF（159876）标的指数成份股。公开资料显示，按照申万三级行业口径，截至三季度末，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、锂、稀土行业权重占比分别为21.4%、18.8%、15.5%、9.7%、7.4%，相对于投资单一金属，能够起到分散风险的作用。图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.12.9。注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2024.5.21；医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。海外科技LOF主要投资于境外证券、ETF等境外资产，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、股价波动风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、中证A500ETF华宝、券商ETF、金融科技ETF、800红利低波ETF、医疗ETF、有色龙头ETF、风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，医疗ETF联接基金、港股互联网ETF、海外科技LOF风险等级R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界2024-12-09

红利资产逆势走强！岁末资金涌入+无风险利率下行，后市怎么看？

时间逐步迈入岁末年初，市场增量资金——险资等机构大资金进入配置权益资产的窗口期，低估值稳定类的权益资产需求上升，红利资产配置价值将得到提升。值得注意的是，10年期国债收益率跌破2%也是推动红利资产走强的重要因素之一。10年期国债收益率代表资本市场的无风险收益率，其变动将影响其他资产定价。据Wind数据显示，10年期中债收益率今年以来持续下行，于12月2日跌破2%，且并未出现明显反弹。截至12月6日，10年期国债收益率为1.9539%，依旧维持低位。业内人士表示，市场判断国内可能长期处于低息环境，低估值高股息的红利资产在这种环境下有显著优势。中金公司的最新债市调查也显示，绝大多数投资者认为现在到2025年底，10年期国债收益率的低点会较今年进一步下移。交银施罗德基金在最新一份市场报告中表示，2021年至今利率中枢持续下行，10年期国债收益率降至2%以下，货币基金的年化收益减弱，股票红利策略的股息收入价值更加突出。德邦证券首席固定收益分析师吕品则认为，明年央行对债券的购买或将逐步常态化，以代替MLF（中期借贷便利）和降准工具。因此流动性宽松依然是债市坚实的基础，货币宽松周期尚未结束，预计10年期国债收益率在1.7%～2.0%区间波动。展望后市，华金证券策略首席分析师邓利军认为，从中远期来看，红利资产依然有较高配置价值。当前10年期国债收益率处于历史低位，导致长期资金配置高股息板块的需求难逆转。短期来看，红利资产的配置价值上升，可能有所表现：一是岁末年初保险等机构大资金配置权益资产，尤其是低估值稳定类的权益资产需求上升；二是短期经济修复预期上升，大金融、地产、煤炭、电力等红利资产有望受益；三是短期中东等地缘冲突风险上升，有部分避险资金可能加大红利资产的配置力度。华创证券认为，牛市上半场金融再通胀、小盘成长占优。当下基于剩余流动性扩张&PEG优势，维持推荐小盘成长风格、及小盘成长风格凸显的并购重组等概念主题。牛市下半场：实物再通胀、红利从低波扩充至成长。当下因短期业绩依然承压使得估值（PE）处于低位，反而提供了安全边际以及较好的筹码收集期，甚至在相对视角之下，由于剩余流动性推升了小盘成长，反而会呈现出更多的筹码抛售机会。红利价值将扩充为三大板块：消费内需（白酒/家电/医药龙头）、周期资源品（有色/煤炭/交运/建筑）、红利低波（银行/公用）。银河证券研报指出，存款利率自律定价机制优化，提升政策利率传导效率，银行负债成本优化成效有望进一步释放，改善成本刚需性，缓解息差下行压力。一揽子增量政策，利好银行短期信贷投放，对息差影响偏中性。地方化债力度加大，地产政策持续优化，加速不良风险出清，银行资产质量持续受益。补充国有大行资本，增强信贷投放和风险抵御能力。新一轮央国企改革强化市值管理，为估值修复打开空间。继续看好银行板块配置价值，坚守红利价值和高股息策略。国投证券认为，面向2025年，高股息依然是可以获得绝对收益的有效策略，但年化收益回落至6%-7%左右，建议以市值管理为抓手，注意波段属性会进一步增强，真正赚到分红的钱是战胜高股息指数获得超额收益的关键。

