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风暴突然来了！今日中欧都有大事：欧元急跌、人民币反攻央行超级周很刺激

和微软公司在内的美国大型科技股也上涨。高盛策略师表示，纳斯达克特别再平衡不太可能解决市场集中度过高的问题，该指数仍将过于集中，无法被视为一只积极管理的多元化基金。一些欧洲企业的业绩突显出消费者需求的疲软。在个股方面，飞利浦(Philips)公布订单量下降后，股价暴跌7.7%。瑞安航空公司股价下跌，此前该公司下调了客流量预期。本周晚些时候，日本央行预计将在周五的会议上坚持超宽松政策，这帮助日经指数跑赢大盘，涨幅超过1%。然而，日元走强，预计日本官员将考虑大幅上调本财年的通胀预期。中国中央政治局周一召开会议，制定未来一年的战略。中国媒体早些时候报道说，预计经济复苏将是“曲折的”，需要进行精准有力的宏观调控。市场担心，迄今为止对萎靡不振的经济的任何刺激措施基本上都是零散的举措。

厉害啦2023-07-24

再不降息这1.4万亿美元贷款市场恐成“新地雷”！

资者已经冷却了对经济即将放缓的预测。高盛本周将未来 12 个月经济衰退的预测概率从 25% 下调至 20%。

marsh2023-07-24

美股财报季进入“白热化”！即将迎来27万亿美元的盈利周华尔街对这“7姐妹”押注最高

时候进一步收紧政策的担忧。另一方面，高盛集团策略师表示，标普 500 指数的高估值是合理的，随着该指数的落后者加入了人工智能的行列，今年标普 500 指数可能会进一步上涨。

IreneLim2023-07-24

决策分析：G3央行恐引爆市场！中国或宣布更多刺激财报季渐入高潮

9%的涨幅是合理的，业绩必须非常好。高盛(Goldman Sachs)分析师写道：“我们认为，尽管利率走高，考虑到利率与股市之间的长期关系、预期增长的改善，以及受益于人工智能乐观情绪的股市高度集中，但近期估值仍出现扩张是合理的。” 高盛补充称：“虽然我们的基准预测假设标准普尔500指数的市盈率到年底将略微收缩至19倍，但我们认为，如果落后企业的市盈率‘迎头赶上’或收益率下降，估值风险将倾向于上行。” 10年期美国国债收益率稳定在3.85%，仍低于近期的高点4.094%。美元兑日元小幅回落至141.41，上周五日本央行报道出炉后，美元兑日元一度上涨1.3%。这一涨势促使美元全线上扬，欧元兑美元触及1.1123，脱离近期高位1.1276美元。对于西班牙即将出现悬浮议会的消息，市场没有明显的反应，尽管当当地市场开盘时，其债务可能会面临压力。美元走强将金价拉回1960美元附近，远离上周的高点1987美元。在供应趋紧的情况下，油价连续四周攀升，周一早间遭遇获利回吐。布伦特原油下跌12美分至每桶80.95美元，美国原油下跌13美分至每桶76.94美元。日内焦点与风向标： 15:15 法国7月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 15:30 德国7月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 16:00 欧元区7月Markit制造业采购经理人指数初值 16:00 英国7月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 20:30 美国6月芝加哥联储全国活动指数 21:45 美国7月Markit服务业和制造业采购经理人指数初值

云涌2023-07-24

中国最大房地产开发商评级遭下调！摩根大通料碧桂园股价再暴跌近29%

际对抗市场的负面情绪。本月早些时候，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)看空中国银行业的报告遭到一家大型银行和中国官方媒体的强烈反对。不过，摩根大通的分析师认为，碧桂园正在“努力避免公共债券违约”，从逻辑上讲，政府“应该有动力向碧桂园提供更多的再融资支持，以防止该行业再次出现引人注目的违约”。他们写道：“这是为了避免对其他私营开发商的进一步信任危机，并降低更多未完工建筑的可能性。”

