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【欧股收盘】欧洲股市周二小幅收高零售板块表现最好石油天然气板块出现异常值

通过北溪1号管道流入欧洲的天然气之后，风险资产大幅下跌，理由是需要额外的维修。欧元大幅下跌，而欧洲天然气价格飙升。 Gazprom的副首席执行官 Vitaly Markelov 周二告诉路透社，在西门子能源公司修复故障设备之前，Nord Stream 1的天然气流动将不会恢复。在美国，美国股市在劳动节假期后走低。亚洲股市也收盘略低于持平线。

楼喆2022-09-07

各大央行“憋”加息大招全球外汇市场陷入“低气压”

同步紧缩一方面会进一步收紧流动性，影响风险资产的估值，从避险情绪的角度支持美元汇率；但另一方面也会减少美元的利差优势，平缓美元的上涨斜率。　　一段时间以来，受制于能源冲突与超预期通胀，欧元对美元汇率围绕“1”的关口开展争夺战；而在美元走强和政治及经济前景不确定性的夹击之下，英镑对美元持续逼近两年半低位；日本央行则固守其无限量购债计划，带动美元对日元突破140关口，创下24年来新高。　　世界对人民币认可度不断增强是长期趋势　　美元强势之下，人民币对美元汇率不免走弱，但较其他货币而言，表现依然平稳，展现抗跌特质。　　中国外汇交易中心最新数据显示：9月2日，CFETS人民币汇率指数为102.2，按周涨0.1。“从一篮子汇率来看，人民币当前水平和今年年初基本相当，比去年平均水平仍有所升值。年初，CFETS人民币汇率指数在103附近，而2021年大多数时间，该指数维持在90区间附近。”Joe Perry称。　　中国人民银行副行长刘国强昨日在国务院政策例行吹风会上表示，在美元升值背景下，和其他非美元货币相比，人民币贬值幅度较小。而且，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应影响可控。就短期而言，人民币对美元汇率双向波动是常态，不会出现单边走势。“未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。”

蛮子2022-09-06

兴业投资：美元创20年新高欧元在平价艰难拉锯欧银领衔三大央行会议

为美元加速走高提供了条件，并重创美股等风险资产。预计鲍威尔讲话不会有太多新意，仍将维持继续加息利差。不过，在市场对美联储9月加息75个基点的预期有所降温之际，鲍威尔讲话如果能再度使得市场预期摇摆，将有望推动市场进一步走向。加拿大8月就业报告，周五北京时间20:30. 加拿大7月新增就业人数减少3.06万，为连续第二个月下降，但失业率维持在4.9%的历史低点。加拿大就业市场的停滞与美国就业市场稳步发展形成鲜明对比，这也凸显了加央行激进加息对经济的损害。市场预计加拿大8月新增就业人数1.5万，但失业率上升至5%。如果就业市场表现不佳，将增强加央行未来暂停加息的预期，不利于加元。 2022-09-05

