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周一(9月18日)港股持续下滑，外资已经连续6周抛出中国股票，房地产问题愈发影响市场人气。

风起2023-09-18

周一港股早盘，陷入困境的房地产开发商中国恒大集团股价暴跌25%，此前警方拘留了该公司财富管理部门的一些员工，暗示一项新的调查可能会加剧这家房地产公司的困境。中国恒大股价早盘一度暴跌25%，至0.465港元，为两周来最低水平。

tqttier2023-09-18

这一数据有些令人难以置信。曾几何时，香港股市代表着全球经济风向标，有过历史的辉煌。面对后疫情时代全球资本市场的格局重塑，香港资本市场的未来在哪里？恒指连续4年收阴，市场近六成个股下跌截至9月14日，恒生指数报收18047.92点，年内下跌8.76%。从年度走势形态来看，恒生指数已连续4年下跌收出阴线。指数最高点位是在2018年1月的33484.08点，低位在2022年10月的14597.31点，其间最大回撤幅度达到56%。根据东方财富Choice数据显示，从2021年至今的近3年期间，全球重要国家及地区共43个主要股指的平均上涨8.10%，路透CRB商品指数、孟买Sensex30、挪威OSEBX等指数阶段涨幅位居全球指数前列。期间下跌的指数有14个。而代表香港市场的恒生指数期间跌幅达到33.72%，全球表现靠后。恒生指数2020年至2022年每年分别下跌3.40%、14.08%和15.46%。虽然港股在2023年开局表现较好，但截至9月14日，恒生指数还是下跌8.76%，且从技术形态上看，并未出现止跌迹象。 2023年反映香港整体大盘的恒生指数走势不佳时，整个市场多数个股下跌成为“难以独善其身”的系统性风险。东方财富Choice数据显示，目前港股活跃交易的股票有2498只，年内指数涨跌幅中位数为-10.33%。港股市场有1589只个股下跌，占比达到63.61%。 6行业指数年内跌超10%，多家港股巨头企业市值蒸发超2000亿元从行业上看，香港市场13个重要恒生行业指数平均跌幅6.68%。其中，受房地产需求下滑、医药反腐等事件影响的两大相关指数跌幅最多，分别下跌24.65%和24.36%，公用事业、必需性消费等指数跌幅也超过10%，仅能源业、电讯业和原材料业三个指数年内实现上涨。从2023年初至9月14日的市值规模减小金额来看，以人民币为计量口径，市值减少300亿元及以上企业达到32家，市值减少500亿元及以上企业达到16家。其中，京东集团-SW市值减少2634.69亿元位列第一，美团-W、招商银行、中国中免和友邦保险这4家公司市值减少金额均超过2000亿元。内外因共同制约，但不改香港市场地位和优秀企业发展进程港股指数不断下行，究其原因是受到美联储加息、全球通货膨胀、俄乌冲突等多重外围因素叠加的影响。此外，港股市场上市的核心公司还是中国资产为主，是以人民币形式计价的资产。在国内二季度GDP增速不及预期，制造业PMI指数多月低于50枯荣线，以及CPI、PPI同比将至0%以下的通货紧缩环境下，表明上半年中国经济增速不及预期，势必会对港股市场带来负面影响。虽然当前港股市场充斥恐慌、悲观等负面情绪，但不可否认的是香港市场作为全球金融中心之一，亦是中外文化交织荟萃之地，其资本市场也是中外资本的融通互利的窗口，诸多中字头的央企，诸多重要的互联网、科技等领域企业都是从香港市场开始走出国门、航向世界，香港市场的存着使得中国众多优秀企业获得了更高的国际关注度以及融资便利度。面对市场的悲观，香港政府也在积极行动。近期多位金融监管高层就政策层面表态，香港市场迎来暖风。面对今年市场环境不佳的港股市场，8月底香港特区政府成立促进股票市场流动性专责小组，旨在全面深入检视当前香港股市的优势与面对的问题，提出短、中、长期方案供政府考虑，以提升港股市场的竞争力，并更好释放未来发展潜力。具体而言，专责小组将全面检视不同内外因素，例如上市制度、市场结构、交易机制，以及研究如何扩宽市场的资金来源和流量、吸引更多优质企业来港上市、激活产品创新及多样化，提升价格发现机制和交易效率等。今年下半年，伴随香港市场政策陆续出台，可以看到港股市场不断改善。最新数据显示，9月以来港股上市新股7家，包括金威医疗、星亚控股等企业，2022年同期上市新股数量为3只。今年同期港股上市企业数量增加，表明港股市场在低赚钱效应后开始恢复。其中，宜明昂科-B于9月5日上市之后，阶段涨幅超过20%，最高涨至27.50港元，相较之前港股上市后较高破发率背景下，港股的资金流动性和市场交投情绪都有所改善。再从企业层面看，香港上市公司中77%是来自中国内地的上市公司。即使在香港市场环境寒冷之时，依旧有众多在中国乃至全球某个细分领域内有较高市场占有率，且经营质地优良、业绩稳健的企业。并且，目前已有越来越多的中国内地企业开始注重发展质量的内涵，以研发与创新来驱动企业的内生增长。随着下半年一揽子经济政策出台，同时鼓励在内地和香港上市的上市公司利用资本市场积极做大做强的一系列政策也在蓄势待发。在这样的背景下，优秀内地企业在自身业绩得到释放的同时也有望为香港市场的企稳贡献力量。结语总体而言，虽然近些年来港股市场表现欠佳，但不可否认的是，香港在支持亚洲经济增长、创新技术的发展以及全球可持续发展议程方面发挥了关键作用。未来，随着更多有效政策落地，H股内资企业的竞争力不断提高，创新动能不断释放，有望成为香港市场回稳甚至上升发展的中流砥柱。

