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小米“跳级”宣战苹果：跳过16直面iPhone 17，能否打破苹果高端垄断？

ne。” 小米创办人，董事长兼CEO 雷军也在相关贴文下方回复称，“小米17系列，产品力跨代升级，全面对标iPhone，正面迎战！” 支撑这份信心的，是小米在研发投入上的持续加码与技术积累的厚积薄发。卢伟冰透露，小米已投入超过1000亿元人民币用于研发，未来五年这一数字将加码至2000亿元。他表示，这些投入的技术成果将在小米17系列中“全面呈现”，并特别提到“不仅是底层技术突破，还将为手机行业带来一些‘新东西’，以打破当下智能手机产品同质化带来的‘审美疲劳’”。作为一家以“性价比”起家、如今业务覆盖消费电子与智能电动汽车的科技巨头，小米正试图通过技术投入与产品创新，在苹果长期主导的高端市场撕开突破口。 IDC分析师Bryan Ma对此表示，“小米推出17系列，似乎有足够的信心宣称自己能够与苹果匹敌，而苹果在中国仍然享有很高的声誉。” 小米在香港上市的股票今日收涨1.9%，报56.2港元，过去一年其累计涨幅已超过190%。原文链接

TradingKey09-15 19:01

“小米16改名小米17”冲上热搜第一，雷军：跨代升级，全面对标iPhone

到我们一系列最新成果的呈现。” 随后，雷军转发该博文并表示：小米17系列产品力跨代升级，全面对标iPhone，正面迎战！值得注意的是，话题"小米16改名小米17"在官宣后迅速登顶热搜。 “苹果人”与“安卓人”争议骤起与此同时，网红博主户晨风近期的一系列言论将手机系统的选择推向了一场关于“身份”的争论，引发广泛热议。他声称iPhone 17系列将对安卓阵营发起“核打击”，安卓厂商应放弃2500元以上市场，甚至将用户划分为“苹果人”与“安卓人”，并延伸至住房、车辆、超市乃至学历的狭隘界定（如本科以上为“苹果学历”，专科为“安卓学历”）。这套被称为“数码种姓制度”的标签体系迅速引爆社交媒体，话题“小米16改名小米17”也同时冲上热搜榜首。许多网友对此表示强烈反对，认为此举是“通过极端言论博眼球”、强行制造对立和鄙视链。大量用户驳斥道：“人的价值从来不由手机品牌决定”，并指出安卓系统在全球市场占有率上的优势（约70%-75%）以及华为鸿蒙作为第三极的崛起。更有不少用户表明自己是根据快充、续航、微信双开等实际功能需求选择安卓机，或因华为等国产技术的创新而支持，强调“手机只是工具，不该成为划分人群、制造对立的借口”。市场现实：多元需求与差异化竞争值得注意的是，iPhone 17系列此次被普遍认为“加量不加价”，基础版升级幅度显著，但安卓阵营在快充、电池容量、防摔护眼及特定本地化功能（如应用双开）上仍保有优势。数据显示，中国手机市场大部分销量仍来自4000元以下机型，这是安卓厂商的主导区间。分析指出，手机市场并非零和游戏，苹果、安卓（含鸿蒙）各有其定位和目标用户，多元竞争推动创新，最终受益的是消费者。此前在9月5日，卢伟冰曾确认小米16将提前发布。该消息一出，即引发网友热议，纷纷表示华为、苹果与小米将组成“2025秋季旗舰三部曲”，这也是首次出现华为与小米“前后夹击”苹果的局面。 9月10日凌晨1点，苹果以“前方超燃”（Awe Dropping）为主题召开秋季新品发布会，推出四款新机：iPhone 17、iPhone Air、iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max。其中基础版iPhone的升级幅度被称为近年来最大的一次。价格方面，iPhone 17系列“加量不加价”，起售价从5999元到9999元不等，顶配2TB版iPhone 17 Pro Max售价达17999元。全系新机将于9月12日开启预购，9月19日正式发售。

