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日韩车企利润暴跌美韩关税能否力挽狂澜？

幅下滑。其中，作为代表的日本三菱汽车和韩国现代汽车集团，是关税政策的直接受害者。由于美国征收高额关税，及竞争对手转而出口至其他市场，三菱汽车Q2净利润几乎被完全抹去，公司正面临“前所未有的挑战性环境”。韩国现代汽车报告显示，Q2净利润同比下降22%，美国关税造成6.04亿美元的损失。现代汽车执行副总裁兼首席财务官Seung Jo Lee表示，如果关税继续实施，Q3及Q4影响将更大，另外，公司将根据竞争对手在美国市场的举措来定价。美韩关税何时能达成？是否利好汽车行业？目前，美国对日关税已降至15%，缓解了日本汽车出口商的担忧。三菱表示，较低的关税税率是“潜在利好”，但维持全年预测不变。该公司上月已将在美销售车辆价格上调2.1%。因关税谈判还未完成，韩国相比之下则面临着更大的压力。韩国汽车出口仍面临特朗普4月份征收的25%关税，其政府正寻求与日本同等的关税减免待遇。据韩联社24日报道，韩国政府拟“学习”日本，将规模超1000亿美元的韩企对美投资计划当作关税谈判筹码。韩国《每日经济》称，若未能达成与日本类似的协定，韩国在全球汽车市场的竞争力可能受损。然而，原定于25日的韩美“2+2”经贸磋商因美国财长贝森特的临时安排被取消，有韩媒猜测美国此举意在对韩施压。有报道提及，尽管韩国承诺的投资金额已相当庞大，但在日本的5500亿美元承诺的对比之下，韩国的谈判力可能会有所削弱。美韩关税谈判能否在近期达成仍是个未知数。另外，协议是否利好于汽车行业，也不能一概而论。以美日协议为鉴，部分分析人士认为，考虑到美日之间的投资利润分配差距极大，且日本公司无法控制投资流向，这些公司是否还会对投资美国保持兴趣。另外，若对美投资项目表现不佳，是否影响日企盈利情况；日企又依赖日本政府支持的机构提供担保和贷款，这可能会使日本面临系统性风险。相似的问题也可能在美韩关税协定落地后上演。原文链接

