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特朗普突发重磅信号！拜登7.3万亿预算吓坏市场比特币疯涨攻破7.2万黄金2184涨势停滞

%，然后再回落至105.6%。明年的预算赤字预计将占GDP的6.1%，而到2026年，美国债务的利息支付将超过每年1美元。以众议院议长迈克·约翰逊(Mike Johnson)为首的共和党谴责该预算是“加速美国衰落的路线图”。该党在声明中表示：“拜登总统拟议预算的价格标签再次明显提醒人们，本届政府对鲁莽支出的贪得无厌，以及民主党对财政责任的漠视。” 官方财政监管机构国会预算办公室尚未对拜登最新的税收计划做出自己的评估，这需要国会的批准。然而，美国国会预算办公室今年早些时候表示，预计未来12年政府债务将达到116%的高位。美国赤字不断扩大，导致评级机构惠誉在2023年月份取消了美国的AAA评级，称该国财政困境意味着其债务负担将远远超过其他拥有最高评级的国家的水平。经济学家也越来越担心控制赤字的努力缺乏两党的支持，政府承诺不削减社会保障或医疗保健支出，其财政空间可能略高于预期。这些预测基于去年11月份的预测，当时经济顾问委员会预计2023年经济增长率为2.6%，今年为1.3%。此后的数据显示，2022年第四季至2023年期间经济增长3.1%，并且有迹象表明劳动力市场比许多经济学家担心的更具弹性，分析师也上调了今年的预测。周一的提案中还包括为总体国防和国家安全预算提供8950亿美元的请求，由于去年与国会达成了避免政府违约的协议，该预算仅比2024年预算增加1%。分析人士表示，适度增加将意味着用于采购和研究等领域的资金减少，并将推迟重建因支持乌克兰和以色列战争而消耗的美国武器库存的努力。尽管国会未能就2024年的总体预算达成一致，美国国防部仍要求明年提供更多资金，而是通过称为“持续决议”的权宜措施推迟支出计划。该部表示，预算可能会阻碍长期规划。最新的预算需求也与白宫向乌克兰、以色列和其他盟友提供更多资金的要求不同。 “我们需要国会团结起来，全世界都在关注我们此刻所做的事情，关注我们是否能够团结起来并克服我们国家安全和民主面临的阻力。”美国国防部副部长凯瑟琳·希克斯(Kathleen Hicks)说。她补充道：“我们的对手尤其注意到我们为盟友和伙伴挺身而出的意愿。” 关键经济数据来袭：美国CPI 美国CPI将成为本周市场焦点，2月份美国CPI预计环比上涨0.3-0.4%，同比上涨3.1%不变。预计核心CPI环比将从0.4%降至0.3%，同比从3.9%降至3.7%。上周美联储主席鲍威尔讲话加上好坏参半的就业数据的双重影响，似乎限制了美元的上涨走势。投资者对美联储6月降息预期保持稳定，预计今年总体降息幅度为100个基点。尽管与1月份“向下修正”的数据相比，美国劳动力市场2月份出现强劲增长，但仍在降温。经过两个月的净修正后，美国就业市场与最初公布的数据相比总共减少了167000个工作岗位，这引发了利率期货交易员的反应。美联储官员上周表示，他们仍然依赖数据，并希望确保通胀持续朝着美联储2%的目标发展。因此，周二的通胀报告具有重要意义，因为价格上涨可能会引发黄金价格的大转变。本周的数据给美元带来了不平衡的风险，因为疲软的通胀或2月份的零售销售数据将进一步支持6月份降息的论点。美国国债收益率不断上升，2年期、5年期和10年期国债收益率分别为4.51%、4.07%和4.09%。根据CME的Fed Watch工具，对5月份降息的预期仍然较低，为22%，但6月份降息的可能性为69%。美元技术分析：显示出看涨复苏的迹象，空头仍占主导地位 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元日线图上的指标反映了市场的复杂情绪。相对强弱指数(RSI)仍处于负值区域，但正斜率预示着看涨复苏的迹象，表明抛售势头可能正在减弱。尽管移动平均线趋同背离(MACD)位于红色条形区域，但这也意味着空头正在失去抛售优势，可能为小幅看涨修正铺平道路。简单移动平均线(SMA)情景进一步强调看跌趋势，美元指数位于20、100和200天简单移动平均线下方。这支撑了占主导地位的看跌市场结构，但同时出现的看涨逆转迹象也不能完全被忽视。尽管如此，在上周下跌1%后，美元指数的短期前景仍然更倾向于看跌。然而，空头似乎正在喘口气，如果看涨迹象加强，买家可能会试图在不久的将来夺取控制权。黄金技术分析：金价在历史高点附近保持坚挺，继续2180美元上方震荡 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，在延伸至2180美元之后，金价的涨势似乎过度。尽管相对强弱指数(RSI)在80水平上方超买，但RSI的斜率仍向上，表明买家仍处于主导地位。如果买家将金价推高至2195.15美元历史高价上方，则可能为测试2200美元打开大门。另一方面，如果金价跌破3月8日低点2154.17美元，则可能跌向2150.00美元。进一步支撑位为2100.00美元，之后为2023年12月28日高点2088.48美元和2月1日高点2065.60美元。#VIP会员尊享# (来源:FXStreet) 比特币技术分析：下一个价格障碍为7.28万 CoinTelegraph指出，不出所料，周一比特币空头头寸将首当其冲地遭到清算。CoinGlass数据显示，最初达到71000美元的成本减少了约3000万美元，而且此后的成本只会增加。 (来源:CoinGlass) 3月的前十天，大约有5亿美元的空头被平仓。当前，如果比特币突破73000美元，这一总额将增加近1亿美元。 CoinGlass还表现出强劲的阻力，目前位于72800美元，使现货价格保持稳定。 (来源:CoinGlass) Material Indicators联合创始人基思·艾伦(Keith Alan)一如既往地谨慎，认为应该触及75000美元，才能利用低流动性条件并更快地提高收益。他写道：“市场感觉很兴奋，但现阶段我更关心的是高飞的山寨币，而不是比特币。如果比特币成功夺回生命周期通道，我们可能会看到比特币价格快速升至80000美元。” (来源:Twitter) 他指出，牛市中高达50%的修正在过去是标准做法。尽管交易员应该做好准备，但他承认，来自美国比特币现货ETF的买方压力可能会使胜算对多头有利。“比特币在牛市中有着20-50%抛售的悠久历史，而且它们往往会在你最意想不到的时候出现，”他总结道。 “当然，我们正处于未知领域，因为我们没有比特币现货ETF的历史，也没有这种水平的机构需求，所以在这方面，这次有所不同。”#现货比特币ETF#