tqttier2023-07-24

SEC主席的一些「黑料」

密货币取得成功，他们希望保护摩根大通、高盛、芝商所和贝莱德等大型金融机构的商业模式。这些机构被指控与美国监管机构有着根深蒂固的关系。该理论继续认为，美国监管机构随后将对加密货币本土公司进行不公平的严厉打击，并对立法进行虚伪的解释。我们已经看到类似的指控，援引 SEC 对 Coinbase、Binance、Silvergate 和 Digital Money Group 的行动。与此同时，美国监管机构据称将「武器化」银行通过鼓励他们阻止他们不喜欢的交易来实现其监管目标，例如与加密原生公司的交易。这可能会让成熟的金融机构在没有竞争的情况下从蓬勃发展的加密货币领域中获利，与此同时，这将阻碍真正的加密货币采用。社区黄金及贵金属全球宏观经济贵金属社区由数千名「日内交易者」组成，他们每天花费数小时在各种平台上交易贵金属合约以及其他宏观工具，通常带有杠杆。这些交易员中有许多是金融服务行业的专业人士，也有一些是业余爱好者。社区中还有许多其他成员不是交易者。有各种新闻服务、网站、播客、博客和研究分销商可以分享关键叙述。Zerohedge 是及时新闻和信息的重要来源。还有一些金属和矿业投资会议，让社区成员可以见面。比特币及加密货币全球加密货币社区由数千名「日间交易者」组成，他们每天花费数小时在各种平台上交易加密货币，通常使用杠杆。社区中还有许多其他成员不是交易者。社区通过各种网络平台进行交流，例如邮件列表、IRC、播客、Telegram 群组、Bitcointalk、Reddit、Discord 和 Crypto Twitter。世界各地还有许多会议和聚会。而无论是黄金及贵金属交易社区，还是加密货币交易社区，他们都敌视 Gary Gensler。历史重演的又一个显著例子是，存在持不同意见的委员，他们分别对各自领域的运动持有同情态度。Bart Chilton 阐述了他对贵金属价格操纵的看法，而 Hester Peirce 则阐述了她对 SEC 加密货币监管策略的不同看法。在这两种情况下，持不同意见的委员在各自领域以及业内人士中都备受尊敬。Chilton 和 Peirce 都参加了行业会议 / 播客，并与各自社区进行了互动。毫无疑问，Gensler 今天对于 Peirce 的评论可能会有些沮丧，就像十三年前对 Chilton 的评论一样。贵金属价格操纵许多关于 2010 年时期贵金属价格操纵的指责源自伦敦的告密者 Andre Maguire。Maguire 声称他在异常价格波动发生前事先向美国商品期货交易委员会（CFTC）报告过，只有在预测的价格变动确实发生时才被证明是正确的。Maguire 声称，主要是摩根大通 (JP Morgan) 的交易员进行了这种操纵和非法行为，以牺牲小交易员的利益为代价，后者因此蒙受了损失。因此，摩根大通的首席执行官 Jamie Dimon 有时被黄金投资者视为恶棍。 Blythe Masters 被广泛认为是信用违约互换 (cds) 的发明者，她当时是摩根大通 (JP Morgan) 大宗商品业务主管。因此，她是黄金投资者眼中的另一个恶棍。她一直担任该职位，直到大宗商品部门于 2014 年被出售。批评人士认为，出售大宗商品部门是摩根大通试图逃避对该部门涉嫌不当行为的责任。具有讽刺意味的是，在那之后，Blythe 成立了数字资产控股公司 (Digital Asset Holdings)，这家公司被加密货币行业内部人士广泛认为是一个典型的「区块链不是比特币」的虚构项目，纯属浪费资金的公司。Blythe 后来担任瑞士信贷银行 (Credit Suisse) 的非执行董事，该银行于 2023 年倒闭。 Gensler 在贵金属市场中的作用贵金属交易界的一些人指责 CFTC 和 Gary Gensler 对 2009 年至 2012 年期间金融机构操纵市场的行为置之不理。