兴业投资2022-09-06

基本面继续支撑债市走强

避险情绪升温，海外央行紧缩预期不减导致风险资产压力上升，月初银行体系资金面重回充裕局面，债市再度走强，并创阶段性收盘新高。后期看，市场对未来经济的预期趋向谨慎。最新公布的PMI数据小幅反弹，但供需两端仍然偏弱，需要货币政策继续支持以达到宽信用的效果。整体看，当前债市基本面及政策面仍处于顺风环境。欧美央行大概率维持鹰派紧缩，风险资产波动加大，国内债市仍有吸引力，后期大概率延续强势格局。 PMI数据显示经济延续弱复苏态势，关注本轮疫情影响。最新公布的制造业8月PMI小幅回升，仍处于荣枯线以下，显示供需两端仍然偏弱。PMI小幅回升主要受益于新订单指数有所反弹，生产指数相对平稳，表明制造业总体仍在放缓。8月以来，国内疫情多点散发，对经济的影响逐渐加大。另外，外需出现更多放缓迹象，当前海外为应对高通胀仍在收紧货币，外需处于持续收缩状态，出口下行压力不断显现。 8月部分城市继续支持房地产发展，降息降低了按揭贷款利率，边际上有助于需求释放。不过当前居民购房信心和购房能力不足，居民购房需求很难大幅释放，商品房销售仍处于低位。在销售不及预期背景下，开发商拿地和投资意愿不足，房地产继续拖累国内经济复苏。当前PMI数据以及高频数据指向当前经济基本面仍面临下行压力，宽信用仍然面临阻碍，流动性相对充裕局面大概率延续。当前国内宏观基本面的最大矛盾仍在地产端。将7月和8月的PMI数据结合起来，可以看到出口、基建和制造业投资较为稳定，支撑今年经济发展的主要驱动尚未发生根本变化。7月经济之所以超预期下行，主要受地产、疫情和高温的叠加影响，当下疫情和高温已不是关键点。7月“停贷风波”以来，地产销售逐渐降温，居民信用不断收缩，全社会宽信用遭遇阻碍。而且7—8月财政加大支出，流动性淤积在金融同业市场。另外，考虑到奥密克戎病毒的特性，目前很难对后续感染路径进行有效预测，只能保持密切关注。接下来将要公布的8月经济数据非常关键。美联储紧缩预期不减，叠加欧洲经济衰退风险加剧，美元走强背景下，风险资产继续承压。近期欧美央行持续鹰派紧缩预期且相互强化，欧洲能源危机持续恶化，叠加欧洲经济数据偏差，使得欧洲经济陷入快速衰退的担忧升温。由于当前美国通胀前景还不明朗，美联储偏鹰派立场有可能提升金融市场的风险溢价，加剧美债利率倒挂，加深市场对其经济衰退的预期，进而推动美元指数不断走高，美元流动性收紧。上周五美国公布的8月非农数据整体偏中性。新增非农就业人数略超预期。失业率虽然有所反弹，但劳动参与率也出现反弹，说明美国总就业率略有改善，工资增速也还在5%以上，说明美国目前的就业现状非常坚挺，这也意味着通胀的韧性有可能继续保持。8月非农数据公布后，根据联邦基金期货所计算的9月加息75个基点的预期由75%下降至57%。但考虑到目前美国劳动力市场仍处于供求不平衡状态，时薪增速趋势性回落的概率不大，杰克逊霍尔年会中鲍威尔也已强调美联储货币政策的天平将更多转向抑制通胀，对经济增速下滑的容忍度将提升，因此在时薪增长没有明确回落的前提下，美联储将继续保持鹰派紧缩态度。人民币短期贬值压力增加，资金流出压力可控，对债市的影响有限。8月中旬前后，人民币贬值开始加速，与美元指数8月中旬前后开始拐头向上的时间点高度一致，说明美元指数再度快速上行，给人民币汇率增加了贬值压力。从美元指数看，除了美联储鹰派预期的再次强化，欧洲能源价格持续走高、衰退预期加大和债务风险压力上升导致欧元疲软，也是支撑美元走强的因素。此外，国内经济复苏趋缓、经济下行担忧加大是人民币出现贬值压力的另一影响因素。 2022年上半年，美联储快节奏加息，中美国债利差快速走低。在2020年中美国债利差冲高，以及2021年中美国债利差保持高位时，外资持续流入国内债券市场，尤其是2020年流入规模大幅增加，其间人民币汇率保持强势。2022年以来，随着中美国债利差快速走低至倒挂区间，债券市场面临资金流出压力，人民币汇率整体表现趋弱。短期看，8月央行降息进一步压低中美国债利差是影响人民币汇率的附加因素，但不是主要因素。对于债市而言，今年以来，在美联储加息、中美国债利差倒挂背景下，债市一直存在外资流出压力，但从节奏上看，在4月和8月汇率两度走弱期间，债市资金流出并未出现节奏波动，更像是配置型资金有节奏的调整，并非因汇率变化而引起的波动。此外，从中央结算公司境外持债托管口径看，2020—2021年，债市外资流入累计高达1.8万亿元，存量规模几乎翻倍，2022年1—7月债市外资累计流出约4000亿元，与2020—2021年流入的规模相比，流出压力整体可控。

大宗交易者2022-09-06

该调整投资组合了！安联：建议投资者离开“扭曲”的市场，转向现金和短期债券

间和之后发生的跨资产上涨。“当你既持有风险资产又持有降低风险的资产都能获得回报时，为什么还要关心相关性呢？这是一个可爱的世界。” “但上半年的情况告诉我们，自8月中旬以来，我们再次认识到，(股票和债券)可能同时下跌，”El-Erian补充称，“在这样的世界里，你必须考虑短期固定收益，必须把现金作为一种替代选择。” El-Erian对现金的青睐有点另类，因为历史高位的通胀正在侵蚀货币价值。亿万富翁投资者达里奥(Ray Dalio)近年来多次宣称“现金是垃圾”，而沃伦·巴菲特(Warren Buffett)今年早些时候曾表示，“通胀欺骗了那些把现金藏在床垫下的人。” 与此同时，美国3个月期国库券目前的收益率仅为2.84%，大大落后于7月份达到8.5%的消费者价格指数通胀。 El-Erian预计，未来几个月，市场可能会争论哪种通胀指标最能反映美国经济的健康状况。他表示，年度和月度通胀数据之间的潜在差异，可能会导致股票和债券进一步“分散”，使降低风险的资产更具吸引力。 “真正的问题是——哪个通胀率？”他说，“我不只是指是总体数据，是核心数据，是CPI数据，还是个人消费支出数据。还有——是同比数据，还是环比数据？” “事情变得越来越复杂，因为这些衡量标准将开始分化，”El-Erian补充称，“如果6个月后我们还处于这一水平，讨论的将不是共同的冲击，而是经济表现之间、市场不同领域之间的差异。”

