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FX168日报:警惕日本飞出巨大“黑天鹅”！金融市场大行情恐一触即发黄金盯紧日元走势

0%的3原因 8.随着利率交换交易商和高盛集团的经济学家预测今年美联储降息次数减少，两年期美国国债收益率升至今年最高水平。美国两年期收益率比周五收盘水平上涨2个基点，达到4.749%，为12月11日以来的最高水平。5年期国债收益率升至4.367%，为11月28日以来的最高水平。又要失望了！美联储降息前景渺茫， 6月降息概率不到50% 市场概述本周一系列央行会议登场前，美元指数周一小幅走强，日元持稳。周二金融市场可能出现剧烈波动，投资者认为日本央行有望结束负利率政策，不过，投资者还需要防范日本央行祭出其它政策举措的重大风险。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周一上涨0.16%，报103.60。美国经济表现优于预期，削弱投资者对美联储将在今年快速且大幅降息的押注，并带动美元指数在今年涨逾2%。由于日本主要企业加薪幅度超出预期，强化人们对日本央行周二退出超宽松货币政策的看法。 Monex USA 交易总监Juan Perez表示：“最近日本央行部分官员的声明显示，他们认为现在是时候退出宽松金融环境了。但他们是否会在本周采取行动，仍充满不确定性。” 在日本央行决议之后，投资者将聚焦美联储是否会在周三改变今明后年的经济和利率预测。美联储去年12月给出的点阵图预测2024年将降息75个基点。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示：“我认为他们将维持三次降息，但假如有所调整，也比较可能是两次，而非四次。” 美国股市周一收高，此前标普500指数已经连续三个交易日下跌。谷歌的母公司Alphabet领涨科技股。最近几个交易日以来，对通胀居高不下的担忧给美国股市带来了压力，标普500指数与纳指已连续两周下跌。周一美国WTI原油期货收高逾2%，创4个月来新高。伊拉克与沙特阿拉伯的原油出口减少，而中国与美国的原油需求出现增长迹象，使油价得到提振。汇市欧元：欧元/美元周一下跌，收报1.0872，跌幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0897，进一步阻力位于1.0921，关键阻力位于1.0937；汇价下行的初步支撑位于1.0857，进一步支撑位于1.0841，更关键支撑位于1.0817。英镑：英镑/美元周一下跌，收报1.2728，跌幅0.05%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2745，进一步阻力位于1.2760，关键阻力位于1.2774；汇价下行的初步支撑位于1.2716，进一步支撑位于1.2702，更关键支撑位于1.2687。日元：美元/日元周一上涨，收报149.15，涨幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于149.35，进一步阻力位于149.55，关键阻力位于149.77；汇价下行的初步支撑位于148.93，进一步支撑位于148.71，更关键支撑位于148.51。股市欧洲市场在新的交易周开局平淡小幅收低，本周全球投资者都在期待美联储会议会释放哪些信号。斯托克60指数收盘下跌0.1%，盘中徘徊于平线两侧。电信股下跌1.4%，汽车股上涨0.9%。英国富时100指数收报7722.55点，跌0.06%；德国DAX指数收报17932.68点，跌0.02%；法国CAC 40指数收报8148.14点，跌0.2%；意大利富时MIB指数收报33940.96，跌0.93点；西班牙IBEX35指数收报10596.7点，跌0.01%。华尔街关注重要的人工智能会议并等待美联储新的货币政策指导，美国股市周一(3月18日)上涨。