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格隆汇4月9日丨青岛啤酒股份(00168.HK)发布公告，公司将于2024年4月29日(星期一)举行董事会会议，籍以(其中包括)批准公司及其附属公司截至2024年3月31日止三个月，按照中国会计准则编制的未经审计第一季度业绩及其发布。

格隆汇2024-04-09

日，巨灵财经数据显示，北向资金8日增持青岛啤酒预估7764.17万元，居增持第28位，总计持有市值15.7亿元，占流通股比例2.86%。

金融界2024-04-09

ETF英雄汇：电力ETF基金(561700.SH)领涨、黄金股ETF(159562.SZ)溢价明显

山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、青岛啤酒、舍得酒业、迎驾贡酒等公司。截至今日收盘，中证沪深港黄金产业股票指数溢价居前，黄金股ETF收盘溢价13.95%；纳斯达克科技市值加权指数情绪高涨，纳指科技ETF收盘溢价7.03%。非货币ETF溢价率TOP10：排名证券代码证券名称溢价率基金管理人投资类型 1 159562.SZ 黄金股ETF 13.95% 华夏基金股票型 2 159509.SZ 纳指科技ETF 7.03% 景顺长城基金 QDII 3 159866.SZ 日经ETF 6.89% 工银瑞信基金 QDII 4 513520.SH 日经ETF 6.08% 华夏基金 QDII 5 159612.SZ 标普500ETF 4.39% 国泰基金 QDII 6 513000.SH 日经225ETF易方达 3.85% 易方达基金 QDII 7 513500.SH 标普500ETF 3.67% 博时基金 QDII 8 512970.SH 大湾区ETF 3.48% 平安基金股票型 9 513880.SH 日经225ETF 3.34% 华安基金 QDII 10 513060.SH 恒生医疗ETF 2.86% 博时基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年4月8日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

2024年中国餐饮消费强劲复苏，头部餐企展现经营弹性

新等低位企稳的企业。此外，啤酒板块推荐青岛啤酒和华润啤酒。风险提示：复苏进程缓慢、业务拓展不达预期、产品销售下滑、食品安全问题等。

金融界2024-04-08

清明出游热度高涨，白酒、大众品机会凸显！食品ETF(515710)二季度实现开门红！

括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，行情数据截至2024年4月3日，机构观点截至2024年4月8日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

