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下周展望：中美贸易恐再成头条！美国政府停摆将进入第三周，日本政治动荡加剧

法国的政治局势扰乱了欧元区的相对平静。马克龙总统必须选出新的总理，但左翼人民阵线和勒庞的国民阵线继续掌控国民议会。因此，未来的道路将仍然充满挑战，2026年的预算截止日期推迟至12月中旬。随着法国国债收益率上升，欧元兑美元的表现不佳，需要找到一个可靠的解决方案来打破法国的政治僵局。目前再次举行议会选举的可能性较小，因为上述两党预计将再次占据主导地位。因此，马克龙可能决定通过提前举行总统选举来打破僵局，但这可能是在2026年才会发生的情况。中国是否准备采取新的支持措施？随着黄金周的结束，中国恢复工作。下周的日程包括贸易平衡数据，最重要的是9月的CPI和PPI报告。中国仍在与通货紧缩作斗争，迄今为止的多项支持计划未能刺激国内经济。值得注意的是，中国当局正在准备召开20届中央委员会第四次全体会议，会议将于10月20日至23日召开，这可能会推动进一步的政策行动。有趣的是，世界银行本周上调其2025年和2026年GDP预测，理由是强劲的消费、韧性的出口和更多的政策支持。在下周的年度国际货币基金组织（IMF）-世界银行（WB）会议期间，预计将发布2025年10月的《世界经济展望》（WEO），很可能会出现类似的上调，部分认可关税的影响可能没有预期的那么破坏性。此外，中国与美国之间的沟通渠道将重新开启，尽管进行多次会议，但全面协议依然未达成。因此，贸易相关的头条新闻可能会再次成为每日新闻的焦点。英国盯紧关键就业数据市场普遍认为，11月初的会议不会有利率变动，因此下周将重点关注英国的劳动力市场数据。继第二季度强劲表现后，第三季度的势头可能已经停滞，正如月度GDP工业生产和S&P全球PMI调查所显示。周二的失业金申请人数变化若出现负值，可能会使8月的正值数据成为近期改善趋势中的异类。与此同时，工党政府正在为11月下旬的预算做准备，税收增加似乎不可避免。这种结果可能迫使英国央行采取更加鸽派的立场，成为英镑的额外压力，尤其是在欧元区政治风险上升的背景下，英镑已经在兑欧元汇率上有所回升。商品货币的不同命运在新西兰联储意外降息50个基点后，纽元对美元表现疲软，而加元和澳元表现较好。首先是加元，在周三的美加会谈后，关于关税和美墨加协定的信心略有回升，暂停了近期美元的强势。同样，澳元/美元保持稳定，从一年来的高点回落，因为澳洲联储在9月底的稍微鹰派会议后保持观望。本周的与通胀相关的发布支持了澳储行关于通胀放缓已趋缓的观点，现在焦点转向下周的就业数据。澳洲联储还认为“劳动力市场条件仍然略显紧张”。周四的就业数据可能进一步支持这一观点，并保持澳储行再次降息的可能性较低，从而可能提振澳元，特别是如果美国政府重新开放后美元走弱，而投资者开始对美国数据放软预期。

