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黄金上涨下跌的原因
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于为什么最近10天黄金会如此反常暴涨，高盛给出了一个有趣的解释！我们来看看发生了什么？金价暴涨背后最主要的驱动力是亚洲官方的这种购金行动，推高了金价。我知道最近黄金价格暴涨暴跌，让很多人很纠结，也包括我们很多会员朋友，大家不知道该追涨还是应该等待下跌。比如说4月2号特朗普宣布对等关税之后，立刻引发了一场黄金的大暴跌，从4月2号的3160美元，一口气跌到7号的2960，三个交易日暴跌200美元，今年以来黄金还没有出现过这么严重的暴跌幅度。但是很快的，黄金快速企稳上涨，又从2960暴涨到3500美元，从2960上涨到3230花了2天的时间，从3230上涨到3500也只花了1个星期不到的时间，甚至我们在交易中，都知道这300美金上涨，基本3天就完成了，这种黄金的上涨幅度，历史上从来没有出现过，或者说没有见识过如果说按照过去很多年的这种经验，这种暴涨暴跌的程度，都会有一个数月之久的震荡盘整，再选择方向从之前历史上金价还在2000下方的时候，黄金要想恢复往上涨的动能，可能需要有1年2年甚至5年的时间，去慢慢运作，而这一次暴跌实际上只维持了3天，这种行情真的让人目瞪口呆那么黄金这10天为什么反常暴涨了，高盛给出了一个很有意思的报告这个报告指出4月2号对等关税导致金融市场普遍下跌，引爆了很多对冲基金，他们投的各种各样的资产，比如说美国国债、美国股市，包括黄金外汇等等市场都因为保证金清算问题，导致对冲基金被迫同时抛售各种类别资产，这会使得所有资产都下跌。当然这也是我们所说的流动性危机，当时我还出一篇文章，黄金是被错杀了还流动性危机。实际上在机构被美股这轮暴跌之后，很多人都需要卖资产去补仓。所以在仓位配置上引爆了市场的下跌，但有点诡异的是，在黄金这轮下跌的时候，白银却是没有太大动静的，同时期货持仓没有平仓的合约数量整体也没有发生太大的变化，所以高盛估计4月8号之后的10天之后，黄金价格暴涨7%的涨幅中，投机的这种基金的，重新入场涌进来炒黄金的贡献，大概只占1%。另外还有西方的黄金结构也大量涌入了黄金钱这些资金，大约相当于50吨的黄金的量，高盛认为这个也仅仅贡献了这么大涨幅的1%而已。那黄金价格暴涨的主要原因是什么？是亚洲官方在积极买入，大部分金价的剧烈变动都发生在亚洲交易段的时间。当时报告特别指出，4月9号还有4月10号和16号这几个关键的时间段，金价都是在亚洲交易时段出现了垂直上涨，而且上海黄金交易所的溢价并没有出现相应的波动，这说明问题说明什么？就是中国的央行还有各大商业银行，都是官方机构，都在买入黄金，中东外交他们是有资格直接在伦敦进行黄金的购买，他们不用在上海黄金交易所来进行买，这就导致了为什么我们看上海黄金交易所的黄金溢价并不并没有出现明显波动，但整个亚洲段的黄金的上涨的幅度非常惊人。所以高盛认为中国银行的商业银行并不是在上海再购买黄金，而是直接在伦敦，其实也有人认为包括纽约买黄金。高盛还认为在上海的黄金市场上最初，大量去抄底的力量似乎是来自于中国的零售端，比如说深圳的水贝，还有很多做金首饰的人，当然另外还包括中国刚刚放水的保险公司，这帮人进去了，这些黄金投资者在金价下跌过程中是抄底行为，黄金股和上海黄金交易所的溢价暂时出现了一个小幅上升的趋势，但是随着金价不断上涨，零售端的买盘有所放缓，高盛这个说法我觉得是有道理的，因为最近我们观察市场最近一段时间，你会看这个市场表现跟他的描述是比较接近的，我们最近观察全球黄金价格的动向时候，你会发现很明显的一个规律，就是每天早上中国市场一开盘，黄金价格就蹭蹭的往上涨，主要就是由于大家所说的高盛所说的中国的零售端，包括保险公司在内的机构投资人抄底黄金产生的效果。到中午以后，我看到伦敦开盘之后，下午金价基本上还是跟随着亚洲时间段行情在走，这有可能是因为中国金融机构，包括各大银行在伦敦下单买货，用以满足国内市场需求。我们知道最近中国银行大幅提升了中国商业银行在海外买黄金的配额，我们以前是有配额的，为什么限制？因为我们要保人民币汇率，如果中国银行把大量的外汇，比如美元在国际上买黄金的话，这很有可能会导致人民币对美元贬值。但是4月2号之后这个顾虑没有了，因为美国已经把关税加到天上，加到最高245%，这就意味着中国多多少少都需要让人民币贬值来对冲关税的影响，所以索性我就提高商业银行，你们要不要买黄金，反正我们人民币也需要贬值，同时还能满足国内强烈的购买黄金对冲风险的这样的需求，为什么不？