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高达78%的新代币上市表现不佳是做市商在操控吗？

易到公开市场交易的转变与传统证券市场的首次公开募股（IPO）相同，但有一个显著区别：数字资产市场的开盘价通常被数字资产发行人故意低估，导致首日表现远高于传统市场。在传统市场中，被动投资者主要持有股票，而在数字资产市场中，代币最好由主动参与者持有。代币市场的成功取决于其持有者的实力。与投资银行设定发行价的 IPO 不同，公开融资轮中的代币价格通常低于公平市场价格，导致数字市场首日涨幅更高。在首次上市期间，做市商（MM）占据代币流通供应量的很大一部分并将其出售。这是在交易所的盘前订单簿上完成的，允许做市商在公开交易之前放置流动性。目标是确保开市时有足够的流动性以实现有效的价格发现。然而，一些MM通过订单簿资本不足来抬高短期利润，损害了代币社区和项目。这种做法被称为“寄生”做市，将MM利润置于市场健康之上。通过市前订单构建为主要上市提供流动性的不同方法如下。寄生：寄生MM通过制造人为的稀缺性和操纵情绪来利用市场前的条件。他们等待散户出价上涨，然后大举做空代币，下高额卖单以吸收需求，导致代币价格下跌。这种有害的策略利用了最初的需求，常常造成不可逆转的市场损害。瞬态：寄生MM粗暴地处理盘前订单簿，下达大量卖单来填补头寸并最大化费用或关闭场外交易。这种方法会导致市场快速退出，通过大量抛售代币来消除潜在的价格上涨空间。共生：相比之下，做市商利用其对盘前订单簿的理解来战略性地设置开放流动性，构建长期价值并确保准确的价格发现。通过向双方提供流动性，MM 促进有序的价格发现过程，反映资产的真实市场价值。为了按照做市商的方法对做市商进行分类，我们跟踪了代币在两个关键时期内的价格倍数表现：上市后的最初两天（每小时分析）和前两周（每日分析）。这些数据来源于项目的主要交易平台或可靠的聚合商，经过标准化，以便在不同项目之间进行比较分析。我们分析的核心是波动率相对变化（RCV），这是我们之前在案例研究中介绍的一种方法。波动率相对变化（RCV）的公式。资料来源：Acheron Trading RCV 的公式衡量有或没有代币历史最高 (ATH) 价格的波动性变化。如果该值为正数，则说明订单簿供应不足，表明盘前流动性不足。负值表明订单簿供应过剩，这表明做市积极，并且资产定价过高。中性值意味着流动性对于有序的价格发现是正确的。为了评估主要上市和 MM 方法，我们将 RCV 方法应用于 2024 年 4 月以来的 93 个上市，包括 Bybit、Kucoin、Binance、Coinbase、Kraken 和 OKX。上市前上市方法的细分。资料来源：Acheron Trading 我们发现，69.9% 被归类为“寄生”，8.6% 被归类为“瞬态”，只有 21.5% 属于“共生”方式。这意味着 78.5% 的发布都是以促进公平价格发现的方式进行的，这对最终用户和项目本身都产生了不利影响。对于 Parasitic 的发行，包括 ATH 点会导致市场波动性增加 420%，表明严重的供应不足和价格上涨相反，当包含 ATH 时，Transitory 的波动性下降了 34%，这表明订单簿过度饱和，初始供应管理不善，只有 MM 受益，而牺牲了社区的利益。寄生方法和瞬态方法都会严重损害价格发现，降低持续市场参与的可能性。相比之下，共生方法的 RCV 约为正负 20%，为公平和健康的价格发现过程提供了稳定的基础。随着数字资产行业的合法性和规模不断增长，做市商必须纠正主要上市管理不善的问题。资产发行者和交易所应与做市商合作，并利用 RCV 方法来分析做市商是否正确构建了初始订单簿。做市商的形象很糟糕，正如数据所示，这是有充分理由的。现在是时候提高标准，淘汰寄生运营商，并让做市商承担起在实现高效价格发现方面的关键作用。来源：金色财经

金色财经2024-06-25

Shein“弃美投英”，但伦敦上市之路依旧困难重重

元连衣裙”闻名的Shein计划何时进行首次公开募股(IPO)。消息人士称，Shein已正式向中国证券监管机构通报了其上市地点变更的消息。但其中一位消息人士表示，该公司尚未获得中国证监会(CSRC)的批准。中国证监会尚未立即回应路透社的置评请求。金融行为监管局通常需要几个月的时间来审查并决定是否批准。在获得英国金融行为监管局和中国证监会的批准后，Shein将可以公开提交在伦敦证券交易所上市的意向。这将启动通常为时四周的账簿管理及价格指导流程，之后再进入交易程序。如果Shein确实决定在英国上市，它很可能要与新政府打交道。民意调查显示，基尔·斯塔默领导的工党有望轻松赢得7月4日的英国大选，并结束保守党14年的执政。工党已经与Shein会面并表示支持其在伦敦上市，这将对英国市场起到提振作用，目前英国市场上已有多家知名公司选择在其它地方上市。然而，一些资深议员对Shein的适合性提出质疑，并呼吁对其劳工实践、供应链和进口税豁免的使用情况进行更严格的审查。 Shein表示，它正在投资加强其供应链的治理和合规性，而低价值包裹的免税待遇对其成功并不重要。据路透社报道，Shein向伦敦提交上市申请，标志着其长期以来的美国IPO计划发生转变，该计划在国内外都遇到了障碍。消息人士称，该集团于11月秘密向美国证券交易委员会提交了首次公开募股申请，并于同月与中国证监会接洽，寻求批准。据路透社报道，中国证监会今年早些时候通知Shein，由于该公司的供应链问题，监管机构不会建议该公司在美国IPO。上周，意大利奢侈运动鞋制造商Golden Goose因政治不确定性引发的市场波动而推迟了在米兰证券交易所的IPO，这表明欧洲上市环境也充满挑战。

