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一周IPO观察：网易云音乐上市，雍和医疗、青瓷游戏开启打新；美股迎接拉美最大Fintech公司Nubank

堂(02273)$ 、北海康城-B、$顺丰同城(09699)$ 、$德商产投服务(02270)$ 、$康耐特光学(02276)$ 和$雍禾医疗(02279)$ 。金力永磁通过聆讯。新递交招股书的公司包括：壹九传媒、高视医疗科技、贝达药业、东软医疗、安源种业、亿太恒星、国际教育科技一、青瓷游戏开启招股 $青瓷游戏(06633)$ 通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中金公司和中信证券。青瓷游戏旗下代表作为《最强蜗牛》、《提灯与地下城》、《不思议迷宫》、《阿瑞斯病毒》等四款游戏，也是2021年第一家通过港交所聆讯的游戏公司。公司此次定价区间11.2-14.0港元，预计募资9.52-11.9亿港元，市值最高大95.9亿港元。业绩方面，2018-2020年营收分别为0.98亿元、0.89亿元和12.27亿元，复合年增长率为253.1%；同期毛利率分别为78%、77.5%、76.8%；经调整净利润分别为0.39亿元、0.22亿元和1.66亿元，复合年增长率为106.8%。2021年上半年营收7.63亿元，同比增加757.3%，毛利率75.3%。股东方面，IPO前吉比特占股21.37%，阿里巴巴、腾讯、B站也分别持有4.99%股份，博裕资本占比1.87%。二、高视医疗递交招股书高视医疗是一家眼科医疗器械全线解决方案提供商，按2020年的收入计算，是中国眼科医疗器械市场的第三大公司。公司的产品组合涵盖眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科七个主要眼科亚专科的医疗器械类别，也包括品牌合作伙伴的经销产品及开发及制造的自有产品。高视医疗通过收购泰靓，继承了泰靓20多年的人工晶体研发经验、世界领先的人工晶体研发资源及平台，以及核心知识产权。同时，高视医疗正努力发展在中国的人工晶体生产能力。通过收购罗兰，继承了其电生理设备的研发能力，并成功地将罗兰的研发团队与高视医疗在中国的研发团队进行整合。业绩方面，2018-2020年收入分别为9.27、11.06、9.62亿元，2021年上半年首日5.79亿元。同期经调整净利润为7548万元、1.35亿元、1.63亿元和6266万元。美股IPO观察当周没有新股上市。 12月首周上市的新股： 12月6日：加拿大黄金勘探公司Austin Gold($(AUST)$) 实体肿瘤生物技术Intensity Therapeutics($(INTS)$) 12月8日：大麻行业REITs公司Chicago Atlantic($(REFI)$) 12月9日拉美最大的数字金融公司、巴西第一大银行Nu Holdings Ltd.($(NU)$) 美国云基础设施平台HashiCorp($(HCP)$) 葡萄酒品牌公司Fresh Vine Wine($(VINE)$) 一、拉美最大的数字金融公司、巴西第一大银行Nu Holdings Ltd.($(NU)$) Nu Holding的前身是由Cristina Junqueira、David Velez和Edward Wible于2013年5月6日成立了EO2 Solucoes de Pagamento，2013年6月25日更名为Nubank 。这是一家发行、管理、处理和转移与后付费信用卡和对其他实体的付款，主要在巴西提供服务。Nubank公司产品包括数字帐户NuConta、提供个人贷款的国际信用卡。Nubank的App允许其用户实时跟踪交易、申请提额等。至2021年9月30日，Nubank拥有 4810 万客户，其中包括巴西约28%的15岁以上。公司在2021年1月和6月分别获得红杉、腾讯和伯克希尔·哈撒韦的两轮巨额融资。截至2021年9月30日的12个月，Nubank的收入为13亿美元。二、美国云基础设施平台HashiCorp($(HCP)$) HashiCorp是一家IaaS的软件公司，采用免费增值业务模式，提供开源工具和商业产品，使开发人员、运营商和安全专业人员能够配置、保护、运行和连接云计算基础设施。HashiCorp提供开源和专有产品，帮助组织在云中运营该基础设施。 HashiCorp的多云基础设施自动化产品套件，全部以开源项目为核，在全球范围内提供基本服务、通信工具和娱乐平台。HashiCorp为HashiCorp Terraform、Vault、Consul、Nomad提供开源和商业产品，还为 HashiCorp Vagrant、Packer、Boundary 和 Waypoint 保护开源项目。它的产品可以单独使用，也可以作为堆栈一起工作。截至2021年1 月31日的财年，公司App已被下载约1亿次。截至2021年7月31日，公司拥有超过1400家供应商和集成商，以及700多家合作伙伴，包括170多个 ISV 。截至2021年7月31日的12个月，公司收入为2.59亿美元。三、大麻行业REITs公司Chicago Atlantic($(REFI)$) Chicago Atlantic Real Estate Finance是一个REIT，打算通过发起、构建和投资以商业房地产为担保的第一抵押贷款和替代结构性融资来实现这一目标。其目前的投资组合主要包括向大麻行业国家许可经营者提供的高级贷款，在管辖此类借款人的适用法律和法规允许的范围内，以借款人的房地产、设备、应收账款、许可证或其他资产为担保。 SPAC方面，当周有12家壳公司IPO。确定协议的公司有 $(APSG)$与著名的B2B商业旅行平台——美国运通旗下的American Express Global Business Travel合并 $(ACTD)$与垂直的可再生燃料平台公司OPAL Fuels合并 $(BOAS)$与全球最大的满足千禧年后和Z世代人们的医疗需求的公司Selina合并 $(CFVI)$与加拿大视频平台Rumble合并 $(SCLE)$与电力能源输送平台公司Voltus合并 $(ACAH)$与3D打印公司Essentium合并 $(ADEX)$与比特币挖矿公司GRIID合并

