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四个因素验证对A股至关重要！回调后广义高股息主线回归，十大券商一周策略来了

空间有限，ETF呈现持续小幅流出，海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。另一方面，行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势，有四个因素的验证至关重要：一是地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，二是旨在优化供给端的产业政策需要时间逐步起效，三是三中全会各项改革方针的推出值得期待，四是复杂的地缘环境对市场风险偏好的影响需要消化。民生证券：实物资源占优的市场主线将逐步回归投资者逐渐意识到长期趋势并没有发生变化，这或许正是上周最大的变化。在预期博弈重回冷静期后，去金融化背景下实物资源占优的市场主线也将逐步回归。今年大局已定，主线一直都在那里。当基于环境“大逆转“的交易逐步淡去，回归对于现实的定价将重回舞台，而前期超额收益的收敛为年度主线资产的未来行情创造了空间。资源品仍是我们优先推荐的方向：油、铜、煤炭、和资源运输（油运、干散等）、铝、贵金属。金融板块在“去金融化”的世界里，如果实现了尾部风险的化解，那么过去十年涨盈利+杀估值的组合会转化为盈利探底+估值修复的机会，建议关注银行、保险；在国内经济流量修复但企业面对增量不增利的环境中，红利资产值得配置：铁路、电力、公路和燃气。华泰证券：逢低建仓“地产+” 上周，上证指数缩量调整，我们总结三点观察：①2.5-5.24，全A NTM PE修复超20%至14x，总量上市场重心上移，结构上缺少景气外推方向，性价比主导，低估值与红利风格占优。②政策：地产政策密集催化后，进入效果观察期，政策工具有储备，市场有期待。减持新规落地，或加速产业资本中浮筹出清，优化A股生态。③海外：联储降息预期折返跑或持续，建议弱化降息时点押注。海外AI强资本开支+龙头高景气对A股的映射减弱。配置：低拥挤+高性价比的红利底仓外；战术增配地产+出口驱动的轻工，地产+产能减压驱动的化纤、化学原料以及地产+消费复苏驱动的大众消费品。配置上，我们建议在ROE稳定乃至有提升空间的红利作为底仓的基础上，逢低建仓“地产+”，增加对于国内宏观beta的敞口，包括：①地产+出口驱动的轻工；②地产+供给减压的化纤、化学原料以及地产+消费复苏的大众消费品。国泰君安：不确定性下降是中国股市上升的关键动力本周股市调整，表观原因在于市场对于地缘风险的担忧升温。我们认为尽管外部地缘依然严峻，但过去两到三年市场并未给与过高期待。更重要的在于，应该看到经济社会内部不确定性正在下降，这是驱动本轮市场行情的核心要素。但人民币币值稳定+内需政策发力+改革预期升温的边际组合令中国资产逻辑变得顺畅。投资机会在年中，敢于逆向布局，股市震荡上升。此外，行情的动力不在增长预期上修，而是不确定性降低：1）股市波动不确定性降低；2）政策不确定性降低；3）经济不确定性降低。行业配置方面，先蓝筹股后成长股，加大部分内需蓝筹与成长股的配置。1）内需政策扩张且政策思路合乎逻辑，部分内需板块不确定性下降，推荐：金融地产/食品饮料/汽车/农业；与消费建材/交运/资源等；2）成长股节奏先科技制造，后科技应用。推荐：半导体/国防军工/计算机信创/创新药；3）继续看好港股红利与科技龙头。中信建投：关注电力、科技成长、出海产业链、商业航天等赛道上周市场出现震荡下跌，一方面是由于成交量下滑比较严重，背后是市场资金信心不足的反馈，并且主线错杂，板块轮动速度过快，导致交易积极性不高，市场还在寻找新的方向。另一方面地缘因素又起，美联储年内降息预期再次下滑，导致海外因素折射到A股当中。从外资角度来看，新“国九条”出台后，其中质量因子与外资风格相契合，看重业绩与分红的重要性，有望进一步吸引外资的回流，一些优质港股资产具有更高的股息率及有吸引力的折价率。在未来中长期的资金流入中，具有一定的锚定作用，同时也可以关注港股回踩后的相关机会。配置上，建议关注：一、深化改革中的电力方向。二、人工智能及半导体方向的科技成长赛道。三、全球制造业活动修复正在启动，关注出海产业链。四、商业航天等新质生产力赛道。光大证券：市场热点可能会继续呈现“高低切换”的趋势短线市场调整主要源于政策驱动力边际减弱，同时海外美联储降息预期降温也带来一定的情绪扰动。不过，国内宏观政策稳增长、防风险的总基调不改，足以构成大盘的底线支撑。虽然短线市场难言止跌，但大盘在前期震荡区间大概率能获得强支撑。因此对短线市场无需太过悲观，后市若有非理性下跌，反而是中期低位布局的好时机。配置上，市场热点可能会继续呈现“高低切换”的趋势。