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特朗普关税退款法案潜在金额或超1万亿美元
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特朗普政府的案件受理请求采取行动。但高盛律师事务所国际贸易团队合伙人瑞安・马耶鲁斯指出，特朗普政府未等到 10 月中旬才请求最高法院受理此案，“至少增加了我们在年底前看到最高法院判决的可能性”。关于政府应如何推进退款流程，以及受关税冲击最严重的企业将如何操作，仍存在诸多关键问题。马耶鲁斯表示，进口商有可能需要自行提交申请才能获得退款。贸易专家已在敦促企业妥善保存详细记录，并准备提交退款申请，同时警告退款流程可能会十分复杂。布朗斯坦・海亚特・法伯・施雷克律师事务所近期发布的客户提示中称：“记录进口历史并及时提交必要文件，将是（获得退款的）关键。” 罗宾逊全球物流（C.H． Robinson）全球货运总裁迈克・肖特近期表示，若需要经纪商提交退款申请，“我们海关团队的工作量可能会在一夜之间翻倍，而且进口商们都会迫切希望拿回这笔钱”。《纽约时报》“交易手册”（DealBook）专栏报道称，已有第三方公司联系部分进口商，提出以远低于面值的价格收购其潜在的退款权益。这些权益收购方实际上是在押注：最高法院将推翻特朗普的关税政策，从而让他们通过这些赌注获得丰厚回报。截至目前，白宫尚未回应置评请求。
金融界09-09 07:40
【原油收评】OPEC+增产有限，油价反弹
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二访美，讨论冲突解决方案。投行展望高盛（Goldman Sachs）在周末发布的报告中表示，预计2026年全球油市将出现小幅过剩，原因是美洲地区供应升级抵消了俄罗斯供应下调和全球需求增强。高盛维持对2025年布伦特/WTI油价预测不变，预计2026年均价分别为56美元/桶和52美元/桶。 OPEC+ 于周日同意自10月起进一步增产。全球最大原油出口国沙特阿拉伯（Saudi Arabia）随后下调其销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价。
Peng09-09 05:31
美联储降息概率超九成非农修正与苹果发布会成全球市场焦点
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正可能一次性下调60万至90万个岗位，高盛和渣打银行亦指出，由于“出生-死亡模型”失真，每月新增就业或被高估4万至7万。近期的就业数据印证了降温迹象：8月ADP新增就业创2025年1月以来新低，JOLTS职位空缺降至2021年4月以来最低，美联储褐皮书则显示企业招聘趋于谨慎。去年类似的81.8万个就业岗位下修，直接促使美联储进行50个基点降息。因此，市场高度关注此次修正是否会再次成为降息的触发点。目前，9月降息概率已超过90%。美国通胀数据或决定美联储政策走向在美联储进入静默期之前，美国8月CPI与PPI将成为关键考量。9月11日公布的核心CPI，是观察政策走向的最重要指标。尽管7月数据小幅反弹，但多数机构认为，就业市场降温已削弱通胀压力。随后公布的PPI则将验证关税对企业成本的影响。Nick Timiraos评论称，物价缺乏加速迹象，已消除降息障碍。对比来看：指标市场预期潜在影响 CPI 通胀放缓支持降息 PPI 关税压力有限进一步缓解通胀担忧中国通胀数据释放经济信号中国国家统计局将于9月10日公布8月CPI与PPI。中金公司预计，CPI同比或降至-0.4%，原因在于食品价格偏弱与去年同期基数较高。PPI则可能延续弱势，受工业品价格回落拖累。 7月数据显示，CPI同比已降至0，PPI环比下降0.2%。暑期消费不及往年，酒店价格与入住率下滑，进一步凸显需求疲软。苹果秋季发布会聚焦产品线与定价策略北京时间9月10日凌晨，苹果公司将举行2025年秋季新品发布会，核心看点包括iPhone 17系列与定价模式。投行预测，全新超薄款“iPhone 17 Air”将取代表现不佳的Plus型号，厚度仅5.5毫米。摩根大通预计，iPhone 17 Pro将取消128GB版本，起售价提升至1099美元，属于“隐性涨价”。若Air定价能在中国低于6000元门槛，将有助于销量提升。高盛分析师Michael Ng表示，新款将刺激换机潮，预计推动苹果iPhone收入在2025和2026财年分别增长5%和7%。