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欧洲上百个资产管理公司正面临ESG基金降级市场大变革并重新分类监管机构将很快介入
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四只基金从第9条重新归类为第8条，以及高盛集团的NN Investment Partners，将10只基金降级。欧洲于2021年3月实施了世界上最雄心勃勃的环境、社会和治理投资规则手册。但该框架所带来的全面挑战，可持续金融披露条例现在才变得明显。基金经理表示，他们没有足够的数据来遵守，并且随着规则制定者承认存在差距，SFDR正在不断地进行微调。欧盟委员会表示，第9条基金“可以投资于广泛的”资产，“前提是这些基础资产符合可持续投资的条件”，同时考虑到流动性和对冲需求。欧洲可持续投资论坛高级政策顾问Hugo Gallagher表示，换言之，欧盟当局“明确表示，第9条基金应承诺几乎完全投资于可持续投资，显然，归类为第9条的资金中有很大一部分远未达到这一门槛。该论坛的成员拥有着约20万亿美元管理的资产。 Morningstar估计，第9条基金目前管理的资产约为4700亿欧元。Charlotte Edwards为首的巴克莱银行分析师根据晨星数据估计，在过去六个月中，价值250亿欧元的第9条基金已经被降级。数据提供商FE fundinfo表示，超过300家第9条基金报告了低于90%的可持续投资的最低门槛，这使它们面临失去基金属性的风险。许多人未能提供任何关于其可持续发展目标的迹象，这表明该数字可能明显高于300。可持续金融披露法规（SFDR）要求公司将其投资产品归为以下三类之一：第6条，仅关注潜在的ESG风险；第8条，旨在“提升”ESG特征；第9条规定了可衡量的ESG“目标”。监管机构也在努力解释这些规则。欧盟的三个金融监管机构已要求欧盟委员会就如何定义可持续投资的几个基本问题提供更多指导。与此同时，由国家当局负责对该行业进行巡逻，欧洲证券和市场管理局表示将在必要时进行干预。 Morningstar估计总共大约有950只第9条基金，称其中约40%的可持续投资目标低于50%。只有 2.5%的目标分配高于90%，只有十几个报告100%的可持续投资。 Morningstar可持续研究全球总监Hortense Bioy表示：“这引出了一个问题：这真的是监管机构的意图吗？可能不会。无论哪种方式，资产管理公司的最终结果都是要么将基金从第9条重新分类为第8条，要么通过收紧投资标准来加强其第9条策略。” 随着大量资金流入基金类别，人们对第9条指定的可信度感到担忧。据Morningstar报道，投资者在第二季度向此类基金投入了约60亿美元，并从较弱的第8条指定中撤出超过300亿美元。 Bioy表示：“一些渴望坚持其第9条指定的基金经理现在将尝试“倒退”，即他们寻找一种方法来提供满足欧盟要求的途径。现实情况是，这对大多数第9条基金都不起作用，因此监管机构可能需要提供进一步的澄清。” 欧洲可持续投资论坛高级政策顾问Hugo Gallagher表示：“即使更多的第9条基金经理声称符合欧盟的可持续性标准，可持续性定义方式的漏洞也意味着客户最终的洞察力有限。更高的基金目标实际上可能掩盖了对可持续性的较弱定义。” 在幕后，基金经理表示，欧盟官员正在指导该行业在第9条基金中拥有不少于80%的可持续资产。 Nordea Asset Management投资负责人Eric Pedersen 表示：“将阈值设置为低于该水平的风险很高。你怎么会认为这会通过？如果一只拥有不到60%可持续资产的基金试图称自己为第9条，那就太奇怪了，这将是漂绿，你几乎肯定会被抓住。” FE fundinfo ESG产品经理Matthias Breier表示，他预计监管机构将很快介入。随着基金开始“告知市场它们并非100%符合可持续指标，那么我们预计地方当局会伸出援手，告诉他们你不能称自己为有第9条基金”。
楼喆2022-09-15
危机依旧四伏！高盛：对欧洲资产持谨慎态度，直到见底迹象出现