标普500指数上涨32.33点，收于5149.42 点，涨幅为 0.63%，摆脱了10月份以来的首次连续一周下跌；道琼斯工业平均指数上涨75.66点或0.19%，收于38790.43点；以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.82%，收于16103.45。英伟达GTC会议第一天，该公司股价上涨 0.7%，收报884.55美元。该芯片制造商预计将在会上展示其在人工智能领域的最新进展。会议开始后，分析师上调了价格目标，Truist的William Stein预测上涨34%。周一上午，该股股价曾一度上涨4%。该公司在其开发者年度大会开幕之际，回吐了此前较大涨幅。分析师表示，人们普遍期望英伟达推出其下一代人工智能架构，以及不断增长的人工智能案例。中国市场方面，周一，指数午后持续走高。总体来看，个股呈普涨态势，超4500只个股上涨，两市周一成交额突破1万亿元。截止收盘，沪指报3084.93点，涨0.99%，深成指报9752.83点，涨1.46%，创业板指报1926.40点，涨2.25%。盘面上，低空经济、AI PC、碳纤维板块涨幅居前，煤炭、贵金属、钢铁板块跌幅居前。商品市场周一，黄金价格在平静的交易中小幅上涨。投资者等待本周一系列央行会议，包括美联储周三的政策决定，以了解通胀和利率的线索。现货黄金周二收涨0.21%，收报2160.27美元/盎司。COMEX 4月黄金期货收涨0.13%，收报2164.30美元/盎司。 COMEX 5月白银期货收跌0.46%，收报25.265美元/盎司。日本央行为期两日的会议将于周二结束，预计其极端鸽派的货币政策将告终。美联储将从周二开始召开为期两天的货币政策会议，市场普遍美联储将维持利率不变。但根据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”工具，交易员预计6月降息的最新可能性约为53%。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔的讲话以及美联储官员对未来加息路径的预测“点阵图”，以深入了解美联储今年的降息前景。英国央行将于周四召开会议，预计维持利率不变。高级市场策略师Daniel Pavilonis表示：“黄金在预期美国周三的利率决定，但也可能在预期日本央行周二的利率决定，因其可表明全球通胀正上升，而黄金显然是全球对冲通胀的工具。” Pavilonis补充道：“美联储点阵图的变化以及美联储基金的预期将影响黄金价格涨势是否持续。” 纽约商品交易所4月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周一上涨1.68美元，涨幅为2.07%，收于82.72美元/桶。5月交割的布伦特原油期货价格价格上涨 1.55美元或1.8%，报86.89美元/桶，为近月布伦特原油自去年10月31日以来最高收盘价。石油输出国组织(OPEC)的第二大产油国伊拉克表示，将在未来几个月将原油出口量减少至每天330万桶，以弥补自1月以来超过其石油输出国组织及其盟友(OPEC+)出口配额的情况。伊拉克的这一承诺，意味着其原油出口将在原来的基础上减少13万桶/日。周二(3月19日)关注重点（北京时间）： ① 待定日本央行公布利率决议 ② 11:30 澳洲联储公布利率决议 ③ 12:30 澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会 ④ 14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 ⑤ 15:00 瑞士2月贸易帐 ⑥ 18:00 德国3月ZEW经济景气指数 ⑦ 18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数 ⑧ 20:30 加拿大2月CPI月率 ⑨ 20:30 美国2月新屋开工总数年化 ⑩ 20:30 美国2月营建许可总数 ⑪ 次日04:30 美国至3月15日当周API原油库存更多重要事件请点击此处

