FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

天风证券：美国经济衰退的两种视角

，其深层次背景在于，前期货币财政宽松和高利率下财政逆势扩张可能延缓了高利率的抑制效果。换言之，美国经济可能本来应该已经进入衰退，但前期收入补贴和财政逆势扩张，相当于已经提前进行了逆周期刺激和跨周期管理。一方面以短期通胀韧性为代价，对冲经济衰退风险。另一方面，偏向供给侧的政策导向可以稳定长期通胀预期，避免预期脱锚。此外需要注意的是，历史上美国经济下行筑底的过程中，期限利差的确会提前回正、回升。反映在NBER参考指标上，近期收入、消费、销售表现相对平稳，表现偏弱的主要是就业、生产相关数据。美国经济当前面临的问题，可能主要就在于企业生产投资及其预期可能开始变化，并引致劳动力需求走弱。目前不同领先指标呈现出相互矛盾的信号，也意味着美国经济可能处于一种韧性与衰退因素交织的复杂局面。自上而下，美国经济或许有三种可能的路径。我们倾向于认为，美国衰退交易要考虑三种方向：向上是不着陆、跨周期；向下是发展路径的纠错纠偏。中间的情景是经济正常着陆。财政逆势扩张的跨周期支持下，美国经济动能放缓的速度可能会比历史上更慢。机制上，经济衰退的过程可能首先从企业生产投资向就业传导，进而影响居民收入预期与消费信心，以及整个经济循环。此外还要看到美国私人部门杠杆率虽然在加息周期经历下滑，但仍然处于历史性高位。经济降温的过程可能出现局部风险事件，比如中小银行风险、资产价格下跌。对于中长期因素，我们倾向于认为，一方面，国际秩序和美元体系可能是慢变量，短期内出现超预期“脆断”的可能性较小。另一方面，如果产业技术变革没有超预期兑现，前期预期驱动的资产价格可能出现阶段性调整。某种程度上，可以对比1999年-2001年美国经济金融表现和美联储首次降息的宏观背景，作为理解后续美国经济金融变化路径的参照系。变数在于产业技术变革的确可能超预期兑现。美国7月经济数据再度引发美国经济衰退预期。2023年以来，市场首先是讨论美国经济将“硬着陆”还是“软着陆”，伴随2023Q3、Q4经济韧性超预期，市场开始讨论会不会“不着陆” ，然后再到近期数据走弱、预期再度调整，市场或许有了交易左侧的想法。 1. 怎样定义衰退？根据NBER对美国商业周期的定义，经济衰退涉及经济活动的大幅下降，这种下降会蔓延到整个经济中，并持续数月以上。经济被认为进入衰退阶段通常是峰值后的第一个月。 NBER定义主要关注三个标准：深度、扩散和持续时间。某一标准出现极端表现时，即便另外的标准表现不强也会被认为是进入衰退。例如，2020年2月经济活动达到顶峰的情况下，NBER认为，随后的活动下降幅度如此之大，并且在整个经济中分布如此广泛，以至于即使过程相当短暂，也应被归类为衰退。 NBER判断经济峰值和低谷主要依靠一组指标，包括实际个人收入减去转移支付（PILT）、非农就业、住户调查衡量的就业、实际个人消费支出、经价格变动调整后的批发零售销售以及工业生产。关于如何根据指标来界定经济拐点，NBER没有给出固定的量化规则。不过NBER也强调，他们最重视的两个指标是实际个人收入减去转移支付和非农就业。此外，财经媒体经常将经济衰退定义为实际GDP连续两个季度下降。事实上NBER界定的大多数衰退都包括连续两个季度及以上的实际GDP下降，但也有例外，比如2001年。伴随7月美国非农数据不及预期，市场关于美国经济衰退或许有了交易左侧的想法。 2. 自下而上的视角：如何看待美国经济衰退的苗头？ 2.1. Sahm衰退指标怎么看？ 2.1.1. 飓风导致暂时性失业上升和Sahm指标被高估了吗？根据Sahm规则，当全国失业率（U3）的三个月移动平均值相对于前12个月的三个月平均值的最小值上升0.5个百分点或更多时，可能标志着经济衰退的开始。关于7月Sahm衰退指标0.53%突破了0.5%的经验标准，目前的一种理解是美国飓风贝丽尔导致7月暂时性失业异常增加（7月），可能给失业率造成扰动。