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Block现在没有真正的理由恐慌
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临越来越多的挑战，但在劳动力市场疲软和高利率逆风的情况下，Cash App表现出了非凡的弹性。此外，每个活跃用户的流入量同比增长10%，凸显了其平台的吸引力。因此，随着金融科技领域的发展，它应该减轻人们对其竞争挑战的担忧。此外，来自Affirm的建设性评论表明，打击BNPL空间的强烈逆风可能会进一步改善，从而降低市场对过度消费的担忧。因此，Block的消费者生态系统仍然具有弹性，这表明它应该能够应对未来可能更强烈的宏观经济逆风。Cash App有能力推动更高的直接存款势头，这应该会验证其收购策略，巩固其超越同行的能力。该公司精简组织结构、建立更多功能的机构，预计将改善其进入市场的行动。因此，该公司并没有固步自居，而是利用其最近的势头来获得更多的市场份额。其组织结构改进的潜在好处并不仅限于其以消费者为中心的Cash App。这些变化旨在改善其整体销售策略，利用Blockuare和Afterpay（BNPL）之间更紧密的合作和伙伴关系。因此，公司有机会提高其运营效率，同时获得修订后的GTM战略的牵引力。考虑到其调整后的路线图的初步发展，在进一步的估值重新评级之前，市场可能需要从公司的表现中获得更多信心。 Block自信地进入高端市场来源：Block 此外，Block正在共同努力提高其高端市场的覆盖范围，这对其扩大规模的努力和达到目标规则40指标至关重要。该公司在第二季度强调了这一进展，中端市场卖家占其GPV的41%。虽然Block之前可能已经更有效地渗透到中小企业群体中，但其GTM战略的变化可能与调整其更有效渗透高端卖家的能力的需要相一致。因此，在GTM的转变中可能会有不可预期的执行风险，投资者必须相应地评估和考虑。尽管如此，我们仍有理由对该公司的创新能力持谨慎乐观态度，因为该公司正寻求简化和改进其商户注册流程。它还希望加深在食品和饮料垂直领域的合作伙伴关系，潜在地提高其GPV增长状况。这些都是建设性的进展，应该会增强投资者对其盈利能力增长趋势的信心。此外，管理层预计在2024财年实现35规则，这表明Block预计将在2026财年接近其40规则目标。缺乏购买势头建议谨慎来源：Seeking Alpha 因此，过去三个月对Block缺乏购买的乐观态度让人感到有些惊讶，正如从“B+”到“D”的动量大幅下降所看到的那样。这表明，市场尚未被支撑Block修订GTM的事态发展所说服，这可能会加大其执行风险。鉴于其内在的增长溢价（“D-”估值等级），市场的谨慎是必要的。尽管如此，其基本盈利能力的改善应该会支撑其估值。因此，Block的远期调整PEG比率为0.4，远低于1.24的行业中位数。因此，当调整其增长情况时，该股票被评估为显着低估。前景如何？ Block的第二季度表明，它能够更接近2026财年的40规则指标。此外，它在宏观经济担忧加剧的情况下表现出的韧性，为其进一步提高运营效率的能力增添了可信度。尽管估值经增长调整后具有吸引力，但买入势头缺乏，这表明市场担心其GTM策略的潜在变化。因此，随着市场评估其销售周期和用户获取情况的改善，该股可能会在未来两到三个季度陷入整合。鉴于Block吸引人的前瞻性PEG比率，该股票的基本面改善应该让投资者确信，最近的悲观情绪已经被定价。 $Block(SQ)$
老虎证券2024-09-10
“总统俱乐部”凯雷集团看涨油价，原油供应过剩被高估了？
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油价面临的上行风险加大。他当时指出，高利率刺激对冲基金和实物原油公司削减高达1000亿美元期货仓位和原油库存，并转投向美国货币市场。而如今随着美联储降息在即，原油预计将显得更具吸引力并吸引资金回流。 Currie认为，这种逆转与今年8月初扰乱全球市场的「日元套利拆仓」类似，严重的原油供应中断或将大幅放大这一走势。成立于1987年的凯雷集团是一家位于美国华盛顿特区的私募股权投资公司，截至今年第二季管理资产规模达到4350亿美元，从事企业并购、房地产投资、杠杆财务和创投等业务。因美国前总统老布什、美国前SEC主席阿瑟列维特和英国前首相梅杰等人都曾在此挂职，凯雷集团也被称为「总统俱乐部」。原文链接
