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、商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，餐饮链投资机会。

金融界2023-03-28

、金融和IT企业的信心大幅改善。至于餐饮和住宿企业方面，在重新开业后的支出热潮放缓后，信心出现下滑。几个指标显示经济或放缓。作为全球需求晴雨表的韩国早期贸易数据显示，出口下滑加剧，3月前20天的发货量同比平均下降23.1%。中国乘用车协会发布的每周数据显示，3月份中国汽车销量同比继续萎缩。 3月份钢铁库存也稳步增加，这对需求来说是个不祥之兆。这甚至是在产量增加以满足建筑需求的情况下，因为之后政府可能出于环保原因下令全国范围内削减这种合金的产量。

厉害啦2023-03-27

肖立晟：2023年的资本市场：与10年前的2013年比较

个百分点，增速由负转正。细分消费类型，餐饮收入快速反弹，同比增长9.2%，比2022年12月扩大23.3个百分点。以汽车为代表的大宗消费是拖累项，1-2月份乘联会口径乘用车零售268.3万辆，同比-20%。因为疤痕效应的存在，疫情对于居民未来收入预期的冲击短期内不会完全消失，居民可能在后疫情时代暂时维持高储蓄率的习惯，针对2023年全年的消费增速，我们预期落在6%至7%的区间内，低于2019年8%的增速。房地产投资存在超预期的可能，基建投资增速高位徘徊。房地产投资的波谷一般滞后房地产销售3-6个月，近期房地产销售出现明显的企稳现象，因此房地产投资可能于2023年下半年企稳。我们构建的房地产开发投资完成额模型预测全年的增速高于零轴。同时，考虑到当前房地产市场的库存压力低于2014年的房地产衰退周期，房地产销售和投资存在以超预期速度修复的可能性。2023年房地产投资全年增速可能回升至1%，如果政策进一步发力，不排除增长3%的可能性。基建投资增速受益于基建周期的滞后性、增量资金和项目充裕，有望于2023年保持较高增速，我们预期2023年基建投资增长约7%。 2023年海外风险加剧，本轮经济复苏之路崎岖不平。3月10日，硅谷银行宣布破产，拉开欧美银行危机序幕。签名银行、第一共和银行、瑞士信贷银行等银行的风险不断暴露。相比于2013年，本轮经济复苏周期内，海外风险值得担忧，我们预计美联储的加息周期可能于2023年初结束。近期的一系列负面事件让美国的经济形势更加险峻，2月，3个月-30年期美债收益率曲线呈现"熊市趋陡"的行情。3月10日，美国劳工部公布的最新数据显示2月失业率升至3.6%，高于预期值3.4%，同时薪资增速也低于预期，反映美国已经出现一些衰退的征兆。以硅谷银行为代表的一众欧美银行的风险暴露不仅加大了美国衰退的概率也可能让美国衰退的时间点前移。净出口是2022年中国经济的强变量，拉动了经济0.5个百分点，在2023年转为拖累项，预期会拉低经济0.5个百分点。如果以上假设成立，考虑到净出口对GDP贡献从2022年的拉动0.5个百分点转为2023年的拖累0.5个百分点，社零对经济贡献占比40%，房地产对经济贡献占比15%，基建占比10%，四者在2022年对于GDP的边际变化影响仅为正向的1.7个百分点。2023年的经济增长目标是5%，相较于去年需要增加2个百分点。如果没有进一步的政策刺激，经济可能出现弱复苏，增速低于政府的经济增长目标，更低于市场期待的5.5%。复盘历史，2013年出现了经济刺激政策下的弱复苏。2012年中国经济出现了显著的增速下滑，当市场还在谈论如何"保八"的问题时，经济增速就已经运行到了"7%"时代。新一轮的经济刺激政策效果并不显著，2013年的经济形势仅仅略好于2012年，GDP实际增速7.8%，较上年下行0.1%，社零、工业增加值等重要分项基本与2012年持平或小幅下降。2013年经济较为疲弱的主要原因在于内部主动调结构。在调结构的宏观政策思路下，政府主动减少盲目地对产能过剩行业进行追加投资，不单纯地为GDP速度而猛增基础设施投资，起到了挤掉GDP水份的效果。但是，由于我国增长模式尚难完全摆脱投资拉动，因此，固定资产投资增速下降为GDP增速带来了相应的负面影响。 2013年年初时经济预期较乐观，年中数据证伪强预期，刺激政策进一步发力后，经济基本面再次改善。2012年年底时，市场认为经济增速放缓是受库存调整和政策波动影响，因此市场期待各类逆周期政策的效果。进入2013年后，中国经济基本延续了2012年4季度以来的回升势头，但回升动能依然较弱，一季度经济增速不但低于去年同期的8.1%，也低于去年四季度的7.9%和全年的7.8%，内生动力恢复不足是一季度经济增速回落的主要原因。一季度投资和出口这两驾马车动力相比2012年全年有所加快，消费增速有所回落。