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投资新宠儿！债券市场迎来大牛市全球销售创近6000亿美元新纪录

市场出现困境、私人信贷出现裂痕以及美国高收益债券存在潜在的严重下行风险，瑞银集团建议投资者购买欧洲信贷而非美国债务。挪威邮轮控股有限公司正在启动5亿美元的垃圾债券销售，使其成为利用高收益市场广泛反弹的最新借款人。据三菱日联金融集团的一位代表称，三菱日联金融集团公司已从巴克莱银行聘请Jimmy Wilson担任证券化产品销售总监。周四欧洲一级市场的发行放缓，尽管法国公用事业公司EDF寻求大量多币种债券交易，这将成为该地区今年迄今为止最大的企业交易。 EDF的四部分交易旨在通过欧元和英镑部分筹集超过30亿欧元（32亿美元）的资金，并吸引了超过70亿欧元的投资者订单。亚洲（日本除外）投资级美元债券的违约保险成本将在一周多以来首次上升，原因是人们对全球经济增长的担忧再次浮出水面。韩国的信贷市场正以两种速度从危机中复苏，投资者大量购买顶级公司的债务，而其他一些公司则发现筹集资金具有挑战性由于最近的加息影响了回报，印度的投资者正在远离短期债务基金，并纷纷涌入股票。

阿泰尔2023-01-20

HYCM兴业投资原油日评:衰退忧虑挥之不出，美油反弹受阻

升；例如，美元对其他主要货币大幅贬值，高收益债券的风险溢价呈下降趋势。如果2023年风险偏好持续上升，全球经济将再次拥有更多的投资资本，在我们看来，这也将导致增长前景稳步改善。尤其是新兴市场，在美元疲软时期的历史表现要好于平均水平。　　接下来，市场将关注OPEC公布的短期能源展望月度报告，该报告看点集中在各成员国减产协议的执行情况。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临进一步下行压力。原油投资者还会密切关注地缘政治和全球经济放缓相关讨论的消息，以获得明确方向。原定于周二公布的美国石油学会（API）每周原油库存报告和周三公布的美国能源信息署（EIA）每周原油库存报告因马丁•路德金纪念日分别推迟一天。　　美元指数　　美元指数周一小幅低开后继续承压走低，跌至101.773的去年6月9日以来新低，但随后因美债收益率上涨而回升至102.557高点。此外，上周五公布的密歇根大学消费者信心指数和5年通胀预期乐观，也可能支撑美元指数自多月低点反弹。然而，中国激发的市场乐观情绪和美国通胀担忧的缓解似乎仍抑制着美元指数的反弹。　　美元指数本周开盘从101.80的边际新低反弹。荷兰国际集团经济学家预计，美元仍将温和看跌。本周美国数据相对较少，但零售销售、工业生产和成屋销售都可能疲软。从理论上讲，这应该不会对美联储2月和3月两次加息25个基点的市场预期造成太大影响，这两次加息预计都将在年底前逆转。迫使美元指数跌破102的因素仍然存在，但美元指数本周可能在101.30/50区域找到支撑。　　道明证券分析师预计，美元可能在今年第一季度盘整。未来几周，企业盈利、全球数据令人意外，以及中国重新放开的道路坎坷，都可能会影响市场的乐观情绪。美元很可能在下个月盘整。尽管我们认为任何反弹都将是温和、简短的和短暂的，但从许多指标来看，美元的表现都极大可能大打折扣。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道持平，油价向中轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14均线转跌，20均线看涨；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在77.80-80.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月16日高点79.90，突破后将上探1月2日高点80.55，然后是2022年12月27日高点81.15和1月3日高点81.50，以及2022年12月2日高点82.20和2022年12月5日高点82.70；而下方支持留意1月16日低点78.50，跌破后将下探1月11日高点77.80，然后是1月12日低点77.10和1月9日高点76.70，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.45。　　布伦特原油　　日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14和20均线看涨；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道下方，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在82.95-85.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点84.60，突破将上探1月16日高点85.20，然后是1月13日高点85.45和2022年12月30日高点85.95，以及2022年12月1日低点86.25和1月3日高点86.95；而下方支持留意1月16日低点83.85，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。　　周二关注：　　美国1月纽约联储制造业指数　　OPEC短期能源展望月度报告　　纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