经过一轮阶段调整，高股息方向的性价比凸显，可以关注电力、家电、煤炭、石油等行业的反弹机会。另外，房地产政策可能还有后续动作，所以地产链在调整后仍然具有布局价值。至于科技板块，其后续机会主要取决于国内产业政策的催化。海通证券：市场休整后股市主线机会有望浮现，关注基本面更优的中高端制造市场休整后股市主线机会有望浮现，关注基本面更优的中高端制造。回顾历史底部第一波反弹期间，由于基本面趋势尚未明确，往往呈现各行业普涨、轮涨的特征，随着后期基本面得到验证，业绩支撑下往往会出现主线行情。 2/5以来的这轮上涨行情中行业轮动同样较快，借鉴历史经验，市场休整后或有望明确主线行情，我们认为基本面更为强劲的中高端制造有望成为中期股市主线。从市场面看，当前中高端制造板块的估值和成交指标仍不高，且3月末板块超额收益已有所收敛。从基本面看，中国中高端制造兼具供给和需求端的双重优势：一方面，中国制造在供给侧具备绝大多数国家无法比拟的优势，包括产业体系完整、创新能力强劲以及人才资本雄厚等；另一方面，新兴国家发展本国制造业将带动经济和收入增长，对中高端制造的需求也会相应增加，24Q1我国对共建“一带一路”国家进出口占我国总进出口的比值从23年的46.3%上升至46.6%，未来有望进一步提升，或成为中国优势制造出口新增量。从工业企业利润角度看，目前中高端制造行业的业绩增速显著高于整体水平，24Q1铁路、船舶、航空设备制造的企业利润同比大增45.8%，汽车制造同比增长32.0%、计算机、通信设备为82.5%，远高于工业企业利润同比增速4.3%，反映当前中高端制造的复苏更为强劲。申万宏源：回调后更值得逢低布局的方向仍是广义高股息，继续推荐电力，家电和白酒，煤炭、石油、有色一、短期调整的原因：房地产政策催化密度高点，也是内需改善预期发酵的阶段性高点，4月下旬以来的高切低行情告一段落。前期市场赚钱效应已扩散至高位，短期缺乏新的进攻方向，赚钱效应收缩在情理之中。二、调整期该坚持的判断：市场没有重大下行风险仍是基准判断。出口链、消费、周期都是Alpha强、Beta改善难持续。一季度有利于高股息资产占优的宏观环境，并未发生根本变化，广义高股息投资为全年主线的判断不变。三、回调后更值得逢低布局的方向仍是广义高股息，继续推荐电力，家电和白酒，煤炭、石油、有色。海外催化对A股科技股的提振作用已有限，重申科技有效反弹的条件是国内产业催化。房地产政策还有后招是大概率，地产股等待短期性价比改善后做配置。开源证券：三大要素催化，设备更新主题有望贯穿全年三大强主题要素催化下，设备更新有望成为贯穿全年的主题性投资机会： 1、从紧锣密鼓的政策落地节奏来看，自上而下推动意图非常明确，设备更新及以旧换新有望在未来两至三年内作为“新旧动能”平滑切换期的重要政策工具。 2、想象空间广阔：（1）总量大，未来四年有望推动年均2500亿以上的设备投资增量；（2）覆盖广，政策支持拓展至农业、制造业和服务业等多个领域；（3）让利实体力度大，政策工具在资金规模、贴息力度和资金来源渠道上均有进一步提升。本轮设备更新效果可能是一轮小的类似2016-2018年的供给侧改革。 3、需求+政策双重催化剂：一方面，部分传统制造业客观就存在老旧设备的更新需求；另一方面，相较以往，本轮政策在持久性、连续性以及规模上均有显著提升，设备更新概念有望受到需求侧和政策端的持续推动。设备更新主题四大方向：先进制造、数字转型、绿色装备、传统设施。东吴证券：资源股在高股息属性加持下“攻守兼备”，需求是下一轮行情关键供给的逻辑更多是驱动过去一段时间价格的强势，需求是下一轮行情的关键。一季度全球需求的回暖已经反映在本轮涨价中，新一轮行情等待全球信用周期的重启后预期的改善。但二季度美联储偏紧的货币政策将使得全球制造业景气边际回落，4月全球制造业PMI也已回落至收缩区间。而中国目前处于地产链放松的关键时点，地产行业能否实现改善是我国需求复苏的关键，后续仍需观察政策落地的效果。因此需求的持续改善要等待新的信号，商品的表现可能会出现分化。展望未来，有色商品价格的上行等待更多需求的线索，如全球制造业持续性景气；以旧换新政策推动家电、新能源车的消费；新兴技术的发展对能源、金属等资源切实起到需求拉动的效果；中国地产改善等。若需求预期难以持续性改善，以铜为代表的有色金属可能面临一定的回调风险；随着国内地产行业的出清，黑色系商品有望迎来涨价，与有色商品的价格差将会逐步收敛；美元信用损失的宏大叙事短期难以证伪，大选年美政府有动力维持财政支出保证经济稳定，而美国债务高企将促使各国增持黄金，长期来看黄金处于上涨的大趋势中，而中短期对地缘、政治风险的计价也为金价提供安全边际；原油的波动性主要受供给侧影响。地缘冲突，政治大选事件都可能对油价产生冲击，预计油价维持震荡；对于资源股而言，市场会基于商品价格的波动修正个股的业绩预期，但高股息属性的加持下，资源股具有“攻守兼备”的优势。