Sissi2024-06-25

TON：深入了解 Toncoin

用率不断提高，关于 Telegram 首次公开募股 (IPO) 的讨论也层出不穷。准备好深入了解 Toncoin 和 TON 区块链的复杂世界了吗？准备好体验加密货币领域的旋风之旅吧，了解它的历史、底层技术和未来预测。关键要点 TON 是一个去中心化的高性能区块链平台，是 Telegram 的创意。 Toncoin (TON) 是原生代币，在 TON 生态系统内的交易处理、质押和治理中发挥着重要作用。 TON ICO 筹集了 17 亿美元，其周围的看涨情绪凸显了其潜力。 Toncoin 的最大供应量为 50 亿枚，流通供应量为 34.7 亿枚，其市值在 2024 年飙升至 220 亿美元以上。对于那些希望在加强网络安全的同时赚取被动收入的人来说，DappRadar 提供了诱人的投资机会。 Toncoin 的未来受到诸如未来的 Telegram IPO 和 TON 生态系统内的技术进步等因素的影响。 Toncoin 和开放网络简介开放网络 (TON) 最初由 Telegram 团队构想，代表了去中心化区块链的前沿技术。TON 由 Durov 兄弟牵头，旨在成为一条高性能区块链，满足大规模社区使用，从中心化模式过渡到社区驱动模式。什么是开放网络（TON）？ TON 致力于打造一个安全、高速的应用程序去中心化平台。它有何独特之处？这是全社区共同努力的结果，而非少数人的杰作。在经历了监管障碍之后，全球各地的开发人员团结起来，将 TON 作为一个自由开放的项目继续发扬光大。开放网络（TON）的历史 TON 的旅程始于 Telegram 的愿景，即为安全、闪电般快速的应用程序提供区块链。2018 年，他们发布了白皮书，筹集了高达 17 亿美元的资金。然而，美国证券交易委员会的法律障碍使该项目在 2020 年陷入停滞。尽管 Telegram 退出，但全球区块链社区团结一致，推出了 Free TON 和 The Open Network，体现了区块链社区不屈不挠的精神。 TON 网络正在飞速发展，拥有超过 650 个 dApp，DeFi 锁定资金高达 1.6 亿美元。Toncoin (TON) 是该网络的核心，今年以来涨幅高达 177%。TON 目前的市值超过 220 亿美元，上个月涨幅高达 71%。但是您可能会问，Toncoin 是什么？ Toncoin 是开放网络 (TON) 的命脉。它是引擎的钥匙，为众多操作提供动力。它被应用于去中心化应用程序 (dApps)，并充当网络交易背后的驱动力。而它的作用还不止于此。Toncoin 处理跨链交易的繁重工作 — 是的，包括那些令人讨厌的交易费。对于那些重视网络安全的人来说，Toncoin 是您的质押首选，它使质押者能够验证交易并加强网络防御。但 Toncoin 的真正力量在于它的多功能性。它是 TON DNS 和 TON Proxy 等 TON 服务的首选代币，可确保网络的平稳运行。我们不要忘记它在 TON VOTE 中的关键作用——将权力交到代币持有者手中，让他们掌控网络的未来。 Toncoin 不仅仅是一种代币。它见证了开放网络的爆炸式增长和看涨情绪。它是当今加密货币的未来。认识一下 TON，区块链领域的节能冠军。TON 采用权益证明共识机制，提供安全的交易和流畅的智能合约操作，既高效又方便用户使用。让我们深入了解 Toncoin $TON 的世界。TON 是区块链领域中一个快速扩张的世界。截至 2024 年 4 月，它拥有超过 650 个去中心化应用程序 (dApp)，DeFi 总价值高达 1.6 亿美元。推动这一增长的动力是什么？Toncoin，TON 自己的加密货币！以下是 Toncoin 代币经济学和市场动态的详细介绍。Toncoin 旨在支持不断增长的网络，其代币上限为 50 亿个，目前流通的代币为 34.7 亿个。这种结构确保网络平稳运行，并为支持网络的人提供奖励。这一切都是为了吸引人们加入并进行投资。网络的守护者，即验证者，以 Toncoin 的形式获得报酬，确保网络安全并在用户之间平等分配权力。想要更多？将您的代币借给验证者，以加强网络并增加您的收入！今年，Toncoin 一路高歌猛进，价值飙升 177%，市值现已超过 220 亿美元。仅过去一个月，其市值就增长了 71%，这表明人们对 TON 生态系统的兴趣日益浓厚。有传言称，由于广泛使用，Toncoin 的价格到 2024 年可能会达到 10 美元甚至飙升至 22 美元。近期传出 Telegram 可能 IPO 的消息后，Toncoin 的价格飙升了 60%，这进一步表明了 Toncoin 的光明前景。现在，让我们来谈谈备受期待的 Telegram IPO 及其对 Toncoin 的影响。Telegram 上市的传闻已经搅动了加密货币世界，Toncoin 的价值飙升了 60% 以上。这让包括 TON 在内的所有 Telegram 产品都备受关注，增强了人们对生态系统的乐观情绪。 Telegram 上市的举动可能会带来财务上的推动并增强其可信度，从而激起潜在 Toncoin 用户的兴趣，尤其是那些已经在使用 Telegram 的用户。将 Toncoin 与 Telegram 整合以及 IPO 的资金可能会推动 TON 的增长，并使其成为投资者更热门的选择。各位，做好准备吧，Toncoin 将席卷加密货币世界！分析师对 TON 的价格充满乐观情绪，预测其价格将突破 10 美元大关，到 2024 年可能达到 22 美元。即将到来的 IPO，加上 TON 的坚实基础，将为 Toncoin 未来的增长注入活力。现在，让我们来谈谈代币经济学和 TON 区块链的突出特点。 TON 区块链拥有异步消息传递核心，效率和速度都十分出色。想象一下，交易不再需要排队，而是自行开辟道路的世界。这就是 TON 所提供的 — 一条快速且可扩展的区块链。但 TON 如此快的秘密是什么？那就是超立方体路由。这种巧妙的方法绘制了网络中的最短路径，从而缩短了延迟并提高了系统速度。这难道不酷吗？我们不要忘记跨分片交易。