港美新股集中上市热度回归香港市场方面，大行科工超购逾6400倍，融资规模逾2500亿港元，将于9月9日挂牌。美股方面，IPO热潮卷土重来，Klarna、Gemini与Figure等公司即将上市，延续Figma、Circle等企业的成功案例。其中，Klarna作为“先买后付”巨头，其估值与盈利模式备受关注；Gemini和Figure则展示出加密金融生态的扩张力。欧洲央行利率决议前景展望欧洲央行将于9月11日公布利率决议，市场普遍预计维持2%存款利率不变。行长拉加德可能采取谨慎态度，避免明确指引。由于通胀已接近目标，市场解读为今年余下时间或保持观望，降息时间可能延后至明年。美股业绩期收官甲骨文与Adobe受瞩目随着美股业绩期进入尾声，甲骨文和Adobe成为焦点。甲骨文云业务与AI合同增长情况将是关键看点，而Adobe的AI工具Firefly商业化进展同样决定市场预期。此外，游戏驿站的转型、Chewy的消费韧性及新思科技订单表现也为市场提供了多元叙事。编辑总结本周全球金融市场的核心变量集中在美国就业与通胀修正、中国宏观数据以及苹果发布会。投资者需在密集的宏观与企业事件中寻求平衡：一方面，美联储政策路径受就业与通胀双重影响，市场预期降息概率高企；另一方面，苹果与新股上市为科技与资本市场注入新的活力。整体而言，政策面与企业端信号交织，投资者需保持灵活应对。常见问题解答问1：为什么非农修正对美联储政策影响如此大？答：非农数据是衡量美国就业的核心指标。大幅下修往往意味着劳动力市场实际表现弱于预期，促使美联储采取更宽松的货币政策。去年81.8万个岗位的修正直接推动了降息。问2：通胀数据与就业数据哪个更关键？答：两者同样重要，但在不同阶段权重不同。当前就业市场降温明显，若CPI与PPI也显示压力有限，则为降息提供充分理由。市场解读往往需要结合两方面。问3：苹果iPhone 17 Air的定价为何对中国市场至关重要？答：中国市场对售价敏感，若新机能低于6000元人民币的补贴门槛，将有效提升销量。若定价过高，则可能影响苹果在中国的竞争力。问4：IPO热潮能否持续？答：美股一级市场在经历三年低谷后回暖，但能否持续取决于市场流动性与企业盈利模式。Klarna等消费金融类公司受降息周期支持，而加密类企业则依赖市场监管环境。问5：欧洲央行的“观望”态度会对市场产生什么影响？答：维持利率不变并保持观望，意味着欧洲央行对通胀控制有信心，但市场可能将其解读为偏鹰派，因预示降息周期推迟。这会对欧元汇率和欧洲债市造成波动。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:11
高盛警示AI股估值压力：科技巨头资本支出放缓可能引发美股15-20%回调
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导读目录市场概览与高盛观点 AI股票估值分析与历史对比 AI交易的“中场战事”：基建狂欢与增长瓶颈关键风险：资本支出放缓或引发15-20%回调下一步去向：市场等待盈利故事编辑总结常见问题解答市场概览与高盛观点根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛认为，当前AI驱动市场虽然估值偏高，但尚未形成非理性泡沫，整体基调偏向审慎乐观。然而，高盛同时警告，市场的乐观情绪高度依赖于科技巨头的资本支出，一旦“基建热”放缓，可能会对股市估值形成显著压力，极端情况下甚至导致美股回调15-20%。高盛策略师指出，投资者常问：“我们是否过于乐观了？”这一问题反映出市场对快速上涨的担忧。继2024年标普500大涨32%后，受AI推动的相关股票在2025年至今再上涨17%，预期市盈率已升至22倍，历史百分位高达96%。 AI股票估值分析与历史对比高盛通过详细分析认为，市场目前虽然乐观，但尚未达到非理性水平。长期盈利增长预期约为10%，略高于9%的历史平均水平，但远低于2000年科技泡沫时期16%和2021年市场高点的13%。时期长期盈利增长预期市值前五科技股平均PE 2000年科技泡沫 16% 50倍 2021年市场高点 13% 40倍当前2025年 10% 28倍市值排名前五的科技巨头包括英伟达 (NVDA.US)、微软 (MSFT.US)、苹果 (AAPL.US)、谷歌 (GOOG.US)与亚马逊 (AMZN.US)，目前平均预期市盈率为28倍，明显低于历史峰值。这表明，即便最耀眼的明星股，估值也保持相对克制。 