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债市早报：2月金融数据超预期，信贷延续强劲增长，债券融资修复
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0%大幅下降。　　点评：美国2月新增非农就业人数再度大幅高于市场预期，加之除非农外，其调查来源的就业指标均表明，当前美国劳动力市场总体依然偏强，但仍有边际降温趋势。一方面，新增就业的主要贡献行业反映出，美国服务消费持续修复，叠加流感季带来的医疗卫生与社会救助需求，令休闲酒店、医疗等服务业仍构成劳动力市场的主要支撑力量；另一方面，新增就业的广度在下降，新增就业中，科技公司裁员影响下的信息业为主要拖累项，也反映出快速加息对利率敏感行业就业的冲击正在显现。此外，2月新增就业强劲与失业率反弹，两者之间出现背离，主要是2月劳动参与率回升、失业人数增加所致。薪资增速方面，总体呈现出“放缓+韧性”的特征。薪资增速同比读数上行主要受到去年同期的低基数影响，结合环比增速总体来看，薪资增速趋势仍然向下，未来周期性因素将继续给薪资通胀带来下行推动，但结构性因素如退休人数增加、移民人数减少可能导致薪资整体中枢高于疫情前水平，且存在粘性。从非农数据对货币政策的影响来看，一方面，2月非农新增就业人数距离美联储10万左右的水平仍然偏高，薪资增速距离美联储3-3.5%的合意增速也仍有距离，这决定了美联储紧缩周期仍未结束；另一方面，3月薪资增速超预期回落以及失业率的反弹，加之近期硅谷银行事件引发对金融系统流动性风险的关注，我们判断，美联储3月再度重回单次加息50bp的概率较低。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格止跌转涨，NYMEX天然气价格继续收跌】3月10日，WTI 4月原油期货收涨0.96美元，涨幅1.27%，报76.68美元/桶；ICE布伦特5月原油期货收涨1.19美元，涨幅1.46%，报82.78美元/桶；NYMEX 4月天然气期货收跌4.44%，报收2.430美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　3月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有180亿元逆回购到期，因此当日公开市场净回笼30亿元。上周央行公开市场操作净回笼资金9830亿元。　　（二）资金利率　　3月10日，银行间资金面整体均衡，主要资金利率多数上行：DR001上行43.37bps至1.814%，DR007上行9.23bps至2.025%，其他期限利率亦全线上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　3月10日，股市下跌及存单利率回落提振债市情绪，当日公布的2月金融数据超预期但影响不大，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220025收益率下行0.90bp至2.8750%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.65bp至3.0585%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　3月10日，地产债成交价格整体稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“20宝龙04”跌超36%，“21融信03”跌72%；“21阳城01”涨超20%。　　3月10日，城投债成交价格整体稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10%。其中，“20贵安G1”跌超10%，“17铜官管廊债”跌超13%，“17资兴城投02”“17黄石众邦债”跌超33%，“16文山债”跌超49%。　　2. 信用债事件：　　旭辉控股：3月10日，旭辉控股公布境外债重组初步方案。公司公告称，初步性境外债重组指引条款主要包括不削减本金金额、自愿选择转股、减少利息的现金支付、债务展期不超过7年、支付一定数额的前置款项和制定额外的增信方案等。　　旭辉控股：公司公告称，与恒基兆业互换两项目公司股权，应付代价5171.2万元。　　碧桂园：公司公告称，“20碧地01”召开持有人会议，审议通过债券期限等调整议案。　　金科股份：公司公告称，收到新增诉讼、仲裁案件金额合计49.47亿元。　　花样年控股：公司公告称，重组支持协议于3月9日生效。　　阳光城：公司公告称，目前公司已到期未支付的债务本金合计462.58亿元；为沈阳、苏州子公司1.01亿债务重组展期及1.2亿融资提供担保。　　重庆高速集团：据联合资信公告，关注重庆高速集团控股子公司重庆江綦高速公路有限公司未能清偿到期债务。　　空港股份：公司公告称，为天源公司提供4000万元有息借款展期一年。　　晋控煤业：票交所官网披露，晋能控股煤业集团有限公司公告，由于我司出票开户行系统问题，在兑付当天发生冲账行为造成票据逾期。我司已积极沟通持票人并及时完成兑付，票据状态均显示为已结清。　　上海华信国际集团：公司公告称，2023年2月28日，上海三中院出具《民事裁定书》，裁定终结上海华信国际集团有限公司等六十六家关联公司破产程序。　　祥光铜业：公司公告称，确定厦门国贸有色为重整投资人，阳谷建发有色为备选投资人。　　烟台农商行：烟台农村商业银行股份有限公司公告，发行人本期不行使“18烟台农商二级01”赎回选择权，未赎回部分债券利率5.80%，发行总额3亿元。　　绿城房地产：公司公告称，截至本公告出具日，公司之关联方购买债券为20绿城房产MTN001A、20绿城房产MTN002、20绿城房产MTN003、22绿城地产MTN004、21绿城房产MTN001、22绿城地产MTN001、22绿城地产MTN005，累计购买金额16,830万元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收跌】3月10日，美联储加息引爆硅谷银行危机，美股大跌对A股市场造成压力，上证指数、深证成指低开低走，分别下跌1.40%和1.19%，创业板指低开后出现冲高回落，尾盘翻绿收跌0.10%。