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加元/人民币短暂冲击5.30，加元延续涨势，美元短暂回暖
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利差优势将在今年内略有削弱，尽管与其他高收益债券相比，其结构性波动性较低，但如果市场对利差的兴趣有所调整，加元的利差优势将使其成为一个不错的选择。我们的基本预期，到2024年下半年，将回到1.30以下的水平。” 本周加拿大方面的经济数据较少，本周四将公布加拿大新屋开工数据以及就业保险福利领取者的变化。加元/人民币短暂冲击5.30，现报5.2967，跌幅0.03%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2023-11-16
新潮能源：美国孙公司拟非公开发行高收益债
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Creek拟择机在美国市场非公开发行高收益债。Moss Creek本次非公开发行高收益债规模不超过7.5亿美元（含7.5亿美元），采取一次或分次发行的方式，发行期限不超过7年期（包括7年期），募集资金优先用于偿还存量债券。
金融界2023-11-15
美国大类资产ETF大多收涨
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.50%，道指ETF涨1.41%，美国高收益债ETF涨1.01%。做多美元指数跌1.58%，恐慌指数做多跌0.76%，农产品基金跌0.49%。
金融界2023-11-15
全球最大资管公司呼吁投资者买入股票！分析师：个股选择尤为重要
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金，等待更多的牌翻过来”。从长远来看，高收益债券等资产（目前平均收益率约为9%）已成为股票的有吸引力的替代品。标准普尔500指数近期的表现凸显了更加严峻的环境，但也表明一些公司仍然可以产生丰厚的回报。该指数今年迄今已上涨14%，但涨幅几乎完全由几只大型科技股推动。该指数中的大多数公司均出现下跌，这将每个公司赋予相等权重的指数版本下跌了1%。 RBC Capital Markets股票衍生品策略师Amy Wu Silverman在上个月的一份报告中开玩笑说，“这是一个利率的世界，股票只是在其中生存。” 此外，花旗银行的股票销售团队上周的研究指出，美国政府每季度进行的10年和30年期国债拍卖通常不受股票投资者密切关注，但已经开始对股票市场产生比月度就业报告等主要经济数据发布更大的影响。尽管利率的变动对市场造成了影响，但一些科技公司，如英伟达等仍然取得了巨大的收益，其股价因人们对人工智能潜力的热情而增长了三倍以上。纽约梅隆银行投资者解决方案主管Sinead Colton Grant表示：“投资者的标准必须改变，在当前环境中拥有持有股票作为投资组合的一部分完全有可能盈利，但你确实需要更加谨慎和有选择性。” 投资组合经理在应对不同结构性趋势的同时，努力寻找在这些趋势中的赢家和输家。其中一些趋势包括人工智能的崛起、类似Ozempic这样的减肥药的出现，以及由于地缘政治紧张局势和贸易壁垒而导致“重返本土”生产的增长。投资组合经理们还在努力区分那些将受到较高借款成本直接影响的公司和那些在升息环境中受到不公平处罚的公司。Eric Veiel表示，他正在寻找在公共事业和医疗保健等领域的机会，因为在这些领域，盲目出售影响了好公司和坏公司。 “商品化的卖出行为会导致扭曲，这并不意味着某个行业中的所有公司都值得购买，但你需要仔细审查并重新评估你的投资决策。” 高盛旗下创建的一个包含“高质量”公司的投资组合，这些公司是美国企业，其盈利稳定，负债水平相对较低。今年，这个高质量公司的投资组合回报了17%，而高负债和盈利较低公司的等价投资组合回报不到1%。仔细研究公司的资产负债表和债务状况对于股票投资者来说应该并不新鲜。但由于低利率的延续，即使对于相对资深的分析师和投资组合经理来说，他们也从未在一个“正常”的利率环境中进行过投资。 Eric Veiel表示：“投资者需要注意，一支股票可能在与过去估值比较时看起来很便宜，但是“我们需要确保我们的分析框架不仅仅是与过去5年相比，你不能基于回到较低利率的前提来建立估值。” Eric Veiel补充道：“我们有员工的工龄已经超过30岁了，而我们在这些环境中依靠他们。” 贝莱德分析师Despirito同意这一观点：“我们所处的市场要么青睐具有丰富长期经验的人，要么至少青睐了解市场历史的人。对于市场中的公司和投资者而言，对于公司财务状况的深入分析，尤其是对债务和再融资风险的评估，是非常重要的。尽管这是一个相对简单的财务练习，但人们并不总是关注这些细节，而指数更是不关心这些公司具体的财务状况。”
楼喆2023-11-15
原油助力加元回暖，加元/人民币汇率小幅回升，美元窄幅盘整