金融界09-15 11:40

昔日超级大白马，掉队了

一步步走下神坛。与之对比的是，今日，雷军这个IP却成为了小米最有力的宣传手段。 2013年年底，在央视财经的颁奖盛典上，董明珠和雷军定下了著名的十亿赌约。当时雷军开玩笑地表示，五年内小米营业额将超过格力，到时希望董明珠给他支付1块钱。而董明珠直接回应，如果2018年小米营收超过格力，她董明珠愿意赔10个亿。这样的自信背后，是彼时，格力电器的营收高达1200亿元，而小米营收只有265.83亿元。结果正如所料，格力赢下了赌局。但也正是在一年之后的2019年，小米营收超越了格力。时移世易，从现在的业务生态角度来看，小米无疑比格力成功得多。小米如今多点开花的业务，手机、新能源车、家电，都是格力曾经试图开拓的。只是，小米成功了，格力却失败了。在企业家IP的打造上也是如此。过往，董明珠的铁娘子形象吸引了不少人的追捧。如今，董明珠已经迈入古稀之年，却仍旧在格力内部有着极大的话语权，连直播带货以及广告都要亲自上阵。然而很显然，董明珠传统、强势的形象，对于年轻人并没有太大吸引力。可一旦失掉董明珠这一宣传招牌，格力则更是连曾经的基本盘都在逐渐失去。但如果董明珠不行，那么还有谁能行呢？这不仅是格力面临的董事长换届的难题，更是格力面临的惯有宣传路径的难题。 03 结语目前格力估值仅7倍，股息率超过7%，且利润相当稳定，但如此低估值率，却没有得到市场的大力追捧，这或许已能反映出投资者对其未来的信心了。短期来看，格力偶然的营收下滑并不代表什么，特别是目前其现金流相当充足，接下来的淡季也有返利政策可以进行调控，它依旧是当年业绩经营稳健的行业龙头。但更长远来看呢？曾经赖以为生的销售和营销方式，在新竞争环境中的优势逐渐减弱，格力需要早一点找到破解之道。（全文完）

格隆汇09-07 16:11

从喜宴到家宴，洋河海之蓝成为京东的“幸福标配”

，还深受互联网大佬们的青睐——刘强东、雷军、马化腾，个个都对洋河酒喜爱有加。2018年5月26日，一场京东家宴盛大开席，其中自然少不了东哥最爱的海之蓝的身影。家宴上，来自全国的五年、十年京东老员工代表与东哥喝着海之蓝，畅聊过去的京东故事。不仅如此，每次京东员工聚会，刘强东作为老板，都亲自端上酒杯与现场员工痛快的畅饮，无话不谈，亲切的称呼员工为“兄弟”，喝的则是绵柔的“洋河酒”。不管是还是京东家宴，还是此前的小米家宴，洋河酒总能以绵柔品质和独特魅力，为家宴增添别样的风采。从喜宴到家宴，洋河总能被京东选择。从2012年的战略签约到今年6月份的沙漠之约，洋河高线光瓶酒在京东平台开启独家预售，并登上京东白酒热卖榜单榜首，洋河与京东的合作不断迈向新高度。这份跨越十余年的携手同行，在这个七夕的京东集体婚礼上得到了再度升华。值得一提的是，今晚苏超宿迁VS淮安市的比赛，刘强东将出现在宿迁梦之蓝奥体中心，与洋河海之蓝一同为家乡球队加油助力，用实际行动诠释着对家乡的热爱。

证券之星08-30 16:20

拼多多2025年Q2业绩电话会分析师问答

于长期价值创造，而非短期财务业绩，正如雷军和贾振刚才提到的，我们将继续增加我们的[音频不清晰]。赵佳臻我来回答你的第二个问题。中国的消费市场展现出巨大的潜力和韧性，在持续的消费政策推动下，社会消费品零售总额稳步增长，网络零售渗透率持续上升。我们对中国消费市场的整体潜力仍然充满信心。然而，从行业格局来看，我们看到竞争日益激烈，消费者在不同平台之间切换也越来越便捷。竞争格局面临重塑的风险。在这种环境下，平台必须采取更积极主动的策略，加大投入。在第二季度的618购物节期间，我们不仅大力扶持优质农业和民族品牌，还为消费者发放额外优惠券，为消费者年中购物提供更多优惠。活动期间，参与百亿计划的农业和新优质商家数量翻番，助力众多跨品类的中小企业商家创下新高。此外，美妆护肤、母婴和宠物用品等品类也通过此次促销活动实现了良好增长。 2025多多优质农产品计划已覆盖数百个优质农业产区，助力优质农产品快速进入城市消费者市场。例如，广东茂名的水蛭在被纳入百亿计划后，销量迅速突破5万公斤。我们专门的优质商家扶持计划团队也持续与数百个生产地区合作，例如新疆的鞋服产业和广东的相机产业，借助双11购物节的良好势头，帮助大量优质产品快速进入市场。平台的积极投入也得到了消费者和商家的积极反馈。未来，在竞争日益激烈的环境下，我们将继续加大对供需双方的支持力度，并牺牲平台的部分利润来构建更健康、更有活力的生态系统。我们希望通过此举帮助更多中小企业降低成本、促进销售，并为消费者带来更多实实在在的利益。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-27 09:51