金融界2024-12-09

多家外资机构积极布局中国资产，平安中证A50ETF(159593)近2周新增规模、份额均居同类第一，沪深300ETF平安(510390)配置机遇备受关注

外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性；另一方面，相比汇率问题，市场更关注增量政策的基调。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、中信证券(600030)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比53.07%。中证500ETF平安紧密跟踪中证小盘500指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证小盘500指数(000905)前十大权重股分别为新易盛(300502)、江淮汽车(600418)、光启技术(002625)、思源电气(002028)、四川长虹(600839)、赛轮轮胎(601058)、软通动力(301236)、华工科技(000988)、格林美(002340)、永泰能源(600157)，前十大权重股合计占比6.74%。沪深300ETF平安紧密跟踪沪深300指数，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，沪深300指数(000300)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、东方财富(300059)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、中信证券(600030)、五粮液(000858)、兴业银行(601166)，前十大权重股合计占比22.58%。相关产品：中证A50指数ETF(159593)，场外联接(A类：021183；C类：021184)。沪深300ETF平安(510390)，场外联接(A类：005639；C类：005640)。中证500ETF平安(510590)，场外联接(A类：006214；C类：006215)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-09

银行ETF盘中资讯|六大行中期“红包”将至，银行乘风再起？银行ETF（512800）涨近1%，单周吸金1.83亿元

配置价值。此外，年底逐步进入增量资金险资开门红的配置季节，从银行基本面看，政策预期积极，风险预期稳定，叠加其股息率高、估值低的优势，有望继续收获增量险资青睐，利好银行行情演绎。值得注意的是，银行ETF（512800）近期再获资金密集涌入，上交所数据显示，其近5日有4日获资金增仓，累计获净流入1.83亿元。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界2024-12-09

东吴证券：流动性交易能否跨年？

次降准、6 次降息。此外沪股通试点、险资投资创业板限制放松及并购重组等政策也共振宽松，为资本市场带来了充裕的流动性。2019 年初，央行全面降准，全球央行也迎来降息潮，美联储停止加息转向鸽派，海内外流动性迎来共振宽松，外资大幅流入，A 股一举走出缩量，2 月底量能就跃升至万亿。二是基本面复苏节奏偏缓慢。观察制造业PMI、工业企业利润等指标可以发现，当时基本面仍面临下行的压力，经济未有复苏之实。2015 年初工业企业利润增速转负，直至2016 年才回正；2019 年工业企业利润增速同样转负，制造PMI 仅仅在3-4 月短暂回升至扩张区间，5 月便回落至49.4，重回收缩区间。三是市场演绎普涨式行情，涨幅主要由估值贡献，且中小、成长风格占优。 2015 年初到2015 年6 月12 日，小盘、成长风格显著占优，创业板指、国证2000 涨幅分别为165%、155%，而沪深300 涨幅仅有51%；中信成长风格累涨161%，相对其他风格也跑出明显超额；2019 年初A 股的反弹行情中，创业板指和国证2000 也跑赢沪深300，成长风格也涨幅靠前。本轮上涨跟过去两段行情存在许多相似之处：当前中美信用周期从分歧走向共振宽松，但基本面复苏斜率仍待提升，资本市场在充裕的流动性环境下急速上涨，小盘和成长风格明显占优。基于历史经验，流动性交易将会持续1-2 个季度的时间。两种情况下，市场会结束流动性交易：1）转向基本面交易。2019 年4 月政治局会议召开、政策边际收紧，同时PMI 数据回落至收缩区间。5 月中美贸易摩擦再度升级，复苏预期被证伪，指数急涨后进入震荡行情。在调整过程中，基本面较好的核心资产成为市场共识，在外资和公募基金合力下驱动了新一轮行情。2）流动性环境收紧。2015 年4 月，市场快速上涨，叠加场内杠杆风险巨大引起了监管层的担忧。4 月16 日，证监会表示券商不得参与场外配资、伞型信托等活动，此后监管大力整治，大量资金撤离股市引发连锁反应，场内流动性迅速收紧，指数大幅下跌。跨年行情的配置策略市场延续流动性交易的概率较大，或也将是跨年行情的主要线索。核心逻辑在于，若中央经济工作会议对于增量财政政策的表述没有大幅超过当前市场的预期，则政策目标可能更针对明年外部需求的不确定性，这使得未来半年到一年向上预期的盈利增量相对有限。观察M1-M2 剪刀差，当前该领先指标仍在低位，对应企业利润复苏仍需等待，基本面交易空间并未打开。而中美尚处于货币宽松周期，场内流动性显著收紧的概率较低，结束流动性交易的条件也并不充足。因此，跨年行情的配置仍需关注政策催化密集、产业景气向上的中小盘、科技方向。但是市场仍有阶段性向基本面交易方向切换的可能，这一方面是由于市场交易的自我强化有可能会发生阶段性的极端反转和均值回归，而当前风格的演绎已经较为充分；另一方面是市场对于政策空间有较强的一致预期，对冲思维下，一致预期之外的交易可能会成为规避组合风险的优选策略。此外，在货币延续宽松、十年期国债利率持续下行的背景下，本轮涨势并不突出的核心红利板块作为底仓配置资产将再度具备性价比。推荐跨年组合：60%流动性交易+30%基本面交易+10%红利资产流动性交易方向：1）人工智能角度，关注AI Agent、AI 应用（独立软件应用、AI 眼镜等智能终端）、人形机器人(22.460，0.03，0.13%)、自动驾驶等；2）新能源角度，关注光伏/锂电新技术（BC、HJT、固态电池）、新型电力系统、未来能源（核电/聚变能源）；3）自主可控角度，关注“卡脖子” 环节的技术突破，和国产化渗透方向，前者尤其关注以HBM 为核心的芯片制造产业链；4）空天信息技术方面，关注低空经济、卫星&商业航天；5）数据要素方向，关注数据要素授权运营平台、数据资源开发商、医保数据要素、数据跨境流通、数据安全基本面交易方向：1）从“两重、两新”结构性增量角度，关注消费电子、工业自动化设备、工业软件；2）从化债角度，关注环保、建筑、机械、信创等To G 行业；3）从消费新增长点/政策潜在增量角度，关注情绪经济、国货潮品、多胎红利资产：十年期国债利率延续下行，红利资产再度具备性价比，关注银行、公用事业等核心红利品种。

