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高盛：周五非农近期最重要，3种可能性预言美股未来

11 月份的就业报告即将公布，它可能决定本周市场的走势。接受道琼斯调查的经济学家预计，美国劳工统计局的报告将显示，上个月雇主增加了 19 万个就业岗位。这将高于10月份的15万个就业岗位。月度非农就业报告定于美国东部时间周五上午8:30公布，正值市场努力维持近期势头之际。道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 指数有望结束五周连胜。这份报告可能会加剧本周的跌势，也可能会帮助市场摆脱 12 月份的缓慢开局。在此背景下，高盛的交易部门根据创造就业岗位的数量，列出了标普 500 指数的交易情况：- 创造超过 25 万个就业岗位：高盛交易员预计，这样的报告将引发至少 0.5% 的跌幅。这样的数据很可能会引发市场担心美联储需要加息来抑制通胀。- 新增就业岗位在 20 万到 25 万之间：该行的交易部门认为，在这种情况下，标准普尔 500 指数将下跌 0.25% 至 0.5%。与第一种结果一样，投资者会对货币政策收紧的前景感到担忧，但程度较轻。- 创造 15 万至 20 万个就业岗位：这可能是市场的甜蜜点。高盛预计，如果出现这样的数据，标准普尔 500 指数将上涨或下跌约 0.25%。- 创造 5

金融界2023-12-09

VanEck 对 2024 年加密市场的 15 个预测

关，我们认为基于 Solana 的价格预言机 Pyth 在总价值担保（“TVS”）方面翻转 Chainlink 的可能性是合理的。作为参考，Chainlink 目前的 TVS 约为 150 亿美元，而 Pyth 的 TVS 不足 20 亿美元，其主导地位主要是由以太坊主网上的蓝筹 DeFi 协议推动的。随着 TVL 在高吞吐量链（如 Solana）上持续增长，而 Chainlink 努力寻找机构采用其 LINK 代币，我们预计 Pyth 将在几项真正的创新（包括其“推送”架构和信心）的支持下获得有意义的市场份额间隔系统。 13. DePin 网络得到了有意义的采用多个去中心化物理基础设施（DePin）网络将得到有意义的采用，吸引公众的注意力。 Hivemapper 是一种去中心化地图协议，旨在与 Google Streetview 竞争，它将绘制其第 1000 万个独特的 KM，超过全球道路容量的 15%。Hivemapper 使用其原生代币 $HONEY 来激励全球数千名驾驶员将仪表板安装到他们的汽车上，并为其不断增长的数据库做出贡献。相对于现有的 Google，这个由无需许可的贡献者组成的全球网络可能会给 Hivemapper 带来有意义的速度和资本成本优势。预计到 2023 年，Google 地图的收入将超过 110 亿美元，如果实验成功，这对 Hivemapper 来说将是一个有意义的机会。 Helium 是一个分散的无线热点网络，其全美 5G 计划的付费用户数量将从目前的 5,000 增加到 10 万。任何人都可以设置热点，热点运营商通过 Helium 原生代币的加密货币轨道进行支付。相对于现有无线基础设施，这种强大的激励系统为 Helium 提供了一些关键优势：它是轻资本（从 Helium 的角度来看）。它将热点提供商转变为倡导者和支持者（考虑到他们在网络中的持续利益）。它使 Helium 能够响应实时数据并通过调整激励措施（即提高覆盖率较差的地区的奖励）来改进网络。无线基础设施是一个$200亿、相对成熟的市场。我们认为，随着最终用户倾向于具有差异化品牌（“用户拥有”）的低成本解决方案，传统提供商（塔楼）脱中介的空间很大。Helium 声称他们可以以不到传统网络 50% 的成本提供数据。随着加密货币的采用变得更加主流，如果这种说法属实，他们可能会加入相当大的份额。 14.新会计准则推动企业加密货币持有量增加 Coinbase 将成为第一家在季度报告中公布并报告 Layer 2 区块链收入的上市公司，其 Base Protocol 的年化收入突破 1 亿美元以上，并成为该业务的重要贡献者。企业采用新的 FASB 准则可能会促进额外的披露，该准则允许企业对加密货币按市值计价，这将有利地影响企业持有比特币和其他加密货币作为库存资产的偏好。由于这些会计变更将于 2025 年生效，但企业可以更早采用，主要的非加密金融实体（银行、交易所）可能会宣布创建类似 L2 的准公共区块链，并可能桥接授权参与者公开区块链的能力。 15. DeFi 与 KYC 相协调支持 KYC 的围墙花园应用程序（例如使用以太坊证明服务或 Uniswap Hooks 的应用程序）将获得巨大的吸引力，在用户基础和费用方面接近甚至超过非 KYC 应用程序。Uniswap 将引领其他协议实现此功能，这将推动该协议的机构流动性和交易量。KYC 门控挂钩带来的额外交易量将显着增加协议费用，让新进入者无需担心与 OFAC 制裁的实体互动即可参与 DeFi。挂钩的增加将有助于 Uniswap 加强其护城河和竞争力，这应该会推动代币升值，特别是当 DAO 最终投票支持打开 Uniswap 协议费用开关以允许代币增值时。如果是这样，我们预计此类费用不会高于 10 个基点。去中心化交易所市场份额来源：金色财经

金色财经2023-12-08

“美国破产了”！《富爸爸穷爸爸》作者警告：爆炸性的美国债务将加剧通胀并压垮美元

、白银和比特币。” 清崎在2008年曾预言雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产，并在瑞士信贷(Credit Suisse)今年春季被瑞银(UBS)紧急收购之前，曾指出该行的问题。然而，我们应该对清崎的警告持谨慎态度，因为他是特朗普的支持者，从一开始就对拜登政府持批评态度。此外，近年来，股市和美国经济都没有应验他的可怕预言。罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》是世界上最畅销的书籍之一，这本书被翻译成51种语言，在109多个国家售出了3200多万册。《富爸爸穷爸爸》系列丛书在美国《商业周刊》、《纽约时报》、《华尔街日报》等主要媒体的畅销书排行榜上多次位于榜首。