老虎证券04-16 19:19

顺丰同城(9699.HK)｜“消费+科技”成关税大战避险优选标的

。根据独立第三方即时配送服务平台——顺丰同城发布的2024年财报，公司全年总收入157.46亿元，同比增长27.1%；全年净利润1.32亿元，同比大幅增长161.8%。其中同城配送服务订单量同比增长超30%，远超行业增速，带动该部分收入规模达91.21亿元，同比增长23.5%。此外，最后一公里配送服务业务收入同比显著增长32.5%，至66.25亿元。可见即配市场优质个股更强的增长动能。对投资者来说，即配行业具备怎样的科技逻辑？从这份《白皮书》以及顺丰同城财报的草蛇灰线中，可略窥一隅。从顺丰同城财务数据看即配：科技引领提质增效实际上，顺丰同城的财报还有以下几组数据值得关注： 2024年，公司的毛利同比增加34.8%至约10.72亿元，对应的毛利率攀升至6.8%，实现了连续七年上升。净利润自2023年中期录得转正表现后，后续每个财报都较前一期实现了成倍的增长，去年全年净利率较2023年的0.4%翻倍至0.8%。不难发现，顺丰同城已连续两年盈利，释放出更大的规模效应，盈利质量也持续改善。从行业来看，竞争对手普遍处在亏损之中，甚至有亏损幅度扩大的迹象，反而顺丰同城跑通了商业模式，领跑行业。之所以能取得上述成绩，背后的原因还要从供需双方着手。顺丰同城率先接入DeepSeek等大模型，结合自研CLS城市物流系统，致力于在业务的各个环节推进运营数字化和AI决策智能化。已实现了B端、C端需求及骑士运力供给的核心链路协同响应。当前，餐饮和即时零售增长动能强劲，《白皮书》分析指出，传统电商、经销商和品牌商纷纷入局推动线上线下相融合，即时零售的新生态主要表现为供应链渠道线上化和全链条数字化。面向B端商家，顺丰同城秉持第三方中立开放定位，持续为商家对接各个不同渠道、平台及私域的订单来源，提高数字化运营效率和收入创造，并通过技术调优，面向KA商家持续打磨定制化服务能力。特别地，顺丰同城与顺丰集团协同打造“仓储+转运+即时配送”的一体化供应链方案，基于全链路履约能力，在仓储管理、多元运力调度等环节进行技术提效与深度定制，显著扩大了共同客户基础。年内与与顺丰集团一起服务的月结客户带来3.67亿元的外部增量收入，同比增长45.5%。 2024年，顺丰同城的B端KA客户市占率遥遥领先于同行，与多个头部客户合作份额持续提升，年内新增合作门店超7500家，拿下山姆会员商店、肯悦咖啡、阿嬷手作等多个不同行业的品牌商家。截至2024年底，平台上的年度活跃商家数量规模至65万，同比增长39%。面向C端消费者，顺丰同城系统侧优化高价值订单履约保障，升级一对一“独享专送”产品，全年单量翻4倍。截至2024年底，平台活跃消费者超过2341万人。通过AI驱动的精准营销与服务升级，顺丰同城在C端市场的用户粘性与满意度显著提升。此外，公司围绕最后一公里业务在多个城市进行了无人车配送的营运投产，全国月均活跃路线上千条。在“双十一”、“618”等电商大促等高密度订单时段，无人车承担批量配送任务，而骑手则专注于复杂场景的末端履约。这种人机协同不仅缓解了高峰期运力压力，为消费者提供了更高效的配送体验，也显著降低配送成本。而骑手生态可以视作即配平台的基石，既决定了现有的基本盘大小，也影响未来平台生态的发展格局，是反映平台管理运营能力的一个重要指标。根据财报，截至2024年末，顺丰同城的年活跃骑手进一步扩大至100万名，中高收入水平骑手数同比增加29%。综上能看到，顺丰同城定位独立第三方，承接到了更多优质需求和流量，领先地位稳固。同时，也揭示了科技在即配行业落地的务实逻辑——持续优化产品和服务带来效率和用户体验的提升，以技术实现更优的成本效益，撬动超额回报。即配未来增长的“锚”何在？“AI+无人”基建给出方向站在当前时点，我国即时配送行业正处在一个关键阶段。从需求端来看，2024年消费复苏呈现“K型分化”，其中，粮油食品、饮料、餐饮、烟酒类等高频可选消费保持较高增速，这些品类消费者对配送时效性要求较高，无疑将直接激发即配需求。而伴随城镇化水平持续推进，尤其是农村地区的互联网用户规模不断扩大，以及各行业的头部品牌都计划开始或进一步加速低线城市布局，由此下沉市场即配需求将迎来爆发。