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洲资产持谨慎态度，直到出现见底迹象。高盛集团表示，尽管欧洲采取了积极的风险回报平衡、财政支持和削减能源需求的措施，但其具有挑战性的宏观背景可能会继续令其资产承压。包括Cecilia Mariotti在内的策略师在9月12日的一份报告中写道，由于能源危机、货币紧缩和意大利选举的政治背景，该公司对该地区仍持谨慎态度。他们写道，要改变这种观点，需要有“市场即将见底”的迹象。 “我们的经济学家预计，能源危机将把欧洲和英国都拖入衰退——尽管相对温和——并预计欧洲央行和英国央行都会加速收紧政策，”策略师们写道。高盛仍在减持欧洲股票，其信贷策略师认为，目前的定价准确反映了该地区对美国的相对风险。欧洲股市今年以美元计落后于标准普尔500指数，因为欧元贬值超过10%。与此同时，该地区的信贷市场继续承受着比股市大得多的压力。不过，根据彭博社汇编的数据，欧洲未来12个月的盈利预期尚未出现任何严重的下调。尽管该地区基于收益的估值今年有所下降，但仍高于2008年金融危机期间的水平。
厉害啦2022-09-13
欧盟干预能源方案细节曝光！欧洲天然气价格暴跌高盛预计其价格在2023年第一季度减半
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价格仍然比一年中的正常时间高出近八倍。高盛集团预计，在2023年第一季度的某个时候，它们将从当前水平减半。欧盟正在寻求遏制电力消耗并为能源市场提供流动性，以防止危机席卷更广泛的经济。虽然俄罗斯减少了供应，但随着冬季的临近，该集团正在囤积天然气并试图使其燃料来源多样化。为什么欧洲想要改变电力定价方式？根据一项法规草案，欧盟执行机构欧盟委员会将提出两个减少电力需求的目标：一个是削减整体消费的目标，另一个是在选定的高峰时段降低需求的强制性目标。它还将旨在通过限制可再生能源、褐煤或核能等技术产生的电力价格来限制使用天然气以外的能源发电的公司的过度收入。前提是所有更改都需要由成员国签署。全球能源政策中心的研究学者Anne-Sophie Corbeau表示：“我们正在看到一场重大的能源危机，但我仍然没有看到这会转化为我们日常生活中能源需求减少的事实。我们遇到了天然气和电力危机。因此，减少天然气和电力需求很重要。天然气发电量约占欧盟发电量的20%，由于水电和核电的减少，燃气发电量在2022年前八个月同比增长而不是下降。” 在周五召开的欧盟能源部长会议上，各有不同能源需求的成员国就如何实施天然气价格上限存在分歧。讨论了更广泛的价格上限的想法 - 所有天然气进口，而不仅仅是来自俄罗斯的货物被讨论过，但部长们同意需要在该措施上开展更多工作。挪威是欧洲主要的天然气供应商，挪威首相乔纳斯·加尔·斯托尔在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩通电话后表示，对引入价格上限持“怀疑态度”。他表示：“最高价格不会解决根本问题，即欧洲的天然气太少。” 高盛表示，预计冬季开始时的高库存水平“以适应高于平均水平的存储提取，但到3月底仍将超过20%的库存”。我们认为，这将为摧毁需求的紧迫感奠定基础，我们目前看到的需求将逐渐被市场因度过冬天而感到宽慰的感觉所取代，我们预计第一季度基准价格将降至每兆瓦时100欧元以下。” 根据Gas Infrastructure Europe的数据，欧洲的存储站点大约84%已满，略高于五年平均水平。该地区还增加了更多接收液化天然气的设施，上周在荷兰开设了最新的终端。新的天然气终端到达缓解普京对欧盟能源的控制。高盛表示，随着美国和莫桑比克的新项目启动，欧洲液化天然气进口量预计将比去年冬天增长 16%。尽管如此，亚洲的寒冷冬天和中国的经济反弹可能会加剧该地区对货物的竞争。阿姆斯特丹的近月荷兰期货收盘下跌7.9%，至每兆瓦时190.59欧元。英国的当量下降了8.1%。明年的基准德国电力交易价格下跌9.1%。 AXA Investment Managers首席经济学家Gilles Moec在接受采访时表示，“天然气价格以及天然气价格之外的不确定性仍然存在重大不确定性，市场仍在等待欧盟进一步行动的细节，以及是否需要实际的天然气和电力配给。”
楼喆2022-09-13
紧随高盛！野村上调预测：美联储9月和11月将更大幅度加息
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率的预测达到4%-4.25%。此前，高盛集团本周早些时候也对预测进行了修正，修正幅度与上述调整幅度和最新的预测一致。
