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复盘2024：TCL电子(01070.HK)涨幅超155%，电视全球出货量创历史新高

加平衡，面板价格有望稳定，从而减少彩电零售价格的波动，降低企业在利润方面承担的风险。在以上积极因素影响下，家电估值迎来修复。万得家电概念指数（884706.WI）2024年年内涨幅达14.40%。 Alpha：强Alpha是支撑股价上涨的根本原因不难发现，在Beta上涨之时，TCL电子的涨幅远超板块表现。那么，TCL电子的个体Alpha为何如此强劲？从2024年电视全球出货量来看，我们可以得到两个结论：横向对比，TCL电子的表现远超行业平均水平；纵向对比，TCL电子正处于其历史上最鼎盛的时刻。（一）横向：远超出行业平均表现作为行业龙头的TCL电子，其全年出货量增速远超市场平均水平。2024年，TCL电视全球出货量激增14.8%，总量达到2900万台。在行业整体趋于成熟，年增长率基本维持在微小个位数的背景下，TCL电子却实现了难能可贵的双位数增速，并且全球市占率逐年提升，这一成就在竞争白热化的消费电子市场中尤为突出。尤其值得注意的是，2024年第四季度TCL电视全球出货量同比增幅达19.3%，环比增长20.0%。在彩电这一成熟且竞争激烈的市场中，TCL电子能够取得两成的增速，实属难能可贵。正是凭借其优于市场的卓越表现，TCL电子的市场份额得以稳固。数据显示，2024年1月至10月，TCL电子的全球市场份额达到14.53%，仅次于三星，位居行业第二。鉴于其第四季度所展现的出色表现，TCL电子全年市场份额有望继续保持这一领先地位。数据来源：AVC，中诚信国际（二）纵向：创下历史新高消费电子行业，周期性是一个极为关键的因素，但同时它又并非唯一决定性要素。皆因周期如潮汐，新旧更替，循环往复。对企业来说，更关键的应是如何在下行周期中保持韧性，在上行周期中寻求突破。 TCL电子的表现堪称行业典范。2019-2023年期间，其全球出货量的复合年增长率（CAGR）达到7.4%，而同期整个行业的CAGR却为-2.8%。2024年，借助行业复苏的东风，TCL电子自身也在不断进步、突破。而在2024年，在行业刚复苏之时，TCL电视全球出货量已经刷新了其历史记录。站在2025年回望，2024年行业新一轮周期已开启。在过去的一年中，TCL电子按下加速键，品牌力、产品力、渠道力、供应链潜力等领域的能力逐步兑现，开启了新一轮的冲刺“登顶”的征程，这正是其Alpha强劲的根本原因。产品力与创新力：Alpha优势的根源对于智能终端行业的发展而言，创新力与产品力是Alpha优势的根本原因。在产品力与创新力方面，TCL电子持续发力，成果斐然。在2025年CES展会上，TCL电子大放异彩，展出了一系列智能终端产品，包括QD-Mini LED电视X11K、全新一代TCL小蓝翼新风系列空调、采用全球首创“超级筒”洗涤技术的滚筒洗衣机，以及集成了TCL独家NXTPAPER彩墨护眼显示技术的50 PRO NXTPAPER 5G手机等。这些创新成果凭借其卓越的性能与前沿的技术，赢得了媒体与第三方权威机构的一致好评。其中，被誉为“2025画质天花板”的X11K QD-Mini LED电视表现尤为突出。它凭借融合QD与Mini LED技术，为用户带来了前所未有的视觉盛宴，并荣获“Mini LED显示技术创新奖”。值得一提的是，自2016年起，TCL便开始布局Mini LED产业链，并在2019年成功推出首台Mini LED电视产品，此后始终引领行业技术创新方向。得益于TCL电子在Mini LED领域的早期布局和持续创新，2024年TCL Mini LED电视全球出货量同比增长194.5%，远高于行业水平（TrendForce预测全球Mini LED电视出货同比增长65%）。在TCL电子等国内厂商的引领下，国内外的Mini LED市场迎来爆发式增长。据CINNO Research数据，2024年前三季度国内Mini LED渗透率已超过10%，较2023年全年水平翻倍以上。据行家说Display预测，2024年全球Mini LED渗透率将翻倍增长至3.8%，实现对OLED的反超。实际上，在传统优势品类领域，TCL电子的创新步伐从未停歇。除了上述技术成果外，TCL电子还利用AI技术的深度赋能，为传统优势品类注入了新的活力。实际上，TCL电子已在产品设计、生产制造及客户服务等各个环节深入融合AI技术，推动终端产品的升级与体验优化。通过AI算法强化音画质与交互体验，TCL为用户提供了更智能、便捷的使用体验。其中，TCL深化与Google的合作，海外旗舰电视系列接入了Google AI大模型Gemini，显著提升了功能与用户体验。同时，TCL还构建了全品类智能物联生态，涵盖陪伴式AI产品、空调、冰箱、洗衣机、智能门锁、安防摄像头、路由器及光伏科技等，均支持AI控制，实现了智能家居的互联互通。 AI技术不仅赋能传统品类，更催生了全新品类。