tqttier2024-03-19

会员

【黄金收市】美联储首次降息存疑美国收益率高企之际，金价结束前两个交易日下跌

题上，因为科技推动了企业盈利增长。” 高盛集团经济学家改变了对美联储降息的预测，预计今年将降息三次，而不是此前预测的四次。互换市场也下调了对美联储降息的押注，目前显示美联储6月降息25个基点的概率不到50%；12月会议的掉期曲线显示届时利率将下调累计约68个基点，而周一收盘价为70个基点。根据CMEFedWatch工具的数据，对6月份降息的预期为58%，低于一周前的72%。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定日本央行公布利率决议 ② 11:30 澳洲联储公布利率决议 ③ 12:30 澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会 ④ 14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 ⑤ 15:00 瑞士2月贸易帐 ⑥ 18:00 德国3月ZEW经济景气指数 ⑦ 18:00 欧元区3月ZEW经济景气指数 ⑧ 20:30 加拿大2月CPI月率 ⑨ 20:30 美国2月新屋开工总数年化 ⑩ 20:30 美国2月营建许可总数 ⑪ 次日04:30 美国至3月15日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-03-19

美股收盘：纳指涨超130点科技股普涨特斯拉创近六个月最大单日涨幅

024年降息预期次数从四次调整为三次高盛集团经济学家调整了对美联储货币政策的预测，目前预计今年将降息三次，而不是四次。 Jan Hatzius等高盛经济学家在3月17日报告中写道，下调预测的主要原因是通胀路径小幅上行。他们仍然预计6月将首次降息，2025年将有四次降息，最后一次发生在2026年，对利率终值的预测维持在3.25%-3.5%不变。英镑看多押注创2007年以来新高若英国央行暗示降息恐面临回调风险英国央行下一次会议将于周四举行，货币市场目前押注第一次25个基点的降息时间为8月份。BBVA的Garcia表示，如果宽松时间点转向6月份（正如花旗和高盛所预期的那样），则将导致未来几周这些多仓被削减。 CFTC数据显示，英镑多头头寸连续三周增加。英镑3月以来已经攀升了近1%，在去年年底陷入衰退后，投资者对今年经济将会实现增长更有信心。目前英镑/美元在1.27上方交投，本月早些时候一度触及七个月高点1.29附近。英伟达宣布推出新一代AI芯片架构Blackwell GPU 英伟达周一拉开了年度开发者大会的序幕，首席执行官黄仁勋在主题演讲中发布了AI芯片架构Blackwell GPU，第一款Blackwell芯片名为GB200。 Blackwell拥有2080亿个晶体管，是上一代芯片”Hopper”800亿个晶体管的两倍多。英伟达表示，基于Blackwell的处理器，如GB200，为人工智能公司提供了巨大的性能升级，其AI性能为每秒20千万亿次浮点运算，而H100为每秒4千万亿次浮点运算。该系统可以部署一个27万亿参数的模型。据称GPT-4使用了约1.76万亿个参数来训练系统。英伟达表示，包括亚马逊、谷歌、微软、OpenAI和特斯拉内的主要客户预计将使用Blackwell。马斯克为吸食氯胺酮辩护称符合特斯拉等公司投资者的最大利益马斯克表示，他服用的处方药氯胺酮可以缓解情绪低落，符合特斯拉等他本人经营的公司的投资者最佳利益。马斯克在接受采访时表示，“对华尔街来说，重要的是执行力。从投资者的角度来看，如果有什么东西是我正在做的，那我应该继续做下去”。他指的是特斯拉的成功。马斯克说他定期服用氯胺酮以治疗导致类似抑郁症症状的生理低潮。医生可以给病人开氯胺酮来治疗疼痛和抑郁症，大剂量使用这种药物可以起到镇静剂的作用。美国缉毒局称，氯胺酮可以在医疗环境中注射，与其性质相近的药物Spravato可以作为鼻喷雾剂用于难治性抑郁症的治疗。但该药物还会引起幻觉，过量服用会导致意识不清和危险的呼吸减慢。美国银行：日本央行终结收益率曲线控制政策对美国国债需求影响不大美国银行的利率策略师认为，日本央行有可能会终结引导国债收益率的政策，即收益率曲线控制政策，这对美国国债需求的影响将有限。虽然美国银行的日本团队预计，日本央行周二会议结束时会取消收益率曲线控制政策，但“我们不确定这是否会对美债需求产生实质性影响，”美国银行的Meghan Swiber和Anna （Cayi） Zhang在周一的报告中写道。欧洲央行管委Centeno：降息可能有助于防止经济陷入衰退欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno表示，下调借贷成本可能有助于防止欧元区经济陷入衰退。“目前我们不是在谈论欧元区的衰退——该地区的经济事实上已经停滞近一年半了，”他周一表示，“或许当利率下降开始成为现实，这将是有助于避免出现经济衰退的因素之一。” 欧洲央行官员距离6月首次降息不远了，前提是他们相信通胀率将持久回落至2%。希腊央行行长Yannis Stournaras上周表示，他希望看到欧洲央行在8月休会前降息两次，然后到年底前再降息两次。小鹏汽车财报前瞻：全年亏损扩大，毛利率持续为负，市场前景蒙阴小鹏汽车即将在周二美国股市开盘前揭晓其第四季度及全年业绩，然而根据FactSet对18位分析师的调查数据显示，这家中国电动汽车制造商的前景并不乐观。在财务表现上，华尔街预计小鹏汽车全年净亏损将达到人民币117.1亿元，相较于2022年的预计亏损人民币91.4亿元有显著扩大。特别值得注意的是，第四季度预计将亏损约人民币26.8亿元，尽管较第三季度的亏损人民币38.9亿元有所收窄，但仍高于上年同期的亏损人民币23.6亿元。小鹏汽车去年第四季度交付了60,158辆汽车达到了公司设定的指导目标，且季度收入预计将较上年同期增长一倍以上达到人民币128.9亿元，但这似乎并未能为其带来实质性的财务改善。同时小鹏汽车在第三季度报告中披露其毛利率为负2.7%，远低于去年同期的13.5%。

