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多头彻底疯狂！全球政策放松后，华尔街的风险狂欢甚至扩大到不受欢迎的资产
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金、周期性股票对防御性股票、加密货币、高收益债券等）表现火爆，自 2011 年以来，该指数仅有 5% 左右的时间达到过这种高位。 John Hancock Investment Management 联席首席投资策略师Matt Miskin表示：“投资者在 9 月份听到了衰退风险、政治不确定性和糟糕的季节性因素，但美联储大幅降息和中国刺激措施的出台，引发了市场情绪的大幅上行转变。” “美国小盘股、中国股票和高收益股票迎来了一个全面的风险偏好季度。” 乐观情绪达到顶峰追踪 11 项动量指标的指标达到一年多以来的最高水平（来源：法国兴业银行）对于那些受雇预测不可知的未来的人来说，未来存在很多风险，其中最主要的是估值过高，但本周很难找到杞人忧天的人。从黄金到加密货币，几乎所有资产类别的动物精神都得到了激发，尽管制造业继续停滞不前，但人们乐观地认为，世界最大经济体仍在扩张。本周，美联储青睐的通胀指标略有上升，国内生产总值数据强劲，失业救济申请数量下降。人工智能热潮持续不减，美光科技公司成为最新赢家。所有这些因素都帮助标准普尔 500 指数本周实现了新的上涨，并将在 2024 年上涨 20%，创下自 1997 年以来前三个季度的最佳表现。道富银行高级多资产策略师Marija Veitmane表示：“在经济活动仍然相当强劲的情况下，美联储牵头的积极政策宽松措施，让软着陆的希望得以延续。我们还看到许多其他央行也加入了政策宽松的行列，为风险资产提供了额外的支持。” 高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 做空最多的一篮子股票今年迄今上涨了 17%，这是股市空头痛苦的最新迹象。在所谓的全线反弹的背景下，各种对冲工具都表现不佳。Cambria Tail Risk ETF（股票代码：TAIL）旨在防范极端市场崩盘，但已连续第四年出现亏损。并非全是好消息。动能指标表明，即使总体情况看涨，短期内这种乐观情绪也难以维持。 “应该采取谨慎的策略，”法国兴业银行的Manish Kabra表示。“但从根本上讲，我们的观点没有改变。如果美联储遵循债券市场引导的利率路径，我们应该看到强劲的周期性改善，市场最薄弱部分的利润增加。” 继最近几周美国国债市场上涨之后，债务投资领域风险较高的部分正在上升。彭博美国高收益信贷指数有望创下五年来最佳开局，今年迄今涨幅约为 8%。世界其他地区正在助长看涨情绪。中国政治局承诺推出自疫情爆发以来规模最大的刺激措施，推动中国股市创下 2008 年以来的最佳一周，而沙特阿拉伯似乎准备放弃其非官方的油价目标，可能迎来油价下跌的新时代。除美联储外，全球各国央行也表达了加入降息周期以支持经济增长的意图。全球货币政策宽松 9 月是自 2020 年 4 月以来最大的宽松月份（资料来源：美国银行全球投资策略；彭博社）美国银行的数据显示，到目前为止，2024 年 9 月有望成为自疫情爆发以来全球货币政策放松幅度最大的一个月。在美国，交易员预计到 2024 年底将累计降息 75 个基点。对于 Lombard Odier Investment Managers 的Florian Ielpo来说，现在的情况开始变得危险。因此，他的团队正在分散股票投资，并在波动市场中进行对冲。 “‘谨慎乐观’这个词本月确实发挥了重要作用，”他说。“美联储的语气转变和中国的协调刺激计划大大缓解了金融市场最大的两个担忧。” 目前，市场一片欢呼。贝莱德公司的动量 ETF 本周创下历史新高，今年以来上涨近 30%。与此同时，规模 250 亿美元的半导体 ETF 本周上涨 4%，涨幅超过了标准普尔 500 指数和科技股占比较高的纳斯达克 100 指数。 “市场告诉你，这次的情况与之前的降息周期不同，”景顺固定收益、另类投资和 ETF 策略主管Jason Bloom表示。“压力和波动已经足够大，我认为如果泡沫存在，我们早就把它震碎了。情况已经不同了。”
Linlin2024-09-29
加拿大央行降息引发高收益债券发行热潮，推动企业融资成本下降并吸引投资者锁定收益