对于这个问题，比较直接的回答是BLS 8月2日的公告：“飓风贝丽尔于2024年7月8日在德克萨斯州中部海岸登陆，当时家庭调查和机构调查的参考期都在进行。飓风贝丽尔对7月份的全国就业和失业数据没有明显影响……” 这一结论事实上是符合历史统计规律的，从过去来看，飓风和暂时性失业其实没有明显关联，甚至倾向于减少暂时性失业。我们认为，逻辑上，飓风应该是临时性、季节性的灾害，如果企业经营预期良好，或许并不会因此而裁员。飓风登录地区的基建设施维护、房屋维修需求在灾后也可能会密集增长。此外疫情以来美国计入就业的每周工作时限标准没有变化，所以似乎也很难说天气因素对美国短期兼职/零工的临时性影响比历史上更大。 8月16日BLS将公布州层面的失业统计，届时飓风对失业的影响会有更清晰的结论。 2.1.2. 暂时性失业上升能证明Sahm规则失效吗？历史上Sahm规则衰退指标触及0.5%水平一共出现过9次。我们可以观察到四个现象：第一，指标突破0.5%的9次“撞线”时，暂时性失业也倾向于上升。第二，9次“撞线”，100%发生了经济衰退。第三，Sahm规则衰退指标有很好的趋势性，历史上每次突破0.5%后都会继续保持上升。第四，Sahm规则衰退指标相比NBER经济见顶拐点其实一般滞后2-8个月。由此可见，暂时性失业上升至少无法直接说明Sahm规则失效。并且从暂时性失业和GDP的关系看，美国经济衰退时倾向于伴随暂时性失业人数上升。 2.1.3. 后疫情时代，应该如何理解Sahm规则？ 7月议息会议后的发布会上，鲍威尔强调Sahm规则是统计规律（statistical regularity），不是经济规则（economic rule）。我们的理解是，理解Sahm规则需要读懂统计数字背后的变化。根据Sahm本人的近期回应，（本轮与此前的不同之处在于），大流行时期美国劳动力市场遭遇了巨大的扰动，现在劳动力回归市场，以及美国面临更大规模的移民涌入，都可能推高了失业率。但Sahm也指出，失业率背后也反映出企业用工需求减少和劳动者支出能力走弱的趋势。不认为现在美国经济进入了衰退，但（美国经济）的确没有朝着好的方向前进。…美联储需要开始行动，经济的其他环节正在降温，联储需要进行一致行动。与Sahm的回应内容相契合的趋势变化是，近几个月以来美国非法移民现象有所缓解，劳动力增速也有放缓。一方面可能是墨西哥加大了执法力度。另一方面拜登政府在今年6月初也收紧了美墨边境的庇护准入：当美国边境巡逻队在美墨边境扣押的非法移民人数一天之内超过2500人，迅速将非法越境进入美国的人员送回墨西哥并暂停受理政治避护的申请。这说明近几个月美国失业率上行背后，并不一定代表美国经济已经衰退，但企业招工需求可能的确正在边际走弱。 2.2. 美债收益率曲线形态怎么看？ 2.2.1. 美债期限利差失效了吗？另一个典型的衰退领先指标是美债收益率曲线中的期限利差。在关于周期拐点的海量研究中，美债收益率期限利差可能算得上是最经典、最稳定的领先指标。历史上看，收益率曲线第一次出现倒挂的时间，通常会领先NBER经济下行拐点5-18个月。倒挂幅度见顶时间点则最多领先15个月。本轮美债收益率曲线第一次倒挂是在2022年7月，距今24个月；幅度见顶在2023年7月，距今12个月，所以从历史统计规律中的领先幅度来看，似乎还不能说美债期限利差倒挂对经济衰退的预测就一定是失效了。结合近期预期变化来看，后续指标意义的确需要继续跟踪和验证。 2.2.2. 为什么本轮倒挂的意义可能不一样？当然从内在机理来讲，本轮期限利差倒挂的确存在一定区别：首先，本次出现了通胀预期的深度倒挂。大流行阶段以来通胀受成本侧影响较大，短期通胀预期上行的同时，中长期通胀预期相对平稳，甚至一定程度上可能受到潜在衰退风险的抑制。因此从密歇根大学5年通胀预期-1年通胀预期之差来看，本轮通胀预期也出现了历史上比较少见的深度倒挂，这会影响美债定价、加大收益率倒挂幅度。但这部分因素造成的倒挂更多来源于短期供给侧扰动，而并不一定是因为市场预期中长期将出现经济下行和通缩压力。更重要的是，2020-2022年期间的大规模货币财政刺激，以及2023-2024年拜登政府在高利率环境下逆势进行财政扩张，可能延缓了高利率对居民收入消费与企业生产投资活动产生的抑制效果。