厉害啦2022-09-09
默认不对抗强势美元？！这些亚洲货币濒临破位：日元直逼145、人民币接近7
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国利率的上升速度是一代人以来最快的。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、瑞银集团(UBS Group AG)和美国银行(Bank of America Corp.)都预测，随着中国经济放缓，人民币汇率将跌至7元。渣打银行中国宏观策略主管Becky Liu预计，当局不会直接干预市场以让人民币升值，但他们可能会“加大”其他措施，包括扩大离岸央行票据的发行规模，以支撑人民币。危险的韩元被视为亚洲风险情绪风向标的韩元兑美元汇率正迅速逼近2009年以来的1400点心理关口。在周三跌至13年低点后，韩元的急剧下滑促使韩国央行对下跌速度发出警告。然而，这并没有缓解交易员的悲观情绪。周四美元兑韩元的汇率在1380左右。道明证券(TD Securities)说，预计有关部门会发出更多呼吁。道明的策略师在一份报告中写道：“由于当局不太愿意看到美元兑韩元汇率在中秋假期之前突破1400大关，因此预计之后还会有更多的外汇干预。”
厉害啦2022-09-08
绝对的大日子！全球两大风暴来袭：鲍威尔与欧银决议市场屏息以待
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dia Lovell在彭博电台表示。高盛集团经济学家上调了对美联储加息步伐的预期，预计美联储本月加息75个基点，11月加息50个基点，高于此前分别预测的50个基点和25个基点。他们预计12月将加息25个基点。美联储的褐皮书(Beige Book)报告称，美国经济扩张前景疲弱，同时补充称，价格增长显示出减速迹象。
厉害啦2022-09-08
决策分析：美国股市周三全面收高油价暴跌黄金白银走高美国国债收益率停止飙升
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月低点的反弹。由彼得·奥本海默领导的高盛集团团队将其描述为“熊市反弹”，策略师预计在决定性的低谷建立之前，市场将进一步疲软和颠簸。市场置评： Oanda高级市场分析师Edward Moya写道：“随着全球债券市场抛售的休息，股市正在反弹。美国经济的经济势头依然存在，只有通胀继续走软，这种情况才会有所改善。投资者似乎准备在9月13日通胀报告之前进入持有模式。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:15欧洲央行再融资利率 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0903) 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0902) 18:30中国8月工业生产者出厂价格指数(年率) 18:30中国8月居民消费品价格指数(年率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收涨，收报1.0005，涨幅1.00%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0052，进一步阻力位于1.0099，关键阻力位于1.0188；汇价下行的初步支撑位于0.9916，进一步支撑位于0.9827，更关键支撑位于0.9781。英镑：英镑/美元小幅上涨，收报1.1539，涨幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1581，进一步阻力位于1.1628，关键阻力位于1.1716；汇价下行的初步支撑位于1.1446，进一步支撑位于1.1357，更关键支撑位于1.1311。日元：美元/日元收涨，收报143.755，涨幅0.67%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于144.93，进一步阻力位146.13，关键阻力位于147.278；汇价下行的初步支撑位于142.582，进一步支撑位于141.434，更关键支撑位于140.234。
