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瑞银:美国债市将出现“十年一遇”的机会
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5%。 这意味着投资者能够在避开高
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的同时获得可观的回报,这对养老基金尤其有利。在量化宽松时代,央行通过购买债券来保持低利率并刺激经济,这导致养老基金不得不寻找其他更高收益的投资。 如今,高利率已促使许多养老金从股票转向债券。伦敦Legal & General投资管理公司全球债券策略主管马修·里斯(Matthew Rees)说:“如果回顾过去22年债券的收益率,你会发现目前美国企业债价格是非常低廉的。这就是资金再次流入的原因。” 在2022年底,欧洲高评级债连续10周获得资金流入,预计这一趋势将蔓延到美国。企业也准备好好利用债券需求增加的机会,1月第一周,美企发行了高达580亿美元的债券,这意味着在经历了至少15年来最糟糕的12月之后,美国公司债发行量出现了巨大反弹。 景顺投资北美投资级信贷主管马特·布里尔(Matt Brill)称:“这将导致大量资金流入债券市场,为了获得更低的买点,投资者已经等待了很长时间。”
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金融界
2023-01-12
小摩预计美国12月通胀数据低于预期 帮助美股延续熊市反弹
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如果CPI读数高于6.6%,预计将打击
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,债券收益率将沿曲线上升。而高于6.8%的读数可能会震惊投资者,这是一个极小概率事件。 在过去的一年里,随着美联储开始实施几十年来最激进的紧缩政策以压制通胀,CPI数据发布日已经成为市场波动的一个来源。数据显示,在2022年,标普500指数在CPI发布首日平均波动了1.9%,几乎是之前五年波动幅度的三倍。 对通胀和金融市场加以预测在新冠疫情后几乎是一项徒劳的工作。不过,摩根大通的分析仍为了解CPI数据公布前的市场情绪提供了一个视角。Tyler及其同事提醒说,任何的股票反弹可能都不会持续,尽管交易员可以利用动荡的市场来赚快钱。他们写道:“短期投资者可以考虑利用科技行业的各个领域,特别是被大量做空的无利可图的领域,来从短期反弹中获利。”
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金融界
2023-01-11
专家建议拿1/3存款买房:很遗憾,多出的存款大多是TOP10%有钱人的,他们好几套房都正愁卖不出去呢…
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能预期经济形势依然不乐观,因此卖出其他
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,把钱存入银行。 另外,要知道增加的存款都是谁的?有分析称,多出的存款,90%都属于财富占比前10%的人。其中相当多的一部分人不缺房,可能他们手里有多套房,想卖来来不及呢?还买个毛?有钱人都是聪明人,中国房地产市场繁荣了近20年,从周期较大来看,也该步入衰退了。中国的房子是过剩的,有数据显示够37亿人居住。如今中国的城镇化率提升已经很有限了,长期看人口将步入负增长,这都是实实在在的压制。而全球经济衰退的大背景下,具有投资属性的房地产,其价格必然还会持续下行。有钱人们只有有利可图的时候才会出手,指望他们是不现实的。而对于普通老百姓而言,确实很多刚需,但当前房价依然很高,老百姓兜里没那么多钱,存款可能只够买几平米,你让他们怎么买? 在我看来,房子就是一只熊股,它未来仍会不断贬值,买房就是把钱扔进火坑。经济形势严峻,如果买房后房价大幅下跌,如果再赶上失业,那么就要断供了,这会造成家庭的巨大悲剧,还会对经济形成巨大的冲击。在这里建议各位量力而为,如果不是很着急必须要买房,最好尽量多等等。如果一定要很快买,那么要好好想想自己能否承受房价大幅下跌的风险以及还房贷的压力。当前,作为普通的老百姓,老老实实把钱存入银行,守好自己的钱袋子,不让自己暴露在风险之中,以后可以正常消费,不添乱,这就算是对国家经济很好的支持了,最好不要去冒进。 近期,说感染奥密克戎90%以上无症状的专家已经沦为过街老鼠。如今,居然又有专家大放厥词,此人房地产背景深厚,令人不得不怀疑他是地产商利益的代言人,难道是想为负债2万亿的“皮带哥”两肋插刀?当年有专家建议用六个钱包买房,当年如果听了他的,现在怎么样了?希望专家们可以多点职业操守和责任感,不要让专家的定义变为“专门害人的家伙”。(公 众 号“中产投资”)