所以下午为什么我看到伦敦会紧接着上海的行情走，到了晚上纽约开盘之后，行情继续跟着伦敦走，我们先从comax期货的铅或金的交割数据上可以看出来4月合约，创下历史第二高的交割记录，如果不是第一高，也至少是第二高，它会仅次于黄金季最严重的今年的2月，今年2月应该是有76,000张合约交割，今年4月现在应该已经到了64,000，这就意味着交割规模仍然非常惊人。高盛报告结论是什么？目前在纽约comax黄金期货市场上，对冲基金所代表的投机交易的仓位处在相对偏软的或者相对较低的水平，对黄金走势的影响力比较弱，推动黄金上涨的主要动力是 --对价格没有那么明显的，只想拿到黄金现货的中国的包括中国在内的亚洲官方机构，或者是包括亚洲的主要银行，所以导致金价走高，拥有强大的结构性的支撑因素。高盛认为短期之内不太可能出现大规模的黄金抛售的风险，高盛的判断是现在仍然是战术性的买入时机，并认为今年年底金价有可能会上涨到3700美元盎司，如果出现诸如特朗普要解雇鲍威尔这种极端事件的话，不排除黄金价格会冲到4500元美元盎司，这是高盛报告基本结论，中间有些东西说是很有道理的，但是也不能全听全信，为什么？因为我们现在已经发现纽约comax期货基金的市场中存在着不少令人担心的迹象，这些迹象让我想起了2020年也是3月出现黄金侵略风潮，到8月黄金的库存开始下跌，与此同时金价出现了暴跌这次全球黄金风暴是最严重的一次黄金挤兑事件，与特朗普的关税威胁没有本质性的联系。特朗普只是金价暴涨背锅侠导致黄金发生重大挤兑，它的出发点是12月18号有大买家趁着黄金价格暴跌时候入场扫货，伦敦现货市场并不是主要的交货，伦敦和纽约的黄金部分准备金体系这次遭遇了挤兑风暴，进一步暴露两大市场内在的脆弱性。
资本世界的备胎04-28 14:09
连续4日资金净流入！港股红利指数ETF(513630)午后直线拉升，机构将今年南向资金流入预测值提高至1100亿美元
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元净流入，合计“吸金”2.04亿元。高盛称，将2025年南向资金流入预测从750亿美元上调至1100亿美元，以反映境内投资者加大跨境资产投资，H股受益盈利增长、估值和股息率更有吸引力等因素。南向投资者年内已净买入780亿美元的港股，相当于去年全年净流入的75%。港股市场表现和南向资金流相关性越来越密切，表明南向投资者的定价能力在不断增强。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。沪深300自由现金流ETF摩根(563900)紧密跟踪沪深300自由现金流指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。沪深300自由现金流指数聚焦高现金流质量的“现金牛”企业，其成分股以行业龙头为主，兼具高现金流与规模优势。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187/021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获“金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-28 13:26
首日认购超募150%！元保用AI科技撬动千亿市场
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450万美元，估值达6.81亿美元。高盛、花旗、中金等国际投行担任承销商，现有股东及关联方拟认购1700万美元ADS（占发行量60.7%）。若顺利，元保将于4月30日登陆纳斯达克，成为2025年首家赴美上市的中国保险科技企业。公司定位：AI重构保险分销链元保成立于2019年，创始人方锐为网易前高管，团队核心成员多来自互联网大厂。其商业模式本质是“保险界的拼多多”——通过AI技术连接46家保险公司与下沉市场用户，定制普惠型健康险产品。截至2024年底，平台已开发4700个互联模型，覆盖从精准营销到智能理赔的全流程，62.1%的员工为研发人员。弗若斯特沙利文数据显示，按2023年首年保费计算，元保是中国第二大在线保险分销商，也是最大的独立分销商（剔除蚂蚁保等平台系企业）。