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日韩股市闪崩，韩国采取紧急措施！特朗普关税新政引发全球震荡，多国采取反制措施

家普遍警告其负面效应远超预期。摩根大通预测，若引发全球报复，美国2025年GDP增速或下滑1个百分点，通胀率最高飙升至2.1%。美国世界大型企业研究会数据显示，3月消费者信心指数已跌至92.9，创近四年新低，其中反映预期的分项指数更是跌至12年谷底，逼近经济衰退警戒线。更严峻的是民生冲击。参议院少数党领袖舒默援引研究指出，美国家庭年均负担将增加超5000美元（约合人民币3.6万元），食品、能源及制造业产品价格普涨已成定局。美联储前官员警告，供应链成本上升或迫使企业裁员，进一步削弱疫后复苏动能。民调机构的数据也对特朗普政府的经济政策提出了警告。美联社与芝加哥大学全国民意研究中心的最新民调显示，约六成受访美国人不赞成本届政府处理关税和贸易谈判的方式。政治博弈激化：孤立主义埋隐患特朗普的关税政策被视为其“美国优先”理念的延续，但其实际效果遭到广泛质疑。诺贝尔经济学奖得主杰弗里·萨克斯犀利指出，加征关税是“三重失败”：既无法威慑对手，又未能充实国库，反而加速产业空心化。美联社与芝加哥大学的联合民调显示，60%美国民众不满本届政府处理贸易争端的方式，共和党内部亦出现分歧。国际舆论认为，美国滥用关税工具正在侵蚀全球贸易体系根基。WTO总干事伊维拉日前呼吁各方克制，强调“多边协商才是解决分歧的正道”。随着中期选举临近，拜登政府或将面临两难抉择：若延续特朗普路线，恐加剧盟友离心；若改弦更张，则需直面国内保护主义势力的反弹。市场动荡持续：避险情绪升温资金流向生变金融市场对贸易战的恐慌情绪仍在蔓延。美元指数跌破100关口，黄金、原油等大宗商品剧烈波动；资金涌入美债、日元等避险资产，十年期美债收益率跌至3.5%下方。新兴市场首当其冲，MSCI亚太指数一周内蒸发超2万亿美元市值，越南、印度股市外资净流出量创纪录。企业层面，苹果、特斯拉等科技巨头紧急调整供应链布局，部分制造商开始在东南亚、墨西哥寻找替代产能。标普全球评级警告，若关税战升级，全球企业盈利或缩减15%-20%，信用违约风险陡增。