tqttier2023-12-08

PNT跨链项目受关注究竟有何独特之处

跌！币圈又一公链项目衰落，再次验证我的预言！》中有详细分析。主流公链如以太坊、波场、EOS等正逐渐占据市场主导地位，而其他公链的生存机会非常有限。因此，从“公链数量”这个前提条件来看，肖恩认为目前PNT这类跨链项目的存在意义并不大。如果条件一并不满足，那么条件二又能否满足呢？在肖恩看来，如果公链没有落地应用，DApp生态并不繁荣，那么所谓的跨链也就公链目前面临失去意义的困境。当前的公链情况确实如此，实际应用的落地进展缓慢，仅有一些资金盘和投机项目在不断炒作中，整个DApp生态也显得杂乱无章。在肖恩看来，公链之所以陷入这种状况，主要原因在于区块链的价值共享优势在许多应用场景中只能起到锦上添花的作用，无法解决大部分行业的核心问题。因此，他对当前公链试图单独通过区块链发展出一个平行于当前互联网的新型生态的发展方向表示悲观，即“区块链+”发展模式。在《通过深入研究，我非常悲观地讲，你手中拿的主流币也可能变为空气！》一文中，肖恩对这一点有着详细的阐述。由此可见，当前公链未能实现应用落地，DApp生态也未能发展起来，因此对于像PNT这样的跨链项目并不迫切需要。在肖恩看来，与其追求“区块链+”的发展模式，他更倾向于“+区块链”，即先有用户，再加入区块链。特别是像Facebook、微信这样拥有庞大用户流量的互联网巨头，在未来可能推出自己的公链，成为区块链领域重要的基础设施。这些互联网巨头拥有庞大的用户规模，将吸引全球优秀的开发者，且DApp开发者更有可能选择在这些公链上进行应用开发，促使公链生态迅速发展。可以想象，未来公链市场可能被Facebook、微信等互联网巨头所垄断，届时公链领域的参与者将是未知数，更不用说跨链项目了。 “出口转内销”的团队？根据PNT项目的白皮书介绍，项目的发起人为David Ritter，而团队核心成员均为外籍人士。然而，肖恩对该项目创始人及核心成员披露的信息感到担忧，因为这些信息相当有限。尽管团队成员在白皮书中呈现出优秀的履历，但在网上核实时却找不到相关信息，这引发了担心可能存在虚假信息的可能性。根据肖恩在查看上百个项目时的经验，项目团队核心成员的身份难以核实，这是否意味着该项目可能是一个“出口转内销”的区块链项目呢？结语在上述分析的基础上，肖恩对跨链领域持谨慎态度，甚至认为跨链是一个伪命题。他认为目前跨链需求并未满足“存在很多公链”和“公链大规模落地”这两个前提条件，显示出跨链领域存在巨大的不确定性。鉴于跨链技术的难度、行业竞争以及未来市场需求的不确定性，肖恩认为大多数跨链项目可能会面临失败，跨链市场的发展空间可能不如我们想象的那么吸引人。肖恩认为，未来随着像Libra这样携带大量用户和资本，并拥有庞大联盟合作伙伴阵容的基础性公链的出现，开发者可能直接将Libra公链作为主要开发平台。在这种情况下，跨链项目可能会失去市场份额。因此，肖恩对于类似PNT的跨链项目持悲观态度，不认为它们是值得投资的对象。来源：金色财经