小萧2024-03-12

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中国房地产暴跌打击市政债券市场！深圳这一消息令人震惊

政府来说，基础设施债券的优势在于不计入预算赤字。中国今年的预算赤字预计将达到人民币4.06万亿元，占国内生产总值(GDP)的3%。这个数字只包括政府债券和一般市政债券。基础设施债券从项目收入或政府特别专用账户中偿还，而不是从政府一般预算中偿还。但与将赎回资金来源限制在特定收入的美国收入债券不同，中国的基础设施债券是以政府支持为前提的。中国财政部在2020年表示，对于基础设施，“项目收入必须与融资规模相平衡，(地方政府)必须保证偿还。” 深圳以财务状况良好而闻名，因此推迟提前赎回对市场的影响迄今有限。然而，一些基础设施债券是由财政状况不佳的小型地方政府发行的。如果一个开发项目失败，地方政府最终将承担全部债务。“从借款、资金使用、管理到赎回的整个过程的监督将得到改善，”财政部部长蓝佛安周三在谈到基础设施债券时说。由于担心信用评级被下调，中国政府宣扬看起来稳固的财政状况。但是，筹集最终责任不明的资金会扩大债务规模，进而可能损害长期信誉。瑞银首席中国经济学家Tao Wang表示：“从长期来看，我们需要考虑地方政府是应该大举投资，还是让市场来决定。”

厉害啦2024-03-11

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中国人大落幕、普京遇选举大战！鲍威尔刺激黄金剑指2196 比特币“极度贪婪”逼近突破7万