申万一级行业指数全线下跌，其中汽车下跌3.49%，领跌市场，建筑材料、家用电器、石油石化、美容护理、钢铁、通信、煤炭等跌逾2%，仅医药生物、计算机、电力设备、农林牧渔等跌幅不及1%，跌幅相对较小。　　【转债市场指数集体走弱】3月10日，受权益市场冲击，转债市场主要指数低开后集体走弱，中证转债、上证指数、深证转债分别下跌0.50%、0.42%、0.66%。当日转债市场成交额763.62亿元，较前一交易日增加11.60亿元。当日，转债市场多数个券下跌，477只个券中74只上涨，397只下跌，6只持平。个券表现上，当日上涨个券以计算机、医药生物行业居多，恒锋转债上涨7.58%，智能转债、盛路转债涨超4%，淳中转债涨超3%，涨幅领先市场；当日城市转债下跌6.44%，领跌市场，文灿转债、伯特转债、小康转债等数只汽车行业个券跌幅也明显靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，天23转债拟于3月15日上市。　　3月10日，南华期货拟发行可转债不超过12亿元。　　3月10日，塞力转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；弘亚转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；家悦转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；奕瑞转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；华体转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(2023年3月11日至2023年9月10日)，若触发转股价格下修条件，均不提出向下修正方案；国投转债、泰林转债、大族转债、豪美转债、恒逸转债、广汇转债公告预计满足转股价格修正条件。　　3月10日，中钢转债公告不提前赎回，且在未来6个月内(即2023年3月10日至2023年9月9日)，若再次触发赎回条款，均不行使提前赎回权利。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　3月10日，由于当日公布的2月非农失业率上升，且薪资增速出现回落，令市场对美联储3月加快加息的预期继续大幅降温，推动各期限美债收益率继续大幅下行，下行幅度普遍超过20bp。其中，2年期美债收益率下行30bp至4.60%，10年期美债收益率下行23bp至3.70%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　3月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至90bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至26bp。　　3月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.26%。　　2. 欧债市场：　　3月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行14bp至2.50%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行13bp、7bp、15bp和15bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至3月10日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-03-13
3月13日热股前瞻：7股突发利好
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新工作岗位，但失业率也上升至3.6％。非农就业数据公布后，美元和国债收益率走弱，使黄金期货价格得到提振。此外，硅谷银行倒闭引发的风波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投资者的避风港。　　标的：中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）　　【利好公告】　　丰乐种业：控股股东拟变更　　丰乐种业（000713）控股股东合肥建投拟向央企乡村产业基金公司转让其持有的1.23亿股公司股份，占总股本的20％，转让总价款合计为11.26亿元。如上述事项完成将导致公司控股股东由此变更。央企乡村产业基金公司由中央企业共同出资设立重点服务国家乡村振兴战略。　　文科园林：拟合作开拓可再生能源业务　　文科园林（002775）拟与深圳市最世环保能源股份有限公司、深圳海辰光储能源科技有限公司投资设立“广东科显新能源有限公司”，积极探索开拓光伏、储能等可再生能源业务。后者注册资本1亿元，主营，公司认缴出资6500万元，出资比例65％。此次投资有利于拓宽公司业务领域，带来新的利润增长点。　　棒杰股份：在光伏领域签订合作协议　　棒杰股份（002634）与江苏诺信农业集团有限公司签订战略合作框架协议，涉及扬州经开区600MW地面光伏电站一期240MW农光互补项目建设和绿电消纳合作，以及全国范围内的风光电站开发及投资合作公司还与海泰新能签订协议，就国内供应链、海外供应链、投资等进行合作。两项战略合作有助于拓宽公司光伏业务的销售渠道，降低生产成本，共建全球稳定的光伏产销业务合作体系。　　【有望连板】　　龙宇股份：数据中心　　深天马A：消费电子　　郭亮执业编号：A0780619120003 　　证券投资咨询服务提供：深圳市新兰德证券投资咨询有限公司（中国证监会核发证书编号：91440300192204488J）股市有风险，投资需谨慎。　　金融界网站投资工具箱：　　必读资讯：早盘内参 24小时要闻滚动 24小时上市公司新闻速递　　题材宝典：机会早知道概念板块大全　　涨跌停面面观：涨跌停温度计涨跌停原因揭秘　　白马追踪：业绩预告预披露时间高送转个股一览高送转选股器