当时市场预计随着中央和地方政府换届完成后，二季度各地基础设施投资增速将明显加快，同时，受益于房地产销售提振，开发商对未来预期转为乐观，房地产开发投资增速将维持升势，国际环境相对平稳，出口增速将维持升势。进入二季度后，GDP增长7.5%，各项经济指标进一步放缓，1季度期待的基建和房地产拉动经济的猜测被证伪。三季度GDP增长7.8%，分别比一、二季度回升0.1个和0.3个百分点。从环比增长情况看，提升势头更为明显。剔除季节因素的影响，三季度环比增长2.2%，与一季度环比增长1.5%、二季度环比增长1.9%相比，明显有所加快。经济的改善得益于2季度末以来一系列稳增长政策措施的密集出台，包括加快铁路建设投资，大力推进棚户区改造、加大信贷和债券融资等资金支持，促进信息消费，增加节能环保投资等对诸多领域的扶植，使得企业信心得到明显提升。四季度GDP增长7.7%，略好于市场预期值7.64%，但是市场当时普遍预期2014年中国经济先降后升，投资增速出现下落过快的风险是造成市场担忧的原因。股市类似2013年，春季躁动结束后出现回调，年中再度出现上攻。2013年股市的特征是前高、中低、后震荡。年初时，股市延续2012年年底的涨势，在2012年下半年经济刺激政策的推动下，股市出现了一波小幅上涨，2月21日，美联储表示QE或提前结束，股市上涨行情短期结束。之后，中国政府出台了以"新国五条"为代表的房地产调控政策，股市出现下跌趋势，伴随着债市风波和钱荒，股市从2月一路下跌至6月，上证指数下半年在1900点至2300点区间内震荡。2023年的股市在1季度也是延续2022年年底的上涨趋势，以防疫政策优化和房地产行业"三支箭"为代表的刺激政策是股市上涨的推动力，尽管经济没有明显复苏的迹象，但是政策的变化明显的改善了投资者的预期，股市快速上涨。但是到了1季度末，投资者发现经济基本面的修复并非一蹴而就，没有明显修复的经济基本面意味着企业利润短期内也不会改善，过高的预期与现实的不匹配引发投资者抛售，因此股市短期内出现下跌。在投资者消化预期之后，我们预期中国股市在4月和5月有望重拾升势。 2023年的股市格局可能是小盘股表现优于大盘股，数字经济板块是领涨板块。2013年股市指数表现平平，但是赚钱效应却非常好。全部个股收益率算术平均值是27%，中位数是16%，上涨个股数占比69%，创业板指数涨幅达到了83%，与移动互联网相关的传媒、计算机、电子等TMT板块表现突出。从估值和业绩的角度看，在"钱荒"的影响下市场整体估值下降，因此价值股股价普遍下跌，TMT板块因为新科技创新驱动，市场对其预期大幅改善，估值大幅攀升，因此创业板快速上涨。2023年的小盘股可能受益于宽松的货币政策环境，营收和利润增速会逐步改善。事实上，2021年1月后，市场已经进入小盘股强势期，国证2000与中证100之比逐步向上，历史上大小盘风格切换的周期一般会持续三年左右，小盘强势期可能会贯穿2023年全年。本轮小盘强势期内，新能源、光伏等制造业的营收受到外需下滑的影响较大，景气度降低，股价难以出现超预期的表现。与之相比，数字经济近期成为市场反复受到资金追捧的主线，背后的原因是以ChatGPT为代表的革命性技术进步已经发生，人工智能技术的突破对于整个产业带来翻天覆地的变化。即使行业短期的营收和利润不会发生巨大变化，但是市场对行业的预期变得乐观。类比2013年，乐观的预期可能让市场给予相关标的更高的估值，尽管中间会有一定波动，但是依然是重要的趋势性标的。美国经济风险上升，中国经济弱复苏的格局下，人民币汇率和黄金价格预期走高，铜价预期走低。以硅谷银行破产为代表的美国风险事件频出，未来美国出现衰退的可能性进一步加大。受制于风险事件，美联储可能提前结束加息周期。在美国经济衰退和美联储加息周期结束的大背景下，美元指数可能因资本回流出现短暂的上涨，但是中长期趋势是下降的，人民币汇率和黄金价格与美元负相关，可能出现上涨趋势。受制于美国经济衰退和中国经济弱复苏，铜的需求可能走低，铜价出现下跌，其他大宗商品如铝、螺纹钢等都可能因为同样的原因出现需求下滑，产成品价格下跌的现象。2013年，因为美联储在年初表示QE或提前结束，美元指数从2月上涨至5月，之后震荡回落，但是人民币在2013年全年出现上涨的趋势。黄金价格因为美元上涨和QE退出出现了连续下跌，铜价以及其他主要商品价格也是出现一定程度的下跌，原因是新兴经济体的经济增速明显放缓，并饱受通胀、资本外流、金融和财政风险上升等问题困扰，大宗商品需求不振。与2013年相比，今年的人民币汇率上涨幅度可能更高，大宗商品价格可能更弱，黄金可能因为避险情绪出现价格上涨。综上，我们认为2023年的中国经济形势和资本市场走势可能类似2013年。站在当前时间的节点，市场依然是结构性行情。