院总理李强宣布了与2023年数字一致的预算赤字目标，以及新的特别中央政府债券，但令那些一直希望经济支出得到更大提振的投资者感到失望。 (来源:Financial Times) 李强在向近3000名代表作工作报告时表示：“中国经济持续复苏向好的基础还不牢固，需求不足、部分行业产能过剩、社会预期不强、风险隐患较多。”#中国经济# 他也谈到了解决地方政府高债务、支持陷入困境的房地产业和改善生育政策的计划提振滞后的生育率。他将预算赤字目标定为GDP的3%，并宣布发行1万亿元人民币，约合1389亿美元的超长期中央政府特别债券，北京将用这些债券为经济提供额外支持。他预计，今年中国城镇新增就业将超过1200万人，目标失业率为5.5%，通胀率为3%。该国面临持续通货紧缩，1月份消费者价格指数跌幅为15年来最快。中国的军事预算将增加7.2%，与去年的增幅持平。近年来，中国加强了在台湾周边的军事活动，李强表示，中国将“坚决反对台独分裂活动，坚定不移地推进祖国统一大业”。这些目标与市场预期基本一致，但分析师警告称，2024年的目标将比2023年更难实现，2023年的增长速度因疫情期间的低基数效应而受到影响，增长率为5.2%。荷兰国际集团(ING)分析师表示：“2024年实现5%的增长将是一条更具挑战性的道路。” 他们表示，消费推动了2023年的复苏，但疲软的消费者信心和负财富效应将使这种情况在2024年难以重演。麦格理经济学家Larry Hu在研究报告中写道：“政策制定者设定如此雄心勃勃的增长目标以表明他们支持增长的立场，这是积极的。”但他表示，讲话没有提供如何实现目标的新线索。 (来源:Financial Times) 李强表示，1万亿元特别国债将用于落实国家重大战略和重点领域安全保障能力建设。中国指出，未来几年将继续发行特别债券，该债券不计入政府赤字。面对美国阻碍中国半导体产业的努力，李强制定了计划，将政府对科技研究的资助比去年增加10%，以更快地促进自力更生。另外，全国人大委员赞扬了对高科技投资的重视。中国基本上没有向家庭发放救济金，而是提出了一项帮助消费者进行家用电器和汽车交易的计划。普京遇选举大战有望赢得第五任期俄罗斯媒体报道，普京的连任实际上已得到保证。俄罗斯声称，所谓的俄罗斯总统选举提前投票已经在乌克兰东部顿涅茨克地区开始，俄罗斯还单方面宣布吞并乌克兰另外三个地区。克里姆林宫选择加紧努力巩固对这四个地区的控制，并推进所谓的选举。 (来源:NHK) 俄罗斯周日对顿涅茨克发动了无人机和导弹袭击，地方当局表示，袭击导致该地区3人死亡、12人受伤。与此同时，英国国防部周日发布了对乌克兰在前线多个地区加速建设防御阵地的分析。分析称，措施包括步兵战壕和雷区，以及被称为“龙牙”的反坦克结构。报告补充道，防御线的扩张很可能会降低俄罗斯在其持续进攻行动中推进或利用战术成果的能力，并警告称战斗将陷入进一步的僵局。乌克兰总统泽伦斯基警告称，俄罗斯最早将于5月份准备采取大规模进攻行动。乌克兰国防部强调了其防御工事，并在社交媒体上发布了照片，显示“龙牙”正在扎波罗热南部地区安装。美联储官员：降息越来越近在将利率提高至20年来的高点8个月后，鲍威尔和他的同事们正朝着遏制通胀的方向迈进。鲍威尔上周在国会作证时强调，央行需要“更多一点证据”，通胀率将朝着2%的目标迈进，然后才能降低借贷成本。 “我们离它不远了，”他说。市场普遍预计美联储将在政策制定者3月19日至20日召开会议时连续第5次维持利率不变。投资者的大部分注意力将集中在联邦公开市场委员会(FOMC)的季度利率预测上，包括新的就业和通胀数据是否引发了任何变化。如果美联储官员计划在2024年降息75个基点，那么这将为投资者预期的6月降息奠定基础。 (来源:Bloomberg) “美联储3月份信息将是，该行正朝着正确的方向前进，”德雷福斯和梅隆银行首席经济学家文森特·莱因哈特(Vincent Reinhart)表示。“他们离拥有适当的信心并不遥远。” 政策制定者一致投票决定1月份将利率维持在5.25-5.5%的区间不变，鲍威尔和其他美联储官员表示3月份不太可能降息。官员们之所以能从容不迫，部分原因是经济增长依然稳健，劳动力市场继续创造大量就业岗位，其中2月份就业岗位数量高于预期的275000个。该报告还包括了持续放缓的迹象，下调了前几个月的涨幅、工资增长放缓以及失业率升至两年高点3.9%。 LH Meyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示：“这些数据可能让美联储不得不推迟和缩减降息的危险有所缓解。鲍威尔关于距离足够信心降息不远的评估仍然完好无损。” 美联储将在会议前获得关键的通胀指标，彭博社调查的经济学家表示，与一年前相比，消费者价格指数可能仍居高不下，为3.1%。1月份的意外上行令央行官员感到震惊，而2月份的另一次意外可能会改变美联储官员对2024年利率路径的看法。美联储官员重点关注以个人消费支出衡量的单独通胀指数，该指数显示1月份通胀率为2.4%，不包括食品和能源的通胀率为2.8%。除了总体数据外，一些美联储官员还对近期改善幅度有限感到担忧，尤其是商品方面。美联储的“点阵图”在2023年12月份显示出异常广泛的分散性，只需要两位政策制定者改变他们的预测就能改变中位数。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，他正在考虑将今年降息的预期降低至可能减少1次，并补充道：“这将取决于我们看到的通胀数据。” (来源:Bloomberg) 尽管鲍威尔对委员会保持着强有力的控制，尽管前景不断变化且不确定，但在一年多的时间里没有出现任何异议，但随着央行转向降息，他可能面临让所有人都参与其中的挑战。毕马威会计师事务所(KPMG LLP)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示：“我们开始看到关于如何执行削减的共识存在分歧，对轨迹的共识可能并不像人们预期的那样紧密，接近预期的降息。” 美联储还将在即将召开的会议上开始深入讨论持续削减7.5万亿美元资产负债表的事宜，这一过程被称为“量化紧缩”。尽管鲍威尔可能会利用新闻发布会对这些对话的进展发表评论，但预计不会就可能减少或减缓资产流失做出决定。本周经济数据重点：美国CPI、PPI通胀指数本周美国国内，市场将在周二和周四消费者物价指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)通胀数据，其中前者被许多市场参与者视为焦点事件。零售销售数据也将在周四发布，随后在周五发布工业生产和密歇根大学消费者信心数据。经济学家估计美国CPI通胀在截至2月份的12个月内将保持不变，与1月份的3.1%持平，目前的估计范围在3.1-3.0%之间。按月计算，总体CPI预计上涨0.4%，而1月份上涨0.3%。数据中任何有意义的下行偏差都可能会给美元指数带来压力，并引发温和的利率重新定价，并且可能会看到价格触及101.44至101.77之间的每日支撑位。美元技术分析：不破102.92阻力将进一步抛售 FXEmpire分析师Aaron Hill表示，美元的长期走势倾向于上行，自2008年以来一直呈上行趋势，而且这种情况仍然如此。然而，其他技术观察显示，自2023年初以来，买家和卖家基本上处于群龙无首的状态，在月度支撑位99.67的上方徘徊。