金融界2023-03-13
华尔街押注加息将放缓黄金交易性机会凸显
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新工作岗位，但失业率也上升至3.6％。非农就业数据公布后，美元和国债收益率走弱，使黄金期货价格得到提振。此外，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者尼克蒂迈奥斯在最新文章里指出，硅谷银行倒闭引发的风波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投资者的避风港。　　世界黄金协会汇编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192％，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。2月金价超涨后有所波折，但中期来看，全球流动性底部回升是大趋势，黄金是全球流动性转向宽松下的受益资产。　　中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）等为A股贵金属板块公司。
金融界2023-03-13
本周最大瓜！美国CPI巨大意外惊喜一幕：美元多头能重新卷土而来？
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劳工部密切关注的就业报告显示，2月份非农就业人数增加311000个，1月份的数据被下调至新增504000个，而不是之前报告的517000个，经济学家曾预测就业增长为205000。然而，所有私营工人的平均时薪增长0.2%，而1月份为0.3%，同比增幅为4.6%，低于2月份0.3%的预期时薪增幅，本应将工资提高4.7%。由于美国国债收益率下降以及本已坚挺的美元吸引力下降，联邦基金期货3月22日加息50个基点的可能性从71.6%降至41%。市场原本预期加息50个基点，现在不确定美联储是否需要在两周后的会议上加息，因为数据不像1月份井喷的就业报告那样热门。市场现在关注定于3月14日发布的CPI消费者价格指数，这是一个表明通胀仍然高企的重要数据点，但近期压力并不像人们担心的那么严重。美元技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk提到，根据每日摆动图，主要趋势是下跌，周五趋势转跌，通过105.490的交易将改变主要趋势向上。主要范围是106.917至100.345，美元指数目前在其回撤区间内交易，区间为103.361至104.406。 “短期区间为100.345至105.490，下一个目标区域为102.918至102.310的回撤区域。” “50%主要水平103.631可能会根据交易者的反应，在周一早些时候决定6月美元指数的方向。” (来源:FXEmpire) 持续突破103.361将表明存在买家，超过104.406的斐波那契水平将表明买盘越来越强，这可能会将涨势扩大至主要顶部105.490。持续跌破103.361将表明存在卖家，这可能会触发加速进入102.918 – 102.310的短期回撤区域。美国2月CPI可能带来巨大意外惊喜？美国CPI报告已成为最受期待的宏观经济数据点之一，然而，继主席鲍威尔表示美联储可能考虑在3月FOMC会议上加息50个基点之后，本月的数据具有更大的意义。对于2月份，分析师预测总体CPI将上涨0.4%，低于1月份的0.5%，而核心CPI预计将上涨0.4%，与1月份相同。预计2月份总体CPI同比上涨6%，低于1月份的6.4%，核心CPI预计同比上涨5.5%，低于2月份的5.6%。掉期市场和克利夫兰联储都表明，CPI报告显示的通胀率可能高于分析师的预期。2月份CPI掉期交易价格为6.043%，而克利夫兰联储预计CPI同比增长6.21%。两者都高于分析师的估计，并且在预测实际CPI同比通胀率方面相当准确。 (来源:彭博社) Mott Capital Management创始人、分析师Michael Kramer指出，最近，克利夫兰联储倾向于高估CPI同比通胀率，而CPI通胀互换则低估CPI读数。例如，8月份的CPI报告低于克利夫兰联储和通胀互换的预期，而9月和10月的CPI报告则高于预期。然而，11月和12月的CPI报告低于预期。实际报告价值高于1月和2月的CPI掉期定价，但低于克利夫兰联储对这两个月的估计。 CPI互换数据点表明，我们可能会看到高于分析师目前预测的6%读数，从而导致CPI报告高于预期。 (来源:彭博社) 如果掉期市场是正确的，并且CPI报告高于分析师的估计，这将再次表明通货膨胀继续比分析师一段时间以来普遍定价的更具粘性。过去几周，掉期市场不断上调通胀前景。最显着的变化发生在2023年下半年，现在掉期定价的通胀率比2月中旬CPI报告公布后高出40至80个基点。 (来源:彭博社) 债券市场也证实了通胀上升的预期，近几周1年盈亏平衡通胀预期飙升，从2月10日的2.6%上升至3月10日的3.2%。这是自8月中旬以来的最高通胀预期，表明过去一个月市场对通胀前景的看法发生了重大转变。通胀预期可能上升的一个可能原因是，自9月以来核心服务不包括避难所，一直保持在6%左右，并且在过去几个月中仅从6.7%的峰值下降了50个基点至6.2%。这一降幅远小于整体标题数字，表明特定行业可能正在经历更持久的通胀压力。此外，有迹象表明2月份商品价格可能有所上涨，因为二手车价格上涨了4%以上。从历史上看，二手车价格与月度商品价格变化呈正相关。商品价格最近一直呈走低趋势，但在1月份发生了变化，自8月以来首次出现上涨。避难所前的核心服务仍然具有粘性，商品价格又开始上涨。这种结合可能再次给通胀带来上行压力，给美联储带来麻烦，尤其是在能源价格受到抑制的时候。所有这些事态发展都让市场变得越来越紧张，从标普500指数更高水平的隐含波动率就可以看出。从3月13日到3月14日，隐含波动率急剧上升，IV从周一的18%上升到周二为26.3%。 “如果CPI报告继续表明通胀高企且具有粘性，市场将被迫继续重新评估其对通胀的看法以及通胀将以多快的速度下降。这将需要互换市场和盈亏平衡点进行相应调整，这意味着利率将需要进一步上升，”Kramer最后总结道。
