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比特币美元全线崩溃黑色星期一背后日元套利交易逆转

：日元套利交易的解除导致资金从高收益的风险资产中撤出，这通常会引发资产价格的下跌。信贷市场紧缩：当金融机构开始解除日元套利交易时，它们需要通过出售资产和偿还债务来减少杠杆，这导致信贷市场的流动性减少，信贷条件进一步紧缩。风险偏好变化：「恐慌指数」VIX 指数与日元套利交易的规模呈负相关关系，当市场参与者预期低风险和高回报时，日元套利交易规模增加，相反亦然。次贷危机加剧：随着金融机构解除其套利交易头寸，次贷相关资产的价格进一步下跌，加剧了信贷市场的紧缩和金融机构的损失。最近，美股在科技板块带领下的大幅下挫，在很大程度上表明了套利交易的大量反向平仓。根据花旗分析师 Osamu Takashima AC、Daniel Tobon 和 Brian Levine 发布的报告称，以往美元兑日元在上升趋势后转为下行的美日利率差阈值约为 4.75%，目前这一利差约为 5.25%，而要达到这一水平可能需要美联储进行三次降息，整个过程大约需要六个月时间。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

见证历史：暴跌熔断 23万人爆仓 3EX CryptoGPT在BTC暴跌中实现9348.07%的惊人收益

场的不稳定性。加息通常会导致投资者从高风险资产撤资，寻求更安全的资产避险，比特币及其他加密货币的价值因此遭受重创。此外，全球其他主要经济体的政策反应也加剧了市场的波动，投资者的不确定感进一步增加，导致市场情绪急转直下。爆仓分析在比特币和其他主要加密货币迅速下跌的过程中，高杠杆交易者尤其受到打击。市场的快速下跌触发了连锁反应，许多使用高杠杆的交易账户因为保证金不足而被迫平仓，即所谓的“爆仓”。本次市场事件中，约有23万交易账户遭受了这一厄运。这一数字不仅反映了市场的极端波动性，也揭示了许多交易者在风险管理和资金配置上的不足。通过对这些关键经济和市场因素的分析，我们可以更好地理解为什么即使在这样的市场动荡中，3EX CryptoGPT的AI策略能够实现如此高的收益率。接下来，我们将详细探讨3EX CryptoGPT的AI策略如何在这种极端的市场条件下运作，并成功地避免了爆仓的命运，反而实现了显著的资本增值。 3EX CryptoGPT AI策略的展示 AI策略概述 3EX CryptoGPT提供了一个强大的平台，允许用户根据自己的交易系统设定和优化自定义的交易策略。通过这种方式，用户可以输入自己的交易逻辑和参数，系统则根据这些设定自动执行交易。这种方法允许交易者利用自己对市场的理解来设计独特的策略，而无需依赖传统的交易算法。在极端市场状况下，如最近全球市场的暴跌和比特币的大幅下调，自定义策略的灵活性显得尤为重要。3EX CryptoGPT的平台使得用户能够迅速调整其策略以适应这种快速变化的市场环境，从调整止损点到改变资金管理策略，都能在几分钟内完成，从而保护投资并把握短暂的市场机会。策略的适应性和执行 3EX CryptoGPT的用户界面设计得直观易用，使得交易者无论是新手还是经验丰富的专业人士都能轻松设置和修改他们的交易策略。