Cherry2023-03-27

在家工作时代结束了？现场办公的企业比例接近大流行前水平

的安排。远程工作在服务业中，如零售、餐饮和住宿等职业中则特别罕见。这些行业的就业增长导致更多的员工在现场工作。自2021年8月以来，休闲和酒店业以及零售业的招聘占私营部门就业增长的近30%。这意味着服务业中的就业增长主要是由需要在工作场所工作的职位所带动的，这些职位无法远程工作，因此员工需要到现场工作。美国劳工部门的此项调查是关于远程工作的，它定义为一种安排，允许员工通过使用互联网和其他数字通信技术在家工作或从其他远程位置工作。调查是在2022年8月和9月进行的，而2021年的调查则是在那一年的7月至9月进行的。这表明劳工部门通过这些调查来了解远程工作的趋势和影响，以及企业和员工在实施远程工作方案时遇到的挑战和机会。对于许多企业来说，取消混合工作安排意味着大规模地回到工作场所，但并非所有企业都是这样。去年，在一些传统上在办公室完成的工作中，远程工作仍然相当普遍。在包括科技和媒体公司在内的信息行业中，有67.4%的机构表示他们的员工有时或全部远程工作。在包括律师和会计事务所在内的专业和商业行业中，这一比例为49%。美国劳工部门表示，去年全面远程工作的企业比例略有上升，从2021年的10.3%上升到11.1%。在信息产业中，这一比例增加了4.8个百分点，达到42.2%。金融活动、专业和商业服务行业的增长较小。Mike Steinitz指出，在许多以白领为主的行业中，企业在疫情之前就已经提供了更多的灵活性。经济学家使用不同的调查方法进行的研究，该调查方法衡量了远程工作的工作日占比。研究结果显示，虽然远程工作在最近有下降的迹象，但它在2023年仍持续。据墨西哥自治理工大学的Jose Maria Barrero、斯坦福大学的Nicholas Bloom和芝加哥大学的Steven J. Davis进行的研究表明，2023年2月，总工作日中有27.7%是在家中完成的，相比之下，2022年每个月平均约有30%的工作日是远程工作的。这一比例与2020年5月的水平相比急剧下降，当时约有60%的工作日是远程工作，但仍然比疫情前高出了五倍以上。两个因素导致在家工作的天数略微下降。Nicholas Bloom表示，一方面，公司正在推动经理和专业人员每周回到办公室工作更多的天数。另一方面，完全远程工作的员工数量正在减少。Nicholas Bloom及其同事的调查显示，全职在场工作的员工比例在2月份达到了60.8％，高于2021年11月的54.6％。完全远程工作人员的比例下降了超过三分之二，是这种变化的主要驱动力。 Nicholas Bloom表示，许多完全远程工作的员工正被要求缓慢地返回办公室，或者被调往海外。“美国工资非常高，所以将完全远程的员工调往墨西哥、菲律宾或印度可以产生巨大的成本节约。” 然而，远程工作不太可能完全消失。根据人力资源公司ManpowerGroup的数据，目前约有13%的职位发布是远程职位。这比2022年3月的17%有所下降，但远高于大流行前4%的水平。

楼喆2023-03-26

至尬时刻! 特鲁多住$6000/晚酒店被骂上热榜! 曝加总督豪吃$10万飞机餐纳税人: 疯了!

70多万加元作为其差旅费，其中包括机上餐饮费用超过10万加元。图自：加拿大国家邮报这70余万中，还包括举办数次招待会和宴会花费了超过5万加元的公共资金，以及超过4.5万加元的酒店账单。国防部在这次旅行中耗费272277.53加元，主要是为了让总督及其代表团从渥太华飞往德国。机上餐费高达103263.85加元，包括为加拿大总督Mary Simon在内的33名客人和机组人员提供的98份早餐、325份午餐和107份晚餐。另有空中和地面交通费9762.24加元。 2021 10月17日，加拿大总督Mary Simon、其丈夫Whit Fraser和其他31位客人离开加拿大，前往德国参加2021法兰克福书展，该书展被誉为世界上最大的图书出版商贸易展，由德国出版商和书商协会所组织。陪同总督乘坐加拿大皇家空军CC-150北极星贵宾运输机的有加拿大时任驻德国大使Stéphane Dion夫妇和加拿大礼宾处处长Stewart Wheeler等。机上还有总督秘书办公室的工作人员、管理人员和顾问、加拿大全球事务部的官员、官方摄影师，以及国防部的军事助理、医务人员和后勤团队。事实上，Mary Simon出行阵仗大且铺张的习惯不止体现在德国行，她的其他出差行程也因奢侈作风而受到反对派的批评。去年3月，Mary Simon携29位随行人员在迪拜参加2020年世博会期间，一度耗费93117.89加元的餐饮费。行程中，她更被发现在伦敦、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔和科威特停留。 Mary Simon还被揭露，在出差过程中，其飞机餐特选鸡肉扇贝、里脊肉、惠灵顿牛肉等上等食材，以及耗费230加元摆弄鲜花装饰。消息底下的评论区大量网民批评特鲁多和总督在公职期间的铺张行为。最后一起来看看。 Tony dB：我们渥太华的现任政府完全不理解加拿大人的道德和感情，更直言特鲁多是轻蔑的统治精英。 Don Stoner：特鲁多直到迫不得已才坦白，真是个黄鼠狼！ Warren Immel：特鲁多这个江湖骗子在议会中被反复问及谁住在这间价值6000加元的套房里，但拒绝回答。魁省人民请不要在这种尴尬的情况下投票给他了。 Jost Kidder：哪怕四天每人花掉1000万加元什么也没做，我们能拿他如何。重点是什么？他们就是在偷纳税人的钱，能怎么办？ Steve Wilson：我就想知道，当食物银行的免费食物快用完时，他们中有没有人在吃195加元的早餐时感到些许内疚？