拼多多2025年Q2业绩电话会高管解读财报

资再次影响了我们的季度收入和利润。正如雷军所说，相比短期财务表现，我们更注重能够为平台生态系统带来长期价值的投资。正因如此，我们愿意接受较低的利润，以便长期持续地对平台生态系统进行再投资。上季度，在千亿扶持计划的空前投入下，我们投入大量资源用于百亿手续费减免、物流扶持计划和新优质商户扶持计划等举措。我们持续为数百万商户降本增效，仅服务费减免一项就每年节省数百万元人民币。这些举措为产业升级创造了更多动力和空间。物流扶持计划也有效衔接了供需关系，推动了偏远地区订单量的快速增长，极大地丰富了这些地区消费者的日常生活。在供给侧，千亿扶持计划加大对中小企业、新优商家、品牌商家的支持力度，确保各类商家都能享受到平台的资源支持，助力农业、制造业等区域实现全方位、高质量发展，满足多样化的消费需求。我们的多多优质农产品团队走访了苏州大米、昭通土豆、昆明鲜花、商丘鸡蛋、福州竹笋、汕头和潮汕海鲜以及贵州[音频不清晰]等多个农产品产区，根据当地特色和行业优势提供定制化支持。通过丰富产品种类和门店指标，我们帮助生鲜商家克服季节性缺货，实现可持续增长。例如，在云南昭通，当地土豆味道鲜美，营养丰富，一直是当地农民的主要收入来源。然而，由于地域限制，这些土豆传统上以低附加值的生鲜农产品形式出售。近年来，我们的一位商家建立了自动化生产线，将这些土豆加工成风味薯片。凭借平台的健康理念，该产品在全国范围内广受欢迎，并拥有自己的网络粉丝群。这使得农产品成为当地的支柱产业，为1.1万名当地农民增加了收入。本季度，新优供应团队还走访了义乌小商品、信阳小吃、广元服饰、佛山童装、威海渔具等产业带，深入了解商家的需求和面临的挑战。走访结束后，我们利用平台的数字化能力以及黑标店、多多短视频等推广工具，帮助商家探索新的增长模式。在义乌，经过几十年的发展，当地小商品市场面临着激烈的商品化竞争，众多商家和工厂利润空间相同，进入门槛较低。我们的团队将商家系统与平台后台集成，帮助他们识别爆款产品。加上平台的推荐支持，这显著提高了新品开发的成功率，降低了试错成本。我们的扶持措施为商家创造了创新空间，为当地产业转型注入了新的活力。除了农业区域和产业带商户，千亿扶持计划也赋能消费品牌，尤其是传统民族品牌，应对新的消费趋势。许多传统品牌正面临产品创新不足、增长放缓等挑战。我们的团队凭借对消费者的深刻洞察，与品牌合作伙伴携手，打造涵盖产品规划、市场营销和门店运营的端到端解决方案。这些合作帮助品牌成功触达更年轻、更细分的细分市场，释放新的增长机遇，实现战略转型。我们在供给侧的投入也刺激了消费需求。“6·18”大促期间，数十个品类销售额创下新高。仅超级双倍优惠活动，单日订单量就超过376万单，满足了消费者不断变化的需求。随着电商行业围绕新商业模式的竞争日益激烈，我们始终着眼长远。我们将继续深化千亿扶持计划，投入大量资源，提升用户体验、服务商家、促进产业升级，构建互利共赢的生态体系。我们也希望我们的努力能够引导行业走向更加包容开放的格局，为社会创造更大的价值。现在我将把时间交给 Jun，他将向您提供我们第二季度财务业绩的最新情况。刘珺谢谢赵佳臻。大家好。我先来介绍一下我们截至2025年6月30日的第二季度财务业绩。第二季度的一些报表显示，总收入同比增长7%，达到人民币1040亿元。这得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。随着竞争加剧以及我们帮助商家提高效率，收入增长进一步放缓。本季度在线营销服务及其他业务收入为人民币557亿元，较2024年同期增长[音频不清晰]。交易服务收入为人民币483亿元，较去年同期增长1%。再来说说成本和费用。我们的总收入成本从2024年第二季度的人民币337亿元增长36%至本季度的人民币459亿元，主要原因是配送费、带宽和服务器成本以及支付处理费的增加。按美国通用会计准则计算，本季度运营费用从2024年同期的308亿元人民币增长5%至323亿元人民币。按非美国通用会计准则计算，本季度运营亏损从2024年第二季度的284亿元人民币增至34亿元人民币。第二季度，我们投入大量资源推出一系列商户扶持举措。展望未来，我们致力于支持生态系统的活力，并将继续优先考虑长期价值创造而非短期业绩。本季度，我们的非公认会计准则运营费用占总收入的29%，与去年同期持平。具体费用项目如下。本季度，我们非公认会计准则下的销售和营销费用为[[音频不清晰]]，较去年同期增长5%。本季度销售和营销费用占我们收入的26%，与去年同期持平。我们的非公认会计准则下的一般及行政费用为人民币6.67亿元，而2024年同期为人民币5.94亿元。本季度，我们的研发费用（非美国通用会计准则）为人民币31亿元，（美国通用会计准则）为人民币36亿元，同比增长23%。（美国通用会计准则）本季度营业利润为人民币258亿元，（去年同期为人民币258亿元，去年同期为人民币258亿元）。非美国通用会计准则营业利润为人民币277亿元，（去年同期为人民币350亿元）。本季度非公认会计准则营业利润率为21%，低于去年同期的36%。营业利润的同比下降反映了我们持续投资于支持商户和生态系统。本季度归属于普通股股东的净利润为[人民币308亿元]，而去年同期为人民币320亿元，同比下降4%。每股美国存托凭证基本收益为人民币22.01元，每股美国存托凭证稀释收益为人民币20.75元，而2024年同期每股美国存托凭证基本收益为人民币23.14元，每股美国存托凭证稀释收益为人民币21.61元。非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净利润为人民币327亿元，而去年同期为人民币344亿元。2024年第二季度非美国通用会计准则下每股美国存托凭证稀释收益为[人民币22.07元，去年同期为人民币23.24元]。第二季度的净利润受益于电商的季节性，可能并不代表未来盈利。由于我们仍然专注于长期盈利创造，持续的投资可能会继续拖累短期盈利能力。以上是损益表的补充。现在我来谈谈现金流。我们经营活动产生的净现金为人民币216亿元，而去年同期为人民币438亿元。截至2025年6月30日，我们持有现金、现金等价物及短期投资3871亿元。谢谢。准备好的发言到此结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-27 09:41

