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官媒发声，A股当前四大优势！
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联储降息渐近，全球流动性周期开始上行，高利率对于全球需求的压制将得以缓解，积极因素累积下，全球制造业周期有望上行，有望成为市场预期反转的重要驱动力。如果忽略中短期的变化，从中长周期维度来看1998年以来A股大致经历了四轮行情转换周期，每一轮上行行情的持续时间在2年至3.2年之间，平均时间为2.5年；大级别下行周期则基本是3年至4年，但若剔除其中的震荡和反弹阶段，每一轮连续下跌的时间均不超过3年。结合A股的这个三年特征，东吴证券判断，A股最低点可能已经过去。配置方面，银河证券建议关注三条线索：第一，2024年中报业绩显示金融板块业绩超预期好转，且金融股分红率较高，当前金融并购重组加速推进，预计金融板块有望继续跑赢全A。第二，9月，消费电子行业新产品将纷纷亮相，有望带动相关题材行情爆发。第三，美国制造业活动仍然陷于萎缩区间，美国就业市场活力进一步减弱，9月降息预期升温，降息周期有望开启，建议关注可能受益于美联储降息的A股行业。
证券之星2024-09-11
大银行回调：降息反而带来业绩压力？
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私募股权公司活动的放缓这些因素都与高利率环境密切相关，固定收益市场面临的压力主要源于经济衰退的预期，导致投资者对信贷风险的担忧加剧。摩根大通的状况与高盛类似，摩根大通的股价也出现下滑。该行总裁兼首席运营官Daniel Pinto表示，市场对2025年净利息收入的预测过于乐观。目前市场对2025年净利息收入的共识预测为900亿美元，Pinto认为这一数字“并不合理”，因为利率将下降，存款重新定价的压力减弱，进而拖累净利息收入的增长。第三季度投行业务费用预计增长15%，远低于分析师的预期。交易部门的收入预计增长2%，同样低于分析师预期。为何突然调低预期？尽管降息的前景逐渐明朗，且利率市场已隐含明年底的利率水平降至3%，但市场对银行业绩的预期尚未下调，这令几位大投行高管感到担忧。他们作为投资者预期的管理者，宁可提前释放信号，安抚市场，而不是在业绩公布时因意外不及预期而导致大跌。市场过于乐观的原因包括：经济放缓的潜在影响：尽管消费者支出依然强劲，但经济放缓可能会影响未来的消费行为，尤其是可自由支配支出方面，消费者的过剩储蓄已基本用尽。市场竞争激烈：零售银行和信用卡市场的激烈竞争可能使各家银行难以实现市场份额目标。整合挑战：商业银行与投资银行的整合虽然有潜在好处，但也可能面临文化和运营上的挑战，影响效率提升。外部不确定性：地缘政治和经济环境的不确定性可能影响企业信心和投资决策，进而影响摩根大通的业务增长。大银行的优势尽管面临挑战，大型银行依然具备一些优势：投资银行业务的恢复：随着降息周期的到来，企业融资成本下降，进一步促进融资、并购和上市等交易。业务整合：例如摩根大通将商业银行和投资银行合并为一个新的业务单元，以更好地服务客户并提高效率，同时通过多渠道营销和新产品实现增长。财富管理市场：在低于10万美元的财富管理市场，大银行目前的市场份额仍较小，未来可通过分支网络和顾问服务增加客户覆盖。由于大银行的核心基础设施较好，未来可以在房地产、私人信贷市场等更多细分领域进行扩张。银行板块的影响及投资建议近期的市场波动对整个银行板块产生了明显影响。高盛和摩根大通的预期下调，可能会引发市场对其他银行业绩的重新评估，尤其是在经济放缓和利率下降的背景下。投资者需关注以下几点：市场情绪的变化：大银行的预期下调可能导致短期内市场情绪转向谨慎，投资者可能会重新审视银行股的投资价值。利率政策的走向：未来的利率政策将直接影响银行的盈利能力，投资者应密切关注美联储的动向以及经济数据的变化。选择优质银行：在当前环境下，建议投资者关注那些在财富管理、投资银行业务等领域具备较强竞争优势的银行。综上所述，虽然当前银行板块面临挑战，但在经济复苏和利率政策的支持下，优质银行仍有潜力。
老虎证券2024-09-11
美联储降息路径与降息交易分析