会员
小萧2023-03-13
十大券商策略：硅谷银行破产扰动有限 A股短期承压但有支撑
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率已经对经济产生压力。10日公布的美国非农就业人数虽然继续超预期，但失业率却超预期上升，达到了3.6％。同时硅谷银行的暴雷，也反映出高利率环境下越来越多的经济主体在承受着压力。因此美元或许还能再走强一段时间，但未来回落应该是大势所趋。从内部环境来看，中国的经济复苏一直很强，弱的只是市场的预期。不论是从高频数据PMI值来看，1月、2月的数据已经都持续超预期，而最近公布的2月份社融增速、M2增速与新增人民币贷款数量都显著超预期，显示经济复苏的内生动力非常强劲。投资策略：总体上，2023年“中强美弱”的态势没有变化，中国内需为主、经济复苏的态势没有变化。市场风波终会过去，投资者不妨乐观一些。投资方向上，继续聚焦内需板块，关注食品饮料、旅游、银行、保险、基建、家电回调后的机会，成长板块可以关注内需为主的半导体、军工等行业机会。　　开源策略：信心回归外资回流　　近一周，外资重回净流入。陆股通近7日净流入66.2亿元，环比回升107.4亿元，周度净流入额由负回正；两融资金近7日净流入10.1亿元，周环比下降64.1亿元。外资净流入回正或反映：（1）10年期美债收益率上行空间有限，对我国汇率和市场流动性或难以造成持续性冲击；（2）国内经济复苏预期持续兑现，叠加“两会召开”或较大程度提振市场信心。对于接下来的市场剩余流动性回升依然保持乐观，主要基于：（1）下周拟公布的2月信贷数据有望持续验证：国内“宽货币”向“宽信用”传导已渐趋顺畅，将为市场持续注入增量“活钱”。（2）3月美联储议息召开在即，货币紧缩力度或低于市场目前更为“鹰派”的预期，会议落地之后反而有利于外资回流新兴市场。（3）国内经济复苏预期及迹象逐步增强、兑现，亦将带动风险偏好回升，引导市场资金流向股市。　　粤开策略：出口体现韧性挖掘结构性机会　　政策方面，3月10日全国人大会议通过了国务院机构改革方案，方案主要围绕金融和科技改革方面，组建国家金融监督管理总局，加强金融监管，深化监管体制改革，推动证券业监管提质增效，扩大直接融资规模；重组科学技术部，有利于提高科技成果转化效率；组建国家数据局，由发改委管理，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，数据要素建设以及数字经济发展已进入政策落地阶段，后续有望提速。未来市场结构性机会依赖于相关经济数据验证及业绩面支撑，本周因外围扰动影响A股出现较大回调，后续需关注海外市场风险对A股的传导影响。　　华安策略：弱势震荡格局延续更需注重景气支撑和涨幅安全　　市场在内外因共同影响下表现羸弱，内因在于全年经济工作定调未超预期，外因则是美联储加息预期持续强化和硅谷银行破产风险事件扰动。展望后市，预计市场仍将延续震荡波动偏弱势格局。外部风险偏好因加息预期强化而抑制，同时硅谷银行破产事件带来新的扰动和担忧且周末持续发酵；内部经济和政策力度在预期以下，尽管2月社融信贷超预期但是否能转换成经济现实超预期改善仍需要观察。行业配置上，考虑到市场偏好维持低迷，且2月以来轮动加快，概念炒作情绪化严重，当前宜站在景气恢复角度和涨幅安全角度出发寻找相对优势行业。具体包括两条主线：第一条是受地产成交持续修复下有望迎来政策和景气双击的房地产及下游家居家电、轻工制造、装修装饰等；第二条主线是前期涨幅少且安全边际高的公用事业等。
金融界2023-03-12
硅谷银行破产，全球金融危机大幕拉开！A股各股指将全线见顶，银行股不是避险天堂而是价值陷阱！
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四跌近2％，周五再度下跌1％。美国2月非农就业新增31.1万，较前值有所放缓，但仍超出了预期的22.5万。平均时薪同比增长4.6％，低于预期的4.8％。失业率为3.6％，高于预期的3.4％。数据多空交织，美股周五盘中大幅震荡，但最终收跌。　　近期，硅谷银行成为举世瞩目的焦点。该股周四暴跌60％，周五盘前一度再跌60％。当日，硅谷银行停牌，并放弃了快速融资和寻找买家的努力。同日，根据美国联邦存款保险公司（FDIC）发布的一份声明，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人。　　硅谷银行掌握近2100亿美元资产、全美排行第十六，成为美国历史上倒闭的第二大银行，也是自2008年金融危机以来倒闭的最大一家美国银行。2008年，资产规模3080亿美元的美国华盛顿互惠银行因不堪次贷危机的重负破产，成为美国历史上规模最大的银行倒闭案。　　硅谷银行事件绝非个案，这应是金融危机大幕拉开的一个标志性信号，后面预计会出现连锁反应，应予以高度重视。把它比作雷曼都太乐观了，应该“对标”当年大萧条期间破产的合众国银行。因为这次全球金融危机将超越2008年，比肩1929年大萧条。这里暂不展开了，今后会进行详细论述。　　　　硅谷银行的倒闭算是今年第一只比较大的黑天鹅，后面还会陆续出现。从美股来看，标普指数期货跌破了3月2日低点，C浪下跌已经启动，短期或有反抽，但下一目标将指向去年12月低点。这里如果再破，那么接下来将考验去年10月低点。当前我们判断，美股大级别反弹已经结束，新一轮月线级别下跌已在路上。　　　　A股方面，上证50指数再度下挫，距离我们此前预判的第一目标位更进一步，很明显已经走出下跌-盘整-再跌的经典模式。从当前的形势来看，短期继续下跌至去年年底的震荡平台下轨处将有反弹，但最终还是要考验去年11月29日大阳线低点以及下方缺口。