厉害啦2022-09-06

欧洲能源形势糟糕！欧元暴跌至20年低点，中美投资消息抑制人气

为借款人的真实资金成本)的上升，对各种风险资产构成了障碍。 “欧盟的能源形势凸显出，在各国央行将政策设定正常化并继续加息之际，它们面临着非常具有挑战性的环境，”加拿大皇家银行驻澳大利亚经济和固定收益策略主管Su-Lin Ong说。市场还面临着中美关系紧张带来的更多不确定性。拜登政府正在考虑采取措施，限制美国对中国科技企业的投资，并将允许特朗普时代的商品进口关税在审查期间继续征收。另外，为了控制新冠肺炎疫情，中国延长了对大城市成都各区的封锁，并下令在那里进行更多的大规模检测。在英国，保守党成员预计将任命利兹·特拉斯(Liz Truss)为党魁，为她成为首相扫清道路。在两位数的通胀率下，她通过减税来“加速”经济增长的计划已经让投资者感到担忧。英镑对美元贬值。在其他方面，比特币跌破了2万美元的水平。黄金几乎没有变化。

厉害啦2022-09-05

阴霾笼罩所有资产：美国实际利率正快速飙升！

走高，这给所有资产都带来压力，尤其是高风险资产。疫情以来，经通胀调整的美债实际收益率一度被困在负值区间，但近来5年期和10年期通胀保值债券（TIPS）利率已经回到多年高位附近。而短期实际利率在8月初终于转为正值之后，本周突然跃升至2020年3月以来的最高水平，象征着美国廉价货币的时期走向结束，金融环境明显收紧。 8月27日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发出了超预期的鹰派信号，他表示借贷成本将需要上升，并保持在可能限制经济增长的水平，以压低通胀。自那以来，美国10年期和5年期实际利率分别上行了约30和38个基点，而以科技股为主的纳斯达克100指数则下跌了8%。实际利率走高带来的压力可以说是横扫每一种资产类别，尤其是作为资产定价之锚的10年期美债收益率。科技股的估值依赖于未来现金流的折现，更高的利率提高了分母，降低了估值；更高的利率提高了持有黄金、比特币这类资产的机会成本，从而也会降低它们对投资者的吸引力。而对于市场来说，更糟的可能还在后面。高盛预计，10年期美国国债的实际收益率正在接近会严重限制经济活动的水平。据高盛分析，10年期通胀保值证券的收益率距离1%的临界点不到30个基点，而1%的临界点将开始严重损害经济增长。高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann表示:“未来几个月股市将起伏不定，如果实际收益率上升和经济增长减速的态势持续下去，股市有进一步下跌的风险。” 全球最大资管公司贝莱德全球固定收益业务首席投资官Rick Rieder认为长期收益率可能进一步上升。 Rieder称，周五公布的就业报告显示就业增长放缓，令市场"松了一口气"。但他仍然预计美联储本月将加息75个基点，这将是美联储连续第三次加息75个基点。掉期交易数据也显示，目前市场预计美联储将在9月21日继续将基准利率上调75个基点，并收紧政策直至利率升至3.8%左右的水平。这意味着债券收益率还有进一步上行的空间。

