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CPI降温引爆美股，AI芯片霸主英伟达再创收盘新高！马斯克也要加入AI赛道？纳指100ETF（159660）涨超1%强势三连阳！

续的环境中，并且有合理的经济增长，这对风险资产来说是一个良好的环境。” B.Riley财富管理策略分析表示：“市场对CPI报告的反应都是积极的。其政策含义很明显，FOMC正处于或接近本轮加息周期的尾声。即使FOMC在本月底加息，那也可能是最后一次。CPI正朝着正确的方向发展，这表明他们在遏制CPI的战斗中取得了重大进展。” 此外，纳指100成份股中，特斯拉收涨0.8%。消息面上，当地时间周三(7月12日)，马斯克在社交媒体上宣布，他领导的团队正式成立xAI公司。xAI称公司的目标是了解宇宙的真实本质，虽然是一个独立的实体，但会与“X公司”(推特)、特斯拉和其他公司有密切的合作关系。公司将深入研究人工智能中的“深度学习的数学”，探索AI的“万物理论”，进而将整个AI技术推向新的高度。其他成份股方面，大型科技股继续强劲走势，Meta涨近4%创18个月来新高，AI芯片霸主英伟达涨超3.5%再创收盘价历史新高，mRNA疫苗巨头莫德纳涨超3%，超威半导体、阿斯利康、英特尔涨超2%，德州仪器、谷歌、亚马逊、高通、微软、迈威尔科技涨超1%，苹果涨0.9%，Booking、Zoom微涨；eBay跌超1%，爱彼迎微跌。热门中概股连续三日强劲上涨，拼多多涨超6%，京东涨近4%。热门ETF方面，主打低费率的纳指100ETF（159660）今日上涨1.25%，强劲三连阳，逼近前高！技术面上一举突破5日、10日均线！福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流费率！统计截至2023.7.13上午10:37 根据统计，今年以来美股纳斯达克市场表现优异。截至7月12日，纳斯达克指数年内涨32.99%，纳斯达克100指数更是涨近40%，领涨全球主要指数！安信证券表示，今年以来，美股整体估值持续回升，即将到来的财报季节是令美股复苏牛继续持续下去的关键。整体而言，加息已接近尾声，市场把焦点逐步转为对经济复苏的关注，最近的宏观数据普遍向好，随着下半年企业盈利从拾升轨，股指表现可以期待。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：Wind，方正证券纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据来源：Wind，截至2023.6.30）数据来源：Wind，统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-13