外交事务长文：中国模式的真实含义，并不是美国议员说的“只会偷”

、甚至有些鲁莽的企业家。小米传奇创始人雷军在2021年押注电动车，宣布这家当时估值800亿美元的公司将投资100亿美元开发电动车，并称这是他“最后一次重大创业”。在德国赛道上的胜利验证了这次豪赌。雷军成功接入了中国现有的电子生态系统、电池合作伙伴和经验丰富的工人队伍，仅用了几年时间就制造出了高速电动车。要理解为什么美国企业难以做到同样的事情，可以对比小米和苹果的经历。 2014年，苹果也曾考虑开发电动车，这个想法并不疯狂。当时苹果市值6000亿美元，现金储备400亿美元，远比小米雄厚。从传统标准来看，苹果的技术水平也更高。但美国既缺乏中国那样的能源系统，也缺乏制造能力，苹果找不到可以利用的基础设施。结果是，2024年，苹果董事会终止了长达十年的电动车研发计划。同一年，小米扩展了制造能力，并多次上调交付目标。而与此同时，美国电动车领军企业特斯拉在包括中国在内的所有主要市场销售都在下滑。中国消费者如今认为，本土品牌比特斯拉更具创新性，更能迎合快速变化的消费趋势。负面效应低估中国是错误的。但这个国家确实面临严峻的经济挑战，其中很多至少部分来源于带来辉煌成果的产业政策本身。中国技术官僚不仅将资源导向高生产率的基础设施，也投入给了一些对科技生态系统几乎没有贡献的国有企业。这些企业积累大量债务，拖累经济效率。政府对像阿里巴巴创始人马云、字节跳动联合创始人张一鸣这样的创新型企业家的政治打压，让民营企业信心严重受挫。这些人因北京加强对消费互联网的控制而遭受羞辱。此外，不受监管的补贴也滋生了普遍腐败。一个典型例子是中国半导体产业。自2014年以来，这个行业获得了超过1000亿美元的直接国家政策支持。但其中一些项目是彻头彻尾的骗局，另一些虽然合法，却仍被企业人士和官员贪污挪用。自2022年以来，已有十余位芯片行业高层因腐败入狱，包括清华紫光的负责人（公司运营多个重要芯片制造企业），以及中国国家集成电路基金的主管。两位时任工业和信息化部部长也因贪腐被免职。补贴有时也会抑制创新。大量的制造补贴确实促进了科技生态的发展，但也让效率较低的企业得以长期存活，延缓市场出清。这导致利润整体降低，因为企业为了维持市场份额不得不不断压价。反过来，这又使得企业无法在研发上投入足够资源，也不敢扩招或提高工资。太阳能产业就是一个典型例子。掌控太阳能供应链对国家来说是战略胜利，但太阳能组件企业生产的产品差异不大，为了争夺市场份额不断压价，利润微薄。电动车、智能手机等领域的企业也面临同样的困境，太多企业生产同类产品，利润空间极低。中国科技产业在全球取得了巨大成功，但其中许多企业自身的处境却十分艰难。相比之下，中国对科技和制造企业过于“慷慨”，但对服务行业则不够支持。北京对服务行业长期管控过严，打击政府认定具有垄断倾向或威胁政治社会稳定的互联网企业。金融、医疗和教育等领域也受到严格限制。这导致服务行业就业增长疲弱，进而拖累整个国家的就业形势。即使在这个以工业为中心的国家，服务业也雇用了城市劳动力的60%，并贡献了过去十年所有净新增就业岗位。如今，就业岗位难找、工资停滞或下降，加之房价下跌（住房是大多数中国家庭最重要的资产），中国消费者不愿消费。看到需求疲软，私营企业更不愿招聘和加薪。中国当前的模式几乎注定经济增长放缓。北京制造出的恶性循环，让中国经济如今很难实现每年5%的增长目标，并且持续面临通货紧缩压力。同时，由于内需不足，中国高产能制造业的更多产品必须依赖出口，从而导致贸易顺差不断扩大。中国目前的贸易顺差接近1万亿美元，是五年前的两倍多。北京面临的风险是显而易见的。增长放缓可能使经济变得不够活跃，科技企业可能失去持续创新的能力或动力。不断扩大的贸易顺差可能引发全球更严厉、更协调的保护主义，越来越多的国家可能效仿美国，对中国进口商品设立关税壁垒。但北京很可能会像以往应对各种挑战那样，战胜这些风险。中国已经开始意识到补贴过高的问题，并着手逐步退出。规模小、效率低的企业将会被市场淘汰。电动车行业已经在整合：自2022年以来，电动车制造商数量从57家减少到49家。现在，已有三分之一的电动车企业月销量超过1万辆，而三年前这一比例还不到四分之一。