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港股汽车股承压！价格战“误伤”销量，美国拟加征四倍关税，5月车市怎么走？

场前景良好，受益于泰国、印尼和马来西亚零关税政策，预计至2025年前出口增速保持10~20%；2024年澳洲和南美的出口增速可能达到20~30%；预计2024年中国汽车总体出口增速为20%。另外从政策端看，近日商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。崔东树指出，随着以旧换新政策的落地实施，将对车市产生重大利好影响，预计5月车市零售会好于4月。而在新政策的刺激下，预计汽车年度报废总量能达到近千万辆的规模，汽车以旧换新补贴对车市私人新车消费会带来百万量级的增量，也能带来千亿元以上的年消费增量。

格隆汇2024-05-13

海南自贸港首份中国—厄瓜多尔自由贸易协定原产地证书签发

价值5.6万元的热电偶将在厄瓜多尔享受零关税待遇，享受关税优惠约2823.7元。这是自5月1日，《中华人民共和国政府和厄瓜多尔共和国政府自由贸易协定》正式生效实施后，海南外贸企业在该协定项下享惠出口的首单货物。

金融界2024-05-08

韩国进口中国大葱量猛增764%

对白菜、卷心菜、胡萝卜等7种商品新适用零关税，预计短期内进口农产品规模还将进一步扩大。

金融界2024-05-08

三亚完成首单“零关税”医疗设备进口

下，根据《海南自由贸易港自用生产设备“零关税”政策》相关实施办法，通过海关业务平台办理了收发货人备案、主体资格申报、海关登记注册、进口申报、清关放行等相关手续，顺利促成三亚首单“零关税”医疗设备清关落地。

金融界2024-05-07

海南：三张“零关税”清单政策累计进口货值202亿元

料、交通工具及游艇、自用生产设备三张“零关税”清单政策，累计进口货值202亿元，减免税38.1亿元；加工增值30%内销免关税政策已扩大至全省重点园区，累计内销货值47.1亿元，减免税4.2亿元；2023年离岛免税购物人次和金额分别同比增长59.9%、25.4%。

金融界2024-04-11

英国与加拿大未能延长原产地规定英国汽车出口势将受创最重

成一致，这凸显出英国推进与非欧盟市场的零关税贸易有多么困难。尽管已脱欧，欧盟仍是英国商品贸易的主要市场原产地规则措施影响多个行业，但就英国-加拿大贸易而言，对英国的汽车制造业尤为重要。加拿大去年是英国汽车公司的第八大出口市场，出口总额接近7亿英镑（8.83亿美元）。据英国的汽车制造商和贸易商协会，依据原产地规则出口商本来可以享受零关税贸易，现在则将被征收6.1%的关税，即每辆车约3,000英镑。 “潜在关税影响将是巨大的。”协会首席执行官Mike Hawes在最近致议会商业和贸易特别委员会的一封信中表示。据几位知情人士透露，谈判破裂的主要原因是加拿大坚持要求英国放松食品安全规定。

金融界2024-04-01

英国与加拿大未能延长原产地规定，英国汽车出口将受重创

会，依据原产地规则，出口商本来可以享受零关税贸易，现在则将被征收6.1%的关税，即每辆车约3000英镑。

金融界2024-04-01

海通国际：给予森麒麟增持评级，目标价位43.52元

由贸易协定的国家，轮胎产品出口美国享受零关税。项目建设周期12个月，投产第一年产量为360万条，投产第二年即具备600万条产能。达产600万条后可实现年营业收入21000万美元。项目建成后，正常年将实现销售收入21000万美元，利润总额5790.90万美元。　　响应国家“一带一路”倡议，布局全球化。公司泰国二期“森麒麟轮胎（泰国）有限公司年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目”已基本建成。公司正在加快推进“西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”、“森麒麟（摩洛哥）年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”，欧洲及非洲新产能规划是公司践行“833plus”战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤，将进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力。　　盈利预测与投资评级：我们预计森麒麟2023-25年归母净利润分别为13.69、18.89和22.12亿元。基于同行业可比公司估值，我们给予2024年森麒麟17倍PE估值，对应目标价43.52元，维持“优于大市”评级。　　风险提示：全球化竞争风险；原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券郑轶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.7亿，根据现价换算的预测PE为16.63。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级18家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为40.23。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-18