金融界04-03 09:29

均胜电子(600699.SH)的“稳”与“进”：全球订单创新高，开启“汽车 + 机器人”新篇章

增加，其重要性日益凸显。华泰证券研究所预测，中国2025年车身域控和区域控制器市场规模将达到302.97亿元，2023—2025年的复合年增长率（CAGR）高达101%。这一市场前景为均胜电子后续订单开拓提供了广阔空间，也为公司未来的爆发式成长奠定了坚实基础。整体来看，2024年公司新获定点项目的全生命周期订单金额约为839亿元，规模再创新高。新增订单质量不断提升，其中新能源汽车相关订单超460亿元，占比过半。考虑到订单相较于收入的前置性，订单的高景气有望为公司后续汽车安全业务带来强劲增长动力。二、进：定位为“汽车 + 机器人 Tier 1” 2025年，均胜电子生态正式升维——均胜电子宣布将自身定位为“汽车 + 机器人 Tier 1”。智能汽车与机器人技术高度同源，汽车的自动驾驶技术、人机交互技术升级、三电系统技术，以及成熟的供应链体系均可在机器人领域复用。目前，包括特斯拉、广汽、小鹏在内的超过10家主流车企纷纷布局具身智能机器人领域。其中，多家已经开展机器人业务的车企均为均胜电子的长期合作伙伴，这使得均胜电子能凭借与这些车企的紧密合作关系，顺理成章地切入机器人赛道。作为汽车产业链的中上游，均胜电子在汽车行业向机器人领域的技术迁移和产业协同方面具有天然优势，能够轻松地将自身能力复制并迁移到机器人市场。在硬件领域，均胜电子在智能驾驶、智能座舱 / 网联、车身域智能化等方面布局完善且实力强劲。例如，均胜电子是全球领先的智能座舱域控系统提供商之一。其智能座舱域控制器具备强大的计算能力和软件集成能力，可用于机器人的“大脑”（智能系统）开发，负责机器人的思维和决策能力，确保机器人能够适应复杂多变的环境并进行高效处理。又如，公司在新能源汽车电池管理系统的研发方面拥有超过10年的经验，是行业内率先实现800V高压平台量产的供应商。其BMS产品具备高精度参数监测、关键状态估计和单体均衡等功能，可确保机器人电池组的安全性和高效运行。再如，均胜电子在汽车安全领域积累的高精度执行器技术，如全电动安全带（DMR）的动态调节机制，与机器人在运动时保持平衡的需求高度相似。这些执行器可用于机器人的关节控制，提升动作的灵活性与精确性。在软件算法领域，均胜电子在自动驾驶领域的控制算法可用于机器人的运动控制系统，使机器人能够更流畅和精准地完成各种动作。通过将这些现有的汽车产品和技术迁移至机器人领域，均胜电子能够快速切入机器人赛道，实现技术复用和业务拓展。这种“汽车基因 + 机器人场景”的跨界协同，使公司能够快速实现核心零部件的研发。目前，均胜电子为人形机器人打造的核心零部件已经向知名人形机器人公司送样；2025年2月，均胜电子成功研发了人形机器人专用的嗅觉传感器，这一创新应用将推动环境监测、医疗诊断和智能机器人进入嗅觉感知的新时代。此外，公司旗下孙公司NESINEXT联合黑芝麻智能及傅利叶共同推出了通用人形机器人“灵巧手”产品，充分展现了其在机器人核心零部件领域的研发实力。市场分析人士认为，2025年行业观察指出，随着2025年具身智能机器人量产元年的到来，均胜电子"汽车+机器人Tier1"的双轨战略正进入价值兑现期。通过复用全球化产能网络及车规级研发体系，公司有望在智能机器人感知系统、运动控制等核心环节确立领先优势，持续释放技术迁移带来的增长动能。

格隆汇04-03 09:10

“数字生理人”助力创新药临床试验？

别的数字生理人大模型，通过回溯、模拟、预测疾病细胞谱系演化，不仅可以精准定位病变驱动关键靶点，还可以在数字人体测毒试药，有望突破药物研发的“死亡之谷”。数字生理人跟真人一样能呼吸、会试毒试药、可以新陈代谢，能够预演不同治疗手段在“数字患者”体内的治疗效果，助力精准诊断与治疗。图：创新药研发成本高居不下（单位：百万美元）（信息来源：粤开证券）当前全球创新药研发平均耗时10年、耗资26亿美元，但临床成功率不足10%，根本原因之一在于药物研发过程主要在动物模型中进行的，不能准确模拟人类生理系统反应。而“数字生理人”的出现，有望在很大程度上解决这一痛点。要知道，一款创新药从研发到上市，要经历“靶点寻找→临床前研究→临床I期→临床II期→临床III期→临床IV期”等多个阶段，其中，临床前研究一半会使用动物试验，临床I、II、III期都需要用到患者志愿者。（1）临床前研究。用小鼠、猴子等动物测试药物安全性和代谢情况。科学家会观察药物是否被吸收、是否有毒性（比如伤肝伤肾），确保它不会“杀敌一千自损八百”。（2）临床I期：安全关。招募几十名健康志愿者，测试药物安全性。就像“试吃员”，主要看身体能否耐受，同时确定合适剂量。（3）临床II期：有效关。在数百名患者中测试疗效。比如让癌症患者用药，观察肿瘤是否缩小。图：我国III期招募患者志愿者速度相较国外偏弱（信息来源：华泰证券）（4）临床III期：终极验证。在数千名患者中大规模验证，对比现有药物或安慰剂。如果疗效显著且副作用可控，才算真正通关。而“数字生理人”有望用患者的细胞信息进行打造，预演不同治疗手段在数字患者体内治疗效果，实现治疗手段的“量体裁衣”，让创新药研发时间、研发成本进一步降低，我国创新药企盈利空间有望随之提升。今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-03 09:10