顺丰同城2024年财报佐证了这一点，去年茶饮配送收入同比增长73%，商超便利、美妆、医药、母婴等品类收入同比实现高双位数增长，整体非餐品类收入增长显著，同比增长26.2%至36.95亿元。同时，公司持续加码下沉市场建设，全国县域覆盖超过1300个，带动年内县域收入同比提升121%，进一步巩固了在下沉市场的领先地位。可以看到，消费者习惯逐渐多样，即时零售的品类也从基础消费向更高价值、更个性化的产品拓展，并且加速向下沉市场渗透，可见未来即时配送市场的成长潜力不容小觑。当然，虽然市场需求持续爆发，但困难同样不少。业务链路长、骑手规模大、地理条件复杂等都是会面对的现实难题，若能够得到有效解决，即配企业无疑将改善盈利能力较弱的现象，抓住更为广阔的市场机遇，最终在竞争中突围。在领先连续盈利的突围中，顺丰同城给出的答案是“AI+无人”战略。对顺丰同城而言，用AI赋能全链路，提升匹配和成交、服务效率以及履约能力，是提效降本导向下的几个重要着力点。摩根士丹利报告显示，DeepSeek R1的训练成本仅为ChatGPT的三十分之一。这意味着在其加持下，为顺丰同城带来的成本节约效应和效率优化较为突出。而且除了DeepSeek，顺丰同城已与火山豆包、腾讯混元等国内多个厂商达成合作，形成“大模型+行业小模型”的混合架构，持续优化AI应用效果，推动公司持续实现效率改善和盈利提升。此外，推动无人配送从试点更快迈向规模化，是顺丰同城又一个关键行动，2022年试点无人机急送服务，2024年又在多个城市推进无人车配送试点与投产。目前已形成“无人配送+二轮/四轮车+骑手”的“天地人”完整配送生态。物流中最后1-5公里的末端配送虽然链条最短，但却最复杂，仅末端配送成本，就占整个物流成本的30%左右。而无人车会随着产业链更加完善，以及量产和使用，成本将越来越低。可以期待规模效应释放后，提高公司“最后一公里”服务成本效益，竞争力不断增强。总的来看，顺丰同城通过“AI+无人”战略加强在即配领域的基础设施建设，推动自身业务覆盖更多元的品类，长期形成低成本路径下的效率飞轮。这将利好顺丰同城的成本改善，抓住更多业务增量，随着订单规模增长，运营效率和体验进一步提升，最终打开更大的盈利空间。从投资者视角看，即配行业值得一场重估在即配行业普遍亏损的背景下，顺丰同城验证了技术投入是如何“滚雪球”的。顺丰同城的“科技”和“AI”属性越来越浓厚，“科技溢价”或许会是即配行业下一阶段不可忽视的价值投资逻辑。在政策端，国务院办公厅出台的《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》提到，即配平台要勇于通过AI、大数据、区块链等新科技的运用进一步提质增效，其中无人机配送、自动配送车等也被列为重点发展方向。《有效降低全社会物流成本行动方案》也明确支持低空经济与无人配送。今年的政府工作报告中指出，要持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用。即时配送行业在科技赋能下，通过优化成本、提升效率来服务消费者的消费需求，及改善商家和企业的运营效益，长期意义无疑是作为促进消费的纽带，和其他行业更好地融合发展。就成长空间来说，根据沙利文《白皮书》，2024年实物商品网上零售额已达到13.1万亿元，且从趋势看仍将保持稳步提升。关联到即时配送，其市场规模长期保持增长无疑是明确的。以顺丰同城为样本参考，公司锚定了即时零售这一确定性赛道，定位独立第三方，通过“AI+无人”战略建立起了差异化竞争优势。因此，顺丰同城的发展模式不可复制，作为即配行业投资标的，在资本市场上具备一定稀缺性。长期来看，顺丰同城依靠科技赋能，能够进一步提升成本效益，优化利润率，同时产品和服务更具竞争力，从而抢占更多市场份额，公司保持持续盈利值得期待。值得注意的是，去年9月，顺丰同城正式进入港股通，股票的流动性和交易活跃度得到增强。作为港股市场与内地资本互联互通的核心纽带，港股通已成为价值发现功能最显著的跨境投资通道。当前市场正处于"认知修正"关键阶段，科技驱动的内需消费板块或将在关税争端中完成从"风险折价"到"创新溢价"的蜕变，即配企业在当下具备足够安全属性，足以穿越市场波动，会成为更多熟悉本土市场逻辑的资金重点关注的价值标的。