换言之，美国经济可能本来应该已经进入衰退，但前期收入补贴和财政逆势扩张，相当于已经提前进行了逆周期刺激和跨周期管理。一方面，刺激政策以短期通胀韧性为代价，对冲经济衰退风险。另一方面，偏向供给侧的政策导向可以稳定长期通胀预期，避免预期脱锚。此外需要注意的是，虽然2024年美债期限利差倒挂幅度持续收缩，但历史上美国经济下行筑底的过程中，期限利差的确会提前回正、回升。 2.3. NBER经济周期参考指标怎么看？从近期表现看，收入、消费、销售表现相对平稳。（1）实际个人收入减去转移支付（PILT），根据圣路易斯联储数据，6月环比0.1%、同比1.8%，均为正增长。（2）实际个人消费支出（PCE），6月环比0.2%，同比2.6%，均为正增长；（3）经价格变化调整的批发-零售销售，二季度美国国内购买最终销售同比3%，不含研发的国内最终销售总额同比3.1%，高频数据方面红皮书商业零售销售周同比增速小幅放缓，但尚未出现大幅走弱。表现偏弱的主要是就业、生产相关数据。（4）非农就业人数，7月新增非农11.4万人不及预期，构成加剧衰退预期的因素之一；（5）住户调查衡量的就业人数，主要是看劳动参与率和失业率表现，7月失业率上行并触发Sahm规则。（6）工业生产，7月ISM PMI录得46.8%，环比下降1.7个百分点；新订单、产出、就业分项分别为47.4%、45.9%和43.4%，环比下降1.9、2.6、5.9个百分点。事实上，作为消费占70%的国家，NBER的参考指标涵盖了美国经济循环的主要过程和传导链条：收入-消费-销售-生产（投资）-就业-收入。美国经济当前面临的问题，可能主要就出现在企业生产投资及其预期可能开始出现变化，并进一步引致企业劳动力需求走弱。 2.4. 还有哪些领先指标？目前不同领先指标呈现出相互矛盾的信号，意味着美国经济可能处于一种韧性与衰退因素交织的复杂局面。通常而言，权威机构设计的领先指标会考虑宏观经济的多个方面。这也意味着综合性指标对经济衰退的领先性可能不会特别明显，相比于某一分项指标而言，综合指标可能更接近于验证性指标。 3. 自上而下的视角：如何看待美国经济的三种路径？经济衰退，是经济周期中的阶段。经济发展，是历史螺旋上升的趋势。讨论当下的美国经济周期，可能很难抛开发展趋势谈经验。我们倾向于认为，美国衰退交易要考虑三种方向： 3.1. 向上是不着陆、跨周期我们判断，美国经济若想实现跨周期与不着陆，可能需要AI产业等变量支撑美国经济跨越收缩阶段，直接开启新一轮扩张。 3.2. 向下是发展路径的纠错纠偏我们认为，若出现发展路径的纠错纠偏，则意味着经济结构进行深层次调整，并可能伴随财政整顿、国际秩序与地缘格局变化、美元体系调整以及经济萧条。 3.3. 中间的情景是经济正常着陆财政逆势扩张的跨周期支持下，美国经济动能放缓的速度可能会比历史上加息过程更慢。机制上，经济衰退的过程可能首先是从企业生产投资向就业传导，进而影响到居民收入预期与消费信心，以及整个经济循环。此外还要看到美国私人部门杠杆率虽然在加息周期经历下滑，但仍然处于历史性高位。经济降温的过程可能出现局部风险事件，比如中小银行风险、资产价格下跌。每一次事件的爆发可能推动社会预期的阶段性调整和再认识。对于中长期因素，一方面，我们倾向于认为，国际秩序和美元体系可能是慢变量，短期内出现超预期“脆断”的可能性较小。另一方面，如果产业技术变革没有超预期兑现，前期预期驱动的资产价格可能出现阶段性调整。某种程度上，可以对比1999年-2001年美国经济金融表现和美联储首次降息的宏观背景，作为理解后续美国经济金融变化路径的参照系。变数在于产业技术变革的确可能超预期兑现。风险提示美国就业市场超预期、资产价格波动超预期、金融风险事件注：本文选自天风证券于2024年8月8日发布的证券研究报告：《美国经济衰退的两种视角》，报告分析师：孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003 隋修平 SAC 执业证书编号：S1110523110001