消息称马斯克将很快退出DOGE职位，白宫发言人回应

的一些内部人士和许多外部盟友对他的不可预测性感到沮丧，越来越多地将这位亿万富翁视为一种政治负担。周二，马斯克口头支持的一名保守派法官以10个百分点的劣势输掉了威斯康星州最高法院的席位，突显了这一局面。这也代表了特朗普和马斯克关系较一个月前的变化，当时白宫官员和盟友都预测马斯克会“留在这里”，特朗普会找到办法超过“特殊政府雇员”130天的任期限制。一名高级政府官员表示，马斯克可能会保留顾问的非正式角色，并继续偶尔出现在白宫。另一个人警告说，任何认为马斯克将完全从特朗普的轨道上消失的人都是在“自欺欺人”。知情人士表示，这一过渡很可能对应着马斯克作为“特殊政府雇员”的时代的结束，这种特殊身份暂时使他免受一些道德和利益冲突规则的约束。130天的期限预计将在5月底或6月初到期。特朗普政府内部为马斯克辩护的人认为，过渡的时机很快就会到来，因为他们认为，马斯克能从政府机构中削减的东西不多了，而且不能削减得太过分。但特朗普的许多其他盟友表示，马斯克是一种不可预测、难以管理的力量，在与内阁部长以及白宫办公厅主任苏茜·怀尔斯（Susie Wiles）领导的白宫指挥系统沟通他的计划时遇到了问题，经常在他的社交媒体平台X上发表意想不到的、偏离事实的评论，包括分享未经审查、未经协调的解散联邦机构的计划，这让他们很抓狂。在公开场合，特朗普从未对马斯克表示不满，后者花了数亿美元帮助他当选。他经常吹捧DOGE声称发现的浪费、欺诈和滥用行为，称赞马斯克的工作是革命性的。在有关马斯克可能很快离开特朗普政府的消息传出后，白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特周三在X上发帖，驳斥了相关报道中暗示马斯克离开是因为与特朗普关系出现裂痕的内容。莱维特说：“埃隆·马斯克和特朗普总统都曾公开表示，埃隆作为一名特殊政府雇员将在完成他在DOGE的出色工作后离开公共服务部门。”

金融界04-03 09:09

中美重磅！白宫确认美国对华关税升至54% 特朗普称“中国大大利用了美国”

GDP)增速可能减少两个百分点。瑞银则预测，这样的关税水平可能使中国年度经济增长率减半。这些预测均在去年发表。彭博社指出，美国这一举措可能促使中国出台更多刺激政策，以弥补因关税上升导致的需求下滑。中国经济本已因供应过剩而面临价格下跌压力，而出口减少可能进一步加剧这一问题。经济学家预计，中国央行将在本季度下调银行存款准备金率，以释放更多流动性，推动银行向家庭和企业提供更多贷款。白宫说，周三公布的对等关税是额外关税，除了特定条款例外，并不取代其它现行关税、费用或税收。白宫指出，之前的对华关税政策会继续执行。行政令说，总统于2025年4月2日颁布了对中国商品行政命令(《进一步修订针对中华人民共和国合成阿片类药物供应链的关税，适用于低价值进口产品》)，涉及商品之前的关税税率仍保留。白宫补充说，为降低转运和逃税风险，本行政令或任何后续命令对中国大陆货物征收的所有关税税率，同等适用于中国香港和澳门的货物。此外，美国时间4月2日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，2025年5月2日美国东部时间凌晨12:01开始，不再对来自中国大陆和香港的商品提供800美元以下“小包免税”待遇。根据这项命令，所有相关邮件物品，如果包含通过国际邮政网络发送的商品，价值等于或低于800美元，且符合最低限度免税条件，需缴纳其价值30%或每件25美元的关税，2025年6月1日后增加到每件50美元的关税。