金融界2023-09-17

加油，9月股市！我们离牛市不远了！

调25个基点以向系统注入更多流动性后，香港股市创下约两周来的最大涨幅。恒生指数周五收盘上涨0.8%，至18,182.89点，将全周跌幅收窄至0.1%。汉邦金融认为，在政府采取一系列刺激措施后，中国经济出现了初步稳定的迹象。虽然还有一些障碍需要清除，包括房地产市场的疲软和创纪录的失业率，但显示经济正在复苏的经济数据应该被视为一个积极的信号。官方报告显示8月份工业产出和零售额均高于预期。主要商品也出现改善，但鉴于中国债务历史，政府不太可能再实施更强有力的援助。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以33533.09收盘，较上周上涨2.84%。本周五，德国DAX 30指数以15893.53收盘，较上周上涨0.97%。本周五，英国FTSE 100指数以7711.38收盘，较上周上涨3.12%。分析与展望欧洲央行周四加息0.25个百分点，为连续第十次加息，基准存款利率已经从一年多前的-0.5%大幅提高至4%，达到1999年欧元成立以来的最高水平。央行表示，利率可能足够高，足以降低通胀，这激发了人们的希望，即紧缩周期已经结束，即使利率保持在高位，也不会进一步加息。乐观情绪让欧洲股市周五连续第二天走高，英国FTSE 100指数创 10 个月来表现最好的一周。欧元区5.3%的年通胀率远高于央行2%的目标，剥夺了消费者的购买力，并导致经济停滞，导致今年的增长略高于零——这支持了加息的论点。另一方面，人们越来越认识到借贷成本上升正在影响消费者和企业的投资和支出决策，并正在成为经济的负担。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-09-17

