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美联储经济学家警告：股市、房市、商业房产都是泡沫，或面临巨大风险

息支出增加。它们还提高了像国债这样的无风险资产的收益率，削减了股票、房地产和其他高风险资产的相对吸引力。此外，利率上升使抵押成本达到20多年来的最高水平，这导致了潜在购房者等待更好交易的支付能力危机，并导致潜在卖家坚守已锁定的更低利率。#美联储政策转向# 商业房地产行业面临着房地产价值下降、利息成本上升以及信贷紧缩的痛苦混合，因为银行担心违约激增或存款提款的新浪潮。这些压力点使美联储的工作人员强调了美国金融体系中的“显著”脆弱性，包括融资风险和金融部门的杠杆水平。他们还提醒了与企业和家庭债务相关的“中等”脆弱性。尽管如此，由于经济保持强劲增长、失业率低、通货膨胀放缓以及近几个月来消费者支出的抵抗力，他们并不预期会出现衰退。股票、房屋和商业房地产可能正在定价这一积极的经济形势——但当美联储的经济学家表示它们看起来昂贵且承受压力时，投资者肯定会引起关注。

丰雪鑫99 1评论2023-11-23

买它！盛宝银行：黄金和白银将迎来“圣诞老人行情”，矿业股将在2024年迎头赶上

，美元指数跌至三个月低点，而股票和其他风险资产则有所上涨。他表示：“最近，我们还注意到，人们对那些因债务水平上升和偿债成本不断上升而陷入困境的行业重新产生了兴趣。”他指出，可再生能源行业“支撑了对金属的需求，例如最近白银和铂金受到打击且持有不足。” “我们的黄金监测显示，与美元和收益率的相应但仍具有支撑性的走势相比，近期的强劲表现如何使金价略微上涨，而从12个月美国国债收益率略低来看，套利成本已经开始下降，”Hansen指出。“我们认为，风险/回报越来越有利于黄金，而且最好的情况尚未到来，但要做到这一点，投资者需要对美联储降息有更坚定的信念，以吸引投资者的新需求，包括只做多头的资产管理公司。” (图源：KITCO) Hansen还指出，尽管过去一个月有所企稳，2023年黄金ETF持有总量仍减少220吨，但央行强劲而稳定的需求正在防止投资需求疲软影响金价。他表示：“根据世界黄金协会的数据，2022年各国央行购买了创纪录的1,136吨黄金，再加上2023年前三个季度又购买了800吨黄金，今年可能会再次创下纪录。” “央行的购买基本上为黄金市场奠定了软底，这防止了金价对美元走强时期，特别是实际收益率上升做出负面反应。” Hansen还指出，过去六年来，金价在12月强劲上涨，“表现从2017年的2.2%到2020年的6.8%，而白银则飙升了16.6%”，他将此归因于发现Covid-19 疫苗让市场相信封锁即将结束。他说：“虽然我们相信首次加息的时机将是下一个主要触发因素，但我们仍可能看到突破2010美元阻力位会引发FOMO（害怕错过机会）走高，这可能会支撑贵金属12月连续第七次上涨。” (图源：KITCO) 谈到饱受诟病的矿业板块，Hansen表示，他认为矿业股“从相对和绝对的角度”仍然被低估.他表示，表现不佳的主要因素是“在利率上升和通货膨胀增加融资和经营企业总体成本的情况下，矿商努力控制劳动力、燃料和材料成本”，以及“环境、社会和治理（ESG）要求的提高” （环境、社会和公司治理）投资者的审查、监管成本的上升和政府干预。” 他还表示，当交易员和投资者挑战黄金2000美元的水平时，“每次向该区域的反弹都会引发矿业股的获利了结。” Hansen认为，2024年矿业股相对于金价将回到历史水平。 “我们认为明年融资成本下降以及金价突破的前景是采矿业‘迎头赶上’的原因，”他表示。“我们看好矿商，因为它们提供了1）金价杠杆，2）股息收益率上升的前景，3）与金价相比，当前估值有吸引力。”