AI交易的“中场战事”：基建狂欢与增长瓶颈高盛报告将AI交易划分为不同阶段，当前市场仍处于“第二阶段”——基础设施建设狂欢期。亚马逊、谷歌、Meta、微软等大型云服务商的资本支出为市场提供了强劲动力。2025年资本支出总额预测已经上调1000亿美元，达到3680亿美元。这笔巨额投资推动了半导体、电力设备及技术硬件供应商的利润和股价上涨，但高盛提醒，随着资本支出增速不可避免放缓，当前股票的估值存在风险。市场对未来增长的极度乐观预期已显著高于近期盈利轨迹。关键风险：资本支出放缓或引发15-20%回调高盛明确指出，当前AI交易市场核心风险在于对科技巨头资本支出的依赖。分析师预计，2025年第四季度及2026年资本支出增速将显著放缓。一旦增速拐点出现，相关股票估值将面临压力。在极端压力测试场景下，如果科技巨头资本支出回落至2022年水平，标普500指数2026年的预期销售额将下降约30%。估值模型显示，这可能导致标普500指数估值倍数下调15-20%，短期收入与长期盈利增长预期均将受损。下一步去向：市场等待盈利故事随着基建热潮趋于顶点，AI交易的“第三阶段”——由AI实现收入增长的公司能否接棒成为市场关注焦点。高盛观察显示，投资者对“第三阶段”公司兴趣有限，尤其是软件行业。原因在于，AI可能颠覆现有定价模式，压缩利润空间，导致赢家与输家分化明显。 “市场可能会要求看到AI对这些公司近期盈利产生切实、有形的影响后，才会真正拥抱它们。”高盛分析师指出。至于更长远的“第四阶段”，AI驱动的生产力提升仍处于初期，尽管58%的标普500公司在财报中提及AI应用，但量化贡献仍有限。编辑总结整体来看，高盛对AI驱动市场持审慎乐观态度。市场虽然高估值，但远未达到非理性水平。当前阶段以基建投资为主，未来能否平稳过渡到盈利增长阶段将是关键。投资者需关注科技巨头资本支出的变化，以评估市场潜在回调风险。同时，AI对软件和服务公司的长期影响尚需验证，市场分化可能加剧。常见问题解答问：高盛认为当前AI市场处于哪个阶段？答：高盛认为市场仍处于“第二阶段”，即以基础设施建设为主的狂欢阶段，主要依赖大型科技巨头的资本支出，如亚马逊、谷歌和微软。问：AI相关股票的估值是否存在泡沫风险？答：高盛指出，目前市场虽高估，但长期盈利增长预期仅略高于历史平均水平，远低于科技泡沫时期，因此尚未形成非理性泡沫。问：科技巨头资本支出放缓会产生哪些影响？答：资本支出减速可能压制相关股票估值，并在极端情况下导致标普500指数预期销售额下降约30%，估值倍数下调15-20%。问：市场对“第三阶段”AI公司的兴趣为何有限？答：投资者担心AI可能颠覆软件行业定价模式，降低准入门槛，从而压缩利润空间，使赢家与输家分化明显，需看到切实盈利增长才能重拾信心。问：AI市场长期发展趋势如何？答：高盛认为“第四阶段”AI驱动生产力提升仍处于初期阶段，尽管58%的标普500公司已在财报中提及AI，但实际量化利润贡献仍有限，长期潜力待市场验证。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:11
高盛交易员Pasquariello重申策略：看多美股与黄金，看空美元，AI资本支出放缓风险有限
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导读目录市场概览与高盛最新观点华尔街迷茫：好坏消息交织，信哪条？ AI热度与科技股表现分化关键风险：AI资本支出放缓与美股下行核心交易策略：拥抱美股和价值存储资产，看空美元编辑总结常见问题解答市场概览与高盛最新观点根据 www.Todayusstock.com 报道，市场在过去一周经历了剧烈波动和震荡，投资者对经济前景和AI发展存在广泛争议。高盛资深交易员Tony Pasquariello强调，应忽略短期波动，长期保持看多美股和以黄金为代表的“价值存储”资产，同时看空处于关键技术位的美元。他指出，极端情况下，如果AI资本支出和增长预期显著放缓，美股可能面临15%-20%的回调，但高盛认为这种情景发生的可能性较低。华尔街迷茫：好坏消息交织，信哪条？市场刚刚经历了一周的“过山车”行情，从消费数据到AI前景都充满争议。标普500指数一度接近高点，波动率处于低位，但一周震荡后，市场是否过度定价仍存在争议。 Pasquariello指出，市场增长真实轨迹仍不清晰，现实增长与未来预期之间存在鸿沟。他分析两大核心争议点：美国消费者表现：劳动力市场有所走软，但企业高管反馈显示消费热情仍较高，餐饮等领域存在疲软，但整体消费强于预期。 