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金融界
2023-01-11
HYCM兴业投资原油日评:经济担忧VS供应紧张,油价周二宽幅波动
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这也对风险情绪产生了影响,削弱原油等高
风险
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。 世界银行下调全球经济增长预测,令油价承压。世界银行在周二发布的《全球经济展望》报告称,预计2023年全球经济将增长1.7%,远低于6月份预测的3%。预计美国2023年GDP增长0.5%,低于6月预测的2.2%;这是自1970年以来最弱的非衰退表现。受货币紧缩、美国、欧元区、中国经济放缓以及乌克兰战争溢出效应的影响,增长前景黯淡。由于能源成本飙升,借贷成本上升,预计2023年欧元区GDP将持平,而6月份的预期为增长1.9%。到2024年,新兴市场和发展中经济体的投资预计将以3.5%的速度增长,是过去20年增速的一半。由于新冠疫情封锁,中国2022年的增长放缓至2.7%,但2023年将回升至4.3%。 此外,美国原油库存增加,成品油库存也增加,表明需求低迷,给原油价格带来压力。美国原油协会(API)的最新数据显示,截至1月6日当周,API原油库存增加148.7万桶至4.206亿桶,前值增加329.8万桶,预期减少347.5万桶;汽油库存增加51万桶,前值增加117.3万桶,预期增加147.5万桶;精炼油库存增加109万桶,前值减少241.7万桶,预期减少12.5万桶;库欣原油库存减少34万桶,前值增加70.1万桶。SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes警告说,石油交易者“不太可能看到石油多头所希望的爆炸性经济重启。”我们怀疑原油库存大幅更加是由于部分炼油厂大幅停产导致的。 然而,美国能源信息署(EIA)上调今明两年原油需求预测,一度推高油价。EIA在其周二公布的短期能源展望月度报告中表示,2023年全球原油需求增速预期为105万桶/日,此前预计为100万桶/日;2024年全球石油需求将达到1.022亿桶/日,比2023年增加172万桶/日;预计2023年美国原油产量将增加55万桶/日,此前为增加47万桶/日;预计2024年美国原油产量将增加40万桶/日。预计2023年布伦特原油价格为83.10美元/桶,此前预计为92.36美元/桶;预计2024年布伦特原油价格为77.57美元/桶;预计2023年WTI原油价格为83.10美元/桶,此前预计为86.36美元/桶;预计2024年WTI原油价格为77.57美元/桶。 一些机构预测今年下半年出现供不应求局面,这为油价提供支撑。高盛分析师在一份报告中指出,不断增长的石油需求,可能让市场从6月份开始回到供不应求局面,或推动布伦特价格到第四季度反弹至105美元/桶,也给了OPEC撤销10月份减产决定的空间。高盛称,2023年全球石油需求可能同比增长270万桶/日。OPEC近期重点放在“保持主动和抢先行动”上,并预测今年石油需求会增长230万桶/日,可见OPEC不太可能进一步减产。同时,摩根士丹利全球大宗商品策略师Martijn Rats讨论了2023年全球石油市场可能面临的一些关键不确定性。桶装石油的供需数量表明,第一季度仍将出现适度供过于求。此外,GDP预期下降、PMI下降和央行收紧政策今日仍使石油市场承压。不过,从春季开始,我们最终会看到一种更具建设性的前景。我们预计石油市场将在第二季度恢复平衡,并在今年下半年出现供应不足的情况。由于只有有限的供应缓冲,我们认为布伦特原油将在今年年中恢复到每桶100美元以上。 俄罗斯不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。俄罗斯能源部表示,针对西方国家对俄罗斯能源价格设置上限俄方将进行回应,相应法令的详细信息将在近期公布,俄罗斯不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。俄罗斯能源部不排除采取额外措施将俄罗斯石油的折扣限制在基于市场价格的合理范围内。 虽然欧洲迎来暖冬,但天然气价格难以大幅下降。能源网站Oilprice分析师Irina Slav称, 欧洲的冬季是如此的温和,以至于天然气的库存储存实际上出现了不合时宜的增长,但只要欧盟继续依赖液化天然气,价格就不会大幅下降,原因很简单,液化天然气永远不可能像管道天然气那样便宜。此外,夏季潜在的新能源需求可能会让欧洲国家急于补充天然气储备的任务变得更加困难。 伊核协议谈判窗口不会无限期对美国敞开,伊朗外交部发言人卡纳尼在例行新闻发布会上表示,根据伊朗和美国的共同要求,信息交换正在通过不同渠道进行。