tqttier04-03 08:49

特朗普关税决定引发美股市场风格转变：避险资产风头正劲

因为特朗普总统打算看到股市反弹。李最新预测的核心是，如果认为特朗普不关心股票，那么大多数人都错了。上个月，这位共和党总统表示，他不能关注股市，因为他正试图“建设一个强大的国家”，而与此同时，包括财政部长贝森特在内的其他高级官员也声称，他们并不关心华尔街的走势。不过，不少策略师均表示，特朗普可能希望看到市场反弹。李解释道，白宫似乎担心其关税计划可能会崩溃。他引用了美媒Politico的一份报告，该报告提出了一个潜在的风险情形。因为一些民意调查显示公众支持率下降的迹象，以及将关税压力归咎于消费者情绪和制造业的疲软调查。此外，股市崩盘可能导致代价高昂的衰退，这将需要大量的财政刺激才能使经济复苏。李补充道，美国公司还需要“友好”的资本市场，而不是下跌的股市，来支持任何源于关税的海外活动。李对2025年的预测是，标准普尔500指数将在今年收于6600点。然而，高盛对美股前景持更为悲观的态度。尽管标普500指数刚迎来2022年第二季度以来最糟糕的季度，高盛认为情况可能会变得更糟。在上周日发布的一份新报告中，由科斯丁领导的高盛股票策略师团队将该指数未来三个月的预测下调5%至5300点。从长远来看，预计标普500指数在12个月内将达到5900点。高盛将美国进口关税的预期增幅从10个百分点提高到15个百分点，以体现特朗普的“对等”关税到来。由于更高的关税可能会推高消费者价格，他们将2025年底的核心个人消费支出通胀预测上调了0.5个百分点，至3.5%。“考虑到关税消息和我们第一季度国内生产总值（GDP）的跟踪估计，我们将2025年第四季度的GDP增长预测下调了0.5个百分点至1.0%，此外年化增速也将下调0.4个百分点至1.5%。” 美股著名多头、华尔街投资顾问公司Yardeni Research总裁亚德尼也倾向于保守。他认为，对等关税将由外国出口商、美国进口商、美国消费者共同承担，结果将是商品价格更高，企业利润率更低。雅德尼预计，今年美国经济滞胀的可能性增加到45%，也反映了当前美国股市调整将转变为全面熊市的可能性。因此，他预计标普500今年将收于6100点，低于此前预测的6400点。在这种情况下，当前的回调可能会在未来几个月内变成熊市，然后在今年晚些时候再次变成牛市。综上所述，特朗普的关税决定不仅引发了全球贸易战的担忧，也深刻影响了美股市场的风格。避险资产成为投资者的首选，而市场对未来经济前景的谨慎态度也使得美股走势充满不确定性。

金融界04-03 07:39

隔夜美股全复盘(4.3) | 川普关税超预期，盘后普跌

的一些内部人士和许多外部盟友对他的不可预测性感到沮丧，越来越多地将这位亿万富翁视为一种政治负担。一名高级政府官员表示，马斯克可能会保留顾问的非正式角色，并继续偶尔出现在白宫。知情人士表示，这一过渡很可能标志着马斯克作为“特殊政府雇员”的时代的结束。马斯克否认马斯克表示，有关他将辞去美国政府效率部（DOGE）职务的消息是“假新闻”。特斯拉Q1交付量暴跌低于市场预期 4.2 特斯拉25Q1交付量为336681辆，市场预估为390343辆（上季度为495,570辆），创2022年以来最差季度表现。特斯拉发布人形机器人视频：步态更稳，摆臂更轻盈 4.2 特斯拉官方微博发布一段人形机器人行走的视频，称特斯拉人形机器人又更新了，步态更稳，摆臂更轻盈，AI技术与车同源，持续进化。马斯克预计今年将生产5,000台。 3、沃尔玛被约谈后未放弃据报续推动中国供应商降价 4.2 沃尔玛(Walmart)上月被中国商务部约谈后，知情人士透露，沃尔玛继续推动中国供应商降价，以抵消美国国总统特朗普的关税。知情人士称，这家全球最大的零售商并没有放弃对供应商每轮关税降价多达10%的要求，基本上等同于让他们承担特朗普的关税。沃尔玛此前曾被约谈，官方社交媒体也曾警告可能会对其采取措施，该公司立场依然不变。知情人士表示，沃尔玛与供应商的谈判是按产品类别进行，而不是按原产国。沃尔玛发言人表示，公司与供应商的沟通都是为了提供低价，公司将与他们密切合作找到最佳方式。 4、AI智能体Manus内测200万人涌入 4.2 最近，一款名为Manus的国产AI智能体上线，引起了广泛关注。记者介绍，作为通用型的AI智能体，Manus最让大家关注的是它直接交付成果的能力。有用户称，只需要8个字就可以让它做一款小游戏。据Manus介绍，目前，产品还处在早期内测阶段，上线后7天，申请使用的人数就达到了200万人。中国据称限制企业新增对美国直接投资 4.2 据彭博引述知情人士称，中国近期暂停受理企业向美国进行直接投资的备案和核准。目前尚不清楚这项措施出台的目的和持续的时间。知情人士称，截至目前，境内企业对美国和其他国家的既有直接投资项目不受影响，中国对包括美国国债在内的对美金融投资也没有受到影响。 5、5月魔咒？从历史数据看标普500指数每月表现趋势 4.2 华尔街有一句俗语“Sell in May and Go Away”，直译过来是“5月卖出，然后离场”，原因是美股通常在夏季的几个月表现不佳。如图所示，自1950年以来，标普500指数的每月平均回报率呈现出不同的趋势。一年之中，11月的平均回报率最高，为1.82%，而9月表现最差，平均回报率为-0.72%。另外，作为补充，图中灰色柱体代表着2024年各月度的回报率情况。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至3月29日当周初请失业金人数（2）22:00 美国3月ISM非制造业PMI （3）次日00:30 美联储副主席杰斐逊发表讲话