加拿大乐活网2023-03-25

三亚将开展海鲜市场缺斤短两等消费欺诈行为专项整治

消费欺诈行为专项整治行动，全面排查海鲜餐饮、旅游购物点、婚纱摄影、水果店、旅游住宿、海鲜及水果批发市场，各类集贸市场、商场超市、流动摊贩等重点行业和重点领域，以及涉海旅游项目、低空飞行、潜水等新兴旅游业态，严厉打击缺斤短两、使用不合格计量器具、发布违法广告、价格欺诈、虚假宣传，以及强迫、诱导消费、欺客宰客等违法经营行为，以“零容忍”态度全面整治市场乱象，维护安全有序的市场秩序。

金融界2023-03-25

合肥禹悦汇焕新“进行时” 内外兼修引领区域消费新理念

应运而生，项目汇聚了购物、娱乐、休闲、餐饮等多元化的业态，不仅为区域消费者带来前所未有的购物体验，同时开启了肥东县的“购物中心”时代。随后，在政策利好、城市人口的导入、配套建设完善等多方因素推动下，合肥东部的繁华程度肉眼可见的在发生变化。同样在商业市场中，众多连锁购物中心品牌的建成开业，更使得这里也一跃成为了合肥商业的竞争新高地。尤其是在肥东经开商圈，市场的白热化竞争之下以及后期新冠肺炎疫情反复的影响，都让合肥禹洲中央广场这个商圈的“拓荒者”，面临着前所未有的严峻考验。然而折戟之后，合肥禹洲中央广场并没有选择沉寂，相反逆势下的冷静反思更加让其懂得了如何重新吸引消费者、留住消费者。于是在今年开年之际，项目便下定决心率先在区域内开启全面的升级，并从此前的禹洲中央广场项目更名为禹洲商业全新的“禹悦”系品牌购物中心——合肥禹悦汇。并且，围绕周边核心消费客群，合肥禹悦汇将从外立面、整体动线、品牌焕新等各角度进行一系列调整，让项目由内而外的实现质变，引领区域消费者的理念升级同时，再次焕新和繁荣周边的商业格局。立足核心客群需求精准定位铸就商业新“引力” 其实早在合肥禹悦汇的焕新之前，在合肥商业市场中，围绕存量商业项目的调改案例比比皆是，然而很多的项目改造往往还只是停留在品牌的更新和形象的升级维度，却忽视了商业运营最关键的因素——消费者，因此往往调改之后还是无人问津。相比较之下，从本次活动中释放的信息来看，围绕着周边核心客群需求下的精准定位，成为了合肥禹悦汇破局市场的关键所在。根据大数据显示，5公里范围内，合肥禹悦汇辐射超53万常驻人口，其中年轻家庭和成熟家庭的数量占比更是超过了7成，家庭客群消费潜力十足。依托于周边庞大的家庭客群比例，项目团队对他们的核心诉求进行了深度调研和细分，以此适配客群需求。在整体的规划上，项目以“家庭生活亲子中心”为定位，打造了包括10万平方米的品质商业、2万平方米的教娱基地、3万平方米的餐饮集群、3万平方米的泛娱乐街区，以及0.5万平方米的潮流公园等在内的多元化业态场景组合，致力让项目成为肥东规模最大品类最全的家庭亲子生活场，最终完成项目全面焕新的目标。在同步进行的品牌调整上，合肥禹悦汇为了给消费者提供更好的体验，不仅保留了一些经得起市场和时间检验的优势品牌，同时还着眼亲子消费“刚需”，侧重提升儿童业态的占比，以此打造自己独有的吸客引擎。据了解，目前在既有的品牌业态中，万达影城，永辉超市，肯德基，五星电器，孩子王，蜀王火锅等品牌的保留，将能够继续满足周边消费者的日常和体验消费需求。即将开业的KIDONE儿童乐园、鸿星尔克童装、贵人鸟儿童等品牌，将更好迎合儿童、家庭消费者，为项目带来更多的亲子家庭“忠实消费者”，吸引着小朋友和亲子家庭的反复到访、体验。另外，合肥禹悦汇的外立面升级改造也在同步进行，除了项目VI的替换和外立面灯箱的点亮之外，项目还将通过全新的主题美陈，来为周边消费者带来全新的视觉体验。内部动线的优化上，项目也开启一系列的调整，通过化整为零、汰换商户，来优化场内的动线和空间，大大提升消费者在购物时的便捷性与舒适度。强大集团实力保障专业团队赋能项目未来可期当然，此次招商发布会对于合肥禹悦汇而言，仅仅只是改变的开始，未来如何用精细化的运营力持续深耕市场，最终获得消费者口碑和行业影响力的双重认可，这才是项目运营团队的终极目标，而这也同样离不开项目背后的禹洲商业强大的实力加持。据了解，自2007年4月成立以来，禹洲商业已经布局了包括上海、深圳、厦门、合肥、泉州、武汉、杭州、苏州、南京等多个一二线城市。其中，禹洲商业中部公司做为禹洲商业集团重点布局区域，下辖合肥、武汉、南京三个长江流域重点城市共计11个项目，涵盖了shopping mall、主题街区、写字楼、公寓等多重业态组合，并举区域之力，储备着丰厚的商户合作资源。面对购物中心进入存量时代、消费市场进入全新转型期等大趋势下，禹洲商业也在时刻关注着市场发展的趋势，并提出了一系列富有洞见性并符合企业长远发展的战略规划。目前，禹洲商业已建立轻资产服务体系，着手布局成都、珠海、扬州等地。未来，禹洲商业还将顺应商业领域资本作用加强、消费客群细化、商业场景重构、存量商业改造等新的行业发展趋势，力争在资产价格优化、品牌效应提升、资源高效转化等方面实现新的跨越。而此次，合肥禹悦汇的全面焕新也将不仅仅只是一次购物中心的调整改造，同样还是一次禹洲商业商业运营实力的发声，更是禹洲商业在存量商业改造上树立的新探索方向。可以期待，未来在项目全面焕新之后，合肥禹悦汇还将会通过更系统性的营销打法、更多元的品牌矩阵、更匠心的运营加持等，持续焕新城市商业品质升级，在安徽打造属于禹洲商业的辉煌篇章。来源：金色财经

