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美初请人数回落，但劳动力市场“供需双降”显露疲态
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美联储政策失业数据覆盖了政府编制9月非农就业报告期间的调查窗口。相比8月调查周，初请数据略有下降。8月非农就业仅增加22,000个岗位，过去三个月月均新增就业29,000个，失业率升至4.3%，为近四年最高。美国政府上周还表示，至今年3月的12个月中，就业数据可能被高估了91.1万个岗位。在疲弱的就业数据背景下，美联储周三宣布将基准联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，并预计在2025年余下时间保持稳定的降息步伐，以支撑劳动力市场。今年1月，美联储因担忧特朗普总统（Donald Trump）关税的通胀效应而暂停降息周期。鲍威尔在会后新闻发布会上强调：“通常当我们说供需平衡时，这听起来是好事。但在当前情况下，这种平衡来自供给和需求的双双大幅下降。我们现在看到失业率正在上升。”
Peng09-18 22:24
Amillex每日汇评：美联储降息25基点，全球市场迎来宽松新周期
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美国经济放缓是美联储降息的主因。8月非农就业仅增2.2万人，远低于过去12个月的平均增幅12.63万人。失业率升至4.3%，创近四年新高。通胀压力缓解为降息提供空间。8月CPI同比上涨2.9%，虽仍高于目标但呈回落趋势。生产者价格指数（PPI）甚至出现环比下降。地缘政治风险支撑避险资产。以色列在卡塔尔发动袭击，俄罗斯无人机进入波兰领空等事件增加了市场不确定性。全球央行购金提供长期支撑。全球央行已连续14个季度净购入黄金，中国央行连续第10个月增持黄金储备。今日关注英国央行公布利率决议（市场预期维持4.0%不变）。日本央行公布利率决议。美国公布9月13日当周初请失业金人数（预期24万人，前值26.3万人）。
Amillex安迈国际09-18 15:43
美联储如期降息25个基点！年内再降两次，鲍威尔重磅发声
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导致劳动力市场放缓的原因之一；修正后的非农就业数据意味着劳动力市场不再稳固。明年之后，多数通胀预期指标将符合2%的目标。他预计今年和明年关税推动的价格上涨趋势将持续。与此同时，鲍威尔定调美联储第三使命。他解释称，长期以来，央行官员们一直将自己的使命定位于双重任务，即货币政策的重点是保持通胀在低位且稳定，以及确保就业市场持续强劲，基本上不太强调第三项任务。但第三个任务是真实存在的，在央行人士看来，它是法律规定的两个更广为人知的目标的衍生品。 “我们认为，适度的长期利率是实现低且稳定的通胀和就业最大化的结果。” 一段时间以来，美联储官员并不认为第三项任务需要“采取独立行动”。面对特朗普空前政治压力，鲍威尔再次强调了美联储的独立性。今年来，特朗普持续抨击鲍威尔降息太迟。为此特朗普除了扬言解雇鲍威尔外，还在美联储内部排除异己，大力“安插”自己人。不过，鲍威尔拒绝评论特朗普试图解雇美联储理事库克一事，并就特朗普钦点”米兰入职美联储表示，美联储“坚定维护”其独立性。此外，他还透露美联储正在推行10%的减员计划，涵盖理事会及所有储备银行。 “裁员完成后”，美联储的员工数量将回落至十年前的水平。谈及美联储改革前景时，鲍威尔表示： “我们当然愿意接受建设性批评，并积极探索改进工作的方法，但并不认为有必要对央行展开正式审查。” 素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos最新发文称，美联储开启温和降息周期，未来决策分歧巨大。
格隆汇09-18 10:12
资金疯狂涌入？券商ETF(512000)近15天连续"吸金"超51亿，盘中成交超4亿元！
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bp，往前看，考虑到美联储指引以及9月非农就业仍可能偏弱，将美联储年内降息次数从2次上调至3次，即10月和12月将分别再降息25bp。美联储如期降息，间接利好券商的商品期货经纪业务。此外，降息后市场成交额有望进一步放量至3万亿元以上，券商经纪业务收入将显著受益。有机构表示，综合来看，多重积极因素驱动下，券商行业增长动能或进一步强化。西部证券指出，流动性视角来看，目前居民储蓄已经在入市的路上，券商股行情也刚刚行至中途，后续仍会有所表现；目前低估低配高ROE的头部券商和具有基本面变化的券商配置价值更优。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-18 10:11