伊朗已经准备好在维护国家利益的同时完成谈判,伊朗在这一问题上的立场始终明确。卡纳尼强调,美国是违反伊核协议的一方,通过外交层面达成履约协议的窗口不会无限期向美国敞开。 美元指数 受政策制定者本周迄今为止的鹰派言论引发了对美元的新一波需求,美元指数周二早盘震荡上扬,延续其自前一交易日触及的近七个月低点102.9的反弹走势。旧金山联储主席戴利周一指出,她预计利率将在2023年升至5%以上。同一天,亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,政策制定者应该在第二季度初将利率上调至5%以上,并长期维持在这一水平。但在美联储主席鲍威尔发表评论后,美元受到了适度的抛售压力,令美元指数反弹受限于103.49高点。 目前市场可能聚焦周四公布的美国通胀数据。德国商业银行外汇分析师Antje Praefcke认为,该数据不太可能利涨美元。我担心12月份的通货膨胀率必须保持不变(预计从7.1%下降到6.5%),市场才会再次认为美联储的预测更加可信,美元才能获得支撑。在当前环境下,任何其他情况都可能进一步削弱美元。也许在那之前,有些人会聆听美联储主席杰罗姆•鲍威尔的讲话,他将在瑞典央行的研讨会上就央行的独立性发表讲话。但老实说,在现阶段,他不太可能就美联储的货币政策提供任何真正的消息。因此,我认为听鲍威尔的演讲是在下一次重大事件之前消磨时间的一种方式。 美元指数昨天创下了102.94的日内低点。三菱东京日联银行经济学家认为,如果没有强劲的美国通胀数据,美元很可能会进一步下跌。美联储官员仍然坚持他们最新的指导意见,即今年的利率可能会上升到5.00%以上,以充分应对通胀的上行风险。这仍然是昨天亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利都发出的信息。美国利率市场虽然仍在为低于5.00%的终端利率定价,但受到近期美国通胀、工资数据和活动领先指标走软的鼓励,市场参与者预计这将最终促使美联储在未来几个月内回调其加息计划。除非市场预期受到更强劲的传入数据的挑战,否则它使美元在短期内容易进一步走弱。 联邦公开市场委员会(FOMC)主席鲍威尔在瑞典央行主办的中央银行独立性国际研讨会上发言时表示,美联储不受政治影响的独立性对其抗击通胀的能力至关重要。这种独立性要求美联储不介入气候变化等超出国会授权范围的问题。我们现在不是,将来也不会是气候政策制定者。美联储必须抵制扩大其范围以解决其他重要社会问题的诱惑。承担这样的目标会削弱我们的独立性。美联储在气候相关金融风险方面的责任很小。没有国会法律,我们不适合使用货币或监管工具来促进绿色经济。我们也不适合使用我们的工具来实现其他基于气候的目标。美联储主席鲍威尔在为瑞典央行独立性研讨会准备的讲话中,未对当前美国经济或货币政策前景发表评论。 美联储理事鲍曼周二表示,美国央行将不得不进一步加息以对抗高通胀。她在佛罗里达一家银行集团的演讲中称,“通胀太高了,我们还有很多工作要做。将继续加息以收紧货币政策,正如我们在12月会议后所说的那样,未来行动的步伐将由经济表现决定。一旦联邦基金利率达到足够限制的水平,就需要在这一水平维持一段时间,以恢复物价稳定,这反过来将有助于创造条件,支持持续强劲的劳动力市场。我认为这是一个充满希望的迹象,表明我们能够在不出现严重经济衰退的情况下成功地降低通胀。虽然到目前为止,货币政策收紧对就业市场的影响普遍有限,但经济放缓可能意味着就业创造也会放缓。要想知道通胀已经缓解到足以让美联储停止加息,她将寻找通胀已经见顶的令人信服的迹象,以及通胀正在下行的更一致的迹象。” 技术分析 美国原油 日图:保利加通道下滑,油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。 4小时图:保利加通道收敛,油价靠近中轨发展;14和20均线持平;随机指标走低。 1小时图:保利加通道收敛,油价靠近中轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。 综述:预计日内油价将在73.25-75.90区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月5日高点74.90,突破后将上探1月6日高点75.45,然后是1月10日高点75.90和1月9日高点76.70,以及1月4日高点77.40和2022年12月30日低点77.70;而下方支持留意1月10日低点73.80,跌破后将下探1月6日低点73.25,然后是1月4日低点72.70和1月5日低点72.45,以及2022年12月7日低点71.75和2022年12月8日低点71.10。 布伦特原油 日图:保利加通道收敛,油价在中轨下方发展;14日均线下穿20日均线,后者看涨;随机指标自超卖区回升。 4小时图:保利加通道收敛,油价下测中轨;14和20均线持平;随机指标走低。 