尽管月度时间框架继续呈现看涨趋势，在消耗99.67的月度支撑之前不太可能改变，但上周结束的日时间框架的价格走势确认了下降趋势的开始，在3月1日高点104.29处走低，随后是随后周五走低低点102.36。最近的价格走势引导美元指数分别突破200日和50日简单移动平均线(SMA)，分别为103.72和103.46，并吞噬了103.62和102.92支撑位的买盘，目前为明显阻力位。尽管相对强弱指数(RSI)在月度范围内从50.00中心线反弹，并在日线图上接近超卖区域，但日线价格走势显示本周有探索更深水位的空间，直到达到101.44至101.77之间的支撑位在突破每日支撑位102.92后。鉴于本周月线和日线时间框架缺乏附近支撑，价格走势可能会重新测试102.92下方以形成日线阻力。假设该单位保持在该水平以南，交易者无论使用何种入市技术，都可能瞄准上面强调的日支撑区域101.44-101.77。 (来源:FXEmpire) 黄金技术分析：决定性突破2196激发更多活力 Aaron提到，黄金枢轴点位于2196.42美元，是未来价格走势的关键。阻力位为2227.22美元、2251.98美元和2277.02美元，标志着潜在的上涨目标。相反，支撑位确定为2156.18美元、2130.57美元和2111.27美元，为任何向下的价格修正提供缓冲。技术分析显示RSI为84，表明回调之前可能出现超买状况。然而，50天指数移动平均线(EMA)位于2047.74美元，并且“三白兵”烛台图案的形成强调了强劲的看涨势头。决定性突破2196.42美元水平可能会进一步激发多头活力，有可能推动金价升至2227.22美元关口甚至更高。综上所述，黄金前景谨慎乐观。尽管跌破2196.42美元看跌，但突破该门槛可能会激发更明显的看涨倾向，凸显黄金市场的动态本质。 (来源:FXEmpire) 比特币技术分析：多头未放弃过多阵地 “每次下跌都出现买入” 据Alternative.me数据显示，比特币的贪婪与恐惧指数已达到83，为“极度贪婪”区域。 (来源:Alternative.me) CoinTelegraph指出，比特币的上涨改善了整个加密货币行业的情绪。DefiLlama数据显示，去中心化金融(DeFi)协议的全球锁定总价值(TVL)约两年来首次跃升至1000亿美元以上。然而，即使在增加之后，TVL仍远低于2021年11月创下的1890亿美元纪录。在牛市期间，交易者会抛开谨慎，追逐更高的价格。这通常不会有好结果。Bitwise首席投资官Matt Hougan在推特上表示：“糟糕的项目正在以疯狂的估值进行交易。” 空头正试图阻止比特币接近70000美元的涨势，但一个积极的迹象是多头并未放弃太多阵地，这表明每次小幅下跌都会有人买入。多头将试图通过将价格推至70000美元以上来恢复上升趋势，如果他们这样做，比特币可能会加速上涨并飙升至76000美元。该水平可能是一个小障碍，但如果突破，反弹可能会达到80000美元。如果空头想要卷土重来，他们将不得不大举抛售，并将价格拉至20天指数移动平均线61422美元以下。这可能会触动一些短期交易者的止损，并开始向50日简单移动平均线51197美元进行更深层次的修正。 (来源:CoinTelegraph) 两条均线均向上倾斜，4小时图上相对强弱指数(RSI)处于正值区域，表明多头处于主导地位。买家将价格维持在20均线上方，表明每次小幅下跌时都会买入，收市价高于70000美元可能会开启下一阶段的上升趋势。相反，如果价格下跌并跌破20均线，则比特币可能会滑向50均线。收市价低于该支撑位将是多头可能急于退出的第一个迹象，随后比特币可能会跌至59000美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)