金融界2024-03-19

又要失望了！美联储降息前景渺茫， 6月降息概率不到50%

经报社(北美)讯随着利率交换交易商和高盛集团的经济学家预测今年美联储降息次数减少，两年期美国国债收益率升至今年最高水平。#2024宏观展望# 美国两年期收益率比周五收盘水平上涨2个基点，达到4.749%，为12月11日以来的最高水平。5年期国债收益率升至4.367%，为11月28日以来的最高水平。目前预测美联储决策的利率交换合同显示，6月份降息的可能性不到50%，合同重新定价为5.21%。这一利率水平意味着从当前的5.33%的有效利率下调不到四分之一个百分点。美联储自7月以来一直将该利率的目标区间设定为5.25%至5.5%。（图片来源：finance.yahoo ） “市场上流动性仍然过剩，” Richard Bernstein投资顾问公司固定收益主管迈Michael Contopoulos表示，“金融条件正在放松，信贷流动自由，失业率低，通货膨胀顽固，盈利增长加速，投机猖獗。这种环境不利于降息。” 随着市场认为美联储不太可能在6月份实施首次降息，交易商也逐渐放弃了今年降息三个四分之一点的情景，这一情景是根据去年12月政策会议上官方预测的中值提出的。利率交易商预计今年降息总额为68个基点。随着通胀和增长数据好于预期，美联储官员可能会在本周两天会议结束时修改他们的预测，以暗示降息次数减少的风险越来越大。只需两名政策制定者从今年三次降息转为两次降息，央行的中值预测就会上调。 “从算术角度来看，将点数从三个减少到两个非常容易，” 高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，“市场预计，最近的通胀数据可能已经倾向于使美联储将降息时间推迟到今年晚些时候，因为他们正试图获得更多信心。” 高盛的修订上周日晚间，高盛集团的经济学家改变了对美联储货币政策的预测，他们预计今年将进行三次四分之一点的降息，而不是四次，“主要是因为通胀路径稍微上升。” 这些经济学家，由Jan Hatzius领导，继续预计首次降息将在6月份实施，2025年进行四次降息，2026年进行最后一次降息，使其终端利率预测保持不变，为3.25%至3.5%。尽管经济学家们承认，美联储官员可能对通胀恢复早期软弱趋势的信心减弱，但他们仍认为，政策制定者将于6月开始降息周期，以减轻维持利率过高时间过长的风险。 “我们怀疑美联储领导层与我们分享了这样的观点，即抗击通胀的艰难部分已经结束，他们仍然更愿意尽早进行一些降息，以减少出现某些未预料到的问题的风险，比如由几年前预期的大幅提高利率引发的金融稳定问题。” 他们在3月17日的一份报告中写道。

佳华1682024-03-19

高盛将美联储2024年降息预期次数从四次调整为三次

高盛集团经济学家调整了对美联储货币政策的预测，目前预计今年将降息三次，而不是四次。 Jan Hatzius等高盛经济学家在3月17日报告中写道，下调预测的主要原因是通胀路径小幅上行。他们仍然预计6月将首次降息，2025年将有四次降息，最后一次发生在2026年，对利率终值的预测维持在3.25%-3.5%不变。