1.37万亿元人民币外流！海外基金“大规模撤资”中国股债人民币宽松成重要催化剂

资者最坚定的信念。自2020年底以来，香港股市的外资参与度下降了1/3以上。法国巴黎银行资产管理公司亚洲和全球新兴市场股票主管Zhikai Chen表示：“外国人只是认输了，人们对房地产市场和消费者支出放缓感到焦虑，对这些方面的失望导致许多外国投资者重新考虑他们的投资。” (来源:Bloomberg) 尽管中国的疲软一度被认为拖累了世界其他国家，特别是新兴市场国家，但今年的情况显然并非如此。MSCI中国指数到2023年将下跌约7%，将连续第三年下跌，这将是20多年来最长的连续下跌趋势。由于投资者追逐印度和拉丁美洲部分地区等其他地区的回报，更广泛的MSCI新兴市场指数上涨了3%。出现这种分歧之际，中国正努力实现整个供应链的自给自足，而与美国的关系恶化，使得其他市场不太容易受到其潮起潮落的影响。除了经济脱钩之外，另一个原因是人工智能(AI)的繁荣，它提振了美国市场，但对中国股市的提振却较小。中国在新兴市场指标中的权重已从2021年底的30%以上降至27%左右。与此同时，将中国排除在新兴市场投资组合之外的策略正在迅速获得关注，排除中国的股票基金的推出已在2023年创下年度新高。管理着11亿美元资产的MercedCERA首席投资官Gaurav Pantankar表示：“中国面临的风险有很多，地方政府融资平台、住房存量过剩、人口结构、抚养比、监管波动、地缘孤立，新兴市场的投资机会存在于各个方面。” (来源:Bloomberg) 彭博社汇编的数据显示，在债务市场，全球投资者在2023年已从中国政府债券中撤资约260亿美元，同时向亚洲其他新兴国家的债券投入总计620亿美元。摩根大通的分析显示，自2019年以来，随着中国被纳入政府债券指数，流入的2500至3000亿美元资金已被抹去，其中大约50%已被抹去。人民币的抛售压力已将美元/人民币汇率推至16年来的高点，与大多数主要经济体的紧缩政策相反，央行的宽松政策立场正在削弱人民币，并给外国人提供了另一个回避本地资产的理由。就企业债务表现而言，随着房地产行业危机进入第四个年头，中国似乎已与亚洲其他国家完全脱钩。该市场已变得更加本地化，约85-90%的股份由国内投资者持有。所有这一切都是在中国经济不断恶化的背景下发生的，这引发了人们对市场作为投资目的地的吸引力的重新思考。包括花旗集团和摩根大通在内的华尔街银行，对中国能否实现今年5%的增长目标表示怀疑。然而，中国经济的巨大规模及其在制造业供应链中的关键作用意味着该市场仍将是许多投资者投资组合的重要组成部分，尽管程度较小。中国仍然可以影响国际金融市场的渠道之一是全球贸易大宗商品，作为最大的能源、金属和食品进口国，其影响力超越了证券投资组合，与全球经济建立了更持久的联系。该国在从太阳能电池板到电动汽车等清洁能源领域处于世界领先地位，这是随着世界努力履行其气候义务而扩大的贸易潜力的一个例子。 East Capital Asset Management合伙人卡琳·赫恩(Karine Hirn)表示：“并非所有地方的经济都会放缓，我们发现具有结构性增长前景的行业具有良好的价值，例如新能源汽车、消费相关以及可再生能源供应链的一部分。” (来源:Bloomberg) 在岸股市基准沪深300指数周五(9月15)下跌0.7%，尽管8月份零售销售和工业生产数据超出预期，但外国人仍抛售股票。随着疲软的持续，全球基金在中国的仓位已达到10月份以来的最低水平，当时中国从严格的新冠疫情限制措施中重新开放，引发了未来三个月的大幅反弹。相比之下，美国股票的配置正在上升，今年的表现优于全球其他股票。 abrdn Asia Ltd亚洲股票投资经理Xin-Yao Ng表示，投资中国需要在警惕结构性挑战和从个股中寻找机会之间取得微妙的平衡。他补充称：“我对中国的长期经济前景持结构性谨慎态度，并意识到与地缘相关的风险。但中国仍然是一个非常广阔和深刻的宇宙，很多不同的机会。现在整体估值非常低。对于基本面投资者来说，这是一个有趣的选股市场。”

