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从支付破局到平台崛起：镁信健康赴港上市，港股稀缺资产的成长性验证

。一定程度上能够为商业健康险精算定价、风险控制和产品创新提供关键数据支撑，显著提升保险产品的精准度和市场竞争力。更具战略意义的是，《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》首次将“商业健康保险创新药目录”纳入调整方案，标志着我国创新药械多元支付体系建设迈出了关键一步。另外，此前的《全链条支持创新药发展实施方案》及持续推进的保险行业改革，同样旨在提升创新药械的可及性与可负担性。与之相呼应的是《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，则进一步设定了全面提升健康保险覆盖深度与广度的明确目标。一系列高规格、成体系的政策密集落地与强力引导，绝非孤立之举，而是共同绘制了一幅多元支付支持创新药械发展的清晰蓝图。从数据赋能、目录并轨、制度保障、覆盖扩容等多个维度的精准发力，为构建多层次、立体化的医药支付体系扫清制度障碍。可以预见，在解决创新药械支付难题、服务更广泛患者群体的过程中，多元支付平台的价值有望得到进一步凸显。于需求端来看，当前支付结构的失衡孕育着巨大变革空间。尽管医保已覆盖大部分医疗支出，但2024年患者自付比例仍高达48.5%，而商业健康险仅覆盖医疗总支出的7.7%，巨大的保障缺口正是驱动支付体系升级的原始动力。对此，弗若斯特沙利文预计，中国创新药械的支付结构到2030年将迈向更均衡、多元的新阶段。一方面，基本医保作为核心资金源，继续担当普惠性保障的支柱，基石作用持续强化。另一方面，商业健康险在政策赋能与市场成熟双重助推下，支付占比有望于2030年达到16.3%，较2024年增长逾一倍。由此，多层次保障完善将有效提升患者可及性与支付韧性，驱动个人负担压力切实减轻，有望在2030年降至43.0%。这一支付结构的深刻变革，直接转化为巨大的市场增长动能。弗若斯特沙利文数据显示，中国创新药械解决方案市场（不包括基本医疗保险市场）的支付总额（GPV）预计将由2024年的910亿元，增至2030年的2433亿元，年复合增长率为17.8%。与此同时，中国商业医疗险保费（不含重疾险、护理险及失能险）同期也将以21%的增速扩张，预计到2030年突破1.35万亿元，创新健康保险服务市场的崛起已成定局。 AI赋能，用“科技底座”撬动多元支付未来行业强劲的增长势能为参与者带来价值重估机遇，而技术实力与核心壁垒构筑能力将成为头部企业的关键胜负手。在医疗支付生态领域确立显著领先优势的镁信健康，其核心竞争力远不止于传统意义上的“撮合”，而在于打造了一个类似“健康险领域Android系统”的底层平台能力。这种平台化操作系统的角色，使其在整合药企、保险公司、医疗网络三方资源时具备更高的规则制定自主权与支付路径设计能力，从而更有力地突破行业长期存在的政策与商业接口壁垒而支撑这套“操作系统”高效运转的，正是镁信健康以AI科技驱动的强大底层技术能力及资源整合网络。其一，AI智能中枢mind42.ai：深度赋能保险理赔与运营优化，是平台系统的核心“大脑”。该系统能挖掘海量数据洞见，驱动自动化与智能分析能力的持续升级。其中最为突破性的应用之一是实现理赔审核流程自动化，其利用智能自动化，以机器驱动流程取代人工审核，大幅提升理赔效率与精度。截至2024年底已累计处理超3.85亿条理赔数据，且依托大规模AI的医疗审核覆盖率超60%，平均审核时长压降至10分钟以内。基于该平台的持续迭代，公司于今年4月正式推出医药支付领域首个AI智能体ClaimMaster，直击行业“材料处理低效、病程分析粗放、条款解析滞后”三大核心痛点。通过结构化处理与智能决策，该应用为高频率、高复杂度的特药理赔场景按下加速键。此外，其还为保险公司精算定价、风控反欺诈以及药企所需的真实世界证据提供强大的数据与模型支撑，助力医疗资源的优化配置。其二，供应链网络MediTrust Rx：专注于创新药械供给链路，打通患者触达的“最后一公里”。该基础设施强大的触达能力由三大专业履约中心（含一个智能运营中心及两个集中式邮购中心）与遍布全国295城的超3300家特药药房共同支撑，确保创新治疗方案安全、快捷直达患者。譬如，当患者需要如冷链生物制剂或某种特药，而零售药店未配备时，该基础设施会协调全冷链配送，以保障用药及时性并严格遵循操作规范。其三，医疗网络MediTrust Healthcare：深度链接医生网络资源，致力于优化患者诊疗路径。