至于保护主义，大多数国家会发现，在成本效益上，很难找到能替代中国出口商品的其他选择。还有一些规避关税壁垒的方式，比如通过第三国转运商品，或者像比亚迪那样在巴西和匈牙利等国设立组装厂。中国官员似乎认为，较低的经济增长、通货紧缩以及贸易伙伴的不满，都是值得承受的代价。2020年，习近平表示，“要认识到实体经济的根本性地位……绝不能去工业化”。当年，中国制造业在新冠疫情期间大幅提升医疗设备和消费品产能，应对危机。这一表态传递的信号非常明确：中国的核心目标不是高速增长，而是自给自足和技术进步。无法阻挡面对中国科技和制造业的进展，华盛顿并没有袖手旁观。特朗普政府第一任期对“中国制造2025”的雄心感到震惊，于是重启了美国商务部中一度陷入沉寂的机构，动用庞大的官僚体系，试图切断中国获取关键原材料的渠道。美方意识到，中国高度依赖西方的技术输入，比如尖端半导体和芯片制造设备，因此押注于全面封锁这些技术，认为这将大幅减缓中国的技术引擎。这是一个跨党派的共识。2021年，拜登上台后继续执行特朗普的限制措施。事实上，拜登政府对高端芯片，尤其是人工智能所需芯片及相关设备的出口管控进一步加强。然而，这些限制措施的成效至今仍不明显。 2018年，中国两家大型科技公司中兴和福建晋华在被切断美国技术供应后几乎倒闭。但那些更有能力的企业，在律师和游说人士的协助下，设法恢复了元气。特朗普最近还取消了对英伟达AI芯片的限制，允许该公司再次向中国出售产品。华为在2019年被美国商务部制裁后确实受到重创。但到了2025年公司宣布，上一年营收已经恢复至2019年水平。华为仍然是一家擅长生产5G设备和手机的企业，只不过现在还是中国领先的芯片创新企业之一，在替代美国产品方面投入了数十亿美元。还有一些企业比华为应对得更好。作为中国重要的芯片代工企业，中芯国际自2020年遭制裁以来，营收翻了一番。尽管在盈利能力方面仍远落后于台积电，但已经实现了技术上的突破，成功制造出7纳米芯片——这在制裁初期曾被认为是不可能完成的任务。对人工智能技术的限制，也并未阻止DeepSeek的崛起，这家公司开发出的AI推理模型仅有少数硅谷企业可比。 DeepSeek的成功并不难理解。尽管中国的AI公司无法获得与美国同行相同的尖端芯片，但他们拥有丰富的人才资源、成熟芯片和庞大的数据池，还有几乎无限量的廉价电力——这是美国企业所不具备的。全球技术评估数据显示，中国的大型语言模型最多只比美国领先企业落后六个月，且这一差距正持续缩小。美国的技术限制并未阻止中国前进，反而引发了中国的“斯普特尼克时刻（编注，1957年苏联成功发射世界上第一颗人造卫星“斯普特尼克一号”，当时震惊了美国，被视为美国在太空竞赛中的警钟时刻）”。中国企业如今规模更大、竞争力更强，对美国产品的依赖也远小于十年前。部分美国官员已意识到，仅靠打压中国行业无法取胜。例如，拜登政府的经济团队制定了一套产业政策，试图推进美国在关键战略领域的发展。美国通过了《芯片法案》，加强半导体生产；还通过了《通胀削减法案》，为清洁技术提供补贴。管这两项政策动用了数千亿美元资金，实际成效却不佳。失败原因很简单：美国自身没有建立起足够的深层基础设施。拜登在任初期提出要让几乎所有美国人都能用上互联网的宏大计划，但在他卸任前，这个“全民互联网”项目尚未为任何人接入服务。尽管国会已批准巨额拨款，美国至今仍未建成全国范围的电动车充电网络。更不用说电力传输系统的建设，仍面临大量繁琐的行政和法规障碍，导致能源企业无法利用《通胀削减法案》为太阳能和风能项目提供的税收激励。如今，这些激励措施也岌岌可危。特朗普7月提出的预算和解法案规定，2026年底前未开工的大多数太阳能和风电项目，将无法再享受补贴。《芯片法案》虽然依然有效，但特朗普却嘲讽这项法律“糟糕透顶”、“可笑至极”。与此同时，特朗普征收的关税让制造业陷入深度不确定性，企业暂停投资，努力维持供应链。白宫宣称，这些关税最终将迫使企业将生产转回美国本土。但这种分析有误。制造企业高度依赖进口原材料，并不愿意根据特朗普一变再变的言论做出重大战略决策。