1小时图:保利加通道收敛,油价测试中轨,14和20小时均线看跌;随机指标走低。 综述:预计日内油价将在78.00-80.90区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月5日高点79.95,突破将上探1月10日高点80.90,然后是1月9日高点81.35和1月3日低点81.75,以及1月4日高点82.70和2022年12月15日高点83.15;而下方支持留意1月10日低点78.80,跌破将下探1月6日低点78.00,然后是1月5日低点77.60和2022年12月9日高点77.40,以及2022年12月7日低点76.90和2022年12月8日低点75.70。 周三关注: 美国EIA每周原油库存报告
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金融界
2023-01-11
兴业投资:经济担忧VS供应紧张,油价周二宽幅波动
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这也对风险情绪产生了影响,削弱原油等高
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。 世界银行下调全球经济增长预测,令油价承压。世界银行在周二发布的《全球经济展望》报告称,预计2023年全球经济将增长1.7%,远低于6月份预测的3%。预计美国2023年GDP增长0.5%,低于6月预测的2.2%;这是自1970年以来最弱的非衰退表现。受货币紧缩、美国、欧元区、中国经济放缓以及乌克兰战争溢出效应的影响,增长前景黯淡。由于能源成本飙升,借贷成本上升,预计2023年欧元区GDP将持平,而6月份的预期为增长1.9%。到2024年,新兴市场和发展中经济体的投资预计将以3.5%的速度增长,是过去20年增速的一半。由于新冠疫情封锁,中国2022年的增长放缓至2.7%,但2023年将回升至4.3%。 此外,美国原油库存增加,成品油库存也增加,表明需求低迷,给原油价格带来压力。美国原油协会(API)的最新数据显示,截至1月6日当周,API原油库存增加148.7万桶至4.206亿桶,前值增加329.8万桶,预期减少347.5万桶;汽油库存增加51万桶,前值增加117.3万桶,预期增加147.5万桶;精炼油库存增加109万桶,前值减少241.7万桶,预期减少12.5万桶;库欣原油库存减少34万桶,前值增加70.1万桶。SPI资产管理公司的管理合伙人Stephen Innes警告说,石油交易者“不太可能看到石油多头所希望的爆炸性经济重启。”我们怀疑原油库存大幅更加是由于部分炼油厂大幅停产导致的。 然而,美国能源信息署(EIA)上调今明两年原油需求预测,一度推高油价。EIA在其周二公布的短期能源展望月度报告中表示,2023年全球原油需求增速预期为105万桶/日,此前预计为100万桶/日;2024年全球石油需求将达到1.022亿桶/日,比2023年增加172万桶/日;预计2023年美国原油产量将增加55万桶/日,此前为增加47万桶/日;预计2024年美国原油产量将增加40万桶/日。预计2023年布伦特原油价格为83.10美元/桶,此前预计为92.36美元/桶;预计2024年布伦特原油价格为77.57美元/桶;预计2023年WTI原油价格为83.10美元/桶,此前预计为86.36美元/桶;预计2024年WTI原油价格为77.57美元/桶。 一些机构预测今年下半年出现供不应求局面,这为油价提供支撑。高盛分析师在一份报告中指出,不断增长的石油需求,可能让市场从6月份开始回到供不应求局面,或推动布伦特价格到第四季度反弹至105美元/桶,也给了OPEC撤销10月份减产决定的空间。高盛称,2023年全球石油需求可能同比增长270万桶/日。OPEC近期重点放在“保持主动和抢先行动”上,并预测今年石油需求会增长230万桶/日,可见OPEC不太可能进一步减产。同时,摩根士丹利全球大宗商品策略师Martijn Rats讨论了2023年全球石油市场可能面临的一些关键不确定性。桶装石油的供需数量表明,第一季度仍将出现适度供过于求。此外,GDP预期下降、PMI下降和央行收紧政策今日仍使石油市场承压。不过,从春季开始,我们最终会看到一种更具建设性的前景。我们预计石油市场将在第二季度恢复平衡,并在今年下半年出现供应不足的情况。由于只有有限的供应缓冲,我们认为布伦特原油将在今年年中恢复到每桶100美元以上。 俄罗斯不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。俄罗斯能源部表示,针对西方国家对俄罗斯能源价格设置上限俄方将进行回应,相应法令的详细信息将在近期公布,俄罗斯不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。