金融界2023-01-17

兴业投资：衰退忧虑挥之不出，美油反弹受阻

升；例如，美元对其他主要货币大幅贬值，高收益债券的风险溢价呈下降趋势。如果2023年风险偏好持续上升，全球经济将再次拥有更多的投资资本，在我们看来，这也将导致增长前景稳步改善。尤其是新兴市场，在美元疲软时期的历史表现要好于平均水平。接下来，市场将关注OPEC公布的短期能源展望月度报告，该报告看点集中在各成员国减产协议的执行情况。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临进一步下行压力。原油投资者还会密切关注地缘政治和全球经济放缓相关讨论的消息，以获得明确方向。原定于周二公布的美国石油学会(API)每周原油库存报告和周三公布的美国能源信息署(EIA)每周原油库存报告因马丁?路德金纪念日分别推迟一天。美元指数美元指数周一小幅低开后继续承压走低，跌至101.773的去年6月9日以来新低，但随后因美债收益率上涨而回升至102.557高点。此外，上周五公布的密歇根大学消费者信心指数和5年通胀预期乐观，也可能支撑美元指数自多月低点反弹。然而，中国激发的市场乐观情绪和美国通胀担忧的缓解似乎仍抑制着美元指数的反弹。美元指数本周开盘从101.80的边际新低反弹。荷兰国际集团经济学家预计，美元仍将温和看跌。本周美国数据相对较少，但零售销售、工业生产和成屋销售都可能疲软。从理论上讲，这应该不会对美联储2月和3月两次加息25个基点的市场预期造成太大影响，这两次加息预计都将在年底前逆转。迫使美元指数跌破102的因素仍然存在，但美元指数本周可能在101.30/50区域找到支撑。道明证券分析师预计，美元可能在今年第一季度盘整。未来几周，企业盈利、全球数据令人意外，以及中国重新放开的道路坎坷，都可能会影响市场的乐观情绪。美元很可能在下个月盘整。尽管我们认为任何反弹都将是温和、简短的和短暂的，但从许多指标来看，美元的表现都极大可能大打折扣。技术分析美国原油日图：保利加通道持平，油价向中轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14均线转跌，20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在77.80-80.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月16日高点79.90，突破后将上探1月2日高点80.55，然后是2022年12月27日高点81.15和1月3日高点81.50，以及2022年12月2日高点82.20和2022年12月5日高点82.70；而下方支持留意1月16日低点78.50，跌破后将下探1月11日高点77.80，然后是1月12日低点77.10和1月9日高点76.70，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.45。布伦特原油日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标自超买区回撤。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨附近发展；14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下方，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在82.95-85.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点84.60，突破将上探1月16日高点85.20，然后是1月13日高点85.45和2022年12月30日高点85.95，以及2022年12月1日低点86.25和1月3日高点86.95；而下方支持留意1月16日低点83.85，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。周二关注：美国1月纽约联储制造业指数 OPEC短期能源展望月度报告纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 2023-01-17

兴业投资2023-01-17

理柏：本周美国高收益债券基金获得25.1亿美元资金流入

；市政债券基金的资金流入为20亿美元；高收益债券基金的资金流入为25.1亿美元。

金融界2023-01-13

摩根大通首席执行官戴蒙“收回”经济“飓风”预测表示将继续招聘以及扩张

场已经完全开放，除了某些类型的低等级、高收益债券和股票市场一直在震荡，但是仍然对普通百姓开放。” 戴蒙重申了对美国经济实力的评论。他表示，消费者和公司的资产负债表状况良好。在经济环境动荡不安的情况下，摩根大通第四季度财报将在几天后发布。

一禾2023-01-11

【2023头部机构前景展望】第四期：高盛摩根大通

的风险并没有得到太多补偿。因此，股票和高收益债券特别容易受到经济放缓或衰退的影响。随着增长的不确定性挥之不去，更高质量的固定收益资产—例如投资级公司债务、资产支持证券和抵押贷款支持证券—明年可能是有吸引力的投资。 4. 股票市场现在定价美联储将更加温和，表明预期美国央行将在明年年底前开始降低其基金利率。相比之下，我们的经济学家预计2023年不会降息。如果 2023 年美国经济比预期更具弹性且通胀更具粘性，股市和国债价格可能下跌。摩根大通 1. 宏观好消息是，各国央行可能会在明年某个时候被迫转向并发出降息信号，这将导致资产价格持续复苏，随后到2023年底经济将持续复苏。坏消息是，为了要实现这一转变，我们需要看到更多的经济疲软、失业率上升、市场波动、风险资产水平下降和通胀下降的结合。全球增长前景依然低迷，但我们认为全球经济不会立即陷入衰退，因为通胀的急剧下降有助于促进增长，但美国经济衰退很可能在2024年底前发生。全球消费者价格指数(CPI)通胀率在2022年下半年接近10%后，有望在2023年初放缓至3.5%。预计2023年全球GDP增长将攀升1.6%。2023年发达市场增长率预计为0.8%，美国增长率预计为1%，欧元区增长率预计为0.2%，中国经济增长率预计为4.0%，新兴市场增长率预计为2.9%。增长状况将出现分歧：欧元区可能会在2022年底以及2023年初面临温和衰退，而美国预计将在2023年底陷入衰退。 2023年2.9%的新兴市场增长率看起来仍远低于大流行前的趋势，从2022年开始温和放缓。不包括中国在内的新兴市场预计将放缓至低于趋势水平的1.8%，地区差异很大。随着经济放松Covid限制，在中国，2023年全年增长预测为同比4%。 2. 股票 2023年上半年，标准普尔500指数有望重新测试2022年的低点，但美联储的转向可能会在今年晚些时候推动资产复苏，将标准普尔500指数推高至年底4,200点。由于需求和定价能力减弱、利润率进一步压缩以及回购活动减少，摩根大通研究部将其2023年标准普尔500指数成份股每股收益(EPS)从225美元降至205美元，低于市场普遍预期。美国和国际市场之间的缝隙明年将继续缩小，无论是在美元还是本国货币基础上。标准普尔500指数相对于其他地区的风险回报仍然没有吸引力。欧洲股市可能存在衰退和地缘政治尾部风险，但欧元区相对于美国的定价从未如此具有吸引力。由于经济重新开放带来的稳健企业盈利、具有吸引力的估值以及与其他市场相比较小的通胀风险，日本应该会相对具有弹性。在发达市场中，英国仍然是我们的首选。至于新兴市场，其复苏主要与中国有关。从战术上讲，以中国为首的亚洲重启贸易进行，活动门槛很低，可能会有进一步的政策支持。我们预计到2023年底中国将增长约17%。 3. 债券到2023年底，10年期美国国债收益率预计将降至3.4%，实际收益率预计将下降。 4. 大宗商品尽管对未来几个月收支平衡的预期更为悲观，但我们发现石油市场的基本趋势具有支撑性，并预计全球布伦特基准价格在2023年和2024年平均为每桶90美元和98美元。对于基本金属而言，2023年将是过渡年，价格将在2023年年中左右再次测试今年早些时候触及的低点。在年中触底之后，基本金属价格将在今年最后几个月展开更持续的复苏。相对于基本金属，贵金属的前景更为乐观，预计到2023年除钯金外，贵金属均将走高。随着美联储暂停加息，美国实际收益率下降将推动2023年下半年黄金和白银价格的看涨前景。预计黄金价格将在2023年第四季度推高至平均每金衡盎司1,860美元