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加拿大高收益债券市场热潮引发融资机会内容导读市场背景高收益债券市场的增长动力企业债券发行者的融资策略投资者的收益预期编辑总结名词解释相关事件市场背景近年来，加拿大的高收益债券市场逐渐受到关注，2024年初以来，企业积极进入该市场发行债券，投资者则抓住机会锁定收益。这种现象与市场预期的央行货币政策宽松息息相关。高收益债券市场的增长动力在相对较低的融资成本推动下，加拿大公司今年通过非投资级债券的融资总额已达47亿加元，这是自2017年以来的第二快发行节奏。尽管加拿大的高收益债券市场规模较小，但受Videotron评级上调为投资级影响，市场需求旺盛，投资者急于找到替代债券，从而推动了新的发行机会。企业债券发行者的融资策略面对低融资成本，许多企业加快了债务融资计划，包括通过高收益市场进行债务再融资及延长到期债务。由于收益率曲线倒挂，短期债务成本高于长期债务，这也促使企业更倾向于发行长期债券。此外，高收益债券的票息与银行贷款定价相当，甚至在某些情况下更具吸引力，增加了企业多样化其债务融资渠道的动力。投资者的收益预期投资者热情高涨，主要原因在于预期利率已经见顶，当前是锁定高收益的最佳时机。加拿大央行自2024年6月以来已三次降息，目前基准利率为4.25%。随着通胀压力减缓，未来可能进一步降息，这进一步推动了市场对高收益债券的需求。编辑总结加拿大高收益债券市场的快速发展显示出其融资潜力，特别是在利率见顶、融资成本下降的背景下。尽管市场规模相对较小，但发行者和投资者都从中看到了机会。未来随着货币政策的进一步放松，高收益债券市场有望继续吸引更多企业发行者与投资者进入，推动市场的持续增长。名词解释高收益债券：指评级低于投资级别的债券，通常提供较高的票息以补偿投资者承担的较高风险。收益率曲线倒挂：指短期债务的收益率高于长期债务的现象，通常被视为经济衰退的潜在信号。非投资级债券：信用评级低于BBB-或Baa3的债券，风险较高但收益也较高。相关事件 2024年6月1日：加拿大央行首次降息25个基点，标志着货币政策转向宽松。 2024年10月15日：Videotron公司被Moody's和标普评级机构上调至投资级，引发债券市场的重大变化。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-29
比特币是避险资产！贝莱德主管：黄金表现出相同模式 “没有任何国家能控制它”
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Bloomberg) 股票、大宗商品和高收益债券通常被视为风险资产，因为它们通常在市场乐观和经济扩张时期表现良好。在不确定时期，黄金等资产通常受到投资者的欢迎。罗比周二受访时提到：“黄金表现出许多相同的模式，尽管存在这些暂时性时期，但长期相关性接近于零。” 他说，由于没有任何一个国家或政府控制比特币，而且比特币具有稀缺性和去中心化的特点，因此市场可以将其视为避险资产。贝莱德经营交易所交易基金(ETF)，投资比特币和以太币。尽管许多投资者将比特币视为数字黄金，也就是在压力时期保值的东西，但罗比称，许多机构客户对以太币的看法“不太明确”，以太坊区块链上的各种应用程序都在使用以太币。今年迄今为止，比特币已上涨49%，以太币已上涨15%，这很大程度上得益于今年早些时候持有这两种代币的ETF获得批准。据CryptoSlate本周早些时候报道，美国证监会(SEC)已批准纳斯达克上市并交易贝莱德比特币现货ETF产品iShares Bitcoin Trust(IBIT)的期权。期权交易使投资者能够以预定价格买卖资产，从而帮助他们推测价格走势。因此，这一决定标志着扩大与比特币相关的衍生品范围又迈出了一步，为投资者提供了更多工具来管理对旗舰加密资产的风险敞口。不过，该产品仍需要美国货币监理署(OCC)和商品期货交易委员会(CFTC)的批准。彭博ETF分析师Eric Balchunas指出，其他大公司可能很快就会获得自己的比特币ETF期权的批准。他说道：“比特币ETF获得了巨大胜利(因为它将吸引更多的流动性，进而吸引更多的大鱼)。” ETF Store总裁Nate Geraci表示，批准比特币现货ETF的期权可能会促进更多基于比特币ETF的产品开发。 Geraci表示：“预计将出现一系列各种ETF申请，如比特币缓冲或确定结果ETF、比特币溢价收入或收益最大(备兑看涨期权)ETF、比特币尾部风险ETF、比特币凸性ETF。” 资产管理公司Bitwise的阿尔法策略主管兼投资组合经理杰夫·帕克(Jeff Park)指出，比特币期权可能会产生强劲的机构需求，为伽马挤压奠定基础。当做市商由于看涨期权需求旺盛而买入更多股票以弥补其期权头寸，从而导致股价快速上涨时，就会发生伽马挤压。就比特币而言，Park解释说，比特币ET期权市场在供应受限的资产上引入了受监管的杠杆。他补充道：“有了比特币期权，投资者现在可以进行基于期限的投资组合配置，尤其是长期投资组合配置。持有长期OTM看涨期权作为溢价支出，很有可能比全额抵押头寸(在同一时期内可能会下跌80%)给投资者带来更大的回报。”