金融界2024-05-27

周末重磅要闻出炉！云南白药董事陈发树等人辞职，加沙停火谈判将于下周重启

空间有限，ETF呈现持续小幅流出，海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。另一方面，行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势，有四个因素的验证至关重要：一是地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，二是旨在优化供给端的产业政策需要时间逐步起效，三是三中全会各项改革方针的推出值得期待，四是复杂的地缘环境对市场风险偏好的影响需要消化。云南白药：董事陈发树等人辞职云南白药公告，公司董事会于近日收到公司董事陈发树、路红东、陈焱辉提交的书面辞职报告，因工作调整，陈发树申请辞去公司第十届董事会董事、董事会战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员的职务，辞职后，陈发树不再担任公司及公司控股子公司任何职务；因工作调整，路红东申请辞去公司第十届董事会董事及董事会战略委员会委员的职务，辞职后，路红东仍担任公司党委副书记；因工作调整，陈焱辉申请辞去公司第十届董事会董事、提名委员会委员的职务，辞职后，陈焱辉不再担任公司及公司控股子公司任何职务。国际财经加沙停火谈判将于下周重启加沙地带停火谈判将于下周重启。以色列情报和特勤局（摩萨德）负责人与美国中央情报局局长和卡塔尔首相在巴黎举行会议后达成一致，在下周就被扣押人员交换和加沙停火问题与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）重启谈判进程。据悉，埃及也将参与谈判斡旋。以军缩小在加沙地带拉法以东部队规模据以色列《新消息报》26日报道，以军缩小了在加沙地带南部城市拉法以东部队的规模并撤出吉瓦提步兵旅。