俄罗斯能源部不排除采取额外措施将俄罗斯石油的折扣限制在基于市场价格的合理范围内。 虽然欧洲迎来暖冬,但天然气价格难以大幅下降。能源网站Oilprice分析师Irina Slav称, 欧洲的冬季是如此的温和,以至于天然气的库存储存实际上出现了不合时宜的增长,但只要欧盟继续依赖液化天然气,价格就不会大幅下降,原因很简单,液化天然气永远不可能像管道天然气那样便宜。此外,夏季潜在的新能源需求可能会让欧洲国家急于补充天然气储备的任务变得更加困难。 伊核协议谈判窗口不会无限期对美国敞开,伊朗外交部发言人卡纳尼在例行新闻发布会上表示,根据伊朗和美国的共同要求,信息交换正在通过不同渠道进行。伊朗已经准备好在维护国家利益的同时完成谈判,伊朗在这一问题上的立场始终明确。卡纳尼强调,美国是违反伊核协议的一方,通过外交层面达成履约协议的窗口不会无限期向美国敞开。 美元指数 受政策制定者本周迄今为止的鹰派言论引发了对美元的新一波需求,美元指数周二早盘震荡上扬,延续其自前一交易日触及的近七个月低点102.9的反弹走势。旧金山联储主席戴利周一指出,她预计利率将在2023年升至5%以上。同一天,亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,政策制定者应该在第二季度初将利率上调至5%以上,并长期维持在这一水平。但在美联储主席鲍威尔发表评论后,美元受到了适度的抛售压力,令美元指数反弹受限于103.49高点。 目前市场可能聚焦周四公布的美国通胀数据。德国商业银行外汇分析师Antje Praefcke认为,该数据不太可能利涨美元。我担心12月份的通货膨胀率必须保持不变(预计从7.1%下降到6.5%),市场才会再次认为美联储的预测更加可信,美元才能获得支撑。在当前环境下,任何其他情况都可能进一步削弱美元。也许在那之前,有些人会聆听美联储主席杰罗姆?鲍威尔的讲话,他将在瑞典央行的研讨会上就央行的独立性发表讲话。但老实说,在现阶段,他不太可能就美联储的货币政策提供任何真正的消息。因此,我认为听鲍威尔的演讲是在下一次重大事件之前消磨时间的一种方式。 美元指数昨天创下了102.94的日内低点。三菱东京日联银行经济学家认为,如果没有强劲的美国通胀数据,美元很可能会进一步下跌。美联储官员仍然坚持他们最新的指导意见,即今年的利率可能会上升到5.00%以上,以充分应对通胀的上行风险。这仍然是昨天亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利都发出的信息。美国利率市场虽然仍在为低于5.00%的终端利率定价,但受到近期美国通胀、工资数据和活动领先指标走软的鼓励,市场参与者预计这将最终促使美联储在未来几个月内回调其加息计划。除非市场预期受到更强劲的传入数据的挑战,否则它使美元在短期内容易进一步走弱。 联邦公开市场委员会(FOMC)主席鲍威尔在瑞典央行主办的中央银行独立性国际研讨会上发言时表示,美联储不受政治影响的独立性对其抗击通胀的能力至关重要。这种独立性要求美联储不介入气候变化等超出国会授权范围的问题。我们现在不是,将来也不会是气候政策制定者。美联储必须抵制扩大其范围以解决其他重要社会问题的诱惑。承担这样的目标会削弱我们的独立性。美联储在气候相关金融风险方面的责任很小。没有国会法律,我们不适合使用货币或监管工具来促进绿色经济。我们也不适合使用我们的工具来实现其他基于气候的目标。美联储主席鲍威尔在为瑞典央行独立性研讨会准备的讲话中,未对当前美国经济或货币政策前景发表评论。 美联储理事鲍曼周二表示,美国央行将不得不进一步加息以对抗高通胀。她在佛罗里达一家银行集团的演讲中称,“通胀太高了,我们还有很多工作要做。将继续加息以收紧货币政策,正如我们在12月会议后所说的那样,未来行动的步伐将由经济表现决定。一旦联邦基金利率达到足够限制的水平,就需要在这一水平维持一段时间,以恢复物价稳定,这反过来将有助于创造条件,支持持续强劲的劳动力市场。我认为这是一个充满希望的迹象,表明我们能够在不出现严重经济衰退的情况下成功地降低通胀。虽然到目前为止,货币政策收紧对就业市场的影响普遍有限,但经济放缓可能意味着就业创造也会放缓。要想知道通胀已经缓解到足以让美联储停止加息,她将寻找通胀已经见顶的令人信服的迹象,以及通胀正在下行的更一致的迹象。” 技术分析 美国原油 日图:保利加通道下滑,油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。 4小时图:保利加通道收敛,油价靠近中轨发展;14和20均线持平;随机指标走低。 1小时图:保利加通道收敛,油价靠近中轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。 