楼喆2022-09-08
美联储加息几率飙升！全球市场遭殃：股债遭抛售，美元又暴拉，人民币逼近7关口
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自十年前欧洲债务危机以来的最差表现，但高盛集团策略师们警告说，可能会出现更多抛售。摩根士丹利资本国际全球指数正处于2011年以来最长的下跌期，并迅速抹去了6月中旬的反弹，Peter Oppenheimer领导的高盛团队称那次反弹为“熊市反弹”。 “我们预计，在决定性的低谷形成之前，市场将进一步走软，并持续震荡，”这些策略师写道。数据方面，美国8月份ISM服务业指数由7月的56.7，微升至56.9的4个月新高，胜预期，经济活动和新订单的指标创出今年新高，反映消费习惯转变和工资稳定增长，而服务商的价格指数则回落至71.5，为2021年1月以来最低水平，显示通胀有纾缓迹象。美国经济数据促使交易商加大对美联储升息的押注，推动美元兑日元升至24年高位。美元指数目前交投在110.20附近，盘中稍早曾触及110.69的20年高位。日元兑美元击穿144关口，稍早创下了1998年8月以来的的最低值144.38。日本政府表示，如果外汇市场继续出现“快速、单方面”的波动，它希望采取行动。尽管中国政府采取措施阻止人民币贬值，但人民币汇率还是跌至两年来的最低点，接近1美元兑7元人民币的重要心理关口。美国公债收益率跳升，美元受周二公布的数据提振，该数据显示美国服务业8月成长，强化了美联储大幅升息的预期。 “如果美联储开始有点担心本国货币的强势，我不会感到意外，”Equiti Capital市场分析师David Madden表示，强势美元可能对美国出口造成负面影响。美国公债收益率(殖利率)走高以及对经济前景的担忧正波及全球，导致金融环境趋紧，进而可能进一步削弱风险资产。 “政府债券收益率全线上升，这给股市带来了压力。”Equiti的David Madden表示。“同时，人们对全球经济放缓的担忧加剧，债券交易员预计还会有更多加息。” 押注美联储再升息75个基点以应对高通胀，已刺激公债遭抛售。10年期美国国债收益率触及6月中旬以来的最高水平3.365%，之后略有回落。交易商正准备迎接定于周四公布的欧洲央行利率决定，可能也会做出类似规模的调整。除了收紧货币政策和显然势不可挡的美元，市场还在应对欧洲的能源危机和中国的新冠肺炎封锁。鉴于各种全球经济逆风，人们对公司盈利前景的担忧日益加剧。 “许多投资者都如履薄冰，”景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示。“真正的问题是，这可能是一个组合拳。我们可能会看到美联储继续大幅加息打击经济，比如75个基点，然后我们会大幅下调收益。” 油价止跌回升，此前俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)强调，如果西方对俄罗斯出口实行价格上限，俄罗斯将不会供应石油和燃料。欧洲政策制定者正在汇总各种提议，将于周五在布鲁塞尔举行的能源部长会议上敲定紧急干预措施，以解决该地区的能源危机。与此同时，德意志银行首席执行长Christian Sewing周三警告说，德国将无法避免经济衰退。其他方面，比特币一度试探今年以来的低点，数据提供商CoinGecko表示，加密货币比特币触及6月中旬以来的最低水平，所有加密货币的市值跌破1万亿美元，显示出与主流金融市场的相关性。金价也回升至1700美元以上，不过涨势仍受到限制。加拿大央行预计将于周三晚些时候宣布大幅加息，以努力遏制通胀率升至近40年来最高水平。
厉害啦2022-09-07
日元失守143大关！日本财务大臣称以“极大的紧迫感”关注日元暴跌华尔街大行纷纷唱空：跌势尚未结束