美联储9月会议或降息0.25个百分点就业疲软与政治压力交织引发争议
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市场疲软的深层隐忧最新数据显示，美国非农就业在截至8月的三个月中月均仅增加2.9万，显著低于此前的15万水平。失业人数首次超过未填补职位，显示就业市场结构性疲软。前达拉斯联储主席Rob Kaplan指出：“我们知道就业市场正在走弱，但经济并未崩盘，这意味着在承诺连续降息时需更谨慎。” 中性利率路径之争目前基准利率约为4.3%，而美联储长期估算的中性利率水平在3%左右，但部分官员认为实际已接近3.5%。如何平衡就业压力与通胀风险，决定了降息路径。不同派别观点形成对比：派别观点降息节奏谨慎派（如Kaplan）认为中性利率更高，需避免过度宽松 3-4次各0.25个百分点激进派（如BCA策略师Peter Berezin）担忧失业率上升将自我强化，需快速行动倾向一次性更大幅度降息市场与投资者的预期变化市场聚焦于季度经济预测，尤其是全年总降息次数。若美联储在预测中暗示三次降息，投资者或将进一步押注宽松趋势。鲍威尔需谨慎处理沟通，否则可能引发市场大幅波动。前堪萨斯城联储主席乔治提醒：“在通胀高企、失业率尚可的背景下贸然降息，其理由显得牵强。” 编辑总结本次美联储9月会议处于政治与经济交织的关键时刻。就业市场疲软为降息提供了强有力的依据，但高企的通胀与政治压力使得政策操作空间受限。无论是谨慎的渐进降息，还是激进的快速宽松，都会带来不同风险。最终，美联储如何平衡中性利率定位与市场预期，将成为决定未来货币政策方向的核心。常见问题解答 Q1: 为什么美联储选择在9月会议降息0.25个百分点？A1: 主要原因是近期美国就业数据显著放缓，非农就业增速大幅下降。美联储希望通过温和降息缓解就业压力，同时避免过度刺激通胀。 Q2: 政治因素如何影响美联储决策？A2: 特朗普对美联储的持续批评，以及理事人选的法律争议，使此次会议的独立性备受关注。政治干预可能加大市场对美联储公信力的质疑。 Q3: 什么是“中性利率”，为何存在争议？A3: 中性利率是既不刺激也不抑制经济的利率水平。部分官员认为其在3%左右，但另一些人估算接近3.5%，这直接影响未来降息幅度与节奏。 Q4: 就业市场疲软会带来哪些风险？A4: 就业放缓可能引发消费支出下降，形成“自我实现”的衰退预期。如果失业率继续攀升，经济下行风险将显著增加，美联储可能被迫更快放松政策。 Q5: 投资者应如何解读本次会议结果？A5: 投资者需重点关注美联储季度经济预测及鲍威尔的表态。如果预测中降息次数上调，市场或强化宽松预期；若表态偏谨慎，则可能打压风险资产上涨动力。来源：今日美股网
今日美股网09-18 00:12
张津镭：降息板上钉钉，黄金多空生死系于鲍威尔一言！
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25个基点的预期概率已升至96%。8月非农就业数据仅增加2.2万人，失业率升至4.3%，强化了宽松预期。昨日黄金走了一个高位震荡行情，亚盘开盘震荡上扬，不断刷新历史新高，回调3680下方进场多单，晚间直接突破3700关口，最高是到了3702美元，多单手动离场，大赚20美金。后续吐出不少涨幅，最终金价是收盘于3689美元，日线收于3连阳。
黄金分析张津镭09-17 12:08
金价触及3700再创新高，黄金ETF基金(159937)盘中成交额已超6.3亿元，机构：4000美元目标或更早到来
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经济走弱迹象逐渐清晰。美国2025年度非农就业初步基准修正大幅下调91.1万人，显著低于预期的下调70万人，前值为下调59.8万人。此外，虽然官方失业率仅有4.3%，但若统计目前从事兼职（part-time）但更偏好全职（full-time）工作的人群，这一数字在8月达到8.1%，为4年来最高。今年7月，美国新增招聘岗位低于失业人数，为4年来首次。机构分析指出，在美联储政策转向预期、避险需求激增及供需结构失衡等多重因素共振下，贵金属牛市或进入加速阶段。市场看涨情绪也继续保持，此前预期的4000美元/盎司黄金目标价或较此前预测更快兑现。华泰证券在研报中分析，近期金价的再度突破，短期催化剂有三：一是美联储年会后降息预期升温推升低收益率货币和资产表现；二是近期美国总统特朗普再度加大对联储货币政策委员施压力度，强化了市场对联储政策长期偏鸽的预期、进一步动摇了美元公信力；三是对各国财政可持续性的担忧加剧导致海外长债、包括美债近期被加速抛售，以黄金为代表的“安全金融资产”的配置吸引力得以增加。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金前一交易日融资净买额达321.23万元，最新融资余额达35.27亿元。博时黄金ETF(159937)及联接(A:002610/C:002611)：紧密跟踪AU9999.SHG，一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低，适合短期波段操作或长期资产配置。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-17 10:41