跌到这附近后，则有望出现日线级别反弹或横盘震荡。　　　　　　从中证1000指数来看，已经跌破了头肩顶结构的颈线位，短线或有反抽，但如果再出中长阴则破位有效，顶部确立。中证500指数的形态也很清晰，可看作是三重顶或菱形，现已经跌破颈线位，后市如果再出大中阴线则顶部确立。　　从各股指来看，部分指数已经率先确认了反弹顶部，沪指、中证1000等还差一步。从当前的宏观形势来看，可以认为自去年11月起的反弹已经结束，新一轮下跌正在进行中。这将是一波月线级别的下跌，下方空间很大，跌幅恐将超过99％以上人的预期。大家应该对全球金融海啸有高度的敬畏感，不要无知无畏，认为当前只是“牛回头”。仓位重者应逢高减仓，轻仓、空仓者则不要盲目去“抄底”。　　最后再提示一下，总有人说A股的银行股估值低没风险，但在我看来这是价值陷阱。硅谷银行破产后，国内投资者恐怕也会有所担心，中小银行则更为危险。而长期来看，由于房地产下行周期远未结束，加之全球金融危机的冲击，银行的坏账率将攀升，资产（抵押物）将减值，大行也是顶不住的，届时所谓的低PE、低PB将狗屁不是。不要认为买大银行股可以避险，这很天真，未来一段时间将是“现金为王”，还是老老实实把钱存在大银行最为稳妥，毕竟有国家兜底，还是很安全的。（公号“中产投资”）
金融界2023-03-12
重磅！周末要闻集锦出炉! 硅谷银行挤兑危机消息不断传来，下周A股解禁市值为456.72亿元
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章中指出，对于美联储官员来说，2月份的非农就业报告几乎不会大幅改变经济前景，此时正值他们正在考虑在即将召开的会议上进行多大幅度的加息。但周五加州一家银行（硅谷银行）倒闭，导致华尔街投资者减少了对美联储将选择加息50bp的押注，因为人们普遍担心金融稳定风险。CME数据显示，截至当地时间周五下午，美联储加息25bp的可能性接近60％，而加息50bp的可能性从周四的70％降至40％。　　美团：没有存款在硅谷银行后者破产事件对公司无影响　　12日，美团资本市场部对问询的投资者回复邮件表示，美团没有存款在硅谷银行，因此近期硅谷银行事件对公司无影响。同时，美团相关负责人也表示，今日网传美团CEO王兴发布的“硅谷银行维权群”截图并不属实。　　
金融界2023-03-12
格上宏观周报：通胀小幅回落，借贷仍然强势
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强数据、弱市场”的格局，今晚即将公布的非农就业数据可能对美联储下次利率决定也产生较大影响。本周市场大幅下挫，A股整体增量资金有限，同时叠加市场主题轮动较快，暂无持续性热点，使得市场的观望情绪增加。随着A股上市公司陆续披露年报披露和两会的召开，我们将会更加关注有业绩支撑且估值较便宜的投资标的。六禾致谦：机会仍在非均衡的价值股和翻石头的科技成长股本周重大事件是两会设立5%目标以及海外硅谷银行风险事件，调整较多。从历史上看，快速反弹至此估值区域，指数需要等待经济基本面修复数据的配合才能继续大幅向上，市场开始回调进入振荡。在每一轮新周期的起始阶段，上一轮周期抱团过性价比下降的资产会逐步遭受挤兑；与之相对的是，当下明显感受到低估值高分红风格以及可能孕育新产业趋势的小盘科技风格偏强。因此机会还是在非均衡的价值股和翻石头找到的科技成长股。 2、本周市场表现指数表现：本周各指数表现不佳，其中创业板指和中证1000指数跌幅最小，跌幅分别为2.15%和2.43%。恒生科技和中国互联网指数跌幅最大，跌幅分别为10.19%和10.61%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格均表现不佳。具体来看，成长和稳定风格的个股跌幅最小，本周跌幅分别为1.85%和2.46%；周期和金融风格的个股跌幅最大，本周分别下跌4.14%和4.91%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中没有行业上涨。其中环保，通信，电力设备行业跌幅最小，本周分别下跌0.69,%、1.51%、1.54%。非银金融，汽车，建筑材料行业领跌，跌幅分别为6.05%，6.24%，7.22%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，社会服务，农林牧渔，汽车行业的估值分位数在80%以上，仍有19个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-3-10，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流出52.96亿元，其中沪股通净流出25.75亿元，深股通净流出27.21亿元。近三个月北向资金净流入1627.11亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比小幅下降。数据截至2023-3-10，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.69%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于向上爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，市场情绪波动。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2023-3-10，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，市场本周出现震荡，上证综指下跌2.95%，风格上成长与稳定风格的个股跌幅最小。北上资金呈流出态势。行业方面，申万一级行业全部下跌。市场本周呈现一定盘整过程。就市场展望而言，市场将迎来经济数据的验证，我们将持续关注基本面对中期行情的支撑，短期的调整仍未改变市场的中期趋势，这为投资者的进一步加仓提供机会。策略方面，可重点关注“央企国企”在中国特色现代资本市场建设下的估值重估机会。