在2025年CES展会上，TCL电子推出了全球首款分体式智能家居陪伴机器人——TCL Ai Me。这款机器人基于图像识别、自然语言处理与机器学习等前沿技术，具备多模态自然交互能力，能够提供情感陪伴与拟人化互动，同时具备智能移动功能，能够捕捉并记录家庭中的美好瞬间。其模块化设计赋予了用户按需定制外观与功能的自由，大大增强了产品的可持续性与灵活性。随着人形机器人市场的蓬勃发展，AI陪伴玩具与机器人已成为AI技术在消费端最早落地的应用领域之一。无论是为老人提供陪伴，还是为孩子提供教育支持，AI机器人在丰富人类的生活体验上大有可为。在AR眼镜领域，TCL电子孵化的新锐企业雷鸟创新同样展现了AI技术的强大潜力。在CES 2025上，雷鸟创新展示了雷鸟V3 AI拍摄眼镜与雷鸟X3 Pro AR眼镜等产品。雷鸟V3集高清画质相机、快速AI识别与高音质耳机于一体，支持4K拍摄与多种视频格式，并引入专业画质算法，提升了拍摄能力。该产品配备索尼IMX681传感器，具备快速响应与高精度识别能力。而雷鸟X3 Pro作为最新一代双目全彩Micro LED光波导AR眼镜，搭载萤火光引擎与RayNeo波导技术，实现了小体积与高亮度显示，有效减少了彩虹纹问题，为用户提供了舒适的佩戴体验。作为AR眼镜市场的领导者，雷鸟AR眼镜占据了领先地位。据洛图科技数据显示，2024年雷鸟创新以35.6%的市场份额位居首位，这也是雷鸟创新第三年斩获中国消费级AR市场占有率首位。与此同时，雷鸟还多次斩获亚马逊会员日品类销量第一的，出海成绩显著。AI技术的赋能，有望让雷鸟AR眼镜的未来更加可期。复盘2024年，以TCL电子为代表的中国黑电龙头企业，已从过去单纯的价格优势逐步转向产品力、品牌知名度的全面提升，高端产品占有率和品牌溢价能力显著增强，构筑了其自身强Alpha的基石。渠道力与供应链韧性：支撑不确定时代中的Alpha 在产品力、创新力取得显著成绩的同时，TCL电子亦不遗余力地强化渠道力与供应链潜力。凭借着全球化战略与本地化运营紧密结合的独特模式，TCL电子在复杂多变的市场环境中依然保持了强大的Alpha势能。 2024年是体育大年，TCL电子抓住欧洲杯、奥运会等重大体育赛事作营销契机，提升了品牌在全球的知名度和影响力。TCL成为2024年西班牙、意大利、德国、波兰、斯洛伐克5支国家队的官方合作伙伴，出征2024年欧洲杯。在北美市场，TCL电子通过与美国国家橄榄球联盟（NFL）的合作等本地化营销方式，借助球队的影响力和赛事的关注度获得更大的曝光度。在以体育赛事营销为抓手的同时，TCL电子还快速开拓渠道。TCL电子在欧洲市场基本入驻了全部主流渠道，覆盖欧洲Top50渠道中的48家，并在各个市场实现份额快速提升。根据最新数据，TCL电视在法国、波兰、瑞典的零售量排名第二，在西班牙、希腊及捷克排名第三。在北美市场，TCL电子持续优化渠道与产品结构，推动2024年TCL电视在北美的出货量同比增长6.4%，其中75吋及以上的TCL电视出货量同比增长67.6%，在美国零售量市占率保持前二。值得一提的是，渠道的拓展与市场份额的显著提升，背后离不开TCL电子全球供应链的构建与优化这一“基本功”的贡献。 TCL电子已在全球范围内建立了多个制造基地，形成了广泛的本土化生产能力。在当前全球供应链波诡云谲的背景下，这一战略布局的重要性愈发凸显。近年，越南逐步成为中国企业大量投资的热门目的地。越南自2007年加入世界贸易组织（WTO）以来，对本土生产的家用电器实行零关税政策。此外，越南政府还为出口导向型企业提供了税收优惠政策，如“两免四减半”和“四免九减半”等。同时，越南较低的劳动力价格水平也为企业提供了成本优势。 TCL电子作为全球化的先行者，早在二十多年前就开始了在越南的布局。1999年，TCL通过收购陆氏工厂，迈出了供应链全球化征程的第一步。此后，TCL在越南平阳省建设了整机一体化生产基地。目前，越南基地生产的电视除满足东南亚市场外，主要销往北美市场。除了越南，TCL电子还在波兰、墨西哥等多个国家建立了制造基地，实现了“全球规划、区域齐套、国家交付”。这一全球供应链布局不仅增强了TCL供应链的弹性和灵活性，还使其能够迅速应对贸易摩擦等风险，确保业务的稳健发展。随着TCL电子在全球渠道与供应链布局的不断深化，其在面对全球市场不确定性时的抗风险能力也得到了显著提升。这为其强Alpha提供了有力的支撑。结语在特朗普2.0时代，全球市场的不确定性显著增强。然而，正是在这种充满变数的背景下，那些拥有确定性和强大穿越能力优秀企业的价值愈发凸显。 TCL电子的2024年表现无疑为投资者提供了一个重要的参考样本。通过持续的产品创新、全球渠道拓展以及供应链优化，TCL电子不仅在行业复苏的浪潮中抓住了机遇，更凭借其强大的Alpha优势，在不确定的时代中展现了突出的确定性。展望 2025 年，在行业持续复苏的大环境下，TCL 电子有望凭借其深厚的技术积累、完善的全球化布局和强大的综合实力，进一步把握Beta趋势带来的市场机遇，并充分发挥其Alpha优势，实现双重增长。