金融界2024-12-09

十大券商一周策略：重磅会议即将召开， “增量政策”可期，新主题是反弹生命线

议政策预期、上市公司来年盈利预期改善、险资“开门红”布局以及流动性宽松等。“跨年行情”中市值风格略偏大盘，受益于稳增长和产业政策的内需和成长板块占优。大盘表现更好，但小盘弹性更大，非银/建材/地产/轻工等受益于稳增长政策的板块，以及传媒/军工/电子等受益于产业政策的成长板块在跨年行情中表现突出。跨年行情呈现会前博弈、会中平稳、会后分化的特点。12月初至中央经济工作会议前大盘占优，食饮/家电/社服/地产/非银等行业领涨，其中社服（节日消费）、家电（抢出口）具备季节性景气逻辑；会议中波动较小；会议后至12月底红利占优，稳增长年份资源和消费品领涨，其它年份成长板块领涨。综合以上各因素来看，未来一周，政策预期有望逐步升温，尤其是中央经济工作会议相关部署有望为市场提供更多较为明确的方向，下周临近会议，预期交易热度有望快速上升；经济数据方面11月新增信贷或同比少增，但政府债放量带动社融增速回升，伴随稳增长政策落地，经济稳步回升信心有望增强；此外中国新质生产力生态论坛——虚拟现实与数据资产将于12月9日举办，新质生产力作为本年度新晋投资热门方向，可重点关注能否再度催生相关板块投资机会。只是海外联储降息放缓仍压制权益市场表现，地缘政治等不稳定的外部环境也需关注，但短期来看暂时影响有限。因此，整体而言，我们维持“跨年行情”即将预热的观点，后市震荡攀升行情可期。操作层面，科技成长仍是最强的进攻方向，红利，消费电子有望维持震荡向上态势。具体配置方向：（1）具有较强技术属性的成长股；（2）消费电子领域，人工智能概念，机器人板块；（3）内需回升方向：消费零售，旅游酒店，游戏，红利；（4）题材方向：重组（科技领域为主）、军工。尽量规避”玄学炒股“。华西证券：A股跨年行情延续 “增量政策”可期近期中国资产表现为“人民币汇率贬值下的股债双牛行情”，宽裕的流动性和乐观的政策预期是主要支撑，股市跨年行情有望延续。一方面，近期外资情绪回暖，融资资金持续净买入，跨年险资等中长期资金配置型资金流入也有望支撑股市流动性；另一方面，相比汇率问题，市场更关注增量政策的基调。从稳汇率角度，在会议召开前可能提前释放“稳增长”信号，对于货币财政政策、科技产业政策、稳地产、促消费等方面的定性指引，我们预计政策基调将偏积极。行业配置上：关注“新质牛”核心资产，如AI+、人形机器人、低空经济、国产替代、数据要素等；主题投资方面，关注并购重组和市值管理（长期破净央国企估值修复）主题。信达证券：牛越快大小盘风格通常切换越快短期A股策略观点：牛市还在，但或会通过震荡降速。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市的速度可能很难维持之前那么快，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015年那么快：（1）最近1个月的融资余额，表现确实比指数强很多，但比2014-2015年居民资金加杠杆流入时慢很多。（2）个人投资者开户数9-10月暴涨，单月开户数已经快接近2015年高点。但如果观察百度股票开户搜索指数，能够看到10月下旬开始，开户热度明显下降。（3）与2014-2015年牛市不同的是，这一次居民资金大幅申购ETF，ETF规模已经和主动产品规模相当。不过从增长速度来看，ETF增长虽然快，但并没有2020年公募主动权益产品规模增长的那么快。建议配置顺序：金融地产（政策最受益）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>上游周期（产能格局好+需求担心释放已经充分）>出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）>消费(超跌)。兴业证券：多头思维迎接跨年往后看，兴业证券仍建议以多头思维迎接跨年。首先，特朗普交易阶段性缓和，叠加美联储降息预期升温之下，来自外部因素的影响有所减弱。与此同时，国内12月重要会议窗口临近，有望提振风险偏好修复、凝聚市场共识。并且近期，官媒连续发文为重要会议预热，定调较为积极，持续呵护市场信心。因此，再次强调内部积极因素增多才是当前国内市场的主要矛盾。随着后续政策组合拳进一步强化股市环境和中国经济的良性循环、凝聚市场共识，仍建议以多头思维迎接跨年。