格隆汇04-09 08:50

港股午评：恒指大涨2.55%站上二万四千点，消费股、科技股、金融股集体强势

币511.24亿元，同比增长29%。顺丰同城(9699.HK)：发布盈喜，预期2024年净利润将同比增长不低于100%，全年收入同比增长不低于25%，2024年度下半年收入同比增长不低于30%。 BOSS直聘(02076.HK)：2024全年收入73.56亿元，同比增23.6%，净利润15.67亿元，同比增42.6%。蔚来汽车(09866.HK)：将于2025年3月21日星期五发布未经审计的2024年第四季度及全年财务业绩。恒生银行(00011.HK)：截至2024年12月31日年度录得股东应占利润183.79亿港元，同比增长2.98%；总营收415.37亿港元，同比增长1.75%；基本每股收益为9.33港元，同比增长4.01%。广核电力(01816.HK)：公司将于2025年3月26日举行董事会会议，审议并批准公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的业绩及其相关公告，以及考虑派发末期股息（如有）。中渝置地(01224.HK)：预计在截至2024年12月31日的财年中，股东应占亏损约为6.5亿港元，相较于2023年同期的19亿港元亏损，亏损额大幅减少。华润置地(01109.HK)：前2个月累计合同销售金额约251亿元，同比增长21.8%。2月销售135.0亿元，同比增长46.9%。小鹏汽车(09868.HK)：小鹏汽车董事长何小鹏表示，今年小鹏汽车在算力上的投入是小几十亿，小鹏更愿意把成本省下来去卷算力，来满足用户10年周期的用车。平安好医生(01833.HK)：2024年收入约48.08亿元，同比增长2.9%；净利润8142.8万元，同比扭亏为盈。招商局置地(00978.HK)：2024年收入约206.61亿元，同比减少约28%；净亏损约18.51亿元，同比盈转亏。比亚迪股份(01211.HK)：已根据配售协议的条款及条件于2025年3月11日完成配售。成功按配售价335.2港元向不少于六名的承配人配发及发行合计1.3亿股新H股，占经配发及发行配售股份后扩大的已发行H股总数的约10.57%。经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为433.83亿港元。中银航空租赁(02588.HK)：2024年总收入同比增长3.9%至25.57亿美元，税后净利润创纪录达9.24亿美元，同比增长20.9%。新城发展控股(01030.HK)：2月份公司实现合同销售金额约19.59亿元，比上年同期减少51.28%；销售面积约27.06万平方米，比上年同期减少52.54%。机构观点国泰基金：人工智能技术突破与应用加速依然有望成为港股科技的核心支撑，海外美联储开启降息周期、流动性趋松的趋势对于流动性敏感的港股科技也构成一定利好。内需持续修复的背景下，市场对于港股的年报业绩预测趋于乐观。虽然特朗普政策的不确定性依然对市场风险偏好可能存在扰动，但负面情绪可能较2018年中美贸易摩擦时期，更容易被资本市场消化。在科技创新的持续催化下，港股科技可能会呈现出一定的弹性。“投资者可以考虑逢低布局港股科技类ETF，但市场情绪过热时，热门题材的波动性容易上升，而在板块快速轮动之中，需要注意防御潜在风险。”国泰基金有关人士说。中金最新研报指出，港股定价长期取决于盈利前景，若盈利兑现，相关股票甚至将出现股价越涨、估值越低的情形。整体而言，机构人士表示，从短期看，不排除部分前期涨幅较多的港股标的存在震荡回调的风险。不过，中长期来看，中国科技资产重估逻辑未发生变化，依旧看好价值重估行情演绎。交银国际：当前港股估值仍低于历史均值，且低于全球大部分主要股指，而主要科技龙头标的估值较美股仍有不小折让，随着算力业绩逐渐释放，以及经济内生动能接力，估值预计仍有上修空间。银河证券：港股市场作为离岸金融枢纽的战略支点地位持续强化，在制度性开放红利持续释放背景下，其风险资产定价已显现出先行指标特征。特别是科技创新集群效应与新质生产力要素的加速融合，推动产业结构向全球价值链高端跃迁。由此，从资本周期维度判断，2025年中国资产或将迎来科技创新驱动与资金流入的共振窗口期，港股市场在估值中枢修复与盈利预期改善的双轮驱动下，或具备较大的收益空间。平安证券研报认为，龙头公司有望继续引领中资科技股行情。港股聚集了中国最优秀的一批科技成长企业，是中国科技资产重估的「主阵地」。从行业整体看，港股资讯科技行业的市盈率估值分别位于42.0%的偏低历史分位；从港股十大科技巨头(Terrific 10)企业来看，大部分估值仍有修复空间，且盈利预期已有改善迹象。