金色财经2023-12-08

Binance Research：2024年值得关注的10大关键叙事

5 亿美元，超过其他任何主要公链。这与预言机项目 Pyth Network、DEX 聚合器 Jupiter Exchange 和 MEV 相关联的流动质押提供商 Jito Network 最近的空投活动和关注度一致。此外，其他一些主要的 DeFi 项目，包括 MarginFi 和 Kamino Finance，已经实施（或暗示）积分系统。用户活动会产生积分，社区中的许多人认为这可能是这些协议即将进行的空投的一个因素。 Toncoin 也表现优异，他们与 Telegram 的合作公告是最近的一个主要亮点。 ➢ 9 月宣布的合作意味着 Telegram 将完全依赖 TON 作为其 web3 区块链基础设施，并为所有 Telegram 的 8 亿月活跃用户集成了 TON Space，一个自托管的 web3 钱包。此外，TON 项目和生态系统合作伙伴将受益于 Telegram 内的应用内推广和其广告平台上的优先展示。 ➢ 最近，游戏/元宇宙 VC Animoca Brands 宣布投资 TON 基金会并成为 TON 链上最大的验证者。其他所有主要 L1 也出现了众多其他公告和发展。以太坊在上海升级后成功启用了质押 ETH 提款，成为一种很大程度上通缩的资产，并诞生了流动质押和 LSDfi 等巨大的 DeFi 市场。 BNB Chain 继续保持生态系统的增长，并发布了 BNB Greenfield（一个下一代数据存储平台）和 opBNB（基于 OP Stack 的 BNB Chain 乐观 L2）等重要公告。 Avalanche 继续宣布合作关系，尤其是在游戏和 RWAs 领域。他们最近与 J.P. Morgan 的 Onyx 和 Apollo Global 合作是一个值得注意的举动。 Cardano 继续努力扩展，开发 Hydra 和即将推出的专注于数据保护的侧链 Midnight。 Tron 仍然是 USDT 发行量最大的公链，并继续作为一种有效的方式在用户和企业之间发送 USDT 支付。 7、SocialFi的出现社交媒体应用程序长期以来被认为是适合区块链技术和加密货币的潜在合作伙伴。2023 年，这一加密经济子领域出现了产品驱动型增长，尤其是 friend.tech 吸引了许多人的关注。 friend.tech，一个 SocialFi dApp，于 8 月初首次在以太坊 L2 Base 上推出。friend.tech 基本上允许用户交易 Twitter 个人资料的代币化股份（称为“Keys”）。持有 Key 可以让你访问独家内容和与个人资料所有者（称为“Subjects”）的私人聊天室。用户支付交易费用，其中一部分用于协议，另一部分用于 Subjects。friend.tech 自推出以来已经产生了超过 2500 万美元的总协议费用。他们还一直在运行一个基于 activity 的积分系统，据传与潜在的未来空投有关。在经历了 8 月和 9 月的巨大炒作之后，最近两个月的每日活动有所放缓。尽管如此，该产品仍处于 beta 阶段，即将全面推出。也许最重要的是，friend.tech 能够聚集的关注和关注度，包括来自非加密影响者的关注和关注，令人鼓舞，并表明 web3 社交应用可以达到的潜力。图 14：friend.tech 每日交易量（LHS）和每日协议费用（RHS）另一个值得一提的 web3 社交应用程序是 Farcaster。Farcaster 是一个去中心化的社交媒体协议，运行在以太坊 L2 OP 主网上。10 月，该协议开放了无限制注册（不再是邀请制），此后每日参与度大幅增长。Farcaster 旨在促进以高质量讨论为导向的社区平台。为此，他们最近一直在举办 Farcaster AMA 系列，邀请了各种知名嘉宾，包括 Balaji 和 Vitalik Buterin。图 15：Farcaster 的每日独特互动自 10 月开放平台以来一直稳步增加另一个值得注意的 web3 社交媒体平台是 Lens Protocol。该平台由 Aave 团队构建，部署在 Polygon 上，对 NFT 表现出很大的兴趣，并在一定程度上针对创作者和艺术家。在 2022 年初首次推出后，今年早些时候他们宣布了 v2 版本。新功能包括“Open Actions”，帮助在 Lens 出版物中嵌入外部智能合约，改进了价值共享机会，以及一系列新的与个人资料相关的更新（称为“Profiles V2”）。 Binance Square的推出也值得注意，为加密用户提供了一个新的交流观点和意见的平台，以及了解最新新闻事件的渠道。 8、RWAs进入加密系统现实世界资产 (“RWAs”) 是一个统称，用于描述存在于链下物理世界并被标记化并在链上购买的资产。RWA 的例子包括房地产、债券、商品、股票等。虽然将资产代币化并将其带到链上早就被讨论过，但今年出现了一些特别值得注意的动向。 A、MakerDAO Maker，稳定币DAI背后的协议，至少从 2020 年就开始涉足 RWA，并在 2023 年经历了显著的增长。简单概述一下，Maker 允许用户将抵押品存入其金库，并借出等值的DAI 债务。虽然曾经只有ETH被接受作为抵押品，但这已经扩展到其他资产，包括稳定币、包装的BTC、流动质押衍生品 (“LSDs”) 等。 Maker 还为通过 MakerDAO 审核的借款人提供 RWA 抵押品换取 DAI 贷款。借款人包括 Huntingdon Valley Bank 等，他们与 Maker 有一个 1 亿美元的 RWA 抵押贷款金库。图 16：MakerDAO 的 RWA 余额今年增长了 300% 以上，达到 26 亿美元以上目前，RWAs 占 Maker 资产负债表资产的 49% 以上，而年初仅为 12% 左右。其中很大一部分 RWA 是美国国券，由于利率上升的环境，它们在过去 18 个月左右的时间里获得了高收益。这意味着 RWAs 目前占 Maker 收入的 60% 以上，而 Maker 的收入本身也在 11 月初突破了 2 亿美元 (年化) 的历史新高。 B、Chainlink和 CCIP Chainlink 以其预言机网络而闻名，是一家提供一系列解决方案的 web3 基础设施公司。这包括他们的数据流、函数（将智能合约连接到 API）、自动化（智能合约自动化）等。跨链互操作协议 (“CCIP”) 是一项值得注意的新发展。CCIP 是一个去中心化的跨链消息/数据传输协议。CCIP 的目标是创建一个共享的全球流动性层，所有区块链都可以相互连接，无论它们是公链还是私有 TradFi 链。 Chainlink 希望 CCIP 可以帮助 TradFi 和加密货币之间架起价值桥梁，并改善这两个世界之间的互操作性。将 RWAs 更紧密地集成到区块链上是这一过程的自然组成部分。 CCIP 的一个主要优势是它可以让用户使用他们现有的 API 和消息服务来定义他们的目标，连接到 CCIP，然后在链上进行交易。CCIP建立的一个关键集成是与Swift的集成，Swift 是一项全球 11,000 多家 TradFi 机构用于进行通信的消息服务。鉴于 Swift可以与CCIP通信，它有助于降低 TradFi 连接到区块链时的摩擦，并有望为进一步整合 RWA 提供帮助。图 17：全球银行业如何使用CCIP接入 web3 我们已经看到了 CCIP 的早期访问主网的推出，预计未来几周还会有更多进展。我们还看到了与澳新银行 (ANZ Bank) 等机构的合作案例，以及包括花旗银行、纽约梅隆银行等在内的一大群主要银行和金融机构。CCIP 及其可以吸引哪些机构将在未来几个月成为一个重要的发展趋势。 9、ZK-Everything ZK技术的增长多年来一直是加密领域的一大话题。然而，2023 年出现了显著的 ZK 相关举措，包括一系列 ZK-rollup发布。一些关键发展包括：简要回顾一下，有两种类型的 L2 rollup解决方案：乐观rollup和 ZK 汇总。**虽然乐观rollup目前占据了 L2 市场份额的大部分，但 ZK rollup正在快速发展，并被广泛认为是未来扩展的方案。这是因为它们依赖于零知识证明 (“ZKPs”)，这是一种证明交易有效性的极其高效的方法，并且在加密领域有许多不同的应用。 ZK rollup直到今年才流行起来的一个原因是它们之前缺乏与以太坊EVM的集成。鉴于 EVM 是市场上占主导地位的智能合约引擎，早期 ZK rollup无法以简单易行的方式支持它，这给了乐观rollup一个优势（它们兼容 EVM）。然而，zkEVM 改变了这一点。zkEVM 是一种特殊的 ZK rollup，允许智能合约轻松部署在 EVM 上，使开发人员能够轻松地将 EVM dApp 移植到他们的 zkEVM 上。 2023年出现了许多 zkEVM 发布，从 3 月份的 zkSync Era 和 Polygon zkEVM 开始，随后是 Linea 和 Scroll。ZK 技术的另一个先驱 StarkNet 也有一个 ZK rollup正在生产中，Kakarot zkEVM 将 EVM 兼容性带到了 Starknet 技术中。Taiko 是另一个即将推出的 zkEVM，预计明年年初推出。最近几个月，rollup即服务 (“RaaS”) 提供商的增长也很强劲。虽然许多提供商最初专注于乐观rollup，但 zkRaaS 子行业也正在增长，AltLayer、Gelato 和 Lumoz 等公司都是其中的佼佼者。这可能会导致明年更多 ZK rollup进入市场。图18：主要ZK-rollup的TVL 除了rollup之外，还有其他各种 ZK 技术的应用。一个即将到来的关键例子是 ZK 协处理器。ZK 协处理器的基本思想是它是一个工具，dApp 可以使用它将数据密集型和昂贵的计算移到链下。这允许 dApp 保持用户 gas 成本低，同时让它们运行更复杂的功能和计算，从而获得更好的用户体验。由于使用了 ZK 技术，即使将部分计算移到链下，dApp 仍然可以从以太坊的完全安全性中受益。一个类比是，在计算机中，图形处理单元 (“GPU”) 充当计算机基础中央处理单元 (“CPU”) 的协处理器。在 web2 中，许多顶级应用都是高度数据驱动的，即它们会捕捉之前的用户行为，并使用数据来塑造用户体验。例如，考虑 web2 手机游戏。当用户玩游戏时，游戏能够记录数据，并将其记录在集中式数据库中，并将其用于通知未来的决策，例如何时提供奖励，何时向你发送推送通知，根据你的购买历史给你什么样的奖励等等。 Web3 dApp 无法真正提供这种服务，因为数据存储和通过它运行查询以使用它都是昂贵的链上任务。这是一个简单的例子，说明了当前许多 web3 dApp 在完全链上执行时如何受到限制。能够使用 ZK 协处理器将其中一些昂贵的计算移到链下，可以帮助解锁新一代 web3 dApp。使用案例包括链上游戏、DeFi 忠诚度计划、可变激励计划、数字身份和 KYC 等。最近发布的新 ZK 协议 Succinct 的 Alpha 版本也是一个有趣的进展。 Succinct 为开发人员提供了一个平台，让他们可以使用 ZK 技术发现、协作和构建应用程序。作为平台的一部分，开发人员可以使用 Succinct 协议，这是一个旨在使 ZK 开发更协调和无缝的基础设施层。一个值得注意的近期合作是与数据可用性解决方案 Avail 合作。其他即将到来的合作包括 Lido 和 Celestia。 10、全球利率将下降？从宏观经济角度来看，利率是影响资产估值的最重要因素之一。以美国为例，美联储 (Fed) 设定的基准利率越高，投资者通过投资超安全的政府债券获得的无风险回报就越高。自然而然，这降低了许多投资者对科技股和加密货币等波动性较大的投资选项的兴趣，因为他们只需通过政府债券就可以获得良好的资本回报。图 19：美国利率处于22年来的最高水平，美国经历了史上最快的加息周期之一为鼓励疫情期间的消费支出，美联储将基准利率设定在0-0.25% ，导致通货膨胀开始快速上升，随后美联储开始了一项历史性的加息计划，从 2022 年 3 月的 0-0.25% 提高到 2023 年 7 月的 5.25-5.5%。然而，最近两次美联储会议都维持利率不变。尽管通胀仍高于美联储 2% 的目标 (10 月份为 3.2%)，但仍明显低于 2022 年 5-8% 的水平。此外，最新的美联储预测显示，2024 年和 2025 年的利率将下降，这意味着利率可能已经见顶或接近峰值。此外，其他国家已经开始降息。中国人民银行今年已经两次下调银行存款准备金率，同时下调了一年期贷款利率。欧洲通胀下降也促使投资者开始预期欧洲央行 (ECB) 将提前降息。虽然这只是整体宏观经济图景的一部分，但它是一个很重要的部分。随着全球降息开始生效，投资者自然需要在政府债券之外寻找获得回报的机会，降息对科技和加密货币等高增长行业的影响不容忽视。至少，这将成为加密货币市场的一个积极利好因素，与此同时其他 web3 发展仍在全面进行。四、总结过去几周充满惊喜，与之前几个月以建设为中心的节奏形成了令人欣喜的改变。随着噪音越来越大，新进入者加入市场，事情变得更加疯狂，确保你追踪正确的指标并关注重要的叙事至关重要。这份报告希望能够作为一些最相关讨论点和数字的入门指南，供我们在展望 2024 年时参考。来源：金色财经