例如，在日本加息导致市场不稳定时，用户可以快速修改其策略，减少杠杆比例，或者改变入市点，以适应新的市场条件。此外，3EX CryptoGPT还提供了实时数据监测功能，确保所有交易策略都能在最佳的市场时机被执行。这种即时的数据处理和交易执行能力，为用户在动荡市场中捕捉收益提供了关键的技术支持。利用做空获得高收益在最近的市场暴跌中，3EX CryptoGPT平台上的自定义交易GMX量化交易策略 1.3策略利用做空机制成功地实现了高达9348.07%的收益。这一策略是基于对市场深入分析的结果，预测了价格的进一步下跌，从而在高点卖出并在低点买回，收益差价极大。该策略的核心在于其精确的市场趋势判断和快速反应能力。通过3EX CryptoGPT的平台，策略能够实时监测市场动态和价格波动，确保在最合适的时机进入和退出市场。此外，AI系统还能自动调整做空的规模和频率，以最大化收益并控制风险。情绪独立的AI执行优势相比人工交易，AI执行的另一个显著优势在于其情绪独立性。在市场极端波动时，人类交易者常常会被恐慌和贪婪的心理影响，导致过早关闭仓位或在不利的时机做出交易决策。3EX CryptoGPT的自定义交易策略则完全根据数据和算法来决策，无需担心情绪干扰，从而能够坚持在预定的最佳点位进行操作。此外，AI策略在执行做空操作时，能够持续监测和评估市场条件的变化，及时调整交易策略以应对新的市场信息。这种动态调整能力是人工交易难以匹敌的，特别是在需要快速反应的市场环境中。结论与展望交易策略的重要性和优势本文通过分析最近的市场动荡情况，展示了3EX CryptoGPT自定义AI交易策略如何成功地导航这些极端市场条件，并实现了显著的收益。AI交易策略在动荡市场中的重要性不仅在于其能够有效地管理风险和捕捉收益机会，而且在于其提供了一种稳定且可靠的交易方式，减少了人为情绪的干扰和可能导致的错误决策。 AI策略的优势在于其对市场数据的精确分析和快速反应能力，这使得它能在多变的市场环境中迅速适应，并作出合理的交易决策。此外，AI的自动化交易执行进一步确保了策略的一致性和效率，特别是在需要快速响应的情况下。 AI交易技术的未来发展随着技术的不断进步和算法的持续优化，AI交易的未来将更加光明。我们预期，AI交易技术将继续深化其市场分析能力，更好地理解和预测市场动态。这包括利用大数据和机器学习技术来解析更复杂的市场模式和参与者行为，从而提供更精准的交易信号。未来，AI也将更加擅长处理不确定性，通过更为复杂的算法来应对突发市场事件和极端市场条件。此外，随着区块链和其他金融科技的发展，AI交易将更加集成于这些新兴技术中，提供更安全、更透明的交易解决方案。最终，随着更多的交易平台和金融机构采用AI技术，我们预期AI将成为金融市场不可或缺的一部分，不仅为个人投资者提供工具，也为整个金融系统带来更高的效率和稳定性。总结来说，3EX CryptoGPT的AI交易策略已经在动荡的市场中证明了其价值，未来它的应用和发展将继续扩展，为交易者提供更多的机会和更大的安全保障。这个结论与展望部分为文章提供了一个有力的结束，同时也为读者描绘了一个充满希望的未来景象。 3EX相关链接：社媒Linktree：https://linktr.ee/3exlinktreecn Twitter(CN): https://twitter.com/3EX_ZH 来源：金色财经