格隆汇02-07 20:43

美联储谨慎守局，背后焦虑几何？

产品也面临影响。去年四季度，美国碎牛肉零售价格创下每磅5.67美元的历史新高。美国每年从墨西哥和加拿大进口超过100万头牛，而本土牲畜库存已降至几十年来的最低水平。此外，受禽流感影响，美国鸡蛋价格在近一年上涨超200%。美国农业部预计，今年蛋价将再上涨20%。美国食品杂货商协会发言人卡特勒警告，任何以关税形式增加的开支都会对进口产品的消费者征收"食品税"，这不是一个可行的解决方案。

金融界02-07 12:42

金价飙升！2025年黄金市场迎来“降息交易”与“特朗普2.0”双主线催化

。截至2月5日9点，周大福黄金足金饰品零售价格已经达到了863元/克，老苗黄金足金饰品价格则为864元/克，而周大生的足金999最新价格也为855元/克。这一系列的价格上涨，无疑增加了消费者的购买成本，但同时也反映了黄金作为避险资产的独特魅力。那么，究竟是什么原因推动了国际黄金价格的持续上涨呢？分析人士指出，世界主要经济体关税政策的变化、地缘政治局势的动荡以及央行购金等因素共同加剧了市场的避险情绪。近期，全球贸易局势再次陷入紧张。据央视新闻报道，当地时间2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。此外，特朗普还宣布将对进口自墨西哥、加拿大的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。这一举措立即引发了国际社会的强烈反响。中国、加拿大和墨西哥均表示将采取相关措施进行反制。然而，随着特朗普决定暂缓对加拿大和墨西哥产品加征关税，加拿大方面也放弃了实施报复性关税的计划。但这一波折并未平息全球贸易局势的紧张氛围。 2月4日，中国国务院关税税则委员会发布公告称，自2025年2月10日起，将对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对原产于美国的进口煤炭、液化天然气加征15%的关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%的关税。这一举措被视为中方对美方加征关税措施的回应，也进一步加剧了全球贸易局势的复杂性。除了贸易局势的紧张外，地缘政治局势的动荡也是推动黄金价格上涨的重要因素之一。黎巴嫩国家通讯社当地时间2月4日报道称，当天以军装甲部队越过黎以临时边境分界线，试图进入黎巴嫩东部边境村庄，并与黎巴嫩军方对峙。黎巴嫩政府军当天发表声明称，事件发生后，黎巴嫩军方已在临时边界部分地区加强部署。这一事件再次提醒人们，地缘政治局势的动荡随时可能引发市场的避险情绪。面对这一系列的不确定性，华源证券发布了研报指出，2025年金价上行的逻辑并未改变，“降息交易”和“特朗普2.0”双主线有望持续催化金价上涨。华源证券表示，短期看，2025年美联储降息预期的扰动以及特朗普上台后的加关税政策驱动通胀预期交易或将短期主导金价走势。而长期看，在美国货币和财政政策双宽松、美元信用收缩及去美元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。中金公司也对黄金市场的未来持乐观态度。该公司表示，2025年黄金价格或有望突破3000美元/盎司大关，而人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。这一预测无疑为黄金投资者注入了强心剂。综上所述，全球贸易局势的紧张、地缘政治局势的动荡以及央行购金等因素共同推动了国际黄金价格的持续上涨。而未来，随着全球经济环境的不确定性进一步加剧，黄金作为传统避险资产的独特魅力也将更加凸显。对于投资者而言，关注黄金市场的动态、把握投资机会或许将成为未来一段时间内的重要课题。