easyMarkets易信：2023年7月13日美国通胀数据不及预期，美元大幅下跌

附近徘徊。受到风险偏好情绪升温的影响，风险资产价格纷纷走强，美股三大指数录得不同程度的上涨。黄金在美元下跌的支持下涨幅超20美元，现在在1957美元上下交投。美国通胀数据回落的影响 6月的美国CPI数据回落至3%，使得市场认为美联储紧缩政策取得了效果，未来至多再会加息一次，于是抛售美元的行动成为市场主流操作。或许这样的交易逻辑会影响一段时间，直至美联储对通胀前景阐明观点。不过需要注意的是，此次美国CPI数据是基于去年同期数据高基数背景下实现的，所以这次数据回落，不能说完全意外。而去年7月的CPI数据是处于低值，因此观察美国通胀情况的依据，更重要是下半年的结果。日内关注英国和美国数据，可能英镑日内走势会遭遇一定考验。 A50 A股大盘目前收出中阴线，伴随着成交量的放大，似乎市场多头短线不大愿意在该点位入场。隔夜外盘大幅飙升，带动A50指数短线创出一周来的高点，不过后又回落。所以盘面上多空拉锯状态中，多头疲态特征略微明显。日内如果A50指数不能高举高打，A股大盘或许还有一次向下测试支撑的需要。技术上A50上方12650附近是压力，突破看12700附近，支撑是12550附近，破位看12500美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于0轴附近震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。英镑美国通胀数据回落令美元指数大幅下挫，英镑短线获得支撑正挑战上方压力。虽然市场可能保持一定的做空美元炒作惯性，但是下午的英国多个数据可能对英镑走势也会产生相当的影响。鉴于之前英国失业率数据不及预期，所以如英国数据再次出现偏差的局面，或影响市场对英国央行未来政策走向的负面预期。消息公布前，英镑或震荡略强，消息公布后英镑短线面临方向抉择。技术上英镑上方1.3附近是压力，突破看1.305附近，支撑是1.296附近，破位看1.291美元附近。指标看布林线开口略向上，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝试逢低多交易，跌破关键位置，则多头离场。黄金黄金短线借助美元指数下跌而快速上涨。目前市场聚焦于对美国利空数据的炒作，认为美联储或在今年只有一次加息。可能短线市场会保持一定的黄金多头思维，但长线看美联储政策指引才是问题的最终答案。日内需关注美国PPI数据结果，届时黄金走势形态或会受到一定影响技术上黄金上方1960美元附近是压力，突破看1970美元附近，支撑是1952美元附近，破位看1947美元附近。指标看布林线开口向上，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝试逢低多交易，跌破关键位置，则多头离场。今日重点关注的财经数据与事件：2023年7月13日周四 ① 待定欧佩克公布月度原油市场报告 ② 10:00 中国6月贸易帐 ③ 10:50 中国6月以美元计算贸易帐 ④ 14:00 英国5月三个月GDP月率 ⑤ 14:00 英国5月制造业产出月率 ⑥ 14:00 英国5月季调后商品贸易帐 ⑦ 14:00 英国5月工业产出月率 ⑧ 14:45 法国6月CPI月率 ⑨ 16:00 IEA公布月度原油市场报告 ⑩ 17:00 欧元区5月工业产出月率 ⑪ 19:30 欧洲央行公6月货币政策会议纪要 ⑫ 20:30 美国至7月8日当周初请失业金人数 ⑬ 20:30 美国6月PPI年率及月率 ⑭ 22:30 美国至7月7日当周EIA天然气库存请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 加入我们的Telegram 获取免费的交易信号 2023-07-13

易信easyMarkets2023-07-13

决策分析：加息周期接近尾声？美国6月通胀进一步放缓美元指数应声暴跌

师Brian Levitt认为，这是对风险资产的积极报告，市场一直在期待这样的数据。美联储7月加息仍然有可能，但不再像之前那样明确。不管怎样，紧缩周期的结束已经临近。高盛资产管理公司的副首席投资总监Alexandra Wilson-Elizondo表示，核心和总体通胀数据的下行惊喜让我们避免了逐步攀升的终止利率。虽然这只是一个数据，但这将给投资者争取时间，使他们有机会喘口气。这足以让市场对联储今年剩余两次加息的点预测产生质疑，进而降低利率波动性。下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国6月生产者物价指数(年率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0708) 01:00法国IEA公布月度原油市场报告 15:45美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 04:30欧洲央行公6月货币政策会议纪要主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走高，收报1.1127，涨幅1.08%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1176，进一步阻力位于1.1228，关键阻力位于1.1317；汇价下行的初步支撑位于1.1035，进一步支撑位于1.0947，更关键支撑位于1.0894。英镑：英镑/美元收高，收报1.2987，涨幅0.43%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.3021，进一步阻力位于1.3059，关键阻力位于1.3118；汇价下行的初步支撑位于1.2924，进一步支撑位于1.2865，更关键支撑位于1.2827。日元：美元/日元收低，收报138.489，跌幅1.33%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于139.788，进一步阻力位141.167，关键阻力位于141.971；汇价下行的初步支撑位于137.605，进一步支撑位于136.801，更关键支撑位于135.422。

埃尔文2023-07-13

原油收盘：美元走弱及供应趋紧提振原油收盘创四月底以来新高

格指数弱于预期，债券收益率也走弱，让"风险资产获得买盘"。CPI数据也导致美元走软，为“能源综合体”提供了力量。尽管美国能源信息署周三公布，截至7月7日当周美国商业原油库存增加590万桶，但油价上涨。接受标准普尔全球大宗商品洞察调查的分析师平均预计，该报告将显示减产100万桶。据消息人士援引数据称，贸易组织美国石油协会周二晚些时候报告称，上周美国国内原油供应增加了300万桶。 Zahir表示，EIA库存数据显示，在预期原油供应下降的情况下，原油供应有所增加，但供应减少、美元疲软、飓风季节——“所有这些因素……将在未来几天和几周内保持对原油的报价。” EIA报告显示，上周汽油周库存基本持平，而馏分油供应增加480万桶。分析师此前预计，本周汽油将减少110万桶，而馏分油将增加15万桶。俄克拉荷马州库欣的原油库存。EIA称，纽约商品交易所交割中心库存本周减少160万桶，而SPR库存小幅减少40万桶。 DTN高级市场分析师Troy Vincent表示，EIA数据继续"显示美国成品油需求疲弱"，特别是馏分燃料油需求。“这反映了工业和制造业活动以及全球贸易和货运的急剧减速。”