综述:预计日内油价将在73.25-75.90区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月5日高点74.90,突破后将上探1月6日高点75.45,然后是1月10日高点75.90和1月9日高点76.70,以及1月4日高点77.40和2022年12月30日低点77.70;而下方支持留意1月10日低点73.80,跌破后将下探1月6日低点73.25,然后是1月4日低点72.70和1月5日低点72.45,以及2022年12月7日低点71.75和2022年12月8日低点71.10。 布伦特原油 日图:保利加通道收敛,油价在中轨下方发展;14日均线下穿20日均线,后者看涨;随机指标自超卖区回升。 4小时图:保利加通道收敛,油价下测中轨;14和20均线持平;随机指标走低。 1小时图:保利加通道收敛,油价测试中轨,14和20小时均线看跌;随机指标走低。 综述:预计日内油价将在78.00-80.90区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月5日高点79.95,突破将上探1月10日高点80.90,然后是1月9日高点81.35和1月3日低点81.75,以及1月4日高点82.70和2022年12月15日高点83.15;而下方支持留意1月10日低点78.80,跌破将下探1月6日低点78.00,然后是1月5日低点77.60和2022年12月9日高点77.40,以及2022年12月7日低点76.90和2022年12月8日低点75.70。 周三关注: 美国EIA每周原油库存报告 2023-01-11
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兴业投资
2023-01-11
“利率之神”惊人预言:美联储将于2023年夏天重启QE “大国冲突”将决定这个十年的格局
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利率可能不得不继续走高(见这里),这对
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(抛售,然后买入美国国债)或美国国债都不是好兆头,”Pozsar说,并补充说,“寒冷地区的热战和炎热地区的冷战需要'战争融资',而不是量化紧缩(QT)。” 解决美国国债需求下降的办法是:以控制收益率曲线为“幌子”的量化宽松,Pozsar认为其“将在2023年底到来”。但是,“与低利率和
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看跌背景下的量化宽松不同,即将到来的量化宽松将是在国债市场失灵的背景下进行的。” “即将实施的量化宽松将旨在监管高水平利率下的互换利差,而不是压低收益率以膨胀
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。下一轮量化宽松的目标是在高通胀、地缘政治紧张局势加剧以及西方与全球东方和南方之间丑陋的金融分裂的情况下让“车轮保持在马车上”,Pozsar补充道。 配置20%的大宗商品 Pozsar在结束他的“战争”报道时,加倍重申“大国冲突”将决定这个十年的宏观和投资格局,因此,投资者应该在规划他们的投资组合时考虑到这一点。 “大国冲突不是一个‘笑话’。这是非常真实的。”“在西方,我们倾向于不认为未来十年将是一场‘斗争’,但我们应该这样做。” 对Pozsar来说,这意味着证券投资中通常的60/40方法不再适用了。相反,他建议投资20/40/20/20——现金、股票、债券和大宗商品。 对于后者,他补充说,投资应该包括三种类型:黄金(金条)、黑金(油)和白金(电动汽车用锂)。铜和钴等其他商品也应该被纳入其中。 (来源:推特) 美元方面,虽然它不会在一夜之间被淘汰,但“金砖国家+央行的去美元化和数字化将降低美元的主导地位和对美国国债的需求。” Pozsar补充说:“美元的强弱应该放在货币的四种价格的背景下考虑:美元相对于其他发达国家货币将保持‘外汇’强势,但相对于大宗商品的‘价格水平’将变得弱势(即完全贬值),而相对于大多数金砖国家货币将变得‘外汇’弱势。” 所有这些“都将保证在这十年中所有四种货币价格都有很大的波动”,进一步支持了量化宽松的论点。
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夏洛特
2023-01-11
摩根大通料美国CPI将低于预期 美股投资者可借机炒一波行情
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,如果CPI升幅超过6.6%,预计将对
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构成打击,债市收益率将全线走高。如果升幅突破6.8%,投资者会感到非常震惊。摩根大通团队认为这属于“尾部事件”。 Tyler和他的同事们警告说,美股的任何反弹可能都不会持久,不过交易员可以利用动荡的市况来赚快钱。