社区中更极端的一部分人认为这是一个阴谋。在他们看来，像摩根大通这样的银行故意操纵黄金价格下跌，作为价格抑制计划的一部分，而监管机构却睁一只眼闭一只眼，甚至与银行勾结，因为操纵贵金属价格下跌是美国政府的秘密政策。有人说 Gensler 是这个阴谋的关键推动者。这种说法在某种程度上类似于几年后的伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 操纵丑闻，其中有些被指控违法的银行家辩称，他们的行为是监管机构知晓并支持的。一些黄金投资者的另一项指控是，Gensler 有望成为下一届民主党政府的下一任财政部长。这个预期中的任命被认为是政治权力机构对 Gensler 的回报，允许大型银行操纵金属市场而不受惩罚。而几年后，Gensler 确实被任命为希拉里·克林顿 (Hillary Clinton) 2016 年总统竞选的首席财务官，如果当时她胜选，那么 Gensler 担任财政部长当然是有可能的。美国商品期货交易委员会的行动多年后的 2020 年 9 月，当 Gensler 早已离开 CFTC 并且他已经完成了在麻省理工学院的区块链讲座时，监管机构终于对摩根大通采取了行动，对其在贵金属市场上的欺诈和操纵行为进行了追究。随之而来的是 9.2 亿美元的罚款。然而，此时大部分贵金属交易社区已经散去。鉴于 2012 年至 2020 年间贵金属的疲软表现，许多人转向了加密货币领域，而其他人则失去了兴趣。对于某些人来说，2020 年 CFTC 的行动完全证明了他们的立场和理论。此外，2013 年 7 月，摩根大通因涉及能源市场被处以 4.1 亿美元的罚款，这通常被认为是摩根大通大宗商品部门存在操纵行为的进一步证据。在金融机构的辩护中，有人可以说，这些监管行动可以被视为正常的商业成本。自 2000 年以来，摩根大通共有 265 多起违规记录，罚款总额达 390 亿美元。因此，摩根大通可能在各种市场上通过不当行为赚取利润，而贵金属只是其中之一。事实上，9.2 亿美元的罚款只是他们自 2000 年以来的第 8 大罚款。因此，贵金属操纵可能并不像一些黄金爱好者所说的那么特殊、重要或史无前例。尽管不可否认，这似乎是一个有点微弱和愤世嫉俗的辩护。商品期货交易委员会（CFTC）的行动似乎也不能证明摩根大通系统性的操纵黄金和白银价格下跌，就像一些阴谋论所声称的那样，他们可能只是为了获得更多利润而操纵了黄金和白银的价格。这种操纵可能是在没有得到监管机构默许的情况下发生的，也可能不是政府秘密政策的一部分。此外，在此期间，摩根大通和 Bythe Masters 坚称，他们从未在贵金属市场进行自营交易，而只是为客户订单和做市提供便利。 Gensler 被指在加密货币上两面三刀这里没有太多细节，因为许多读者都知道并熟悉加密货币社区内对 Gensler 的指控。特别是，Gensler 在 2018 年参加麻省理工学院题为「区块链与货币」的课程时，对加密货币持积极态度，但后来又采取了更消极的立场。早在 2018 年，一些人认为 Gensler 在宣传 Algorand 代币时可能使用了 IC0 中常见的误导性语言。 Gensler 还在 2021 年 10 月会见了 FTX 首席执行官 SBF 以及其他 FTX 高管，一些人指控其与该公司的相关人员有密切联系。此外，人们还质疑 Gensler 此前「没有多少加密代币是证券」的表态与现在 SEC 的指控相矛盾。鉴于美国 SEC 最近的监管打击，一些人指责 Gensler「虚伪」、行为不当，并在严厉打击更诚实公司的同时，「离奇」的与欺诈组织关系密切。与此同时，一些批评他的人再次声称，他的目标是成为财政部长。无论你怎么看待 Gensler，重要的是要记住他在过去 15 年左右的独特经历。Gensler 以往的经历，可能会让他比一些人想象的更能「逆风前行」。来源：金色财经