金融界2023-07-13

比特币牛市的出现总是伴随着新叙事、ETF会是吗？

最大的分歧与波动因子在信心时，便会出现风险资产和避险资产双牛的景象，谁创造了信心，谁就赢得了流动性。同时，我们能得出结论，大家正在对美国政府失去信心，美国无风险收益率仍在飙高，无论长期还是中短期债券价格持续下跌。美联储何时会停止加息回溯近几个月来市场对美联储加息进程的押注，几乎总是从极度乐观（停止加息甚至降息）到认清现实（加息周期仍会持续）美联储加息至今，市场注意力尽皆集中在货币量的调控与加息节奏，而忽略了美国量化紧缩政策伊始被广泛提及的问题——吸引全球资金回流美国。回顾美联储历时15个月大刀阔斧的加息，六月之前，抗通胀的效果并不明显；六月中旬公布4%的CPI同比增速虽仍是一个较高绝对值，业已大幅降温，但鲍威尔却在6月28日欧洲央行举行的央行论坛中放鹰发言，称“未排除7月和9月连续加息可能性”。我们能够窥见，无论通胀是否有粘性，美联储都会坚持加息政策，抗击通胀或许只是一个名义目的，美联储真正在意的目标是“吸金”。美股总市值自2022年加息启动，市值蒸发约10万亿美金，回到疫情抛售开始时的水平，同时也是恐慌抛售被修复，大涨正式启动前的水平。而加息至今，美股总市值距离2022年的最低点，增加了约8万亿，逐渐接近加息启动前的规模。无可争议的是，美国经济的确在以温和速度扩张，美联储酷爱关注的经济增长率、通胀率和失业率，目前不会因为加息恶化，反而会因为“停止加息”导致的资金流出而失控。历史上，美联储决定停止加息主要有两种情形：一种是受持续高息影响，通胀压力缓解，经济基本面预期走弱，失业率回升，经济明显下滑；另一种是突发风险事件导致加息周期紧急结束。在本轮加息周期，只有当美国国内资本不足以再支撑其经济扩张（全球其他国家流动性枯竭，或者某些因素导致美国流动性外流），进而发生实质性衰退时，加息周期才将真正结束。历史不会重演，但会以相似的韵律重复 3月银行危机使人们开始对衰退严阵以待，但近期，也都逐渐被乐观的经济数据和高涨的投资情绪淹没了，流动性依旧充裕，乐观情绪尚未攀升到顶峰，债务累积仍在持续，金融去杠杆化还未进入高潮——最后判决日会比我们想象的来得要晚许多，至少要待到加息到终端利率后18个月左右的时间，也就是经济真正出现大幅下滑，美联储紧急放宽货币政策的时候。或许，我们可以期待下半年乃至一年的加密市场、尤其是期待比特币的表现。首先，加密市场当前的流动性总量远远高于2020年比特币同价位时期的流动性总量；其次，加密市场总是能享受到美股的流动性转移和溢出；再来，比特币在各项属性上都能够称为优质资产，尤其在风声鹤唳的监管逼挟中，比特币独受青睐。当流动性充裕的时候，决定资产价格的最重要因素就是信心。当然，回到文章开头，市场给比特币写就的两个剧本——到达34000-40000美元后回调，或者历史新高。比特币自2022年6月开始的恐慌抛售持续了半年，此后便是连续3个月的巨量长阳，以及三个月的低量回落，我们需要关注的信号，不仅是比特币用了6个月的时间，从15500美元爬升到31500美元，还有比特币在高位区间的摆动还伴随着成交量的减少和支撑的不断抬高，场内抛压较低，且的确有大量长持者在25000-29000区间有购买意愿，吸筹行情仍在发展。结合总体流动性现状以及对宏观周期的刻舟求剑，接下来比特币不一定会突破历史前高，但一定会接近历史前高，40000美金也许是一个相当保守的估计了。比特币牛市的出现总是伴随着新叙事既然场内资金充裕，场外还有可引入的流动性，那该如何恢复市场信心？我意识到，想象力充斥着加密市场，大家总在乐此不疲地为行业挖掘叙事，甚至编撰叙事。但是，许多时候，这些故事反而成为了限制，掣肘了想象力，使得诸多行业建设者和参与者画地为牢，再无法去思考，行业该如何呈现这些叙事所描述之外的样子。我的意思是，无论是机构投资者还是散户投资者，FOMO就意味着翻来覆去讲口耳相传的故事、紧抓不放已经过气的故事，大家应当擅于去挖掘、拥抱、支持真正的新生事物，以及那些正在取得突破和进展的发明与创新，哪怕它们还不成气候，还不足以构成叙事。推动牛市到来最关键的要素，永远是新的发明，或者新的发展，新的激动人心的产品。牛市依赖的是实实在在的推动资产上涨的理由，这个理由必须足够让人们相信，世界将被改变，创造它的企业一定会拥有美好的未来。关注行业内的创新和进展，不要再去关注那些仅仅是搬运和改造的东西，“新兴事物”和“这次不同”的信念是牛市的永恒特征。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-07-12