配置上，从赔率和胜率两个角度布局跨年。其一是做多赔率：重点关注新质生产力（重点关注AI、半导体、信创、机器人、低空经济等）以及并购重组（重点关注优质地区本地资源整合、收购上市公司控制权、供给侧出清三大线索）。其二是做多胜率：重点关注内需以及供给格局优化的先进制造业。内需方面重点关注消费板块中的教育、餐饮、医疗、免税等服务类消费，以及传统消费领域如食品饮料、家电等行业龙头、核心资产（关注分红、增持、回购注销行为）；此外顺周期中关注有望受益于化债政策的建筑与地产链龙头。供给格局优化的先进制造业方面，重点关注新能源、军工等先进制造业龙头。华金证券：跨年行情来临成长占优华金证券认为，历史上跨年行情的核心驱动因素是政策和外部事件、流动性。今年年末政策可能偏积极、流动性可能宽松，跨年行情可能开启。A股短期延续震荡偏强趋势，跨年行情可能来临。行业配置上，短期继续聚焦科技成长和核心资产。（1）短期科技和消费仍可能是配置主线；（2）成长中的传媒、军工、电新、医药和消费中的食品、纺服、家电等行业短期可能值得关注；（3）短期建议继续关注：一是政策和产业趋势向上的传媒（AI应用、游戏）、计算机（国产软件）、电子（半导体、消费电子）、机械（机器人）、军工、通信（商业航天）；二是可能受益于政策的食品、汽车、家电、商贸零售、社服；三是基本面可能改善的电新、医药等。申万宏源：新主题是反弹生命线申万宏源策略认为，交易性资金仍活跃VS基本面政策面预期趋于客观，带来割裂市场特征：短期部分股票强动量，似乎独立于市场冷暖、风格轮换。单一主题与市场总体的相对运动特征：主题演绎能带动市场，主题演绎仅带动行业板块，仅剩个股强动量。另一边，临近政策关键验证期，市场预期正趋于客观。中期需求改善依赖于国内政策发力和美国贸易摩擦的相对力量，目前缺乏可见度。基本面趋势投资仍缺乏落脚点。这样的市场环境下，新主题是12月反弹行情延续的关键。配置方面，短期主题热度维持高位：人形机器人、AI应用、新能源汽车是短期强动量个股集中的方向，关注韧性城市新主题(包括车路云、物联网、数字基建)。关注国企市值管理可能成为价值轮动的线索。中期景气拐点的方向不变：新能源、科创、港股互联网。短期基于中期景气拐点选结构效果受限，但这些方向的核心资产值得坚守，等待基本面主要矛盾回归。方正证券：乐观持有不必切换方正证券认为，风格来看，小盘行情仍将延续，乐观持有，不必切换。小盘行情通常由以下四个因素决定，而中期内下述条件大概率不会改变：（1）流动性宽松，（2）信用改善偏弱，（3）并购重组浪潮，（4）“新质生产力”。上述四个因素，都隐含着“经济转型”的背景条件，背后是从“高速发展”向“高质量发展”转向的趋势。历史数据也显示，小盘公司的超额收益长期与房地产超额收益负相关，且负相关性逐渐增强。这意味着小盘股天然带有“去地产化”的属性。因此，从本质上讲，小盘风格交易的是“去地产化”的延续。行业配置上，仍然建议“中特估”+“科特估”双轮驱动，并重点关注并购重组和化债主题——（1）中特估：具备中长期定价权的“安全资产”（黄金、铜、煤炭、港口、电力）；（2）科特估：面向“一带一路”的出海行业（能源金属、光伏设备、电池等），以及“两新”重点领域（低空经济、机器人、算力基建、卫星互联网等）；（3）并购重组：潜在并购或已经公告并购的主题公司；（4）化债：建筑、环保行业的长期破净央国企。浙商证券：股指变盘位守原仓、待时机展望后市，随着本周五上证指数不经调整、直接站上3400点，目前市场面临多种变盘路径：（1）选择向下调整，再试探前期低点（例如11月27日3227点，上移的60日均线等），这样调整后的走势结构更加完美，更有利于中线上攻的高度。（2）选择继续上攻，那么前期11月8日的高点（3509点）和10月8日的高点（3674点）将依次成为上攻阻力，向上进攻赔率和回踩潜在损失基本相当；同时，在大盘上攻的过程中，中证1000和国证2000等指数将有可能出现日线MACD顶背离的情形。配置方面，考虑到现在指数处于变盘位，且当前位置上攻和下探赔率基本相当，建议投资者守住当前中线仓位。若主要指数有回踩前期低点（例如11月27日3227点，上移的60日均线等）的机会，则择机增加配置，否则原仓持有。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10月8日高点）的标的。