Dan19772023-11-23

日本央行大幅减少风险资产购买量悄然往政策正常化方向前进

年高点之际，今年迄今日本央行购买另一种风险资产 —— ETF的次数仅为3次。这从一个侧面反映出这两个市场的强劲增长，这在很大程度上排除了央行提供额外帮助的必要性。但这也表明，日本央行正借此机会减少其行动对市场造成的扭曲，并在从大规模的刺激计划中后撤。 “央行不想再买了，”日本央行前金融市场部主管Hiromi Yamaoka说。“它正试图让金融市场习惯其不购买风险资产的局面。” 市场对日本央行将在明年上半年取消负利率和收益率曲线控制政策的猜测正在升温，在经过数十年旨在刺激通胀的实验后，该行正试图让政策恢复正常化。在时任行长白川方明的领导下，日本央行从2010年12月开始小规模购买这两种风险资产。他的继任者黑田东彦加大了购买力度，并最终将J-REIT和ETF的年度购买上限分别设在1,800亿日元和12万亿日元。 2021年在正式宣布转向更灵活的ETF和J-REIT购买方式前，央行先是开始缩减对这两者的购买量。到现在，购买活动已几乎完全停止。

金融界2023-11-23

上涨 120% 后再现新动力三张图解析比特币牛市背后的逻辑

未来将呈现弹性，这对包括加密货币在内的风险资产来说是个积极信号。而今年以来比特币的大部分涨幅都发生在美国交易时段。 FCI 已降至略低于 100 的水平，逆转了 9 月和 10 月以来的整个紧缩政策（高盛）根据美联储分析师的说法，金融状况是「资产价格和利率的组合」，会根据经济健康状况和货币政策而变化，也可能影响经济本身。 10 年期国债收益率呈下行趋势，风险资产出现积极信号美国 10 年期国债 ( 即所谓的无风险利率 ) 的收益率下降也是比特币上涨的另一个积极信号。自美国财政部本月初宣布放缓债券购买速度以来，美国 10 年期国债的收益率已经下降了 50 个基点至 4.43%。通常而言，这种下跌往往会促使投资者转向股票和加密货币等其他资产寻求更高的回报。同时，从 10 年期国债的日线图出现看跌的头肩顶形态来看，其收益率可能进一步下跌。 EFG 银行的研究团队本周在给客户的一份报告中表示，「10 年期国债收益率触及较低的高点 ( 正如预期 ) 并跌破头肩顶。该模式的收益目标位约为 3.93%，但目前的水平 ( 上升趋势 ) 和 4.33%( 突破点 ) 也是潜在的支撑位。」美国 10 年期国债收益率日线图（TradingView/CoinDesk）潜在风险不过，高盛 FCI 指数所暗示的金融状况收紧的逆转，可能会给美联储的言论带来更加强硬的基调，迫使市场重新考虑未来几个月再次加息的可能性。这可能会放缓比特币反弹的步伐。另外，看多者还应关注日本退出超宽松货币政策、地缘政治问题、美国商业地产担忧以及潜在的通胀加剧等风险资产价格波动的根源。来源：金色财经

金色财经2023-11-22

瑞银：日本价值型股票明年将持续反弹

计日本央行的货币政策将保持宽松，有利于风险资产。随着日本经济在经历了30年的低迷后走出低谷，一项衡量所谓价值股的指标今年上涨了30%。与基本面相比，价值股看起来相对便宜。然而，MSCI日本价值指数（MSCI Japan Value Index）相对于大盘的表现在本季度遇到了障碍，投资者在对经济前景的担忧中锁定了涨幅。 Tan说，考虑到日本今年的名义经济增长率约为5%，而30年来一直低于0.5%，“今年很疯狂”。她补充说，随着通胀持续，日本央行甚至可能取消长期债券收益率的上限。尽管对价值型股持乐观态度，但瑞银财富管理部门对日本大盘的配置是中性的，而其最青睐的亚洲国家是中国和印度。Tan在7月中旬说，她正在等待日本股市出现5%至8%的回调，然后再增加头寸。MSCI明晟指数随后一度下跌3.1%，之后回升至近33年高点。 MSCI日本价值指数目前的交易价格接近账面价值，而大盘指数的市盈率为1.4倍。 Tan说，“当股本回报率显示出可持续的改善时，”价值型股票将重新估值。