圈内人 1评论2023-09-16

爆雷！远洋集团“无限期暂停”偿还8种美元离岸债券重磅声明：流动性日益严峻

中国开发商远洋集团周五宣布，无限期暂停偿还8种美元离岸债券，理由是随着中国房地产债务危机加深，公司承认流动性出现危机。

颜辞2023-09-15

欧盟启动补贴调查之前，比亚迪看空押注就已飙升至22个月高点

比亚迪可能面临进一步的抛售压力，因为在欧盟对中国对清洁能源汽车的补贴展开调查之前，交易员就加大了对这家电动汽车制造商的看跌押注。

云涌2023-09-14

【直击亚市】中国央行又创纪录！日元突然强势反攻美债收益率又飙了

由于缺乏积极因素，亚洲股市涨跌互现。香港股市上周五因暴雨休市后恢复交易，股价下跌。中国内地股市攀升，结束了连续四天的跌势，通缩压力缓解，且有报告称更多城市放松抵押贷款规定，有助于稳定市场情绪。美国股指期货持平，上周末小幅波动，其中标准普尔500指数在连续三天下跌后小幅走高。本周初，亚洲借款人延续了近期全球企业债券发行的热潮。周一，至少有三家公司在推销美元票据，另有两家公司已聘请银行进行潜在交易。美债价格小幅走低，因投资者押注美联储将在更长时间内维持高利率。在日本央行行长可能发表强硬言论后，日元走强。由于交易商等待本周晚些时候公布的通胀数据，美国经济继续与悲观的预期背道而驰，美国国债周一各期均小幅下跌。对政策敏感的两年期国债收益率突破5%，10年期国债收益率攀升近3个基点，至4.29%。美国财政部长珍妮特·耶伦表示，她越来越相信美国能够在不对就业市场造成重大损害的情况下控制通胀，并称赞数据显示通胀稳步放缓，求职者不断涌入。美国强劲的增长前景，以及美联储按兵不动引发的鹰派风险，促使摩根大通的利率策略师上调了对美债收益率的年终预期，将10年期国债收益率目标从3.85%上调至4.20%。与此同时，日元兑美元上涨0.8%，此前日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)对《读卖新闻》(Yomiuri)表示，到年底可能会有足够的信息来判断工资是否会继续上涨，这是决定超宽松政策是否结束的关键因素。三菱日联摩根士丹利证券驻东京首席固定收益策略师Naomi Muguruma在一份报告中写道，植田的强硬言论可能意在控制日元贬值。同样在货币方面，在中国央行设定高于预期的人民币中间价后，离岸人民币兑美元汇率从接近历史低点反弹，盘中一度上涨0.4%。这是自2018年以来有记录以来的最高中间价。美元兑10国集团所有其他货币均下跌，此前美元近期的涨势推动其录得创纪录的连续周涨幅。美元近期因押注美联储将在更长时间内维持高利率而受到提振。其他方面，油价在两周上涨后下跌，现货黄金小幅走高。

风起2023-09-11

中国房市突然“巨震”！碧桂园恐慌性抛售暴跌逾6% 重磅警钟：最快本周债务违约“爆雷”

碧桂园周一亚市短线暴跌逾6%，该公司要求将8元人民币票据的本金支付期限延长3年，周一晚间债权人投票将结束。若是无法成功取得多数赞同票，最快将在本周四出现债务违约的新风暴。

颜辞2023-09-11

中国“激怒”全球债券买家！大型基金“撤资”房地产市场专家：大连万达、碧桂园难再获融资

美媒指出，中国的信用危机向世界暴露治理失败，激怒了全球债券买家，使他们长期远离中国房地产市场。专家示警，大连万达和碧桂园很难再获得外界融资。

颜辞2023-09-07

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