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2024 年 BTC 减半前瞻：长期看涨但现在值得交易吗

，第三次发生在2020年5月，当时所有风险资产在Covid的涨势中大幅涨价，量化宽松的货币政策似乎任何对数据的解释都需要谨慎对待。此外，当我们观察自2011年中期以来BTC的平均1年回报时，除了2012年的第一次减半外，减半后1年的回报看起来并不令人印象深刻。在这里，2020年的减半提出了一个有趣的问题，即全球市场总体表现如何。在下图3中，我们复制了图2，使用股票，特别是标准普尔500指数作为风险资产的基准： SPX 的 1 年平均滚动回报率为 +11.42%（自 2011 年 7 月中旬以来，与我们所掌握的 BTC 历史价格数据相吻合），而其自比特币减半以来的 1 年平均表现则超过 +27%，即平均值的两倍多！这凸显了一个重要的现实，而流行的说法往往乐于忽略这一点。正如我们不会断定 "因此，比特币网络中将矿工获得的奖励减半的程序更新非常看好标准普尔 500 指数 "一样，我们可能也无法从比特币过去的表现中得出真正的结论。否则，通过一些衡量标准，如优于平均表现的命中率，你甚至可以得出结论：比特币减半对 SPX 的利好要大于对比特币本身的利好！对于那些对波动性感兴趣的人来说，与减半日期或期间没有明显关系。图4研究了减半日期前后30天的实现波动性： 2024年减半主题 1：长期持有者在这里，我们看一下长期持有者持有的BTC总量，按BTC的供应调整。鉴于BTC的流通供应在硬编码的2100万比特币上限达到之前会增加，我们将长期持有者的金额除以当时的流通供应来查看持有量的百分比：尽管在2020年不太明显，但图5表明长期持有者可能会在减半之前获利，2024年也出现了下跌。这种卖出动态通常被归因于矿工；由于减半实质上将每个区块的收入减少了50%，当奖励减少时，矿工经常会出售他们的一部分储备，以升级他们的硬件，以便在奖励减少时进行更有效的挖矿。由于我们距离2024年减半只有几天，这种结构性的卖出压力可能正在发生。 2：交易所BTC余额虽然交易所不会做出方向性的押注，但我们仍然会查看交易所的储备持有量（以及由此延伸的可能是它们的内部市场做市商）是否在减半日周围存在某种模式：从图6中看不出与减半有关的任何有趣的事情。唯一可观察到的趋势是一个更长期的趋势，交易所余额经历了约6年的积累，其余额随着前一次牛市的开始而稳步下降。 3：宏观背景人们经常争论宏观条件对比特币的相关性，但宏观周期，特别是美元流动性（作为货币政策/利率、风险偏好等的函数）仍然是中长期资产价格的推动力。鉴于这一点，我们专注于在减半日市场定价为联邦基金利率的未来12个月的情况。很明显，即将到来的2024年减半是一个异常值，几乎有3次降息的预期。降低利率通常对风险资产利好，但对价格走势而言，重要的往往不是已经定价的利率，而是偏离市场预期的幅度，无论是通胀数据还是美联储主席的声明。在图 8 中，我们比较了每个减半日的实际结算隐含利率和市场预期，以了解图 7 中的远期定价有多准确。 2012年和2020年的数据相当普通，与最初预期的范围相差不超过10个基点，但2016年值得研究，因为美联储两次加息，这在第二次减半时尚未定价。有趣的是，图1和图2显示，2016年减半后的12个月是三次先前减半中BTC表现最差的一次，也是唯一一次其表现低于1年平均回报率的时间。因此，今天对未来12个月进行了两次以上的利率调整，因此，BTC减半后的一个更重要的驱动因素可能是美国持续的通货膨胀，或者其他任何可能鼓励美联储保持不变而不是降息的因素。结论我们简要探讨了即将到来的减半的独特宏观背景，但这份报告中未提及的其他考虑因素还有其他方面，主要围绕最近的现货BTC ETF推出。鉴于最近BTC吸引了所有的关注，这绝对是迄今为止最受期待的减半，而BTC的一般机构化引入了可能改变供求和价格行为动态的新参与者。在这里值得注意的是，新推出的ETF持有超过BTC流通供应的4.1%，而MicroStrategy拥有超过1%。鉴于之前只有三次减半，从过去的表现中得出统计上显著的结论以确定这是否是一个可交易的事件是困难的。但从结构上来说，从供应角度来看，这无疑是一个看涨的事件。来源：金色财经