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产>就业>信贷，呈现出由强转弱的态势。高利率环境下，信贷市场和就业市场已显现降温。目前，25个基点的降息仍是基准预期，主要因为目前并未出现深度衰退的迹象。从历史来看，首次降息达到50个基点，往往是在金融危机时期发生，并且未来都造成了美股的阴跌。尽管降息25个基点可能不会完全消除市场的衰退担忧，但降息50个基点的风险在于可能引发更大的经济恐慌；同时，虽然美联储尚未开始正式降息，但市场已经开始感受到宽松政策的效果；具体表现为，随着10年期美债利率下降，30年期按揭利率已降至6.4%，低于7%的平均租金回报率。此外，再融资需求也随着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。降息次数与预期分析根据市场预期，9月可能启动的降息已经成为共识，市场的焦点从“降息是否会发生”转向“降息幅度究竟是多少”。这两种情形都预示着未来降息的可能性，并且市场对降息已经广泛预计降息将更早、更深，而非“浅降息”或“慢降息”。从CME的利率期货定价来看 9月降息25个基点的概率为73%，高于直接降息50个基点的27%； 11月直接降息50个基点的概率为52.3%，至年底12月降息总计降息100个基点的概率为40.7%，降息125个基点的概率为37.3%，至明年3月降息175个基点的概率最高，达到35.7%，至明年6月降息225个基点的概率最高，达到31.6%。也就是说，目前市场交易者认为美联储会以温和的25个基点开启降息，但是会议较快的节奏，将至3%的水平。主要还是近期数据显示，美国核心CPI与名义CPI均呈现放缓趋势，供应链压力减弱和劳动力市场的降温进一步压低了核心商品和服务的通胀压力。资产表现预期黄金和美债等资产的表现受益于降息预期，显示出投资者对更深、更早的降息已做好了准备。目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。利率期货已计入了225个基点的降息预期黄金计入了83个基点铜为77个基点美债为75个基点美股为29个基点。这意味着，如果没有出现新的衰退压力，市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。也印证了历史上此前几次首次降息25个基点之后，股票市场表现较好的情况。 2019年的降息周期就是类似的情况：美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。另外，从风险角度来看，降息节奏不同，可能会导致更多问题。如果降息过快，可能会导致通胀重新加速；降息50个基点，可能预示对经济的担忧，引发市场剧烈动荡；大幅降息，股市面临日元套利交易进一步平仓的风险交易策略分析如果美联储出现激进降息？历史数据表明，美联储激进加息后的经济衰退几乎是不可避免的，因此，衰退交易的逻辑依然有其存在的合理性。对于市场参与者而言，交易降息提供了多种可能的策略。首先，美债和黄金是降息交易中最受欢迎的资产类别。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ 降息背景下，美债收益率的下降将推动债券价格上涨，黄金作为避险资产吸引力也将上升。随着降息预期的加强，美债利率曲线逐渐走低，投资者对长期美债的需求显著增加。而黄金也在大选交易与全球经济不确定性的推动下，成为投资者避险的首选。其次，股市投资者需要谨慎对待激进降息背景下的市场波动。历史数据显示，在经济衰退初期，股市往往表现疲软，降息预期难以完全对冲股市下跌的风险。因此，对于风险资产的投资，建议采取中性偏谨慎的策略，等待美联储政策进一步明确后再进行布局。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ 大宗商品的表现与全球经济周期密切相关，尤其是铜价和油价，通常受到经济周期和降息预期的双重影响。由于市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，商品价格在降息交易中呈现波动。特别是铜，作为工业金属，其价格与政策利率有着紧密联系，降息可能在短期内对其价格产生积极影响，但长期前景仍取决于全球经济需求的复苏。如果25个基点的温和降息？则避险需求不会一下子提升，股市可能会表现得更强。不同板块在降息周期中，可能表现较好有：消费类：消费者在低利率环境下更容易获得贷款，因此大宗消费品需求上升。$消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY)$ 科技板块：低利率降低了资本成本，使得科技公司能投入更多资金进行研发与扩展。 