【兴期研究 · 季度策略】黑色金属篇（2024年Q1）：续涨动能不足，高估值品种调整压力更大

偏紧预期；而政策导向扰动进口市场，煤炭零关税措施取消之后，2023年占据国内焦煤进口半壁江山的蒙古焦煤及重要补充俄罗斯焦煤随即恢复3%税率，进口成本抬升、进口利润缩减，终端采购意愿同步下滑，且连续多年的澳煤禁运使得澳大利亚硬焦煤贸易流向发生改变，日、韩及印度承接大量澳洲优质焦煤出口，考虑未来海外需求增量尚佳，进口市场高增趋势亦将回落。焦煤月度产量及季节性(万吨) 澳大利亚优质焦煤出口情况(百万吨) 成本（焦炭）：落后产能淘汰推进当中，过剩格局有所缓和焦炭产能置换持续推进，三季度末山西下发《关于做好4.3米焦炉关停工作的紧急通知》，四季度吕梁、临汾等地共淘汰4.3米及以下焦炉1834万吨，而置换新上产能仅708万吨，合计净退出落后产能1126万吨，带动全国焦化产能总量回落，供应宽松局面或有缓和，但难改产能过剩现状。全国焦化产能总览(万吨) 2023年焦化产能增减(万吨) 成本（焦炭）：利润左右焦炉开工，独立焦企生产积极性有限 2023年焦化厂常年处于盈亏边缘，盈利能力不佳迫使独立焦企焦炭日产低位徘徊，而产业链议价能力不足使得焦炭提涨提降多依赖于焦煤成本或钢材消费的变动，钢厂配套焦化产能的建设亦将独立焦企陷入被动局面；2024年一季度，焦化利润大概率维持偏低的现状水平。焦化利润独立焦化厂焦炭日均产量成本（废钢）：供需双弱，对铁水替代性有限地产周期疲软将持续拖累废钢供给。同时钢铁运行产能偏高，压制钢厂盈利能力，废钢需求亦难回暖，对电炉钢对铁水产量的替代性较小。预计2024年废钢供需双弱，供需相对平衡。废钢供需平衡表库存：钢材库存压力不大，原料库存普遍偏低目前钢材已进度季节性累库阶段，原料补库后库存依然不高。这是在产能相对过剩、炼钢利润低的大环境下，钢厂选择主动降低库存，降低风险敞口，提高周转率的经营决策。若需求预期难以进一步向好，或炼钢利润无法扩大，2024年钢厂可能会延续该决策思路，制约钢厂长假前后补库幅度。低库存或许对价格还有支撑作用，但其对价格上行的拉动作用可能会受限。高炉原料库存（更新至1.5）小样本五大品种材总库存（更新至1.5）成本：螺纹/热卷长流程成本敏感性产能过剩背景下，钢铁产业链遵循成本定价逻辑。螺纹/热卷成本敏感性测算（更新至1.5）小结：续涨驱动有限，关注高估值风险螺纹/热卷：国内宏观政策稳增长预期较充分，政策再超预期概率较低，其中，1季度财政资金同比增量有限，信贷投放或同比下滑，预计春节后钢材消费强度同比改善幅度有限。国内粗钢消费小幅增长，钢材直接出口面临海外钢厂复产及反倾销等因素的拖累，全年粗钢需求小幅增长。粗钢实际运行产能相对偏高，若供给端无限产等外部政策约束的情况下，螺纹、热卷依然遵循成本定价逻辑。其中，1季度成材与炉料供需矛盾均不突出，螺纹价格及热卷价格震荡运行。铁矿：受制于资本开支增速的偏慢，2024年全球铁矿供应增量约4500万吨，我国进口铁矿增量约2800万吨，结合国产矿增量，2024年我国铁矿供应增量约3300万吨。同期，国内生铁产量小幅增加近900万吨，全年铁矿供需相对平衡。2024年铁矿美高估值风险增加，1季度国内进口矿供需节奏错位。焦煤：国内产能释放受制，进口补充作用不足，供应瓶颈支撑焦煤下方价格，而上行驱动则需依赖需求转暖，一季度焦煤主力合约预计区间震荡。