金融界2023-11-22

比特币3.6万能不能撑住近期的行情？

国监管的关系一直不太好。而加密货币这类风险资产也容易受到负面消息影响，从今年以来，只要是美国监管对币安出手的新闻，都会立刻导致下跌。原因二：比特币、以太坊现货ETF 炒作可能正在退烧除了币安事件之外，市场对于比特币、以太坊现货ETF 的热情正在退烧。虽然比特币曾在11 月15 日涨到逼近38,000 美元高点，但随着美国证交会（SEC）于11 月17 日再度延后审核比特币现货ETF，币价暂时受阻，而这两日的下跌，可能也暗示乐观情绪似乎正在减弱。即使贝莱德（BlackRock）认为SEC 没有理由拒绝核准比特币现货ETF，但是否会通过，至少还得等到明年1 月才会有答案。前两天文章我也给大家说了近期行情的一个风险性，以及该如何更好的进行减仓来避免没有必要的损失。原因三：期货市场清算，导致加密货币市场走低加密货币分析平台CoinGlass 的数据显示，截至今早撰稿时，全网杠杆合约爆仓量已达2.24 亿美元，其中多单就爆仓1.81 亿美元，而空单也爆仓4,350 万美元。当多头衍生品部位（期货、合约等）在缺乏现货买盘的情况下被爆仓，加密货币市场的价格就会受到负面影响。短期内加密货币市场将继续面临多方面挑战，各种宏观经济、监管政策的变化，也正在形塑这个产业的发展轨迹。加密货币的未来走向何方？说实话这些问题和FTX比起来，那真都不是什么事情。既没有挪用客户资产，也没操纵市场。这么个背景下，罚款43亿，对于币安来说也可以接受，不仅底裤还在，甚至还有衬衣。所以大概率币安会变得越来越像coinbase，在走完全合规接受监管的道路上。市场对今天的消息反应平淡；在今天的消息中，没有出现流动性退出或立即抛售的情况。司法部已经对 Binance 进行了全面审查，没有发现可能导致破产并引发另一场加密崩溃的致命缺陷。假设 Binance 案不再有进一步的发展和调查，我们可以认为加密货币已经大大降低了这种存在悬而未决的风险。加密货币与监管机构的斗争将是艰难的，并且还会受到不公平的侵略和官僚主义的过度干预。Gensler 并不是唯一的敌人。但从最小的价格走势可以清楚地看出，币安在这里的风险敞口是众所周知的，并且已被定价。现在，加密货币可以朝着更为明朗的目标努力，迎来另一轮牛市。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-11-22

又一个信号表明日本央行将逐渐退出宽松！

从2010年12月开始小规模购买这两种风险资产。他的继任者黑田东彦大幅加大了购买力度，最终将J-REITS的年度购买上限设定为1800亿日元（12亿美元），ETF的购买上限高达12万亿日元。日本央行之前削减了对这两种基金的购买，随后正式宣布将在2021年转向更灵活地购买ETF和J-REIT。现在，购买几乎完全停止了。日本央行金融市场部前负责人山冈宏美表示：“日本央行不想再购买了……它试图让金融市场习惯央行不购买风险资产的情况。” 这一进展出现之际，人们正普遍猜测日本央行将在明年上半年取消负利率和退出YCC。经过数十年旨在引发通胀的刺激政策后，日本央行寻求实现货币政策正常化。现任日本央行行长植田和男上个月将10年期日本国债收益率上限的“参考”点定为1%，可能也是朝着回归更传统政策迈出的一步。摩根大通证券首席日本经济学家藤田绫子表示：“就日本央行而言，市场操作的变化往往发生在宣布实际改变之前……市场参与者在宣布之前就清楚地意识到这些变化。” 日本央行在2020年底成为日本股票最大持有者时，股市首次触及三年高点。当时日本央行面临严厉批评。而目前，日本全国的土地价格已连续两年整体上涨。在东京的核心地区，二手公寓的均价在过去五年上涨了约40%后，已突破1亿日元（660,450美元）。尽管购房者一般避开二手公寓，但首都的房价飞涨，超出了平均收入在550万日元左右的家庭的承受能力。 SMBC Nikko Securities的J-REIT分析师Hiroshi Torii表示：“日本央行停止购买是很自然的事情，我认为他们现在不会进入市场……房地产价格一直保持在相当高的水平，因此没有必要进一步提振。” 虽然减少购买对这两个风险资产的购买影响不大，但如果日本央行开始减持，以明确政策正常化的迹象，那么影响可能会大得多。根据日本央行2022财年的财务报表，截至3月底，日本央行持有的J-REIT价值为7,350亿日元，而ETF价值为53.2万亿日元。日本央行前官员山冈表示，缩表才是该行资产购买计划的真正问题。日本央行不太可能在植田和男任中解决这个问题，因为保持通胀稳定本身就已经是个足够大的挑战。植田和男的任期至2028年春季结束。山冈说：“出售J-REIT和ETF可能会引发金融市场的巨大冲击……在植田和男任期内，退出将是很困难的。”

金融界2023-11-22

今夜聚焦FOMC会议纪要！不会兑现的“用嘴加息” 市场激进押注美联储“彻底躺平”