此外，还可关注低基数叠加行情回暖下的券商板块。 3、本周宏观经济分析海外方面，周内公布的美国最新PMI数据均较前值上升，2月Markit制造业PMI终值为47.3，为22年11月以来的最高，Markit服务业PMI终值为50.6，是去年6月以来的最高记录，美国服务业和制造业得到阶段性改善。通胀方面，服务业通胀还维持相对高位，通胀韧性超预期也增加了美联储未来货币政策的不确定性。在美联储加息预期升温的背景下，全球流动性存在着一定的压力，美股市场震荡下行的可能性较大。国内方面，本周公布了通胀和金融数据。2023年3月9日，国家统计局发布2023年2月通胀数据。其中，CPI当月同比为1%（预测值1.9%、前值2.1%），CPI环比-0.5%（预测值0.2%，前值0.8%），同比涨幅回落较多，主要是春节错月，上年同期对比基数较高。PPI当月同比-1.4%（预测值-1.3%、前值-0.8%），PPI环比0%（前值-0.4%）。受上年同期对比基数较高影响，同比继续下降。从总量角度而言，CPI当月同比处于一轮过去两年震荡上行，但当前中枢尚属温和的状态；而PPI当月同比经历了一轮完整上升、下降周期，目前谷底徘徊。从总量角度而言，CPI当月同比处于一轮过去两年震荡上行，但当前中枢尚属温和的状态；而PPI当月同比经历了一轮完整上升、下降周期，目前谷底徘徊。上半年通胀压力不大，暂不是政策关注点；不过，下半年CPI存在逐月上升趋势，有单月接近3%的可能性，届时可能对货币政策形成制约。金融数据方面，3月10日，央行发布2023年2月金融统计数据。2月社融新增3.16万亿元，高于市场预期2.1万亿元，同比多增1.95万亿元；社融存量同比增速较上月提升0.5pct至9.9%。结构方面，人民币贷款、外币贷款和直接融资新增为正，表外融资新增为负；人民币贷款、直接融资和表外融资皆实现同比多增，结构修复已有明显迹象。另外，政策方面，两会期间，国务院机构改革方案公布，对部门机构职责进行优化调整。一是重建科学技术部，将农业农村发展、社会发展、高新技术发展及产业化等与科技创新相关性有限的管理职责划转其他部门，强化科技部的宏观管理职责，并推动健全新型举国体制等，有助于更好统筹科技力量在关键核心技术上的攻坚克难。二是新建国家金融监督管理总局，不再保留银保监会，主要为解决金融领域长期存在的突出矛盾和问题，将强化对各类金融活动的监管，以及风险管理和防范处置。整体而言，国务院机构改革方案体现出管理层对科技自立自强的重视，以及对金融监管的强化；与此同时，数据管理、老龄工作等重点领域也有所涉及。下一阶段，伴随管理体制的优化，相关领域的发展将会更加顺应新发展格局、高质量发展的要求。展望未来，我国CPI仍有上行压力，随居民消费修复，服务项仍有上行压力。国内保供稳价政策仍将延续，有望平抑猪价波动带来的CPI超幅度上涨。海外政策收紧来遏制通胀上行，全球定价的大宗商品价格上行承压，而海外需求回落，给我国出口带来一定压力，下游部分制造业出口可能受到影响，价格上涨难度较大。另外，1-2月份社融和贷款都实现了高增长，但对于经济的拉动仍然需要持续观察。我国现阶段信贷力度可能难以持续，但对于经济前景信心恢复需要时间，财政政策在此期间仍然托底。如果经济恢复不理想，那么组合政策的推出可以期待。 4、当周重要新闻新闻一：央行公布2月金融数据！如何理解？ 2月社融存量353.97万亿元，同比增长9.9%（前值9.4%）。2月社融新增3.16万亿元，明显高于wind一致预期，且高于去年同期1.98万亿元。2月M2增速为12.9%（前值12.6%），高于wind一致预期值12.3%。M2和社融增速差由上月的3.2%回落至3.0%，整体仍处于高位。M1和M2增速差缩小至-7.1%（前值-5.9%），显示企业经营活力有所反复。山西证券认为，2月社融总量大幅超预期，结构也出现了好转迹象，但隐忧仍存。主要表现为住户贷款恢复偏慢，企业和住户仍倾向于定期存款。金融数据整体和同期的PMI、通胀数据具有较高的配合度，显示经济复苏中存在波动，但复苏趋势不改。对于利率而言，2月以来，长端在经济复苏的分歧中表现出较强的韧性，两会定调偏稳之后，出现从均值回落的特征，后续不排除政策预期进一步带来扰动。银河证券认为，社融和M2的比例本月稍有继续回升，说明实体经济的面临金融状况稍有收敛。央行稍有收敛，政策观察期高信贷增速难以持续我国宽松的货币政策在2月份有所收敛，宽财政至少延续至2023年上半年。现阶段仍然属于货币政策的后续观察期，1-2月份社融和贷款都实现了高增长，但对于经济的拉动仍然需要持续观察。我国现阶段信贷力度可能难以持续，但对于经济前景信心恢复需要时间，财政政策在此期间仍然托底。如果经济恢复不理想，那么组合政策的推出可以期待。新闻二：2月通胀数据公布，如何理解？国家统计局3月9日发布2023年2月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。其中CPI环比下降0.5%，同比上涨1.0%，涨幅较上月回落1.1个百分点；PPI环比增长0%，同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点。春节错位和需求偏弱共致CPI同比涨幅回落。食品方面，受节后需求回落、天气转暖供给增加等因素影响，2月份猪肉、鲜菜等主要食品价格环比均季节性下跌，贡献了本月CPI增速降幅的六成左右。非食品方面，节后服务需求回落导致核心CPI再回“零时代”，加上油价受高基数拖累支撑作用减弱，非食品价格创近两年来新低，贡献了CPI增速降幅的四成左右。预计3月份CPI约增长0.7%，较2月份略有回落。一是预计3月食品价格环比降幅有所收窄；二是上半年猪肉将继续对CPI形成正向拉动，但力度偏弱；三是预计短期非食品价格延续缓慢回升态势；四是3月份CPI翘尾因素基本持平于2月份。三、翘尾因素回落是PPI降幅扩大主因。2月PPI同比降幅扩大0.6个百分点至-1.4%，其中翘尾因素较上月回落0.5个百分点，PPI环比持平。分行业看，基建和原油链条行业PPI环比正增长，下游行业价格却普遍回落，指向上游涨价传导作用偏弱，国内需求不足问题依然突出。