小萧2024-03-11

会员

市场周评：非农“惊魂夜” 美联储6月降息“实锤” 中国两会没有火箭筒令人失望？

续了与去年相同的雄心。与此同时，当局将预算赤字定在3%左右，并表示将发行1万亿元人民币特别超长期中央政府债券以支持经济增长。 #中国经济#然而，分析师表示，今年的增长速度可能很难赶上，去年的增长速度受益于2023年初封锁后的反弹，并且对缺乏支持北京经济目标的切实措施感到失望。此外，李强总理宣布，中国将完善住房政策，建设保障性住房，以支持长期低迷的房地产业。在美国敦促多个国家进一步限制对华技术出口之际，李强强调，中国政府将加大大数据和量子计算方面的力度，以增强技术的自力更生。经济数据方面，受春节期间消费需求增加等因素影响，中国2月CPI同比增速转正，环比加速上涨。不过，春节假日工业生产处于传统淡季，PPI同比加速放缓。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，为2022年2月以来最高涨幅。另一方面，中国1月和2月出口同比增长7.1%，高于市场预期，较12月的2.3%增幅有所改善；两个月内进口增长3.5%，高于12月份0.2%的增幅。当局合并了今年前两个月的贸易数据，以消除为期一周的春节假期造成的扭曲。汇市方面，本周美元指数连续第六个交易日下跌，累计下跌1.07%；欧元兑美元本周累涨超0.88%；英镑兑美元本周累涨1.58%；澳元兑美元本周累涨1.48%；纽元兑美元大致持平、本周累涨1.12%；美元兑加元本周累跌0.55%；美元兑瑞郎大致持平、本周累跌0.70%；美元兑日元本周累计下跌3.03%；贵金属方面，尽管黄金本周从周五(8日)的高点下跌，但仍创下了自2020年7月以来的最佳表现。4月份黄金期货最后报价为每盎司2184.80美元，比上周五上涨了超过4％。展望下周，经济数据方面，美国将公布的2月份的CPI和PPI通胀报告，这些数据可能揭示通胀压力是否正在重新抬头，并影响美联储的政策走向，进而对美国股市在2024年的惊人涨势构成考验。

IreneLim2024-03-09

中国经济或“峰回路转”？路透：若得到更多刺激，5%的增长目标或可实现

几个方面都未达到预期，特别指出了国家的预算赤字以及发行1万亿元人民币（约合1390亿美元）的特别超长期国债计划。她说，外国投资者认为该报告缺乏任何积极指标。Feng表示，她所在公司管理的资产超过1000亿美元，对中国的财政支持政策和政府的沟通方式的几个方面感到担忧，对预期的房地产救助计划没有任何额外措施感到失望。#中国经济# 资本市场分析公司Capital.com的高级市场分析师Kyle Rodda预计，正在进行的全国人民代表大会将重新定位故事线，以符合中国的长期愿景。然而，他表示，工作报告显示，政府的做法几乎没有改变。 Rodda指出：“在未来，没有任何迹象表明政府将转向更多的短期、逆周期政策，这应该不足为奇。这是近期形势的延续。” 东盛投资公司是保诚集团在亚洲的投资管理部门，正在坚持其对中国股市的反向“积极”立场。东盛首席执行官Maldonado表示，投资中国应采取战略性的方法，重点关注以政策为中心的行业，如电动汽车供应链、绿色倡议和半导体技术，以应对当前的形势。 Maldonado表示：“情绪极为低迷，但就增长轨迹而言，事实可能比许多人想象的要好。” 到2023年9月，Maldonado所在公司管理的资产已达2160亿美元。