TradingKey07-25 20:38

8月1日大限逼近，特朗普对中国的策略变了！美元隐患未除，下周重磅大戏不断

与日本、印尼和菲律宾达成贸易协议，且与韩国的谈判仍在持续。在8月1日美国与欧洲和中国达成贸易协议的最后期限之前，股市受到美国经济数据的提振，并将关税打击经济增长的风险视为预期美联储降息的理由。瑞银财富管理经济学家Dean Turner表示：“更高的（美国）通胀最终将导致需求和投资走弱。” 特朗普正转向“对华达成协议模式” 据华尔街日报最新消息，随着美中下周将展开新一轮贸易谈判，特朗普正逐渐从施压策略转向谈判模式，目标是达成一项扩大美国对华市场准入的经济协议，重点涉及商业和科技领域。据知情人士透露，特朗普目前正积极推动协议的达成。此次策略转变的重要信号是：美国最近解除对英伟达向中国出口人工智能芯片的禁令，放宽了此前的国家安全限制，从而鼓励更多美国科技产品销往中国。白宫方面也重申，外交仍是总统首选的方式，并强调特朗普希望为美国人争取更有利的贸易条件。据悉，中国方面的谈判代表将由国务院副总理何立峰率领，双方下周将在瑞典斯德哥尔摩会面。下周重头戏来了下周，市场将迎来包括美联储利率决议、备受关注的月度非农就业报告，以及亚马逊、苹果、Meta 和微软等科技巨头财报在内的一系列重磅事件。周四公布的数据削弱了市场对美联储继续降息的预期，投资者正为下周的美联储政策会议做准备。交易员关注的是会后声明，以判断下一次政策行动的时机。悉尼Vantage Markets分析师Hebe Chen表示：“目前市场认为，美联储主席在即将召开的会议上更可能保持鹰派立场。政治动态与经济数据共同强化了这种谨慎的基调。” 政治因素也对央行构成影响，尤其是在美国——周四总统特朗普再次施压要求降息，并在罕见造访美联储总部期间与主席鲍威尔发生对立。等待买入美债时机美国10年期国债收益率维持在4.41%，而与货币政策预期密切相关的2年期收益率也持稳于3.923%。而德国国债遭遇抛售，基准10年期国债收益率在早盘上涨5个基点，至2.74%，为3月28日以来最高水平。 Russell Investments 固定收益和外汇策略主管Van Luu指出，他正在等待买入美国国债的时机。他说：“美国的数据看上去异常强劲，但这可能是企业在关税推高生产成本和零售价格之前的集中采购所致。” 日本10年期国债收益率维持在约1.6%的高位，这一水平为2008年10月以来首次触及。此前，日本在上周日的参议院选举中反对派政党取得大胜，主张减税的阵营得到支持，市场因此预期财政政策将更趋宽松。这加大了财政鹰派首相石破茂的辞职压力，其领导的执政联盟继去年10月在众议院失去多数席位后，再次在本轮选举中败北。美元迈向一个月来最大跌幅美元小幅走高，但面临一个月以来最大单周跌幅，投资者正应对关税谈判并为下周的多场央行会议进行仓位调整；与此同时，因英国零售销售数据逊于预期，英镑下跌。三菱日联金融集团EMEA研究主管Derek Halpenny表示：“市场的松一口气主要来自于特朗普没有呼吁罢免鲍威尔，尽管这也仅是基于特朗普相信鲍威尔会‘做正确的事’。” 但他补充说：“白宫持续削弱美联储独立性的主题不太可能消失，仍是美元面临的下行风险之一。” 欧元兑美元周五持稳，报1.1745美元。此前，欧洲央行于周四决定维持利率不变，暂停其宽松周期，观望美国关税政策的后续影响。法国巴黎银行Markets 360发达市场经济主管Paul Hollingsworth表示：“尽管贸易局势恶化或短期通胀进一步下降仍可能促使欧洲央行再次降息，但目前该行明显倾向于按兵不动。我们认为，这一轮（宽松）周期已经结束。”

欧罗巴07-25 18:43

精锻科技收盘下跌1.06%，滚动市盈率52.52倍，总市值80.33亿元

美国、日本、德国发明专利各2件、PCT韩国、巴西发明专利各1件）、实用新型专利162件。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.12亿元，同比1.74%；净利润4018.54万元，同比-14.38%，销售毛利率24.28%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 精锻科技 52.52 50.30 2.00 80.33亿行业平均 47.30 49.36 3.89 88.54亿行业中值 38.96 41.22 3.03 52.49亿 1 中创智领 7.49 7.57 1.33 297.98亿 2 华域汽车 8.49 8.50 0.90 568.75亿 3 模塑科技 11.04 11.11 1.91 69.59亿 4 潍柴动力 11.82 11.94 1.52 1361.39亿 5 常润股份 12.46 12.71 1.85 31.17亿 6 常熟汽饰 12.71 12.21 0.99 51.95亿 7 威孚高科 13.00 11.48 0.94 190.46亿 8 兴民智通 13.19 22.69 2.93 40.46亿 9 天有为 14.20 14.32 5.19 162.72亿 10 富维股份 15.25 15.39 0.91 78.32亿 11 富奥股份 15.38 15.39 1.28 104.05亿 12 岱美股份 15.51 15.78 2.56 126.55亿