金融界2024-05-26

美联储官员解读货币政策走势，美国银行：决策者正在观望，降息前景遥遥无期

。”“同样，美国政府债务仍然是主要的低风险资产形式，这体现在全球外汇储备中持有的大量美国国债证券。”但他还表示，目前的美国政府借款路径不能无限期地维持下去。在演讲中，沃勒没有评论短期通货膨胀趋势或联邦公开市场委员会下次月度会议之前的利率展望。美国银行全球研究分析师在周五撰写的报告中写道，根据美联储决策者的最新评论和央行最新会议纪要，目前暂时不考虑美联储的降息。他们表示，本周美联储官员的声明表明，利率制定者希望看到更多证据表明通胀正在回落到他们的2%目标水平，这意味着他们可能不急于降低借贷成本。 5月份联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要还显示，委员们仍然担心通胀压力难以消除，一些委员甚至表达了“进一步收紧政策”的意愿，如果再次出现价格上涨的风险。然而，美国银行分析师在一份发给客户的报告中表示，“在美联储认真考虑再次加息之前，通胀数据必须进一步恶化。” “近几周来，FOMC参与者几乎异口同声地重申了美联储主席鲍威尔的立场，即目前的政策立场是限制性的，这应该有助于通胀逐渐回到2%的水平。这意味着美联储目前并不急于进一步收紧政策。” 与此同时，本周公布的数据显示，商业活动强劲于预期，并且每周失业救济申请人数下降，这也削弱了即将降息的希望。理论上，活动的放缓和劳动力市场的疲软可能有助于缓解通胀，这是美联储加息周期的最终目标。目前，市场也不预计美联储会开始发出即将降息的信号。根据芝加哥商品交易所集团（NASDAQ:CME）备受关注的FedWatch工具，第一次降息可能要等到9月，大约有45%的概率。在美国银行分析师的基本情况下，美联储将在12月开始降息。他们认为，美联储可能需要看到服务价格的持续放缓。 “总体年同比通胀显著下降将加强降息的理由，尽管在未来几个月中，不利的基数效应可能使这种情况不太可能发生，”但是，他们也指出，“除非发生变化，否则一切都不会改变。”