金色财经2023-03-24

深度 | 连锁餐饮行业股权激励的本质与逻辑

硬的本领，更值得我们深入研究和学习。餐饮行业，作为疫情期间受影响最严重的行业之一，如今已成为了引领经济复苏的排头兵。作为一个近身肉搏的行业，餐饮一直以来都没有垄断行业的霸主。中国餐饮行业营业收入排名第一的“百胜中国”，年度营业收入是600多亿人民币，位居美国财富500强的第361名，而百盛中国，其在中国的市场占有率也仅仅只有5%。即使你不了解百盛中国，你一定听过它旗下的公司：肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌等等。餐饮行业不存在一家独大，总是有机会的，只要在产品、服务、效率上比竞争对手强一点点，这个市场就永远是有机会的。正因如此，餐饮行业更需要调动员工的积极性，更需要联合内外部的合伙人共同努力，去比竞争对手领先一步。疫情早期，我们看到很多像西贝、老乡鸡这样的连锁餐饮企业及企业家们与员工共同进退，并且在这三年中愈战愈勇，不仅没有倒退，反而实现了逆势增长。本文作者是一心向上咨询合伙人刘峥，总结了最近几年来连锁餐饮行业的应用比较广泛的股权激励方式与特点，与您分享，也一并向优秀的企业和企业家们致敬。如果您对股权激励实施有任何疑问，可以关注“一心向上ESOP”微信公众号，获取更多股权激励干货知识。股权激励对比：新消费VS传统餐饮新消费的股权激励新消费，作为近三年以来被资本追捧的赛道，发展非常迅猛。新消费的代表企业是喜茶、奈雪的茶、马记永、五爷拌面等企业。瞄准的客户群体更多是年轻人，价格普遍较传统消费偏高，凸显了时尚、潮流、社交的风格，提供了用餐以外的附加价值。由于受到资本的追捧，这类餐饮企业的普遍发展思路就是不断投资开店，通过“直营+加盟”的方式不断扩张，不过于计较单店的成本得失，本着“先做大、后做强”的经营模式，在达到一定收入规模后，冲刺上市，资本方才能有效获利退出。面馆餐饮行业，以和府捞面、遇见小面、五爷拌面为代表的六大面馆“新贵”均实现了资本融资，大部分面馆品牌的门店数已经超过百家，尤其是五爷拌面门店数更是超过了千家。于是，我们也就不难理解，喜茶于2022年开放了非一线城市的加盟，奈雪的茶在上市后也迟迟没有盈利。新消费餐饮企业更加重视品牌的打造，以此吸引年轻人的消费。通过品牌的光环，或吸引加盟商加入，或吸引外部资金，从而进一步做大自身。在资本的加持下，“上市”往往比“盈利”更加重要。新消费餐饮企业的股权激励也更加重视总部层面的激励，通过发放期权、限制性股票等真实股票的方式，在总部层面持股，等到上市后就可以实现股票变现。对于以加盟为主要经营模式的企业，核心团队主要集中在总部，再加上日常现金流比较充足，员工主要以现金激励为主，所以实际的持股比例不高。就像已经申报IPO的蜜雪冰城，截至2022年3月，蜜雪冰城共有门店22276家，加盟店22229家、直营门店47家。四位创业元老加上两个持股平台的持股比例合计3.55%，而两位创始大股东的直接持股比例达到了85.56%。图：蜜雪冰城股权架构（张红超、张红甫兄弟为大股东；时朋、孙建涛、罗静、蔡卫淼为创业元老；青春无畏、始于足下为员工持股平台）对于以直营为主要经营模式的企业，股权激励的核心人员是各大区的运营人员，以开店团队为主，他们负责市场调研、选址开店、以及前期的促销活动。则股权激励的主要对象是公司的运营团队，其次是供应链、市场、产品研发团队，最后则是中后台的支持人员。获得资本青睐的餐饮企业，其团队多数是身经百战的老兵，本身对行业的玩法非常熟悉，对财务模型的判断准确，经营发展方向清晰，也更加有利于企业快速上市。传统餐饮的股权激励不同于新消费，传统餐饮虽然也有获得资本的青睐，但至少此前已经自力更生了很长一段时间，通过市场上的摸爬滚打，已经小有规模，具备了一定盈利能力。传统餐饮企业的根基在于门店，一线城市门店的投资少则一百多万，多则要三、四百万以上，这就要求企业必须扎实经营好每一家门店，让每家门店都产生盈利。毕竟，每一家门店的亏损或闭店，对企业都是巨大损失。所以，门店人员的激励更加重要。传统餐饮企业主要聚焦于店长及核心厨师团队的激励，主要采用虚拟股分红的模式实施激励。