金色财经2023-12-08

别再错失!提前布局,Solana生态复苏,寻找潜力黑马!

V2 包括：受保护的抵押品、TWAP 预言机、借款比重、流出率限制、抵押限额、隔离层资产、动态清算奖金、三线性利率模型、风险权威、链上元数据、弃用资产处理、链上无需许可的流动性挖矿、账户委托、Loss Socializing 等，Solend V2 的第一阶段已于今年4月份上线。 8月初，Solend 借贷平台推出了积分计划，在积分计划推动下，Solend TVL 获得了大幅增长。融资 2021年 10 月 27 日，Solana 生态借贷协议 Solend 宣布完成 650 万美元融资，Coinbase Ventures、Polychain、Dragonfly、Race、Solana Ventures、Alameda Research、Aave 的 Stani、dYdX 的 Antonio、Balaji Srinivasan、UMA 的 Hart，0xMaki、Ribbon 的 Julian、DCFGod、Petrock、Epsilon Trading 等机构与个人投资者参投。 TVL Solend TVL 最近一个月上涨了 52%，达到了 1.65亿美元，是 Solend 去中心化借贷赛道中 TVL 最高的项目。代币价格与市值 SLND 目前价格为 1.47 美元，市值为 5321万美元，代币流通量占比为 36%，代币全流通后市值为 1.47亿美元。SLND 代币目前交易量并不大，也只上线了一些二三线交易所，还未上线大所。 3、Jito（代币 JTO） Jito 项目简介长久以来，最大可提取价值（MEV）一直是Solana面临的一个重大问题，Solana的验证器在处理这些 MEV 交易时承受了过重的负担，导致网络拥堵，并且也降低了用户的使用性。为了解决 MEV 这一难题，Jito 项目应运而生，它是Solana上的 MEV 问题的创新解决方案，能够有效减轻 MEV 问题对于 Solana 区块链的负面影响，Jito 的目标是让Solana的验证者和质押者能够分享MEV的收益，而不是由交易机器人独占。 Jito 权益池允许用户抵押 Solana 代币以换取流动性权益池代币 (JitoSOL)，JitoSOL 代币提供流动性，同时获得质押奖励和 MEV 奖励。融资 2022年8月，Jito Labs 完成了 1000万美元A轮融资，Multicoin Capital、Solana Ventures 和Framework Ventures 等机构领投。空投 12月5日，Jito Labs 发文介绍了空投资格和分配规则，在1亿枚 JTO 的空投中，其中： 15%（1500万枚）分配给 Jito-Solana 验证者； 5%（500万枚）分配给 Jito MEV 搜索者； 80%（8000万枚）分配给 JitoSOL 用户（2023年11月25日之前至少持有100积分）。目前用户可以验证自己的 Solana 钱包地址的资格，空投上线后，可以在官网启动 JTO 代币领取流程。 Jito 作为 Solana 生态中 MEV 创新性方案的提供者，值得关注。 4、Jupiter Jupiter 是 Solana 链上最大的聚合交易所，自2021年成立以来，已经成为Solana生态中的一个关键协议。 Jupiter 的目标是通过集成 Solana 区块链上所有主要的流动性市场，从而为用户提供最佳的交易体验，如滑点最低、费用最低，速度最快，目前已集成了 Solana 链上的主流 DEX，例如 Orca、Raydium、Serum等。 Jupiter 在用户体验上也做了大量工作，除了集成主流流动池外，还提供实时更新的汇率和快速直达集成DEX项目网站等功能。 Jupiter 最近已宣布已开放首轮空投，Jupiter 表示正在推出原生代币 JUP，值得持续跟进。 5、Pyth Network Pyth Network 是 Solana 生态中的明星项目，是一个创新的去中心化预言机，被誉为DeFi预言机领域的游戏规则改变者，从90多个信息源获取金融市场数据，包括全球主要交易所和做市商（例如 CBOE、Binance、OKX、Bybit 等），并将数据分发到40+ 区块链。 PYTH 代币当前价格为 0.48美元，市值已达到了7亿美元，市值和 Chainlink 相比还有较大的空间。目前 PYTH 已上线了多个主流交易所，币安合约交易已上线，但币安现货交易还未上线，PYTH 被认为是近期最有可能上线币安现货交易的代币之一。总之，随着 Solana 生态的爆发，该生态中的一些优质项目值得我们关注，除了上面列出的几个外，Solana 生态中还有一些其他的优质项目，例如 Marinade、Raydium、BlazeStake、Helium 以及 Drift 等，感兴趣的小伙伴们也可以自行去查询。 P.S 本文不构成投资建议来源：金色财经