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 房地产：降息使房贷成本下降，增加了房地产需求。 $Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE)$ 金融板块：银行借贷活动增加，推动收益。 $金融ETF(XLF)$ 公用事业：低利率减少债务负担，提升基础设施投资和财务稳定性。 $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$ 总结总的来说，降息预期已经在市场中占据主导地位，且无论美国经济是否陷入衰退，降息交易都具有较高的确定性。即将到来的降息周期是非常重要的交易周期，投资者可以根据不同资产类别的特性调整投资组合。美债、黄金等避险资产将是降息交易中的重要选择，而股市和大宗商品则需结合经济数据和全球经济状况进行动态调整。在当前不确定性较高的市场环境下，降息交易为投资者提供了应对未来市场波动的良好机会。
老虎证券2024-09-11
美联储或无法拯救经济，投资者应调整策略！
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肯定会随着低利率抵押贷款债务到期并被更高利率的债务取代而在明年上升。在经济衰退的情况下，BCA研究公司预计标普500的市盈率预期将从21倍降至16倍，而盈利预期将比目前水平下降10%。这将使标普500指数跌至3800点，较当前水平下降近三分之一。相比之下，美债可能会表现良好。BCA研究公司预计到2025年10年期美债收益率将降至3%。过去两年投资者青睐美股而非美债是正确的，但现在是时候改变策略了。
金融界2024-09-11
澳大利亚消费者信心下降与商业信心下滑：高利率下的经济挑战
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，商业信心大幅下滑，这反映出在经济承受高利率压力的情况下，对劳动力市场的担忧不断增加。根据澳大利亚国民银行（NAB）的调查数据显示，8月的商业信心下降了5点，降至-4点，而业务状况（包括就业、销售和盈利能力）也下滑了3点。其中，劳动市场的分项指标下降了6点。商业信心 “目前的条件明显低于调查历史上的平均水平，这反映出经济放缓对私营部门的广泛影响，”NAB首席经济学家Alan Oster表示。他指出，就业指标的下降表明，经历了Covid疫情后的强劲劳动力需求期可能正在结束。此外，澳大利亚国民银行的调查还显示，交易条件下降了2点，盈利能力减少了1点，前期订单保持在-4点。尽管如此，产能利用率仍然很高，资本支出有所上升。消费者信心 Westpac银行的另一项调查显示，9月消费者信心下降了0.5%，降至84.6点。该指数自2022年3月以来一直低于100点的分界线。 Westpac高级经济学家Matthew Hassan表示：“两年来主导的悲观情绪仍未出现实质性改善。尽管生活成本压力有所减轻，对进一步加息的担忧也有所缓解，但消费者对经济未来的发展和就业前景越来越担忧。” 数据显示，澳大利亚经济在截至6月的三个月中持续疲软，消费者消费谨慎。澳大利亚储备银行（RBA）上个月将利率维持在12年的高点4.35%，并保持鹰派立场，因为通胀依然强劲。经济挑战尽管澳大利亚劳动力市场在紧缩周期中表现出惊人的韧性，失业率仍保持在4.2%的低水平，但过去五个月内失业率上升了半个百分点，达到2年半来的最高水平。 RBA将在9月23-24日再次召开会议，经济学家和金融市场预测其将再次保持利率不变。Wesfarmers Ltd.的首席执行官Rob Scott表示：“澳大利亚家庭在支出方面确实存在一定的谨慎。” 该公司正努力保持低价以促进销售。其他数据点包括家庭财务对比去年子指数在9月上升了1.2%，但仍处于“深度悲观”区域。大件商品购买时间子指数保持在82.6，远低于其长期平均值124.2。编辑总结澳大利亚的消费者和商业信心双双下滑，表明经济在高利率和通胀压力下面临的挑战。尽管劳动力市场表现出一定的韧性，但经济增长缓慢和消费者支出谨慎使得经济前景更加不确定。这种情况显示了高利率对经济各方面的深远影响。名词解释 - **商业信心（Business Confidence）**：反映企业对未来经济形势的预期和信心的指标。- **消费者信心（Consumer Confidence）**：衡量消费者对经济状况和个人财务状况的信心程度。- **澳大利亚储备银行（RBA）**：澳大利亚的中央银行，负责制定和执行货币政策。今年相关大事件 - **2024年8月**：澳大利亚国民银行调查显示，商业信心下降，劳动市场分项指标显著下滑。- **2024年9月**：Westpac银行报告显示消费者信心下降，生活成本压力和对经济未来的担忧增加。- **2024年6月**：澳大利亚经济数据显示消费者支出疲软，澳大利亚储备银行维持12年高点的利率水平。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-11