从环比看，PPI由上月下降0.4%转为持平。其中，生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%；生活资料价格下降0.3%，降幅与上月相同。输入性因素推动国内石油相关行业价格上行，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.6%。金属相关行业市场预期向好、需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%。煤炭生产稳定，加之气温回升采暖用煤需求减少，煤炭开采和洗选业价格下降2.2%，降幅比上月扩大1.7个百分点。此外，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降1.1%，农副食品加工业价格下降0.3%，纺织业价格下降0.3%，降幅均收窄。新闻三：金融监管机构改革如何理解？机构简评汇总 3月7日，新华社发布国务院机构改革方案。中国国际经济交流中心首席研究员、国家发改委对外经济研究所原所长张燕生认为，重组科学技术部，首先，是增强科技部宏观管理和全局统筹能力。这对实施科技强国战略是很重要的。其次，是剥离理顺各部门职能交叉领域，如农业科技规划和政策职能归农业农村部，科技为社会发展规划服务职能归发改委，科技推动制造强国的具体职能归工信部等。国家金融监督管理总局不仅仅是国务院直属机构，更是把当前金融部门交叉的管理监管职责都集中在国家的金融监管组织。深化金融监管体制改革，就是把央地金融交叉职能收回来。实际上，金融监管机构始终存在混合监管与分业监管、行政监管与法治监管等探讨。这次机构改革重点还是理顺职责，增强机构防范化解金融风险的监管能力。同时，金融监管机构划归国务院直属机构，对人员和职能管理也会进一步增强。对金融的系统性和区域性风险的防范和化解，信息会更加透明，情况会更加清晰，责任也更容易认定，是谁的问题谁拿走。国泰君安证券认为，金融机构改革方案尘埃落定。此次改革从根本上理顺了机构监管和功能监管、宏观审慎和微观审慎、审慎监管和行为监管之间的关系。人民银行专注货币政策和宏观审慎监管，金融监管总局集机构监管与行为监管于一身，证监会则专司资本市场监管。后续仍需结合党的机构改革对整体金融领域调整进行观察。中信证券认为，此次金融监管机构改革，以功能监管和行为监管为方向，协同宏观政策与微观监管功能，充分厘清中央机构与地方分支职能，有助于金融体系的健康、稳定、可持续发展。银行板块投资看，今年以来银行以量补价、投放积极，去年LPR调降带来的滞后影响幅度有待一季报验证，当前时点，可从中期修复逻辑角度出发，逐步渐进配置行业。东吴证券认为，由于调整后不再保留银保监会，新组建的国家金融监督管理总局（简称金管总局）统一负责除证券业之外的金融业监管，体现高层对证监会近年来在全面深化资本市场改革、提高上市公司质量、推动投资端改革和行业高质量发展等领域取得成效的认可。同时，为强化资本市场监管职责，证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构。新闻四：1-2月进出口数据出炉，如何看待？ 2023年1-2月我国进出口总值8957.2亿美元，同比回落8.3%。其中，出口5063.0亿美元，同比回落6.8%；进口3894.2亿美元，同比回落10.2%；贸易顺差1168.9亿美元。光大证券认为，2023年1-2月出口降幅小于市场预期，主因在于2023年以来全球经济的普遍回温，在短期内有效支撑了我国出口。分区域来看，我国对欧盟出口降幅出现边际改善，对东南亚出口增速小幅上升；分产品来看，汽车、成品油等产品出口仍有韧性，而纺织服装、耐用消费品等产品出口增速则延续了下行趋势。2023年1-2月进口降幅则高于市场预期，机电产品、大宗商品是主要拖累。向前看，全球总需求回落速度或将慢于预期，出口新订单回暖将对出口增速形成短期支撑。耐用消费品出口增速回落将继续成为中国份额的压制，而供给端约束已有明显好转。总体来看，2023年出口有望偏向相对乐观情形，或将实现小个位数增长，在低基数和内需恢复的拉动下，进口下滑压力仍将小于出口。太平洋证券认为，1-2月出口同比增速好于市场预期。此前国内供给因疫情受到的冲击减弱，积压订单补发货，这对1-2月的出口形成部分支撑；另外国外需求的短期韧性也是出口数据好于预期的助推力量。而上述逻辑在国内高炉开工率及国外部分超预期经济数据当中得到一定验证。从结构来看，1-2月出口表现出以下特征：一是对东盟出口表现领先。1-2月东盟为我国第一大贸易伙伴，背后是我国的经贸合作的重心转移，由欧美转向亚洲，尤其是东南亚地区。二是劳动密集型产品支撑减弱。一方面受高基数效应影响，另一方面可能是由于疫后需求释放的爆发式增长消退，对于防疫物资的需求也有所走弱。三是高新技术及机电产品贡献加强。1-2月同比降幅相比上月均有所收窄，也成为了1至2月出口超预期的一大贡献。既有海外生产需求抬升的支撑，也有国内供应链修复的推动。川财证券认为，随着全球需求降温，尤其是欧美等发达国家需求减弱，我国外贸出口面临下滑压力。尽管当前经济恢复的基础仍需巩固，随着疫情对经济造成的不确定影响逐步消退，成长和复苏是2023年经济发展的主旋律。我国经济韧性强、潜力大、活力足的基本面没有改变，各项存量和增量政策效果将会持续显现。我国经济修复超出市场预期可能是人民币近期升值的重要原因，北向资金大幅流入，助推人民币汇率走强。进入2023年之后，人民币汇率涨势迅猛，后续对出口的拖累将会减弱。一方面全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格将会相应降低，将会利好贵金属、工业金属等行业的利润；另一方面人民币升值后，人民币购买力的增强可能会刺激地产行业的复苏。 5、下周重要事件 1）中国：2月固定资产投资，社零，工业增加值等数据； 2）美国：2月通胀数据； 3）欧盟：2月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-03-12