通过与顶级医院及医师签约合作，该基础设施在确保优质医疗服务可及性的同时，通过协商折扣与治疗标准化实现成本控制。目前，其汇集了逾20位中国临床肿瘤学会核心指导专家，链接超6000名资深医师资源，並已接入超2万家医院，实现了复旦大学医院排行榜百强医院的100%覆盖，为患者精准对接优质医疗资源，提升服务品质与效率。这三大核心能力的协同效应，构建了坚实的多维壁垒。其中，AI技术对流程的深度重构以及其与医生网络、药企的联动能力，是镁信健康底层能力的核心体现。简单来说，公司与保司联手开发更多创新保险产品，得以将更多新药特药纳入保障范围，大幅提升创新药物的患者可及性。其次，患者用药需求增加，直接驱动了药企销售增长，进而激励更多药企将其创新药品接入保险保障体系。最后，保司因保障范围的持续扩大与优化，吸引了更广泛的投保人群，保费收入随之稳步攀升。因此，相较于依赖“通道型中介”模式的竞争对手，镁信健康凭借其平台化“操作系统”和强大的技术整合能力，更像是一个提供核心机制与接口解决方案的“机制提供商”。这不仅有效解决了患者支付难、药企推广受限、险企风控成本高等行业痛点，也为其在多元支付领域构建了难以复制的差异化优势与可持续增长的科技引擎。生态协同价值释放加速，多维数据透视增长确定性技术平台的领先优势最终需要转化为市场价值，这在镁信健康生态协同、用户规模与平台粘性的强劲表现中得以清晰印证。在面向用户（To C）的应用层，平台能力直接转化为便捷的支付体验，其一站式用户服务平台“一码直付”，正是这种底层能力在简化患者支付端的直观体现。过去，保险用户在就医时往往需要“先支付，再就医”或“先自费、再理赔”，由此带来不少关于医疗费用压力的担忧、保险理赔步骤流程繁琐的焦虑，同时用户也在保险产品服务的获得感方面有所缺失。镁信健康于2024年2月重磅推出一站式用户服务平台——一码直付，率先开启“商保支付刷码”的新业态：在医院，保险用户仅需展码即可在门诊或者住院时实现至简操作，在医保报销完之后实现商保秒级直付。在药房，通过一码直付领药码就能去到指定药房，完成“展码拿药”无感体验。此外，更多的患者关爱服务，如找医生、找药、药品配送、就近安排输注中心等，都可一码直连。“一码直付”的背后，是医疗服务网络。一张网将多元化的就医购药全场景，包括公立三甲医院、公立医院特需/国际部、私立医疗机构、DTP药房、零售药房等，连成一个服务生态，进而极大提升人们的购药就医体验。这种模式已取得实质验证。招股书显示，截至2025年6月23日，“一码直付”月活用户数超15万。其直付功能让患者在诊疗现场无缝完成医疗服务及先进疗法费用的在线直付。目前平台已链接全国超2万家合作医院，支持高价值疗法与住院护理场景的无障碍结算，累计促成交易额约人民币1.7亿元。为了系统化服务并强化这一生态循环，镁信健康构建了聚焦核心参与者的“双轮驱动”平台策略。其中，面向药企的“智药解决方案”，致力于提供覆盖药品全生命周期的商业化支持，有效整合多元支付渠道以提升药品市场渗透。而面向保司的“智保解决方案”，则深度整合公司自有的尖端AI能力与稀缺优质医疗资源，为险企定制端到端的产品创新与服务支持，成为撬动健康险市场升级的关键支点。二者共同指向一个核心目标，即通过平台更高效地连接各方，最终为患者提供更全面、优质、可负担的医疗健康服务。亮眼的关键运营数据，有力验证了镁信健康平台模式的规模效应、网络效应与强大的资源整合力，这正是投资者关注的核心价值点。招股书披露，截至2024年底，镁信健康已累计服务约160万患者，平台相关医疗支出总值（GPV）达397亿元。同时其生态协同能力亦获得广泛背书，不仅深度服务超90家保司，实现了中国年度保费收入TOP20险企的全覆盖，还与超140家国内外药企建立深度合作，囊括全球收入TOP20药企中的90%。尤为值得一提的是，目前公司已成功覆盖中国已上市1类新药的40%，其中包括超六成的肿瘤治疗相关药物（不含中成药、诊断试剂、疫苗及血液制品），充分彰显了其在创新医药支付领域的关键节点价值与深度渗透。可以清晰看出，一个赋能多方、高度协同且自我强化的生态闭环已然形成。镁信健康以创新的科技平台重构连接效率、以扎实的基础设施构建竞争壁垒、以实实在在的用户规模与伙伴生态，兑现持续增长的商业潜力。这不仅保障了公司当前业务的健康扩张，更为其打开了未来价值释放的广阔空间。结语当资本市场的暖风遇上商业模式的稀缺性，镁信健康的投资价值愈发凸显。镁信健康的价值在于构建了一个保司敢承保、药企愿让利、患者用得起的新生态。随着商业健康险从“锦上添花”变为“必要补充”，这家中国最大的医药多元支付平台，或将成为中国医疗支付升级的关键基础设施。可以预见，镁信健康在资本加持下的新故事才刚刚开局。