金融界02-05 11:05

特朗普贸易战开打：全球资本市场都在卖出！特朗普新关税政策将带来经济大考！

关税将首次冲击许多消费品，这可能会引发零售价格上涨，并招致中国的反制。包括智能手机和笔记本电脑在内的消费电子产品可能面临价格上涨。

金融界02-03 11:17

美国鸡蛋价格飙升加拿大鸡蛋价格为何保持稳定？

显示，2024年7月，加拿大鸡蛋的平均零售价格为4.74加元，到2024年11月，逐渐上涨至平均4.85加元。沙尔博瓦农业食品分析实验室发布的《2025年加拿大食品价格报告》也预测，今年鸡蛋价格平均将上涨 6%。 “消费者将受到禽流感的影响，但并不会出现美国那样的波动”，Charlebois 说道。

Lisa01-31 00:38

特朗普重返白宫推行新关税政策，零售商中国供应链占比降至10%以下，多样化策略成行业核心竞争力

：ICR会议上分析师预测新一轮关税将对零售价格产生5%-10%的上涨影响。来源：今日美股网

今日美股网01-27 00:11

2025年汽油价格预计降至3.22美元：需求放缓与政策调整共振，消费者支出大幅减少

2024年是汽油价格连续下降的第二年，零售价格从2022年的每加仑超过5美元大幅回落，2024年平均为每加仑3.33美元。2025年开始，预计价格将继续下滑，GasBuddy预测全年平均价格为每加仑3.22美元。春夏季需求旺盛使价格在每年4月达到峰值，2025年预计为每加仑3.46美元。相比之下，冬季需求减少，预计12月均价最低为每加仑2.89美元。地缘风险与经济因素对价格的影响全球经济背景对汽油价格的波动具有重要影响。GasBuddy分析指出，以下因素可能导致价格波动：地缘政治紧张局势，例如美国对俄罗斯的制裁升级。全球经济健康状况，包括欧洲和中国的需求停滞。美国国内政策变化，例如新任总统对环境法规的调整和石油生产的政策导向。原油价格在2025年初维持在较高水平，西德克萨斯中质原油（WTI）每桶超过78美元，布伦特原油超过80美元。美国汽油消费支出与地区差异尽管零售价格下降，美国消费者的汽油总支出仍在下降，预计2025年总支出为4110亿美元，低于2024年的4231亿美元。不同州和大都会地区之间价格差异显著：加利福尼亚州预计全年均价最高，为每加仑4.50至5.07美元。密西西比州均价最低，为每加仑2.69至3.03美元。大都会地区中，旧金山价格最高，达每加仑5.13至5.82美元；休斯顿价格最低，为每加仑3.12至3.34美元。编辑总结 2025年汽油价格走势受多重因素影响，包括经济需求、季节性波动以及地缘政治风险。尽管价格整体下滑趋势明确，但不确定因素依然存在，消费者和投资者需关注经济政策和原油市场的动态变化。名词解释 GasBuddy：一家专注于分析和预测燃油价格的在线平台。 WTI原油：西德克萨斯中质原油，是全球原油价格的重要基准之一。布伦特原油：另一重要的国际原油价格基准，主要用于欧洲和全球市场。今年相关大事件 2025年1月：新任总统计划上调关税，放松环境保护法规。 2024年12月：美国就业报告显示就业增长，股市因意外结果震荡。 2024年全年：美国石油生产增加，全球石油供应充足，推动汽油价格下降。来源：今日美股网