借助 TON 的独特设置，跨网络不同分片的交易变得轻而易举。这种无缝交互使整个系统保持良好运行，即使交易量激增也是如此。然后是动态分片。TON 是一个变形器，可以调整其网络形状来处理工作负载。这意味着网络可以根据需要扩大或缩小规模，始终保持灵活和高效，随时准备处理交易的爆炸式增长。但是 TON 如何在保持速度的同时保持环保呢？答案是权益证明 (PoS) 共识机制。与以能耗著称的比特币不同，TON 的节能意识更强。PoS 系统可确保快速交易，允许网络在不影响环境的情况下进行扩展，并让代币持有者以安全、公平的方式为网络运营做出贡献。总之，TON 不仅仅是一种加密代币，更是区块链技术的一场革命。凭借其独特的功能和爆炸式增长，它有望重新定义加密领域。为 TON 时代做好准备吧！ Toncoin 的多种角色说到 TON 生态系统，Toncoin 占据主导地位。这种数字资产承担着许多关键角色。从管理智能合约和去中心化应用程序 (dApp) 的交易费用到通过质押机制确保网络安全，Toncoin 都不可或缺。有没有想过在多个区块链网络之间无缝转移价值？Toncoin 也能满足您的需求。这种多面代币不仅限于交易和安全。它还是链上治理的关键参与者，使代币持有者能够在关键决策中拥有发言权。我们不要忘记它在基于区块链的服务（如 TON DNS 和 TON Proxy）支付中的作用。随着未来计划使用 Toncoin 进行去中心化数据存储解决方案的支付，这种代币在 TON 生态系统中的重要性将飙升。 Toncoin 数据 Toncoin 在 TON 网络中的作用到底有多大？让我们来算一下一些数字：截至 2024 年 4 月，TON 网络上运行着超过 650 个 dApp。 DeFi 总锁定价值 (TVL) 高达 1.6 亿美元。 Toncoin的总最大供应量达到50亿枚，流通供应量为34.7亿枚。在 Telegram 暗示将进行 IPO 后，Toncoin 的价格大幅上涨逾 60%。这些数字凸显了 Toncoin 在 TON 网络中的巨大价值和用途。从交易到治理，它的诸多角色对于网络的成功至关重要。 TON 网络采用权益证明 (PoS) 机制来验证交易，根据验证者的代币持有量提供节能处理和奖励。Toncoin 在该系统中的核心作用凸显了其在维护网络安全性和去中心化方面的重要性。 Toncoin 空投和奖励：热点话题 Toncoin 正在向其早期支持者免费发放代币，旨在提高以太坊的速度和成本效益。借助 zk-rollups 技术，交易将变得快速而实惠。随着 DeFi 持续爆发式增长，以太坊的可扩展性问题变得更加突出。因此，像 Toncoin 这样的解决方案比以往任何时候都更受欢迎。 Toncoin 空投：基本信息 Toncoin 空投公告一出，加密社区便沸腾了。对于任何渴望快速、廉价交易的人来说，这都是一个黄金机会。此次空投是吸引早期用户、投资者和提升 Toncoin 市场影响力的战略举措。加密货币空投：内幕加密货币空投的目的在于向用户分发免费代币，为新币创造发射平台，并传播信息。它们可以作为对现有用户的奖励，吸引新用户，并成为市场增长的催化剂。空投是加密世界中强大的营销和增长工具，这就是加密爱好者热切参与空投活动的原因。获得 Toncoin 空投的资格要获得 Toncoin 空投，您需要满足某些资格标准。在特定快照日期之前，您需要拥有活跃的钱包和使用 Toncoin。遵守 Toncoin 的官方规则也是必须的。保持您的 Toncoin 活动透明且可追踪，以增加您获得空投的机会。请继续关注有关如何获得资格的更多信息。你需要什么？一个活跃的账户和大量的代币。保留这些宝贝直到所需日期。让我们分解一下：访问官方空投页面检查资格按照指示持有加密代币确认参与等待代币分配那么，您迫不及待地想要参与加密货币空投吗？以下是分步说明。首先，访问空投网页。检查您的资格。遵循说明。保留您的代币。进行确认。然后，就是等待代币滚滚而来。 Toncoin 技术揭晓 Toncoin 凭借其第 2 层扩展解决方案成为加密领域的先驱。对以太坊主网有意见？Toncoin 会支持你。通过将交易从主链转移出去，它开辟了一条更快的路线并提高了交易处理效率。以太坊主网上不再有交通拥堵，告别拥堵和高昂的费用。Toncoin 已为爆炸式增长做好准备，各位！第 2 层扩展解决方案：Toncoin 的命脉第 2 层扩展解决方案是 Toncoin 的核心。它们在以太坊的第 1 层网络上启动，将交易从主链转移出去以简化处理。结果是什么？Toncoin 加速交易并削减成本，为蓬勃发展的去中心化应用和服务生态系统铺平了道路。零知识汇总：秘密武器 Toncoin 的秘密武器是什么？零知识汇总 (ZK-Rollups)。它们将一批交易打包起来，然后使用一些严肃的数字运算来验证它们。结果呢？交易保持机密和安全。此外，他们可以在不泄露任何个人数据的情况下验证付款。这可以保证 Toncoin 系统的安全和私密，随时可以顺利扩展。借助零知识汇总和第 2 层扩展，Toncoin 为去中心化应用构建了一个强大的系统。交易速度更快、更私密、更便宜。这些技术飞跃推动着 Toncoin 走在区块链技术的前沿。它推动着加密世界的创新和普及。加入派对的分步指南准备好加入 Toncoin 生态系统并可能获得空投了吗？首先，您需要一个兼容的钱包。从 Argent 或 Braavos 等选项中进行选择，下载应用程序或扩展程序，设置帐户，并像保护黄金一样保护您的恢复短语。请记住将您的钱包连接到以太坊帐户，因为 Toncoin 与以太坊关系密切。设置兼容的钱包要进入 Toncoin 领域，您需要准备好钱包。可靠的选择包括 Argent 和 Braavos。它们易于使用，并且与 Toncoin 平台配合良好。下载所选应用或扩展程序后，请设置您的帐户。请妥善保管您的恢复短语 — 如果您的帐户或设备丢失，您将需要它来恢复您的资金。加入Toncoin生态系统想要提高空投几率？加入 Toncoin 社区。使用 dApp、进行交易、加入论坛和群组讨论。