超级消费黑马掉队了

亿，最新市值仅300亿出头。相比同行，青岛啤酒表现更稳，股价曾于去年4月创下历史新高，目前回撤仅超30%。过去几年，重庆啤酒被市场认为是啤酒赛道中成长性、盈利能力最强的龙头，PE估值一度去到超100倍，远超竞争对手。如今市场大幅修正预期，PE估值大幅回落至23.8倍，甚至低于青岛啤酒的25.8倍。昔日明星龙头到底怎么了？基本面发生动摇了吗？ 01 2023年，重庆啤酒营收148亿元，同比增长5.5%。归母净利润为13.37亿元，同比增长5.78%。营收增长已经连续3年大幅放缓，回到2020年并表嘉士伯之前的低速增长状态了。归母净利润最近3年同样只是个位数增长，早已没有过去双位数的高增了。拆分看，重啤2023年前三季度还有不错增长，四季度业绩突袭大变脸。营收下滑3.8%，归母净利润由盈转亏，为-749万元，同比下降109%。究其原因，餐饮端、KTV等高价啤酒主要消费场景受宏观消费疲软、冬季啤酒淡季等因素承压明显。四季度亏损并非重啤一家。青啤四季度净大幅亏损8.76亿元，同比下降34.5%。除了宏观、行业因素外，青啤还受到工厂小便事件的冲击导致销售承压明显。毛利率方面，重啤2023年为49.2%，同比下降1.3%，较2021年累计下滑1.7%。其中，四季度毛利率同比-6.8%至48.8%。毛利率下滑明显有两方面因素。第一，产品销售结构出现不小变化。12元以上的乌苏和1664因宏观消费疲软以及渠道调整影响有所下滑，而经济性啤酒实现了双位数的增长。第二，啤酒主要原材料大麦价格整体处于高位，导致原料成本增速高达10%。不过，大麦价格有回落趋势，2024年2月平均进口价格已经较2023年初大幅下滑32%。对此，财务副总裁陈伟豪表示，从大宗原材料成本来说，预计2024年原材料成本比2023年压力会减少很多，其中大麦成本预计下降7%。净利率方面，2023年为18.3%，整体保持高位水平，表现相对平稳。主要系销售总费用率保持三年连续下滑，累计幅度8%左右。其中，管理费用率下滑3.5%，销售费用率下滑4%左右。最后看一下分红。2021—2023年，重啤分红率分别为83%、100%、101%。从经营上看，重啤是一个经营性现金流大于净利润的公司，且上下游的占款足够其资金的运作周转，赚多少钱进行全部分红问题不大。这相比同行要激进得多。青啤2023年分红率为63.9%，同期 2022 年剔除特别红利后的分红比率约为 47.8%，提升明显，但相比重啤略逊一筹。不过，重啤一直以来都是超高比例分红，边际效应不强，对股价带动不明显。但按照最新股价计算，股息率高达4%，属于业内最高，大概率又可以在估值大幅回落背景下托底股价表现。从基本面角度看，重啤已经连续3年出现利润个位数增长，再也没有过去的高增速，打掉了市场此前狂热的预期，回归到均值状态。 02 中国啤酒行业总产量早已于2013年见顶，当年为5061.5万千升。此后7年里每年销量不断下滑，到2020年已经回落至3411万千升。2021—2023年，啤酒产量小幅回暖，保持相对平稳。其中，2023年产量为3789万千升，同比增长0.8%。伴随着中国啤酒行业趋于成熟，市场集中度愈发集中，TOP5厂家市场占有率从2017年的75.6%大幅提升至2022年的93.8%。拆分看，2022年百威市场份额26.8%，华润21.4%，青啤19.6%，重啤8.5%，燕京8%。华润和青啤在最近5年，总销量变化很小，维持在1110万千升左右、800万千升左右。业绩增长主要是通过调整产品结构和价格来实现的。重啤表现更好，实现了量价齐升。2018—2023年，重啤总销量从215万千升增加至300万千升，年复合增速达到6.89%，是5大龙头厂商中最快的，市场占有率也有一定提升。销量结构也不断往中高端转移。其中，高端品牌乌苏啤酒于2018年下半年在社交网络走红后，实现了大放量，销量从2018年的34万吨提升至2021年的83万吨，年复合增速高达35%。此后，乌苏后劲明显不足。2022年Q2华东疫情以及下半年全国疫情反复，对夜场、高端餐饮等现饮渠道产生不小冲击，中高档啤酒普遍表现疲软，自然也包括乌苏啤酒，销量可能出现负增长。 2023年，乌苏仍然处于调整修复期，有些证伪此前市场预期顺畅走全国化的逻辑。啤酒行业总产销量没有增长空间了，甚至未来还会萎缩。市场格局方面，重啤过去几年通过并购、乌苏放量等方式实现一定增长，但幅度并不大，未来还想要抢食其他巨头的蛋糕会很有难度。啤酒因运输半径等因素导致有明显的地域性特征，各省份市场占有率一定稳固下来，其他品牌挺难实现突围的。比如，重啤强势区域在新疆、重庆、宁夏、云南，2018年市占率分别为60.2%、81%、80%、40%。在安徽市场，占有11%，次于华润的72%和青啤的17%。其他省市份额极小，被其他几个巨头牢牢掌控。总之，重啤未来想要大放量，恐怕有些奢望了。 03 2003年之前的数十年内，啤酒厂遍地全国各地。2003—2013年，全国头部啤酒厂开始“跑马圈地”，叠加海外啤酒巨头进军中国，开启大规模兼并战。2014—2016年，啤酒厂围绕中低档产品开启价格战，比拼成本、牺牲利润，抢占市场份额，最终形成如今五大啤酒巨头。在2003—2016年期间，原材料大麦价格大幅上涨导致啤酒业被动涨价，包括2007年底至2008年初、2010年底至2011年初。其余时间均围绕中低档产品进行价格厮杀，最惨烈的时候，2015年华润、青岛、重啤净利率分别降至-11%、6%、-5%。 2016年及以后，啤酒巨头们开启高端化进程。重啤在“扬帆计划”下率先开启高端化改革，结束长期低价竞争局面。青啤提出“1+1主品牌+崂山啤酒第二品牌”战略，华润实施“3+3+3”决战高端战略”，纷纷开打高端牌。啤酒业中高档产品占比逐年提升，从2015年的22.33%提升至2020年的32%。2021—2022年，在新冠疫情冲击下，高档产品增速表现依然要好于经济产品。中高端占比提升，啤酒吨价自然水涨船高。2016年，青岛、华润、重庆产品吨价分别为3296元、2449元、3378元。到2022年已经涨至3985元、3177元、4915元。重啤涨价幅度最大，6年复合增速高达6.45%。从2023年开始，啤酒高端化升级以及涨价变得更为困难了。2023年，重啤吨价为4942.4元，同比仅增长0.57%，较此前几年大幅放缓。从产品结构看，高档及主流产品营收均增长5%左右，而经济产品却增长了超过10%，产品结构升级明显放缓了。最为诧异的是，重啤把酒的档次进行了重新划分，8元以上为高档，4—8元为中档，4元以下为低档，而之前分别为10元、6—10元、6元以下。从重啤的经营数据和划分举措来看，啤酒有点消费降级的意思，断掉了过去几年持续消费升级的大趋势。从以上维度看，重啤未来产品结构升级以及提价空间恐怕要打折扣了。 04 过去，市场基于重啤高估值，主要基于几点期待：第一，根据过去高增速业绩线性预期未来可以持续；第二，对高端乌苏啤酒全国化抱有很大期待，预期可以在华南等重要市场能够攻城略地；第三，产品结构持续升级，保持行业领先。如今三年过去了，以上预期均或多或少有些证伪，重啤也回归到L 低速增长常态，估值回落到20多倍，算是相对合理状态。目前，重啤面临跟海天味业、涪陵榨菜、绝味食品等消费龙头一样的增长困境，尽管刚需仍在未来发展无忧，但当下消费力尚需继续恢复，想要重新回到当初的荣光，也是要点时间等待。但好在重庆啤酒的股价也算比较充分反映了之前的现实状况，至于目前的这个状态算不算至暗过去熬到黎明的新时期，或许还是要看接下来的一期财报它的业绩能否站稳了。