金色财经2024-04-19

中东“核战争”警号灯突响！美国官员证实2大战争升级信号黄金攻破2417牛气冲天、比特币震荡暴跌

但对美国股市和加密货币市场形成卖压。风险资产下跌的警告声浪来袭，美国股市从上个月的历史高点回落后，市场情绪降至低点后，如今中东紧张局势升级，美国股市很可能紧随加密货币走跌。美国投资银行Evercore ISI量化策略师Julian Emanuel预测，2024年美股将持续下跌。 Julian进一步预测，2024年底前标准普尔500指数目标价为4750点，这意味着今年标普500还会再下跌6%。 (来源:Bloomberg) 同时，Julian认为打击通胀进展停滞、美联储降息时间的不确定性，以及下半年的美国总统选举都为股市带来不小的压力。他补充道，目前的货币政策更像一个问号，将成为股市进一步下跌的催化剂。他还预计，一场非常具话题的选举会将消费者的注意力从消费支出转移至该投给谁上。美国股市在周三已连续第四个交易日下跌，这是自1月初以来首次出现。股市上行空间有限加上美国联准会的鹰派信号，以及最新的伊朗袭击事件，使市场的投资情绪大幅下降。

颜辞 1评论2024-04-19

比特币减半前走高！业内人士：仲夏前可突破前期高点、2025年将达到15万美元

抛售。” “虽然比特币倾向于在短期内与风险资产进行交易，但由于相对于美联储和世界其他央行持续印钞的硬通货原则，比特币在较长时间内处于较高的通胀水平。” Amberdata衍生品总监Greg Magadini也认为宏观经济因素会影响市场，他认为这在某些方面是一件好事，因为这有助于消除一些过度投机。 Magadini在给Kitco Crypto的一份报告中表示：“全球宏观经济目前确实正在推动市场，不仅仅是加密货币在下跌。” “我们看到利率上升的时间更长。 6月份降息的可能性从上周的71%上升到本周的50%，再到现在的25%。” 他表示：“这为市场带来了大量杠杆，这实际上对未来具有建设性，允许市场在准备好时重新建立新的多头敞口。” “有些人可能认为加密货币的基本面更糟，但实际上基本面只会变得更强，而不是更弱。” Magadini指出，冲突“历来对BTC有利”，并表示“消费者物价指数和通胀表现超出预期，使BTC成为更具吸引力的法定替代品。” 他表示，加密货币市场的状况将在减半后开始改善，并指出“ETF需求”，包括最近在香港批准现货比特币和以太币ETF，这些因素都预示着加密货币价格的积极未来。根据Finder最新的比特币价格预测报告，由31名加密货币和金融科技专家组成的小组预测，“比特币将在2024年达到12.2万美元的峰值，年底将达到10.9万美元。” Unocoin Technologies创始人Sathvik Vishwanath表示：“对历史价格趋势、市场情绪、采用率以及通货膨胀和地缘危机事件等宏观经济因素的分析为比特币价格预测提供了信息。”“由于比特币的不断增长，比特币当前的价格被认为被低估了。”这些因素表明，在其有限的供应和散户和机构投资者不断增长的需求的支持下，比特币的价值呈现看涨趋势。” CryptoWisdom.com的加密产品经理Andy LaPointe表示：“减半事件以及EFT经理购买比特币将导致市场稀缺性加剧。此外，机构投资者和投资顾问现在拥有此外，随着全球越来越多的企业和政府认识到比特币是一种支付选择或投资，全球需求将继续对比特币构成购买压力。”

Dan19772024-04-19

重定价等因素影响下，银行静待业绩转暖，红利类ETF引关注

在于分红收益率带来的高确定性回报以及低风险资产逻辑下的估值修复，底部左侧逻辑；2）弹性标的，核心在于经济修复的弹性会带来显著的估值修复空间，底部右侧逻辑；3）长期标的，核心关注可持续内生性商业模型会带来的估值溢价，公司预计公司基本面将在2024年下半年开始恢复。相关ETF：中证银行ETF(512730.SH) 银行ETF易方达(516310.SH) 银行龙头ETF(515280.SH) 央企红利ETF(561580.SH) 红利ETF添富(560020.SH) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-18