金融界2024-03-19

【汇市日报】市场聚焦美联储决议加元、美元小步前进加元/人民币维持5.30上方

场预计美联储第一次削减将在6月进行。高盛集团经济学家改变了对美联储降息的预测，预计今年将降息三次，而不是此前预测的四次。互换市场也下调了对美联储降息的押注，目前显示美联储6月降息25个基点的概率不到50%。 ING的经济学家认为周三的美联储会议可能会影响美元。他们表示，“美元的短期反应主要由利率和其他宏观指标的预测驱动。我们预计点图不会发生变化，但承认鹰派修正看起来比鸽派修正更有可能。我们怀疑这次会议是否会促使外汇头寸发生结构性转变。潜在的点图调整表明美元存在一些上行风险，但对通货紧缩的谨慎乐观情绪表明美元走软。最终，美联储可能无法提供足够的理由让投资者大幅偏离年底定价的75个基点的宽松政策，而依赖数据的观点占主导地位可能会简单地推迟美元和更广泛的外汇走势。4月下旬，美国3月份关键数据将公布。如果看到美联储声明公布后美元小幅走强，美元指数本周收于104.00附近，我们不会感到惊讶。” 丰业银行的经济学家指出，“美国10年期债券收益率约为4.30%对美元构成支撑，但如果美元要进一步上涨，收益率仍需走高。目前尚不清楚最近的数据趋势能否实现这一目标，如果美联储周三听起来比市场预期更加鸽派，那么近期利率上升的风险可能会迅速结束。季节性趋势也可能对美元不利。” 西太平洋银行的一份报告指出，“美元可能会有更好的时机。美联储2024年降息幅度为-75个基点的中值是脆弱的，只需要两名官员做出让步。事实上，在连续两次CPI走强之后，3月和4月的CPI数据必须在6月会议之前果断地走软，以使官员们有信心放松。” 周一美国经济日历清淡。如需更多关键数据点，投资者需要关注周四公布的3月份采购经理人指数(PMI)初步数据。就在本周末，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的不少于三名美联储成员将发表讲话和声明，以防周三的利率决定对市场不够明确，这些讲话和声明可以进一步指导市场。美元/加元小幅调整，截至发稿，现报1.35388，跌幅0.03%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大2月成屋价格在连续五个月下跌后企稳，尽管市场环境略有松动，销售下降，新屋上市数量上升。BMO Economics的Douglas Porter说，最近的数据显示，房地产市场正在触底。下一个考验是，最近债券收益率的回升（自2024年初以来，五年期债券收益率上升了0.4个百分点以上）是否会对市场情绪和活动造成压力。他表示，鉴于过去几年人口的快速增长（这一直是支撑房地产市场的一个来源），当利率最终开始下降时，房地产活动将迅速回升。加拿大至3月15日全国经济信心指数为53.52，较前值52.5略有上升。加拿大更新了2月份消费者价格指数(CPI) 通胀数据，但相较于市场对于美联储周三会议决议的公布事件，这组数据的影响力不大。加拿大2月份原材料价格指数和工业产品价格的公布影响不大；2月份加拿大原材料价格上涨2.1%，创五个月高位，较此前的1.2%大幅上涨；2月份工业产品价格上涨0.7%，而上月为-0.1%，为六个月来的最高涨幅。加拿大国家银行分析师Stefan Marion表示，“与预期相比，通胀的下行意外是自2018年9月以来最明显的。” 加拿大周二公布消费者物价指数(CPI)数据，预计将小幅走高，预计同比增长3.1%，而此前为2.9%。预计加拿大CPI通胀环比将从0.0%反弹至0.6%。加拿大央行1月份核心CPI通胀率为2.4%，为2021年5月以来该指标的最低水平。预计这些将反映总体价格的上涨和核心通胀的粘性。消费者物价指数 (CPI) 的较高读数可能会提振加元的看涨情绪。与此同时，周三加拿大央行最后一次利率决定的纪要可能会凸显政策制定者对通货紧缩进展缓慢的担忧。另一方面，加元可能会从原油价格飙升中获得一些支撑。截至发稿时，西德克萨斯中质油 (WTI) 价格继续上涨，达到每桶82.00美元区域。原油价格的积极势头是由于对地缘政治风险加剧导致供应中断的担忧推动的。丰业银行的经济学家认为如果通胀压力持续升高，加元可能会获得一些支撑。他们表示，“如果通胀压力仍然较高，加元可能会获得一些支撑（但如果其他条件相同，如果周五零售销售数据如市场普遍预期的那样疲软，加元也可能会回落）。表面上美元的上行趋势持续存在，但自上周中期以来涨幅已趋于平缓，美元牢牢受制于1.3500中间水平。日内图表上的支撑位为1.3510，更强的支撑位为1.3485。” 加元/人民币受加元小幅上涨因素影响，挽回前一交易日损失，截至发稿，现报5.3159，涨幅0.03%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-19