金色财经2023-12-08

美股收盘：纳指涨近200点科技股及中概股多走高 AMD涨近10%、谷歌涨超5%，

将连续第三年录得年跌幅。美国银行分析师预言称这将是该市场有史以来最严重的溃败。不过，最终投资者还是等到了期盼已久的信号。 11月1日，美联储连续第二次会议维持利率不变，主席鲍威尔暗示这轮40年来最激进的货币紧缩周期终于画上句号。随后陆续公布的数据显示，经济正在降温，通胀率以快于预期的速度回落。高盛预计欧洲央行将在明年4月降息因通胀回落速度快于预期高盛的分析师表示，鉴于通胀回落速度快于官员们目前的预期，预计欧洲央行将在明年4月份降息。“我们现在看到欧元区通胀大幅加快回落的前景，”Jari Stehn为首的经济学家周四在给客户的报告中表示。虽然不能排除在3月份转向，但“鉴于我们预期增长将走强，薪资增长持续强劲，并且更多数据证实基本通胀放缓，我们认为4月份的可能性更大。” 就在上周这家美国的投资银行才表示，预计欧洲央行首次降息可能是在明年第二季度，而不是此前认为的第三季度。数据显示欧元区物价涨幅放缓速度快于预期，这也推动金融市场加大了对欧洲央行将更早开始降息的押注。

金融界2023-12-08

连续六次押错宝后美债交易员这次对降息又赌了一把大的

将连续第三年录得年跌幅。美国银行分析师预言称这将是该市场有史以来最严重的溃败。不过，最终投资者还是等到了期盼已久的信号。 11月1日，美联储连续第二次会议维持利率不变，主席鲍威尔暗示这轮40年来最激进的货币紧缩周期终于画上句号。随后陆续公布的数据显示，经济正在降温，通胀率以快于预期的速度回落。美债市场迎来狂风骤雨般的上涨，11月全月涨幅创下1980年代中期以来最高，全年走势从下跌转为小幅上涨。随着对美联储明年降息的预期升温，美国股市飙升。市场预计欧洲央行也将开始放松货币政策。过去两年，金融市场出现过几次虚假曙光，对长期宽松政策已经习惯的投资者认为美联储总会由鹰转鸽，但这种愿望总以落空告终。德意志银行统计发现市场已经有六次做出这样的预期，但华尔街日益坚信这次美联储会来真的。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，“市场现在看到一条明晰的2024年降息路径，股票和债券价格开始反映出放松货币政策的可能性”。市场情绪的转变得到了一些证据的支持。美国商务部公布的个人消费支出价格指数10月同比增速从去年7.1%的峰值放缓至3%，距离美联储2%的目标仅一步之遥。消费支出显示出疲态，一度迅猛的就业和薪资增长降温。一些之前持鹰派立场的美联储官员表示加息力度已经足够。期货交易员预计美联储3月前开始降息的可能性很高。在这一预测的支持下，标普500指数11月上涨近9%。成份股对利率更敏感的纳斯达克100指数涨幅更大。不过仍然存在市场再次误判的可能性。 12月1日，鲍威尔淡化了降息预测，他说现在预计美联储何时开始放松政策为时过早，这表明他并不急于宣布战胜通胀。当然，美国国债收益率最终走向还是要取决于经济表现。目前投资者押注国债收益率已经见顶。华尔街正在讨论硬着陆和软着陆这两种情境，无论是哪一个，都对债市有利，因为这两种情境都可能导致降息。摩根大通的投资组合经理Priya Misra表示，股市的走向是最难预测的。她认为，“软着陆不会对风险资产造成严重冲击，硬着陆才是风险资产面临的一个大问题”。她对固定收益证券更有信心。交易员仍然相信债券市场的阵痛终于要结束了。这也许意味着鲍威尔准备带领经济软着陆，也可能意味着经济的痛苦才刚刚开始。