格隆汇07-15 09:38

比特币突破12万美元创历史新高，ETF资金加速涌入，标志其价值储存地位正在确立

的可能，投资者在追涨时应注意仓位管理与风险控制。编辑总结与投行点评比特币本轮突破性上涨，与以往的情绪主导行情不同，它是在宏观、政策、机构资金三重共振下的结构性升温。这标志着加密资产从边缘走向核心，逐步融入全球资本配置体系。 ETF、立法支持与机构认知转变共同推动比特币进入“价值储存+对冲属性”双轨道。从市场表现与交易结构来看，比特币正逐步成为新一代宏观资产配置选项。 “比特币正成为全球资产组合中对抗通胀与地缘风险的关键工具。” —— BlackRock，加密资产分析报告 2025年7月12日 “美国立法一旦落地，将引爆全球机构的入场潮。” —— Bernstein Research，2025年7月11日 “比特币的波动性正在下降，这预示着其金融成熟度快速提升。” —— Morgan Stanley，2025年7月10日常见问题解答问：比特币为何此次上涨不剧烈波动？答：机构资金主导的结构性上涨替代了过往散户情绪推动，市场更稳健。问：为什么机构现在愿意配置比特币？答：通胀压力、债务风险增加，比特币作为稀缺性资产具备避险与储值功能。问：ETF机制对比特币市场有何影响？答：提供了合规通道，吸引机构配置，增加市场流动性和稳定性。问：美国立法为何重要？答：明确监管边界与责任分工，打通传统资本介入路径，是市场制度基础。问：这轮比特币行情会持续多久？答：需关注美联储政策走向与立法进度，但中期结构性行情概率较大。来源：今日美股网