通过阅读 Toncoin 的技术文献来加深对它的了解。在空投快照之前勾选所有这些框以提高您的资格。要提高您的空投游戏水平，请融入 Toncoin 社区。分享您的见解，为生态系统发展做出贡献。通过使用 Toncoin 上的 dApps 展示您对该项目的承诺。准备好进入 Toncoin 的牛市世界吧！这个小小的加密宝石正在金融海洋中掀起波澜，目前每枚代币的价格稳定在 7.25 美元。在过去 24 小时内，我们看到了 0.56% 的上涨。快进到上个月，你会看到 4.07% 的增长。令人印象深刻，对吧？但请保持警惕，因为过去三个月，Toncoin 的涨幅高达惊人的 147.79%！我们甚至还没有开始讨论年度增长率——令人震惊的 387.43%！这些数字为 Toncoin 带来了乐观情绪。让你的空投奖励暴涨准备好增加 Toncoin 空投收益了吗？是时候撸起袖子，加入社区了。提供反馈，参与开发项目，成为 Toncoin 社区聚会的活跃分子。这种完美的参与方式可以让您的 Toncoin 空投奖励飞涨。参与的艺术想要最大化您的 Toncoin 空投吗？加入平台并向他们展示您的实力。积极参与官方 Toncoin 频道和社区，分享您的绝妙想法，并参与测试网和开发者对话。向世界展示您的热情和价值，并观察您的空投份额飙升。提升Toncoin网络价值如果您能参与加强 Toncoin 网络，从而有可能提高空投奖励的价值，那会怎样？通过构建 dApp、贡献代码或指南、修复漏洞以及成为网络验证者，您不仅可以提升 Toncoin 的价值，还可以让它变得不可或缺。硬币的另一面空投可能令人兴奋，但并非没有风险。软件故障可能会导致代币丢失或被盗，因此请谨慎行事。在开始之前，请务必审查智能合约和开发人员。智能合约的陷阱空投虽然是新加密货币令人兴奋的介绍，但也可能成为骗局的滋生地。因此，请保持警惕，只与可信赖的来源和平台进行交易。市场波动如过山车空投代币的价值可能会大幅波动，虽然这可能意味着一笔横财，但也可能导致崩盘。如果每个人都开始抛售自己的代币，价格可能会暴跌。请记住，投资加密货币是一场赌博——只冒你能承受的损失。空投后，Toncoin 的价格出现了一些剧烈波动，这主要是由于市场趋势和投资者情绪所致。与其他加密货币不同，Toncoin 使用销毁操作和向用户奖励额外代币来调整其代币供应。那么，您准备好加入 Toncoin 浪潮了吗？系好安全带，加密货币爱好者们！Toncoin 的价格过山车式波动是其风险回报率的明显信号，证明了加密货币市场的惊险刺激。下一站，未来 Toncoin 的旅程？充满了令人着迷的曲折。它的使命是彻底改变区块链的实用性和技术规格。计划是什么？打破障碍，解决以太坊的交通拥堵问题，增强交易隐私性和效率。路线图导航 Toncoin 致力于让加密货币更加用户友好、更快捷、更安全，同时鼓励协作。这是 Toncoin 立志成为加密货币领域开发者和用户的首选的标志。长期收益计划为了让 Toncoin 引擎保持动力，团队正在集思广益，寻找奖励忠实用户的明智方法。想想通过空投为 NFT 和 DeFi 用户提供免费的 TON 代币，或者激励区块链活动。结果如何？一个促进 dApp 和 NFT 使用的繁忙网络。常问问题了解开放网络（TON） TON 是 Telegram 团队开创性的区块链创意，它是开放的、去中心化的，旨在轻松管理大量应用程序和交易。 TON 的起源 TON 的故事始于 Telegram 设想一个独特的区块链。2018 年，他们筹集了高达 17 亿美元的资金。随后，SEC 的障碍促使 Telegram 交出了接力棒，导致其他人将该项目以开放网络 (The Open Network) 的形式重新推出。 Toncoin 在 TON 中的作用 Toncoin——TON 的主要代币——是一种多功能工具，可用于从应用程序运行到网络安全、投票和促进 TON 服务等所有方面。 Toncoin 的代币经济学上限是多少？50 亿个 Toncoin。目前流通的有 34.7 亿个。TON 的网络拥有超过 650 个应用程序和超过 1.6 亿美元的 DeFi 运营。Toncoin 投资可以产生回报并有助于网络扩展。 Telegram IPO 对 Toncoin 有何影响？ Telegram 的潜在 IPO 可能会促进 Toncoin 的使用和价值。它将重点关注 Telegram 的庞大平台，包括 TON，可能为其他 TON 项目提供资金并促进生态系统的发展。 TON 的独特功能 TON 的突出特点包括闪电般的消息传递和智能路由系统。TON 能够同时处理大量交易，并且可以在保持安全性和环保性的同时进行扩展。 Toncoin 的使用方法 Toncoin 充当支付应用程序费用、保护网络、支付交易费用和投票的媒介。它还用于数据存储和确保隐私等服务。揭秘加密货币空投空投分发免费代币，以启动新项目、分发代币、奖励忠实用户并吸引更多潜在的代币用户。获得 Toncoin 空投的资格要获得空投资格，您必须遵守某些规则。通常，您需要一个活跃的钱包，并且必须在快照日之前使用过 Toncoin。始终遵循 Toncoin 的官方指南。第 2 层扩展解决方案和零知识汇总在 Toncoin 技术中的作用 Layer 2 和 ZK-Rollups 帮助 Toncoin 系统运行得更快、更私密。它们增强了以太坊的功能，对 Toncoin 的成功至关重要。参与 Toncoin 生态系统并可能获得空投资格首先，设置一个钱包，例如 Argent 或 Braavos。接下来，保持活跃，使用应用程序，进行交易，并了解有关 Toncoin 的更多信息。在快照之前完成这些操作，即可获得空投资格。最大化空投奖励为了从空投中获得更多，请保持对 Toncoin 社区的活跃关注。参与讨论、协助测试并支持 Toncoin 的发展。空投风险和注意事项空投可能会面临安全风险或价值波动。为降低风险，请仔细审查项目并谨慎投资。 Toncoin 及其空投：展望未来 Toncoin 已做好增长准备，计划纳入更多功能并吸引更多用户。该项目将长期发展，旨在确保空投持续成功。来源：金色财经