金融界03-14 12:19

港股午评：恒指跌0.74%、科指跌2.17%，科技股及半导体概念股普跌，黄金等避险股走高

净亏损约18.51亿元，同比盈转亏。顺丰同城(9699.HK.HK)：发布盈喜，预期2024年净利润将同比增长不低于100%，全年收入同比增长不低于25%，2024年度下半年收入同比增长不低于30%。 BOSS直聘(02076.HK)：2024全年收入73.56亿元，同比增23.6%，净利润15.67亿元，同比增42.6%。蔚来汽车(09866.HK)：将于2025年3月21日星期五发布未经审计的2024年第四季度及全年财务业绩。恒生银行(00011.HK)：截至2024年12月31日年度录得股东应占利润183.79亿港元，同比增长2.98%；总营收415.37亿港元，同比增长1.75%；基本每股收益为9.33港元，同比增长4.01%。新城发展控股(01030.HK)：2月份公司实现合同销售金额约19.59亿元，比上年同期减少51.28%；销售面积约27.06万平方米，比上年同期减少52.54%。商汤(00020.HK)：本公司谨定于2025年3月26日（星期三）举行董事会会议，以考虑及批准本集团截至2024年12月31日止的年度业绩。比亚迪股份(01211.HK)：已根据配售协议的条款及条件于2025年3月11日完成配售。成功按配售价335.2港元向不少于六名的承配人配发及发行合计1.3亿股新H股，占经配发及发行配售股份后扩大的已发行H股总数的约10.57%。经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为433.83亿港元。中广核电力(01816.HK)：公司将于2025年3月26日举行董事会会议，审议并批准公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的业绩及其相关公告，以及考虑派发末期股息（如有）。中渝置地(01224.HK)：预计在截至2024年12月31日的财年中，股东应占亏损约为6.5亿港元，相较于2023年同期的19亿港元亏损，亏损额大幅减少。机构观点交银国际：当前港股估值仍低于历史均值，且低于全球大部分主要股指，而主要科技龙头标的估值较美股仍有不小折让，随着算力业绩逐渐释放，以及经济内生动能接力，估值预计仍有上修空间。银河证券：港股市场作为离岸金融枢纽的战略支点地位持续强化，在制度性开放红利持续释放背景下，其风险资产定价已显现出先行指标特征。特别是科技创新集群效应与新质生产力要素的加速融合，推动产业结构向全球价值链高端跃迁。由此，从资本周期维度判断，2025年中国资产或将迎来科技创新驱动与资金流入的共振窗口期，港股市场在估值中枢修复与盈利预期改善的双轮驱动下，或具备较大的收益空间。平安证券：龙头公司有望继续引领中资科技股行情。港股聚集了中国最优秀的一批科技成长企业，是中国科技资产重估的「主阵地」。从行业整体看，港股资讯科技行业的市盈率估值分别位于42.0%的偏低历史分位；从港股十大科技巨头(Terrific 10)企业来看，大部分估值仍有修复空间，且盈利预期已有改善迹象。该行认为，当前港股仍处于较好的战略配置区间，尤其港股科技资产具备中长期的投资价值，AI、消费电子等细分领域的机遇值得关注，此外还建议关注政策支持的内需消费领域优质资产的结构性机会。中金最新：港股定价长期取决于盈利前景，若盈利兑现，相关股票甚至将出现股价越涨、估值越低的情形。整体而言，机构人士表示，从短期看，不排除部分前期涨幅较多的港股标的存在震荡回调的风险。不过，中长期来看，中国科技资产重估逻辑未发生变化，依旧看好价值重估行情演绎。