金融界2023-12-08

Uniswap成长史：从零到无限

代币计价头寸，包括稳定币交易对。价格预言机 Uniswap v2 提供可供众多 DeFi 应用程序使用的链上价格信息。这些价格信息不易被操控，因此非常有价值。该机制会将区块结束时的价格添加到核心合约的累积价格变量中，该变量根据特定价格存续的时间长度进行加权。该变量本质上代表了合约整个历史记录中每秒 Uniswap 价格的总和。来源：Uniswap 外部合约可以利用该变量来准确跟踪任何指定时间间隔内的时间加权平均价格（TWAP）。在时间间隔开始和结束时读取 ERC 20 代币对的累积价格，计算二者的差值并将其除以时间间隔长度，即可得到该特定期间的 TWAP。来源：Uniswap 闪电兑换 Uniswap v2 还引入了闪电兑换，这是借贷市场 AAVE 首创的一种闪电贷。此功能允许任何用户在池中取出尽可能多的 ERC 20 代币，无需任何前期成本，也无需执行任意操作，前提是在交易执行结束时返回等值代币（加上费用）。闪电贷功能声名狼藉，因为它经常与针对 DeFi 协议的各种攻击联系在一起。但真正的问题不在于闪电贷，而在于协议中现有的漏洞。闪电贷的原子性消除了通常与池间套利和获得保证金杠杆等操作相关的前期资本要求。问题尽管该 AMM 富有创新性并且有利于促进新市场的交易和流动性，但仍然存在效率低下的问题。例如，在处理低波动性代币时，仅在较小的价格范围内才需要流动性。然而，当前的设计在所有价格范围内均匀分配流动性。 v3：资本效率 Uniswap v3 采用突破性的集中流动性设计，致力于成为最灵活、最高效的 AMM。特性集中流动性 (CL) 在 Uniswap v2 中，流动性沿 x*y=k 价格曲线均匀分布，为整个零到无穷大价格区间提供流动性。然而，对于大多数池子，流动性并未得到充分利用。在 Uniswap v3 中，流动性提供者能够将其资本集中在特定的价格范围内，在预期价格下获得更高流动性。通过这种自定义，流动性提供者能够构建符合其偏好的个性化价格曲线。然后，这些单独的头寸将会聚集到一个单独的池子中，创建一条统一曲线，用户可以根据该曲线进行交易。其结果对交易者和流动性提供者均有利：由于自定义范围内流动性高度集中，交易者的滑点会更少，流动性提供者可赚取更高的费用。集中流动性对稳定币交易对（如稳定币和流动性质押衍生代币）来说极具价值。这些资产往往在较小的价格范围内交易。然而，对于波动性较大的代币对，集中流动性则需要更先进的流动性管理技术。对于普通零售流动性提供者来说，持续有效地管理其仓位可能颇具挑战性。范围订单凭借集中流动性，该版本引入了一种名为范围订单的新型订单类型，作为对市价单的补充。流动性提供者能够在自定义价格范围内（高于或低于当前价格）存入单一代币。如果市场价格进入指定范围，则可以沿着平滑曲线售出一种资产以换取另一种资产，同时在此过程中仍可赚取交易费。范围订单的功能与「限价单」类似，但缺点是可逆——当价格反转时，订单也会反转。不过，在此过程中，仍然可以赚取费用。Barry Fried（@BarryFried 1）在此帖子中提供了如何使用范围订单的详细示例。多种收费等级 Uniswap v3 不再采用单一收费等级，而是为每个交易对引入三个单独的收费等级—— 0.05% 、 0.30% 和 1.00% ，这样流动性提供者就能够因承担不同程度的风险而获得适当的补偿。高级预言机 Uniswap v3 对价格预言机进行了重大改进。该版本不再仅存储一个价格累积变量，而是存储一组变量，从而可以更轻松、更低成本地创建更高级的预言机，包括简单移动平均线（SMA）、指数移动平均线（EMA）、异常值过滤等。问题缺乏灵活性尽管集中流动性和收费等级为流动性提供者提供了更大的灵活性并促进了新策略的实施，但 Uniswap v3 未能适应 AMM 和市场日新月异的功能和创新。为了整合 TWAP 订单、限价单、高级预言机和动态收费等附加功能，有必要重新实现核心协议。通过某些功能（如 Uniswap v2 中最初引入的价格预言机），集成者能够利用去中心化的链上定价数据。然而，其代价是兑换者的 Gas 成本增加，集成者缺乏自定义选项。流动性管理复杂难解如前所述，对于新人流动性提供者来说，集中流动性管理颇具挑战性，尤其是波动性较大的交易对。虽然已经有了几种自动流动性管理协议，但它们大多采用专为挂钩资产设计的简单再平衡策略。遗憾的是，对于波动性较大的交易对来说，这些策略往往无效，因为区块时间长、Gas 成本增加、对冲成本上升都会限制其效果。此外，由于每个流动性提供者的集中流动性头寸各不相同，因此 LP 代币本质上不可替代。它只能用非同质化代币（NFT）来表示，这对其他希望与之集成的 DeFi 协议提出了挑战。许多优秀项目正在积极利用各种策略（包括再平衡、货币市场动态对冲、永续合约和期权）来解决这一问题。Atis Elsts（@atiselsts_eth）撰写了一系列有关 LP 策略的优秀文章，强烈推荐。价值泄漏在所有问题中，价值泄漏问题是重中之重。虽然该问题并非 Uniswap v3 所独有，但由于自其推出以来 AMM 交易量增加，采用率提高，该问题已经引起人们的关注。价值泄漏主要源自于 DEX 系统，形式如下：由于抢先交易和三明治攻击，交易者最终要支付比实际所需更高的滑点。流动性提供者通过 CEX-DEX 套利损失价值（又称相对损失再平衡）为了解决上述问题，较之 Uniswap v3，我们需要提供更多自定义功能和复杂设计。我们需要一个更具表现力和更为强大的 DEX 平台。 v4：终极平台 Uniswap v4 基于前几代推出的 AMM 模式而构建，通过引入「钩子（hook）」，旨在成为高效、可自定义的终极 DEX 平台。效率单例（Singleton）在 Uniswap v3 中，每个池子都通过工厂合约创建为单独的合约。而在 Uniswap v4 中，所有池子共存于单个智能合约（也称为单例）中。这种单例模式显著降低了创建池和执行多跳交易的相关费用。闪电记账 (Flash Accounting) 在 Uniswap v4 中，单例模式利用闪电记账来优化资产划转。与 v3 中资产在每次兑换后移入和移出池不同，v4 系统仅根据净余额进行划转，这大大降低了记账成本。通过瞬态存储（EIP-1153 中提出），设置和清除存储槽的成本更低，而若要闪电记账有效运行，存储槽必不可少。来源：Uniswap 原生 ETH Uniswap v4 再次引入了对原生 ETH 交易的支持，这样会有几个好处：交易者可以享受更低的 Gas 成本，实现更低的划转成本，还能免去额外的包装成本。自定义钩子钩子合约（或钩子）是外部部署型合约，在池子执行期间的特定点执行预定义逻辑。这便是 v4 如此富有表现力且可自定义的原因所在。通过钩子，可以实现以前内置于协议中的特性（如预言机）以及以前需要独立协议来实现的新特性。 Uniswap v4 目前支持以下八种钩子回调函数： beforeInitialize/afterInitialize beforeModifyPosition/afterModifyPosition beforeSwap/afterSwap beforeDonate/afterDonate 下图展示了兑换钩子的逻辑流程。