Linlin2024-03-08

Grayscale：比特币价格创历史新高原因探析

个政党似乎都不专注于控制和平时期的巨额预算赤字。实际利率下降和公共部门债务上升都可能打压美元价值，并支撑包括比特币在内的竞争资产。此外，对于某些投资者来说，比特币可能比实物黄金更具优势，因为它很容易携带：只要持有者能够访问互联网和私钥，比特币就可以在世界任何地方使用。我们认为，对比特币需求的增长主要来自投资者对美元中期前景的担忧并寻求替代的“价值储存”资产。值得注意的是，周二以美元计算的实物黄金价格也创下新高。此外，随着时间的推移，技术进步扩大了比特币网络的潜在用例。 Ordinals 铭文于 2022 年 12 月开始，作为将不可替代代币 (NFT) 铭刻到比特币网络上的一种方式，现已迅速发展成为按数量计算最大的 NFT 网络之一（图表 2）。 Ordinals 的出现不仅鼓励新用户尝试比特币，而且还刺激了那些看到其他类型用例潜力的人们的新创新，例如去信任的比特币抵押稳定币贷款和去中心化应用程序中更多的比特币使用。鉴于主链上的交易费用不断上涨，有多个 Layer 2 项目已经开始在比特币上进行开发，以提高可扩展性和用例。有证据表明采用率不断提高：自 2023 年第三季度以来，锁定的总价值已从 1.6 亿美元增加到 27 亿美元，在短短几个月内增长了 15 倍。 [4] 图表 2：比特币 NFT 日益受欢迎各种市场指标表明，活跃的加密货币交易者目前的仓位相当长。资金费率（衡量交易杠杆成本）已升至近期范围的高端（图表 3），但仍低于上一周期的高点。期货未平仓合约也同样升至 2021 年第四季度以来的最高水平。最后，受欢迎的散户交易平台 Coinbase 的谷歌搜索量的增加也可能表明散户交易者的回归。加密期权市场正在定价下行风险的增加：更高的隐含波动率和负偏度（即看跌期权的价格高于看涨期权的价格）。 [5] 图表 3：持仓指标表明活跃交易者已经做多尽管比特币已经突破了之前的历史新高，但大多数其他加密货币还没有突破。例如，以太坊仍较 2021 年 11 月的历史高点（以收盘价为基础）下跌 21%。对于我们的加密货币行业框架内的其余资产（不包括比特币和以太坊），代币价格仍比 2021 年 11 月低 70% 左右。 2020-2022 年的加密货币周期提醒我们，加密货币市场的下跌可能会很严重：比特币的价格从高峰到低谷下跌了 77%。 [6] 尽管投资比特币在中期带来了稳健的回报[7]，但该资产也经历了大幅回撤和波动。比特币是一种高风险、高回报潜力的资产，与股票相关性较低。因此，对于某些投资者来说，它可以成为多元化投资组合中的有用成分。正如我们在最新的月度更新中所讨论的，如果宏观市场背景仍然有利，我们可能会在未来几个月看到代币估值进一步上涨。相比之下，宏观前景不太乐观——例如美联储加息和/或经济衰退可能会抑制加密货币的估值。参考文献 [1] 资料来源：Coinbase。 [2] 资料来源：彭博社，截至 2024 年 3 月 5 日。根据数据提供商 Kaiko 的数据，当天，比特币在 Coinbase 和 Binance 上的价格达到 69,000 美元，在 OkCoin 上达到 69,076 美元。 [3] 资料来源：使用 Blomberg 和 CoinMetrics 的数据通过 Grayscale 计算。 [4] 资料来源：DeFi Llama，截至 2024 年 3 月 5 日。 [5] 资料来源：Glassnode，数据截至 2024 年 3 月 5 日。 [6] 资料来源：彭博社。 [7] 例如，自2011年以来的三年投资期限内，比特币的平均年化回报率为181%，最低年化回报率为39%。使用截至 2024 年 2 月 29 日的每月彭博数据进行灰度计算。来源：金色财经

金色财经2024-03-06

中国财政刺激力度不足，投资者依旧坚持逢低买入

激“无忧消费”的熟悉剧本。中国计划将预算赤字占经济产出的3%，低于去年修正后的3.8%，这与一些人原本希望推动经济复苏的财政强心剂不符。花旗全球财富亚洲投资策略主管彭程在给路透的电子邮件中表示，“投资者需要看到能够改善治理和最终需求的政策，但迄今为止，全国人大似乎还没有提出这些政策。” 当地周二，在国家支持买盘迹象的帮助下，内地股市保持稳定，香港恒生指数下跌2.61%，人民币坚守阵地。截至1月31日的一年里，中国大陆股市市值损失约2万亿美元，外国投资者在此期间净抛售人民币1120 亿元(合156亿美元)，将全球基金管理公司的风险敞口降至多年来的最低水平。此后，他们购买了价值483亿元人民币的股票，中国蓝筹股沪深300指数已较上个月触及的五年低点反弹近15%。但全球投资者曾经乐于将其投资组合的一部分长期留在中国，但许多人正在经营规模更小、更灵活的“战术”账簿，提供短期反弹的机会，同时保留更大的战略股份。摩根大通驻新加坡销售和营销主管Niraj Athavle表示：“人们对于所有这些集体措施何时开始产生重大意义、推动市场和资产价格有一定的预期。我希望我能告诉你到底是什么触发了它……但我认为并不存在这样的触发点。” 找到立足点 Indosuez Wealth Management高级董事兼投资顾问Winnie Chiu表示，国内外投资者都在有选择性地买入股票，但只买入电动汽车和科技等行业的股票。这些行业是中国寻求自给自足的核心。中国内地股市也很便宜。广泛使用的估值指标，沪深300指数的12个月远期市盈率仅在10左右，是标准普尔500指数和日经指数的一半水平。纽约梅隆投资管理公司(BNY Mellon investment Management)亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra说，为期一年的消费品以旧换新计划是股市的一个短期积极推动因素。 Mitra说，这一点，加上股市的廉价和外国投资者的仓位不足，是一个短期机会，但“在我们看来，长期的疑虑和不确定性挥之不去”，他倾向于保持结构性减持中国股票。不过，分析师表示，至少已经采取了足够的措施停止了市场的暴跌，而Balfour Capital的首席投资官Steve Lawrence认为资金正在重新流入中国股市。 Lawrence说：“现实是，当存在恐惧或感觉到恐惧时，聪明的钱、真正的资金总是会买入。如果你退一步看，中国仍在增长，而且将继续增长。这只是一场巨大变局的开始。当你看到这样的分歧，纳斯达克创历史新高，对比恒生指数的位置时，就会出现跷跷板效应。”