颜辞2024-09-25
路透：美联储大幅降息后，市场寄希望于美国经济软着陆
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，他更青睐投资级信贷，而不是风险较高的高收益债券。然而，许多其他人认为降息对市场来说是一个积极的发展并将提振经济。 ClearBridge Investments 经济与市场策略主管 Jeff Schulze 表示：“我认为这大大增加了美联储能够维持政策落地的可能性，这最终将有利于风险资产。” 确实，股票表现良好，只要经济没有陷入衰退，标普 500 指数就会上涨。Evercore ISI 自 1970 年以来的数据显示，在美联储在非衰退时期降息后，标准普尔 500 指数在降息周期首次降息后的六个月内平均上涨 14%。相比之下，在经济衰退期间，首次降息后的六个月内，标普 500 指数下跌了 4%。贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德 (Rick Rieder) 表示，投资者可能对近期劳动力市场报告反应过度，因为报告弱于预期。国内生产总值增长预测等其他数据继续显示经济保持韧性。 “我认为市场在解读数据非常疲软方面又有点操之过急了，”他说。“鲍威尔主席说经济稳健，事实也确实如此。” 长期调整美联储官员根据他们最新的6月份预测更新了对利率的看法，尽管他们现在预计将进一步降息，但这些利率预测仍高于市场对央行更宽松政策的预期。美联储表示，预计联邦基金利率（目前在 4.75% 至 5% 的区间）到明年年底将达到 3.4%，而交易员预计利率将达到 2.9% 左右。此外，美联储的降息目标也略有上调，从 2.8% 上调至 2.9%。前景差距可能引发了美国国债市场的逆转，周三引发了长期美国国债的抛售。基准 10 年期美国国债收益率与债券价格呈反比，本周早些时候触及 2023 年年中以来的最低水平，目前约为 3.73。先锋集团美国国债和通胀保值债券主管约翰·马兹伊雷 (John Madziyire) 表示：“从降息步伐来看，我认为这是一次正确的反应”，他押注长期收益率将走高。其他人的目光则更加长远，一些人指出美国总统大选的结果可能会使未来降息的道路变得复杂化。加拿大皇家银行全球资产管理公司美国固定收益主管安杰伊·斯基巴表示：“如果特朗普任内爆发贸易战，这可能会对固定收益产生不利影响。这将导致通胀，并限制美联储降息的能力。”
Linlin2024-09-19
A股指数反复拉锯，可转债ETF(511380)近10日吸金超18.9亿元，松原转债涨超5%
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正股行情充分反转前，低价品种仍会受到“高收益债化”的制约。综合来看，转债市场当前不确定性较大，且短期波动难以把握，对主要的转债投资机构来说参与难度较大，估值修复出现颠簸在所难免。实际上，今年以来转债估值波动预期一直是由机构行为主导。具体而言，本轮机构行为特征比较直观的体现在三个方面，其一是信用瑕疵券的主动回避，其二是转债破面之后的出库压力，其三是更加严格的执行止盈交易。由于本轮信用交易的本质是机构为避免踩雷信用瑕疵个券，从而进行“黑暗森林”式的避险式交易，叠加产品赎回同步发生，部分信用资质较强的主流白马品种在此过程之中也被动遭遇减仓。据此，我们从机构行为出发，并结合正股资质，尝试构建适用于当前转债市场的波段交易策略——对于部分债底相对坚实的品种，博弈期权价值回升的机会。从结果来看，波段交易策略明显跑赢中证转债指数和一些经典的转债策略（低价配置策略、高股性策略、纯债底仓策略），年内依然实现正向收益，且本轮信用冲击以来的回撤幅度相对较小。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-18