金色财经2024-06-24

【直击亚市】人民币创年内新低、央行点头容忍？股市狂欢遭质疑，日元害怕又一轮干预

td.在澳大利亚进行近一年来规模最大的首次公开募股(ipo)后，其股票在澳大利亚上市首日大涨38%。在大宗商品方面，在美国公布每周库存数据之前，油价下跌，该数据可能显示美国全国原油库存再次上升。黄金在前一交易日收盘基本持平后小幅上涨。

云涌 1评论2024-06-20

中美重大消息！纳斯达克加强对中国内地与香港小规模IPO审查

势头正缓慢回升，纳斯达克再次加强小规模首次公开募股(IPO)的审查，尽管这一过程增加几周的时间和不确定性，但到目前为止，还没有任何IPO因此被暂停。整体来看，中大规模IPO仍然稀缺。据彭博最新消息，有知情人士透露，纳斯达克再次加强对中国内地和香港的小规模首次公开募股(IPO)的审查，以避免重蹈两年前少数几笔交易之后出现剧烈波动的覆辙。据知情人士透露，纳斯达克对一些香港和中国大陆的IPO申请者提出了一系列问题，重点关注上市公司IPO前投资者的身份和独立性。尽管美国大选前地缘政治紧张局势加剧，但越来越多来自中国内地和香港的小企业正转向纳斯达克(Nasdaq)融资。中国放宽对海外上市的限制，为无法在国内市场融资的公司提供一线生机。香港的小型股交易所多年来实际上关闭，直到本月早些时候才重新开放，这使得纳斯达克成为一个有吸引力的选择。这次加强审查之前，包括AMTD Digital Inc.和Addentax Group Corp.在内的中国内地和香港的几只微型股在2022年上市首日大涨32,000%，但在随后几周暴跌。这在当时的纽约引发了一轮质疑。知情人士说，到目前为止，还没有IPO因问询增多而被叫停，但这一过程延长了数周，给通常快速审查的过程增加了不确定性和成本。他们拒绝透露任何面临审查的公司的名字。总部位于纽约的纳斯达克交易所发言人拒绝置评。今年约有20家中国内地和香港公司在纳斯达克上市，筹资总额达1.95亿美元。最近上市的公司包括中国教育软件公司课标科技和个人护理公司雷特控股。由赌王儿子支持的电子竞技公司星竞威武集团（NIP Group）最近提交了IPO申请。课标科技自5月上市以来下跌了77%，雷特控股下跌了约15%。作为审查的一部分，纳斯达克管理人员询问售股股东的背景、他们与公司以及彼此之间的关系和历史。知情人士说，在某些情况下，纳斯达克要求提供支持私人股份估值的文件，以及证明购买时资金实际交割的银行文件。知情人士说，尽管长期以来有售股股东的规定，但这类问题在过去很少见。注册上市前投资者以满足最低公众持股要求的公司数量明显增加。上述知情人士说，证明投资者的独立性对于消除外界对上市后不久就出现精心策划的抛售行为的怀疑至关重要。上述知情人士表示，纳斯达克还在寻求确保美国投资者在这些亚洲发起的IPO中占多数。上述知情人士表示，有希望获得定向问询的IPO公司，大多是符合“股本标准”或“上市证券市值标准”的公司。这两种方式都要求最低1,500万美元的公众持股量，通常是那些过去三年无法达到年净利润75万美元标准的小公司的首选。中国内地和香港企业寻求赴美上市的势头正在缓慢上升，此前它们曾经历了一段漫长的沉寂期。上个月，高端电动汽车品牌Zeekr智能科技控股有限公司在纽约上市，筹集4.41亿美元，这是自2021年以来中国公司在美国最大的IPO。不过，中国企业在美国进行的大中型IPO仍然很少。在自2023年以来上市的中国公司中，只有五家融资超过5000万美元。