店长及核心团队能够按照门店经营利润的一定比例分红，只要门店盈利状况良好，店长的收益也非常可观。对于门店的其他中基层人员，他们对门店的经营情况了解有限，更多是处在执行层。给他们的激励不再是股权分红，而是有竞争力的工资，以及规范透明的晋升制度。例如木屋烧烤就给新员工完善的晋升制度，新员工在入职后每3个月即可迎来一次晋升考核，普工人员在经过5次考核后，优秀者可以晋升为店经理。储备干部在经过3-4年后，优秀者最高可选拔为创业合作伙伴。能够学习一项技能，看到自己的成长，提升自己的价值，对门店中基层员工更具备吸引力。一家企业做大后，往往拥有数百家门店，每一家门店都是一个利润单元。每一个门店的店长，都是公司的合伙人。在门店以上，根据地理区域的划分，还可以形成城市经理、大区经理、区域门店督导等职位，他们负责区域内门店的管理，可以参与辖区内每一家门店的虚拟股权分红。如何选择？新消费与传统消费的股权激励并不排斥，只是侧重点不同而已。对于直营为主的餐饮企业，可以兼顾总部的激励与门店的激励。总部更多以实股激励为主，门店及运营团队以虚拟股激励为主。餐饮门店应该如何实施股权激励？门店的虚拟股激励玩法多样，我们所看到的成功的企业，门店的激励模式都是在数年中反复打磨，不断与团队磨合下形成并完善的。细节决定成败，有效的激励大多是在细节上做的出色，做出了企业的特色，让员工感受到了企业满满的诚意。利润分享VS超额利润分享门店虚拟股的激励模式可以按核算方式分为两类：利润分享和超额利润分享。利润分享比较容易理解，赚多少分多少，按一定比例分红。总部、区域、门店，按照一定比例分配利润，而门店内部的利润分配以店长为核心，分配最多。并且这个分红，是不需要员工投资的，成本完全由总部支付。因为总部已经承担了品牌、产品管理、供应链等工作，还要额外筹集资金拓展门店，所以总部分配的比例较高，门店内员工的分红比例一般不到门店净利润的10%。超额利润分享，就是在分红前定一个利润目标，达到这个目标以上的利润进行分配，没有达到目标则不分红。比如说门店的盈利目标是一年200万，当年做了300万，那么超出的这100万进行分红，可以大比例分给员工，比如超过60%都分掉，剩下的是总部的利润。图：利润分享VS超额利润分享那么，这两种分红方式哪个更好？或者说怎么选择应用时机呢？其实两种方法最大的差异，就是最增量的考核，也就是公司是否要求门店的利润必须增长。海底捞张勇曾说过：当我要考核利润的时候，我就发现给客人的西瓜不甜了，拖把掉毛了一半还在用。一家门店的利润是有上限的，如果无限追求利润增长，只能倒逼员工降低服务质量，降低成本，反而会引起顾客的不满。所以，行业内普遍采用的是利润分配的方法，一个月多赚10万或少赚10万，对店长的收入影响可能只有3000，他也就没必要非得控制成本，能把更多精力放在把控顾客满意度、服务、产品、卫生等方面。超额利润分享的方法也有用武之地。如果门店长期亏损，需要扭亏为盈的，更加适合采用超额利润分享，倒逼门店团队控制成本，让门店活下去。活下去并不容易，而且即使能活下去，门店可能也仅仅实现了盈亏平衡，短期没有太多利润用来做分红激励，按照上面利润分享思路，起不到激励员工的作用。这时候不妨采用减亏的超额利润分享，假设前一年亏损100万，今年目标是减亏50万，如果最终实现了盈亏平衡，那么相当于超额完成了50万的目标，而这50万，就可以作为分红的基数，提取一定比例用来分红。净利润VS经营利润无论是“利润分享”还是“超额利润分享”，要起到激励的作用，先得说清楚利润是什么，是毛利润、是净利润么？从虚拟股利润分红的角度看，这个利润当然应该是净利润。作为股东，分享的就是公司的净利润，公司的“未分配利润”是正的，弥补了历史亏损，才能分红。但是，如果真的只按净利润分红，可能是很难做起来的。一家店早期的房租成本、装修折旧成本、原料成本，人工成本，都需要一段时间才能回本，在一线城市，速度快的可能要1-2年，速度慢的可能要3年，甚至更久。那么，在回本之前，没有净利润，按利润分红的方式显然是不可取的。如果不分红，核心人员就会离职，更加得不偿失。在门店回本之前，更加适合采用“经营利润”来核算分红。