走低。与此同时，由于美元疲软刺激了对风险资产的需求，新兴市场股票和货币扩大涨幅。在科技公司的带动下，摩根士丹利资本国际 (MSCI) 发展中国家股票指数攀升至近三个月来的最高水平，而货币指数则飙升至 22 个月高点。（来源：彭博社）鲍威尔在本月早些时候的国际货币基金组织（IMF）研究会议上表示：“通胀给我们带来了一些假象。如果进一步收紧政策合适，我们将毫不犹豫地这样做，” “不过，我们将继续谨慎行事，以应对被几个月的良好数据误导的风险，以及过度紧缩的风险。” 花旗分析师周日表示，会议纪要可能包括“表面上的鹰派言论”，即利率可能仍会走高。但“我们仍然认为美联储官员很可能在本周期结束加息。” 大多数投资者也是如此，与基准隔夜联邦基金利率挂钩的合约显示，美联储超出当前 5.25%-5.50% 区间的可能性几乎为零。与此同时，芝商所的 FedWatch 工具显示，美联储2024年4月30日至5月1日政策会议降息的可能性约为 60%。与美联储目前的政策制定者一样，会议纪要不会考虑这种讨论，官员们坚称，他们仍然不确定政策利率是否“足够限制”以结束通胀斗争。尽管他们更多地讨论了利率维持多久可能需要保持在当前水平，而不是需要提高多少。美联储自 7 月份以来一直按兵不动。里士满联储主席托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）周（11月20日）对福克斯商业频道表示：“通胀似乎确实正在稳定下来。” 但他也认为这种情况可能会继续“顽固，这让我有理由在更长时间内保持较高的水平”。在过去两轮政策紧缩中，美联储于2019年7月（即达到峰值 7 个月后）下调了基准隔夜利率，并于2007年9月（即该周期最高利率 15 个月后）下调了隔夜基准利率。然而，美联储当时并没有应对通胀飙升的问题，政策制定者表示，他们决定维持当前利率多久不变，将取决于通胀的表现，而持续实现 2% 的目标是任何通胀目标的必要条件。波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）上周表示，“我要寻找的是通胀稳步下降的持续证据”。 “现在的数据真的很吵。” 但如果上次会议的口号是“小心”，即鲍威尔在11月1日的新闻发布会上八次使用了某种形式的口号，那么自那以后，这种情绪可能只会加剧。 10 月份的数据显示，消费者价格环比持平，零售额略有下降，企业仅增加了 15 万个就业岗位，这一数字与新冠大流行之前的经济表现较为一致。柯林斯上周表示：“现在要非常耐心……这是一种适当的平衡。”