金融界03-13 12:19

港股午评：恒指跌0.67%、科指跌1.03%，科技股表现疲软、汽车股逆势走强

部期待与更多全球AI创新者开展合作。顺丰同城(9699.HK.HK)：发布盈喜，预期2024年净利润将同比增长不低于100%，全年收入同比增长不低于25%，2024年度下半年收入同比增长不低于30%。 BOSS直聘-W(02076.HK)：2024全年收入73.56亿元，同比增23.6%，净利润15.67亿元，同比增42.6%。蔚来汽车(09866.HK)：将于2025年3月21日星期五发布未经审计的2024年第四季度及全年财务业绩。恒生银行(00011.HK)：截至2024年12月31日年度录得股东应占利润183.79亿港元，同比增长2.98%；总营收415.37亿港元，同比增长1.75%；基本每股收益为9.33港元，同比增长4.01%。新城发展控股(01030.HK)：2月份公司实现合同销售金额约19.59亿元，比上年同期减少51.28%；销售面积约27.06万平方米，比上年同期减少52.54%。商汤(00020.HK)：本公司谨定于2025年3月26日（星期三）举行董事会会议，以考虑及批准本集团截至2024年12月31日止的年度业绩。比亚迪股份(01211.HK)：已根据配售协议的条款及条件于2025年3月11日完成配售。成功按配售价335.2港元向不少于六名的承配人配发及发行合计1.3亿股新H股，占经配发及发行配售股份后扩大的已发行H股总数的约10.57%。经扣除佣金和估计费用后的配售所得款项净额约为433.83亿港元。中广核电力(01816.HK)：公司将于2025年3月26日举行董事会会议，审议并批准公司及其附属公司截至2024年12月31日止年度的业绩及其相关公告，以及考虑派发末期股息（如有）。中渝置地(01224.HK)：预计在截至2024年12月31日的财年中，股东应占亏损约为6.5亿港元，相较于2023年同期的19亿港元亏损，亏损额大幅减少。机构观点平安证券研报认为，龙头公司有望继续引领中资科技股行情。港股聚集了中国最优秀的一批科技成长企业，是中国科技资产重估的「主阵地」。从行业整体看，港股资讯科技行业的市盈率估值分别位于42.0%的偏低历史分位；从港股十大科技巨头(Terrific 10)企业来看，大部分估值仍有修复空间，且盈利预期已有改善迹象。该行认为，当前港股仍处于较好的战略配置区间，尤其港股科技资产具备中长期的投资价值，AI、消费电子等细分领域的机遇值得关注，此外还建议关注政策支持的内需消费领域优质资产的结构性机会。海通证券指出，①2月港股涨幅领先，上涨主因科技股催化事件频发、流动性改善以及两会政策发力预期。②结合估值、成交与风偏指标看，当前港股交易情绪较前期明显修复，仍具备进一步上修的空间。③从资金流向看，本轮港股行情主要由南向资金推动，外资也在阶段性回流，未来或仍有流入空间。中金最新研报指出，港股定价长期取决于盈利前景，若盈利兑现，相关股票甚至将出现股价越涨、估值越低的情形。整体而言，机构人士表示，从短期看，不排除部分前期涨幅较多的港股标的存在震荡回调的风险。不过，中长期来看，中国科技资产重估逻辑未发生变化，依旧看好价值重估行情演绎。广发证券表示，资金层面，今年以来南向资金累计净流入接近3000亿元，港股通在港股市场上的持股占比从10.6%提升至11.2%。政府工作报告整体符合预期，其中，经济增长目标稳健务实，政策基调强调突破突围，宏观政策延续更加积极有为导向，重点任务聚焦新质生产力，扩内需政策加码。同时，从五部委记者会释放的信息来看，科技创新、供给优化、内需消费迎来政策暖风。华泰证券指出，两会延续稳中求进定调，内需成为对冲外部不确定性的核心抓手，政策态度积极提振市场情绪。美国就业等数据偏弱推动近期海外流动性边际宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期仍需关注美国通胀隐忧及债务上限博弈对流动性进一步宽松的制约。资金面上，被动型外资加速流入港股，南向资金流入态势稳定。考虑到国内经济企稳态势显现，AI应用加速落地逻辑不改，科技龙头财报表现仍强等因素，短期视角对港股不宜悲观，中长期仍坚定看好中国资产重估行情演绎。

金融界03-12 12:09

淳厚基金浅谈DeepSeek，或成AI领域“安卓式”生态新标杆

学科助手，提供智能答疑服务；物流领域，顺丰同城依托DeepSeek低成本、高性能、高开放度的三重优势，为全场景业务和全生态链参与者提升智慧化赋能；汽车智能化成新焦点，吉利、岚图先后宣布完成模型融合，岚图知音将成为首款搭载DeepSeek的量产车型。同时，资本市场同步躁动，接入DeepSeek的企业股价显著波动，部分相关概念个股持续领涨。某超算云服务提供商因算力云服务适配DeepSeek R1满血版，股价单日暴涨30%。DeepSeek对资本市场的影响力可见一斑。可以说，DeepSeek的推出是AI领域继ChatGPT之后的一次重大新突破。业界评价，DeepSeek或成“安卓式”生态标杆，其全民化普及正重构AI技术落地逻辑——从硅谷主导转向中国硬核突围。以DeepSeek为代表的中国AI大模型引领中国科技重估和全球AI算力硬件侧调整，国产大模型迅速缩小中美差距，加速AI应用全面落地。作为投资者，我们在关注热点赛道的同时，也应当更加注重中长期的投资配置。淳厚基金坚持在新兴领域挖掘优质成长、在传统行业挖掘细分龙头，积极筛选优质公司，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。本文基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本文所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求观点内容客观、公正，但本文所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本文内容，不应视本文为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本文所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本文版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-05 13:30