格隆汇2024-08-08

姆努钦让20年期美国国债起死回生现在他说是时候取消了

，这一点尤其重要，即使这意味着需要支付高利率来吸引买家。多策略对冲基金Balyasny Asset Management的宏观策略主管Brian Sack说，多一个期限会“给他们一些额外的灵活性”。在中断了30多年之后，美国政府在2020年5月份恢复发行20年期国债。从一开始就有迹象表明发行这种债券会代价高昂。支持这一新期限的债券市场顾问曾警告姆努钦不要高估需求。然而最初的债券发行金额远大于建议规模，这主要是因为财政部希望尽可能多地发行长期债券。（姆努钦最初想发行50年或100年期国债，但经劝说后打消了这个念头。）在一连串的招标规模上调之后，这些债券的价格开始动摇，很快成为收益率最高的美国政府债券。如今，即使标售量减少，它仍然是短期国库券之外最昂贵的融资形式。 Columbia Threadneedle Investments驻纽约的利率策略师Al-Hussainy是市场上少数几个赞同姆努钦观点的人之一。他说整件事都是一个“错误”，“对这些债券的需求并不多。它没有意义。” 为了更好地匹配供需，美国财政部近年来大幅缩减了20年期国债的发行规模。季度发行规模目前为420亿美元，远低于750亿美元的峰值。