IreneLim2023-11-21

国有银行出手、人民币大涨了！“白名单”刺激中国楼市股债，今日爆点不止美联储纪要

示，“通胀缓解以及随后金融环境的放松为风险资产提供了缓解。” 由于周四是美国感恩节假期，且本周数据稀少，预计本周大部分时间交易清淡。 “尽管市场对2024年的峰值利率和可能的降息前景更加确定，但几乎没有什么上行催化剂，”Liberum的策略师Susana Cruz说，“在这个财报季，企业业绩指引相当疲软，对第四季度的预测已经下降，我们可能会看到更多的下调。这就是为什么我们预计股市将在2024年上半年经历一段疲软期。” 在亚洲，摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股指上涨0.6%，早些时候触及511.05点，为9月5日以来的最高水平。日本日经指数收低，但仍接近周一触及的33年高点。该指数今年以来上涨了约28%，成为亚洲表现最好的股市。美元下跌美元延续跌势，而美国国债收益率在前一交易日20年期国债标售表现强劲后小幅走低。美债收益率走低，因周一标售160亿美元20年期公债获得强劲竞价，暗示市场仍预期通胀将放缓，且美联储明年将降息。 10年期美国国债收益率下降1个基点，至4.41%；30年期美国国债收益率下降3个基点，至4.547%。收益率走低令美元处于不利地位，美元指数下跌0.1%，至103.30，盘中稍早曾触及近三个月低点103.17。美元指数是衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的指标。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，交易员几乎已经完全消化了美联储将在12月维持利率不变的可能性，一些人已经开始消化美联储最早将在3月降息的预期。市场预计美联储3月份降息的可能性约为30%。定于今天晚些时候公布的上次利率会议纪要，可能会让市场更深入地了解政策制定者的想法。 “我们预计不会有任何重大的新信息，但会议纪要可能不会像目前的市场定价那样鸽派，”Jefferies International董事总经理Mohit Kumar说，“会议纪要可能表明，再次加息的大门仍然敞开，并强调需要在更长时间内保持利率不变。” 日元兑美元汇率升至147.155日元，进一步远离上周触及的一年低点151.92日元。人民币大反弹，国有银行出手？人民币在离岸和在岸市场均升至去年7月以来的最高水平，此前人民币汇率中间价大幅走强。两名消息人士周二对路透表示，中国主要国有银行本周在在岸掉期市场将人民币兑换成美元，并在现货市场卖出这些美元。消息人士称，过去一周，人民币升值2%，达到1美元兑7.13元人民币的水平，这是近4个月来的最高水平。本周，大型国有银行继续抛售美元买入人民币。国有银行经常被怀疑代表当局进入外汇市场，但时机不同寻常，因为它们通常会在人民币面临贬值压力时抛售美元。他们在过去一周采取行动之际，美元普遍走软，导致交易商怀疑其目的是加速人民币的复苏。 “在美元走软的环境下，中国当局对那些持有人民币空头头寸的人施加了压力，”荷兰国际集团策略师Chris Turner说，“短期而言，我们认为这些举措可以提振亚洲外汇市场，并加剧当前美元疲软的环境。” 与此同时，由于美元走软刺激对风险资产的需求，新兴市场股市和货币延续了涨势。摩根士丹利资本国际(MSCI)发展中国家股票指数攀升至近3个月来的最高水平，科技股领涨，而衡量货币的指数飙升至22个月高点。中国房地产传重磅消息中国房地产开发商的债券与股票价格一起上涨，此前有关部门开始起草一份50家房地产公司的名单，这些公司将有资格获得一系列融资，以支持陷入困境的房地产行业。所谓的白名单可能有助于缓解对中国房地产行业进一步蔓延的担忧，在中国，即使是政府支持的建筑商也未能幸免于融资问题。不过，鉴于这并不代表银行向房地产公司发放贷款的指示，因此此举是否会阻止房地产行业长期低迷的局面仍有待观察。摩根大通分析师Karl Chan说，虽然这一举措可能有助于提振信心，但它不太可能标志着开发商违约的终结。知情人士称，这份名单既包括民营开发商，也包括国有开发商，旨在指导金融机构权衡通过银行贷款、债务和股权融资对房地产行业的支持。目前尚不清楚还有哪些开发商被列入草案名单。 “从方向上讲，这将是积极的，因为它应该会增强购房者和银行的信心，”Chan在笔记中写道，“但如果非国有企业的房地产销售情况大幅恶化，我们相信多数银行可能仍不愿提供支持，因为白名单可能只起到‘参考’作用。” 不过，一些投资者仍怀疑这些措施能否扭转该行业的跌势。 Hainan Shire Asset Management Co.基金经理Andrew Zhu说：“我们希望看到哪些民营开发商实际上在名单上，以及最终提供的资金规模，因为实际上，风险偏好较低的银行可能不会提供那么多支持。” 在其他方面，油价回吐了两天的涨幅，此前市场猜测欧佩克+可能在本周末的会议上进一步削减供应。现货金价升至每盎司1994美元美元，为逾两周以来的最高水平，受助于美元走软。

厉害啦2023-11-21

太疯狂！美联储降息押注突然遍地开花，美债有望抹去今年猛烈跌幅

公债市场今年的波动方式，通常与股票等高风险资产更为相关。根据洲际交易所(ICE)的MOVE指数，3月份美债市场隐含波动率飙升至2008年金融危机以来的最高水平。彭博美债指数本月上涨2.8%，为3月份以来的最高水平。联邦基金期货显示，交易员10月底预期美联储再次加息的概率为40%，目前转变为排除加息的可能性，并预计美联储将在2024年年中降息。截至1月18日，美债大涨3.1%，是至少自1988年以来的最好开局。随后该指数在2月底前回吐涨幅，因强劲的就业和通胀数据提振了对美联储加息的预期。3月份的银行业危机引发了一场更强劲的反弹，到4月份，该指数的回报率达到了4.2%的峰值。此后，美国国债连续六个月下跌，这是自2011年以来最长的一次跌势。对债券投资者来说，即使是持平的一年也可能是一个受欢迎的喘息机会，因为美国国债在2022年下跌了创纪录的12.5%，而前一年则下跌2.3%。仅持有国库券的策略今年的收益率为4.5%。

风起2023-11-21

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