风起2024-06-20

会员

【深度长文】英伟达“发家史”！股价涨幅高达591,078%，超越微软市值跃居全球第一

成为过去 25 年来表现最好的股票，自首次公开募股（IPO）以来，包括再投资股息在内的总回报率为 591,078%。这是一个难以理解的数字，在一定程度上证明了围绕人工智能的金融狂热正在酝酿，以及投资者如何将英伟达（生产推动该技术的尖端芯片的公司）视为繁荣时期的最大赢家。周二，英伟达股价上涨至历史最高点，市值达 3.34 万亿美元，取代微软成为全球市值最高的公司。今年，英伟达市值增加了 2 万多亿美元。该公司的崛起绝非板上钉钉，其在标准普尔 500 指数中保持领先地位也并非板上钉钉。英伟达的长期投资者不得不忍受该股三年内下跌 50% 或以上的现象。维持当前的涨势需要客户每季度继续在 AI 设备上花费数十亿美元，而这些设备的投资回报目前相对较小。不过，最终为英伟达爬上巅峰铺平道路的是该公司对图形芯片的大赌注，以及联合创始人兼首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang)的愿景，即行业将转向他所谓的“加速计算”，而他的芯片在这方面本质上比竞争对手更胜一筹。 “我认为，你必须给予管理团队极大的信任，” Zacks Investment Management 客户投资组合经理Brian Mulberry表示。“他们完美地抓住了硬件领域的每一波创新浪潮。” 以下是 Nvidia 自 IPO 至今的表现。早些年（图源：彭博社） Nvidia 开局不错。从上市到被纳入标准普尔 500 指数，该公司股价上涨了 1,600% 以上，市值达到约 80 亿美元。当时，许多其他科技股都在互联网泡沫的冲击下暴跌，而互联网泡沫在 2000 年 3 月达到顶峰。该公司早期成功的关键在于：将其技术应用于微软 Xbox 和索尼 PlayStation 等视频游戏机。英伟达的 GeForce 图形处理单元 (GPU) 成为游戏玩家梦寐以求的产品，因为它们始终提供最逼真的体验。 “詹森总是一位出色的沟通者，讲故事很精彩，而且显然 GPU 正变得越来越重要，” Wayve Capital Management 首席策略师Rhys Williams说道，他也是 IPO 的买家之一。“每一代硬件都提供了更好的性能，更逼真的画面，然后 PC 游戏才真正诞生。” 诉讼与竞争（图源：彭博社）接下来的六年对英伟达来说并不好过。2008 年，金融危机削弱了需求，而长期陷入困境的竞争对手AMD开始扭转局面，导致该公司股价暴跌。与此同时，英伟达与英特尔之间允许两家公司使用彼此功能的协议也出现问题，迫使英伟达退出了其最大的市场之一。两家公司于 2011 年达成和解，英特尔同意向英伟达支付 15 亿美元。次年，英伟达推出了用于数据中心服务器的图形芯片。它们可以帮助石油和天然气勘探以及天气预报等复杂的计算工作，让英伟达在这个利润丰厚的市场中站稳了脚跟。然而，这些芯片并没有立即畅销。英伟达的股价花了近九年时间才超过 2007 年的高点。加密货币和新冠病毒（图源：彭博社） 2015 年，英伟达的股价再次飙升。在此期间，该公司的芯片成为新兴技术的基础，从先进的图形界面到自动驾驶汽车，再到新一波的人工智能产品。正是在那时，Banrion Capital Management 首席执行官Shana Sissel首次真正注意到了这家公司。她描述了 2017 年的一次会议，会上英伟达更像是一个选美冠军，而不是一个投资理念。 “每位发言者都说英伟达是最重要的公司，”Sissel 说道。“那时候，它真的进入了我的视线。” 即使在加密货币矿工的需求枯竭之后，数据中心的销售额仍在继续增长。新冠疫情推动了该业务的发展，因为企业需要购买额外的计算能力来支持远程工作。从 2017 财年到 2021 财年，英伟达的数据中心收入增长了 8 倍。人工智能销售激增（图源：彭博社） 2022 年，英伟达的股价与其他科技股一起暴跌，这些科技股在新冠疫情时代繁荣之后因利率飙升和需求下降而陷入困境。 OpenAI 于 2022 年底发布 ChatGPT，立即引起轰动，但投资者花了一段时间才意识到英伟达可能从中受益。最终，人们对 ChatGPT 和其他生成式 AI 产品的兴趣激增，引发了对英伟达芯片订单的疯狂激增。当该公司公布 2023 年第一季度收益时，其业务增长的规模几乎震惊了华尔街的所有人。英伟达给出的季度销售额预测比平均预测高出 50% 以上。 2023 财年，英伟达的数据中心销售额首次超过其游戏收入。分析师预计，在英伟达本财年，数据中心销售额将超过 1000 亿美元。 “他们在行业中的地位非常稳固，”Wayve Capital Management 的策略师威廉姆斯说。“显然，他们不可能永远占据 95% 的市场份额，但几乎不可能有人能取代他们。”