金色财经2024-08-05

Bloomberg：全球股市暴跌加剧推动债券上涨

：“2024 年的一个非常重要的区别是风险资产在多大程度上领先于美联储降息。” 来源：金色财经

金色财经2024-08-05

亚洲“血流成河”：空头砸盘多个市场熔断！指望央行紧急降息是一厢情愿？

伊始，亚洲股市“血流成河”，投资者逃离风险资产，大量拥挤的交易以无序方式平仓。从日元套利交易到加密货币的热门头寸被迅速抛售，波动性激增，流动性枯竭。有传言称，投资者不得不平仓盈利头寸，因为他们需要弥补其他地方的损失，这可能是黄金表现挣扎的一个原因。卖盘狂潮导致多个市场触发交易暂停，包括东证指数和韩国KOSPI指数，日经指数一度下跌14%，目前该指数已进入熊市，自高点下跌20%，而高点不到一个月前才达到。投资者希望各国央行能像美联储的“保护伞”那样提供全球版救助。期货市场目前暗示美联储在9月降息50个基点的概率为73%，到圣诞节总共降息115个基点。预计到明年年底利率将接近3%。市场还计入欧洲央行（ECB）再降息74个基点和英国央行（BoE）再降息47个基点的预期。也有质疑日本央行是否会在10月再次加息的声音，就在日本央行转向鹰派不到一周后。结果，日本国债（JGB）收复最近的所有跌幅，10年期收益率回到了4月时的水平。甚至有关于美联储会议间隙放松政策的传言，这似乎是投资者处于亏损状态下的一厢情愿。美联储的古尔斯比在上周五淡化了就业报告的影响，并将在周一晚些时候再次发表看法，届时旧金山联储主席戴利也将发表讲话。 4.25%的失业率仍然相对较低，分析师怀疑该数字将在8月回落。那些引用萨姆规则的人应该记住，经济学实际上并不是一门科学，不管它多么想成为科学。不久前，负利率还被认为是不可能的。美国供应管理协会（ISM）服务业指数也将公布，分析师希望该指数在6月意外下滑后有所反弹。显然，其就业指数将备受关注，因为该行业的从业人员众多。美联储的高级贷款官员调查将比往常更受关注，以寻找任何借贷压力的迹象。值得注意的是，美国国债并未延续周五的巨大涨幅，10年期收益率回升至3.78%，此前一度触及3.723%的低点。联邦基金期货也削减早期涨幅，特别是在2025年合约中。尽管如此，两年期收益率距离跌破10年期收益率并首次自2022年中期以来使收益率曲线变正只有8个基点的差距。过去这种反转有时预示着衰退。高盛已将衰退风险提高到25%，而摩根大通则认为这一风险是前者的两倍。

云涌2024-08-05

收评：A股三大指数下跌超1%创近半年以来新低沪指再度跌破2900点，市场超4700股下跌

点未至，市场仍缺乏增量资金，但全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全，预计市场将继续磨底，待价格信号明朗后，年度级别行情的大拐点才会出现。民生证券：实物资产韧性将显现弹性会回归美国经济增长预期逐渐面临逆风与韧性并存的格局：动能之一的财政依然有望支撑经济不至于出现明显衰退，但科技产业带来经济增长新动能的预期或已面临证伪。对于资源股而言，对于美国引领的实物需求的放缓交易已经持续了2个月，反而会在这一预期兑现后见底，而伴随着衰退交易接近尾声，在下一个场景降息周期真正开启之际，美国经济具备一定韧性之下，全球制造业活动的抬升与中国实物需求的修复都将是大宗商品二次回升的重要催化。华泰证券：后续关键窗口期或在9月上周周中，市场在政策交易下出现脉冲式反弹，但反弹趋势能否持续或仍需观望。外围市场中，近期衰退交易强化，但配置型外资暂未出现流入中国资产的迹象，外资再配置或仍需观测。短期缺乏经济数据证伪下，衰退交易的大方向难以逆转，后续关键窗口期或在9月。

金融界2024-08-05

怎么回事？黄金疯狂巨震超30美元本周小心三大风暴

时期，贵金属通常受益于避险需求，但如果风险资产抛售特别突然或显著，它也可能走弱。现货黄金日内巨震超30美元，10年期美国国债收益率回落，彭博美元现货指数变化不大。上周，黄金价格上涨超过2%，达到2477美元，距其纪录高点不到10美元。其他金属中，银价先跌近2%，然后反弹至28美元以上，钯金和铂金则下跌。