高盛预计日本央行本周结束负利率

高盛集团目前预计，日本央行将在周二的会议上加息，这将是2007年以来的首次。此前，日本企业春季工资谈判结果达成33年来最高幅度的加薪，近日来的大量新闻报道都暗示日本央行将会加息。高盛经济学家Tomohiro Ota在周一的一份报告中写道：““这些进展表明，日本央行可能不再需要更多数据来调整政策，也不需要等到4月公布季度经济展望报告时再调整政策。” 他写道，日本央行将完全退出收益率曲线控制，同时维持目前日本国债总购买量的步伐，并保持交易所交易基金（ETF）持有量不变。他表示，日本央行增加货币基础的超调承诺也可能被放弃。

金融界2024-03-18

【亚市直击】中国数据有意外惊喜！日本、美联储利率风暴逼近别忘了英伟达

季度经济展望报告为政策调整提供理由，”高盛集团经济学家Tomohiro Ota在一份报告中写道。中国股市上涨由宁德时代领涨，该公司公布全年净利润超过预期，股价涨幅超过5%。在其他方面，中国的工业产出和投资在年初的增长强于预期。中国政府雄心勃勃的年度经济增长目标是5%左右，与2023年的目标相同，但鉴于房地产行业仍是主要拖累因素，实现这一目标可能更难。不过，澳洲联邦银行表示，这些数据不太可能推动人民币走出近期的窄幅区间。该区间介于中国央行和即将召开的美联储政策会议之间。以Joseph Capurso为首的澳洲联邦银行策略师在给客户的一份报告中写道，本周，“一个潜在的鹰派联邦公开市场委员会会议可能会给美元/离岸人民币带来上行压力”，但这“可能会受到中国人民银行继续支持在岸人民币每日中间价的限制”。美联储周三的政策会议可能会决定下一季度全球股市的走向。在噤声期之前，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)曾表示，美联储已接近有信心降息，而其他人则在争论降息的幅度有多大。与此同时，债券交易员似乎已经痛苦地屈服于一个更高、更长期的现实。对政策敏感的两年期美国国债收益率本月攀升11个基点，至4.73%，延续了上月的涨幅。彭博社汇编的数据显示，掉期交易员预计，到年底，美联储将降息约71个基点，低于年初时的134个基点。包括Michael Gapen在内的美国银行经济学家在给客户的报告中写道，“美联储对通胀的信心可能不如以前，但对反通胀趋势仍有信心，”并可能维持今年降息三次的预期中值。“对我们来说，这可能是异想天开的想法，但从现在到6月有几份通胀报告，如果需要的话有足够的时间来改变方向。” 本周其他地方，澳洲联储将继续按兵不动，印尼央行和英国央行也将公布政策决定。欧元区通胀数据以及Reddit Inc.的首次公开募股(IPO)也将公布。大宗商品方面，油价周一企稳，此前创下一个月来最大单周涨幅，原因是乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击加剧了地缘政治风险。金价小幅走低，而新加坡铁矿石价格跌至每吨100美元以下，为去年5月以来的最低水平。