投资慧眼2024-09-10
机构：A股成长板块进入积极布局时点，500质量成长ETF(560500)近5个交易日“吸金”超1900万元
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联储降息渐近，全球流动性周期开始上行，高利率对于全球需求的压制将得以缓解，积极因素累积下，全球制造业周期有望上行，有望成为市场预期反转的重要驱动力。参考海外市场，结合A股的三年特征，我们认为A股最低点可能已经过去，风格层面，A股成长板块进入积极布局的时点。 500质量成长ETF(560500)，场外联接(A类：007593；C类：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-10
美股市场集体反弹，三大指数均涨逾1%，科技股与中概股领涨，猴痘概念股大涨15.86%
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费者变得更加谨慎，背负更多信用卡余额和高利率贷款可能会给支出带来风险。此外，市场对于本周即将公布的CPI数据和美国大选辩论也保持高度关注。
金融界2024-09-10
日本经济增长放缓：消费疲软与外部经济风险对央行加息形成挑战
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的货币刺激计划，并在未来几个月进一步提高利率。然而，第二季度的经济数据却反映了国内消费和企业投资的放缓，这使得央行的政策前景更为复杂。资本支出与私人消费修正数据日本的国内生产总值（GDP）在2024年4月至6月期间的年化增速为2.9%，低于经济学家预期的3.2%，也低于初步估算的3.1%。修正后的数据表明，该季度的经济扩张速度为0.7%，相比上月发布的0.8%有所下降。资本支出作为私人需求的指标，在第二季度增长了0.8%，低于初步估计的0.9%，而经济学家原本预计这一增幅将达到1%。私人消费方面，占日本经济总量一半以上的私人消费仅增长了0.9%，同样低于初步预估的1.0%。日本经济未来展望与风险尽管数据有所下调，分析师普遍预计日本经济将在未来继续缓慢改善，主要得益于工资水平的正向趋势以及个人和企业支出的持续增长。然而，外部因素，如美国和中国经济可能出现的放缓，仍将对日本经济构成潜在风险。野村证券的田桥健吾表示，随着家庭支出的减弱和工资增长依赖于夏季奖金而非基本工资，2024年第三季度的经济动能可能会比预期更弱。央行政策挑战与未来加息计划尽管修正后的第二季度GDP数据对日本央行当前的决策影响有限，但近期消费支出的疲软给央行未来的加息计划带来了更大的不确定性。在今年7月，日本央行将关键利率上调至0.25%，并计划在未来几个月内进一步上调。尽管如此，大多数经济学家预计日本央行将继续在不出现重大市场动荡的情况下逐步实施货币政策正常化，预计今年年底前将进行下一次加息。摩根大通证券的经济学家沙蒂尔表示，工资增长和经济活动的强劲趋势将推动未来的通胀回升，支持央行进一步加息。编辑总结日本经济在2024年第二季度的增长放缓表明其复苏之路面临重重挑战，尤其是在国内消费和企业支出疲软的情况下。虽然日本央行的货币政策正常化进程仍在推进，但消费疲软和外部经济的不确定性可能会对其决策产生影响。未来，政策的灵活性和对国内需求的提振将是维持经济增长的关键。名词解释资本支出：企业为了未来的生产或服务能力而购买或改进固定资产的支出。私人消费：个人或家庭为购买商品和服务而进行的消费支出，通常占经济总量的一大部分。货币刺激：一种经济政策，通过降低利率或购买政府债券来增加货币供应，以刺激经济活动。 2024年大事件 2024年7月：日本央行进行了一次利率上调，将关键利率从0%提升至0.25%，这是其逐步退出货币刺激计划的一部分。 2024年8月：日本发布修正的第二季度GDP数据，显示经济增速低于预期，引发市场对消费疲软和加息前景的担忧。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-10