风起 1评论2024-08-05

山寨币遭血洗比特币主导地位创58%的年度新高

，此次下跌提醒人们，比特币和加密资产在风险资产范围中处于“最顶端”。 “这是一场仓位洗牌，一些衰退和硬着陆的担忧推动了这一趋势，还有一些战争的担忧，因为以色列和真主党上周末一直在交换火箭弹，美国正在加强该地区的军事存在，”Sycamore 说。 Sycamore 解释说，亚洲市场发生的大范围血案，包括日本日经 225 指数每日暴跌 8% 和韩国交易暂停，都引发了全球市场更广泛的避险情绪。 “如果你必须指出今年年初表现出色的三个市场或领域，那就是科技交易、比特币和日本交易。” “因此，我认为这三笔交易是跌幅最大的交易，这并不奇怪，”他补充道。此外，Sycamore 解释说，由于网络上建立的大量其他代币和生态系统，以太坊的价格走势一直在“承受着”。 “当山寨币受到重创时，它也会影响到 [以太坊] 的价格走势，”Sycamore 表示，并指出加密货币交易公司 Jump Crypto 带来了大量平仓和抛售压力。根据 CoinGecko 的数据，以太坊的价格在过去 7 天内下跌了 30%，而 Solana、BNB、XRP 等主要山寨币在同一时间段内分别下跌了 35%、25% 和 21%。本周，十大加密货币均下跌两位数。资料来源：CoinGecko 展望未来，Sycamore 指出，即将发布的美国供应管理协会 (ISM) 制造业采购经理人指数 (PMI) 报告可能会揭示市场未来的走向。 “我认为 ISM 数据可能会平息或加剧担忧，因为如果劳动力市场突然出现问题，那么这将表明美联储错过了机会，这可能会导致包括加密货币在内的所有风险资产进一步下跌。” Sycamore 补充说，如果 ISM 数据进入“扩张性区域”，那么这可能表明市场强于预期，为风险资产的价格奠定了坚实的基础。 “但如果制造业、劳动力市场和服务业这三个市场都指向同一个方向，那么这可能真的很成问题，”他说。过去 72 小时内，加密货币的总市值缩水了 5000 亿美元，这是自 2023 年 8 月以来最大的三天抛售。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