Block现在没有真正的理由恐慌
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临越来越多的挑战，但在劳动力市场疲软和高利率逆风的情况下，Cash App表现出了非凡的弹性。此外，每个活跃用户的流入量同比增长10%，凸显了其平台的吸引力。因此，随着金融科技领域的发展，它应该减轻人们对其竞争挑战的担忧。此外，来自Affirm的建设性评论表明，打击BNPL空间的强烈逆风可能会进一步改善，从而降低市场对过度消费的担忧。因此，Block的消费者生态系统仍然具有弹性，这表明它应该能够应对未来可能更强烈的宏观经济逆风。Cash App有能力推动更高的直接存款势头，这应该会验证其收购策略，巩固其超越同行的能力。该公司精简组织结构、建立更多功能的机构，预计将改善其进入市场的行动。因此，该公司并没有固步自居，而是利用其最近的势头来获得更多的市场份额。其组织结构改进的潜在好处并不仅限于其以消费者为中心的Cash App。这些变化旨在改善其整体销售策略，利用Blockuare和Afterpay（BNPL）之间更紧密的合作和伙伴关系。因此，公司有机会提高其运营效率，同时获得修订后的GTM战略的牵引力。考虑到其调整后的路线图的初步发展，在进一步的估值重新评级之前，市场可能需要从公司的表现中获得更多信心。 Block自信地进入高端市场来源：Block 此外，Block正在共同努力提高其高端市场的覆盖范围，这对其扩大规模的努力和达到目标规则40指标至关重要。该公司在第二季度强调了这一进展，中端市场卖家占其GPV的41%。虽然Block之前可能已经更有效地渗透到中小企业群体中，但其GTM战略的变化可能与调整其更有效渗透高端卖家的能力的需要相一致。因此，在GTM的转变中可能会有不可预期的执行风险，投资者必须相应地评估和考虑。尽管如此，我们仍有理由对该公司的创新能力持谨慎乐观态度，因为该公司正寻求简化和改进其商户注册流程。它还希望加深在食品和饮料垂直领域的合作伙伴关系，潜在地提高其GPV增长状况。这些都是建设性的进展，应该会增强投资者对其盈利能力增长趋势的信心。此外，管理层预计在2024财年实现35规则，这表明Block预计将在2026财年接近其40规则目标。缺乏购买势头建议谨慎来源：Seeking Alpha 因此，过去三个月对Block缺乏购买的乐观态度让人感到有些惊讶，正如从“B+”到“D”的动量大幅下降所看到的那样。这表明，市场尚未被支撑Block修订GTM的事态发展所说服，这可能会加大其执行风险。鉴于其内在的增长溢价（“D-”估值等级），市场的谨慎是必要的。尽管如此，其基本盈利能力的改善应该会支撑其估值。因此，Block的远期调整PEG比率为0.4，远低于1.24的行业中位数。因此，当调整其增长情况时，该股票被评估为显着低估。前景如何？ Block的第二季度表明，它能够更接近2026财年的40规则指标。此外，它在宏观经济担忧加剧的情况下表现出的韧性，为其进一步提高运营效率的能力增添了可信度。尽管估值经增长调整后具有吸引力，但买入势头缺乏，这表明市场担心其GTM策略的潜在变化。因此，随着市场评估其销售周期和用户获取情况的改善，该股可能会在未来两到三个季度陷入整合。鉴于Block吸引人的前瞻性PEG比率，该股票的基本面改善应该让投资者确信，最近的悲观情绪已经被定价。 $Block(SQ)$
老虎证券2024-09-10
“总统俱乐部”凯雷集团看涨油价，原油供应过剩被高估了？
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油价面临的上行风险加大。他当时指出，高利率刺激对冲基金和实物原油公司削减高达1000亿美元期货仓位和原油库存，并转投向美国货币市场。而如今随着美联储降息在即，原油预计将显得更具吸引力并吸引资金回流。 Currie认为，这种逆转与今年8月初扰乱全球市场的「日元套利拆仓」类似，严重的原油供应中断或将大幅放大这一走势。成立于1987年的凯雷集团是一家位于美国华盛顿特区的私募股权投资公司，截至今年第二季管理资产规模达到4350亿美元，从事企业并购、房地产投资、杠杆财务和创投等业务。因美国前总统老布什、美国前SEC主席阿瑟列维特和英国前首相梅杰等人都曾在此挂职，凯雷集团也被称为「总统俱乐部」。原文链接