楼喆2023-01-07

【2023头部机构前景展望】第二期：贝莱德花旗

济衰退的观点，我们坚持减持美国投资级和高收益债券。 5. 大宗商品铜一直是我们衰退期间做空的商品。尽管中国重新开放对贸易构成风险，但我们的贵金属策略师认为铜不太可能从中受益，因为中国楼市可能会停止下跌，但不会大幅反弹，并且考虑到美国经济衰退。因此，我们保持负面看法。我们对能源和黄金保持中立。 6. 货币我们预计明年美元表现会出现分化。在前几个月，我们预计风险资产将恢复表现不佳，这可能是通过股票的盈利渠道。这可能会支撑美元，因为它与股市之间存在很强的负相关性。进入2023年下半年，美元可能会进入贬值机制。

楼喆2023-01-05

云南信托主动管理债券产品喜获“2022优秀产品开发能力奖”

的业务框架，打造了类现金管理、中短债、高收益债及转债等系列产品，为客户提供期限丰富、风险收益特性多样的标准化开放式产品，根据客户差异化需求定制专属产品，提供服务信托+标品解决方案。　　云南信托主动管理债券产品在市场调整时表现稳健，且今年以来取得了较为优异的业绩。这主要得益于云南信托固收投研团队在产品运作中强化了精细化管理：针对高收益债产品云南信托-云乾1号，团队把握了较好的投资时机，更好地挖掘了个券的投资价值，在个别有价值的板块进行了逢低配置，在债券市场深度调整时，产品收益保持逆势上涨。　　云南信托固收投研团队有丰富的实战经验，深厚的宏观经济分析能力，经历多轮债市周期，精于信用债投资，善于运用各种债券策略把握债券波段、挖掘信用价值，一直以来为投资者创造良好收益。　　后续，云南信托将进一步发挥信托的灵活制度优势，扩展服务半径和服务深度，努力提升人民群众的金融服务可得性。

金融界2022-12-26

美债疲软之年跑赢99%同行的基金经理有何策略？

他开始出售投资组合中的高风险资产，比如高收益债券。截至今年1月，该基金已将60％以上的资产转为现金，随着美联储加息，其回报率稳步攀升。截至11月底，这一比例约为72％。　　Eigen指出，他没有看到他的工厂成本压力下降的迹象。他找不到员工，即使找到了，他们也不会在公司呆太久，于是他不得不花更多的钱来吸引员工。　　尽管从历史上看，美国国债在经济低迷时期会因美联储削减借贷成本而上涨，但他表示，由于通胀上升，无法保证这次也会出现这种情况。与其他持有现金的基金经理一样，他也在等待市场机会。他预计，随着美联储收紧政策对评级较低的公司债等部分市场施加压力，市场机会将会出现。　　Eigen称：“目前人们认为美联储将在明年年中之前迅速放宽政策。我就是看不出来。”

金融界2022-12-23

巴克莱：2023年公司债回报率将回升但违约现象将增多

。　　利差收紧将因信贷基本面恶化以及高收益债券和杠杆贷款违约增多而面临挑战。“最终，增长放缓和金融环境收紧应会令信贷基本面承压，导致评级下调增加，坠落天使数量从非常低的水平攀升”。

金融界2022-12-10

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