币圈突遭大暴跌,超9万人爆仓!动荡不已的加密货币市场该何去何从？

，黄金，石油的价格大幅跳涨，而比特币等风险资产则大幅回调。此外，美国对于加密货币的暧昧态度也成为了此次下跌的关键因素。根据美国一家区块链研究公司的信息，7月29日，美国政府已将价值20亿美元的比特币转移到一个新的数字钱包地址，交易员猜测美国政府此举可能是要出售这些被扣押的代币。除了以上两点因素，近期正在抛售以及未来可能抛售的大量比特币很可能对其市值带来毁灭性的打击。据了解，近几周以来，许多投资者一直期待着从Mt.Gox那里得到数十亿美元的比特币（作为曾经全球最大加密货币交易所之一的Mt.Gox，因遭受黑客攻击而宣告破产）。如今，Mt.Gox的债权人陆续开始收到他们大约80亿美元加密货币的部分偿还，这无疑会给加密资产市场带来巨大的压力，因为这些得到比特币的债权人可能进行大规模抛售。无独有偶，另一家交易所Bitstamp也在与托管人合作，宣布从7月25日开始归还比特币，现金以及以太币。该交易所表示，收件人将在一周内完全控制这些资产。不过，他们并没有对外公布所提供的具体金额。加密货币贷款机构Genesis Global及其相关公司则已经完成了破产重组，并计划开始向债权人分配约40亿美元的加密资产和现金。作为一家加密货币贷款机构，Genesis Global近年来受到加密市场动荡的严重影响。2022年，Genesis Global遭受了数亿美元的损失，究其原因，是因为与之关系密切的对冲基金三箭资本突然爆雷。Genesis Global最终在2023年初申请了破产保护，成为了上一轮加密货币熊市中倒闭的众多加密货币贷款机构之一。据悉，当地法院于5月敲定了赔偿数额，这一决定也使得其母公司Digital Currency Group在此次破产中几乎无法获得任何回报。8月2日周五，据Genesis Global声明，比特币债权人将获得51.28%的实物补偿；以太币债权人将获得65.87%的补偿；Solana债权人将获得29.58%的实物补偿。大量比特币分配的案例都在进行着，这不禁引发了广大用户对比特币未来市场状况的担忧。大家担心一旦债权人开始大量出售这些代币，是否就会压倒市场需求？不过，也有一些业内人士表示，这只是最差最极端的结果，债权人不太可能出售他们收回的大部分代币，因为他们已经从中获得了巨大的利润。虚拟货币市场持续低迷，投资者未来该何去何从？很多投资者无法接受当下比特币60000美元出头的低价，认为“天都塌了”，但他们可能忘了，虚拟货币市场的颓势和低迷并非最近才有，事实上，这种低迷的状态已经持续很长时间了。加密货币市场经常出现“一荣俱荣，一损俱损”的连锁反应。今年4月20日，比特币完成历史上第4次减半，比特币网络的挖矿奖励由6.25个比特币减半至3.125个比特币。减半事件对比特币矿工的收入造成较大冲击。因为矿工的主要收入来源无外乎两个：挖矿奖励以及交易费用。也正因此，减半事件直接影响了矿工的挖矿奖励，但矿工的运营成本，诸如电费，设备费用等并不会降低。矿工收入急剧下跌，就会不可避免的抛售比特币，虚拟货币市场自然会面临更大的压力。譬如比特币矿企Riot Platforms发布的第2财季业绩报告就显示，其第2财季总收入7002万美元，净亏损8445万美元。比特币“挖矿”产量从2023年第2财季的1775枚下降至844枚，同比下降52 %。所以，越是这样的时候，大家越是要保持谨慎，守住自己的钱袋子。爆仓事件之所以会频频发生，是因为加密货币交易通常允许用户通过杠杆进行交易，这意味着用户可以借入资金来放大自己的购买力，这当然大大增加了交易风险。一旦用户的账户余额低于维持保证金的要求，交易平台会自动执行爆仓操作，即以市场价格强制平仓，以避免进一步的损失。对于交易者而言，这通常意味着巨大的财务损失。对于普通的投资者来说，还是要谨慎的使用杠杆交易。当然，相较于短期内市场上可能出现的剧烈波动，投资者们还是要尽量选择长择视角，长期持有并专注于基本面良好的项目通常是一种更为稳妥的投资策略。图片来源于网络来源：金色财经