今日美股网07-15 00:12

基金人事：又一位基金圈"老兵"挂靴归田泓德基金督察长李晓春退休离任

督，不直接参与投资决策，但其对公司整体风险控制的影响不容小觑。毕竟，一个合规体系健全的基金公司，才能为投资者提供更加可靠的财富管理服务。值得注意的是，李娇此前在副总经理岗位上的表现如何，以及她对合规工作的理解程度，都将直接影响泓德基金未来的发展轨迹。从公开信息来看，她在公司内部历练多年，对业务流程和公司文化应该有着深入了解，这为她胜任新岗位奠定了基础。当然，我们也要看到，基金行业的人事变动背后，往往反映出更深层次的行业变化。随着资管新规的深入实施和注册制改革的推进，基金公司面临的合规要求越来越高，督察长这个岗位的专业性和重要性也在不断提升。那么问题来了：你认为从副总经理转任督察长，对李娇个人职业发展来说是升职还是平调？这种内部调整对泓德基金的发展又意味着什么？欢迎评论区分享你的看法。

金融界07-14 19:29

小微盘，最适合做增强的方向

数。基金经理通过量化模型如多因子选股、风险控制等，在紧密跟踪指数的同时积极挖掘个股Alpha，力求在指数上涨的Beta收益之外，再添一层可观的α超额回报。这也正是中证2000增强ETF（159552）和1000ETF增强（159680）能大幅跑赢基准指数和普通被动ETF的核心原因。根据机构测算，小盘的超额收益也许与散户资金入市存在较为直接的正相关关系。这或许是因为小盘股流通市值小、波动大，少量资金就能推动股价上涨，“四两拨千斤”的特性吸引资金快进快出进行交易。今天机器人再次掀起涨停潮，中证1000和中证2000中本身就有很多AI、机器人、新材料等新兴产业公司，助推短期行情。如果大家想捕捉小盘机遇，可以优先选择“指数收益+主动超额”兼具的增强ETF，也避免了个股踩雷风险。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-14 13:47

中信证券股份有限公司2025年面向专业机构投资者公开发行短期公司债券(第三期)获“A-1”评级

增长构成压力、衍生品业务规模较大、部分风险控制指标低于行业平均水平等因素对公司经营及信用状况形成的影响。资料显示，中信证券前身为中信证券有限责任公司，成立于1995年10月25日，初始注册资本人民币3.00亿元，主要股东为中信集团，直接持股比例95%。1999年，中信证券有限责任公司完成增资扩股工作，改制为中信证券股份有限公司，注册资本增至人民币20.82亿元，中信集团的直接持股比例降至37.85%。2002年12月，公司首次公开发行A股4.00亿股，并于2003年1月在上海证券交易所（以下简称“上交所”）挂牌上市交易（股票代码600030.SH）。2011年10月，公司首次公开发行H股10.71亿股，在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市交易（股票代码6030.HK）。2015年6月23日，公司完成11亿股H股发行。2016年2月，中国中信有限公司（以下简称“中信有限”）增持公司股份，持股比例上升至16.50%。截至2019年末，公司注册资本为121.17亿元。2020年3月，公司以每股16.62元的价格发行8.10亿股股份购买资产。2022年2月，公司A股配股发行15.52亿股在上交所上市；2022年3月，公司H股配股发行3.42亿股在香港联交所上市。中诚信国际认为，中信证券股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界07-14 12:17