降息临近，这一类债券成投资新热点
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ia Threadneedle 是认为高收益债券市场是主动管理能够发挥作用的公司之一。该公司在周四推出了两个针对高收益债券市场不同部分的ETF：Columbia U.S. High Yield ETF (NJNK) 和 Columbia Short Duration High Yield ETF (HYSD)。 Columbia Threadneedle的北美产品和业务情报主管 Marc Zeitoun 表示，他认为投资者应该始终配置高收益债券，但现在美联储预计降息，可能会激发更多投资者的兴趣。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货市场暗示交易员预计下周将降息25个基点（0.25%），并在年底前进一步降息。 Zeitoun 说：“利率可以上下波动，市场可以对此定价，但需要收入的客户无法承受这种波动。” 高收益债券的现状截至今年，高收益债券的表现优于整体债券市场。最大的高收益指数ETF——iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) 年初至今的回报率为7.2%，而该公司的Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) 仅为4.9%。 Columbia推出的新基金费用高于USHY，但与其他一些流行的高收益ETF相比，费用大致相当。企业债券的收益率通常是相对于无风险基准设定的，风险较高的债券（通常称为“垃圾债券”）的收益率最高。然而，无风险利率与高收益债券之间的利差并不是固定的，会随时间和不同债券发行而变化。目前，美国国债和风险较高债券之间的利差异常低。NJNK的管理人之一 Dan DeYoung 表示，市场暗示的违约率大约为1%，但Columbia Threadneedle认为这过于乐观。 DeYoung 说：“过去12个月里我们非常接近利差的最低点……这表明违约预期，至少从利差来看，比较低，而实际上我们预计可能在3%左右。” NJNK 是一个基于规则的基金，带有主动管理成分。其目标是避免高收益市场中风险较大的部分。DeYoung表示：“我们在高收益领域中最大化对最佳标的的敞口，给投资者带来非常强劲的当前收入，并且随着利率下降，投资者还能从期限延长中获益。” Columbia Threadneedle的这些基金都是新产品，还没有历史记录。不过，DeYoung 也是 Columbia High Yield Bond (CHYZX) 共同基金的管理人，该基金获得了晨星四星评级。利率下降时的高收益债券当市场利率下降时，长期债券的价格往往会上涨。这是因为这些债券的期限较长，对利率的敏感性更大。然而，当聚焦于高收益债券时，这一展望可能会有一些变化。因为长期投资的很大一部分价值基于远期现金流，如果经济疲软导致人们担心大规模违约，利差可能会扩大，这意味着债券的报价收益率保持不变甚至可能在美联储降息时走高。这一特征表明，高收益基金在降息周期中可能表现不如其他类型的债券基金，尤其是在价格表现方面。 HYSD的管理人之一 Kris Keller 表示，由于上述原因，短期高收益市场在经济衰退期间可能表现优于整体高收益市场，但这并不能消除违约的风险。 Keller 说：“避免信用损失至关重要，因为在短期投资中，缺少通过其他投资的价格上涨来抵消或缓解这些损失的机会。这就是为什么我们在短期高收益市场中采取完全主动的管理方式，并以我们严格的自下而上的信用研究为基础。” Columbia Threadneedle并不是今年唯一推出高收益基金的公司，其他一些最近的例子包括BlackRock High Yield ETF (BRHY) 和 AB Short Duration High Yield ETF (SYFI)。
金融界2024-09-14
特朗普语出惊人！巴克莱银行：恐打击标普500成份股利润须警惕“贸易战”全面爆发
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加剧而陷入困境”，但经济增长冲击将冲击高收益债券以及这两类周期性债券和汽车债券。
颜辞2024-09-13
美联储降息路径与降息交易分析