科技股下跌拖累亚洲股市，美联储政策不确定性加剧市场担忧
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在一个低利率国家借入资金，投资于另一个高利率国家。 2024年大事件 2024年9月：亚洲股市开盘大跌，科技股表现疲软，市场担忧美联储政策应对美国经济增长放缓。 2024年8月：日本央行收紧货币政策，推动日元升值，引发市场对套息交易的担忧。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-10
市场暂无大跌风险但美联储需要给市场信心
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进而引发资产价格的暴跌；但如果不降息，高利率和沉重债务将增加经济压力，使衰退的风险上升。如果美联储再次扩表，通过增发货币向金融体系注入流动性，美元可能面临更大的贬值压力，通胀可能卷土重来，从而动摇美元的信用基础，进而损害美元的核心利益。随着美国经济衰退的不确定性加剧，美联储面临“软着陆+美元贬值”与“美元坚挺+硬着陆”这两难选择。前者可能损害美元的全球信用地位，后者则可能导致市场崩盘。也有议员提出将美元锚定比特币，利用加密货币作为美元的蓄水池。对加密市场而言，目前缺乏热点、概念、叙事以及大资金流动，连曾经火爆的meme炒作都趋于冷清。比特币和以太坊的交易手续费（gas费）已经创下历史新低，行业动态仿佛“一潭死水”。未来几个月，美国经济增长和美联储政策将是决定市场趋势的关键因素。 StarEx交易所的分析师认为在这种背景下，资金进一步集中于比特币，以规避风险。目前比特币的市场主导地位达到了周期新高，表明市场对其的强烈偏好。比特币依然是整个加密市场的稳定支柱，在行业出现新的生态和叙事之前，这一局面大概率不会改变。短期内，市场期待的生态叙事突破难以实现，急需宏观层面的重大事件打破当前僵局。然而无论美联储采取何种政策选择，都如同高空走钢丝，充满风险。因此，资金选择观望，等待市场给出明确信号。市场原本的期望是美国经济实现软着陆，美联储逐步降息。但8月初，日元加息的一个小消息便引发全球金融市场的剧烈震荡，导致日股熔断，加密市场暴跌。如果未来的动作大一些，市场崩盘的风险也会加剧。从机构的角度来看，没有确定的方向，他们不敢轻易入场。 2023年8月底至10月底，比特币价格持续震荡。然而，在耶伦宣布注入流动性后，比特币开始迅速上涨，并于次年3月创下历史新高。虽然历史不会简单重演，但随着美联储9月会议的临近，市场预期联邦基金利率将进一步下调。StarEx交易所的分析师认为无论美联储采取何种策略，最终都可能不得不依赖扩张货币供应来维持经济稳定，而这将为比特币等风险资产的再次上涨提供机会。来源：金色财经
金色财经2024-09-09
中国经济的大问题：缺乏信心
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击了对中国半导体行业的投资。此外，美国高利率吸引了本来可能留在中国的资金。然而，中国企业的前景也不乐观。每个月，政府统计人员都会调查数千名“采购经理”关于产出、订单、招聘和前景的情况。根据最新的调查，企业预期在8月份下降到疫情之外的最低水平。尽管中国领导人决心“稳定市场预期”和“增强社会信心”，但他们提出的解决方案并不十分令人信服。在7月份的政治局会议上，他们敦促官员们“唱响中国经济的光明未来”，在预计外商直接投资将进一步下降的情况下。要提升信心，官员们必须找出原因。是因为经济不好所以人们悲观，还是因为人们悲观所以经济不好？一年前，企业信心仅仅反映出经济疲软这一观点是成立的。根据采购经理指数，新订单和长期平均水平一样低。 “企业信心仍然只是订单的函数，”龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）的克里斯托弗·贝多尔和托马斯·加特利在2023年8月指出。“改善预期和投资行为的最好方法，是通过更多的刺激措施来改善当前的经济状况。” 然而，这一论点现在越来越难以成立。过去一年，信心恶化的速度甚至快于新订单的下降。预期比其他经济活动指标显示的情况还要糟糕。