其差异化在于：技术替代人力：AI模型将核保效率提升至8秒/单，三线以下城市用户贡献70%理赔量，医保外费用报销比例达81%；大单品策略：聚焦短期健康险，2024年短期险保费占比99.5%，通过高频低客单价快速起量。财务表现：盈利拐点 2022-2024年，元保营收从8.5亿元飙升至32.85亿元，年复合增长率96.7%；净利润从-4.35亿元扭转为8.66亿元，净利率达26.4%。高增长背后存在结构性风险：营销依赖症：2024年销售费用占比仍达54.5%，虽较2023年71.5%有所优化，但获客成本仍是盈利桎梏；短期险困局：长期险收入占比不足1%，用户留存率仅27.6%，需持续“烧钱”维持增长；大客户集中：前三大保险公司贡献59%收入，合作缺乏排他性条款。行业前景：渗透率翻倍与监管博弈中国在线保险渗透率从2019年6%升至2023年14.6%，预计2028年达35.9%。元保瞄准的是两大增量：下沉市场：三线以下城市健康险覆盖率不足20%，但医疗支付压力显著；技术替代：分销商在中国寿险市场占比仅6.3%，远低于美国（52.1%），AI驱动模式有望加速替代传统代理人。但监管趋严构成挑战。2023年以来，银保监会多次整治“首月1元”等营销乱象，元保因自动扣款投诉超1200条，曾遭罚款并写入招股书风险章节。五、IPO价值：低PE下的增长赌局对比同业，元保发行市盈率（TTM）9.8-11.3倍，低于水滴（9.3倍）和行业均值（17.6倍）。其估值逻辑存在双重博弈：乐观视角：60%的营收增速+26%净利率，若技术降本持续，有望复制众安在线早期走势；悲观视角：短期险模式难逃“规模不经济”，监管风险或压制估值上限。元保的上市，本质是资本对“AI+保险”能否规模化的一次押注。在渗透率提升与技术迭代的交叉点上，它需要证明自己不只是流量贩子，而是真正的效率革命者。
老虎证券04-28 11:17
我国已形成完整人工智能产业体系，AI人工智能ETF(512930) 近一周涨幅居同类第一，线上消费ETF基金(159793)多空胶着
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920万部，同比下跌8%，排名第五。高盛此前认为，鉴于更换周期延长，全球智能手机需求预计将持续温和，可折叠手机等各种形态因素的变化，有望成为重新激发消费者购买欲望的下一个催化剂。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF基金(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)、中际旭创(300308)、科大讯飞(002230)、新易盛(300502)、金山办公(688111)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比49.82%。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、金山软件(03888)、光线传媒(300251)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比57.55%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.05%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF基金(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-28 10:26
一周IPO观察：沪上阿姨过讯招股、三只松鼠再递表，传喜马拉雅被TME收购；元保赴美上市
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3450万美元，估值达6.81亿美元。高盛、花旗、中金等国际投行担任承销商，现有股东及关联方拟认购1700万美元ADS（占发行量60.7%）。若顺利，元保将于4月30日登陆纳斯达克，成为2025年首家赴美上市的中国保险科技企业。元保成立于2019年，定位为“AI驱动的保险分销基础设施”，致力于通过技术重构传统保险销售链条。其核心战略是通过4700个互联模型实现“精准匹配-智能核保-自动化理赔”全流程优化，目标成为全球保险科技领域的标准制定者。至2024年底，元保已合作46家保险公司，覆盖健康险、寿险等主要品类。