金融界2024-08-08

【黄金收评】中东紧张局势加剧，美国债券收益率飙升，黄金价格继续下滑

摩根大通为从2%到8%的利率区间甚至更高利率做好了应对准备。上月他表示，“美联储在降低通胀方面取得了一些进展，但美国仍然存在多重通胀因素”。美国纽约联储前主席杜德利表示，两周前，他本人从鹰派转为鸽派，放弃了对美联储进一步加息的支持，转而主张立即降息以避免经济衰退。近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，之后，美联储等待时间越长，造成的潜在损害可能性就越大。美联储成员对中性利率的估计介于2.4%和3.8%之间，这意味着目前5.3%的有效联邦基金利率距离中性水平还有很长的路。一旦经济衰退成为现实，美联储就需要把利率降至3%或者更低。预计在9月会议上，美联储可能降息25或50个基点。摩根大通如今认为美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初的25%。Bruce Kasman牵头的摩根大通经济学家称，美国的消息“暗示劳动力需求走弱比预期更为剧烈，裁员的初步迹象显现”。该团队将到2025年下半年经济陷入衰退的可能性维持在45%。“我们温和上调对经济衰退风险的评估，相较之下我们对利率展望的评估调整幅度更大，”Kasman和他的同事写道。摩根大通现在认为美联储及其他央行长期将利率维持在高位的可能性只有30%，就在两个月前预测的可能性为50%。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，上周疲软的就业报告导致交易员预计美联储将于年底前降息将近 105 个基点。据CME“美联储观察”数据，美联储9月降息25个基点的概率为28.5%，降息50个基点的概率为71.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为15.5%，累计降息75个基点的概率为51.8%，累计降息100个基点的概率为32.7%。黄金被视为对冲地缘政治和经济不确定性的工具，并且往往在低利率环境下蓬勃发展。随着市场对于中东局势的担忧不断加强，黄金极有可能会继续呈现避险工具的魅力。美国经济数据稀少，投资者将注意力集中在周四公布的首次申请失业救济人数上。道明证券 (TD Securities) 大宗商品策略主管Bart Melek表示，“周四的初请失业金人数是市场寻求确认经济数据放缓（尤其是就业数据）的指标。” 与此同时，周三公布的官方数据显示，中国央行 7 月份连续第三个月没有购买黄金作为储备。米尔曼补充道：“西方对黄金的需求有所改善，但中国在这方面确实处于领先地位，如果他们不购买那么多黄金，那么这将对全球黄金总需求产生更大的影响。” TDS高级商品策略师Daniel Ghali指出，商品交易顾问 (CTA) 终于重返黄金市场，“我们预计，仅在今天的交易日中，系统性趋势追随者就将损失其最大规模的 15%，尽管黄金隔夜上涨，但这仍将对价格造成压力。这在一定程度上与潜在一轮去杠杆的开始有关，但趋势信号的恶化可能会进一步加剧这种局面。”“黄金的 CTA 持仓现在很容易受到大幅下跌的影响，在这种情况下，算法可能会在未来一周内出售其当前多头仓位的 60%。”“与此同时，宏观基金头寸的额外脆弱性也存在，我们仍然认为这些头寸不仅膨胀，而且可能已经耗尽，而尽管亚洲货币市场出现逆转，上海交易员现在也已回归买盘。亚洲仍处于买方市场。总体而言，黄金的设置可能会导致流动性真空中出现大量抛售活动。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）07:50 日本6月贸易帐（2）07:50 日本央行公布审议委员意见摘要（3）10:40 澳洲联储主席布洛克发表讲话（4）20:30 美国至8月3日当周初请失业金人数（5）22:00 美国6月批发销售月率（6）22:30 美国至8月2日当周EIA天然气库存（7）次日03:00 美联储巴尔金参加一场炉边谈话

慧宣鑫语2024-08-08

加拿大央行暗示消费支出疲软风险就业市场或影响降息前景

议纪要中提到：“鉴于许多家庭可能会在较高利率下重新贷款，2025年和2026年的消费支出可能会远低于预期。” 大多数加拿大的抵押贷款有五年期。在接下来的一年里，约3000亿加元的抵押贷款将以大幅较高的利率进行续签，这让经济学家对增长的影响感到忧虑。上周，美国发布了令人失望的就业报告，重新点燃了对加拿大最大贸易伙伴可能陷入衰退的担忧，这导致股市下跌，债券收益率降至多个月来的低点。这促使货币市场几乎完全预期加拿大下个月将再次降息，此前的预期为超过60%。投资者预计今年还会有两次降息。加拿大央行表示，降低借贷成本可能会刺激消费支出，但“许多家庭仍将面临显著的债务服务成本”，这可能会抑制未来几年消费支出的反弹。经济增长速度低于人口增长，导致经济中供应过剩和劳动市场疲软。会议纪要称，这可能会进一步削弱劳动市场，打击消费，对增长和通胀造成下行压力。会议纪要指出，“理事会成员一致同意明确传达，他们将权衡可能将通胀拉低至目标以下的因素与可能将其维持在目标以上的因素。” 6人组成的理事会表示，如果通胀继续按预测缓解，则进一步降低政策利率将是适当的。就业市场疲软对加拿大央行降息的考量加拿大央行担心疲软的就业前景可能会阻碍消费的复苏。根据加拿大央行最新发布的会议总结，加拿大央行希望经济再次加速增长，而一些理事会成员担心疲软的就业市场可能会阻碍这一过程。该总结详细说明了在7月24日的利率决定前的讨论，重申了央行上个月降息部分是为了推动经济增长。随着消费者价格增长继续放缓，加拿大央行对未能实现2%通胀目标的风险给予了更多关注。理事会讨论了各种指标，表明劳动市场存在闲置，一些成员指出，进一步的疲软可能会推迟消费支出的反弹，这反过来将对经济增长和通胀造成压力。随着高利率对经济的压制，加拿大的失业率在过去一年稳步上升，到6月达到了6.4%。重点内容汇总加拿大央行成员一致认为，如果通胀进一步缓解，降息的可能性将增加。成员们一致同意，他们将权衡可能将通胀压低至目标以下的因素与可能将通胀维持在目标以上的因素。消费者支出在2025年和2026年有显著低于预期的风险。同意移民方面的不确定性影响经济前景。对降息可能会导致房价突然飙升的担忧减轻。担忧疲弱的就业前景可能会延迟消费反弹。重申其并未设定预定的利率路径。