AI投资热度持续性：尽管部分龙头股出现疲态，高盛内部AI领导者指数（GSPUARTI）近期表现减弱，但其他科技巨头如谷歌、博通仍创新高，说明AI市场整体力量依然强大，领头羊正在更替。 AI热度与科技股表现分化高盛报告强调，AI市场的关键拐点在于超级巨头资本支出放缓。如果资本支出和增长预期回落至2022年水平，标普500指数可能下行15%-20%。然而，Pasquariello认为这种极端情景的概率不高。表格对比近期AI龙头股表现与其他科技巨头：类别近期表现说明 AI龙头股部分显露疲态市场热度有所分化其他科技巨头股价创新高整体科技股力量依然强大关键风险：AI资本支出放缓与美股下行高盛报告明确指出，AI投资市场仍高度依赖超级巨头资本支出。一旦增速放缓，短期市场估值和预期盈利将承压，但Pasquariello强调，这种风险在短期内发生概率较低。核心交易策略：拥抱美股和价值存储资产，看空美元面对市场迷茫，Pasquariello提出三大核心策略：做多美股：长期看好美股，但短期技术面波动，建议适时对冲风险。做空美元：美元指数处关键技术位，存在下行风险，一旦跌破长期趋势线可能加速下跌。做多价值存储资产：黄金等资产表现稳健，趋势清晰，是安全避险选择。此外，他提到G-4国家收益率曲线可能进一步陡峭化，但市场尚未形成共识。编辑总结高盛交易员Pasquariello在市场震荡之后重申了核心观点：长期看多美股与黄金等价值存储资产，看空美元。尽管AI市场存在分化与不确定性，但极端下行风险被认为不高。投资者需关注短期技术波动与风险对冲，同时密切观察资本支出与AI盈利兑现情况，以判断市场未来走势。常见问题解答问：高盛对当前市场的总体观点是什么？答：高盛认为市场短期震荡频繁，但长期依然看多美股和黄金等价值存储资产，同时看空美元。AI资本支出放缓可能带来风险，但极端下行的可能性较低。问：美国消费者表现如何？答：劳动力市场走软，但企业高管反馈显示消费热情强于预期，餐饮等部分领域存在疲软，总体表现仍良好。问：AI市场近期表现如何？答：部分AI龙头股表现疲态，但其他科技巨头如谷歌、博通仍创股价新高，说明市场整体力量依然强大，领头羊在更替。问：核心交易策略有哪些？答：Pasquariello提出三大策略：做多美股、做多价值存储资产（如黄金）、看空美元，同时建议关注短期技术波动和风险对冲。问：AI资本支出放缓会带来多大风险？答：如果资本支出和增长预期回落至2022年水平，标普500指数可能下行15%-20%，但高盛认为该极端情景短期发生概率较低。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:11
高盛看多黄金与大宗商品：三大结构性趋势支撑中长期牛市，极端情况下金价或升至4500美元以上
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导读目录概览：高盛对大宗商品与黄金的最新观点黄金目标价与极端情景分析大宗商品分散化价值与供应链风险结构性“3D趋势”支撑商品中长期牛市编辑总结常见问题解答概览：高盛对大宗商品与黄金的最新观点根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛指出，美国机构信誉风险上升及商品供应集中度加剧创造了尾部风险。投资者应考虑将商品纳入投资组合以实现分散化配置，特别是黄金被列为大宗商品领域“最坚定推荐”的标的。高盛维持2026年中期黄金目标价4000美元/盎司不变，极端情况下可能升至4500美元以上。报告强调，大宗商品市场受到三大结构性趋势影响：能源去风险化（De-risking energy）、国防支出增加（Defense spending）、央行去美元化（Dollar diversification），这些趋势系统性收紧供需，为中长期商品牛市提供支撑。黄金目标价与极端情景分析高盛维持黄金2025年底目标价为3700美元/盎司，2026年中期目标价4000美元/盎司。在极端情景下，黄金价格可能升至4500美元/盎司以上。研报指出，如果私人投资者像央行一样增加黄金持有量，例如美国国债市场的1%资金流入黄金，金价甚至可能接近5000美元/盎司。高盛认为，黄金作为价值储存手段，不依赖制度信任，特别在美联储独立性受损或通胀上升时，其避险价值突出。大宗商品分散化价值与供应链风险高盛认为，大宗商品特别是黄金，对于对冲通胀与传统资产风险极具价值。尽管未来12个月商品指数回报预期温和，但供应集中度上升及地缘政治风险加剧，可能导致商品价格剧烈波动。