从明天开始2022-09-05

周评：太恐慌！抛售风暴席卷全球，股债双杀，美元暴拉一切都因为它……

eBusschere表示：“这对当日的风险资产有利，因为它降低了美联储不得不将加息预期推高的可能性。话虽如此，追逐市场是艰难的，因为对于美联储而言，（劳动力）需求似乎仍然强劲。因此，他们不太可能大幅放松金融环境。这限制了这个数字（非农新增就业）的上升空间。请记住，这个数字仍然相当强劲。” 投行Macro Risk Advisors首席技术策略师 John Kolovos对市场反应发表了这样的看法：“由于就业人数略高于预期，失业率较高，平均时薪略弱，市场初步反应较高证实了市场情绪在即将发布时过于悲观。他认为，之后标普500指数可能会反弹至4055点，而且仍有可能达到4220点。美国前财长萨默斯在接受彭博电视采访时表示，美国失业率最终可能要从8月的3.7%升至6%以上，才能让通胀率回落到美联储的2%目标水平。萨默斯说，有一种趋势是夸大劳动参与率在帮助通膨降温方面的影响力，人们认为这是额外的劳动力供应，但他们忘了就业增长会增加收入、增加消费支出，进而提振劳动力需求。他又重申，如果美联储在失业率没有接近或超过6%的情况下，就能让通胀率回到2%，那才叫出人意料。下周展望展望下周，数据面重点关注中美欧PMI服务业数据，同时下周包括美联储主席鲍威尔在内的美欧多位重量级官员将发表讲话。另外，欧洲央行、澳洲联储以及加拿大央行将公布利率决议。具体来看，经济数据方面，周一可关注中国8月财新服务业PMI；法国、德国、欧元区、英国8月服务业PMI终值以及欧元区7月零售销售。周二美国8月Markit服务业PMI终值、美国8月ISM非制造业PMI将陆续出炉。周三澳大利亚第二季度GDP年率、中国8月贸易帐、德国7月季调后工业产出以及欧元区第二季度GDP年率终值将公布。周四可重点关注美国上周初请失业金人数；周五中国8月CPI、加拿大8月就业人数是重点。央行动态方面，下周欧美多家央行大佬将露面发表讲话，市场对此高度关注。同时多家央行将公布利率决议。澳洲联储、加拿大央行以及欧洲央行将陆续公布货币政策会议结果，市场关注加息幅度。下周四则是重中之重。美联储主席鲍威尔参加卡托研究所举办的有关货币政策的会议、美联储副主席布雷纳德就美国经济前景发表讲话、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会、澳洲联储主席洛威就经济和货币政策发表讲话。财经事件方面，在英国，保守党的新领袖以及新首相将于周一宣布。博彩网站显示，外交大臣利兹·特拉斯对前财政大臣里希·苏纳克的支持率是10:1，所以这似乎是一个定局。她誓言要取消原定于明年生效的企业税上调计划，并逆转近期国民保险的上调，这两项举措都将加剧通胀，给英国央行带来更大的加息压力。但这可能不足以拯救被股市下跌压垮的英镑。由于美联储承诺在通胀被压制之前维持高利率，本周量化紧缩进程加快一倍，且企业获利增长已经难以超过通胀，股市可能会面临更多痛苦。在美国，周一是公共假日，这意味着美国股市将继续休市。

厉害啦2022-09-03

Kitco黄金调查：悲观情绪弥漫！市场几乎没有看涨的信心，黄金下周恐测试1700

第一个阻力位。 “黄金的表现更像是一种风险资产，而非避险/抗通胀保护器，”他说。不过，一些分析师对黄金的近期前景稍微乐观一些。SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，下周加拿大央行和欧洲央行的货币政策决定或将部分夺走对美元的关注。市场预期加拿大央行将升息50或75个基点。在欧洲，要求欧洲央行加息75个基点的呼声越来越高。资产管理公司Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day表示，下周他看好黄金，因为欧元下周可能出现一些看涨的动力。他补充说，金价跌破1,700美元是过度的。 Day补充说，从长期来看，当投资者意识到全球央行将无法降低通胀时，黄金将重新焕发光彩。 “市场将开始明白，美联储和欧洲央行不可能在不引发严重衰退的情况下将通胀降至目标水平。这将对黄金有利，”他说。看空方面，分析人士指出，黄金正徘徊在一个非常不稳定的水平。如果金价跌破1685美元，这可能标志着其多年牛市行情的结束。

厉害啦2022-09-03

就业数据利好美联储加息或成定局，美股连续第三周下跌！

，将利率维持在高位直至价格涨势放缓后，风险资产一直承压。尽管此前公布的就业报告令人放心，但市场仍在消化本月加息0.75个百分点的可能性。俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)表示，由于发现新的技术问题，通往欧洲的关键天然气管道北溪一号无法按计划于周六重新开放，这对欧洲是一个巨大的打击，使欧洲地区距离断电、定量供应和严重衰退又近了一步。投资者已经对欧洲央行下周可能加息0.75个百分点感到担忧。CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，再加上天然气供应受限和美中紧张关系升级，令投资者感到担忧。他说，交易员“不希望延长多头仓位，因此可能在长周末期间暴露头寸”。利率上升可能影响经济增长的担忧已经令投资市场承压，全球债券市场因此进入了近一代人以来的首次熊市。衡量政府和投资级公司债券的彭博全球总回报指数(Bloomberg Global Aggregate Total Return Index)较2021年的峰值下跌超过20%。

Sue2022-09-03

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