被特朗普解雇的前劳工统计局局长：我被炒掉是“危险的一步”
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职，此前特朗普抱怨该机构大幅下调了新增非农就业数据。特朗普指控她篡改数据以抹黑现任政府，但这一说法迅速遭到了各方驳斥。麦肯塔弗列举了她所称的“不光彩名单”——阿根廷、希腊和土耳其等国此前也曾有过因统计数据不佳，而解雇统计学家的案例。她指出：“这些国家因经济统计数据丧失公信力，最终都陷入到了更严重的经济危机中，通胀率攀升，借贷成本高企。” 在周二于母校巴德学院向学生发表演讲时，麦肯塔弗坦言去年接掌劳工统计局时曾满怀期待，希望改善该机构发布的就业与通胀数据。然而，她最终在2025年的大部分时间里，却不得不将工作重心放在防范政府效率部(DOGE)的干扰上。 “我很快从宏观改革者转变为守势姿态，”麦肯塔弗表示，“我们一周内应对的危机比正常年份一整年遇到的还多。” 她补充称，此时维持机构运转已成为“持续的高风险走钢丝表演”。驳斥篡改数据指责特朗普在解雇麦肯塔弗时曾声称，麦肯塔弗曾主导篡改美国经济数据并损害其政治利益，尽管该指控已被前任劳工统计局官员一致驳斥为荒谬。对此，麦肯塔弗强调，“我可以保证直至被解雇那一刻，该机构工作的准确性与独立性。” 在麦肯塔弗遭解职后，美国劳工统计局正由另一位无党派官员William Wiatrowski担任代理局长，投资者和经济学家目前仍对该机构数据普遍保持信心。然而，特朗普正试图提名右翼智库传统基金会经济学家E·J·安东尼接替麦肯塔弗，安东尼此前毫无政府工作经验。在最新演讲中，麦肯塔弗盛赞Wiatrowski是“我共事过的最优秀的公职人员之一”，“但展望未来，当前局势充满不确定性，”她补充道。麦肯塔弗承认，在其18个月任期内，劳工统计局面临着历经多年累积的诸多挑战，包括预算紧张、人员短缺，以及作为编制数据报告基础的大规模经济调查响应率下降等问题。她表示，自今年1月以来，劳工统计局员工规模已缩减了20%，这是联邦政府全面冻结招聘导致新员工入职停滞所致。麦肯塔弗职业生涯大部分时间都致力于提升人口普查局的统计质量。她表示，在被解职前正以劳工统计局局长身份着手解决这些问题，“我已准备好协助劳工统计局实现数据收集现代化”。来去匆匆麦肯塔弗在弗吉尼亚理工大学取得经济学博士学位后，已于美国联邦政府任职约25年。 2023年，她被美国前总统拜登提名为劳工统计局局长——当时她曾担任拜登经济顾问委员会成员。麦肯塔弗坦言，局长提名令她颇感意外。而两年后，她的解职同样出人意料。麦肯塔弗回忆称，离职当天是一个普通的星期五。她与特朗普政府官员会面时还在解释，因部分企业延迟提交薪资调查数据，导致5月和6月就业数据需下修——这些企业报告的招聘情况意外疲软。她表示，当时政府官员们虽面色阴沉却并未追问。但数小时后，她却收到白宫发来的简短邮件，告知其已被解职。麦肯塔弗坦言，起初她对于这一消息几乎难以置信——因为尽管特朗普数月来公开戏称要解雇美联储主席鲍威尔，但她从未预料过总统怒火会波及她这个更低调的职位上。 “我向来谨言慎行，避免用枯燥的职场话题烦扰亲友，”麦肯塔弗感慨道，“如今却突然间变得举世皆知。”
金融界09-17 10:31
经济熄火、股市点火，美国“市场悖论”从何而来？四个要素解释清
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”打脸的是，截至2025年3月的一年里非农就业人数下修91.1万，远超预期的68.2万，创有记录以来的最大修正。中银证券经济学家称，5%以内的数据修正幅度是可接受范围，即便是受到冲击并造成偏离趋势，20%的数据修正也可以理解。但如今的年度非农数据“断崖式”下修远超这一范围。尽管如此，美股投资人依然孜孜不倦追逐这轮牛市的延续，标普500指数和纳斯达克指数周一再次刷新历史新高，近三个月分别上涨约10%和13%。德意志银行分析师Henry Allen从4个方面解释了风险资产的出色表现： 1、市场本身正在充当政策的刹车。无论是在关税、财政问题还是央行独立性方面，市场正在充当一种自然的纠正机制，以防止更大的下跌。在许多情况下，政策因市场压力而迅速逆转，政策制定者愿意调整政策以阻止带来更负面的影响。特朗普的“TACO”（特朗普总是退缩）交易便是这种观点的体现。德银认为，这种框架依然是适用的，因为目前市场的许多问题本身就由政策引起。 