商品类别高盛观点关键因素黄金最坚定多头推荐央行购金强劲、避险需求铜看涨电力、基础设施及国防需求美国天然气看涨液化天然气出口需求增长石油短期供应过剩非欧佩克供应增长，2026年布伦特低位约50美元/桶供应链集中度的增加，尤其在中东、俄罗斯及中美等地，使出口限制频繁出现，“资源武器化”加剧供应中断和价格波动。结构性“3D趋势”支撑商品中长期牛市能源去风险化：全球能源安全政策推动电网投资潮，高盛预计至2030年前，电网投资将贡献全球60%的铜需求增长，铜价有望在2027年达10,750美元/吨。国防支出增加：欧洲军事开支占GDP比例预计由2024年的1.9%升至2027年的2.7%，将推动铜、镍、钢等工业金属需求上升。央行去美元化：自2022年冻结俄罗斯美元资产以来，全球央行购金五倍激增，亚洲新兴国家将持续购金，形成长期制度性买盘，支撑黄金价格上涨。编辑总结高盛最新研报显示，大宗商品市场正在受益于能源去风险化、国防支出增加及央行去美元化三大结构性趋势。黄金作为价值储存和避险资产被列为最坚定推荐，目标价维持在4000美元/盎司，中长期牛市潜力明显。同时，供应集中度与地缘风险上升增强了尾部风险，商品投资在对冲股债风险及通胀中扮演重要角色。铜、天然气等关键商品也受益于能源和国防需求增长，而石油则短期面临供应过剩压力。常见问题解答问：高盛为何将黄金列为最坚定推荐的商品？答：黄金被视为价值储存工具，不依赖制度信任，高盛预计在美联储独立性受损、通胀上升及尾部风险情景下，其避险价值突出，中长期金价可能升至4500美元以上。问：商品投资对投资组合有何意义？答：大宗商品可以分散风险，对冲股债波动及通胀压力，尤其在供应集中度高及地缘政治风险加剧的环境下，更具防御性价值。问：高盛对铜和天然气的观点是什么？答：高盛看涨铜，受电力、基础设施及国防需求推动；天然气尤其是液化天然气出口需求增长，亦被看好。问：石油市场未来走势如何？答：高盛预计短期供应过剩，非欧佩克供应增长至2026年将使布伦特原油价格跌至约50美元/桶。问：三大结构性趋势如何支撑商品中长期牛市？答：能源去风险化推动电网和铜需求；国防支出增加带动工业金属需求；央行去美元化形成长期黄金买盘。这三大趋势系统性收紧供需，为中长期商品牛市奠定基础。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:11
美非农就业疲软点燃降息预期特朗普、欧佩克+及港股动态解析
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5%，苹果跌0.04% 估值相对克制，高盛称尚未到非理性阶段新能源与芯片博通涨9%，台积电涨3%，AMD跌7% 市场对成长股反应分化 Lululemon 跌近19% 二季度营收略低预期，连续下调全年指引 Robinhood & AppLovin 盘后涨超6% 将纳入标普500指数港股动态与重点交易标的南下资金净买入港股56.23亿港元，重点加仓阿里巴巴21.44亿港元、地平线机器人14.38亿港元，卖出三生制药5.77亿港元。恒生指数成份股调整于9月8日生效，新增中国电信、京东物流及泡泡玛特，恒生生物科技指数大幅调整。新股动态方面，零跑汽车单日销量创新高，奇瑞汽车通过港交所上市聆讯，禾赛集团启动全球发行。编辑总结综合来看，本周全球市场呈现多重波动因素：美国非农就业数据疲软，强化了美联储降息预期；特朗普政策与国际制裁、关税调整带来地缘与贸易风险；欧佩克+适度增产支撑油市；日本政治不确定性增加日元及国债市场风险；美股与港股表现分化，科技与新能源板块走势各异。投资者需关注宏观经济数据、政策动向及市场估值，合理布局资产组合，平衡风险与收益。常见问题解答问题1：美国非农就业下修意味着什么？回答：非农就业可能下修80万个岗位，显示就业市场降温，将强化美联储降息预期，对股市及美元走势产生影响。问题2：特朗普豁免黄金进口关税的意义是什么？回答：此举降低进口成本，刺激相关产业发展，同时展示美国在全球贸易中灵活调整政策的能力。问题3：欧佩克+增产对油价有何影响？回答：适度增产13.7万桶/日将增加市场供应，但循序渐进方式和灵活策略有助于维持市场稳定，短期油价波动有限。问题4：日本首相辞职对市场有何影响？回答：政治不确定性导致日元和日本国债抛售，投资者关注下任首相财政及货币政策取向，对市场波动性产生直接影响。问题5：港股近期的投资机会有哪些？回答：南下资金重点加仓阿里巴巴、地平线机器人等龙头股，新股零跑汽车、奇瑞汽车及禾赛集团的发行和销量数据提供潜在投资机会。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:10