采购与供应链行业观察：贵州轮胎“灯塔工厂”突围；顺丰同城接入DeepSeek

业头部企业正探索差异化的AI应用路径。顺丰同城于2025年2月宣布接入DeepSeek大模型，借助其多模态生成能力优化即时物流调度；而红棉股份等企业仍处于观望阶段，暂未引入AI技术。这种分化表明，AI应用成熟度与企业战略优先级密切相关。二、转型挑战与未来竞争格局技术落地面临多重障碍尽管AI潜力显著，但企业在实际部署中需应对数据质量、算法适配性和跨部门协作等挑战。例如，供应链AI模型依赖高质量的历史运营数据，而部分企业因数据分散或标准化不足，难以支撑模型训练。此外，AI系统与现有ERP、SCM平台的兼容性仍需技术验证。行业竞争加速技术迭代全球AI技术竞赛进一步倒逼企业升级。2025年2月，马斯克旗下xAI发布Grok-3模型，宣称其推理能力超越OpenAI和DeepSeek；同期，OpenAI推进GPT-4.5测试，聚焦轻量化手机端模型。此类技术突破将推动采购与供应链领域的AI工具向实时决策、自适应学习等高阶能力演进。伦理与合规风险凸显 AI技术的深度应用可能引发数据隐私、算法偏见等伦理问题。例如，供应链AI若基于有偏数据制定采购策略，可能导致供应商选择失衡。企业需建立AI伦理审查机制，并关注欧盟《人工智能法案》等法规的合规要求，以规避潜在法律风险。当前，采购与供应链管理的AI转型已从概念验证步入规模化落地阶段。企业需在技术投入与风险管控间寻求平衡，而先行者的经验表明，明确的战略目标、高质量的数据基础及跨职能协作能力，将成为智能化升级的关键支撑。

金融界02-19 11:06

格隆汇·全球投资嘉年华·2025之“金格奖”——“年度信息披露奖”奖项揭晓：交银国际(03329.HK)、同仁堂科技(01666.HK)、TCL电子(01070.HK)等10家企业上榜

SZ)、山东国信(01697.HK)、顺丰同城(09699.HK)、TCL电子(01070.HK)、同济科技(600846.SH)、同仁堂科技(01666.HK)、雍禾医疗(02279.HK)10家企业荣获“年度信息披露奖”奖项。（排名不分先后，按公司首部字母顺序排列） “年度信息披露奖”旨在表彰资本市场中具备最佳信息披露能力的企业。信息披露是企业与投资者、社会大众沟通的桥梁，良好的沟通总能加强双方的理解，推动企业走上更好的发展道路。本奖项从信息披露的频繁度、准确性、及时性等多角度评选，甄选出的企业在交流沟通、信息披露、维护企业形象上取得了丰硕成果。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。第九届·格隆汇·全球投资嘉年华·2025之“金格奖”年度卓越公司评选活动，由格隆汇主办，获得【纽约证券交易所、中国平安】全程首席支持合作，也获得【香港中资证券业协会、香港中资基金业协会、香港投资者关系协会、香港中国并购公会、香港国际金融学会、广东省通信行业协会、深圳市人工智能行业协会、深圳市金融人才协会、深圳市数字经济产业促进会、深圳市新能源汽车产业协会、佛山市上市公司协会、深圳市南山区资本市场协会、深圳市宝安区上市企业协会】等单位的协办支持，获得【新思哲、东方马拉松、东方港湾、福建滚雪球投资、日斗投资、华安合鑫】等单位的大力支持，还有【赛力斯集团、商汤、国泰君安、交银国际、灼识咨询】等战略合作伙伴的全程支持。此外，【东方财富、36氪、美通社、和讯、钛媒体、投资界、中国经营报、Zaker、证券之星、野马财经、投资家、证券市场红周刊、云掌财经、FX168财经集团、投资者网、投中网、乐居财经、科技金融在线、览富财经网、香港商报、睿思、创业邦、DoNews、商业新知、TechWeb、瑞财经、品牌方舟、Bamboo Works咏竹坊、Morketing】提供媒体支持。格隆汇以“全球视野，下注中国”为初衷，本次评选旨在打造出投资圈中最具参考价值的上市公司排行榜。此次“金格奖”上市公司评选覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司。