平台2024年促成首年保费（FYP）237亿元人民币，在中国独立在线保险分销商中排名第一，市场份额达6.3%。其技术优势体现在：AI核保系统将平均处理时间压缩至8秒，三线以下城市用户占比达70%；物流成本占GMV比例低于1%，库存周转天数仅5.3天，显著低于行业均值。业绩方面，2023-2024年，公司营收从20.45亿元增长至32.84亿元，增速60.6%；净利润由-3.32亿元扭转为8.66亿元，净利率26.4%。元保当前市盈率（TTM）9.8-11.3倍，低于水滴（9.3倍）但高于行业均值，反映市场对其技术壁垒的认可。 SPAC方面 VERAXA Biotech 与 Voyager Acquisition Corp. 宣布合并 Flag Ship Acquisition与Great Future Technology达成新并购协议 Tether、软银集团和Jack Mallers通过与Cantor Equity Partners的业务合并，成立了比特币原生公司Twenty One Terra Innovatum 将通过与 GSR III Acquisition Corp 的业务合并上市巴西垂直一体化炼油和采矿企业PX Energy通过与 Papaya Growth Opportunity Corp. I 的业务合并上市
老虎证券04-28 09:16
美股巨震时对冲基金套现万亿，散户跑步进场
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/机构向左，散户向右// 根据美联储和高盛的数据，美国家庭总共持有至少35万亿美元的股票，占市场的38%，使他们成为美国股票的最大所有者，并使他们的行为在市场上具有令人难以置信的影响力。近年来，越来越多的美国员工获得了401（k）计划，而不是养老金计划。401(k)计划是美国的一种退休储蓄计划，由雇主和员工共同供款，享有税收优惠。随着特朗普总统关税的消息扰乱市场，先锋集团估计，截至4月中旬，其401（k）退休计划中，97%以上的投资者没有进行交易。摩根大通对零售经纪数据的分析显示，4月3日，标普500指数暴跌近5%，成为有史以来最强劲的买入日，散户买入了价值超过45亿美元的股票和ETF。德意志银行的数据显示，ETF和共同基金追踪的股票通常由家庭持有，在4月初的一周内记录了约500亿美元的资金流入，这是今年最大的一次。相比之下，高盛的对冲基金客户在4月3日和4月4日卖出的股票，比近15年来任何连续两个交易日都多。而衡量大型机构投资者对股市敞口的指数，在本月跌至2023年底以来的最低水平。 JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示：“行为上存在明显差异”。他认为，在过去十年左右的时间里，大投资者在市场受挫时往往会卖出比正常情况更多的股票，而个人投资者已经习惯了在市场下跌时买入。对冲基金通常依靠杠杆或借来的钱来获得回报。当股票下跌时，他们给贷款人的抵押品价值下降，迫使其迅速拿出现金来弥补缺口，卖出股票的操作顺理成章。而且，越来越多的基金依赖于预先确定的损失限额，承诺稳定的回报成为基金行业的主流。当机构投资者遭受5%的损失时，许多人开始抛售，以避免更大的损失。一些交易员表示，在4月份的某些时候，投资者似乎希望以任何价格卖出。一家对冲基金的负责人表示：“我们不是来被动承受市场波动的”。对冲基金表示，在动荡中如此活跃的另一个原因是，其客户希望他们寻找其他机会。
金融界04-28 08:36
音频 | 格隆汇4.28盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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策不确定性是金融稳定的最大风险； 8、高盛：3月初以来外国投资者已抛售价值630亿美元的美国股票； 9、美国关税谈判拟采用新框架分阶段进行初步与18国磋商； 10、民调：特朗普执政百日支持率为80年来美历任总统最低； 11、消息称欧洲央行普遍倾向支持6月再降息；大中华区要闻： 1、政治局会议：持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、提高中低收入群体收入、适时降准降息； 2、中央政治局会议释放了哪些重要信号？ 