金色财经2023-07-24

弃投中国国企、转向押注私营企业？历史分析表明：错误布局恐失去16%收益

群体，多年来对中国股指的上涨贡献甚微。高盛集团表示，这些公司遍布经济的各个角落，从银行业到港口和钢铁行业，主要实体几乎占总市值的50%。近几个月来，中国官员们开始了提高国有企业估值的行动。这场运动推动了一些国企股票的升幅超过50%，伴随着买入“有中国特色的估值体系”的口号。彭博社报道称，尽管尚不清楚这到底意味着什么，但国有企业确实处于一场关键辩论的核心，在中国扩大对经济控制的时代，市场和投资者在国有上市公司中的作用。所有这一切发生之际，全球基金经理在经历了多年的监管打压和地缘紧张局势后，对中国资产变得越来越谨慎。随着中国股市今年跻身全球表现最差的股市之列，如果能够将中国最大的国有企业的目标与投资者的利益重新调整，很可能会带来市场复苏。 abrdn Plc投资总监Stella Li表示：“中国特色的估值体系显然在一定程度上提振了市场情绪，但我们更关注长期改革。提高股本回报率、效率和透明度的长期持续改革，确实会提高A股对全球投资者的吸引力。”她指的是上海和深圳交易的股票。自从中国证监会在2022年11月份的一次讲话中提到国有企业估值体系以来，许多国有企业纷纷大幅上涨。官方说法是，鉴于这些公司在世界第二大经济体中发挥着主导作用，这些公司的估值过低。该机构发表讲话后，国企股价上涨约5%，跑赢沪深300指数，而后者行情变化不大。从2022年11月底到今年5月初，中国石油、中国电信和中国卫视等国有企业股票的升幅均超过50%，当时升幅达到顶峰。监管机构今年推出了一套新的国有企业评估目标后，人们对国有企业的乐观情绪日益增强。关注股本回报率和运营现金比率等指标会增加国有企业加大回购和股息，以及增加核心业务收入的压力。但传统上，国有企业的指标往往落后于私营企业的同行。例如，白酒生产商宜宾五粮液股份有限公司的五年平均净资产收益率为25%，而四川水井坊股份有限公司为40%。中国工商银行在香港的市净率分别为0.51倍和0.38倍，相比之下，日本三菱日联金融集团为0.75倍，澳大利亚联邦银行为2.45倍。摩根士丹利表示，在过去10年中，电信、银行和公用事业等以国有企业为主的行业的长期股价相对于新兴市场同行存在约11%的折价，相对于全球同行则有28%的折价。 Guinness Global Investors投资组合经理沙鲁克·马利克(Sharukh Malik)表示，让中国国企减少现金持有量是关键，因为许多国有企业持有多达一半的资产负债表是现金。“这对中国故事来说绝对是积极的，”他说。 “改革还可能以更好的盈利增长和更高的资本回报率的形式出现，从机构角度来看，这是另一个积极因素。” 但中国国企的庞大规模表明，这场运动既不会很快也不会容易。据国家监管机构称，中国拥有庞大的国有企业网络，中央政府直接控制关键行业的 98 家实体。中国国新控股公司高管Chen Jiao表示，尽管2016年至2022年间中央企业的利润增长了115%，但其市值仅增长了12.7%，落后于大盘16%的增幅。 (来源:Bloomberg) 此外，执行改革的政策制定者将不得不权衡相互竞争的利益，因为与大多数投资者不同，国企往往将社会目标置于利润之上。 “很高兴通过可见的关键绩效指标，例如财务指标，即利润增长、净资产收益率、股息支付等，我们看到这种改善，”China Reform Holdings Corp.的Chen Jiao表示。 “但这种协调的可持续性尚不清楚，因为国企议程上的优先事项可能会根据不同时期的不同任务而重新调整，因为他们应该承担更多的社会负担。” Edmond de Rothschild Asset Management基金经理Xiadong Bao 指出：“国企改革是一个长期过程，在中国整体改革史上并不新鲜。” “但它可以点燃一种希望，即更加市场化的方式可能会盛行，国有企业基本面和股东回报政策的结构性改善将有助于提振市场情绪，”他继续补充道。

颜辞2023-07-24

纳指特殊调权本周落地，市场对此已经完全计价？

998年12月和2011年5月。而按照高盛此前的预期，包括今年大火的英伟达在内的主要的七只科技股的总权重将从55%下降至43.7%，而博通、Adobe和百事可乐则会权重提高。（纳指“七巨头”）对于短期行情上，我们注意到过去两个交易日美股指数均出现了小幅的回落，可谓不温不火，并没有展现出有异常波动的前兆。事实上，纳斯达克公司在本月中旬已经宣布了消息，可谓是市场沟通已经足够，市场对于科技蓝筹的抛压也十分短暂。值得注意的是，上一次调权的时候苹果权重高达惊人的20%，但大幅调整权重给微软之后，苹果股价也没有出现显著的波动。对于机构投资者而言，尽管也会随波逐流的作出应有的调整，但以纳指100为基准的基金管理规模相对较小，远不及追踪标普500指数的规模。换而言之，调权对于个人和机构投资者的短期影响都在可以预见并且有限的范围之内。相关联的个股和纳指基本上在过去2周左右的时间内已经提前计价完成。（纳指消息节点和消息前2个交易日表现）那么，长期走势上，指数是否会因为调整而出现改变呢？答案大概率是否定的。我们同样以上次苹果的调整来参考，2011年之后无论是苹果的股价还是纳指或者美股的大方向都是保持了此前的趋势。以目前的主流火爆话题（AI等）来看，科技公司的风头很难被撼动、除非整个经济或者政治领域出现了黑天鹅因素。综合来看，本次纳斯达克公司的调整符合其原先设定的定价（权重）模型，并且在沟通上也做到了让市场提前作出一定的准备。基于此，我们判断在即将到来的实际调权日上不会因此出现大起大落的行情。另外，在调权完毕之后，我们也认为明星公司集中度过高的问题也不会被轻易得到解决。因为即便纳斯达克100经历再平衡，其权重超过5%的成份股合计权重也将达到32%，仍将过于集中。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2309(CLmain)$