格隆汇2024-04-07

茅台首达“双千亿”目标！食品ETF(515710)成份股业绩亮眼，14家净利正增长，最高增速超386%！

括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年4月2日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-03

ETF早资讯｜茅台首达“双千亿”目标！食品ETF（515710）成份股业绩亮眼，14家净利正增长，最高增速超386%！

括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。目前市场上跟踪中证细分食品饮料产业主题指数的ETF还有食品ETF（159872）和食品饮料ETF（515170）。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年4月2日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-04-03

消费板块回调，汤臣倍健跌超4%，海天味业、青岛啤酒跌超2%，规模最大的消费ETF(159928)缩量调整跌0.68%，成交近6700万元！

天味业(603288)下跌2.51%，青岛啤酒(600600)下跌2.36%。消费ETF(159928)收跌0.68%，最新报价0.88元，成交额达6684.19万元。规模方面，消费ETF近1周规模增长1.70亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/5。资金流入方面，消费ETF最新资金净流入6173.57万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”4960.02万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。消费ETF最新融资买入额达336.82万元，最新融资余额达9387.35万元。国泰君安证券指出，2024年春糖参展企业6600家，糖酒会官方预估3天观展40万人次，规模有望恢复至公共卫生防控前水平。本次春糖期间龙头酒企纷纷向市场传递出提升分红的积极信号，预计五粮液、国窖等酒企后续有望进一步提升分红比例、强化投资价值。消费品估值重塑，白酒估值修复可期。结合分子端、分母端角度，我们认为白酒板块估值仍系统性低于海外消费品，我们认为白酒估值被压低的核心在于市场对未来消费预期不稳，当下乐观信号已现，伴随市场对经济预期逐步修正，白酒板块估值修复可期。主要消费综述主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）是投资主要消费板块的优质选择，是全市场规模最大的消费ETF，最新规模近95亿元，同时也是流动性最好的消费ETF。一键布局白酒&畜牧等刚需板块中证主要消费指数（000932.SH），成分股涵盖刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，前十大成分股权重占比超71%。中证主要消费指数（000932）成分股行业占比数据来源：wind，截至2024.3.21，行业分类标准为申万二级行业图片来源：中证指数官网消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。消费ETF(159928)，场外联接(A类：000248；C类：012857)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-02

ETF热点收评｜“你方唱罢我登场”！白酒、零食、饮料轮番上攻，食品ETF（515710）盘中飙涨超3%，连收三根均线！

括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。目前市场上跟踪中证细分食品饮料产业主题指数的ETF还有食品ETF（159872）和食品饮料ETF（515170）。本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金，截至2024.4.1。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

金融界2024-04-01

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