抛开前期投入的房租、装修固定成本，如果门店经营能够盈利，就可以按照经营利润分红。在门店完全收回前期投资成本之后，再按照净利润分红。如果门店处于亏损，就按照超额利润分红，以求达到扭亏为盈的目标，而此处的超额利润，仍然按照经营利润核算，不考虑前期投入的固定成本。众筹模式企业都有做大做强的需求，要扩张门店，就要解决两个问题：第一是资金，第二是人员培养。先来说说资金，如果想快速扩张，最好的方式就是加盟，通过小规模直营跑通标准化流程后，就可以吸引加盟商的资金。可是，如果我的产品过于复杂呢，做茶饮可以招加盟商，做北京烤鸭就必须直营，因为产品的工艺复杂，无法培训加盟商。并且有的产品开放加盟，也存在降低产品口碑的风险。那么，直营企业要扩张，资金从哪儿来呢？另一个渠道是风险投资。企业获得外部投资后，资金可以用于招兵买马，快速扩张，冲击IPO。可是，如果企业还不想那么快上市，或者还不具备IPO条件，没有获得融资呢？那么，还剩下的一个渠道，就是企业内部融资，让员工众筹开店。比如西贝，内部由资深的餐饮行业人士成立了十几个开店团队，在全国各地开店，总部投资60%，开店团队投资40%，双方合资成立，这就减轻了总部资金的负担，提升了扩张速度。再比如近几年发展迅速的半天妖烤鱼，开店超过上千家，已经在韩国首尔设立分店。在没有任何融资的情况下，采用的主要是员工众筹模式。总部开发部、中后台部门、区域运营、门店团队、外部供应商都有投资，共同出资组建每一家门店，这也就要求总部的各部门认真关心每一家门店的经营情况，即使是人力、财务等支持人员，个人收入也和门店的盈利密切相关。表：员工投资入股比例再来谈谈人员培养。优秀的店长和厨师长都是被行业内疯抢的关键人才。解决人才供给的途径有三个：外聘、调派、培养。在优秀人才争夺激励的情况下，内部培养成为了重要途径。为了鼓励内部人才培养，海底捞推出的方案是店长可以享受徒弟店、徒孙店的分红。单店的收入是有上限的，但是培养徒弟是无限的，一个优秀的店长可能只管一家店，但可以培养十个、二十个徒弟，再去享受徒弟门店的分红，哪怕每个门店只有1%，也能打破个人收入的天花板。只要他在海底捞工作，他的收入就是没有上限的。在收入上鼓励优秀人才培养新人，基于适当的激励政策，自然能引导人才成长，开拓出“人才辈出、良将如潮”的局面。餐饮行业应该选择境内上市还是香港上市？ 2022年后，由于受到资本的垂青，餐饮企业申报IPO呈现加速状态。老乡鸡、蜜雪冰城、德州扒鸡、老娘舅等企业都已经开始冲击IPO。图：2022年申报A股IPO的餐饮企业上市板块的选择由于各上市板块具有不同的上市规则，在上市前3年，最好能有明确的目标，才能有的放矢。目前餐饮企业的上市板块主要有两个：A股主板和港股。创业板定位于三创四新，是指上市企业须符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合。明确禁止了餐饮企业上市，所以餐饮企业如果想在A股上市，就只能选择主板。【创业板12个行业的IPO负面清单】 (一)农林牧渔业; (二)采矿业; (三)酒、饮料和精制茶制造业; (四)纺织业; (五)黑色金属冶炼和压延加工业; (六)电力、热力、燃气及水生产和供应业; (七)建筑业; (八)交通运输、仓储和邮政业; (九)住宿和餐饮业; (十)金融业; (十一)房地产业; (十二)居民服务、修理和其他服务业。 A股主板上市对于企业的净利润有硬性要求，书面要求其累计净利润不得低于3000万元，实际情况下，上市的要求会更高。图：A股主板上市要求对于借助资本力量快速扩张的餐饮企业，其短期内很难盈利，无法达到A股上市的标准，上市路径自然转移到了港股。相比A股，港股的上市条件就要宽松许多，其财务要求可以三选一，满足其中一项就可以上市，避免了餐饮企业盈利的硬性规定。图：港股上市财务要求比较容易满足的是年度收入5亿港元、上市市值超过20亿港元、前3年累计现金流1亿港元，正好迎合了资本方快速扩张、做大规模的发展方向。海外架构的搭建去港股上市，可以采用境外架构或H股架构，由于H股架构仍然收到证监会的审核，所以餐饮企业海外上市都会选择境外架构。