债市"资产荒"下新机遇科创债ETF鹏华（551030）7月17日上市

拟任基金经理张羊城表示，这是综合考量了风险控制、操作效率、长期发展空间后的审慎决策。从ETF运作实操角度看，上证AAA科技创新公司债指数对应的成分券全部是沪市挂牌品种，这意味着在做实物申赎时只涉及单一市场，操作效率更高，交收链条更短，潜在操作风险和申赎成本更可控，在面临市场不确定性时的稳定性相对更高。从指数结构看，上证AAA科技创新公司债指数的成分券数量相对较多，截至6月19日，共包含651只成分券，存量规模总计8857.55亿元，占上交所科创公司债余额的78%，科创公司债总余额的65%，这为ETF的复制管理提供了更丰富的底层资产选择空间，具备良好的成长性和可持续发展能力。此外，指数成分券发行人99%为央国企，中债隐含评级以AAA-级占比最高，信用资质较好，有利于控制ETF投资组合的信用风险。关于科创债ETF鹏华的投资管理，鹏华固收团队指出，将采取多层次、全流程的误差控制策略，在保证流动性的前提下，最大限度地紧贴指数表现。张羊城详细介绍，首先，组合构建阶段，在跟踪好指数的前提下，优先选择成交活跃、流动性较好、估值合理的成分券优先配置，尽量减少因市场流动性问题导致的偏离；其次，依托鹏华固收多年积累的ETF管理系统，及时跟踪市场信息，能够在指数调仓、成分券异动或流动性边际变化时，及时捕捉并动态调整头寸，控制被动偏离；再者，在交易执行层面，鹏华固收有着强大的债券交易团队，能确保一级申赎与二级市场操作高效衔接；最后，鹏华固收自身有一套跟踪误差日常监控与预警机制，如果出现超出预设容忍区间的异常偏离，会立即启动内部核查并动态调整组合结构。值得一提的是，鹏华固收团队也将为科创债ETF鹏华高效赋能，团队在ETF做市机制、客户交易协同、合规管理等方面也形成了高度协同机制，特别是债券ETF的做市与流动性维护体系，目前已覆盖多家头部机构，有效支持新品类ETF的市场流通效率。展望未来，鹏华固收团队力争将科创债ETF鹏华打造成一只既能配置、又能交易、还具备长期生命力的标准化信用债工具。作为业内固收“大厂”，鹏华固收有“黄金战队”美誉。从2018年开始前瞻研究和布局，经过多年积累，已经形成了覆盖现金管理、利率债配置、信用债投资与地方政府债资产布局的完整产品矩阵。此次鹏华上证AAA科创债ETF的推出，也是鹏华固收对旗下债券指数产品线所做的战略升级，背后依托的是鹏华固收体系长期积淀的一整套标准化、系统化、专业化的被动管理能力，每一个环节都有成熟的体系支撑。

金融界07-14 07:07

股票投资如何进行合理的风险控制？

伴随着多种风险。对于投资者而言，合理的风险控制是保障资产安全与追求稳定收益的关键环节。以下从多个维度阐述股票投资风险控制相关要点。风险控制中，首先要明确且合理地确定投资目标和风险承受能力。投资者的目标差异决定了投资策略与可承受风险程度的不同。有的投资者追求短期资金快速增值，这类投资者往往能承受较高风险；而有的投资者以资产稳健增值为长期目标，相对更倾向于低风险投资。通过量化方式确定风险承受水平十分重要，这包括评估自身的财务状况、收入稳定性、债务情况等因素，从而设定一个合理的风险容忍度。资产配置是股票投资风险控制的核心手段之一。将资金分散于不同资产类别，这种多元化投资有助于降低单一资产波动对整体投资组合的影响。投资者不应把全部资金集中投入股票，可结合债券、货币基金等配置。不同资产在经济周期不同阶段表现各异，股票在经济繁荣期可能增值显著，但在经济下行时波动较大；债券则相对更具稳定性，在股票市场低迷时能起到缓冲风险、稳定组合价值的作用。合理运用止损和止盈策略是控制风险的有效工具。止损设定是为限制投资损失进一步扩大，当股价下跌至一定幅度时，自动卖出股票避免更大亏损。止盈则相反，当股价上涨到预先设定的盈利目标时，及时卖出锁定利润。这种策略有助于克服投资者可能存在的贪婪与恐惧心理，将收益和损失控制在预期范围内，保障投资目标的实现。深入研究和了解上市公司基本面是不容忽视的环节。投资者需要分析公司的财务状况、盈利能力、竞争力、行业地位等因素。财务报表能反映公司偿债能力、运营效率等基本情况，稳定的盈利和良好的现金流是公司健康发展的表现。同时，行业发展趋势也至关重要，新兴行业受关注但竞争激烈，传统行业虽稳健但可能面临转型压力，这些都是评估投资风险时需要考量的因素。市场环境分析是风险控制的重要外部因素。宏观经济形势、政策变化都会对股票市场产生影响。利率升降会改变资金流向，进而影响股票价格；货币政策和财政政策调整也会对股市整体走势产生重大导向作用。比如在宽松货币政策下，市场资金充裕，股市可能上涨；而紧缩政策则可能带来市场调整风险。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为专业金融资讯和金融信息提供商，始终遵循客观、准确、全面原则，在金融领域深耕多年，致力于通过专业视角为广大投资者呈现金融市场相关理念、知识等核心内容，助力投资者提升金融素养和对金融市场理性认知。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界07-13 07:18