3、央视：相关政策举措已在紧锣密鼓制定当中； 4、外交部回应美方坚称中美正在谈判：并没有，美方不要混淆视听； 5、国家市场监管总局：长和港口交易各方不得采取任何方式规避反垄断审查，未获批准前，不得实施集中； 6、金融监管总局：允许保险公司在满足相应约束条件时对万能险产品调整最低保证利率； 7、财政部部长蓝佛安：中国将采取更加积极有为的宏观政策，推动实现全年预期增长目标； 8、商务部副部长盛秋平：将打造一批国际消费集聚区和入境消费友好商圈财政部门正研究专项资金支持； 9、商务部：下调离境退税起退点至200元，上调现金退税限额至2万元； 10、财政部：1-3月国有企业利润总额10907亿元同比增长1.7%； 11、由降转增！中国一季度全国规上工业企业利润同比增0.8%； 12、2025年国内核电项目审批首次开闸：国常会核准10台新机组拉动超2000亿投资； 13、蚂蚁财富向香港耀才证券发起要约收购：坚定看好内地和香港经济长期发展； 14、京东：未来三个月将招聘10万名全职骑手； 15、上海：因地制宜新增一批设摊点位开展集市夜市试点； 16、今日A股泽润新能、天工股份及港股博雷顿申购； 17、公告精选︱比亚迪：一季度净利润91.55亿元同比增长100.38%；沪光股份：2024年净利润为6.7亿元，同比上升1139.2%； 18、公告精选(港股)︱耀才证券金融(01428.HK)获蚂蚁控股溢价约17.6%提收购要约 28日复牌。
格隆汇04-28 07:46
突发重磅收购，蚂蚁出手！
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、摩根大通、摩根士丹利、瑞银、巴克莱、高盛花旗等国际投行占据，还有最近几年发展增速持续强劲的互联网券商富途证券等。至于多数单纯的港股本地券商已经在激烈的市场竞争中逐渐被淘汰（近三年已有超过90家香港本土券商停止营业）。相对来说，耀才证券已经是本土券商中还能维持较好经营局面的幸运儿。目前耀才证券的总市值51.77亿港元，动态市盈率8.74倍，估值显示较低。即使是以3.28港元的估值算其市盈率约为9.4倍，相比国内和港股的券商同行也要便宜得多。所以此次上海云进巨资溢价收购耀才证券股权，一定程度上也算是得了便宜。耀才证券表示，由于公司希望加速未来增长，与买方合作为公司提供重新调整其资金分配策略的机会，在提供短期股东回报与最大化长期股东价值之间取得平衡，更多的资金将重新投入业务，并透露日后会调整与末期股息金额。上海云进方面也表示，对中国内地及中国香港的经济长远发展充满信心，并深信通过科技与财富管理的结合可带来巨大的市场机遇。借助其产品及技术创新能力，耀才有望将其服务扩展至年龄层分布更广泛的客户，并提升现有客户的体验，从而推动业务进一步增长，同时加速数字化转型。此外，上海云进还表示，拟维持耀才的上市地位。很显然，双方方向是一致的，利用双方优势资源互补和赋能，进一步做大做强，实现“双赢”。所以市场对于此事情也是乐见其成，当然，除了同样服务港股市场的同行外。值得一提的是，此次售股只有大股东叶茂林转让了其50.55%持股，要约方也已向叶茂林支付2.81亿港元即交易总额1成作为按金。而其他董事包括许绎彬、余韧刚、司徒维新、凌国辉均未有向蚂蚁出售股份。后者或许也是看中了上海云进入主后可能给公司带来更大的增长机遇，因而惜售。 02 看中的是什么？那么上海云进突然收购港股本土券商，又是为了什么？笔者觉得，很可能是看上了耀才手上的全业务牌照资源，以及尚算可观的客户资源。但更重要的，应该是看中了规模不断扩大、交易持续活跃的港股市场，以及由此所带来的高度确定且巨大的市场机遇。近几年来，港股市场在多方面都呈现出了巨大的发展势能。 2024年度，港股市场总市值35.13万亿港元，同比增长13.8%，上市公司增加到了2631家，接近A股市场的一半；港股全年总成交32.43万亿港元，同比大幅增长27.1%，日均成交也1318.25亿港元，同比增长25.5%，活跃度明显提高。更亮眼的数据是，截至2025年3月底，港股总市值超过40万亿元，同比上升32%。2025年首三个月的平均每日成交金额为2427亿元，较去年同期的994亿元大幅上升144%；首三个月的总集资金额为1071亿元，较去年同期的305亿元上升251%。这些增速，堪称可怕！虽然可能是阶段性的数据，但也足够反映港股市场的活跃度，已经相比以往显著提升。还有，据悉去年富途、老虎等互联网券商带动“港股通”开户数突破500万，年轻投资者占比超40%，日均交易笔数增长300%。 