风起10-12 11:06

太突然：日本政坛形势大逆转！全球市场与黄金齐跌，美元意外好起来了

领跌。法国CAC 40指数震荡，因总统马克龙继续寻找能够维系脆弱财政联盟的新任总理。（来源：CNBC）投资者密切关注法国总统马克龙是否能化解国内的政治僵局。他预计将在不到两年内任命第六位总理，此人将肩负在分裂的议会中推动紧缩预算的艰巨任务。个股方面，Stellantis NV股价上涨，该汽车制造商第三季度交付量增长13%，得益于北美市场的强劲销售。标普500股指期货持稳，该指数有望录得小幅周涨幅。第三季度财报季即将于下周在华尔街拉开帷幕。本周标普500曾两次创下历史收盘新高，但次日即出现回调。（来源：CNBC）盘前交易中，美国政府支持的芯片巨头英特尔（Intel）因推出新产品而上涨；而高通（Qualcomm）因中国对其收购一家车联网技术公司的交易展开反垄断调查而下跌。在此之前，中国股市下跌1.4%，此前北京宣布扩大稀土出口管制，并加强对芯片进口限制的执行力度，旨在减少国内科技企业对美国高端产品（如英伟达AI芯片）的依赖。股市焦点转向财报季自4月低点以来，全球股市累计反弹超过30%。在美联储政策趋宽松和美国经济韧性强劲的背景下，科技板块估值迅速攀升，促使投资者重新评估高企的估值水平。市场焦点转向即将开启的财报季，以判断股价是否已超前于基本面。 Pepperstone集团高级研究策略师Michael Brown表示：“股市出现回调时仍应被视为买入机会，在经济基本面韧性、企业盈利强劲和美联储政策转松的背景下，市场上行仍是阻力最小的方向。” 尽管科技股是标普500反弹的主力，但银行J Safra Sarasin股票策略师Wolf von Rotberg指出，电气设备制造商和建筑企业等其他行业也受益于AI投资，推动上涨面扩大。然而，以预估市盈率衡量，标普500目前的估值已接近25年来的最高水平，显得偏高。他警告称：“尽管AI叙事近期未受干扰，但在如此强势的反弹和高估值背景下，不建议盲目追涨。” 债市与汇市债市方面，美国国债收益率走低。随着美国政府仍处于停摆状态，10年期美债收益率从周四的4.14%降至4.12%。市场预计，美联储将于10月29日再次降息25个基点，CME FedWatch工具显示降息概率为94.6%。 10年期法国国债与德国国债收益率差回落至80个基点，此前一度扩大至88个基点，显示市场对法国政治风险的担忧略有缓解。（来源：CNBC）美元在连续四天上涨后回落，不过本周有望上涨1.6%，创下自去年11月以来的最佳单周表现。日元兑美元继续走强，此前日本执政联盟在周五瓦解。日本日经225期货下跌，日本国债期货上涨。就在以色列与哈马斯达成历史性停火协议的次日，新的政治动态仍在持续，对市场造成影响。此前有消息称公明党将退出与自民党的执政联盟。此事引发市场对尚未正式确认的新任首相高市早苗的质疑。此前，高市承诺推出大规模财政刺激，并呼吁日本央行暂停加息，这一立场此前推动日元走软、日经指数上涨6%，直至周五出现逆转。大和资本市场欧洲研究主管Chris Scicluna表示，如果高市未能出任首相，或无法有效执政，“所谓的‘高市交易’也就无从谈起了”。阿根廷比索在美国宣布提供200亿美元融资并罕见入市干预汇市后反弹，结束了此前数周的剧烈贬值。大宗商品黄金在周四大幅下挫后小幅反弹，但仍徘徊在4000美元下方。金价在突破4000美元/盎司关口后出现短暂回调，随后在欧洲交易时段重回这一水平。银价今年涨幅甚至超过黄金，目前也重回本周四首次突破的50美元上方。金银的飙升受多重因素推动，包括地缘政治风险、各国央行持续买入、ETF资金流入、美联储降息预期以及贸易不确定性等。过去两年，金价已累计上涨超过120%。油价连续第二天下跌，因加沙停火协议逐渐成形。布伦特原油下跌0.7%，至每桶64.72美元。此前，以色列政府批准与哈马斯达成停火协议，预计将在24小时内停止加沙地带的敌对行动，并在未来几天释放以色列人质。

欧罗巴10-10 19:01

中国为习特会谈做准备！高市早苗语调软化的原因找到，黄金结束4日连涨

憧憬，可能很快遭遇现实考验。法国总统马克龙也在经历政治压力，正在任命两年内的第六位总理。大宗商品市场在此前强劲上涨后进入整理阶段。黄金延续跌势，此前在突破4000美元大关后结束了连续四天的上涨。现货金最新下跌0.3%，至3964.50美元。能源市场方面，布伦特原油下跌0.4%，至每桶64.95美元。此前以色列政府批准与哈马斯的停火协议，预计在24小时内暂停加沙地带的敌对行动，并释放被扣押的以色列人质。其他市场关注焦点：诺贝尔和平奖将于香港时间17:00公布。预测市场Polymarket显示，委内瑞拉反对派领袖玛丽亚·科琳娜·马查多（María Corina Machado）获奖概率最高（70%），特朗普仅3%。英国将举行1个月、3个月和6个月期国债拍卖。