在执行兑换前后，有一个专用的布尔标志，可以在这些特定点执行自定义代码。这是开发高级功能的基础，如预言机、动态收费体系、拍卖和高级订单类型等功能。我们将在下文更深入地探讨这些概念。兑换钩子流程预言机在之前的版本中，预言机集成在 Uniswap 核心协议中。虽然这便于集成其他协议，且集成成本更低，但代价是自定义选项减少，兑换者成本增加。然而，随着钩子的引入，预言机的设计可能性得到极大的扩展。这为创建抗操纵预言机（如缩尾价格预言机和波动性预言机）提供了机会。此外，现在还可以自定义由谁来承担更新预言机的成本。例如，可以使用具有 ETH 余额的钩子合约来支付 Gas 费用，而非让第一个兑换者承担成本（这种方式可能不可持续）。尽管已经得到优化，但预言机设计仍然面临挑战。例如，TWAP 预言机有时容易受到操纵，往往会滞后于当前价格。 Uniswap 实验室推出了另一种有趣的价格预言机，即截断式价格预言机。该预言机会计算流动性池中资产的几何平均价格，并对单个区块内的价格变动加以限制。通过截断价格，这种链上预言机减轻了重大交易的价格影响，增强了对操纵企图的抵抗力。动态费用虽然 Uniswap v3 引入了额外的费用等级供流动性提供者选择，但这些费用体系仍然是静态的，没有考虑当前的市场状况。因此，流动性提供者的服务没有得到充分补偿。 Alex Nezlobin（@0x 94305）提出了一种简单有效的动态费用体系，该体系考虑了前一个区块的价格影响，并对买家和卖家应用不同的费用标准。如下图所示：当 CEX 价格移动至 p*，即高于当前 AMM 价格 p_AMM 时，售出费用减少δ，而购入费用增加δ。δ的值与 AMM 价格的变化成正比。这种动态费用体系的目的是区分套利者和不知情的资金流。套利流与价格变动自相关的可能性更大。来源: https://twitter.com/0x 94305/status/1674857993740111872 设计一个稳健的动态费用体系提出了几项挑战。一项挑战是如何整合链下信号，如 CEX 价格、流动性深度和波动性。此外，各种链上信号（包括地址、大小和执行时间）对于区分知情流和非知情流来说可能不可靠，因此很难评估其有效性。此外，为了限制流动性提供者的损失，确保费用不低于零也很重要。拍卖钩子还可以作为实施拍卖的手段，这有助于将价值重新分配给流动性提供者。根据时间的不同，拍卖可分为事前拍卖和事后拍卖。事前拍卖在拍卖区块之前进行。这一概念最初是在一篇讨论 MEV 捕获 AMM（McAMM）的研究文章中提出的。在这种方法下，在一个区块被拍卖之前，可在 AMM 中进行第一次兑换的权利，随后会重新分配出价价值。然而，这个投标过程也存在一些挑战，因为它本质上涉及期权定价，这可能非常复杂。此外，由于区块提议者拥有是否接受包含交易的区块的最终决策权，因此可能会出现审查问题。事实证明，确保投标价值公平和有效分配也是一项复杂的任务。而且，无法保证竞标获胜者第一个行使其兑换权利，这可能会导致其他交易者的体验日益恶化。事后拍卖是在波动性实现后进行的，这意味着 CEX 价格已经发生了变化，但后续区块尚未提交。这类拍卖的优点是提高了效率，但也带来了挑战，因为它们需要依赖于可信方或去信任系统的链下基础架构。如果使用可信方，就会出现审查和投标隐私方面的问题。另一方面，设计去信任系统要复杂得多。事后拍卖还面临着提议者可能与竞标者耍花招的问题，例如及时排除套利交易。此外，还存在一个重大问题，投标、对中标达成共识以及将这些投标分发给区块构建者的过程存在延迟，而所有这些过程都需要在提交后续区块之前完成。最后，可能很难确保这些拍卖中有足够的竞争条件来获取足够的价值。Sorella Labs（@SorellaLabs）利用其先进的基础架构和机制设计，在应对这些挑战方面发挥着带头作用。 Diamond 钩子 Diamond 协议最初被设计为 LVR 最小化的 AMM。在 Diamond 协议下，出块者进行拍卖，以捕获 Diamond 矿池的外部市场价格与矿池自身价格之间的套利机会。这些拍卖的收益以保持激励兼容的方式在 Diamond 矿池和出块者之间共享。正如本文所讨论的，Diamond 协议的一个变体包括实现一个抵押品池，以根据出块者承诺的价格来维持区块结束价格。仅当有足够的抵押品可将价格恢复至承诺价值时，才会执行兑换。Arrakis（@ArrakisFinance）目前正在与 Diamond 协议的作者之一 Conor McMenamin（@ConorMcMenamin 9）合作，开发使用 v4 的钩子合约来实现这一目标。高级订单类型钩子还支持更高级的订单类型，大大提高了交易者的体验。一些常见的订单类型包括限价单、止损单、止盈单和 TWAP。限价单交易者可以选择向钩子合约提交链上限价单。当价格达到指定的最小变动价时，订单即成交。然而，与传统金融（tradfi）限价单相比，这些链上限价单存在明显的劣势。这主要是因为链上订单无法在不产生 Gas 费用的情况下取消。因此，这就产生了订单交易比不高的问题。时间加权平均做市商（TWAMM）一种可行的解决方案是实施时间加权平均做市商（TWAMM），以促进大额订单的执行。这种方法可将大订单分成小区块，并确保其作为第一批交易来执行，从而防止三明治攻击。此外，还可以考虑降低 TWAP 订单费用，因为它们通常涉及不知情的流程。然而，随之而来的挑战是高昂的 Gas 成本，以及决定谁应该承担这些费用。其他钩子使用钩子还可以实现几个其他功能。以下是一些构思：一种产生收益的钩子，将超出范围的流动性借入货币市场以提高资本效率。既具有 xy=k 流动性曲线又具有集中流动性的池子。为流动性提供者提供提现费用的池子，以减少即时流动性攻击。 Suning（@msfew_eth）在 Github 上分享了一些有关钩子的奇思妙想。Aiden（@aiden 0x 4）还发布了一个很棒的钩子开放目录。 zkAMM 和 zkHooks ZK 协处理器 (ZK Coprocessors) 赋能智能合约，使其能够访问类似于 Dune Analytics 所提供的数据见解，所有这些都不会由于零知识（ZK）证明技术的应用而影响信任度。ZK 协处理器在 AMM 设计中的应用是一个新兴的研究领域。通过引入钩子，现在允许将零知识证明无缝集成到 Uniswap v4 中，开创了 zkAMM 的新时代。 HyperOracle（@HyperOracle）演示了基于 Uniswap v2 的 zkAMM 实现，其中 addLiquidity 计算被转移至链下。当用户添加流动性时，需要计算代币数量、价格和 LP 代币份额。在这一特定的实现中，HyperOracle 的 zkGraph 捕获 addLiquidity 事件，执行必要的计算，生成证明并发布。zkAMM 的这种实现包括一个集成的自动化层，用于验证该证明并为用户铸造 LP 代币。 