格隆汇2024-12-06

闪送IPO失败与市场竞争加剧，导致估值缩水近腰斩，反映出即时配送行业日益严峻的生存环境

手达达集团已于2020年在美国上市，而顺丰同城则在2021年年底成功在香港上市。闪送的IPO消息自2020年便开始流传，但在市场竞争加剧的背景下，最终未能如愿，反而面临估值大幅缩水的局面。竞争对手对比闪送在成立初期的竞争优势逐渐被削弱。达达和顺丰同城等对手的市场覆盖面不断扩大，而闪送在竞争策略上未能有效应对新的市场环境。如今，除了达达、顺丰同城，闪送还需面对京东、美团和菜鸟等巨头的挑战，这些企业凭借庞大的资源和市场份额，形成了更加激烈的竞争态势。业绩分析根据招股书，闪送在2021至2024年间的营收和净利润表现不佳，2024年上半年收入仅为22.84亿元，净利润也仅为1.24亿元。尽管2023年由于政府补贴实现了盈利，但其实际的经营状况仍然堪忧。此外，骑手薪酬占总收入的比重持续攀升，进一步压缩了利润空间。成本挑战闪送面临的一个主要挑战是成本的持续上升。骑手的薪酬和奖励从2021年的27.51亿元上升至2023年的39.75亿元，占同期营收的比重稳定在87%至90%之间。这使得即便订单量有所增长，利润却未能相应提升，反映出即时配送行业中利润微薄的现实。市场竞争加剧随着行业内价格战的加剧，闪送的市场地位愈发岌岌可危。顺丰同城等企业的价格下调策略，使得闪送面临的竞争压力加大。2021年闪送的估值曾达到20亿美元，而如今则降至71亿美元，几近腰斩，标志着其在市场中的竞争力明显下降。结论与展望随着市场竞争的不断加剧，闪送在未来的发展面临重大挑战。行业分析师认为，仅依靠数字化管理难以降低人力成本，因此闪送需要在技术创新和市场定位上寻求新的突破。当前的即时配送市场仍处于开荒阶段，未来的生存之道在于更高效的资源配置和服务模式的创新。编辑观点：闪送的上市之路反映了即时配送行业中竞争的激烈与残酷，企业需不断调整战略以应对日益变化的市场环境。名词解释即时配送：指在短时间内将商品从商家配送至消费者手中的服务模式。 IPO：首次公开募股，即公司首次向公众投资者发行股票以筹集资金。估值：对公司或资产的市场价值评估。相关大事件 2023年6月，顺丰同城宣布下调即时配送服务价格，意在增强市场竞争力，进一步加剧了行业内的价格战。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-24

独爱普华永道，赴港动作频频！王卫旗下顺丰、丰巢今年能在香港IPO吗？

4年9月初，顺丰集团旗下已有顺丰控股、顺丰同城、顺丰房托、嘉里物流四大上市公司，后三者均已在港股上市。而丰巢控股若成功登陆港股市场，王卫将收获第五家上市企业。独爱普华永道，王卫旗下上市/拟上市公司的唯一选择？数据显示，普华永道中天、罗兵咸永道（PwC HK）为上文提到5家公司的会计审计合作方。 2024年9月13日，证监会与财政部对普华永道协同罚没共计4.41亿元，普华永道被财政部采取警告、暂停业务6个月、撤销普华永道广州分所的行政处罚；4名签字注册会计师被给予吊销注册会计师证书的处罚，7名参与编制恒大地产合并财务报表的注册会计师，被给予警告或罚款的行政处罚。截至9月13日，目前已有37家A股、7家港股、9家基金公司（旗下基金产品）解聘普华永道，其中A股解聘普华永道涉及的去年审计费用合计6.53亿元。自去年以来，已有6家会计所被暂停业务，包括天职国际会计所、大华所、德勤北京分所、亚太所、和信所以及上述普华永道。监管高度关注中介机构未勤勉尽责违法行为，证监会提出“罚一劝百”，持续加大对资本市场财务造假以及审计机构未勤勉尽责行为的查处和打击力度；财政部称，持续加大监督检查力度，对会计审计造假行为发现一起，严厉查处一起，确保监管“长牙带刺”、有棱有角。三年挣了8亿滞留金的丰巢，能成功上市吗？招股书中，丰巢表示公司的业务模式已成为了末端物流领域的创新标杆，通过丰巢智能柜网络推动末端物流的变革，支持新兴的电商行业，并提高了整体物流效率。目前来看，丰巢的收入主要分为三个部分，快递末端配送服务、消费者智能交付服务、增值服务及其他。而增值服务及其他指的是丰巢开发出的洗护服务、上门保洁、上门维修等业务。据了解，2020年，丰巢开始向用户收取暂存费用，并规定用户在18小时内免费使用快递柜，之后每12小时收费0.5元，最高不超过3元。招股书数据显示，丰巢股份在2021年至2023年及2024年前五个月期间，该公司共计收取畅存费约4.30亿、4.60亿、5.17亿和2.08亿个包裹。按照最低收费0.5元计算的话，累计达8.08亿元。丰巢在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩展并优化丰巢智能柜网络，加强增值服务的服务能力和范围、研发工作、战略投资以及用作营运资金及一般企业用途。除此之外，2023年末，丰巢手中现金及现金等价物为20.49亿元，而到了2024年5月末，这一数值已经锐减至8.59亿元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-14

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