2024年度，南下资金净买入8078亿港元，累计净买入超3.6万亿港元，占港股日均成交额的15%-20%。今年净买入势头更猛，截至4月25日已达到6040亿港元，接近去年75%。 IPO方面，2024年港股IPO募资额达870亿港元，全球排名第四，2025年第一季度募资额同比增长268.5%，预计全年募资额或达1300亿港元。还有证券化衍生品交易，港交所的2024年1月至11月的交易规模超过3437亿美元，以显著优势位居亚太市场之首。还有，近几年港交所在加大与国内市场互联互通，以及推进国际化方面也不断打开新局面，为国内外投资者和机构加大参与港股市场提供了巨大便利和机会。更值得一提的是，港股市场相较内地市场，非常集中地拥有全国最多、最优秀的互联网创新科技、创新经济领域方面的头部核心企业。这些企业在近年来呈现了更加蓬勃的发展势能，在股价增长上也反映出了巨大的增长潜力。并且后续，还会有更多的中国优秀创新企业到香港上市，甚至最近两年国内在A股上市的大量行业巨头也纷纷登陆港股市场，这让港股市场的未来发展更加具备了增长潜力。此外，特朗普回归以来，尽管全球市场再添不确定性，但香港市场作为资金自由流动、与美元联系绑定、市场制度相对完善，而且还有众多正在展示蓬勃生长势能的中国优秀企业，因而反而能得到国际资金的青睐（无论是看好中国的优秀企业还是出于撤出美股市场短期避险的需求）。近期我们也持续看到了国际大行不断发研报看好中国资产的风向。可以确定，港股市场作为日渐壮大的中国资产获得国际资本参与投资的关键桥头堡，未来继续享受到多方面红利，继续稳健增长是必然趋势。这样的市场，无论是股票及衍生品、基金、债券、理财或其他的金融产品，所带来的市场蛋糕必然是越来越巨大的。所以回到上海云进（蚂蚁财富）的动作来看，我们就不难猜测为什么要收购耀才证券的意图了。这也是它们在公告里面明写的将来要干什么的。可以预计，凭借双方资源互补和赋能，结合体的竞争能力将增长一大截，能在服务港股市场的券商业务方面抢下更多份额是完全没问题的。至于为什么选择耀才证券而不是其他本地香港券商，具体原因我们无法得知，或许是后者相比其他本地同行，比较纯粹或各方面相对合适一点吧。但这不妨碍我们判定它的最终目的，肯定是看中了香港市场这一块不断变大变香的蛋糕。而与上海云进结合的耀才证券，接下来能走出怎样的行情，我们一起期待。（全文完）
格隆汇04-27 20:36
黄金回调：现在是时机入场吗？
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一波回调并不代表金价已经见顶。来源：高盛 Altavest联合创始人兼执行合伙人Michael Armbruster表示，短期内金价可能还会“再下跌100美元”。技术面信号：黄金仍处调整阶段技术指标方面，黄金近期多项关键数据表明其仍处于超买状态。日线RSI已逼近80，周线图甚至显著高于80，月线RSI接近87，情况类似于2011年和2020年历史性高点期间。此外，金价与200周移动均线的偏离幅度也达到了纪录水平——当前溢价超过1400美元，约为67%。历史经验表明，当价格远离长期趋势线过远时，市场往往会迎来调整。 BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky在周二发布的报告中指出，目前金价较其200日均线高出27%，这一偏离幅度在过去30年内仅出现过数次。他认为，这种现象是黄金进入“爆发阶段”（blowoff phase）的标志——在交易员术语中，这通常意味着价格加速上涨后有可能随之快速回落。与此同时，资金流动情况也警示市场情绪过热。数据显示，GLD黄金ETF在两周内的资金流入规模超过了历史上95%以上的水平，而随后又出现了单日资金流出，同样超过95%的历史分位。野村证券分析师指出，这反映出“晚入场投资者/弱势持有者”正在开始止损出逃，或将引发新一轮规模更大的抛售。统计显示，这种“大进大出”的模式历史上曾出现过9次，其中前8次均准确预示了黄金价格的随后回调，而且下跌幅度通常集中于接下来的两个月内。来源：野村证券总体来看，尽管当前宏观环境仍对黄金构成支撑，但近期超买压力及技术面异常提示金价可能需要经历一段时间的调整。基本面支撑仍在尽管短期回调压力上升，黄金的基本面逻辑依然牢固。全球贸易战局势变化是黄金价格回落的一个推手。特朗普最新表态显示，可能对华关税政策有所松动，市场因此押注美方对中态度趋于缓和。不过，全球央行对实物黄金的强劲需求、持续上升的滞胀担忧、以及美国关税前景和地缘局势的不确定性，仍共同构建了黄金的坚实支撑。