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“由于各大央行政策利率如日中天的缘故，高收益债券市场恐将在2024年出现迟延已久的反应。预计年化回报率总体上将超过7.6%。随着美联储让高利率下行，年化回报率可能会转为-3.2%。”策略师们还指出，随着通胀和欧债供应担忧缓解，核心欧债多头和人气处于新高。欧洲央行降息预期在数据表现疲软之后明显上升，但美联储预计会降更多。除了现金之外，市场在对冲政治风险的有效手段方面没什么共识，做多现金现在被视为最拥挤的交易之一。由Mark Cabana领导的美国银行利率策略师团队在周五的一份报告中表示，由于数据疲软和美联储的谨慎，他们建议持有5年期美国国债的多头头寸。他们表示，美联储似乎不想再次加息，尽管经济数据可能会改变这一点，但市场似乎认为最后一次加息已经完成，而且历史经验表明，最后一次加息后收益率会下跌。分析师预测，美国“去通胀”很快开始，但不会立即回到2%。近日，安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示，虽然美国经济将很快看到物价大幅下降，但通胀仍不会很快回到美联储2%的目标，“我认为未来几年的核心通胀率会在3%左右”。El-Erian说，华尔街对经济前景持更加乐观的态度，高盛等大公司最近预测2024年将会出现明显的“去通胀”，并且经济衰退的可能性不是很高。今天，纽约联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）发表讲话，她认为通胀情况一直向好，紧缩的金融条件有助于恢复经济平衡，具有充分限制性的政策显然会降低通胀。她表示，“金融条件比以前更加收紧，而且仍然保持紧缩。经济前景积极，但不确定通胀是否会如预期般减弱。我们将不得不继续观察数据，以确定通胀是否（持续）向2%回落。我不想否认美联储在政策方面处于良好状况。” 并认为，政策处于非常良好的状况，过度紧缩和过度宽松的风险是平衡的，美联储政策明显具有限制性，需要密切关注数据以决定下一步的利率决策。她表示，“我们还不知道是否已经结束加息。尚不准备透露美联储的下一步行动。但宣布通胀问题解决还为时过早。” 她认为，如果通胀不进一步下降，美联储可能不得不再次加息。戴利对于不确定前景中债券市场的波动并不感到意外，她认为债券收益率仍高于9月美联储会议时的水平，很难确定是什么推动了长期国债收益率的上涨。最后，戴利表示，“美联我们尽力以温和的方式降低通胀。” 美国国债价格上升，5年期美债收益率刷新日高至4.66%，美国2年期国债收益率持续攀升至自11月1日以来的最高水平，达5.05% 交易员仍然认为美联储很有可能在今年12月的最后一次会议上保持利率稳定，但一些人现在正在考虑明年初加息的可能性。根据 CME 集团的Fed Watch工具，联邦基金期货交易员预计 1 月份加息的可能性为 18%，低于一周前的 28%。富国银行 (Wells Fargo) 认为 2024 年上半年美元总体上应保持良好支撑。富国银行的经济学家预测，经济风暴期间美元应该是一个安全的地方。“鉴于进入 2024 年的不确定背景，我们相信美元至少在未来几个月仍将是一个安全的货币。我们预计美元至少会在2024年第一季度甚至更长时间内进一步升值。我们预计美元走强的趋势最终将减弱，并在2024年晚些时候转向美元走软，因为我们仍然认为美国将出现温和衰退，并且美联储将放松货币政策，幅度将超过金融市场参与者的预期。尽管如此，前景正在转向美元疲软和外币强势减弱，风险倾向于美国经济软着陆和美联储更加渐进的宽松政策。” 投资者需要注意的是，下周发布的消费者价格通胀和零售销售数据是美国下一个主要经济数据。美元/加元现报1.38004，跌幅0.04%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）本周，市场对美联储预期的转向正在促使投资者转向美元。今日国际原油价格暴涨2美元/桶，协助加元挽回本周部分损失。但是本周加拿大经济日历整周表现平平，加元或迎来自四月份以来最糟糕的单日表现。加拿大央行周四表示，超低利率时代可能已经结束，并警告企业和家庭计划比近年来更高的借贷成本。在疫情期间，央行的政策利率大部分时间仅为0.25%，从未超过1.75%。目前处于5.0%的22年高点。在政府债务上升和政治风险增加之际，长期市场利率也走高。 “不难看出，这个世界的利率持续高于人们习惯的水平。”高级副行长卡罗琳·罗杰斯（Carolyn Rogers）表示。加拿大央行在2022年3月至2023年7月期间加息10次，以抑制去年达到8%以上峰值的通胀。它上个月维持利率不变，但表示如果需要，可能会再次加息。加拿大央行银行预测，通胀将缓慢下降，直到2025年底才能达到2%的目标。 “我们确实预计央行将在2024年降息，假设在抑制过度通胀压力方面取得更多进展，”Desjardins Group宏观策略主管Royce Mendes表示，“这将有助于限制金融体系出现过度压力的可能性，” 周三公布的加拿大央行会议纪要显示，加拿大央行政策制定管理委员会的一些成员在10月25日搁置借贷成本时认为可能需要进一步加息。然而，经济学家预计央行最早将在4月开始放宽利率，货币市场预计利率将在年中左右下降。 “我们还没有谈论降息，”罗杰斯在回答观众的问题时说。“我们需要看到通胀正在回到目标水平。” 由于对美联储可能进一步加息持谨慎态度，市场情绪转向规避风险，加元资产目标稳定在1.3800附近。丰业银行的经济学家认为反弹看起来只不过是盘整。他们表示，由于未来没有国内数据，短期内外部驱动因素仍将对市场方向产生关键影响，但加元的下行潜力似乎仍然有限。他们预测，“短期价格走势没有明显迹象表明美元反弹无法进一步延续，但盘中价格走势已在1.38低位区域停滞，一些轻微的阻力足以减缓美元今天迄今为止的复苏。美元本周迄今已实现稳健上涨，但在上周从1.39大幅看跌之后，此次反弹看起来只不过是盘整，这对基金来说仍然是一个非常强劲的阻力。盘中支撑位为1.3790和1.3750。” 随着加元回暖，加元/人民币汇率小幅回升，现报5.2785涨幅0.06%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2023-11-11