金融界2024-12-09

能守亦可攻！全市场唯一800红利低波ETF（159355）放量收涨1.67%，上市以来超额表现突出

超额2.38个百分点。二是时至年末，险资举牌动作频频，从举牌和重仓流通股来看，银行、交运、建筑、公用事业等行业最受险资青睐，高股息红利资产属性突出。分析普遍认为，险资举牌延续高ROE与红利风格特征，契合耐心资本寻找长期稳定现金流的逻辑。【红利资产行情回归，为什么优选800红利低波ETF（159355）？】 1、高股息+低波动+大中盘，能攻亦可守以中证800红利低波动指数为例，其将高股息与低波动两种策略相结合，先通过红利因子筛选出现金流稳定、分红意愿比较强、分红比例比较高的上市公司；再加入低波动因子，选择其中价格波动较小、风险低的上市公司，以提高组合整体的风险收益水平。回溯数据显示，中证800红利低波全收益指数自基日以来年化收益率达16.37%，相对中证红利全收益年化超额收益超2%，长期表现优越。数据来源：中证指数公司、Wind，截至2024.9.30。800红利低波指数基日为2013.12.31，发布日期为2024.5.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。 800红利低波全收益指数（将成份股分红计入收益）近5个完整年度的涨跌幅为：2019年，17.65%；2020年，4.98%；2021年，24.74%；2022年，0.01%；2023年，13.87%。 2、满足条件下，季季强制分红 800红利低波ETF（159355）还贴心地约定了“季季评估分红”。根据基金合同，每季度最后1个交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%。也即满足条件下，季季强制分红，一年最多可以分红4次，致力于提升投资人的持有体验。 *注：根据华宝中证800红利低波动交易型开放式指数证券投资基金合同，基金管理人每季度最后一个交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价；计算基金份额净值增长率、标的指数累计增长率、超额收益率。其中，超额收益率按以下方式确定：超额收益率＝基金份额净值增长率－标的指数累计增长率；当超额收益率大于0.5%时，本基金将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%，基金管理人将在次季度起的15个工作日内拟定收益分配方案；当超额收益率小于或等于0.5%时，本基金将不进行收益分配。分红条款具体内容以基金合同为准。

金融界2024-12-08

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