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金融界
2023-01-11
“悲极生乐”?汇丰逆势上调美股评级
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汇丰策略师认为,市场对
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过于悲观,导致重大下行意外的门槛升高;另外,这些因素也支持他看好股市表现...... 大多数华尔街人士预计2023年上半年股市将进一步下跌。这反而使汇丰银行策略师Max Kettner变得更加乐观。 自8月以来,这位策略师一直维持对美股的减持评级,但如今他将该资产类别评级上调至中性,理由是市场对经济衰退和
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上半年疲弱的共识“非常强烈”。此外,通胀出现缓解迹象,经济增长富有弹性,中国重新开放,欧洲避开了天然气危机,这些因素使其看好股市前景。 Kettner在1月9日的一份报告中写道:“我们正在跃跃欲试。鉴于几乎所有可能变得更具建设性的因素都已出现转变,
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上半年表现疲软的预期对我们来说已不再合理。” 这位策略师的观点与他的大多数同行形成鲜明对比,包括摩根士丹利的Michael Wilson和摩根大通的Mislav Matejka。他们都警告说,经济衰退的幽灵可能会加深股市的跌势,尽管2023年下半年或有望复苏。基金经理们也为股票反弹受阻做好了准备,并称收益将集中在今年最后六个月。 全球股市创下2008年以来最差年度表现后将迎来什么? Kettner的观点在一定程度上得到了投资者看跌头寸的支持。他表示,短期内对经济增长和企业盈利的预期都是悲观的,因此“很难看到重大的下行意外”。 他还预计,随着消费者信心的改善,通胀降温的速度将快于普遍预期。 与此同时,Kettner认为,下半年股市前景黯淡,因为事实将证明盈利预期“难以有所突破”。他写道: “这可能是适当规避风险的时机,建议增持发达市场主权债券,增持防御性股票,而非周期性股票。” 这位策略师仍然偏爱价值股而非成长股。不过他表示,如果通胀更迅速地降温,成长股在上半年晚些时候“可能会出现更强劲的反弹”。 上周美股大幅上涨,原因是物价压力缓解的迹象加剧了对美联储可能进一步放慢加息步伐的押注。尽管如此,在两名美联储官员发表鹰派言论后,本周这种乐观情绪有所缓和。市场试图在今晚鲍威尔关于央行独立性的讨论中寻找有关美联储政策路径的线索,但鲍威尔并没有对美国的经济前景和货币政策做出评论。
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金融界
2023-01-11
熊转牛信号!MSCI新兴市场低点反弹 “追踪A股近两个月涨逾45%”
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资金从包括新兴市场股票和本币债券在内的
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中吸走。而购买此类资产的投资基金去年就遭遇了有记录以来最大的资金流出。随后在美国利率逆转的承诺下,从 11 月开始复苏。 美国银行证券策略师 David Hauner 表示,上周公布的调查显示,美国主要服务业的活动有所下降,这提高了投资者对美联储今年加息幅度低于此前预期的期待。 当美国利率较低且美元疲软时,股票、货币和本币债券等新兴市场资产往往表现良好,因为美国和其他发达经济体的回报吸引力较低,从而鼓励投资者购买风险更高、收益更高的资产。美国货币政策等外部条件对新兴市场资产表现的影响通常大于当地市场状况。 新冠大流行和俄乌战争对一些新兴市场皆带来了严重的打击。 GAM Investments 投资总监 Paul McNamara 表示,与其他
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一样,新兴市场股票和债券受到美联储政策的推动。 此外,Paul McNamara 也指出,投资者已经看到了在中国重新开放后,今年晚些时候经济活动可能会复苏的乐观前景。因为,中国产出的增加通常有利于其他新兴经济体,它们将提供中国所需的大宗商品和其他投入。 自秋季以来,在 MSCI 新兴市场指数中权重最大的中国股票大幅上涨:根据 FactSet 的数据,自 10 月 31 日以来,以美元计算,跟踪中国股市的 MSCI 指数已上涨超过 45%。受到更广泛关注的沪深 300 指数在同一基础上上涨了 23%。台湾和韩国的市场在此期间也表现强劲。 Paul McNamara 还表示,最近天然气价格大幅下跌,这对一些新兴经济体也有好处,尤其是土耳其等能源进口大国和离美国最近的国家。 但美国银行证券策略师 David Hauner表示,虽然新兴市场投资者将较低的通胀和美国利率视为积极信号是正确的,但他们如果忽视美国经济放缓的警告信号,那就错了。他警告,美国就业和其他先行指标(包括短期和长期国债收益率之间的差距非常小)弱于预期,表明“这是近几十年来最糟糕的周期之一”。