佳华1682024-08-08

中国出口增速减缓贸易顺差增长8% 制造业投资加大能否救市？

而经济增长仍低于预期。与此同时，通过提高利率来抑制通货膨胀的措施在富裕的西方国家中抑制了消费需求。进口同比增长7.2%，达到2159亿美元，主要是由于与其他亚洲国家的贸易增强，这些国家现在向中国供应许多工业组件、材料和消费品。对美国的出口同比增长2.4%，而对东南亚国家的出口——现今北京最大的整体贸易伙伴——则跃升11%。 7月出口总额为3006亿美元，增速为三个月以来的最低水平，使7月的贸易顺差为847亿美元。虽然这一顺差低于上个月创下的创纪录的991亿美元，但今年1月至7月的顺差较去年同期增长了近8%。在今年前七个月，中国的出口同比增长4%，而进口则仅增长了2.8%，因为消费者需求的增长仍然疲软。 IT产品和计算机的出口大幅增长，制造这些产品所需的组件进口也大幅增加。瑞银的经济学家在一篇评论中表示：“因此，我们怀疑进口增长的积极意外是否能发出强劲国内需求反弹的信号。” 随着美国和欧洲对电动汽车的关税大幅上涨，预计中国的出口在未来几个月将会减弱。有报道称，货船被看到运送大量汽车到欧洲港口，以试图避开这些关税，因此今年前七个月的汽车出口同比增长了18%。根据Capital Economics的中国经济学家Zichun Huang的说法，7月进口的回升可能会持续，因为政府正在采取措施支持消费需求并振兴中国疲软的房地产行业。 Zichun Huang,表示：“我们预计进口量在未来几个月会进一步上升。与几个月前相比，中国领导层似乎对短期前景更加担忧，并已发出增加财政支出的信号。这可能会推动建筑活动，推动对工业原材料的需求。”

佳华1682024-08-08

日本央行副行长表态：市场不稳时不会加息，日元升值影响政策决定

示，当金融市场不稳定时，中央银行不会提高利率。内田指出，市场的剧烈波动可能会对企业活动和消费产生影响，从而影响央行的政策决策。他强调，当前金融市场的不稳定性使得维持现有的货币宽松政策成为必要。日元升值对政策的影响内田信一提到，日元的升值会影响日本央行的政策决策。日元升值会减少对进口价格的上行压力，从而对整体通胀产生影响。央行需要考虑这些因素，以确保政策能够有效地支持经济增长和通胀目标。维持货币宽松政策的理由内田强调，由于当前国内和国际金融市场的剧烈波动，日本央行需要维持现有的货币宽松政策。他指出，如果市场波动对经济和价格前景、风险评估以及实现2%通胀目标的可能性产生影响，央行的利率政策将会发生变化。总体来说，央行在市场不稳定时不会采取加息措施。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-08