金色财经2024-08-05

【九尘点金】黄金大起大落，日股市场崩盘为敬！

地缘政治紧张时期受益于避险需求，但如果风险资产抛售特别突然或明显，黄金价格可能会走弱。现货黄金支撑与阻力位日内阻力位：2470美元/2485美元日内支撑位：2410美元/2395美元九尘点金上周五现货黄金受消息影响，行情出现宽幅波动，日K收一长上下影线阴K线，今日亚盘黄金仍呈现宽幅震荡，关注日趋势线支撑情况；辅助指标粘合转多趋势运行。 4小时围绕趋势线多空争夺，短期表现较为强势，辅助指标震荡偏空趋势运行，多空转换较快。建议：日内高位区间震荡操作，严格带损，注意快进快出。分析仅供参考，不作为入场依据。【机构观点】 FX168财经报社(亚太)讯以畅销书《富爸爸穷爸爸》(Rich Dad Poor Dad)而闻名的金融作家和投资者罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)宣称股市崩盘已经到来，“损失是巨大的”。他强调，股市崩盘为投资者提供了一个以较低价格购买资产的有利可图的机会。上周五(8月2日)，以其颇具影响力的金融见解而闻名的罗伯特·清崎在社交媒体平台X上对当前的股市发出严厉的信息。这位著名作家写道：“正如许多人所警告的....股市崩盘已经到来。损失是巨大的。”清崎建议人们将这次下跌视为致富的机会，并预测黄金、白银和比特币未来将大幅上涨。清崎强调了他的“富爸爸”导师的建议，强调市场低迷为富人提供了赚钱的机会。他描述道：“富爸爸告诉他的儿子和我，当市场崩溃的时候，就是富人变得更富的时候....以极低的价格购买资产。” 这位广受好评的作者呼吁投资者采取行动，敦促他们将市场崩盘视为一个绝佳的买入机会。他说：“市场正在崩溃。好消息。资产市场正在遭到抛售。这次轮到你变得更富有了。” 清崎长期以来一直推荐黄金、白银和比特币。他最近预测，经济崩溃即将到来，随后是一个大牛市，比特币可能达到每枚1000万美元，黄金价格达1.5万美元/盎司，白银达到110美元/盎司。他将这一预测归因于对法定货币的信任度下降和历史趋势。今年5月，这位著名作家建议投资者在比特币价格暴涨之前买入。他认为，美国经济已经陷入萧条，市场崩溃已经开始，他预计这种崩溃将是严重的。罗伯特·清崎的《富爸爸穷爸爸》是世界上最畅销的书籍之一，这本书被翻译成51种语言，在109多个国家售出了3200多万册。《富爸爸穷爸爸》系列丛书在美国《商业周刊》、《纽约时报》、《华尔街日报》等主要媒体的畅销书排行榜上多次位于榜首。市场对美国经济放缓的担忧日益加剧，这令全球股市出现暴跌。上周五公布的数据显示，美国7月失业率意外攀升至4.3%，高于美联储的年终预测，引发萨姆衰退指标。上周五，美国三大股指全线收跌，芯片股表现疲软，截至收盘，道指跌1.51%，报39737.26点；标普500指数跌1.84%，报5346.56点；纳指跌2.43%，报16776.16点。欧洲市场也全线重挫，英、法、德三国股指纷纷下跌。周一，亚洲股市开盘后，由于交易员预计日本央行将进一步加息，同时对美国经济放缓和日元升值的担忧打压投资者人气，日本股市连续第三个交易日暴跌。日经225指数跌幅扩大至7%，较7月所创历史新高下跌逾20%，陷入技术性熊市。日本东证指数也暴跌逾7%，向下触发熔断机制。东证指数自7月份高点回落20%。日股的暴跌也影响到其他市场，韩国综合指数大跌逾4%。此外，澳大利亚S&P/ASX 200指数跌幅扩大至2%，MSCI亚太指数下跌1%。【风险预警】 ☆15点50分，法国将公布7月服务业PMI终值； ☆15点55分，德国将公布7月服务业PMI终值； ☆16点，欧元区将公布7月服务业PMI终值； ☆16点30分，欧元区将公布8月Sentix投资者信心指数； ☆16点30分，英国将公布7月服务业PMI； ☆17点，欧元区将公布6月PPI月率； ☆20点30分，芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访； ☆21点45分，美国将公布7月标普全球服务业PMI终值； ☆22点，美国将公布7月ISM非制造业PMI； ☆次日5点，旧金山联储主席戴利将发表讲话；