焦炭：产能过剩状况尚存，利润左右焦炉开工，产业原生驱动较弱，价格走势更多依赖于煤炭的成本支撑及终端需求兑现预期，一季度焦炭主力合约预计区间震荡。建材-纯碱、玻璃：供应增长压力真正显现，纯碱价格大概率下探成本线向上滑动阅览全部内容浮法玻璃： 2024年地产竣工周期下行，汽车销量增长放缓 2023年，浮法玻璃家装订单较好，叠加汽车高景气度，有效对冲了房地产工程项目订单不佳的影响，地产和汽车分别贡献浮法玻璃需求的70%和30%。虽然2022-2023年地产新开工面积增速连续大幅负增长，将拖累2024年竣工周期大幅回落，但考虑到2016年以来积累的大规模已销售未交付期房销售面积，以及保交楼工作延续的可能，2024年竣工增速弹性较大，预计乐观、中性、悲观假设条件下，2024年房地产竣工面积同比+2.7%、-5.1%、-12.9%。玻璃月度表需领先竣工约5个月新开工领先玻璃月度表需约26个月 2024年地产竣工测算 2023年汽车景气度超预期，根据中汽协数据，1-11月年汽车累计销量同比增长超10%，大达到2693万辆，汽车出口贡献16.4%。展望2024年，汽车产销景气度有望延续，但随着海外对华汽车进口政策有所收紧，我们估计全年汽车销量增速将回落到5%左右。综合地产竣工及汽车销量预测，预计中性假设条件下，2024年浮法玻璃需求将同比下滑2%左右。汽车销量汽车出口比例浮法玻璃：供应增长趋势明确，行业利润将承压相反，浮法玻璃供应增长明确。截至2023年末，浮法玻璃运行产能17.38wt/d，较2022年末净增近1.5wt/d。2024年玻璃产线仍有部分新建和复产计划，但净增规模较2023年将大幅减少，供给增长主要源于运行产能的生产惯性。若无大规模冷修去产能，2024年浮法玻璃供给将同比增长7%左右，浮法玻璃行业也将由去库转向累库，行业的高利润也将承压。考虑浮法玻璃产能调整的难度，以及基数效应，2024年浮法玻璃供给增速将呈现明显的前高后低走势。浮法玻璃利润情况（更新至1.5）玻璃价差结构（更新至1.5） 2024年浮法玻璃产线点火、复产、冷修计划汇总纯碱：光伏玻璃玻璃点火稳步推进 2023年光伏新增装机规模超预期。据PV infolink估算，2024年年全球新增装机520GW，预计可拉动光伏玻璃日熔量需求增长至11.61wt/d。p 根据市场信息，光伏玻璃在建产线共计4.78wt/d，其中明确计划于2024年投产的有2.40wt/d，预计最终实际投产规模约为1.68wt/d。 2024年光伏玻璃点火、复产、冷修计划汇总（更新至1.5） 2024年光伏玻璃需求测算光伏玻璃运行产能纯碱：重碱需求稳步上移，锂电成为轻碱消费亮点重碱需求：2024年光伏玻璃运行产能净增约1.68wt/d，浮法玻璃运行产能净增约0.6wt/d，重碱需求重心稳步上移。轻碱需求：传统轻碱需求中枢平稳，随着国内消费的回暖而小幅增长。新能源汽车-锂电池-碳酸锂产业链规模快速扩大，成为轻碱消费的重要增长点，据我们测算，2024年国内碳酸锂产量增长将带来约41万吨轻碱消费的净增量。出口需求：净出口与国内纯碱价格负相关，预计全年出口前低后高。碳酸锂产量增长带来的轻碱需求增量轻碱月度表需量纯碱：新产能投放趋缓，但供给增长空间仍较充足 2024年纯碱产能投放趋缓，但仍有340万吨新装置即将投产，其中影响最大的是远兴3、4线装置的投放。市场消息，远兴3、4线计划在2024年1月合并投料。