Dan19772024-06-20

欧洲IPO市场遇冷：动荡环境下企业纷纷推迟上市计划

的市场，企业纷纷重新审视上市计划，欧洲首次公开募股(IPO)的复苏步伐正在减慢。 Permira支持的Golden Goose Group SpA原定于本周开始交易，但由于担心首次亮相表现不佳，该公司取消了在米兰的上市计划。与此同时，路透社周三(6月19日)报道称，西班牙服装制造商Tendam Brands SAU也将推迟其首次公开募股。他们的决定是在上周欧洲股市疯狂抛售之后做出的，起因是法国总统埃马纽埃尔·马克龙宣布举行意外选举，这可能会让两党政治对手夺取权力。原本今年欧洲IPO活动再度升温，但Golden Goose和Tendam的推迟上市预示着股票销售将暂停至秋季。 “你无法说服国际投资者将风险配置到欧洲，”巴黎La Francaise Asset Management的策略师Francois Rimeu表示。“目前来看，情况相当明朗。” 另外，灰狗巴士所有者Flix最近也推迟了原定于6月在法兰克福进行IPO的计划，尽管该计划是在马克龙宣布当选之前进行的。（来源：彭博）欧洲的IPO活动现在可能会在夏初暂停。今年迄今为止，各家公司筹集了约133亿美元，是2023年同期的两倍多。唯一仍在进行的大型IPO是西班牙面包和糕点制造商Europastry SA，该公司本周早些时候宣布了上市意向。法国投票的惊人呼声引发了股市的暴跌，欧洲基准指数经历了今年最糟糕的一周，巴黎最大股票指数下跌超过5%。与此同时，衡量波动性的指数本周早些时候飙升至10月以来的最高水平。（来源：彭博）欧洲奢侈品股在最新一轮波动之前就已承压，这也是Golden Goose取消IPO的另一个因素。LVMH等巨头的股价已出现下跌，因为消费者(尤其是亚洲消费者)对高端服装的兴趣不如早先预期的那么强烈。（来源：彭博）因此，MSCI 欧洲纺织服装和奢侈品指数在过去三个月中下跌了近13%。该行业的市盈率已降至26倍，远低于2021年的34倍。据彭博社报道，CVC Capital Partners Plc计划于9月将波兰零售商Zabka Polska SA上市，估值为75亿至80亿美元。快时尚新贵Shein也可能于同一时间在伦敦上市，估值可能为500亿英镑。根据彭博社的计算，如果承销商行使超额配售选择权，那么Golden Goose以最高价格区间的股票发售将筹集高达5.957亿欧元(6.4亿美元)的资金，公司估值将达到约17亿欧元。 Golden Goose撤回上市是一个“不好的信号”，Vega Invesment Managers的基金经理Olivier David表示，他今年早些时候曾参与阿姆斯特丹CVC Capital Partners和苏黎世皮肤科公司Galderma Group AG的IPO。“由于法国市场以及欧洲市场的不确定性，现在有一个窗口正在关闭。”

Sissi2024-06-20

净利润超2亿的公司IPO终止，上市委：实控人持股比例超99%，如何保证公司治理健全

股份有限公司（以下简称"金龙股份"）的首次公开募股（IPO）申请已在2024年6月6日主动撤回，其在上交所主板的上市计划因此宣告终止。金龙股份最初于2021年12月28日向上交所主板提交了上市申请。2023年2月28日，该公司的审核工作被转移到交易所层面。到了2023年6月26日，金龙股份进入了上市委的审议阶段。然而，在首次上会审议时，金龙股份的IPO申请遭遇了暂缓审议的结果。金龙股份深耕造纸和纸制品业约二十年，已成长为集废纸和废木纤维利用、热电联产、生态造纸、绿色包装和物流运输于一体的资源综合利用企业。截至2022 年末，发行人拥有原纸产能76万吨，其中：包装用纸产能70万吨、生活用纸产能6万吨。发行人主要产品包括：（1）包装用纸：灰板纸、白面牛卡纸和瓦楞原纸等；（2）包装用纸制品：瓦楞纸板和瓦楞纸箱；（3）生活用纸：卫生纸原纸、面巾纸原纸；（4）热电联产：蒸汽和电力。在金龙股份的审核过程中，交易所在审核中心意见落实函中仅提出了一个问题，即关注公司治理是否健全有效，特别是在实控人持股比例极高的情况下。金龙股份在2023年6月26日被安排进行IPO上市委审议，但上市委同样对实控人持股比例过高表示担忧，质疑公司治理的健全性。在审议后需要进一步落实的问题中，上市委再次提出了关于实控人持股比例高，如何保证公司治理健全的问题。尽管金龙股份多次回应了这一问题，但最终其IPO申请还是被暂缓审议。根据法规，暂缓审议的期限不应超过两个月。然而，金龙股份从暂缓审议到现在已经明显超过了这一期限，即使不计算补充财务数据的时间。由于监管机构迟迟未安排金龙股份的二次上会，其对公司的监管态度已经十分明显。因此，金龙股份撤回IPO申请材料并不令人意外。在当前的审核环境下，所有在审的IPO项目都应参照我们之前分析项目时提到的几个关键点。如果项目触及了这些问题，那么通过审核、获得批准的希望就会变得渺茫，项目方可能需要考虑项目的未来命运。金龙股份的保荐机构是海通证券。