风起10-10 15:22

法国政坛混乱中胜者已经很清楚：极右领导人玛丽娜·勒庞

政治危机，从一个政府动荡到另一个，总统马克龙深陷其中，而始终有一方受益：玛丽娜·勒庞和她领导的极右翼政党国民联盟。就在马克龙任命的第三位新总理于周一辞职数小时后，勒庞就将国民联盟塑造成不仅准备执政的政党，更是能够在混乱中恢复国家稳定的力量。 “国民联盟呼吁选举，并不是为了自身利益，”勒庞在一段视频讲话中说道，身旁摆着法国国旗。她呼吁马克龙打破僵局，重新举行议会选举。“我们呼吁选举，是为了让国家摆脱这条致命的死胡同，是为了让国家行动有明确方向。” 尽管马克龙预计将在周五前再次任命新总理，议会选举的可能性暂时减弱，而国民议会的僵局仍未破解。目前仍无法确定，极右翼是否能借混乱之机赢得足够支持、真正上台执政。国民联盟在民调中领先于其他各派政党，在选民中拥有约三分之一的稳定支持基础，尽管如此，即便在当前的混乱局势中，其支持率也并未大幅攀升。这一民粹政党内部同样存在分歧和问题。勒庞因挪用欧盟资金被判刑，遭禁止竞选公职五年。她已对此提起上诉，进一步审理定于明年一月举行。尽管如此，勒庞正在借助马克龙的一系列失误，提升国民联盟的公信力。她一直试图摆脱其父、国民联盟创始人让-马里·勒庞留下的种族主义和反犹主义阴影。马克龙去年出人意料地宣布提前举行议会选举，试图阻止国民联盟的上升势头，结果适得其反。他未能赢得议会多数席位，而国民联盟则创下历史新高，夺得577个议会下院席位中的120个。之后，马克龙尝试通过任命中右翼或其中间派盟友出任总理打破僵局，包括其亲信塞巴斯蒂安·勒科尔努，但没有一位总理能稳住局面成功推动预算案通过。 “这加剧了公众对政治精英脱离民众、轮流把持权力的不满情绪，”智库Iris的政治学者让-伊夫·卡缪表示。卡缪指出，这种情绪有助于国民联盟塑造自己是真正变革力量的形象。 “国民联盟已做好准备，它是唯一能挽救局势的政党……其他人都已经执政多年了，”国民联盟在欧洲议会的负责人让-保罗·加罗说。过去几个月带来的政治伤害仍在持续。民调机构Odoxa上周发现，去年在2024年投票中响应马克龙和中间派号召、联手阻止国民联盟的选民中，有三分之一表示不会再这么做。 “选民对被要求反对国民联盟投票感到厌倦，他们觉得自己只是被当作政治工具，”Odoxa负责人塞琳·布拉克表示。民调专家和分析人士认为，在新的选举中，国民联盟至少会维持去年的成绩，甚至可能是少数席位将增长的政党之一，尽管法国的两轮投票制度让预测更加复杂。关键在于左翼阵营能否团结一致。国民联盟内部则表示，已在为赢得议会绝对多数做准备。他们希望马克龙最终将被迫再次宣布提前选举。届时，总统将别无选择，只能任命勒庞的亲密盟友、国民联盟主席约旦·巴尔代拉为总理。 “国民联盟必须进入马蒂尼翁府，”国民联盟议员埃德维奇·迪亚兹说，指的是法国总理官邸。“法国人民已经无法忍受了，他们想要改变。” 几个月来，迪亚兹一直在全国各地有条不紊地准备新的候选人阵容。2024年的竞选曾因几位仓促推出的候选人背景问题而受挫。有些人因曾发表反犹或反伊斯兰言论，或在采访中出言不当而被迫退选。对此，巴尔代拉称是“挑人失误”。从那以后，新的候选人必须接受媒体培训，并接受有关国民联盟政策的问答测验，迪亚兹补充说。尽管勒庞面临官司，但她的个人支持率几乎未受影响。她计划参加议会选举，并将在宪法法院挑战禁令。如果她被禁止参加2027年总统大选，巴尔代拉将代表她出战。根据Toluna Harris Interactive周三发布的民调，勒庞和巴尔代拉在总统选举民调中均领先，支持率约为34%，自5月以来上升了3至5个百分点。与此相对，马克龙阵营中的人物，如前总理加布里埃尔·阿塔尔和爱德华·菲利普，支持率分别下滑至约12%和15%。为安抚对法国预算和赤字问题感到焦虑的投资者，国民联盟也在努力弱化部分激进的经济主张。去年其大规模财政支出承诺曾引发市场动荡。此后，巴尔代拉尤其强调财政纪律，并不断努力争取态度审慎的法国大企业高管支持。这种变化让部分政治对手感到不安，他们担心国民联盟与法国传统保守党——共和党之间的界限正变得模糊，为右翼统一铺路，如同意大利总理梅洛尼所做的那样。 “共和党内部有一部分人对与国民联盟合作非常心动，”马克龙中间派联盟中的民主运动党高级成员埃尔万·巴拉南表示。他担忧形成一个“右翼大联盟”。“他们可能会认为与国民联盟一些价值观差距不大，可以谈谈席位分配。我们感觉，这样的事情确实正在发生。” 来源：加美财经