例如，今年以来，中国的出口表现令人意外地好。然而，中国企业在将外汇收入兑换为人民币方面显得迟钝。根据高盛估计，过去两年间，中国企业持有了约4000亿美元本应兑换成人民币的外汇。尽管美国利率可能会下降，持有美元的动机将减弱，但除非中国经济前景有所好转，出口商或许仍不会急于购买人民币。一些分析师认为，中国的悲观情绪，反映了比当前经济状况更深层次的问题。彼得森国际经济研究所的亚当·波森认为，疫情封锁以及对中国一些著名公司的监管打击，严重损害了对中国政策制定的信任。在这两种情况下，官员们为了追求其他目标，忽视了私人财富。中国领导人试图恢复企业家的信任。政策制定者正在起草一部促进私营部门发展的法律。但如果党内情绪再次转向敌对，新法律将无济于事。中国的执政党无法有效约束自己，缺乏限制自身权力的能力。因此，波森认为，私人部门的不安全感可能会削弱政府刺激措施的影响。低利率不会鼓励人们借贷和消费。政府增加支出也不会带动私人消费。因此，关于中国信心问题的两种对立解释，对政策有着截然不同的影响。如果悲观情绪仅仅是经济疲软的结果，增强刺激措施应能消除这种情绪。相反，如果波森的观点正确，刺激措施将既无法恢复经济也无法恢复信心。过去一年间，中国政府似乎在努力解决这一争论。为了刺激经济，政府暗示将放松财政政策。政府已多次授权发行长期政府债券，并批准了地方政府可自行发行的“特别债券”配额。中国央行还提供了低息融资以帮助稳定房地产市场。然而，根据高盛的数据，今年上半年，中国广义预算赤字实际上有所收窄。央行提供的融资也很少被利用。尽管土地销售等其他收入来源比预算文件中假定的更快枯竭，地方政府却出人意料地未能迅速发债。西京研究院的赵建在一份很快被限制传播的报告中抱怨称：“地方政府变得越来越消极。” 为什么会出现这种迟缓？地方官员可能因自身信心危机而未能迅速应对低迷的士气。为了遏制腐败并确保北京的优先事项得到忠实执行，习近平加强了对地方的控制，削弱了地方官员的自主权。中层官员的权力减少，但问责增加。米德尔伯里学院的杰西卡·蒂茨指出，地方官员的权力下降了，受惩罚的风险却增加了。今年上半年，中央纪律检查委员会立案数量同比增加了28%。官员们的工作时间延长，填写的表格也更多。在这种情况下，地方决策者不愿表现出大胆的行动力。蒂茨指出，他们认为“做得越多，错误就越多”。北京今天可能呼吁刺激支出，但也有可能在未来批评由此产生的债务或项目选择。蒂茨发现，三分之一的地方官员如果有机会，会选择辞职，因为他们对工作感到非常不满。要恢复私营部门对政策制定的信任，中国首先必须恢复政策制定者的士气。或许政治局可以带头为他们“唱响未来”。来源：加美财经
加美财经2024-09-07
软着陆or硬着陆？经济学家：美国经济可能比想象更脆弱！
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在长期高通胀和高利率面前，被夸具备韧性的美国经济终于快要低下头。在市场不断在非农就业数据等经济报告中找寻美联储降息线索时，美国软着陆的前景也逐渐黯淡，有经济学家直言，现在美国经济增长比想象中要更如履薄冰。 Roth Capital Partners首席经济学家兼宏观策略师Michael Darda近日表示，「我们在许多人想象的要薄一些的冰上滑冰。」人们近几年设想的软着陆的情景是，美国利率上升驱动通胀率下降，而经济增长不会受到太大打击。表面上看，美国近一年维持的二十余年高位利率水平确实令通胀率大大下降，多项数据显示经济动能坚挺，比如消费者信心上升、零售销售健康、企业利润强劲、就业市场增长有弹性、股市接连创下历史新高等。而Darda警告，软着陆预期下存在着裂缝。 Darda指出，失业率上升和获利预期上升都导致了8月初和9月初的股市暴跌。这位经济学家表示，一段看似软着陆的放缓期，然后最终变成衰退，这种情况并非史无前例。 Darda称，现在这有点出乎意料，因为许多人已经陷入这样的想法，即软着陆将成为商业周期的永久状态。进入夏季后，股市估值反映了这一点。然而，当前商业周期出现了一些裂缝，Darda提到了经济、企业和股市的预期仍保持在超高的水平。 Darda表示，「现在发生的事情对我来说实际上很有意义。我们发现，那些因收入或盈利屡屡超出预期而一路飙升的公司在最近一段时间表现不佳。」