金融界07-25 17:17

美日协议落定，关税下调遇 5500 亿投资，KCM Trade分析师Tim Waterer汇评：日元 “左右为难”？

能会在市场情绪上提供支持，尽管与欧盟和韩国的协议目前仍然难以达成。美国与日本的贸易协议将日本出口到美国的商品关税从25%降至15%。这一较低的关税水平提高了日本商品的相对竞争力，因此提升了对日元的需求，然而，预计由于日本在美国的投入的资金对此产生抵消影响。这是因为日本承诺在协议中向美国投入5500亿美元。受此协议影响，美元兑日元汇率波动，市场正在消化这些竞争性因素对日元的影响。随着交易者开始看到本周签署贸易协议的国家被降低关税水平，市场对其他国家可能很快跟随的希望依然存在，这使市场保持乐观态度。现在的等待是看看欧盟和韩国是否能在月底前达成贸易协议。受美日贸易协议消息的推动，日经指数今天在亚洲表现优异，交易者看到关税水平降低以及由于贸易协议消除的不确定性而受到鼓舞。在其他方面，由于美元和国债收益率回落，黄金本周表现良好。美元指数（DXY）本周下滑了1%，这使黄金突破了3400美元的关口。周三早盘交易在3430美元，下一关键阻力位在3450美元，支撑位在3400美元和3368美元。本周美国10年期国债收益率下降6个基点，帮助黄金在收益率方面保持优势。如果在8月1日之前签署更多贸易协议，这可能进一步提升风险偏好，减少对黄金的需求。但如果美元持续承压，这将使黄金在短期内回到3500美元的前景依然可行。过剩担忧和较低的地缘政治风险对油价造成压力。美元走低通常对油价有利，但由于其他因素，特别是OPEC+下个月将再次增加石油生产，这一好处并不明显。美国原油价格约为65.45美元，阻力位在66.30美元和67.35美元，支撑位在64.78美元。美国原油库存数据将在周三美国交易时段公布，如果库存数据增加，可能会进一步压低油价。展望未来，周四将召开的欧洲央行的利率决策会议，预计不会有利率变动。由于欧盟通胀略高于目标水平2.3%，并且欧盟与美国的贸易关系仍不明朗（尚未达成协议），因此欧洲央行本周可能会选择维持利率不变的谨慎做法。特别是在8月1日，若贸易协议难以达成，美国对欧盟30%的关税将随时准备生效。

KCMTrade财经频道07-25 16:39

爱康医疗（01789.HK）7月25日收盘上涨8.74%，成交2.73亿港元

十位。爱康医疗产品在中国、英国、日本、韩国、西班牙、南非等40多个国家和地区7500余家医疗机构广泛应用,在中国北京、上海和英国建立研发中心,在北京昌平、江苏常州、英国谢菲尔德设有制造基地服务于全球客户,平均每二分钟就有一例爱康假体被植入。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界07-25 16:28

中证中国内地企业全球综合指数报4007.76点，前十大权重包含建设银行等

03%、全美证券交易所占比0.01%、韩国证券交易所(KOSDAQ)占比0.00%。从中证中国内地企业全球综合指数持仓样本的行业来看，工业占比16.81%、可选消费占比15.65%、金融占比15.01%、信息技术占比13.64%、通信服务占比11.63%、原材料占比8.10%、医药卫生占比7.42%、主要消费占比5.28%、公用事业占比2.52%、能源占比2.45%、房地产占比1.48%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数样本进行临时调整。如果新上市中国内地企业市值在全球中国内地公司中排名前十，将在其上市第十一个交易日快速纳入中证中国内地企业全球综合指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界07-25 16:07