今日美股网01-16 00:11

兴登堡做空！Carvana能实现困境反转吗？

vana获得车辆的批发价格与处置它们的零售价格之间的更高差价。这些GPU增长催化剂仍有进一步扩展的空间。预计即将到来的25%的特朗普关税将对墨西哥和加拿大的进口产生影响，从而影响美国汽车定价。这对Carvana有两个积极影响： ➢更多消费者将购买二手车而不是新车，这将推动Carvana的零售单位销售（最新的单位销售趋势如下图所示；第三季度单位销售同比增长了34%，比第二季度的16%单位增长有所加速）。 ➢更高的新车价格意味着像Carvana这样的二手车经销商有更多空间提高其库存价格，表明在25财年，批发-零售差价可能会进一步扩大，从而有利于GPU。来源：Carvana 后者由于经销商差价扩大而对GPU的推动将更有意义，以抵消任何潜在的贷款发放放缓带来的逆风，而贷款发放放缓本来就是GPU增长的一个较小部分。此外，较弱的贷款发放已经在第三季度的GPU结果中体现出来，因此我们不应该期望由于融资活动而导致GPU出现急剧和突然的下降。根据Carvana在其第三季度股东信中关于贷款对GPU的贡献的评论： “其他GPU的同比增长主要是由于发放利率与基准利率之间的差价扩大，部分被对冲基准利率变化的影响以及与2023年第三季度相比，2024年第三季度出售的贷款占发放贷款的比例较小所抵消。” 还值得注意的是，如果汽车融资中的贷款违约率继续上升，假设利率也会相应上升以补偿更高的风险，因此发放利率与基准利率之间的差价将继续扩大，从而有助于缓解由于发放量下降带来的影响。估值和总结兴登堡报告引发的Carvana股票疲软为这只昂贵的股票创造了一个罕见的买入机会，其估值更为合理（尽管并不便宜）。目前股价接近180美元，Carvana的市值为375.9亿美元。在我们从Carvana最新的资产负债表中扣除8.71亿美元的现金和57.2亿美元的债务后，公司的企业价值为424.4亿美元. 对于当前的25财年，华尔街分析师预计Carvana将产生157.7亿美元的收入，或同比增长17%。如果我们假设Carvana最近一个季度的调整后EBITDA利润率保持在11.7%不变，25财年的调整后EBITDA将是18.5亿美元，或比公司24财年指引范围的中点10亿到12亿美元增长68%。这使得Carvana的估值为22.9倍EV/25财年调整后EBITDA. 考虑到Carvana最近超过30%的收入/单位增长趋势，以及继续扩大经销商差价的潜力（预计在新关税之前汽车价格将保持高位）有助于抵消由于贷款发放疲软带来的任何GPU下降，这是Carvana的一个更合理的入市点。如果Carvana进一步下跌到151美元，代表19倍EV/25财年调整后EBITDA，那就更棒了！ $Carvana Co.(CVNA)$

老虎证券01-07 19:46

2025年Rolex零售价大幅上调达8%，二手市场价格持续下跌影响行业格局

5年伊始，Rolex宣布对部分型号手表零售价格进行调整，其中金质Day-Date 40毫米型号价格上涨至45,809美元，而去年售价为42,250美元，上涨幅度高达8%。这次调价主要集中在贵金属表款，而钢质运动表款的价格则相对温和上涨。Rolex方面并未对此次价格调整发表评论。二手市场价格动态与零售价上涨形成对比的是，二手Rolex手表价格在2024年继续下跌。根据WatchCharts数据，过去一年中，二手奢侈品牌手表价格整体下跌5.1%，其中Rolex下跌4.9%。这延续了2023年的趋势，当时Rolex二手价格下跌了8.2%。然而，分析师认为零售价上涨可能为二手市场带来一定提振。市场影响与趋势分析随着零售价的持续上调，消费者可能转向二手市场以寻求更高性价比的选择。WatchCharts创始人Charles Tian表示，这将使得二手Rolex手表的价值主张更加明显，吸引更多买家。同时，Rolex官方的认证二手项目也有望从中受益。行业专家认为，这一趋势将为二手零售商带来市场复苏的希望。编辑观点 Rolex零售价的显著上调体现了奢侈品行业的价格调整策略，同时也暴露出二手市场价格波动对品牌及零售商的双重影响。随着消费者对高性价比的需求加剧，二手市场可能迎来复苏，但也需要品牌进一步优化库存管理和认证项目，以满足多层次的市场需求。名词解释 Day-Date：Rolex推出的一款高端系列手表，配有日期和星期显示。 WatchCharts：一家专注于二手奢侈手表市场分析和数据跟踪的机构。认证二手项目：Rolex官方推出的二手手表认证计划，旨在确保二手手表的质量和价值。 2025年相关大事件 2025年1月3日：Rolex宣布对部分手表型号零售价上调达8%，引发市场关注。 2024年12月：WatchCharts发布数据显示，2024年二手奢侈手表市场价格整体下跌5.1%。来源：今日美股网

今日美股网01-06 00:11

食品饮料周报：白酒行业分红热潮涌动，优化存量布局力拓国际市场

高端白酒价格上游原奶价格主要乳制品零售价格调味品原材料成本

证券之星01-03 15:11

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