金融界2024-06-18

阿里巴巴、京东行动了！英媒：中国大型企业涌向美国“这市场”筹集廉价资金……

1年共享出行集团滴滴出行上市惨淡以来，首次公开募股(IPO)和后续股票出售等传统的美国股权融资途径几乎完全对中国企业关闭，滴滴出行在监管审查后于次年退市。然而，最近几周，一系列中国大型科技集团通过发行可转换债券筹集了数十亿美元。此类债券的票面利率通常低于传统债券，但如果公司估值升至预先商定的水平，则可以转换为股票。 (来源:Financial Times) 阿里巴巴、京东以及携程在过去一个月共发行了价值83亿美元的美元计价可转换债券，分析师预计会有更多公司效仿。美国银行可转换债券策略师迈克尔·扬沃思(Michael Youngworth)表示：“对于这些规模较大、市值超高的中国科技公司来说，这很有意义。如果这种趋势持续下去，我不会感到惊讶。” 市场内部人士称，这些债券受到专业对冲基金的青睐，这些基金可以在不用担心地缘问题的情况下购买这些债券，这让企业感到鼓舞。所谓的可转换套利经理试图利用债券与相应股票之间的价格和波动差异来赚钱，交易员通过卖空公司股票来对冲债券购买，从而保护自己免受整体市场波动，以及公司特定新闻导致的债券价格变化的影响。一位参与近期交易的资深银行家表示：“可以说，中国投资者的估值是针对对冲基金买家的。当对冲基金买入并进行交易时，他们玩的是波动性并进行对冲，他们没有从基本面角度考虑问题。” “只要在美国上市的股票具有流动性且可供借入，那么对冲基金通常都会有技术性买入需求，无论它们是否对经济或其他问题有基本面看法，”Matthews South专门从事可转换债券交易的顾问Bryan Goldstein表示。“中国超级市值公司符合这一模式。” 2008年金融危机期间，可转换债券价格暴跌，许多对冲基金因遭受巨额损失而退出了可转换债券市场。但近年来，在新冠疫情期间，利率降至超低水平，债券发行量激增，可转换债券套利基金也变得更加活跃。数据集团HFR的数据显示，今年迄今，可转换套利基金已上涨5.1%，而去年的涨幅为4.8%。美国银行的扬沃思估计，这类基金占近期可转换债券交易投标的2/3左右。在某些情况下，它们几乎占到全部订单。 Goldstein表示，由于外汇风险等额外的复杂性，外国可转换债券发行人往往比同等的美国公司收取更高的利率。但与传统股票或债券市场相比，筹集现金的成本仍然要低得多，而且更容易获得。 Dealogic数据显示，过去10年，中国企业在美国上市筹集了超过750亿美元资金，其中阿里巴巴2014年的上市交易最为成功。然而，滴滴的IPO失败以及对地缘紧张局势的普遍担忧导致大型上市交易数量急剧下降。过去三年，只有一家中国集团在美国IPO中融资超过1亿美元，也就是电动汽车制造商Zeekr，该公司上个月融资4.41亿美元。本周美国利率维持在23年来的最高水平，低可转换债券收益率对发行人而言具有吸引力。阿里巴巴的可转换债券发行价仅为0.5%，而京东和携程的票面利率分别为0.25%和0.75%。美国银行的Youngworth表示，相比之下，以美元计价的可转换债券的平均收益率为3.125%。周三，美国高等级债券的平均收益率约为5.4%。伦敦证券交易所的数据显示，中国公司近期的可转换债券发行正值可转换债券销售普遍增加之际，今年迄今新发行的债券总额已接近410亿美元。这是自2021年疫情期间借贷狂潮以来的最高数字。 “转换的资本成本已经变得极具吸引力，”参与最近一笔中国交易的高级银行家表示。 “我们认为，只要利率保持高位，它就会成为一种主要的融资工具，它可能不像IPO市场那么吸引人，但它是一个巨大的主题。”

圈内人2024-06-14

端午假期A股5家公司IPO告终；时隔四个月北交所重启上市审核，成电光信将迎考

科技股份有限公司考虑在香港而非深圳进行首次公开募股(IPO)。欣旺达动力是总部位于深圳的欣旺达电子旗下公司、欣旺达动力去年提交过创业板上市申请，中信证券为保荐人。欣旺达动力还在一轮融资中筹资16.5亿元人民币，估值约为360亿元人民币。知情人士称，相关讨论仍在进行。 6.以连锁宠物医疗为主营业务的创新创业型企业新瑞鹏宠物医疗集团(RPET.US)周四撤回了美国首次公开募股(IPO)计划。该公司最初于2023年1月递交申请，拟议募资规模为1亿美元。新瑞鹏称，此次公司主动撤回IPO申请材料系基于市场环境、公司整体发展战略综合且审慎考虑的结果，目前公司各项经营情况持续向好。下一步，公司将继续密切关注全球资本市场动态，挑选更加合适时机重启上市进程。 7.据英国金融时报，英国金融行为监管局(FCA)准备最早于本月批准对上市制度进行40年来最大规模的改革。知情人士称，董事会将于6月27日召开会议决定是否批准最终版本的规则，规则旨在提振萎靡不振的股市。一旦公开确认，修改将在两周的执行期后生效。预计FCA在7月4日大选之后才会发布任何公告。这些变化是通过放宽监管要求吸引公司在英国上市的更广泛努力的一部分。FCA于去年12月发布了关于新规则的咨询意见，其中包括将加快上市进程的修改。FCA建议合并交易所的高级和标准上市部分，将所有主板市场公司归为一类。伦交所首席执行官Julia Hoggett表示，新规则是英国一级市场制度40年来最大的改革。 8.软银注资的Yanolja据称计划于7月尽快进行4亿美元的IPO。【热门公司投融资情况】 1.36氪获悉，「乐明药业」近日获近亿元融资，由中金私募领投，成铭资本跟投，老股东富汇创投和锐合资本继续加码，浩悦资本担任本次交易独家财务顾问。本轮融资将助力公司创新制剂品种的研发、生产、注册，并重点加速推进核心产品氟比洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏的商业化生产和市场推广。 2.硬氪获悉，深圳市惠尔智能有限公司近日完成数千万元A轮融资，本轮资金将用于自动驾驶技术研发和产品迭代、海外市场拓展等。

格隆汇2024-06-11

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