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的低点，尽管他们仍然是“反向看涨”。高盛集团和瑞穗证券最近也发出了类似的呼声。分析师们正在重新评估美联储和日本央行日益强硬的立场所带来的影响，而日本央行更愿意抵制全球货币紧缩趋势。包括Paul Mackel在内的汇丰策略师周一写道:“我们现在预计未来几个月美元/日元将维持在140上方，可能会超过145，然后在2023年下半年略微加速下滑，最终在明年结束时跌至130。”“我们认为，由于日元被严重低估，日本经济复苏的时间将推迟到2023年。” 本月，日元兑美元汇率跌破140这一关键心理关口，这是近四分之一个世纪以来的首次。交易员们重新关注美国和日本之间不断扩大的收益率差距。这鼓励投资者从货币市场工具到固定收益证券等美元资产中寻找更有吸引力的回报。削弱日元汇率的因素仍未改变，美国国债收益率攀升，油价上涨给日本贸易逆差带来压力，而日本央行的坚决表态也几乎表明其不可能在近期调整政策。包括Kamakshya Trivedi在内的高盛分析师本月在一份报告中写道，他们预计美元/日元在三个月内将触及145，高于此前预估的125。创纪录的下降东京方面，瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto将年底前的美元/日元预估从138上调至144，称日本央行在一段时间内没有收紧货币政策的迹象。 “此举符合收益率差距扩大的基本面，”他周一写道。“市场只需等待美国加息周期结束。” 汇丰和高盛仍预计美元/日元将在未来几个月见顶，原因包括估值以及日本央行可能在通胀上升时调整其超宽松政策。汇丰还指出，日本投资者受够了极高的对冲成本，可能会减少为规避汇率波动而支付的避险费用，从而帮助支撑日元。对于美元/日元而言，“我们仍然认为小幅下跌的轨迹是正确的，”这些策略师写道。
夏洛特2022-09-07
惊人的逆转！人民币连跌6个月直逼七关口：汇率暴跌预示着整个新兴市场的麻烦
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的低点，而且似乎还将进一步下跌。这促使高盛集团向北欧北欧银行(SEB AB)预测，人民币贬值不仅会对中国的邻国造成冲击，还会对遥远的非洲和拉丁美洲造成冲击人民币贬值会打击其他国家的出口吸引力，并引发竞争性贬值。 “随着人民币进一步贬值，其他新兴市场国家的货币将面临下行压力。”瑞典银行新兴市场首席策略师Per Hammarlund说。“在出口方面与中国直接竞争的国家受到的影响最大。” 今年8月，人民币汇率连续第6个月下跌，创下2018年10月美国主导的贸易战高潮以来最长的连跌纪录。包括法国兴业银行、野村控股和法国农业信贷银行在内的基金管理公司表示，今年美元兑美元汇率将进一步下跌，跌破7美元的心理关口。对于一种在俄罗斯对乌克兰战争爆发时表现出极强韧性的货币来说，这是一个惊人的逆转。在2月24日俄乌战争后的几天里，人民币是新兴市场中唯一没有贬值的货币，兑摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)基准指数的汇率达到了近四年来的高点。全球对美元的需求有所增加——从俄罗斯和沙特等国寻求减少对美元的依赖，到寻求新避风港的美国债券投资者。但在过去的一个月里，市场情绪发生了逆转。中国的零新冠政策、不断膨胀的房地产危机和增长放缓正在推动外资外流，尽管国内通胀预期飙升。中国央行一直试图阻止人民币贬值，并多次将每日汇率中间价设定在高于预期的水平，但美元的强势正在削弱这种防御策略。定于本周发布的数据看起来也不太乐观。它们可能显示出中国外汇储备和出口增长的下降，以及服务业的减速。人民币走弱对新兴市场产生了更广泛的影响。新兴市场已经经历了两年的通胀加剧、对美联储收紧货币政策的担忧，以及主要西方市场的衰退前景。在MSCI新兴市场货币指数中占30%权重的人民币正将该指数推至2015年以来最差的一年。事实上，离岸人民币与新兴市场的120天滚动关联度徘徊在两年来的最高水平附近，突显出其影响。高盛和法国兴业银行表示，人民币走软可能会拉低韩圆、新台币、泰铢、马来西亚林吉特和南非兰特。北欧银行认为墨西哥比索、匈牙利福林、罗马尼亚列伊和土耳其里拉是最脆弱的。 “中国与其他新兴市场之间的贸易和金融联系显著加强，在过去10年尤为突出。”法国兴业银行研究部主管Phoenix Kalen说。“这些根深蒂固的关系使得全球新兴市场货币与中国脱钩的难度大大增加。”
厉害啦2022-09-05

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