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林沐
2023-01-10
基金经理投资笔记|1月哪类资产可能出现收益率上升契机
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际收益率的高低。这也是为什么很多时候当
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已经跌到具备投资价值时资金不但没有流入反而是流出的;而很多时候当
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已经涨到出现泡沫时资金反而是在持续流入的。 近期居民资金流向存款的原因并非当前存款利率具备投资吸引力,而是各类
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过去一年的下跌使得居民对于
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收益率的预期非常低。那么反过来说,未来一旦哪类资产的收益率出现明显的上升,在低利率的环境下资金流入这类资产的概率也将大幅上升,从而可能进一步推升这类资产的估值。也就是说,未来一旦出现股市、房地产或者实体经济的赚钱效应,低利率环境都有可能推升相应资产的价格上涨。因此,我们现在需要观察哪类资产可能出现收益率上升的契机,并观察后续资金流入的情况。 对于股票市场而言,要想出现赚钱效应,要么基于政策的刺激,要么基于产业自身的逻辑。 政策方面,我们在之前的市场观点中分析过,疫情管控政策、地产政策、货币政策这三者其中任何一者如果出现实质性的放松,都可能会带来市场整体的投资机会。 疫情管控政策已经全面放松,未来消费数据的恢复也指日可待。但是消费数据恢复到什么程度,好于疫情前还是弱于疫情前,目前都只能以海外经济体的一些数据作为参考。根据海外经济体数据的参考,出行相关行业肯定是恢复进度最快的,但过去一年的股价已有所反应。对于消费行业我们认为更加值得去研究的是消费者行为习惯的变化以及供给端竞争格局的变化,这些变化如果是不可逆的那么对于相关行业的公司带来的可能是估值盈利双升的影响。 地产政策到目前为止主要是融资端的政策,这使得地产行业的信用风险大幅下降。但地产行业要想进入上行周期还是需要等到供需关系的逆转。这个拐点出现的契机,无非是依赖需求端政策刺激带来的需求上升大于供给,还是不靠需求端政策刺激而是供给的下降导致供小于求。如果是前者,不但地产行业有望具备投资机会,地产产业链的投资弹性或将会更大,因为地产产业链中有很多周期成长股,一旦进入地产上行周期其估值也有望上升。如果是后者,地产行业“供给侧改革”的逻辑还将持续,在行业供需拐点到来前优质的龙头公司具备市占率和利润率上升的投资逻辑,在行业供需拐点到来后行业β或将出现,地产产业链的投资机会也有望到来。 产业逻辑方面目前主要集中于TMT行业和新能源行业的变化。 对于TMT领域,目前几乎所有的大类行业都处在景气周期和股价估值的低位,包括消费电子、半导体、计算机、传媒等。但是TMT行业是供给创造需求的行业,每一轮大的景气周期上行都是由创新所带来的,没有变化就没有需求的放量。然而纵观当前科技行业的各个细分领域,迄今还未看到哪个领域有杀手级创新产品的出现。因此,如果TMT行业呈现“景气周期见底回升+缺乏创新”这一组合的话,TMT行业的上涨空间很难确定,因为几乎没有可以参考的历史经验。 新能源行业属于典型的制造业,其过去几年盈利的高增长主要来自于两点:一是规模效应带来成本快速下降,从而使得利润率上升;二是需求的非线性增长和供给环节的产能准备不足导致供需阶段性错配。但这两点未来可能都将逐渐减弱,一方面需求增长斜率下降使得规模效应带来的成本下降速度变慢,另一方面需求增长斜率的下降和供给增长斜率的上升使得供需关系最好的阶段或许已经过去。因此,除非未来出现新一轮的需求加速上升,否则新能源行业估值的高点可能已经过去。未来新能源行业的投资机会或将来自于优质公司的盈利增长以及细分领域技术创新所带来的这些细分领域的阶段性供需关系错配。
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金融界
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