事实上，仅在4月至7月之间，美国制造业就减少了超过1万个岗位，而正是在这期间，特朗普宣布对几乎所有国家征收高关税的计划。当然，特朗普并不是唯一未兑现承诺的政客。美国政客总喜欢在新矿山或半导体工厂开业时大肆宣传，但在产品延迟、裁员和产能下降的背景下，美国制造业仍在持续萎缩。自2008年金融危机以来，美国制造业产出始终未能恢复至危机前水平。即便是国防制造业也出现萎缩。尽管获得大量资金，美国几乎所有在建的海军舰艇都存在严重拖延，有些甚至延期三年。尽管美国向乌克兰大量提供武器弹药，本国的炮弹制造商仍未能快速提高产能。美国试图摆脱对中国稀土资源的依赖的努力，也基本失败。美国在几个关键领域仍保有优势，包括软件、生物技术、人工智能，以及由高校主导的创新生态系统。但这些机构的未来也变得充满不确定性。自回归白宫以来，特朗普开始削减科研经费，并阻碍技术人才流入。政府机构正在审查哈佛、哥伦比亚等顶尖大学，以“反犹太主义”的指控为由，撤销政府拨款，并威胁取消其免税资格。白宫已大幅削减国家科学基金会和国家卫生研究院的预算。而特朗普对移民的敌意，迫使原本想在美国工作的研究人员转而选择其他国家的公司和大学。激进的驱逐政策也在打击美国的建筑业。美国显然未为未来的创新生态打好基础。回归基础美国可以，也应该在条件允许时尽快撤销特朗普对科研经费和移民的限制。但要想真正有效地与中国竞争，仅仅消除自我设限还远远不够。华盛顿连续几届政府的失败不是偶然：美国官员，无论是民主党还是共和党，从未真正重视中国的能力。 “中国不创新，只会偷，”这是阿肯色州参议员汤姆·科顿今年4月在社交媒体上的发言，充分反映了美国人对中国成就的轻视态度。太多美国领导人仍相信，只要制定更精密的出口管制，就能遏制中国的技术势头。他们是在派律师打一场工程师的战斗。他们必须意识到：无论美国如何施压，都无法打破中国的工业与技术体系。华盛顿真正应该做的，是增强自身能力。这意味着，美国必须开始认真建设自己的深层基础设施。华盛顿不需要复制北京那种大规模、往往效率低下的全面投资模式，但也不能再采取拜登那种零散的、按行业逐个施策的做法，更不能继续特朗普依靠高关税重振旧工业的幻想，尤其是他对钢铁等传统重工业的执着。政策制定者需要像中国那样，以生态系统的视角进行思考。美国在创业和金融领域本就具有深厚优势，因此国家主导的现代基础设施投资很可能获得巨大回报，就像19世纪和20世纪铁路与高速公路建设那样。大型基础设施项目不仅可以刺激技术需求，也有助于积累制造经验，这些是重建制造业的关键第一步。当务之急，应是建设更大、更强的电力系统，融合核能、天然气和可再生能源。为了最大化可再生能源的利用，美国应投资更多电池储能设施和高压输电线路。美国还需要找到办法，降低产业整体成本。作为一个富裕国家，美国的工资水平较高，劳动和环保标准也更严格，因此永远无法与中国或印度在低成本劳动力方面竞争，也不应尝试这么做。但若想真正重建工业，美国必须致力于使其市场对资本密集型产业更具吸引力。这包括取消特朗普破坏性的关税，这些关税正在让美国产品成本高得难以承受；还包括提供充足且廉价的能源；此外，还要推动审批改革，减少新建设项目的过度监管成本；为基础研究和开发提供足够政府资金；实施更加宽松的移民政策，让企业能从全球引进最优秀的人才。虽然移民政策并非直接降低成本的手段，但对于重建美国的制造经验至关重要。大量制造知识如今掌握在国外，美国必须有能力引进这些知识。最重要的是，华盛顿绝不能低估对手。北京已将实现技术领先地位作为首要政治任务。中国推动技术进步的补贴确实造成了不少浪费，但这些只是中国实现未来产业主导地位所付出的代价。要与之竞争，美国也必须下定决心在这些产业中争夺领导地位，并接受“犯错”和“浪费”是取得成功不可避免的一部分。中国的模式之所以成功，是因为政策制定者做对了很多事情，也因为他们为中国企业家创造了成功的环境。这个国家有很多问题，但依然非常有效。而中国持续的成功，只会加速美国及其盟友的去工业化过程，受到来自中国能源、工业品，甚至人工智能企业的持续压力。如果美国要真正具备竞争力，政策制定者就必须少花时间琢磨如何削弱对手，多花时间思考如何让美国成为最强大、最有活力的版本。来源：加美财经