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着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。降息次数与预期分析根据市场预期，9月可能启动的降息已经成为共识，市场的焦点从“降息是否会发生”转向“降息幅度究竟是多少”。这两种情形都预示着未来降息的可能性，并且市场对降息已经广泛预计降息将更早、更深，而非“浅降息”或“慢降息”。从CME的利率期货定价来看 9月降息25个基点的概率为73%，高于直接降息50个基点的27%； 11月直接降息50个基点的概率为52.3%，至年底12月降息总计降息100个基点的概率为40.7%，降息125个基点的概率为37.3%，至明年3月降息175个基点的概率最高，达到35.7%，至明年6月降息225个基点的概率最高，达到31.6%。也就是说，目前市场交易者认为美联储会以温和的25个基点开启降息，但是会议较快的节奏，将至3%的水平。主要还是近期数据显示，美国核心CPI与名义CPI均呈现放缓趋势，供应链压力减弱和劳动力市场的降温进一步压低了核心商品和服务的通胀压力。资产表现预期黄金和美债等资产的表现受益于降息预期，显示出投资者对更深、更早的降息已做好了准备。目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。利率期货已计入了225个基点的降息预期黄金计入了83个基点铜为77个基点美债为75个基点美股为29个基点。这意味着，如果没有出现新的衰退压力，市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。也印证了历史上此前几次首次降息25个基点之后，股票市场表现较好的情况。 2019年的降息周期就是类似的情况：美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。另外，从风险角度来看，降息节奏不同，可能会导致更多问题。如果降息过快，可能会导致通胀重新加速；降息50个基点，可能预示对经济的担忧，引发市场剧烈动荡；大幅降息，股市面临日元套利交易进一步平仓的风险交易策略分析如果美联储出现激进降息？历史数据表明，美联储激进加息后的经济衰退几乎是不可避免的，因此，衰退交易的逻辑依然有其存在的合理性。对于市场参与者而言，交易降息提供了多种可能的策略。首先，美债和黄金是降息交易中最受欢迎的资产类别。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ 降息背景下，美债收益率的下降将推动债券价格上涨，黄金作为避险资产吸引力也将上升。随着降息预期的加强，美债利率曲线逐渐走低，投资者对长期美债的需求显著增加。而黄金也在大选交易与全球经济不确定性的推动下，成为投资者避险的首选。其次，股市投资者需要谨慎对待激进降息背景下的市场波动。历史数据显示，在经济衰退初期，股市往往表现疲软，降息预期难以完全对冲股市下跌的风险。因此，对于风险资产的投资，建议采取中性偏谨慎的策略，等待美联储政策进一步明确后再进行布局。 $标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$ 大宗商品的表现与全球经济周期密切相关，尤其是铜价和油价，通常受到经济周期和降息预期的双重影响。由于市场对全球经济增长放缓的担忧加剧，商品价格在降息交易中呈现波动。特别是铜，作为工业金属，其价格与政策利率有着紧密联系，降息可能在短期内对其价格产生积极影响，但长期前景仍取决于全球经济需求的复苏。如果25个基点的温和降息？则避险需求不会一下子提升，股市可能会表现得更强。不同板块在降息周期中，可能表现较好有：消费类：消费者在低利率环境下更容易获得贷款，因此大宗消费品需求上升。$消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY)$ 科技板块：低利率降低了资本成本，使得科技公司能投入更多资金进行研发与扩展。 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 房地产：降息使房贷成本下降，增加了房地产需求。 $Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE)$ 金融板块：银行借贷活动增加，推动收益。 $金融ETF(XLF)$ 公用事业：低利率减少债务负担，提升基础设施投资和财务稳定性。 $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$ 总结总的来说，降息预期已经在市场中占据主导地位，且无论美国经济是否陷入衰退，降息交易都具有较高的确定性。即将到来的降息周期是非常重要的交易周期，投资者可以根据不同资产类别的特性调整投资组合。美债、黄金等避险资产将是降息交易中的重要选择，而股市和大宗商品则需结合经济数据和全球经济状况进行动态调整。在当前不确定性较高的市场环境下，降息交易为投资者提供了应对未来市场波动的良好机会。