特朗普8月1日大限逼近！市场获利了结暂停冒险，植田和男处风口浪尖

亚和菲律宾签署贸易协议，并继续与欧盟和韩国就协议展开谈判。特朗普随后在Truth Social上发文称，澳大利亚已同意向美国牛肉开放市场。他还将于下次在苏格兰阿伯丁与英国首相基尔·斯塔默会面，商讨6月达成的贸易框架细节。日本央行行长植田和男仍处于舆论风口浪尖，因为7月份东京核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%。当前，日本央行在管理通胀方面处境艰难，而首相在刚过去的选举中遭遇惨败，也面临下台压力，且暂无明确继任人选。在日本通胀数据公布后，美元兑日元上涨0.2%，至147.23。然而，日元本周仍有望录得1.1%的周度涨幅。以下是周五可能影响市场的关键动态：美国财报：HCA医疗集团、Charter通讯公司欧洲财报：大众汽车、NatWest银行、意大利埃尼公司美国数据：6月耐用品订单、7月堪萨斯城联储服务业活动指数英国数据：7月Gfk消费者信心指数、6月零售销售欧元区数据：6月M3货币供应量、欧洲央行季度专业预测者调查德国数据：7月IFO商业景气指数法国数据：7月消费者信心指数意大利数据：7月消费者和制造业信心指数

风起07-25 15:33

淳厚基金调研万通智控，旗下淳厚欣享A(009931)近一年回报达57.35%

日表示，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税，请问此消息对公司是否有影响？答：公司关注到此次泰国将被加征36%的关税，但仍有20多天的暂缓期，公司将持续跟踪政策动态，做出积极应对。公司目前已在德国、捷克、美国，和泰国均设有工厂，已实现全球本地化生产和供应。因此，基于全球化的布局，公司能够较有效地抵御贸易争端风险。 3、NLP产品的单车价值大概是多少？答：一辆重卡所安装的车队管理系统主要包括NLP传感器（一般在16-22个/辆）、接收机和T-Box，因此单车价值一般在2,000-3,000元。淳厚欣享A（基金代码：009931）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年9月15日。现任基金经理由陈文和杨煜城共同担任，其中陈文自2020年9月15日起任职，总管理规模达17.25亿元。该基金通过对企业基本面全面、深入的研究，持续挖掘具有长期发展潜力和估值优势的上市公司，实现基金资产的长期稳定增值。截至2025年7月24日，淳厚欣享A近一年回报达57.35%，跑赢基金比较基准增长率（20.99%）和中证混合型基金指数回报（23.46%），在混合型基金中排名前10%。拉长时间看，截至2025年7月24日，基金在长期收益方面表现优秀，近两年收益排名同类混合型基金前5%。详细来看，近两年基金收益率为45.93%，优于业绩基准（14.30%）和中证混合型基金指数回报（5.46%）。从风控能力来看，截至2025年7月24日，近三年基金最大回撤为29.94%，最大回撤优于同类混合型基金平均水平；基金最大回撤修复天数为238天，排名同类混合型基金前15%。从基金规模来看，截至2025年6月30日，该基金的规模已达到3.74亿元。基金份额方面，最新公告显示截至2025年6月30日基金份额为2.34亿份。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-25 15:28

日本与美国达成贸易协议后，韩国这回急了

FX168财经报社(亚太)讯韩国工业部表示，在8月1日关税上调生效之前，韩国与美国重申将致力于达成互利的贸易协议。美国商务部长霍华德·鲁特尼克与韩国贸易、工业和能源部部长Kim Jung-kwan周四(7月24日)就行业和对等关税进行会谈。根据韩国贸易、工业和能源部周五发布的声明，Kim Jung-kwan在会上强调有必要消除贸易壁垒，双方同意加强制造业合作，并继续进行磋商。此次会谈是在美方推迟原定于周五举行的“2+2”对话之后进行的。该对话原计划由两国的高级财政和贸易官员参加，包括美国财政部长斯科特·贝森特。美国财政部发言人在邮件中称，贝森特因日程冲突推迟了出席。韩国原本将这次“2+2”会谈视为推动贸易谈判、避免特朗普总统威胁的25%广泛关税上调的重要机会。近几周，韩国一直在权衡包括农业、能源和防务等政治敏感领域的让步，以保护其出口导向型经济。 Kim Jung-kwan本周三还与美国能源部长克里斯·赖特会面，讨论清洁能源与能源安全合作事宜。另据声明，韩国贸易部长呂翰九也计划与美国贸易代表贾米森·格里尔会谈。作为更广泛谈判的一部分，双方正在探讨设立一个联合投资基金，用于将韩国资本引导至美国本土项目。据韩联社周四报道，知情人士透露，韩国正在筹备提出至少1000亿美元的投资承诺，并通过与国内大型企业集团的协商落实这一计划。若谈判未果，韩国出口商将处于不利地位，对外出口在2024年占韩国GDP的40%以上，谈判失败也将对该国经济构成打击。本周早些时候，日本已与美国达成贸易协议，内容包括将关税降低至15%，以换取对美国5500亿美元基金的支持，并承诺优先采购美国产品。