一周财闻：美国硅谷银行宣布破产；中国2月新增社融3.16万亿；超30个汽车品牌加入降价大军
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受保存款转移到DINB。　　美国2月非农就业人数增加31.1万高于预期　　美国2月非农就业人数增加31.1万，预估为增加22.5万，前值为增加51.7万。美国2月平均时薪同比增长4.6％，预估增长4.7％。　　美联储：必要时加快加息步伐峰值利率可能高于预期　　鲍威尔表示，利率峰值可能高于先前预期，必要时准备加快升息步伐。　　美联储褐皮书：预计美国未来几个月内经济状况不会有太大改善　　美联储褐皮书显示，2023年初美国整体经济活动略有增加，预计美国未来几个月经济状况不会有太大改善。
金融界2023-03-12
下周预测：通胀与“恐怖数据”恐再掀腥风血雨黄金冲破1900或只差临门一脚
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9讯周五(3月10日)，由于美国2月非农就业报告表现参差不齐，且硅谷银行爆雷，黄金价格受到提振大幅上涨，企稳于关键水平之上。在周五的反弹之后，黄金的前景看起来更加光明，但就像美联储一样，它也“依赖于数据”。美市尾盘，现货黄金收报1867.15美元/盎司，上升36.34美元或1.98%，盘中最高触及1870.16美元，最低触及1827.69美元。本周，现货黄金累计上升11.16美元或0.60%。（现货黄金日线走势图，来源：FX168） COMEX 4月黄金期货收盘上升1.8%，报1867.2美元/盎司，本周累升0.68%。在联邦公开市场委员会(FOMC)主席鲍威尔的证词和非农就业数据之后，注意力将转向下周周二的美国消费者价格指数(CPI)，这是美联储官员在3月21-22日会议之前的最后一个关键数据。过去一周发生了什么？过去一周，黄金价格动荡加剧，但价格走势主要保持在前两周的区间内。继上周末金价飙升至1850美元上方后，本周一开盘时出现一些冲动。金价一度达到1858美元，为近三周以来的最高水平，但随后回落，并收于1850美元下方。就在黄金开始在20天简单移动平均线上方感到舒适时，其突然遭遇了一个月来最糟糕的一天，短线下跌超过30美元，而这都是拜鲍威尔所赐。在美国参议院的听证会上(向国会提交的半年度货币政策报告)，鲍威尔打开了加息50个基点的大门，引发美元反弹。结果，美国国债收益率飙升，黄金价格跌至1812美元附近的周低位。周三亚洲时段，随着市场参与者增加了美联储更大幅度加息的可能性，黄金价格承压继续走低，并测试了1810美元下方的水平。尽管ADP和JOLTS公布了积极的就业数据，但黄金一度飙升至1825美元，不过涨势并未持续，显示利空压力仍然存在。鲍威尔周三再次出庭作证，保持鹰派立场。美联储的褐皮书对当前经济状况的描述喜忧参半。周四，美国劳工部公布，截至3月4日当周，初请失业金人数增加2.1万人，至21.1万人，为今年1月以来最高水平，也是去年10月以来的最大增幅，缓解了市场对FOMC将更加鹰派的预期。华尔街的抛售推动美国国债收益率下行，并提振了黄金的表现。周五，尽管美国劳工统计局公布的数据显示，2月份非农就业人数增加了31.1万人，超过预期的20.5万人，并证实了1月份令人震惊的数据，但黄金的上涨势头仍得以继续。失业率从3.4%上升到3.6%，劳动参与率从62.4%上升到62.5%。以平均时薪衡量的工资同比增长4.6%，低于市场普遍预期的4.7%。尽管非农就业数据强于预期，但美元和国债收益率大幅下跌。金价飙升逾30美元至1850美元上方，抹去了一周的跌幅。下周重点关注在本周听取了美联储主席鲍威尔的大部分讲话后，美联储官员于周六进入3月份FOMC会议前的“噤声期”。对美联储将在这次会议上采取何种行动的预期，以及对最终利率的预期，将成为下周价格走势的关键驱动因素。由于鲍威尔已被抛在身后，美联储也没有更多的讲话，焦点将集中在美国通胀数据上，其可能决定美联储下一步行动的命运。同样重要的还有零售零售额数据。在下周开盘时，市场可能会继续分析非农就业报告及对该报告的反应。美国消费者价格指数(CPI)将于下周二公布。CPI年率料将从6.4%回落至6.2%，核心CPI料将从5.6%回落至5.5%。预计报告发布前后将出现高波动。更多通胀数据将于下周三公布，其中包括美国生产者价格指数(PPI)。预计PPI将从6%下降到5.1%，核心PPI从5.4%下降到5%。如果通胀数据与预期一致或显示出更明显的放缓，这将巩固美联储加息25个基点的预期，有利于黄金多头。相反，重大意外上行可能引发剧烈波动，使黄金容易遭受严重损失。此外，美国2月份零售销售数据也将于下周三公布。欧洲央行将于下周四召开货币政策会议。加息50个基点的预期已被市场消化。争论的焦点是此后欧洲央行将走多远、走多快。此次会议可能对全球债券市场产生重大影响;如果是这样的话，黄金价格可能会出现波动。黄金价格技术展望财经网站FXStreet指出，金价守住了1800美元以上的关键区域，该区域包含20周和100周简单移动平均线。如周线收盘价低于该水平将削弱黄金的中期前景。只要金价保持在这一区域以上，就有可能涨向1900美元。周线图上的技术指标涨跌互现，相对强弱指数(RSI)在中线附近持平，MACD和动能给出了温和的看跌迹象。周五非农就业数据公布后，黄金的短期前景大幅改善。金价上涨至20日移动均线上方，也重新夺回了1850美元。下一个强劲的阻力位在1860美元左右。如收于这一水平之上，金价将涨向下一个阻力位1890美元(2月9日的高点)。技术指标看涨，但需要在1860美元上方盘整才能得到确认。（图源：FXStreet）黄金价格预测调查 FXStreet预测调查显示，近期黄金走势喜忧参半，一周平均目标位在1845美元。一个月前景预期方面，看涨偏向保持不变。（图源：FXStreet）
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夏洛特2023-03-12

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