比如英伟达，在英伟达公布了2024年第二季获利和营收超预期的财报后，Nvidia股价在次日（9月3日）反而暴跌9.53%，市值一夜蒸发了2789亿美元，创下美股之最。英伟达也失守3万亿美元俱乐部的头衔。就股市而言，Darda认为，「我们现在有点疯狂。如果事情开始出错，无论是盈利未达预期还是商业周期步履蹒跚，那是就会看到股市以潜在的实质性方式发生回滚。」对于7月非农就业报告显示的失业率飙升至4.3%并触发「萨姆规则」的情况，Darda评论道，这是一个难以置信的低失业率水平，从历史上看好像还不错。如果有问题的话，那就是从3.4%的周期性低谷升至4.3%。 Darda认为，这些变动告诉我们，如果经济仍在增长，增长速度将低于趋势或低于潜在增长率，「这与真正的经济衰退之间存在着极其微妙的界限。」今晚（9月6日），全市场焦点落在即将公布的美国8月非农就业报告上，市场普遍预期新增就业人数将较上月回升，失业率也将从4.3%回落至4.2% 。 Darda预计，该报告可能会导致未来几周和几个月的市场波动加剧，出现更多实质性回调的风险相当高。总的来说，这位经济学家的观点偏谨慎，「鉴于我们在过去两年的市场背景下所看到的情况，从这些估值水平看，以及给予我认为我们在商业周期的位置，我认为我们将在一段时间内处于波涛汹涌的水域。」原文链接
投资慧眼2024-09-06
美8月非农将意外火爆？交易员押注利率升破4%！就业失速真假难辨
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近期多份就业数据揭示了在长期高通胀高利率背景下，富有弹性的美国劳动力市场正加速疲软，市场对美联储九月首次降息50bp的预期此起彼伏。在普遍看衰就业市场动能的声音中，有交易员和分析师却看涨利率走势。本周公布的几份就业数据为美国劳工市场和经济走弱添加新证。周三（9月4日）公布，美国7月JOLTS职位空缺数跌至2021年初以来最低；周四数据显示，美国8月「小非农」ADP就业人数跌破10万，为2021年1月以来最低。不过，截至8月31日当周的初请失业金人数22.7万低于预期和前值，为8周以来新低，部分缓和了就业疲软担忧。对于本周五即将公布的最重磅的就业数据——8月非农就业报告，市场当前预期失业率将从上月的近三年高点4.3%放缓至4.2%，预计新增就业16万，高于前值11.4万。波士顿学院经济教授Brian Bethune表示，经济正在经历转型，在高利率的重压下慢慢发生变形。目前支持降息25个基点的证据充分，但不支持仓促降息50个基点。实际上，华尔街对于美联储九月首降25还是50个基点仍各执一词，因为目前已公布的就业市场数据依然喜忧参半。总体上，华尔街各大行鸽派偏多。摩根士丹利日前表示，美国就业市场正在放缓，但并未「陷入衰退」，预计美联储九月将降息25个基点。而摩根大通表示，美联储应该尽快回到中性状态；虽然通胀仍高于目标，但失业率已略高于Fed认为的充分就业水平，他们应在九月降息50个基点。从市场上看，知名财金博客ZeroHedge周四观察到，目前有交易员押注周五的非农就业报告（NFP）将非常火爆，有望推动美债利率飙升25个基点，并涨破4%的重要心理关口。分析称，美国劳工统计局可能会调整数据来营造就业市场强劲的境况，以在美国2024年总统大选前展示经济强劲的政治需求。 ZeroHedge指出，尽管本周的JOLTS就业报告疲软，但市场似乎误判了其重要性，错误地将一份之后的就业报告等同于即将公布的最新数据：JOLTS报告通常比非农就业数据之后一个月。该博客认为，一旦最新的非农报告呈现火热景象，市场将立即扭转过去几天市场的「硬着陆」预期，驱动美债利率加速上行。 ZeroHedge预计，美国8月非农就业人数或达到20万，高于市场预期的16.5万和上月的11.4万。本周经济硬着陆的预期一度使得9月降息50bp的概率升至与降息25bp的概率五五开。另外，彭博社专家也指出，周三早盘10年期美国公债看跌期权需求激增，投资人押注基准利率将于周五反弹至4.05%。有交易员投入了数百万美元，押注未来48小时内利率大幅上涨。原文链接
投资慧眼2024-09-06

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