此外，本周美元出现了反弹，但部分投资者对此解读过度。分析人士指出，当前美元走势并不代表其已重新稳固，反而资金从美国资产流出的趋势有望持续，直至美联储正式开始降息、中美达成全面贸易协议，以及美国消费者支出保持高韧性。来源：彭博社美元贬值趋势若延续，将为黄金进一步提供避险支撑。是否是布局黄金的机会？面对短期剧烈波动，高盛分析指出，虽然表面看黄金ETF的资产管理规模（AUM）创下历史新高，但按实际持有黄金数量计算，美国黄金ETF的规模仍远低于2020年峰值水平。这意味着，ETF市场的持仓还有较大的上行空间。高盛认为，虽然阶段性ETF清算不可避免，但最终买盘将重新涌现。因此，类似昨天的暴跌应被视为预期之内的正常波动。美银策略师Michael Hartnett则进一步指出，当前市场正在从“美国例外论”向“美国否定论”转变，美元资产持续贬值是最确定的投资主题，而黄金价格的飙升正是这一趋势的直接体现。他建议投资者在短期调整期间逢低布局黄金。此外，鉴于黄金与黄金矿业股走势的关联性日益增强，愿意承担更高风险以争取更高回报的投资者，可以考虑配置矿业股或相关ETF产品。以VanEck Gold Miners ETF和iShares Gold Producers ETF为代表的黄金矿业ETF与金价高度相关，同时部分矿企股票还能提供分红收益。美银宏观战略师James Ferguson指出，当前矿业股表现远远落后黄金价格本身，存在较大估值修复空间。原文链接
TradingKey04-27 18:37
水滴公司发布2024年年报：AI赋能效果显现提效增质助力业务增长
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0万股ADS（美国存托股票）。近期，高盛、大华继显、国泰君安国际纷纷发布最新研究报告，维持水滴公司“买入”评级。研报指出，依托自主研发技术，水滴公司持续提升运营效率并优化整体利润率，预计2025年收入增长20%，并提升公司未来12个月内的目标价，显示出资本市场对水滴公司的认可。此次公布的年报，对水滴公司2024年的经营进行了更细致的披露。2024年水滴公司保险相关业务首年规模保费达74.73亿元，全年收入达23.6亿元，全年经营利润达到4.77亿元。截至2024年12月31日，水滴保与102家保险公司合作，累计服务的保险用户数量1.173亿，在线提供1967款保险产品，产品体系全面覆盖了人身险的各个细分险种。基于对用户需求的了解，以及数据分析和精算能力，水滴保上线的产品中，大部分都是联合保险公司的定制款。 2024年，水滴筹继续发挥“救急难”的重大社会价值，为助力多层次医疗保障体系建设贡献力量。截至2024年12月31日，累计约4.7亿用户在水滴筹上向超过340万名患者捐赠675亿元。2024年12月，水滴筹迎来重要里程碑时刻，正式成为民政部首批指定的个人求助网络服务平台。在数字化临床试验解决方案业务方面，2024年全年净营业收入9110万元。截至2024年12月底，翼帆医药累计招募了10395名患者入组，累计履约临床试验项目1212个。为了提升服务体验，水滴公司不断加强科技创新，是保险行业内最早布局AI大模型应用的公司之一，每年投入近3亿元用于研发，沉淀了100余项技术专利。近年大模型爆发之后，水滴也率先构建了覆盖保险全场景的大模型应用体系，并逐渐成为保险服务的“中枢神经”，广泛应用于核保、续保、理赔、客服等多个场景，使得垂直场景服务能力大幅增强。水滴在大模型应用上主要围绕两方面展开：一是推出AI保险助手，在辅助销售、质检等场景为保险服务人员进行赋能；二是升级AI保险专家，为用户提供保险产品咨询和规划等服务，比如在客服场景已经上线AI保险客服“保小慧”，能够7*24h及时响应用户需求，全年预计可减少50%问题流转率，服务效率提高50%。此外，水滴公司还升级AI质检，可以实现100%的全场景覆盖，包括语音、企业微信聊天记录、朋友圈等渠道的操作行为。水滴公司创始人兼CEO沈鹏表示，公司将在2025年全面推进“All in AI”战略，从内到外全面拥抱AI。过去一年，AI赋能各项业务质效跃升，水滴公司归母净利润同比增长近120%。未来，公司将持续打磨AI能力，通过降本增效，实现自身与合作伙伴的共同发展。
金融界04-27 15:56

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