又见大行情！美CPI重回“3字头”、美联储“鹰”声失灵？美元跌破101、美股黄金携手飙升

通缩持续且经济成长合理的环境中，这就是风险资产的良好环境，”Katz表示。 Key Private Bank首席投资官George Mateyo表示，6月份多数重要类别的通胀都有所下降，最明显的是此前一直处于高位的房价。芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示，联邦基金期货交易员仍认为，美联储在本月晚些时候的会议上将基准利率上调25个基点的可能性超过90%。他们预计美联储9月份再次加息的可能性为12.9%。这比一天前的22.3%有所下降。不过，一些分析人士乐观地认为，美联储可能会停止加息。高盛资产管理公司(Goldman Sachs asset Management)负责多资产解决方案的副首席投资官Alexandra Wilson-Elizondo表示，6月份的通胀数据“足以让市场对美联储今年还将加息两次的点阵图预测产生质疑，从而拉低利率波动性。” “然而，尽管出现了反通胀趋势，联邦基金利率水平只是上升到了与通胀相当的水平。这与之前的加息周期形成鲜明对比，当时美联储的加息幅度远高于通胀率。因此，我们仍然预计美国的货币政策将在更长时间内保持限制性，但在这次数据之后，美联储可能会做得很好，”Wilson-Elizondo在电子邮件评论中写道。贵金属方面，黄金周三上涨，有望创下6月中旬以来的最高水平。 CPI数据公布之后，现货黄金短线迅速拉升并刷新日高至1957.90美元，较日低拉升25美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） “CPI数据低于预期，而核心CPI数据继续令人失望，”GraniteShares的投资组合经理Jeff Klearman说，他管理着GraniteShares黄金信托基金(BAR)。 “尽管如此，金价的反应还是积极的……这反映了市场情绪，即美联储虽然可能维持其再加息两次的计划，但其紧缩周期已接近尾声，”他说道。 Klearman说，虽然某些方面的通货膨胀仍然相对较高，比如工资、租金和其他服务的通货膨胀，但总体趋势是下降的。他表示，对美联储上月暂停加息前连续10次加息的滞后效应的担忧，尤其是对银行和房地产行业的影响，以及对负债累累的企业的影响，“似乎可能促使美联储在未来采取不那么激进的行动。”“这反过来应该会为降低利率以及美元走软提供动力，这对金价来说都是积极、有利的因素。”

会员

夏洛特2023-07-12

美元的好日子到头了？！美指加速下滑至3个月低点，CPI报告恐压垮多头

美国经济正走向软着陆，这最终将刺激对高风险资产的需求，并令美元承压。但一些分析师表示，仅凭CPI数据就对美元转向可能还为时过早。富国银行(Wells Fargo)驻伦敦外汇策略师Erik Nelson说：“在美国国债收益率和美元汇率转向更持续的下跌趋势之前，美国经济增长/经济活动数据可能需要进一步放缓。” 他补充称：“CPI公布后，美元可能会出现一些战略性抛售，但我认为美元还没有走到持续走低的地步。相对的增长动态需要改变——在美元走弱的情况下，我们尤其需要看到欧洲和中国的增长前景有所改善。”