2、目前仍不具备导致更大避险举措的条件，如实际性的经济衰退或美联储加息。今年早些时候，关税新闻和衰退预期升温重挫美股走势，但考虑到整体经济的韧性，市场也很快反弹。 3、鉴于利率没有像2010年代处于零下限且通膨没有像疫情后的飙升，如今的央行具有更大的降息空间。 4、近期收到的转弱的经济数据并非首次看到，当前的经济疲软与去年夏季的情况有相似之处，事实证明那一次只是短暂波动。虽然近期看到的就业报告表现疲软，但GDP增长似乎仍相当强劲，这与去年的情况“没有什么不同”。整体来看，上述因素主要涉及美联储降息和疲弱的经济数据，如果市场经历了激进的抛售，政策制定者便会“出手相救”，如4月初出台的90天关税暂缓期。目前，投资人已广泛消化美联储降息将利多美股的经济逻辑，但摩根大通和摩根士丹利等机构仍提醒道，若投资人转向对疲软数据的过多关注，美股看涨情绪可能会被更加谨慎的基调所取代。摩根大通策略师Mislav Matejka表示，一旦恢复宽松政策，股市可能会在一段时间内变得更加谨慎并计入更多的下行风险，这相当于重新定价当前可能自满的立场。摩根大通关注美联储降息25个基点背后的鹰派和鸽派立场的变化。该行假设了五个美联储决议情景和潜在的股市表现，其中有47.5%概率出现“鸽派”降息25个基点，标普500指数或上涨0.5%-1%，但也有40%的概率“鹰派”降息25个基点，届时标普指数持平或下降0.5%。原文链接
TradingKey09-16 21:00
黄金股票ETF基金(159322)日内反弹超1%，抄底资金持续申购！
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PI环比持平，而就业市场显现疲软迹象，非农就业数据被大幅下修91.1万人，初请失业金人数升至近四年高点。东北证券认为，此类经济组合进一步巩固了美联储降息预期，实际利率下行趋势明确，叠加黄金波动率处于低位后积蓄向上动能，外盘价格突破前高带动动量资金入场，金价有望延续强势表现。截至2025年9月16日 13:31，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)下跌0.57%。成分股方面涨跌互现，西部黄金(601069)领涨3.79%，晓程科技(300139)上涨3.26%，周大福(01929)上涨1.20%；豫光金铅(600531)领跌5.26%，株冶集团(600961)下跌3.55%，老凤祥(600612)下跌3.15%。黄金股票ETF基金(159322)下跌0.72%，最新报价1.51元。拉长时间看，截至2025年9月15日，黄金股票ETF基金近1周累计上涨4.18%，涨幅排名可比基金2/6。流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手19.73%，成交2258.29万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月15日，黄金股票ETF基金近1周日均成交3824.58万元。资金流入方面，黄金股票ETF基金最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”3989.96万元，日均净流入达797.99万元。截至9月15日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨45.51%，指数股票型基金排名121/3621，居于前3.34%。从收益能力看，截至2025年9月15日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为16.59%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为8.13%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年9月15日，黄金股票ETF基金成立以来超越基准年化收益为4.29%。截至2025年9月12日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为2.28，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年9月15日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、湖南黄金(002155)、铜陵有色(000630)，前十大权重股合计占比66.52%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-16 13:51

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