Anna Sui2024-03-06

万亿特别国债无碍债市持续走强，机构不惧“长债回调”警告

长目标再次设定在“5%左右”，一般公共预算赤字率为3%，并将再发行1万亿元特别国债。由于在多数机构看来，这一政策力度较为克制，债市并未受到影响，10年期、30年期国债活跃券价格继续上行，收益率分别下行3.5BP、0.25BP至2.325%、2.4725%。“债市现在把所有消息都解读为利好了，我们看到交易盘、配置盘都大幅买入长债，经济基本面偏弱、降息是主要的推动力，其实这次股市风险情绪修复对债市的冲击很小。”某头部券商债券自营交易员对记者表示。

金融界2024-03-06

海通证券荀玉根：增强资本市场内在稳定性需要提升上市公司质量和投资价值

金供给。今年财政赤字率拟按3%安排，预算赤字规模4.06万亿元，拟安排新增地方专项债3.9万亿元，比去年增加1000亿元。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。“今年财政政策会适度发力稳增长，节奏上或主要集中在二、三季度。”荀玉根还指出，货币政策方面，强调“灵活适度、精准有效”“保持流动性合理充裕”，预计2024年货币政策或进一步稳健宽松，政策利率仍有调整空间。资本市场方面，2024年政府工作报告指出要“增强资本市场内在稳定性”，这需要大力提升上市公司质量和投资价值，增加股市中长期资金供给。“一方面，提高上市公司质量是资本市场平稳发展的内在要求，应支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力，还应深化退市机制，加速优胜劣汰；并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值。”荀玉根指出，另一方面，A股中长期资金供给不足的情况已在逐渐改善中。报告提出“在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险”，近年年金规模快速增长，养老金和年金的健康发展和资产配置多元化，有助于增加股市中长期资金。

金融界2024-03-05

建议保持做空！人民币对GDP目标反应平平，交易员等待两会更多细节

大会召开年度会议，计划将2024年财政预算赤字控制在国内生产总值的3%以内。星展银行(DBS)外汇和信贷策略师Chang Wei Liang说，如果GDP目标保持在5%左右不变，可能会支持股市流入，而人民币需要更多的刺激措施才能实现这一目标。不过，交易员和投资者仍在等待两会期间出台更多政策细节。 “我们的离岸交易员正在关注中国的产业战略及其对贸易伙伴的影响，建议保持做空离岸人民币，”花旗分析师在一份报告中写道。与此同时，周二公布的一项民间调查显示，中国2月份服务业活动增速放缓，商业信心连续第二个月放缓，企业自去年11月以来首次裁员。在市场开盘之前，中国人民银行将人民币兑美元汇率中间价设定为7.1027，比之前的7.102弱了7个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。现货人民币兑美元开盘报7.1950，午盘报7.1977，收盘报7.1991，较上一交易日下跌1点。瑞银(UBS)分析师说，海外投资者在增加对中国境内股票的配置之际，他们应该考虑对冲人民币外汇敞口，理由包括人民币估值过高以及中美利差扩大。

云涌2024-03-05

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