港股三大指數齊漲百度領漲科網股機構看好優必選與佑駕創新
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交集团展开合作，未来商业化前景广阔。高盛针对中国平安发布报告，预计2025财年营运利润上调3%，并将H股目标价提升至61港元，A股目标价提升至67元，维持“买入”评级。分析师强调，寿险业务重新定价有望提升利润率，未来两年NBV增速值得期待。編輯總結整体来看，港股市场情绪修复迹象明显，科技、医药及航运成为支撑指数上涨的主要动力。资金流向显示南向资金活跃度提升，重点追捧具有成长性的龙头企业。与此同时，券商机构普遍看好优必选、佑驾创新等新兴科技企业的商业化前景，并对金融龙头中国平安维持积极预期，显示市场正在逐步向基本面回归。常見問題解答问1：为什么百度集团股价上涨幅度居前？答：百度集团受益于自动驾驶“萝卜快跑”海外拓展，以及市场对智能汽车应用的关注，叠加苹果智能生态传闻，带动资金快速流入，股价大涨。问2：北海康成为何能实现年内超过20倍的涨幅？答：主要因为其三款核心创新药通过医保目录初审，大幅提升市场认可度。医药创新赛道本身具备高成长属性，加上投资者对商业化预期增强，推动股价持续上行。问3：南向资金流入对港股有何意义？答：南向资金代表内地投资者情绪，净流入167.05亿港元显示资金对港股配置热情上升。这有助于提升流动性，支撑热门板块上涨，并对大盘稳定起到积极作用。问4：机构为何看好优必选和佑驾创新？答：优必选在工业与教育机器人订单加速落地，业绩逐步改善；佑驾创新则凭借L4级无人驾驶解决方案进入物流和机场场景，这些均属于新兴应用领域，成长性强，因此机构纷纷上调目标价并维持积极评级。问5：中国平安的寿险业务调整将带来什么影响？答：高盛预计寿险产品重新定价可改善利润率2个百分点，并推升新业务价值增长。寿险板块是中国平安核心盈利来源之一，未来两到三年内的稳定增长有望增强整体业绩表现。来源：今日美股网
今日美股网09-09 00:10
高盛对今年的美股交易给出了建议，对明年保持乐观
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续下调基准利率。由戴维·科斯汀领导的高盛策略师团队显然就持这种观点。在周五晚间发布的一份新报告中，他们表示，高盛的经济学家现在预计，美联储将在年底前三次降息，每次25个基点——并在2026年再降两次。尽管他们预计美国实际GDP增速将在今年余下时间低于趋势水平，但他们认为美国经济将避免陷入衰退。他们说这种组合对股市是利好：“在过去40年中，标普500指数在美联储重启降息周期且经济仍在增长的背景下，通常会录得正回报。” 因此，高盛预测，标普500指数将在年底前再上涨2%，达到6600点，并在2026年年中升至大约6900点，较目前水平上涨6%。涨幅将主要由标普500指数在2025年和2026年每年7%的每股收益增长推动，而不是估值倍数上升。 “我们对2025年的预测大致与市场共识一致，但低于2026年的自上而下与自下而上的一致预期。不过，由于一致预期的盈利预测通常会被下修，我们预计分析师最终会将估算值调整得更接近我们的预测，”高盛团队表示。科斯汀和同事指出，这一盈利预期面临风险。如果特朗普关税对企业利润率的打击超过预期，可能带来负面影响。反过来，美元走弱和大型科技企业继续增长可能带来更正面的影响。不过，高盛表示，短期内市场仍可能出现回调，原因是“人工智能交易的撤出”。“人工智能交易的疲软已经显现，比如英伟达自8月高点以来下跌了9%，而整体与AI相关的股票在同期相对等权重标普500指数跑输3个百分点。” 高盛进一步指出，像亚马逊、Alphabet公司、Meta和微软等超大规模云计算公司资本支出增长的走势，将成为AI基础设施类股票估值，以及整个AI交易强度的关键。考虑到上述背景，科斯汀和他的同事们给出了三项进入2025年最后一个季度的投资策略：第一，建议买入另类资产管理公司股票，因为与银行不同，这些公司的估值在选后高点之后尚未恢复，而宏观经济和资本市场环境却在支持它们的发展。板块包括KKR、黑石集团和Apollo公司。第二，关注那些浮动利率债务比例高的公司，这些公司将在美联储降息和“一个伟大的法案”财政计划中提高利息扣除额度的背景下受益。“我们估计，每下降100个基点的债务成本，将使这些公司的盈利增长略高于5%。” 高盛提到，Peloton Interactive、Lumen Technologies和Petco Health & Wellness是三个例子。最后，建议买入黄金矿企，如Dakota Gold、AngloGold Ashanti和Royal Gold，“我们的商品策略师预测，到2026年，受央行和ETF强劲需求推动，金价将上涨14%。金矿股应会随金价一起上涨。”（市场观察）来源：加美财经