云涌2023-07-12

中国罕见夸赞！今日，全球都盯着CPI报告：小心这一幕让市场措手不及

扩大了对人民币的支持。 “像往常一样，风险资产似乎从正在发生的事情中获得了最好的收益，”伦敦Abrdn的投资总监和基金经理James Athey说。他补充称，剔除能源价格等波动因素的核心CPI数据将对市场影响最大。 “如果数据不能给人一种物价压力立即停止的印象，我们可能会看到近期的一些市场走势出现逆转，”Athey表示，如日元反弹和美国短期公债收益率(殖利率)下滑。根据路透社的调查，核心通胀预计将连续第三个月下降，从5.3%降至5%，不过这是美联储2%目标的两倍多。 CME的美联储观察工具显示，市场预计美联储本月晚些时候加息25个基点的可能性为92%，但对此后进一步加息仍持怀疑态度。债市：周三的走势导致欧元区债券收益率小幅走低，德国10年期国债收益率跌至2.62%，周一触及四个月高点2.679%。美国国债收益率也略有下降，10年期国债收益率目前为3.95%。盛宝市场(Saxo Markets)策略师表示，如果核心通胀率像预期的那样放缓，交易员可能会继续将9月和11月加息的可能性保持在较低水平。投资者还将关注加拿大央行，分析师预计其将在即将召开的会议上连续第二次加息25个基点。今年6月，央行在暂停五个月后将隔夜利率上调至4.75%的22年高点，称货币政策的限制力度不够。加拿大央行随后表示，进一步的举措将取决于经济数据。大宗商品：在大宗商品方面，油价周三企稳，此前有迹象显示，俄罗斯原油产量正在下降，表明市场供应过剩的局面可能即将结束。由于市场乐观地认为，新的流动性正在提振中国建筑业，铁矿石和工业金属价格上涨。金价保持稳定，稍早小幅升至1,940美元的近三周高点。