日本激战崩盘，人民币趁机爆发！中国央行接下来会降息

了一个信号，即它可以通过出售债券来维持高利率，之后中国央行降息，一位经济学家称之为“矛盾”之举。百达资产管理公司（日本）策略师Toshifumi Umezawa表示，一个关键问题是收益率曲线平坦化的风险，这可能威胁到短期借贷和长期放贷的银行商业模式。因此，他补充道，中国人民银行似乎正在将其政策重点转向短期的七天逆回购利率。人民币单边贬值结束？在上周四召开的下半年计划会议上，中国人民银行表示将“保持汇率的基本稳定”并“坚决防止过度波动的风险”。法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管Ju Wang表示，“至少在本季度，人民币单边贬值的观点可能正在结束。” Wang说，周三央行调整中间价以允许人民币兑美元走弱。这反映了中国人民银行更愿意让市场力量发挥作用，因为随着美联储下月降息预期的增加，美元可能很快失去动力。 “我们不会在当前水平追逐，”Wang说，由于利率投机和衰退担忧，美元走势可能会反复波动。这家欧洲银行在周一获利了结，平仓交易，因为离岸和在岸货币之间的价差缩小。 Wang说，法国巴黎银行对中国政府债券持“观望”态度，因为这些债务的当前收益率“复杂”。一方面，中国人民银行需要通过降息进一步刺激经济，但又不想冒金融不稳定的风险，因为较小的银行可能会在持有长期债券上出现亏损。纽约梅隆银行亚太区宏观策略师Wee Khoon Chong表示，该银行“看到中性”的人民币头寸，引用了来自长期机构投资者的托管数据。他补充说，他们一直在出售中国股票并购买中国政府债券。尽管如此，一些分析师仍然预测人民币贬值，因为中国的经济基本面没有改变。法国兴业银行的首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示，周一晚上来自亚洲、伦敦和纽约的内部问题是他何时会调整对人民币的预测，因为人民币大幅上涨。随后人民币走软，很少有人再向他咨询。 Seong保持自7月以来持有的“略低于7.40”的年末预测。在短期内，“即使我们看到美元/日元套利交易进一步解除的空间，这也不一定会与日元同步加强人民币，”Seong说。他提到了中国经济的疲软以及他预测美国不太可能进入衰退的观点。

欧罗巴2024-08-07

策略师：股市暴跌预示着人工智能狂热的终结

人们对美联储可能犯下错误——长期维持过高利率。投资者正在加大对美联储大幅降息甚至在年底前紧急降息的押注，而央行官员通常只会在极端动荡时期采取这一举措。

Peng2024-08-07

美国债务危机悄然逼近：家庭总债务飙升至17.8万亿美元，4大隐忧引发经济震荡

进一步加剧美国债务危机。 4. 通胀与高利率双重压力，家庭财务雪上加霜美国债务危机的加剧还与后疫情时代的经济环境密切相关。Bankrate的调查显示，34%的债务人认为自2022年初以来的超高通货膨胀加重了他们的信用卡债务负担，32%的债务人则认为是美联储的高利率政策导致了问题。这种通胀与高利率的双重压力，使得许多家庭的财务状况雪上加霜，进一步加剧了美国债务危机。结语美国债务危机的阴影正在逐渐扩大，从家庭债务到整体经济，影响范围广泛而深远。尽管美联储表示绝大多数美国家庭持有的债务是"高质量的"，但信用卡和汽车贷款的拖欠水平仍然令人担忧。在股市动荡和就业数据疲软的背景下，这份债务报告无疑给美国经济蒙上了一层阴影。决策者们需要密切关注这些警示信号，采取适当措施来缓解美国债务危机，以防止潜在的经济风险演变成更大规模的金融危机。

金融界2024-08-07

【今日市场前瞻】日元汇率跌破147！超微电脑绩后大跌12%

间，澳洲央行可能需要在较长时间内维持较高利率。该鹰派信号支撑澳元。截至发稿，澳元/美元（AUD/USD）涨0.62%，报0.6560。原文链接

投资慧眼2024-08-07

24小时热点