加美财经08-26 00:00

宇树科技突发，在上市关键时刻突遭专利诉讼狙击！注册资金仅有55万元的神秘公司出手，A股人形机器人第一股花落谁家？

身旁则是曾毓群、马云、任正非、王传福、雷军、马化腾等商业大佬。在6月份举行的夏季达沃斯论坛上，王兴兴提到，宇树科技年度营收已超10亿元。他同时表示，2016年宇树科技成立时公司只有1个人，目前公司有约1000人。“公司近年来的快速发展得益于市场对具身智能行业的关注度提升。”王兴兴表示，机器人领域已成为全球除人工智能以外最受瞩目的行业，这构成了推动企业发展的根本动力。 7月15日，宇树科技创始王兴兴在国新办发布会上表示，“公司去年发布了G1这款人形机器人，发布以后，在全球范围内受到大家的广泛关注，大家也愿意采购我们的机器人，今年出货量相对去年有明显增长。不单是我们公司，对整个机器人行业来说，今年上半年的增长速度非常快，科技发展趋势非常明显。我对民营经济发展充满了信心，因为有很好的政策、很好的土壤，这让大家有更多的信心投入研发、投入生产，做出更多面向未来的新产品、新技术。” 目前，宇树科技已推出H1/G1/R1三类人形机器人产品型号，实现四足机器人与人形机器人的量产出货量全球第一，其明星产品Unitree Go1四足机器人累计出货量超5万台，占据全球消费级四足式机器人市场60%以上份额。人形机器人第一股竞争白热化值得注意的是，目前A股人形机器人第一股竞争十分激烈。 7月8日晚间，上纬新材公告称，上海智元新创技术有限公司（及其核心团队共同出资设立的持股平台——上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙），拟至少收购上纬新材合计63.62%股份。资料显示，智元新创为智元机器人运营主体。智元机器人成立于2023年2月，由“华为天才少年”稚晖君创办，是人形机器人头部公司，此前公开估值已达150亿元。其构建了机器人“本体+AI”全栈技术，具备核心零部件自研及整机集成和制造能力，并自主训练具身基座大模型。目前拥有远征、精灵、灵犀三大机器人家族，产品覆盖交互服务、工业智造、商业物流及科研教育等多种商用场景。针对是否是借壳上市，智元机器人相关负责人曾表示，本次是通过“协议转让+要约收购”方式来收购上市公司的控股权，并不构成重组上市或是借壳上市。但是，资本市场仍认为智元机器人存在资本运作的可能，为此上纬新材遭到资金爆炒，成为今年首只10倍涨幅个股。