丰雪鑫992024-05-25

从比特币到以太坊：ETF 批准后的加密货币市场走势预测

% 上升至 4.6% ，对 BTC 等风险资产形成压力。 • SEC 可能会上诉法院的决定，且有 45 天的上诉期。 2023 年 10 月 13 日， SEC 决定不对法院的决定提出上诉。这一决定出乎许多投资者的意料，因为这表明 SEC 承认了自己的错误，并为投资者多年来关注的 BTC ETF 产品的审查铺平了道路。随后， BTC 开始强劲反弹，从 10 月 13 日到 1 月 9 日涨幅达 70% 。 BTC 行情走势经过十年的努力， SEC 于 1 月 11 日最终批准了 BlackRock 、 ARKK 、 VanEck 和 Fidelity 等发行人的 10 个 ETF 提案。在此之后， ETF 批准被视为“利好出尽”事件，持续了两周。然而， BTC 随后再次强劲反弹，并在 3 月 11 日创下 73,664 美元的历史新高。从 1 月 11 日到 3 月 11 日， BTC 又上涨了 60% 。 BTC 行情走势这一波反弹得益于强劲的 ETF 资金流入。然而，自 3 月 18 日以来，这一需求开始减弱。需求减少的同时，大量资金从 Grayscale Bitcoin Trust ETF ( BTC ) ( GBTC ) 流出。该基金在 ETF 批准前持有近 60 万 BTC ，占总供应量的 3% 以上。资金流出的主要原因是较高的管理费， GBTC 的费用为 1.5% ，而新 ETF 的费用为 0.30% 。红色区域显示了与 BTC ETF 流入减少一致的持续强劲的资金流出，解释了 BTC 在 3 月至 4 月期间表现不佳的原因。您可以在下图中详细查看资金流出的情况：然而，随着 Grayscale 决定降低费用，资金流出已趋于稳定。目前， GBTC 持有近 29 万 BTC 。自 3 月 14 日以来， BTC 一直在区间震荡，并多次成功测试其关键的 60k 关口。我们可以从这种价格走势中得出什么结论？ BTC 在 ETF 批准前表现非常强劲。然而，批准之后出现了两周的“利好出尽”现象。尽管如此，强劲的资金流入依然支撑了 BTC 的价格，尽管这些资金流入被 GBTC 的资金流出所抵消。在达到历史新高后， BTC 已在两个月内保持区间波动。那 ETH 的价格走势会怎样？ ETH 是否会表现出类似的价格走势？在我们看来，这种可能性很高。然而，有几个关键区别需要注意。首先， ETH ETF 的批准在之前并不受欢迎。然而市场共识在短短四天内剧烈变化，批准概率从 25% 上升到 70% 。 SEC 为什么改变了立场？我们认为主要是出于政治原因。美国政府开始认识到加密货币在美国民众中的重要性。在选举年，失去选票是不允许的。因此， CoinDesk 报道 5 月 20 日：美国证券交易委员会 ( SEC ) 要求有意推出以太坊交易所交易基金的交易所更新 19b-4 文件，以赶在本周的关键截止日期之前。由于市场预期的意外变化， ETH 价格迅速上涨，在两天内上涨了 22% 。尽管 BTC 在批准前也表现强劲，但由于有更多时间来预期，其上涨更加平稳。我们预计 ETH 的上涨幅度可能会比 BTC 更加迅猛，因为投资者急于“赶上”他们可能错过的 BTC 机会。 ETH 行情走势多个额外的因素都可能影响 ETH 的价格走势。比如：ETH 具有质押机制，许多投资者愿意将他们的 ETH 用于质押以获取收益。然而， SEC 要求在 ETF 申请中去除质押功能。由于能够从资产中获取收益非常吸引人，缺乏质押功能的 ETF 比单纯持有和质押 ETH 吸引力稍弱。尽管如此，我们仍认为 ETF 对于机构和零售投资者来说是一个有吸引力的产品，保证了强劲的需求。另一个关键因素是 ETF 上市日期的不确定性。 SEC 、发行人和交易所花了数月时间为 BTC 协商 19b-4 和 S-1 文件，而对于 ETH 的相应程序刚刚开始。这可能需要数周甚至数月才能完成。此外， ETH 的市值是 BTC 的三分之一，使其价格波动性更大，更容易受到市场情绪的影响。我们认为这是一个积极因素，尤其是考虑到 BlackRock 和 JP Morgan 等大机构对 ETH 的看好。 Grayscale Ethereum Trust ( OTCQX:ETHE ) 持有约 2.5% 的 ETH 流通量，这可能会在短期到中期内产生卖压，类似于 GBTC 的情况。然而，我们预计 Grayscale 会避免过去的错误，实施更低的费用，从而减少资金流出的压力。我们的战略在 ETF 批准后，可能会出现类似于 BTC 的“利好出尽”现象。当 BTC 现货 ETF 在 1 月获得批准时，这一事件前所未有。 BTC 在批准前稳步上涨，在批准后急剧上升，然后下跌约 22% ，随后再次迅速升至新高。我们预计 ETH 可能会出现类似的走势，但我们建议不要仅凭这一预期进行交易。保持对 ETH 的持有更为稳妥，因为这次的情况可能有所不同。当初在 BTC 批准时卖出的人，如果没有在低位重新买入，便错过了后来的涨势，而且可能无法及时在低位买入。我们建议逢低买入。假如出现“利好出尽”现象和 Grayscale 的资金流出，将会是吸引人的买入机会。以太坊现货 ETF 的出现为投资者提供了一种更加便捷的以太坊投资途径，这一点尤其对那些已经熟悉传统股票市场的投资者来说尤为重要。说回以太坊，目前我们认为在 2900 美元到 3200 美元之间的回调后，可以积累头寸，因为这些位置在历史上是强支撑和阻力区间。最后，和 BTC 一样， ETH 在超过历史新高后可能会出现一定的疲软。我们建议在其超过 4666 美元的历史新高后逐步减少持有的 ETH 头寸。结论我们坚信 ETH ETF 的批准是一个重要的里程碑。在我们看来，这将带来极好的投资机会。通过分析 BTC 的价格走势，我们看到最初的强劲表现、“利好出尽”后的下跌，以及随后再次反弹的趋势。我们预计 ETH 会有类似的走势，但会受其市值、 ETF 上市日期、质押功能和 Grayscale 潜在资金流出影响的具体因素影响。我们的策略是在 ETF 批准和上市前持有 ETH ，预期其在上市前会有强劲表现。上市后，预计会有“利好出尽”现象，但建议继续持有 ETH ，以避免错过潜在的上涨机会。我们建议在价格下跌时买入，尤其是 2900 美元到 3200 美元之间，并在 ETH 超过 4666 美元的历史新高后逐步减少持仓。来源：金色财经