云涌2024-03-18

重磅展望出炉！ “华尔街预期风向标”高盛押注日本央行周二取消负利率

华尔街大行高盛集团(Goldman Sachs)目前预计，日本央行将在周二的会议上加息以结束持续十多年的负利率，这将是2007年以来的首次。此前，日本公布的2024年薪资增长数据无比强劲，以及近日来多篇援引日本央行官员透露的消息的日本媒体报道都暗示日本央行周二或将加息。高盛公布的预期数据有着“华尔街预期风向标”称号，主要因高盛对于全球各类资产以及各类宏观经济数据的预期往往能够代表华尔街主流投资机构的普遍预期。

金融界2024-03-18

市场冲击几何？市场普遍预计日本央行本周升息，废除YCC、股票也不买了？

个基点至0%，并停止收益率曲线控制。高盛集团经济学家Tomohiro Ota在3月18日的最新报告中认为，目前预计，日本央行将在本周升息，因为此前工资谈判结果大好，该行可能不再需要更多的数据来进行政策调整，势将完全退出收益率曲线控制，同时维持目前政府债券购买总额的步伐并保持交易所交易基金（ETF）持有量不变。此前13日高盛认为日本央行在这个关键时刻的沟通不够明确，会推迟一个月再加息。 “超宽松政策”退出，市场冲击几何？ 3月7日以来，随着市场对日本“超宽松政策”退出预期的升温，日股市场步入调整。“超宽松政策”退出的潜在影响、日股后续的可能演绎？国金证券对此解读称：一、近期日本资本市场的焦点？“超宽松政策”或将退出，一度引发市场的担忧 3月7日以来，出于对“超宽松货币政策”退出的担忧，日股在创下历史新高后、持续调整。随着经济企稳、通胀改善，日央行官员频频发言表示“包括负利率政策、收益率曲线控制等政策或将调整”；截至3月15日，隔夜互换利率显示，日央行在3月19日加息概率已升至56%。受此影响，3月7日以来日股则步入调整，日经225下跌3.5%。市场的担忧并非“空穴来风”，超宽松政策退出，从分母端和分子端似乎对日股都构成一定利空。第一，“负利率”退出或带来日债利率上行，从分母端利空日股。第二，日股营收中42%为海外收入，“超宽松政策”调整或驱动日元升值，进而冲击日股盈利。第三，前期净出口是日本经济重要支撑，“超宽松政策”退出也有可能影响日本经济复苏的成色。二、超宽松政策退出，市场冲击几何？日债、日元波动或有限，对日股盈利等冲击不大在前期多次调整后，YCC最终退出，对日债收益率影响或相对有限。第一，2023年8月以来，日央行未再进行“无限期固定利率购债”， YCC已“名存实亡”。第二，当下10Y日债掉期利率为0.89%、与10Y日债利差收窄至10bp，显示市场对日债利率上行预期并不强。第三，前期被扭曲的日债期限结构近期已有一定修复，长期日债利率也未大幅上行。出口传导的时滞等，或弱化日元升值对日股盈利的冲击；而随着“通缩陷阱”的走出，日本经济已具有一定内生动能。第一，随着对冲成本上行、美日套息交易拥挤度下降，不必过分担忧套息交易逆转对日元的冲击。第二，日元汇率变动领先出口，贬值对日企盈利拉动或仍有一定持续性。第三，消费与财政刺激的“接力”，有望助力日本经济复苏。三、向后看，日股的可能演绎？基本面、资金面或有支撑，部分行业估值修复仍有空间基本面，日企或将在未来2年继续实现盈利增长；资金面，当前海外资金对日股配置也并不高。1）日本经济正常化，或驱动日股盈利更广泛地修复；2024-2025年，日经225分别有67%和86%上市公司预期盈利增长。2）2022年以来，外资对日股净卖出2.7万亿日元、当前配置比例偏低；随着东证所改革效果逐步显现，日企相对吸引力或进一步提升。情绪面，日股前期上涨有盈利的支撑，当前部分行业估值相对合理，仍具有一定的上行空间。自2012年以来，日经225的上涨中，盈利贡献高达90%；近期，日股也仍受未来12个月EPS预期上修的助力，动态市盈率仅22.5倍、远低于1990年的“泡沫期”。从行业层面来看，当下可选消费、医疗等估值分位数仅39.3%、38.4%，仍有一定上行空间。（综合财联社、国金证券等）

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