在开曼注册上市主体公司，搭建红筹架构，甚至搭建信托架构，通过股权控制境内的运营实体公司，最终通过境外主体实现上市。图：海外上市VIE架构如果企业在融资时已经做好了去海外上市的打算，建议在获得融资后，尽快搭建海外红筹架构，避免影响上市进程。从股权激励角度来看，搭建红筹架构前，已经可以实施股权激励，两者并不影响。在搭建红筹架构前，企业如果开展真实的股权激励，建议以期权的方式实施，不要行权，可以避免员工纳税。在搭建红筹架构后，可以把境内的期权激励转换成海外的期权，持股比例不变，同样要求在上市后行权。这样做的好处是员工在上市前不必拿出真金白银买股和交税，在上市后又可以通过卖出股票来抵扣行权和税费成本，减轻了员工的资金负担，提高了股权激励的安全性，还能正常办理7号文外汇登记，满足了境外股权激励所有依法合规的要求。上市的重要事项自1990年我国上海、深圳证券交易所成立以来，A股上市企业仅有5000多家，冲击IPO的难度可想而知。对于餐饮企业，影响IPO的因素主要有两个： A、人力资源管理合规餐饮企业的创业者，大多从门店起步，属于劳动密集型企业，人员数量多，人力成本高，这也就导致了创始人对社保、公积金等方面的合规重视不够。在发展早期，一些企业的五险一金没有足额缴纳，也就潜伏着税务稽查的风险，也让管理者忽视了五险一金带来的人工成本。在企业做大后，如果准备上市，需要做到依法合规，按照法定标准给员工缴纳社保和公积金，而这是一笔不小的支出，需要管理者提前规划，充分权衡。很多企业也是因为忽略了社保合规，导致临门一脚时戛然而止。因此，一些餐饮企业计划买壳上市，通过购买港股已经上市的公司，再通过反向收购的方法，注入现有的经营资产，最终实现上市。当然，资本市场的风险更大，能否找到合适的壳公司，能否以合适的价格收购，这些都需要完善的规划和充足的准备。 B、清晰的股权结构在企业快速成长过程中，可能吸收很多外部投资的资金入股，以实现快速开店的目的。可是，由于时间仓促，也为了避免门店管理上的麻烦，这些外部众筹的股东几乎都是没有工商登记的。虽然内部依然按照投资额度分配收益，不会引起纠纷，可一旦进入到上市环节，就需要进行清理。上市，要求股权结构清晰。公司对门店到底控股多少，都需要明确登记，做到账证统一。而即时去补登记，也会面临缴纳股权转让的税费，这是一笔不小的开支。或者，企业可以清退外部投资的股份，清退就意味着之前投资的股东不再能享受门店分红，影响了他们的利益，也意味着公司需要付出一笔资金购买门店股权，对于公司现金流是个不小的挑战。如果计划上市的餐饮企业存在众筹入股的情况，建议早做准备，及时规范股权结构，避免影响IPO申报。结语 2023年，国家GDP的增长预期是5%，经济开始全面恢复。预计城镇新增就业人员1200万左右，粮食产量保持在1.3万亿斤以上，居民收入增长与经济增长基本同步。这些都在利好消费，利好餐饮业。这个与日常生活息息相关的行业，经历了三年的严寒之后，迎来了蓬勃发展的春天。 2023，祝越来越好。

老虎证券2023-03-24

巴奴毛肚火锅增资至6.2亿

有限公司发生工商变更，股东新增美味森林餐饮管理（郑州）有限公司，同时注册资本由5033万人民币增至约6.2亿人民币，增幅超1132%。　　巴奴毛肚火锅有限公司成立于2015年11月，法定代表人为杜中兵，由青岛巴氏未来投资中心（有限合伙）、北京三生万创业投资有限公司等多家企业共同持股。　　

金融界2023-03-24

福成股份2022年实现营收10.74亿元，归母净利1.07亿元

70%。公司定位于综合性农牧食品加工餐饮一体化生产及服务企业,形成种植+肉牛养殖+屠宰+食品加工+餐饮一体化业务产业链，及综合性“中央厨房”为主业的经营模式，产品及服务包括生鲜肉、肉制品、乳制品、面食、烘焙食品、速食（预制菜）、中餐、西餐等系列；2015年公司收购殡葬陵园资产，目前已形成农牧食品加工餐饮一体化及其他产业双产业线格局。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-24

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