厉害啦2023-07-12

加密市场下半年展望：是牛市还是熊市？

最大的分歧与波动因子在信心时，便会出现风险资产和避险资产双牛的景象，谁创造了信心，谁就赢得了流动性。同时，我们能得出结论，大家正在对美国政府失去信心，美国无风险收益率仍在飙高，无论长期还是中短期债券价格持续下跌。 03 美联储何时会停止加息所以，美联储何时会停止加息？或者我们换个问题，为什么美联储还未开始降息？回溯近几个月来市场对美联储加息进程的押注，几乎总是从极度乐观（停止加息甚至降息）到认清现实（加息周期仍会持续）。美联储加息至今，市场注意力尽皆集中在货币量的调控与加息节奏，而忽略了美国量化紧缩政策伊始被广泛提及的问题——吸引全球资金回流美国。回顾美联储历时15个月大刀阔斧的加息，六月之前，抗通胀的效果并不明显；六月中旬公布4%的CPI同比增速虽仍是一个较高绝对值，业已大幅降温，但鲍威尔却在6月28日欧洲央行举行的央行论坛中放鹰发言，称“未排除7月和9月连续加息可能性”。我们能够窥见，无论通胀是否有粘性，美联储都会坚持加息政策，抗击通胀或许只是一个名义目的，美联储真正在意的目标是“吸金”。美股总市值自2022年加息启动，市值蒸发约10万亿美金，回到疫情抛售开始时的水平，同时也是恐慌抛售被修复，大涨正式启动前的水平。而加息至今，美股总市值距离2022年的最低点，增加了约8万亿，逐渐接近加息启动前的规模。无可争议的是，美国经济的确在以温和速度扩张，美联储酷爱关注的经济增长率、通胀率和失业率，目前不会因为加息恶化，反而会因为“停止加息”导致的资金流出而失控。历史上，美联储决定停止加息主要有两种情形：一种是受持续高息影响，通胀压力缓解，经济基本面预期走弱，失业率回升，经济明显下滑；另一种是突发风险事件导致加息周期紧急结束。在本轮加息周期，只有当美国国内资本不足以再支撑其经济扩张（全球其他国家流动性枯竭，或者某些因素导致美国流动性外流），进而发生实质性衰退时，加息周期才将真正结束。 04 最后判决日最后判决日将何时发生？当前的情况，与2006年的加息与债务周期有颇多相似之处。 2006年，美联储逐步加息，将利率从2004年的1%提高到略高于5%。但彼时，加息不足以减缓债务融资支撑的资产增值，三年中标普500指数回报率为35%（今年纳指回报率为31%，标普500为15%）；同时，外国资金大量涌入，贷款总量增加，2007年股市和经济仍表现良好，股市创出新高，就业市场强劲，消费者信心随之增强。金融危机爆发之前很长一段时间，债务问题和紧缩形势都未影响到实体经济。直到2007年8月，危机在银行间爆发，法国巴黎银行遭受重大亏损，欧洲银行拆借变得紧张，美国最大的抵押贷款发行机构面临破产。几天之内股市暴跌，欧美央行紧急向银行提供流动性，股市暴跌终结并开始回升。与今年三月爆发的银行危机最关键的相似之处在于，大多数决策者和投资者都认为，紧缩政策加剧的债务风险问题能够得到控制，并且，美联储和政府对银行系统的救助还换来了GDP的不降反增。投资者仍在加大风险敞口，债务泡沫集中出现在一个或几个市场板块，美股市场进入高波动、大反弹，并接近历史高点。上一轮债务危机的彻底引爆，发生在2007年末尾，也就是加息到终端利率5.25%后一年半的时间，最大的跌幅发生在美联储宣布降息的当天。 2008年新年，美国经济数据全面恶化，几大银行集团发布亏损公告，人们终于开始相信美国陷入了深度和持久的经济衰退，美联储紧急降息至3.5%也未能挽救连环崩溃的信贷和经济状况。经过大规模宽松政策提振，4月、7月都发生过小幅反弹，但经济萧条的自我强化仍在继续，并蔓延到全球，注意，雷曼兄弟宣布破产，发生在2008年9月，彼时股市从峰值已经下跌了20%，而诸如雷曼兄弟的个股下跌幅度达到80%，等到了11月，仅当月美股就跌超20%。雪崩持续到2009年3月，美股触底，投资者极度看跌，而后突然整体飙升6.4%，一周后，美联储宣布了1万亿美元的刺激计划。至此，无论是刻舟求剑还是按图索骥，我们都似乎能够判断当前的形势与下一步的走势了。历史不会重演，但会以相似的韵律重复。 3月银行危机使人们开始对衰退严阵以待，但近期，也都逐渐被乐观的经济数据和高涨的投资情绪淹没了，流动性依旧充裕，乐观情绪尚未攀升到顶峰，债务累积仍在持续，金融去杠杆化还未进入高潮——最后判决日会比我们想象的来得要晚许多，至少要待到加息到终端利率后18个月左右的时间，也就是经济真正出现大幅下滑，美联储紧急放宽货币政策的时候。 05 安能辨牛熊或许，我们可以期待下半年乃至一年的加密市场、尤其是期待比特币的表现。首先，加密市场当前的流动性总量远远高于2020年比特币同价位时期的流动性总量；其次，加密市场总是能享受到美股的流动性转移和溢出；再来，比特币在各项属性上都能够称为优质资产，尤其在风声鹤唳的监管逼挟中，比特币独受青睐。我想再次重申，当流动性充裕的时候，决定资产价格的最重要因素就是信心。当然，回到文章开头，市场给比特币写就的两个剧本——到达34000-40000美元后回调，或者历史新高。比特币自2022年6月开始的恐慌抛售持续了半年，此后便是连续3个月的巨量长阳，以及三个月的低量回落，我们需要关注的信号，不仅是比特币用了6个月的时间，从15500美元爬升到31500美元，还有比特币在高位区间的摆动还伴随着成交量的减少和支撑的不断抬高，场内抛压较低，且的确有大量长持者在25000-29000区间有购买意愿，吸筹行情仍在发展。结合总体流动性现状以及对宏观周期的刻舟求剑，接下来比特币不一定会突破历史前高，但一定会接近历史前高，40000美金也许是一个相当保守的估计了。注意，我并非是认为牛市会永远持续下去，我是认为牛市尚未开始，并且押注它的到来。 06 期待创新，而非期待叙事既然场内资金充裕，场外还有可引入的流动性，那该如何恢复市场信心？我意识到，想象力充斥着加密市场，大家总在乐此不疲地为行业挖掘叙事，甚至编撰叙事。但是，许多时候，这些故事反而成为了限制，掣肘了想象力，使得诸多行业建设者和参与者画地为牢，再无法去思考，行业该如何呈现这些叙事所描述之外的样子。我的意思是，无论是机构投资者还是散户投资者，FOMO就意味着翻来覆去讲口耳相传的故事、紧抓不放已经过气的故事，大家应当擅于去挖掘、拥抱、支持真正的新生事物，以及那些正在取得突破和进展的发明与创新，哪怕它们还不成气候，还不足以构成叙事。推动牛市到来最关键的要素，永远是新的发明，或者新的发展，新的激动人心的产品。牛市依赖的是实实在在的推动资产上涨的理由，这个理由必须足够让人们相信，世界将被改变，创造它的企业一定会拥有美好的未来。关注行业内的创新和进展，不要再去关注那些仅仅是搬运和改造的东西，“新兴事物”和“这次不同”的信念是牛市的永恒特征。来源：金色财经