保险与信托在财富传承方面有何不同？

、中期或长期，适合不同的传承需求。从风险控制角度看，保险的风险主要来自于保险公司的经营状况和保险条款的具体约定。若保险公司出现运营问题可能影响保险金的赔付，而条款中关于理赔条件、免责范围等规定也限定了保险作用的发挥。但一般而言，保险合同条款相对明确固定，风险相对较为清晰易辨。信托方面，虽然财产独立性保障了安全性，但信托会受到受托人的专业能力、道德水平以及市场环境变化等因素影响。如果受托人管理不善或存在道德风险，可能导致信托财产的损失，并且复杂的市场变化也可能对信托财产的投资收益带来不确定性。在财富传承的灵活性上，保险主要在受益人的指定和份额分配上有一定灵活性，但在资金的使用和分配规则上受限较多，基本按照合同约定的固定模式执行。信托则能根据委托人的各种需求定制个性化的条款，涵盖面广，能够适应复杂多变的家族财富传承规划需求。在实际运用中，保险和信托并不相互排斥，许多家庭会根据自身的财富状况、传承需求和目标，合理搭配使用这两种工具，取长补短。例如，对于有大量固定资产需要长期稳定管理传承，同时又希望对家族成员的行为和受益权进行细致约束的家族，信托可能更为合适；而对于希望以相对较低成本为特定人员提供一定资金保障的，保险可能是一个重要的选择。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为权威的金融资讯与知识传播平台，致力于为大众提供全面、专业、准确的金融信息。长期以来聚焦金融各个领域，通过专业的团队和先进的技术手段，收集、整理、分析各类金融数据与信息，打造出海量且极具价值的金融知识库。以促进金融知识的普及、提升大众金融素养为己任，为金融市场参与者在知识储备、决策辅助等方面提供有力支持。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界07-13 07:17

美股投资如何入门？

预测股价未来变动方向。规划投资策略与风险控制制定投资策略尤为关键，根据自身财务状况、投资目标、风险承受能力确定投资方案和时间周期。风险偏好不同，投资策略会存在较大差异。如果风险承受能力较低，倾向选择稳健型投资策略，注重投资组合稳定性和现金流回报；若是风险承受能力较高，可考虑高风险投资策略，追求较高回报。无论哪种投资策略，设定止损和止盈点都是有效控制风险的重要手段。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一家在金融领域深耕多年的媒体机构，专注于为广大投资者和金融从业者提供全面且专业的金融信息服务。一直秉持客观、准确、及时原则，拥有强大专业团队，精心筛选分析各类金融信息，为用户呈现清晰准确的行业动态和投资知识。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界07-11 11:47

摩根大通（JP Morgan）2025财年第二季度财报前瞻

款组合韧性，以及其是否能有效平衡增长与风险控制。投资银行和交易收入：摩根大通的投资银行和交易业务是其收入的重要组成部分，但高度依赖市场波动和经济环境。2025年第二季度，全球市场波动加剧可能为交易业务带来机遇，同时也伴随着风险。投资者将关注公司在资本市场活动中的表现，特别是股票、固定收益和并购顾问等领域的收入表现，以评估其在动荡市场中的盈利能力。管理层的经济展望：摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在财报电话会议上的经济展望历来备受关注。投资者期待他就利率走势、通胀压力、地缘政治风险及全球经济前景发表见解。此外，近期摩根大通推出的JPMD项目也可能成为讨论焦点，投资者将关注戴蒙是否会透露更多关于该项目的战略意义及未来发展计划。立刻体验原文链接

TradingKey07-11 11:19

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