金色财经2024-05-24

市场为什么不涨反跌？比特币牛市能涨到哪里？

的投资决策。政策方面暂停加息以后，风险资产往往会走强。从历史上来看，美联储暂停加息后，经济周期往往会进入衰退期，因为经济不是过热就是衰退。加息是为了应对经济过热，之后面临的就是下行甚至衰退，然后再复苏，再过热，这样的循环。在暂停加息后，经济可能会进入衰退期，美联储会在看到经济有衰退势头时降息，甚至进入连续降息通道。降息初期与加息初期一样，都不是什么好事，因为市场遇到问题了。目前市场在看经济数据或就业数据，一旦变差，大家会很开心，市场会涨，但如果太差了，大家会担心进入衰退而撤出。所以未来一段时间的数据会非常关键。从大周期来看，如果当前经济状况能够维持，不往下走，反而是最好的情况。因为一旦经济势头往下走，会进入越来越低的趋势，导致恐慌。预计接下来BTC价格会有回调迹象比特币价格现在和两项强相关：一是ETF流入流出，二是美股动向；下图可以看到，比特币现货 ETF 昨日总净流入1.08亿美元，已经持续9日净流入，资金并未有防水迹象，一旦再次进入流入乏力，则可能引发震荡或者下跌；目前以太坊通过以太坊现货ETF的19b-4文件，资金预期可能在 ETH 上面，以太坊会迎来大开大合，BTC暂时稍显弱势。现货党，逢低接货；根据对称性原理，大饼第一个预期回落区间在6.5左右；以太3300-3400。早上文章我也说了要跌，没想到下午就开始走下坡路了。本轮周期中BTC的顶部能到哪从矿工获利上看；高利润有助于矿工回笼现金流，并为升级更高的算力做准备。那么通过测算，当BTC到达9w美元以上时，就能让主流矿机在12-16个月快速回本。这就是“高利润”的阀值，同时10w美元整数关口也是被大多数人预期的一个整数心理关口，因此9w-10w美元是一个重要的价格区。是从筹码结构出发；当前在6w-6.7w美元区间堆积了260w枚BTC，占据总流通盘的16%，这是一个庞大的积累区，说明有非常多的筹码在这里进行了换手。如果未来这里筹码没有被完全消化，那么当BTC价格达到12w-13w美元是，就意味着这里的筹码平均拥有200%的未实现利润。“翻倍出本金”的交易心理就容易让市场在这个位置产生集中性抛压。一个BTC顶部价格算法模型，也可以在这里风险给大家：算法模型不代表本轮周期一定会到达预测位置，只能说模型在历史数据的验证上从未出错。在3月14日，该模型测算出的本轮高点预计在134,000美元左右；而到了5月22日该顶部价格已经上移到了146,800美元。以此作为一个彩蛋供大家参考吧。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2024-05-24