如果新装置按计划投产，上半年纯碱月度产量可达到340万吨附近。需求端，光伏及新能源是纯碱消费的主要增量来源，前者为光伏玻璃产能继续扩产以匹配新增装机需求，后者为“新能源汽车-锂电池-碳酸锂”产量上升带来的增量。 2024年纯碱装置投产计划及月产量估算（更新至1.5）纯碱：行业集中度上升，供给弹性增大随着产能扩张，纯碱行业集中度也明显上升。根据隆众数据，2023年底国内纯碱有效产能约3700万吨，其中产能前10的企业产能合计为2230万吨，占比60.3%。如果将同一集团的产能合并计算，根据百川数据，产能前5的企业河南金山、远兴能源、中盐集团、三友化工、山东海化合计产能约2210万吨，占比59.7%。行业集中度的上升也加强了龙头企业对市场价格的影响程度，这也是2023年纯碱大投产阶段，价格出现超预期波动的重要原因。2024年，随着纯碱行业集中度的继续优化，仍需警惕供给端带来的预期差。 2023年，前十大企业在产产能占比已超过60% 2023年纯碱在产企业规模纯碱：供应过剩压力较大，纯碱价格下行驱动强总体看，2024年纯碱需求继续稳步增长，但供给释放空间也较充足，在投产顺利的情况下，全年库存可被动增加超300万吨。在此情况下，在供给增长被证伪前，纯碱期现价格或向下锚定边际成本，建议05合约可轻仓试空，期价运行区间【1650，2100】。 2024年纯碱供需平衡表（更新至1.5）小结：供应增长压力将显现，纯碱价格大概率下探成本线浮法玻璃：地产新开工连续2年大幅负增长，竣工周期下行压力将显现，但地产政策优化持续，且2016年以来积累的已销售但未交付期房规模较大，叠加城中村改造和保障房建设，竣工周期下行斜率或较缓。2024年浮法玻璃复产节奏将放缓，但累计复产规模已较大，供应增长确定性高。春节前，冬储将启动，库存或由玻璃厂向贸易商环节转移，价格仍有支撑。纯碱：2024年纯碱产能扩张放缓，但供应增长空间较充足，投产顺利的情况下，月产可达340万吨。光伏玻璃产能扩张，浮法玻璃产量同比增长，叠加碳酸锂对轻碱消费的拉动，2024年纯碱需求重心上移，但难以抵消供给增长压力。在顺利投产的情况下，全年纯碱库存增加超300万吨。纯碱期现价格下探成本线的驱动偏强。数据来源：彭博、Wind、Mysteel、隆众、百川、SMM、兴业期货投资咨询部完整版报告请咨询对口客户经理或相应分析师（联系人：魏莹；Tel：021-80220132）免责声明上述信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。上述内容版权仅为我公司所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。市场有风险，投资需谨慎！

金融界2024-01-11

我国将自1月1日起对1010项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率

部分抗癌药、罕见病药的药品和原料等实施零关税等。与此同时，根据我国与有关国家或者地区签署的自由贸易协定和优惠贸易安排，2024年将对20个协定项下、原产于30个国家或者地区的部分商品实施协定税率。

金融界2023-12-31

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