银行板块早盘震荡走强，中证银行ETF(512730)涨超2%冲击4连阳

在于分红收益率带来的高确定性回报以及低风险资产逻辑下的估值修复，底部左侧逻辑； 2）弹性标的，核心在于经济修复的弹性会带来显著的估值修复空间，底部右侧逻辑； 3）长期标的，核心关注可持续内生性商业模型会带来的估值溢价，预计公司基本面将在2024年下半年开始恢复。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-18

上市银行一季度罚单透视：31家被罚

款资金被挪用；贷款风险分类不准确，掩盖风险资产；转嫁经营成本；票据业务管理不审慎；贷款“三查”管理不到位”，被国家金融监督管理总局无锡监管分局罚款200万元。城、农商行：齐鲁银行收单张超千万罚单一季度，金融监管部门开出的涉及城商行及其分支机构，以机构为处罚对象的重要罚单数为25张，涉及罚没总金额超3000万元；涉及农商行及其分支机构，以机构为处罚对象的重要罚单数为8张，涉及罚没总金额超300万元。图4：城商行及农商行2024年第一季度被罚没金额及罚单数排名在统计梳理的城商行和农商行一季度罚单中，涉及4张200万元及以上的大额罚单。其中，齐鲁银行单张罚单被罚金额居首，为1495.13万元。北京银行、杭州银行等都收到了单张被罚没金额超过200万元的大额罚单。 2024年1月2日，齐鲁银行因“关联交易贷款管理不到位、小微企业划型管理不到位、流动资金贷款管理不到位、房地产贷款管理不到位、个人贷款管理不到位、同业投资业务管理不到位、违规开展委托贷款业务、结构性存款交易运作和管理不到位、贷款风险分类不准确等多项违规”，被国家金融监督管理总局山东监管局没收违法所得并处罚款合计1495.13万元。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-04-18

BTC跌穿6万美元：机构大户“停手”了？

。降息时机的不确定性也导致投资者对增加风险资产敞口犹豫不决，导致进一步疲软。截至收盘，标普、道琼斯指数和纳斯达克指数均下跌，分别下跌 0.58%、0.12% 和 1.15%。机构大户暂停购买比特币了？ Stockmoney Lizards 分析师在X帖子中称，比特币的更多下行走势符合Wyckoff分析方法。如下图所示，比特币最近的价格上涨和下跌类似于Wyckof分布模型形成过程中通常看到的趋势，截至 4 月 17 日，BTC已进入该模式的“疲软迹象”阶段。这一阶段表明需求正在减弱，这反过来又导致资产下跌。StockMoney Lizards 认为，就比特币而言，需求不足是由于美联储长期较高的利率政策和不断升级的伊朗与以色列冲突导致避险情绪日益高涨。分析师认为，“大型机构目前已暂停购买”，并补充道：“ETF 的流入量是前所未有的低。我们的猜测是：他们感觉到市场的困难时期可能会到来。” Farside Investors 的数据显示，自 4 月 12 日伊朗与以色列冲突爆发以来，美国现货比特币 ETF 已流出近 1.5 亿美元。美元走强=加密走软比特币和更广泛的金融市场疲软之际，美元经历了自 2 月份以来的最佳五日涨幅，自 4 月 10 日以来上涨了 2% 以上。截至撰写本文时，美元指数DXY交易价格为 106.23，为 11 月 2 日以来的最高水平。从历史上看，较高的利率导致投资者买入美国国债和定期存款的更高回报，从而增加了对美元的需求，这反映在近期美元指数的上涨上。市场分析师 Bitcoin Schmitcoin 在X平台发文指出，DXY指数与加密市场呈相反走势。他认为：“加密牛市 = DXY 熊市；加密熊市 = DXY 牛市；加密货币顶部 = DXY 底部；加密货币底部 = DXY 顶部，虽然 DXY 正在整合，但它是加密货币/股票波动性的一个指标。” 这引出了一个问题：减半是否会成为抛售新闻事件？ Bitcoin Schmitcoin表示：“我们看到主要股票市场可能形成顶部，而在清理了长达十年的盘整之后，美元黄金正显示出巨大的强势。所有这些都表明，我们开始看到投资者转向对冲机制以应对宏观不确定性。 DXY 的爆发是因为人们正在寻求现金而不是资产。人们购买黄金是因为他们是为了对冲。这不是个好征兆，尽管我很想看好 BTC，但我真的很难留在这个看涨阵营，记住我的话：如果美元指数开始上涨，其他一切都会因此而下跌。” 比特币减半的价格反应或不会立即发生距离2024年比特币减半仅剩两天，BTC价格会再次回撤还是大幅反弹，谨慎的投资者选择采取观望态度。 Coinify首席执行官 Rikke Staer在一份报告中表示，比特币对即将到来的减半的价格反应可能需要几个月的时间，复制过去观察到的大幅百分比上涨可能具有挑战性。他表示：“价格反应通常不会立即发生，从历史上看，减半后的主要增长发生在 6-18 个月内，随着市场规模的扩大，从统计上看，更大的价格波动变得不太可能。” Staer 补充说，由于当前比特币市场的庞大规模和流动性已不同往日，之前减半中观察到的巨大百分比收益可能很难复制。来源：金色财经