风起07-25 10:52

恒力期货能化日报20250725

，其400万吨px负荷目前也略有降负；韩国SKGC 一套歧化计划从7月中旬检修一个月，对应PX产能37.5万吨；马来西亚Aromatics 55万吨装置计划8月检修1个月； 4、需求：PTA负荷79.7%（-），海伦石化320万吨PTA新装置预计7月下旬投产一半产能，逸盛大连225万吨装置传言8月6日开始检修，嘉兴石化220万吨装置传言8月中上旬有检修计划，逸盛海南200万吨装置预计8月1日起停车改造3个月； 5、下游：PTA现货加工费186（-74），长丝平均产销4成附近，短纤平均产销69%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：宏观情绪偏强，终端开工回升。盘面：今日09合约以4850收盘，较上一交易日结算价上涨0.87%，日内增仓35799手至106.61万手，TA9-1价差为+26（+22）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月货在09+0~5附近商谈，PTA现货加工费186元/吨（-74），PTA 09盘面加工费294元/吨（+3） 2、供给：PTA负荷79.7%（-）。嘉兴石化220万吨装置传言8月中上旬有检修计划，逸盛大连225万吨装置传言8月6日开始检修，海伦石化320万吨PTA新装置预计7月下旬投产一半产能，逸盛海南200万吨装置预计8月1日起停车改造3个月，听闻逸盛大连一套225万吨装置8月有检修计划； 3、需求：下游聚酯负荷88.7%（+0.4pct）；江浙终端开工率加弹、织造回升，其中加弹回升至67%（+6pct）、江浙织机回升至59%（+3pct）、江浙印染开机下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体走弱，至下午3点附近平均产销估算在4成附近，今日直纺涤短销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量415万米（-28）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：情绪主导盘面走强，主港维持低库存。盘面：今日EG2509合约收盘价4485（+45，+1.01%），日内增仓15551手至27.8万手，EG9-1价差为-3（-3）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水57-60元/吨附近，商谈4542-4545元/吨，下午几单09合约升水60元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水56-60元/吨附近，商谈4541-4545元/吨附近； 2、库存：截至7月24日，华东主港地区MEG港口库存总量47.5万吨，较本周一增加1.57万吨；较上周四降低1.9万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.35%（+2.14pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.36%（+4.15pct），内蒙古中化学30万吨装置目前重启中，预计7月底出料，此前于3月23日跳停；陕西榆能40万吨装置7月21日附近重启，此前于6月28日附近按计划检修一条线；内蒙古建元26万吨装置7月16日因为设备问题临时停车，7月21日重启；阳煤寿阳22万吨装置7月22日附近重启，此前于6月5日停车检修； 4、需求：下游聚酯负荷88.7%（+0.4pct）；江浙终端开工率加弹、织造回升，其中加弹回升至67%（+6pct）、江浙织机回升至59%（+3pct）、江浙印染开机下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体走弱，平均产销估算在4成附近，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量415万米（-28）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：北方农业需求接近尾声，期货市场转弱后下游采购积极性同步减弱，复合肥成品库存支撑下对尿素需求也较为有限，整体需求多为刚需，而供应持续保持在高位水平。本周期国内尿素企业库存5.