加美财经10-10 11:11

法国、日本送上大礼包，做空美元开始成为一项痛苦交易？

水平。与此同时，法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）的政府仍处于危机之中，这对欧元构成了新的压力，欧元已跌至去年8月以来的最低水平。澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong表示，考虑到法国的形势以及日本将放松财政和货币政策的预期，美元兑这两种货币的涨势可能有支撑作用。 “事实是，用一句俗语来说，美元相对来说是矬子里拔将军，”纽约Natalliance Securities副董事长Andrew Brenner说。“在日元和欧元都面临压力的情况下，不要指望美元会大幅下跌。”

风起10-10 11:01

会员

没有美国数据，市场情绪有点脆弱！AI热潮还缺一把火，黄金守住4000大关

债券在周三的涨幅后保持稳定，因法国总统马克龙表示将在周五晚上任命新总理，这一消息提高了人们对避免提前选举和达成预算协议的期望。法国10年期政府债券收益率为3.5082%，而德国基准10年期债券收益率为2.692%。美元指数持平，目前小涨0.1%，至99.971，但全年仍下跌约8.9%。欧元连续第四天下跌，跌幅为0.1%，报1.1615美元。美联储最新的会议纪要显示，官员们普遍支持9月降息25个基点，尽管有少数官员认为维持利率不变也有其价值。这使得市场对本月再次降息的预期保持不变，尤其是在美国政府停摆削弱信心和经济活动的背景下。日元兑美元在隔夜跌至八个月来的最低点153，但随后略微回升至152.76。日本未来可能的新首相高市早苗的政策顾问向路透社表示，日元的当前弱势有利于经济，进口成本上升对家庭的冲击可以通过积极的财政支出进行抵消。黄金继续守住4000美元大宗商品方面，油价保持稳定，布伦特原油在周三上涨超过1%，交易员关注中东紧张局势缓解的迹象，等待以色列和哈马斯之间的停火协议和人质交换协议能否维持。黄金继续保持在历史高位4000美元以上。美国政府停摆和日本、法国的政治风险本周使投资者感到紧张，避险需求上升，加上美元走弱，推动黄金首次突破4000美元。地缘政治方面，美国总统唐纳德·特朗普表示，以色列和哈马斯已经就和平计划的第一阶段达成协议。如果协议得以落实，这将标志着结束自2023年10月7日哈马斯袭击以色列以来中东冲突的重要一步。法国总统马克龙表示，他将在周五晚上任命新总理，暂时避免因政治动荡而需要提前举行选举的局面。法国CAC 40股指连续第三天上涨。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）周三预测，2025年和2026年全球经济增速将略有放缓，并提醒投资者不要掉以轻心，但她表示，全球经济比预期的更具韧性。