金色财经2023-07-12

决策分析：美联储7月加息“板上钉钉” 市场预计通胀数据利好美国股市涨势延续

这种结果纳入定价，并将投资者重新配置到风险资产上。”他补充说，与预期一致的6月消费者价格指数将是朝着这个方向迈出的又一步。 BMO Capital Markets分析师Ian Lyngen表示：“美联储7月26日的加息在目前来说已是板上钉钉的事情，周三的CPI公布对于9月以及11月的讨论更为重要。” 2022年6月份，消费者价格指数（CPI）创下了四十年来的最高涨幅，但在美联储的货币政策打击下，CPI逐渐回落。这种通胀放缓为今年股市的上涨提供了支持。根据Leuthold Group整理的数据，自上世纪50年代以来，几乎每次通胀高峰都会被股市实现两位数的涨幅。自去年CPI达到峰值以来，标普500指数已经上涨了超过20%，相对于峰值CPI数据公布时的水平，涨幅约为15%。在通胀数据公布之后，交易员将转向第二季度的盈利季报，其中包括摩根大通、花旗集团和富国银行。企业盈利的表现将对股市产生影响。 2023年以来，标普500指数的涨幅更加集中在头部的股票上，这使得指数中的龙头股估值较高。因此，盈利季报以及政策信号将成为判断这些高估值是否能够持续的关键因素。今年股市表现强劲给权益资产配置偏低的投资者带来了困境。Jason Draho表示，他们可以保持谨慎的仓位配置，但如果没有经济衰退，这可能会带来错过上涨的痛苦。另一种选择是增加股票的配置，但这样做存在被市场波动消耗的风险，特别是如果衰退只是被推迟而非避免。此外，原油价格上涨的消息，表明俄罗斯原油产量正在下降，这意味着市场的供应过剩可能即将结束。此外，中国将采取更多措施刺激经济，这也增强了市场的看涨情绪。下一个交易日焦点、风向标：中国6月贸易帐(十亿元) 05:30美国6月未季调消费者物价指数(年率) 美国6月未季调核心消费者物价指数(年率) 07:00加拿大隔夜目标利率 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0707) 23:00英国5月商品贸易帐(百万英镑) 英国5月工业产出(年率) 23:45法国6月消费者物价指数(月率)终值欧佩克公布月度原油市场报告 11:00美联储公布经济状况褐皮书 05:30里奇蒙德联储主席巴尔金就通胀发表讲话 06:45明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加“银行偿付能力和货币政策”的小组讨论 08:00加拿大央行行长和高级副行长召开货币政策新闻发布会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收高，收报1.1008，涨幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1030，进一步阻力位于1.1054，关键阻力位于1.1081；汇价下行的初步支撑位于1.0980，进一步支撑位于1.0953，更关键支撑位于1.0929。英镑：英镑/美元收高，收报1.2931，涨幅0.55%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2959，进一步阻力位于1.2987，关键阻力位于1.304；汇价下行的初步支撑位于1.2878，进一步支撑位于1.2825，更关键支撑位于1.2797。日元：美元/日元收低，收报140.356，跌幅0.67%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于141.149，进一步阻力位141.945，关键阻力位于142.432；汇价下行的初步支撑位于139.866，进一步支撑位于139.379，更关键支撑位于138.583。

一禾2023-07-12

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