九尘点金2024-08-05

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

决策。总的来说，本轮以美国科技股为首的风险资产的大幅回撤核心原因在于，日本央行激进加息，让很多日元利差套利交易（JPY Carry Trade）路径失效或面临较大的风险，特指三个方面：汇率波动、利率反转与流动性风险，而面对这些风险，“渡边太太们”正在拆平仓，以偿还日元债务降低风险。但是考虑到美日联盟中的关系，真正主导市场未来长期走势的因素还是美联储的货币政策，因此在美国降息之前，大家还是要保持耐心，当然适当的调整杠杆还是必要的。安倍经济学与日本长期负利率环境，让日元成为全球重要的融资与套息资产相信稍微有些经济学基础的小伙伴都熟悉所谓的“日本失落20年”的桥段。从1990年代初期日本泡沫经济破裂后，经济陷入长期停滞，进入所谓的“失落的二十年”（Lost Decades）。期间经济增长缓慢，企业和个人的投资意愿低迷，导致了持续的通货紧缩。为了应对经济低迷，日本央行从1990年代末期开始实施低利率政策，将基准利率降至接近零的水平，希望通过降低借贷成本来刺激经济活动。随着传统货币政策工具的效果减弱，正式在这样的背景下，日本前首相安倍晋三在2012年第二次上任后推出的一系列经济政策的总称。这些政策的核心目标是通过刺激经济增长、结束长期通货紧缩并解决日本经济的结构性问题。安倍经济学的核心框架由“三支箭”组成，在这里我只简单介绍其大胆的货币政策，主要包含两个方面：其一是日本央行实行了大规模的量化宽松政策。这意味着日本央行通过购买政府债券和其他资产来向市场注入大量资金，以压低利率、增加流动性。其二是日本央行在2016年正式引入负利率政策。这一政策意图通过进一步降低银行间的借贷成本，促使资金更多地流向实体经济，从而推动消费和投资，提升通胀预期。所谓“负利率”在这里稍微提一下，并不是指的是资金出借方还需要向借款方支付利息，而是指的是真实利率为负，即利息低于国内通胀率。在这样的背景下，一种套利交易逐渐变得流行，即日元套利交易（JPY Carry Trade），市场为做该套利交易的交易员起了一个很有趣的名称，叫做“渡边太太”。所谓的日元套利交易指的一种基于利率差异的投资策略。它的基本原理是利用低利率货币（如日元）借款，然后将资金投资于高利率货币或高收益资产，从中赚取利差。操作原理如下：借入日元：由于日本的利率非常低（有时甚至接近零），投资者可以以非常低的成本借入日元。兑换高收益货币：将借来的日元兑换成另一种利率较高的货币，比如澳大利亚元或新西兰元。投资于高收益资产：然后将这笔资金投资于该高收益货币国家的债券、存款或其他资产，赚取较高的利息收入。利差收益：投资者的盈利来源于借款成本（低利率日元贷款）与投资收益（高利率资产）之间的利差。其实这种息差套利交易也广泛分布在DeFi领域中，比较典型的就是LSD-ETH息差套利，即在Compound等借贷平台中以stETH作为抵押品，借出ETH，并再次兑换为stETH，若整个过程中，ETH的借款利率低于stETH的收益率，则存在息差套利的空间。在日元套利市场中也是一样的。通常情况下有两种操作路径：第一种以美元资产作为抵押品，借出日元，并直接购买日本五大商社的高股息股票。这其实就是这几年巴菲特的核心投资组合之一。第二种就是借出日元后再次卖成美元，然后购置一些高利率金融工具，例如美股与美债等。这就类似与刚刚介绍的DeFi中的循环贷玩法。而这种交易伴随者美国在2022年正式进入了加息周期内变得异常火爆，因此随着美联储的加息，全球主要经济体为稳定汇率，避免资本外流，都纷纷进入了加息周期内，其中只有日本仍然坚持其低利率政策，这就让日元成为了在紧缩周期中的最主要的低成本融资来源。当然有小伙伴会说人民币利率也很低，但是考虑到整个国际政治的背景，以及中国金融主权的红利，人民币并不适合作为套息资产。因此可以说在本轮紧缩周期内，美国“科技七姐妹”市场之所以还是“马照跑，舞照跳”的原因，离不开日元的支持。这对日本带来的影响也是有好有坏，好的方面由于“巴菲特套息路径”的存在，日股经历了一轮长期的增长。