加美财经09-09 00:01
黄金创世纪！现货黄金突破3620美元，大多头高盛又看涨
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大幅走低是此次点燃黄金涨势的导火索。高盛也在最新报告中预测，在极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。黄金持续创新高今年，黄金已成为表现最强劲的主要大宗商品之一，现货黄金年内已累计上涨接近1000美元，涨幅高达40%。业内人士指出，降息预期导致美元疲软，成为以美元计价的黄金价格上涨的重要助推器。上周五公布的美国8月非农数据显示，就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万人，前值为增加7.3万；8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。并且，6月数据由增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。种种数据表明，劳动力市场正在降温，也强化了市场对美联储将放松货币政策的预期。 Capital.com金融市场分析师Kyle Rodda指出，主要驱动力是美国就业数据，以及市场如今预期美联储可能在9月降息50个基点。这种可能性虽小，但相较于就业数据公布前已是重大变化。当前所有顺风因素都在推动金价，除非本周出现通胀冲击，否则我们将很好地测试3600美元关口。世界黄金协会的数据显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金。过去三年，每年央行购金量均超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。国内方面，中国央行再度出手增持黄金。9月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至8月末，我国黄金储备为7402万盎司（约2098吨），较7月末的7396万盎司增加6万盎司（约1.7吨），且为连续第10个月增持黄金。从2024年11月至今，中国央行已累计购买了122万盎司黄金（约38吨）。中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，各国央行持续增持黄金，是为了逐步降低对美元资产的依赖，从而分散单一储备货币可能带来的潜在风险。黄金正处于历史上的第三轮大牛市。高盛给黄金“最强背书” 对于黄金未来走势，摩根士丹利在研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。高盛分析师团队在一份报告中表示指出，美联储独立性受损可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，以及美元储备货币地位的削弱。相比之下，黄金是一种不依赖于机构信任的价值储存手段。报告中，高盛列出了黄金可能面临的多种情景：基准预测显示，到2026年中金价将飙升至每盎司4000美元；在所谓的“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。此外，特朗普与美联储的斗争越来越激烈，美联储可能将彻底丧失独立性，这也影响了公众对美联储的信任。对许多美联储观察人士来说，对利率政策施加政治影响的结果将是货币贬值和债务成本上升，而迄今为止的市场反应带有自满的意味。贝伦贝格银行美国经济学家阿塔坎•巴基斯坎认为，如果特朗普对美联储官员的强硬策略继续下去，美国最终将为此付出代价，即美元走软和长期借贷成本上升。如果市场确实出现这些反应，这可能会导致特朗普退缩。我们过去了解到，特朗普会对市场做出反应，鉴于美国不断增长的债务和财政赤字，债券市场可能是他的弱点。
格隆汇09-08 20:40

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