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%，延续下降，主要受区域性农业需求继续拿货及出口企业出口订单集港的影响，不过库存去化速度相较于上期有所放缓。昨日印度招标通告再出，消息频出情绪易反复，出口预期依旧提供一定支撑，弱现实强预期博弈下，盘面预计震荡偏弱，09关注上方1800-1820压力位，重点跟踪出口相关消息和宏观政策调整。风险提示：宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。甲醇方向：谨防高位回落。理由：待利多情绪消退，将逐步回归基本面压力。逻辑：双焦走势强劲，间接提振甲醇行情，但非自身利好使得MA09高位波动开始放大。本周以来，港口基差已经转负，将抑制盘面高度。内地市场方面，7月北方集中检修支撑已经开始削弱，且甲醇原料成本抬涨可能抑制下游采购积极性。整体来看，淡季不适合高估值，港口还有累库压力，双焦走强推动MA09反弹的行情持续时长存疑，预计将逐步回归基本面压力抑制状态。观点上，等待MA09偏多情绪出清，谨防高位回落；关注关税战后续。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：短期偏强行情跟踪： 1.今日部分厂家现货跟随盘面大幅提涨150元/吨，目前盘面煤炭价格持续上涨给纯碱的成本抬升空间较大，今日传出原盐反内卷消息，若盐价上涨也同样抬升纯碱成本，而需求端由于期现商持续买货，本周库存下降4.1万吨，短期情绪面上仍有延续。 2.长周期看，纯碱下游光伏玻璃已在减产进程中，而浮法玻璃政策端存在指引其淘汰落后产能，纯碱大方向刚需仍是走弱的过程，而其自身大投产仍在推进，价格上方空间难打开。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪： 1.现货继续跟涨盘面，由于成本端煤价和纯碱价格上涨，且目前玻璃存在查环保问题的预期，玻璃处于成本抬升叠加供应面存收缩可能的阶段，本周继续去存4.7%，去库幅度加大。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1.现货小幅上涨，目前成本端煤价和盐价存在上涨预期，对盘面带动作用更强，但现货由于非铝下游仍处于需求淡季，对当前高价相对抵触，但考虑到夏季液氯下游故障频发，液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱下方也存有支撑。 2.下半年烧碱处于供需两旺格局，新投产将会增多，而下半年国内仍有氧化铝新投产，同时海外印尼等地区也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：不建议追高风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：泰国与柬埔寨于7月24日在乌汶叻差他尼府与柏威夏省边境爆发武装冲突，柬埔寨有士兵伤亡。该冲突区域涉及两国大量农产品贸易，泰国橡胶、榴莲、山竹及蔬菜等品类流通受阻，其中乌汶府作为泰国的橡胶产区，2024年产量约14万吨，占全国产量3%，局势紧张直接加剧了市场对天然橡胶供应的担忧情绪。从基本面看，泰国杯胶价格重回50泰铢以上，涨幅相对显著，但胶水价格上涨幅度有限，反映出当前胶水量并不短缺，泰国、越南均呈现类似态势。国内产区以多雨天气为主，台风虽短期内对市场情绪有提振作用，但从中长期来看影响不大；需求层面变化较小，下游企业仍以刚需采购为主，整体采购节奏平稳。整体而言，橡胶价格上行主要得益于宏观商品市场的整体带动，雅江项目利好基建领域，而基建发力将拉动重卡销量增长，进而对橡胶需求形成刺激。从资金角度分析，相较于其他与基建关联度较高的品种，橡胶的价格处于偏低水平，叠加短期地缘冲突的催化，进一步激发了资金做多橡胶的动力。橡胶若想持续上行，RU09需重点关注交易所对套保头寸的审批情况，鉴于今年上半年NR近月多次出现挤仓事件，交易所已加强套保审批力度。NR07、08合约仓单量同样不多，但市场接货意愿较弱，NR呈现小幅C结构，近月合约矛盾并不突出。策略：RU91价差或在-800~-900。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-25 09:42

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