Diego（@0x futuristic）介绍了基于 Uniswap v3 的 zkAMM（zkUniswap）实现，其中一部分 AMM 兑换计算被转移至 Risc Zero（@RiscZero）zkVM。当用户在池中执行兑换时，需要计算几个参数来完成兑换。这些参数包括要兑换的数量、费用以及兑换后的价格。最初，该计算通过 EVM 在 Solidity 合约中执行。然而，在新的实现中，兑换输入由中继者拾取，并且计算在链下进行。随后中继者发布输出和证明。AMM 验证该证明并结算兑换。zkUniswap 实现了锁拍卖机制来保证并发控制。虽然其当前性能与 EVM 相当，但通过批量兑换的并行化可以大大提高效率。交易量证明是 AMM 的又一用例。Brevis（@brevis_zk）提供了一个有趣的示例，可以根据用户的历史交易量设计费用返佣钩子，类似于中心化交易所（CEX）上基于交易量的费用返佣。VIP 交易者现在能够在链下计算其每月交易量，然后向区块链提交低成本的零知识证明，以异步验证其 VIP 状态。一旦经过验证，后续交易可以利用兑换后钩子访问由零知识协处理器填充的「VIP 费用等级表」。这允许自动应用适当的费用返佣。Maru Network（@marunetwork）目前正在开发去信任交易量预言机，作为其 ZK 协处理器网络的初始用例。通过实施去信任交易量预言机，DEX 将能够以公平、透明的方式分配奖励。这种方法可以按比例激励流动性和用户活动，形成积极的飞轮效应。通过使用 NEBRA（@nebrazkp）UPA（通用证明聚合）等零知识证明聚合服务，可以降低证明验证的成本，NEBRA UPA 将来自各环路和各方的证明聚合为单个证明，以降低摊销验证成本。总而言之，zkAMM 的概念涉及利用 ZK 协处理器或 ZK 预言机将计算从 EVM 转移出来并验证链上计算的证明。与兑换和流动性调整相关的计算相比，这些计算可能复杂得多。例如，这些计算可能涉及根据最近的市场波动计算动态费用，证明指定池中的历史用户数量或使用复杂的机器学习算法实施再平衡策略。将有无限可能，因为任何计算最终都会导致 O( 1) 验证成本，而不再受到 EVM 计算资源的限制。 v4 挑战 Uniswap v4 为 AMM 设计空间带来了效率和自定义功能，支持创建具有不同特性和功能的池子。这是一大进步，但代价也可预见：由于池子数量激增，流动性碎片化加剧，因此，路由也变得更具挑战性。 UniswapX UniswapX 旨在通过将路由的复杂性外包给第三方填充者的开放网络来解决流动性碎片化问题。这些填充者相互竞争，使用链上流动性（如 AMM 池或其自己的私人库存）执行兑换。这种设计以目标为中心，用户只需声明他们想要的结果，依靠专业人员来进行填充。这些填充者是高级代理，配备了先进的路由算法、高计算能力和大量的金融资本。它们在预定的拍卖机制下相互竞争，为用户提供最好的执行方式。用户还可以获得价格优化，确保他们的执行至少与直接从 Uniswap AMM 池进行的交易效果一样好。 UniswapX 协议的体系结构如下所示。兑换者通过 Uniswap API 提交其意图订单，其结构为 Permit 2 可执行的链下签名。Permit 2 是一款设计精良的模型，可确保用户持有的代币安全转移。填充者设计各种策略，使用任何可用的流动性场所来完成这些订单，无论是在链上还是链下。最后，订单反应器解决 UniswapX 订单。他们负责验证特定类型的订单，将其解析为输入和输出，根据填充者的策略执行订单，并验证订单是否成功实现。来源：Uniswap 目前，在 Uniswap 实验室对 UniswapX 的接口实现中，协议被分为两个阶段。第一个是 RFQ 阶段，白名单上的「报价人」用报价回应订单。然后，报价的获胜者有一个排他期来完成订单。如果没有完成订单，就进入第二阶段——荷兰式拍卖阶段，即任何填充者都可以参加拍卖。计划在不久的将来使报价系统完全无需许可。资料来源：Hayden Adams 在 EthCC 大会的「链上交易」演讲以目标为中心的设计可提供以下好处：聚合流动性来源以获得更合适的价格。即使是跨链兑换，也不需要 Gas 代币。通过价格优化实现最大可提取价值的内部化。交易失败不会产生任何费用。挑战使报价系统无需许可，例如使用有效的信誉系统。吸引更多的填充者，以确保富有竞争性和无需许可的拍卖环境。未来：无限游戏 DEX 的发展并未止步于此。为使加密技术得到大规模普及，还有几个其他问题亟待解决。PropellerHeads（@PropellerSwap）的 Markus Schmitt（@_haikane_）与 Frontier Research（@FrontierDotTech）合作，撰写了一篇出色的文章，深入探讨了优秀 DEX 的构成要素，明确了尚待解决的问题。根据文章的观点，一个出色的交易所应该提供：信任：确保交易前、交易中和交易后的透明度并最大限度降低托管风险。最合适的价格：持续提供最合适或具有竞争力的价格。公平：防止滥用订单，确保所有用户在定价和费用方面享有平等待遇。速度和可用性：提供快速交易处理并保持高可用性，以避免延迟和不便。信息：通过提供订单监控、结算价格估计以及针对限价单和滑点的有用建议，帮助用户做出明智的决策。流动性：在各种资产对之间展示强大的流动性池，为获得优惠价格注入信心。如果 DEX 的智能合约被认为是安全的，那么就能建立信任。DEX 不持有用户的资产。如今，可供交易者使用的信息相当广泛。AMM 无需许可的特性使用户能够创建和交易任何资产对。但是，由于区块链的特性，并不能始终保障最合适的价格、公平、速度和可用性。Gas 费用、滞后的价格和碎片化的流动性都会影响用户体验。为解决这些问题，L2 和基于 L2 的 DEX 数量与日俱增。此外，路由、订单批处理和报价请求系统也愈发复杂。为防止抢先交易，确保公平的价值分配，越来越多具有 MEV 意识的渠道投入使用。此外，我们正在努力开发订单流拍卖市场，以最大限度地减少 DEX 用户的价值泄漏。钩子和 ZK 协处理器的引入也大大扩展了 AMM 的设计可能性，支持更复杂的逻辑和繁重的计算，而且不会影响信任度。此外，还有一系列基于 AMM 的协议，有效地堆叠了「金钱乐高」。有的协议帮助小白用户自动化流动性再平衡或杠杆挖矿，如流动性管理器。也有协议利用集中流动性（CL）头寸来创建保证金交易、永续交易、期权和结构性产品。 AMM 因其无需许可上币、被动流动性和交易简便等特点而实现了指数式增长。然而，这种便利性也带来了我们前面探讨过的几个问题。Uniswap 一直在不断突破边界，力求解决这些问题，增强用户体验。正如 Dan Robinson（@danrobinson）在 SBC 23 大会的演讲中指出的那样，DEX 设计是一场无限游戏。随着未来 DEX 越来越普及，可能会出现新的挑战和问题，届时就需要创新的解决方案。来源：金色财经

金色财经2023-12-07

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金色财经2023-12-07

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