金融界08-25 14:55

小米Q2营收1160亿元：空调崛起成第三曲线汽车高毛利领跑新势力 AI布局加速落地

戒O1，研发投入已累计超过135亿元。雷军表示，今年研发总费用预计超过60亿元，而AI相关投入约占全年300亿研发预算的25%。小米的战略聚焦于芯片、OS与AI三大领域，其中机器人是重点方向之一。卢伟冰透露，小米已在机器人研发上投入4-5年，首要目标是完成工厂应用的业务闭环，其次才是效率提升。这意味着小米在AI布局中更注重长期战略与产业链闭环，而非短期市场噱头。编辑总结从财报表现看，小米正在形成“三驾马车”：手机维持基本盘，汽车以高毛利快速崛起，IoT与大家电业务成为第三增长曲线。与此同时，AI和芯片的持续投入为小米的长期竞争力奠定基础。整体来看，小米正从“单一硬件制造商”向“综合科技生态平台”转型，其市场竞争力和盈利潜力均在逐步释放。常见问题解答问1：小米的营收增长主要来源于哪些板块？答：除了传统的智能手机，小米的IoT业务（尤其是空调、冰箱、洗衣机等大家电）贡献显著；同时，汽车业务的高毛利表现也成为推动整体盈利的重要因素。问2：为什么小米空调能在竞争激烈的市场中脱颖而出？答：其核心在于“爆款战略”和线上渠道优势。小米通过精简SKU、控制均价、提升品牌溢价，避免陷入行业价格战，实现了量价齐升的局面。问3：小米汽车为何能保持高毛利率？答：一方面源于爆款效应带来的订单稳定性；另一方面小米通过平台化和零部件复用提升了效率，减少了成本浪费，从而领先于其他新势力车企。问4：小米在AI领域的投入重点是什么？答：小米重点投入芯片、操作系统和AI算法，其中自研芯片玄戒O1和机器人业务是代表方向，体现了小米在前沿科技的布局深度。问5：投资者如何看待小米的未来增长点？答：投资者应关注三个方面：一是大家电业务的稳健增长；二是小米汽车盈利时间表的兑现；三是AI和芯片研发能否带来新的战略突破。这些将决定小米未来的估值空间。来源：今日美股网

今日美股网08-25 00:11

小米：手机再遇 “寒流”，汽车 “狂飙” 来救场？

年销量 66 万台）。与之对应的是，雷军曾提到 “小米汽车 2027 年准备出海” 的计划，两个时间也基本吻合。假定小米汽车 2027 年销量为 101 万台，单车均价为 27.1 万元，毛利率 29.3%，那么小米汽车 2027 年的税后核心经营利润将达到 298 亿元（税率 15%）。给予 25 倍 PE 的参考估值（2027 年税后核心利润），折现至今，汽车业务的估值大约为 5850 亿元（参考 10.16% 的折现率）。综合传统业务和汽车业务两部分来看，两部分合计对应市值将达到 1.5 万亿港币（港币/人民币=0.92），大约对应 59 港元/股。受传统业务疲软的影响，海豚君将小米传统业务的整体估值进行下调。而在小米汽车业务毛利率超预期的表现之下，汽车业务相应的利润释放有望进一步加快。随着汽车业务实现盈利，小米汽车的估值也将从 PS 逐步转向 PE。受毛利率超预期的影响，小米汽车部分的估值也有所上调。值得注意的是，传统业务的疲软表现基本在 preview 中呈现，市场也已经消化了。而汽车业务毛利率仍然是明显超 preview 预期的，这是增量信息。汽车业务有望给市场注入信心，但不容忽视的是，当前传统业务依然贡献了小米公司较大部分的估值。详细解读持续更新中...

海豚投研08-19 22:25

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