老虎证券2024-09-11
华尔街最乐观的预测者：美国股市将经历艰难的8周
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束。我不认为我们正陷入衰退。” 2. 高收益债券上月上涨 Lee 指出，考虑到自 9 月初以来股票相对于债券的总体走势，这对股市来说是一个看涨信号。 3.更多股票上涨 8 月份，标普 500 指数中上涨股票与下跌股票的比例创下新高。Lee 表示，这对股市来说是另一个利好信号，可能意味着另一个市场高峰即将到来。 2007 年就是如此，那一年，标普 500 指数的涨跌线在 5 月份创下了新高，而几个月后，整体指数也创下了新高。他补充道：“我认为我们不应该说今年的市场已经达到顶峰。” 4. 英伟达的抛售并非个例人工智能宠儿英伟达的最新抛售令投资者感到恐慌，该公司股价已从 8 月中旬的高点下跌了约 20%。但考虑到英伟达的历史跌幅，这可能并不像一些投资者所想的那样是市场的预兆。Lee 说，上个月的抛售标志着英伟达在过去 25 年中第 21 次下跌 25%-30%。 5. 股市自上半年起呈现积极走势到目前为止，2024 年股市表现强劲，标准普尔 500 指数在上半年上涨了 10%。Lee 指出，自 1950 年以来，股市在上半年上涨 10% 或以上后，下半年上涨的概率为 83%，下半年平均上涨 10%。他说：“历史已经告诉我们，我们今年将会取得好成绩。” 6. 投资者可能已经看到了选举年的低点。今年选举年，股市可能已经触底，而历史上这是一个市场动荡的时期。 Lee 表示，尽管市场波动往往在选举年的十月份达到顶峰，但股市往往在 8 月份触底，这意味着投资者可能已经度过了最严重的损失。 “所以请记住这一点。我们正处于充满挑战的八周，但我认为 8 月份的低点将持续下去，”Lee 说。
Linlin2024-09-10
【降息】降息25基点才是主基调？应该下注那种资产？
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着按揭利率下行而复苏。在直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。资产计入降息预期有多少？目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。根据测算，美国利率期货已计入了225个基点的降息预期，黄金计入了83个基点，铜为77个基点，美债和美股分别为75个基点和29个基点。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $标普500(.SPX)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国2年期国债收益率(US2Y.BOND)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 这意味着，除非出现新的衰退压力，否则市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。回顾2019年的降息周期，类似的情况也曾出现。美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。总结综上所述，市场对9月FOMC会议降息的预期仍存在较大不确定性。尽管25个基点的降息被广泛认为是基准情形，但50个基点的降息预期也未完全消退。随着经济数据的逐步披露和市场预期的不断调整，资产价格可能会经历波动。但总体来看，市场已经部分计入了降息预期，未来的投资机会可能更多集中在降息后可能受益的资产上，例如股票和工业金属等。
老虎证券2024-09-09

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