美国投资者集体行动！高收益国债创2020年以来最大单周流入！
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流入，为7月5日以来的最大金额。美国高收益债券基金的需求大幅增加，净流入62.9亿美元，为2020年4月中旬以来最大单周资金流入。投资者还分别向一般国内应税固定收益基金和贷款参与基金投入了约8.67亿美元和6.87亿美元，同时从美国短期/中间政府和国债基金中净提取了19.2亿美元。与此同时，美国股票基金获得了19亿美元的资金，这是八周来的首次周度资金流入。小盘股基金的需求量很大，因为它们获得了19.6亿美元，是自6月14日以来的最大金额。此外，大盘基金的净买入额为9.3亿美元，但中型和多盘股基金的净买入额分别为6.61亿美元和3.96亿美元。按行业划分，科技和金融行业基金分别吸引了12.5亿美元和5.94亿美元，而必需消费品则净流出5亿美元。与此同时，美国货币市场获得了64.7亿美元的资金，约为前一周561亿美元净购买额的十分之一。
丰雪鑫992023-11-11
加息担忧解除市场狂欢！全球股票基金8周来最强吸金
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亿美元，打破了连续三周的资金流出。高收益债券基金大幅流入约 64.3 亿美元，创 2020 年 6 月中旬以来最大单周涨幅，反映出风险偏好改善。而政府债券基金也净买入约27.6亿美元。相比之下，全球短期债券基金面临约 44.4 亿美元的资金流出。（来源：路透社）在大宗商品领域，贵金属基金继续吸引关注，连续第二周获得 7300 万美元的净买入。能源基金也保持了吸引力，资金流入达 5,400 万美元，连续三周上涨。涵盖 29,633 只基金的新兴市场数据显示，新兴市场股票基金净抛售 17.3 亿美元，延续了 13 周的撤资趋势。至于新兴市场债券基金收到 5.92 亿美元，这是 15 周以来首次每周流入。（来源：路透社）
芷莹2023-11-10
美国大类资产ETF多数收跌
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ETF、标普500价值指数ETF、美国高收益债ETF、道指ETF、农产品基金各跌至少0.5%。
金融界2023-11-10
美联储数据显示企业贷款增长停滞银行收紧钱袋
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周一在报告中写道，预计未来12个月美国高收益债券和杠杆贷款的违约率将分别为8%和7.6%。Mikkelsen表示，这两种资产类别自1996年以来的平均违约率分别为4.6%和3.3%。他还指出，虽然美联储最新的贷款官员调查显示第三季度收紧大中型企业贷款标准的银行净比例从第二季度的50.8%降至33.9%，但这一数字仍处于历史高位。与此同时，摩根大通周二的一份报告显示，截至第二季度，公司股票回购和股息同比下降5%。“这证明加息正对企业资产负债表产生合乎逻辑的预期影响，”以Eric Beinstein为首的策略师写道。财务基础较弱的企业更容易受到潜在经济下滑的影响。高风险的借款人被挡在获得信贷的大门之外，而投资级企业和高质量的投机级企业仍然可以进入市场，尽管利率更高。
金融界2023-11-10
大空头罗森伯格：美股涨势“相当垃圾” 一旦紧缩结束债券将完胜股票
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500指数7%的回报率以及投资级债券和高收益债券6%的回报率。他说：“这种表现之所以显著，不仅是因为两者在回报上的巨大差异，还因为投资者在购买长期债券时所承担的风险比购买股票要小。” 罗森伯格在周三的一份报告中还表示，他对近期股市的反弹能否持续持怀疑态度，因为这种上涨“相当垃圾”，而且“缺乏基本面”。罗森伯格称，过去10天标普500指数上涨6%的同时，企业公布了疲软的盈利预期，且这种涨势没有小盘股的参与。罗森伯格强调，“我们看到，被做空最多、资产负债表疲软和非盈利科技股的表现远超大盘。这种小盘股半死不活的两极分化的反弹（表明）对经济势头的担忧。” 罗森伯格对经济的担忧包括每月新增就业岗位的稳步减少，以及失业率从周期低点上升了50个基点，从4月份的3.4%升至10月份的3.9%。 “这确实是一个衰退的信号，”罗森伯格警告说。
金融界2023-11-09

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