决策分析：美联储根本没能力宽松！中国军演刺痛股市，美元大涨日元承压

，且美联储将放慢降息步伐，令投资者远离风险资产。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股指下跌1%，周跌幅有望达到1.5%，结束连续四周的上涨势头。日本日经指数下跌1%。#决策分析# 欧洲的避险情绪将继续，欧洲斯托克50指数期货下跌0.44%，富时指数期货下跌0.75%。周四公布的数据显示，美国初请失业金人数下降，而标准普尔全球PMI初值显示，5月企业活动扩张速度快于分析师预期。强劲的经济数据，加上本周早些时候美联储上次会议的强硬纪要，导致交易员降低了对今年降息的押注。 “本周的数据再次表明，美联储根本没有能力提供宽松的政策，”道明证券资深亚太利率策略师Prashant Newnaha说。市场目前预计，2024年的降息幅度仅为35个基点，完全定价12月才降息的预期，而今年年初的预期是降息150个基点。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美联储可能需要等待更长时间才能降息，因为即使4月通胀数据略有放缓，但物价仍面临持续上行压力。华侨银行(OCBC)投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“对降息抱有希望的投资者和交易员也对每一个关键经济数据点变得极度敏感，这导致降息预期变得非常不稳定。” Menon说：“随着市场在美国经济增长和通胀之间来回切换，等待的游戏可能会持续更长时间。” 周五，中国军队开始在台湾进行第二天的军事演习，中国股市下跌，蓝筹股下跌0.43%。香港恒生指数下跌1.27%。对美国利率预期的变化推高收益率，基准的美国10年期国债收益率周四触及一周多来的高点4.498%。周五亚洲时段交投在4.466%。美元也受益，衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数本周上涨近0.6%，至105.09，有望创下4月中旬以来的最大单周涨幅。美元的升值给日元带来了压力。日元兑美元交投在157.04，距离周四触及的逾三周低点157.19不远。日本政府周五公布的数据显示，由于食品通胀放缓，日本4月份核心通胀率连续第二个月放缓，但仍高于央行2%的目标。日本央行行长上田和夫周四表示，经济正处于温和复苏的轨道上，暗示仅第一季国内生产总值(GDP)下滑不会阻止央行在未来几个月升息。英镑兑美元周五跌至1.2690美元，周三触及两个月高位1.2761美元，因本周数据显示4月通胀放缓幅度不如预期，交易商在考虑利率前景。英国首相苏纳克(Rishi Sunak)及其工党竞争对手Keir Starmer的竞选活动周四开始吸引眼球，但分析师表示，投票不太可能对市场产生重大影响。 Federated Hermes固定收益高级投资组合经理Orla Garvey预计，英国央行将在今年晚些时候启动宽松周期。“在工党可能上台的情况下，围绕选举和预算轨迹的不确定性增加，可能会给曲线带来更大的压力。” 在大宗商品方面，油价保持稳定，布伦特原油价格为每桶81.38美元。美国WTI云涌期货交投在76.85美元。金价上涨0.24%，至2335美元，但本周将下跌3.3%，为去年9月底以来的最大单周跌幅。

云涌2024-05-24

Ultima Markets：【市场热点】商业活动步伐加快，浇熄华尔街减息期待

可能维持鹰派，导致国债殖利率上升，打压风险资产价格。多数大型股见修正，但辉达Nvidia （NVDA.US）硬挺9.32%，首次突破千元，得益于人工智慧晶片强劲需求给出正面指引。不过，波音公司（BA.US）就没有那么乐观，其财务长预测自由现金流转负，且由于持续的产线问题，第二季飞机交付量可能落空，股价暴跌7.55%。 (S&P 500指数月线图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-05-24

3.9万亿元资金外流！中国严厉打击优惠存款利率彭博社：高层刺激政策“奏效”……

是，更广泛的资金来源将通过股息股票寻求风险资产的避风港。即使他们还没有购买风险较高的股票。” 彭博社指出，尽管流入债券市场的资金将帮助北京和中国企业筹集投资资金，减轻银行发放贷款的压力，但这也是家庭信心低迷的迹象。多年来股市下跌和房地产行业低迷已经侵蚀了财富，并削弱了中国散户投资者的斗志。 (来源:Bloomberg) 北京投资银行香颂资本董事Shen Meng表示：“这反映出人们对经济和收入前景的信心普遍较弱，因此人们会在各个资产类别中追逐更高的回报，哪怕只是微薄的利润，而不是刺激消费，而这才是当局真正想要的。我预计这种情况在不久的将来还会继续，如果资本市场的收益不能持续，投资者可能会再次将资金转回银行存款。” 其他人也认为这种新形势至少还会持续几个月。澳新银行集团高级中国策略师Xing Zhaopeng称，未来几个月，“存款提取量将持续增加，贷款增幅将下降”，因为当局希望利用所谓的闲置资金偿还贷款。不过，他表示，监管机构也会反对资金投入政府债券的投机性押注。