投资慧眼2024-09-10
机构：A股成长板块进入积极布局时点，500质量成长ETF(560500)近5个交易日“吸金”超1900万元
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联储降息渐近，全球流动性周期开始上行，高利率对于全球需求的压制将得以缓解，积极因素累积下，全球制造业周期有望上行，有望成为市场预期反转的重要驱动力。参考海外市场，结合A股的三年特征，我们认为A股最低点可能已经过去，风格层面，A股成长板块进入积极布局的时点。 500质量成长ETF(560500)，场外联接(A类：007593；C类：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-10
美股市场集体反弹，三大指数均涨逾1%，科技股与中概股领涨，猴痘概念股大涨15.86%
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费者变得更加谨慎，背负更多信用卡余额和高利率贷款可能会给支出带来风险。此外，市场对于本周即将公布的CPI数据和美国大选辩论也保持高度关注。
金融界2024-09-10
日本经济增长放缓：消费疲软与外部经济风险对央行加息形成挑战
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的货币刺激计划，并在未来几个月进一步提高利率。然而，第二季度的经济数据却反映了国内消费和企业投资的放缓，这使得央行的政策前景更为复杂。资本支出与私人消费修正数据日本的国内生产总值（GDP）在2024年4月至6月期间的年化增速为2.9%，低于经济学家预期的3.2%，也低于初步估算的3.1%。修正后的数据表明，该季度的经济扩张速度为0.7%，相比上月发布的0.8%有所下降。资本支出作为私人需求的指标，在第二季度增长了0.8%，低于初步估计的0.9%，而经济学家原本预计这一增幅将达到1%。私人消费方面，占日本经济总量一半以上的私人消费仅增长了0.9%，同样低于初步预估的1.0%。日本经济未来展望与风险尽管数据有所下调，分析师普遍预计日本经济将在未来继续缓慢改善，主要得益于工资水平的正向趋势以及个人和企业支出的持续增长。然而，外部因素，如美国和中国经济可能出现的放缓，仍将对日本经济构成潜在风险。野村证券的田桥健吾表示，随着家庭支出的减弱和工资增长依赖于夏季奖金而非基本工资，2024年第三季度的经济动能可能会比预期更弱。央行政策挑战与未来加息计划尽管修正后的第二季度GDP数据对日本央行当前的决策影响有限，但近期消费支出的疲软给央行未来的加息计划带来了更大的不确定性。在今年7月，日本央行将关键利率上调至0.25%，并计划在未来几个月内进一步上调。尽管如此，大多数经济学家预计日本央行将继续在不出现重大市场动荡的情况下逐步实施货币政策正常化，预计今年年底前将进行下一次加息。摩根大通证券的经济学家沙蒂尔表示，工资增长和经济活动的强劲趋势将推动未来的通胀回升，支持央行进一步加息。编辑总结日本经济在2024年第二季度的增长放缓表明其复苏之路面临重重挑战，尤其是在国内消费和企业支出疲软的情况下。虽然日本央行的货币政策正常化进程仍在推进，但消费疲软和外部经济的不确定性可能会对其决策产生影响。未来，政策的灵活性和对国内需求的提振将是维持经济增长的关键。名词解释资本支出：企业为了未来的生产或服务能力而购买或改进固定资产的支出。私人消费：个人或家庭为购买商品和服务而进行的消费支出，通常占经济总量的一大部分。货币刺激：一种经济政策，通过降低利率或购买政府债券来增加货币供应，以刺激经济活动。 2024年大事件 2024年7月：日本央行进行了一次利率上调，将关键利率从0%提升至0.25%，这是其逐步退出货币刺激计划的一部分。 2024年8月：日本发布修正的第二季度GDP数据，显示经济增速低于预期，引发市场对消费疲软和加息前景的担忧。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-10

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