金色财经2024-04-18

银行一季度业绩为全年中相对低点，关注市场对红利品种的配置需求及三条递进主线

在于分红收益率带来的高确定性回报以及低风险资产逻辑下的估值修复，底部左侧逻辑；2）弹性标的，核心在于经济修复的弹性会带来显著的估值修复空间，底部右侧逻辑；3）长期标的，核心关注可持续内生性商业模型会带来的估值溢价，预计公司基本面将在2024年下半年开始恢复。

金融界2024-04-18

美联储主席讲话支撑美元霸主地位但利率政策已经走至极致

可能性很大。 “美国收益率的急剧上升对风险资产产生了更大的压力，”日本三菱日联银行高级货币分析师李哈德曼（Lee Hardman）表示。“截至目前，美元指数的涨幅更是令人印象深刻，自去年年底低点以来已经上涨了近6%。” 美联储副主席菲利普·杰斐逊和里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金也回应了鲍威尔的言论。杰斐逊表示，他预计通胀将在当前利率水平下继续适度，但持续存在的价格压力将要求将借贷成本维持在较高水平更长时间。外汇市场参与者现在必须思考这个主题还能发展多久。毕竟，在2024年美联储预期重新定价的大部分情况下，这意味着边际回报递减。总之，投资者需要密切关注美元升值是否达到极限，因为美联储重新定价行动已经达到高潮。法国农业信贷银行（Crédit Agricole）G10外汇策略主管瓦伦丁·马里诺夫（Valentin Marinov）表示：“考虑到这种言论确认了投资者已经在思考的事情，美国2年期国债收益率仅短暂地上升到5%以上，美元也没有获得进一步的支撑。”他指的是美联储最近的评论对市场的影响有限。

丰雪鑫992024-04-18

比特币涨势结束了吗？分析师仍看好比特币的4个理由

可能会有一些潜在利好消息，缓解近期挤压风险资产的收益率上升压力。 “美联储可能会重申即将降息，这应该会抑制收益率的上升，”她说，“我并不期望这种情况发生，但如果发生，风险资产应该会表现良好。” 杠杆清算衍生品市场上的大规模清算事件通常标志着资产价格触底，消除了过度的杠杆作用，并净化了市场的繁荣。加密货币市场经历了最残酷的杠杆冲刺之一，周五和周六总共清算了超过 15 亿美元的看涨押注。 K33 Research 高级市场分析师 Vetle Lunde 表示：“市场现在更加健康。” “未平仓合约和融资利率都大幅降低，减少了后续清算的可能性。” Lunde 补充道：“这一点，再加上比特币控股公司股价超过 60,000 美元，这是一个强有力的信号。” 这些事件让人想起去年 8 月的走势，当时 BTC 从 28,000 美元暴跌至近 24,000 美元，所有数字资产的清算额接近 10 亿美元。在经历了自 FTX 崩盘以来最大的每日跌幅之后，价格在近两个月非常沉闷的区间内徘徊，直到 10 月份突破 30,000 美元至更高的价格。典型的牛市回调随着 BTC 从 3 月份的近期历史高点回落 16%，当前的下跌与之前牛市的典型下跌一致。 2016-2017年和2020-2021年的牛市周期都经历了多次20%-30%的回调，然后价格才继续走高。加密货币分析师 On-Chain College 在X 帖子中表示：“很少有人了解牛市中这样的正常调整是如何发生的。” 尽管目前存在紧张局势，但对冲基金 QCP Capital 周二表示，它仍然看到对 BTC 和 ETH 的持续、大规模需求，要求长期到期至 2025 年 3 月，这表明市场参与者仍预计价格将会上涨。来源：金色财经

金色财经2024-04-17

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