圈内人2024-05-24

全球政策收紧，亚洲市场承压：日本通胀数据成焦点

后，未来几个月全球政策收紧的前景可能给风险资产带来影响。周四，美国股市下跌，债券收益率上升，因数据显示，美国商业活动在5月份加速至两年多来的最高水平，这份数据超过了人工智能和芯片制造巨头英伟达的井喷式盈利对市场的影响。这应该会刺激风险偏好，但美国PMI报告也显示价格压力迅速上升。由于许多股票指数处于历史高位，波动性处于历史低位，投资者选择谨慎而不是冒险。有迹象表明，其他市场也开始出现一些泡沫——在周一创下历史新高后，美国铜价本周有望下跌5.5%，这将是自2022年11月以来的最大跌幅。这就是周五亚洲股市开盘的背景。如果股市收盘持平或下跌，MSCI亚洲(日本除外)股指将出现五周来首次下跌，中国蓝筹股CSI300指数将出现六周来首次下跌，香港恒生指数将出现1月份以来的最大单周跌幅。周五的经济数据日程表中，日本的通胀数据位居榜首，其它数据包括马来西亚的通胀数据、新西兰的贸易数据和新加坡的工业生产数据。预计日本4月份核心通胀率将从2.6%降至2.2%，更接近日本央行2%的目标，或许足以给政策制定者一些喘息空间，因为本周日本政府债券收益率攀升至十多年来的最高水平。在意大利，七国集团财长将于周五举行为期两天的会议，其中主要讨论的是中国与西方之间的贸易僵局。展望周末，韩国将于周日开始与中国和日本举行为期两天的三边峰会。从市场角度来看，日本和韩国上个月与美国签署了罕见的联合声明，就货币问题“密切磋商”，看看讨论是否涉及贸易竞争力、人工智能和芯片行业以及汇率，将会很有趣。

Anna Sui2024-05-24

以太别追高、即使过了爆拉也不会在当下一飞冲天

多的下跌，目前市场仅是涨多回调。目前风险资产又因为Nvidia 财报开红，预期市场情绪又将重回贪婪，观察美国科技股可以在这波疯狂中继续上涨，AI 概念股将获得另一波追捧，随着市场风险容忍度提升，比特币这些高度连动的商品将有望获得资金流入。以太币ETF 是这两天最热的话题，今天将会公布VanEck 的以太坊现货ETF 的审核结果，全市场都在等ETH的现货ETF消息，现在是美国时间22号晚上(23:00左右)，看样子要等到下午或者今晚SEC才会放消息了。这个结果会如何影响市场？ 1：通过。如果通过，毫无疑问对于长期是个利好，这从比特币ETF 通过后的资金流入情况便能窥探一二，但也正是因为比特币ETF 的表现，ETH已经将利好预期展现出来了一部分（这也是以太这两天拉的一个原因），因此通过后很可能会造成短期的抛压（通过后先涨再砸），利好落地即利空。 2：不通过。如果不通过，那么后面几天SEC还会审核ARK 、 21SHARES 、 Hashdex 、灰阶等公司的以太坊现货ETF 申请，不通过的理由如果将ETH 归类为证券，那么ETH 价格会从哪来回哪去，因为后面几家也不会通过，但如果是其他理由，后面的预期依然存在，那么币价很可能继续维持高位炒预期。总结一下就是ETH 短期向上空间因为单日大幅上涨20%后不大了，期待持续大幅拉升不太现实，单日暴涨后的卖盘挂单创近几个月新高，因此需要在3500上方反覆确认一段时间，才有机会往更高的位置走，不要被情绪FOMO 进去追高。比特币重新拉回70000关口，正是ETH 单日暴涨20% 带来的结果，叠加这一周比特币ETF 再次转为大幅流入，使得市场重新强势起来。从整体的走势来看，目前量能并不足以直接开启狂暴大牛市，进入新的主升浪，短期震荡还是主旋律，ETF正在逐步与传统币圈持有者换手，这个过程还需要一段时间，狂暴大牛市或许会在三季度以后才会到来，长期来看，当前箱体依然属于牛市中继。山寨季何时会来，也许是众多中小散户最关心的话题，按照以往牛市来看，山寨季会在比特币主升浪后期来临，如果我们判断当前大饼不具备直接开启主升浪的动能，那么山寨季显然也还欠着火候，所以对于建仓山寨，建议是可以在低位逐步参与，毕竟整体山寨币的价格现在都不算太高，去打一些底仓是完全没问题的（这也是我一直给大家强调的事了，说来说去，低位的币你不买，非要等涨了再来问能不能追），具体板块和代币这几天我整理的也都有，大家可以翻看之前的文章，不用太焦虑和紧张。不论什么情况，做到自己心中有数就行。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2024-05-23

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