这就在日本国内带来了难得的“财富效应”，我们知道一个经济体的活力主要构建在财富效应上，只有民众获取财富相对容易，并且对未来的收益保持乐观，才敢于加杠杆投资或消费。这样才能创造经济活力。而日本靠着外资的带动，掀起了“日特估”的上涨狂潮，由此带来的财富效应，也正式让日本由长期通缩，转为温和通胀，也可以说是实现了安倍经济学的原本设想。但是另一方面，另一个套息交易路径的存在，大量的日元被兑换成了美元，用于购买美元资产，这就造成了日元对美元进入了长期的贬值趋势，从2021年到2024年，美元对日元价格从最低103，一路上涨到160，日元贬值幅度超过60%，但是考虑到货币汇率的波动对于本国国民的获得感其实并没有如此强的影响，所以即是在这样的贬值之下，日本国内通胀也在有条不紊的增长。日本央行的前瞻性指引与投机市场的对干在最近正式迎来了结局，日元迎来V字反转整个趋势持续2年多后，在最近迎来了反转，这自然源自于美元加息周期进入到了尾声。在2024年初时，新上任的日本央行行长植田和男扭转了上一任行长黑田东彦的负利率政策，开始向市场给出加息的前瞻性指引。但是市场似乎并不相信，而是选择与日本央行对干，由此带来的影响是日元在今年上半年一路贬破160，背后的原因有一种解读是源自于投机市场并不认可日本这种通胀的持续性，并认为在美国进入降息周期后，日本就会回到通缩的老样子。另一种解读是源自于一种复杂的日元息差套利路径中的套保需求，这个息差套利路径中的核心就是英伟达，简单来讲日本电子等芯片股与台湾半导体以及英伟达在股价有很强的相关性，这和政治与产业转移背景都有关系，因此很长一段时间，买进日本芯片股是捕获AI赛道的alpha收益的重要渠道，但是进入到2024年，美股有明显的“缩圈”趋势，资本为了避险向头部聚集，特指英伟达，这让日本芯片股逐渐与英伟达脱钩，而为了避免卖出日本电子股丧失未来alpha收益，很多资金有了套保的需求，于是卖出日元，买进英伟达成为了不错的选择。这个观点摘自我非常喜欢的一位经济学家付鹏，大家如果感兴趣可以去他的公众号中阅读这部分逻辑。但是不管原因如何，这种对立在上周三日本央行正式加息15个BP，远超市场预期而结束。至此市场正式迎来了反转，首先可以看出美元与日元汇率从160快速拉升到截止撰文时的143，至此日元套利交易也正式迎来了终结，大量的交易员开始了拆平仓操作。这就带来了大量美元计价的风险资产被卖出，然后换成日元偿债。所以我们能看到，在经过周末，市场充分消化了日本加息的消息后，整个拆平仓正式进入了高潮。这就是8月5日加密资产暴跌的来源。有一个证据也能够说明该问题，本轮下跌中，收益类资产的下跌幅度远高于比特币这种零息资产，这里特指ETH。因为他们是息差套利的核心标的物。美日联盟中日本央行属于打配合的一方，真正左右未来走势的是美元在这里我希望可以简单展望一下未来的走势，我还是希望大家不要被这部回撤吓到，因为尽管日元carry trade的规模不小，但是我认为美日联盟中，日本实际上还是属于打配合的一方，之所以在最近宣布加息也只是匹配美国的货币政策，我们知道美国之所以没有早早进入衰退，以及美联储之所以迟迟不降息的原因在于美国股市的活跃，即使中小企业已经遍地哀嚎，但是由于科技七姐妹，特指英伟达带来的财富效应，美国GDP由金融领域的带动仍没有出现明显衰退，如果美国贸然降息，将会极大刺激风险市场，从而极有可能造成通胀的重燃，这显然是不可接受的，但是参考美国当前的经济状况，美国又不得不降息，所以需要为美联储需要找到一个降息的原因，而这个原因，其实就是美股的回撤，那么为了配合这个政策，日本央行的出手就不难理解了。所以当美国正式进入降息周期内，随着流动性的再次宽松，加密资产必将再次迎来恢复。因此大家还是要保持耐心，对未来保持乐观。当然对于高杠杆的小伙伴来说，适当的降低杠杆率也是一个不得不面对的选择。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

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