欧罗巴10-09 19:05

决策分析：中美贸易又有新争议！AI主题完好数十亿美元涌入，中东局势刺激原油

周来的最低水平。投资者现在等待法国总统马克龙是否能够任命一位能够推进预算协议的总理。大宗商品黄金保持在4,037美元附近，周内上涨了3.9%。黄金价格受到美国降息预期和投资者对无法被政府贬值的资产需求的支撑，以及央行为储备购买的推动。黄金涨幅还部分反映了投资者对美元持续下跌和债券市场抛售的风险进行对冲的需求。随着以色列与哈马斯达成停火协议的消息使地缘政治紧张局势略微缓解，油价小幅下跌。布伦特原油下跌0.6%，至每桶65.89美元，而美国原油下跌0.7%，至每桶62.12美元。美国总统唐纳德·特朗普表示，他可能会在本周末前往埃及，讨论协议的下一步。

云涌10-09 17:19

中国这一举措恐惹怒白宫！以色列哈马斯停火重创油价，美国政府停摆数据缺乏

.1600支撑位。市场现在等待法国总统马克龙是否能够任命一位能在寻求预算协议过程中长期留任的总理。由于美国政府停摆，市场再次感受到缺乏经济数据的影响。随着停摆持续，未来的经济数据发布也可能会被推迟。周四可能影响市场的关键事件：德国8月贸易数据欧洲央行最新会议纪要，欧央行行长拉加德、董事会成员Cipollone和Lane、西班牙银行行长Escriva将出席美联储官员包括巴尔（Barr）、穆萨莱姆（Musalem）、鲍曼（Bowman）、卡什卡里（Kashkari）以及美联储主席鲍威尔（Powell）对银行会议的预录欢迎辞

风起10-09 15:13

CWG Markets：美国政府继续关门，美元周三连续第三个交易日走高；避险需求推动，现货黄金逼近4060关口

CWG Markets10-09 11:16

决策分析：黄金大爆发冲破4020美元！法国政坛乱局打压欧元，小心日元被干预

陷入政治不稳定。法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）正面临日益增长的辞职或提前举行议会选举的压力。过去不到两年中，已有五位法国总理辞职，政治动荡引发投资者对法国财政健康的担忧。本周，日本政治局势变化也令日元承压。日元目前处于八个月低点，报152.40兑1美元，投资者正关注候任首相高市早苗（Sanae Takaichi）的财政政策信号。作为财政鸽派，高市在上周末胜选，引发市场对财政与货币政策前景的担忧，交易员迅速削减了对今年再次加息的押注。日元本周已下跌逾3%，有望创一年以来最大单周跌幅，引发日本当局可能干预的担忧。三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，如果日元在一到两周内接近160，“日本政府进行外汇干预的可能性将大大增加”。他补充说：“从中长期来看，这也可能对美日贸易关系产生影响。” 汇市其他方面，美元指数升至8月底以来最高水平，尽管美国政府停摆已进入第八天，市场整体情绪依然谨慎。由于政府停摆，美国官方经济数据推迟发布，投资者不得不依赖民间数据及美联储官员讲话来判断今年美联储是否会在本月政策会议上实施第二次降息。市场预计今年共降息45个基点。纽元下跌近1%，此前新西兰央联储基准利率下调50个基点，并表示可能进一步宽松，显示政策制定者对经济疲弱感到担忧。今年以来，美联储即将降息的预期以及经济与政治风险带来的避险需求，推动金价大幅攀升。现货金上涨1%，至4,021.22美元，今年以来涨幅已超过50%。黄金在动荡时期历来被视为价值储藏资产。此次金价上涨还受到各国央行持续购金、黄金ETF资金流入以及美元疲软的支撑。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“各类基金和全球储备管理者都在寻找一种对冲手段，以防范财政失衡、货币贬值以及不可预测的政府政策，而黄金正处于这一避险潮流的核心。” Macquarie集团全球外汇与利率策略师Thierry Wizman表示，黄金的上涨实际上是一种“集体对冲”，针对的是美国AI驱动科技繁荣可能失败的风险。他说：“如果这种乐观的‘愿景’破灭，可能会触发全球主权债务过剩的通胀式解决，而非通过生产力提升来化解。” 其他大宗商品方面，投资者消化了OPEC+此前决定下个月限制增产的消息，油价周三上涨，市场对供应过剩的担忧减弱。布伦特原油期货上涨0.7%，报65.91美元/桶。美国WTI原油上涨0.79%，报62.22美元/桶。

云涌10-08 17:10

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