格隆汇04-03 06:40

【黄金收评】避险需求继续支撑贵金属走势金价创历史新高后保持坚挺

aunovo表示，瑞银对今年黄金的基本预测是3200美元/盎司，“但如果经济急剧放缓，我们的上行预测可能会看到黄金甚至达到3500美元”。在数据方面，市场正在等待当天晚些时候公布的ADP就业报告和周五的非农就业报告，以了解美联储政策路径的任何线索。 BMI的分析师表示：“在更广泛的金属综合体中，黄金将再次跑赢大盘，只有美联储继续加息，这种情况才会被搁置。”

慧宣鑫语04-03 05:26

通胀警报拉响！美联储高官警告：通胀进程已停滞，利率或将长期高位冻结

影响。然而，美联储政策制定者对今年的预测表明，他们预计通货膨胀率会比特朗普关税计划变得更加清晰之前的12月更高，增长也会放缓。安联首席顾问埃尔埃利安预计美联储今年只会降息一次，这与市场和美联储的预期形成了鲜明对比。市场已经完全定价了2025年至少两次降息的预期，而且很可能还会有第三次降息。总的来说，他们预计今年将降息约70个基点，7月份首次降息25个基点。与此同时，美联储最新的点阵图只要求降息两次。埃利安说，美联储“本质上是鸽派”，他补充说，他担心美联储无视疲软的经济数据，在真正了解这些关税的细节以及各国将如何应对之前，称即将征收的关税是暂时的。

丰雪鑫9904-03 05:06

关税风暴下的车轮大战美国车市上演抢购潮 320万辆市场即将蒸发

Cox Automotive的经济学家预测，在征收关税后，销量将大幅下降，扭转最初的激增趋势。 Cox Automotive首席经济学家Jonathan Smoke上周在一篇评论中写道：“我们预计汽车销量将下降，新车和二手车价格将上涨，如果关税持续存在，一些车型将被淘汰。” 专家表示，随着关税在汽车行业的蔓延，消费者还可以预期国产汽车、二手车、汽车维修和保险的价格会上涨。汽车关税只是特朗普在过去一个月推出的高关税贸易政策中的进口税之一，新一轮关税将于今天（4月2日）下午宣布。特朗普表示，进口税的主要目标是通过鼓励公司在美国生产商品来避免税收，从而恢复美国制造业。许多经济学家预测，关税将推高生活成本，减缓经济发展，这可能会导致经济增长缓慢和高通胀的痛苦结合，称为“滞胀”，具体取决于关税的高低和持续时间。美国银行分析师John Murphy表示，特朗普政府对汽车行业普征关税可能会导致汽车需求减少数百万辆，并导致停产的可能性上升。“价格上涨将导致需求下降，尤其是在负担能力对所有买家来说已经是个挑战的情况下，”Murphy在周三给客户的报告中写道，分析师估计，如果制造商转嫁全部关税成本，需求将下降约20%，即320万辆。

佳华16804-03 02:46

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