老虎证券2023-07-24

华尔街今年多次下调中国GDP增长预期这家大行竟调整了6次

四次调整预测，瑞银(UBS)调整三次，高盛(Goldman Sachs)则调整两次。在经历三年严格的疫情控制之后，今年年初，在中国经济出现初步反弹后，国际投行大多上调他们的预测。不过，最近的经济数据显示，中国经济增长速度低于预期，当局也没有表现出推出大规模刺激措施的意愿。中国第二季GDP同比增长6.3%，增幅低于路透社调查分析师预测的7.3%。英国《经济学人》网站7月17日发表文章称，中国经济增长面临的障碍既有国外的，也有国内的。假如经济增长仍然疲软，失业率最终会上升，在这种情况下，政府可能被迫采取更多措施来重振经济。今年前六个月，中国城市增加680万个工作岗位，超过政府1200万个目标的一半。尽管城市青年失业率上升至21.3%，但6月份总体失业率仍稳定在5.2%，低于5.5%的目标。

tqttier2023-07-24

房间里的大象！美国商业地产5000亿美元债务将到期美联储前董事：70%城市收入泡沫化

口气为止。” 至于整个商业房地产行业，高盛首席信贷策略师Lotfi Karoui本月早些时候告诉客户：“Green Street是对当前市场状况的最准确描述，表明写字楼物业价值同比下降了25%。” 菲什继续补充：“当你谈论这些大型建筑时，尤其是在纽约市，你会想到所有这些建筑，几乎1亿平方英尺的空置办公空间，真是令人震惊。你对自己说，好吧，现在我们所处的情况是，这些建筑物大约有45%、55%、65%被占用，具体取决于它们所在的位置。” “突然间，支持这些建筑的资金成本几乎翻了一番。所以你有双重打击。入住率下降，价值下降，收入减少，资本成本呈指数级上升。因此，时机确实对开发行业产生了重大影响，”他进一步分析道。他称，现在最大的问题是全国资本市场都冻结了。它们之所以被冻结，是因为没有人理解价值。我们无法评估价格发现，因为在此期间很少有资产进行交易。他强调：“没有人知道底部在哪里，因此，在我们实现某种价格发现意识之前，我们永远不会自己解决这个问题。” (来源:Twitter) “现在，我要对你们说的是，隧道尽头的曙光就在不久前出现，即6月份，当时OCC、FDIC和联邦政府的其他机构为整个行业提供了政策指导。我认为该政策指导非常非常重要，原因有几个。第一，它显示了政府在这个问题上的领导意识，因为这是人们不想触及的问题，因为它最终可能会致癌。它还为贷款界和借款人提供了方向感和支持。通过这样做，现在发生的事情就变得清晰了。” “基本上他们所说的与过去的问题债务重组计划类似。他们说，任何资产只要有合格的借款人并且拥有优资产，将允许与该借款人合作，以确保可以重新创造该资产本身曾经存在的价值。而且，将提供18至36个月的延期，基本上是假装不存在并延期。而2009年发生的事情，这更多的是一个长期的前瞻性指导提案，它确实影响具有系统重要性的金融机构SIFI，这一政策方向确实是针对区域银行体系的。” 菲什指出，他之所以这么说，是因为目前SIFI的房地产债务规模并不大，可能还不到7-8%。而目前全国各地的地区性银行中，有数千家银行的账面资产占比可能超过30-35%，有的甚至高达40%。因此，这一指导至少为优质资产和优质借款人提供了在一天结束时进行锻炼的机会。他总结时表示：“我告诉你，我想一些著名的金融大师说过，这对整体经济来说并不重要，我不确定情况是否如此。当我想到这对地区银行系的影响时，我们让硅谷银行倒闭，我们让签名银行继续倒闭，我们看到第一共和银行倒闭。如果我们的地区银行体系出现系统性问题，其意想不到的后果可能会令人紧张。” “除此之外，当房地产价值下跌时会发生什么？当今美国城市70%的收入来自房地产。所以突然间你开始降低这些建筑物的赎回权并取消抵押品赎回权，金融龙头就停止了，对吗？突然之间，税收收入下降了。好吧，发生的事情是你谈论消防员，美国大街上的警察和老师，归根结底，我们从未经历过如此混乱的事情，”他向市场发出重要表态。 “我们必须非常非常小心，不要认为美国非常稳定的建筑物翻倒。”

小萧2023-07-24

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