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新兴市场将引领降息大潮？大摩警告：别开心得太早

强，新兴市场的降息恐难实现。眼下，在高盛、花旗等知名华尔街大行间流行利用高利率、低信贷交易。锁定当前收益率的热潮也发生在市场的另一个角落——套利交易，由美元空头头寸资助的赌注正在带来六年来最好的上半年回报。八个新兴市场套利交易回报的指数在上半年攀升了4.8%。然而，大摩策略师James K Lord和Ioana Zamfir警告称，美联储进一步加息的冲击不可忽视，新兴市场央行的行动可能更加谨慎。大摩最近上调了对美联储终端利率的预测，并看涨美元。货币市场已经将美联储7月加息25个基点充分纳入计价，此后继续加息25基点的概率约三分之一。大摩策略师表示，虽然低通胀可能为新兴市场的宽松周期提供了理由，甚至使实际利率保持稳定，但这意味着名义利率差异的急剧缩小可能会使新兴市场的本地市场容易受到冲击。受利差影响，新兴市场降息的步伐或将放缓，尽管降息幅度和最终利率还有待讨论。新兴经济体比美联储早一年左右开始加息，目前美联储依旧鹰派十足的情况下，新兴国家已发出了越来越多的鸽派政策转向的信号。现在，印度、墨西哥等一些国家已经暂停了货币紧缩政策，而匈牙利等国则已开始降息。这些举措得到了发展中国家，特别是拉丁美洲的高实际收益率的支持。策略师们认为，降息符合拉美地区通胀大幅走低的现状，然而，美国利率的总体水平可能会对近期全面降息的定价造成一些限制，引发收益率曲线走平。另外，如果美国数据显示经济衰退风险更高，将可能使风险交易受挫，或许足以推动全球风险资产的重新定价和外汇套利交易的平仓。从美国经济繁荣中受益最多的货币，如墨西哥比索，将是最脆弱的。摩根大通全球宏观机会基金的联合经理Shrenick Shah就曾表示，制造业的疲软、流动性的收紧和信贷条件的艰难都表明美国经济在收缩。因此，他看空美国、欧洲股票，以及科技股，并且大量买入美国国债。虽然最近市场的表现狠狠地“打脸”空头，Shrenick Shah领导的分析师团队仍坚信，宏观经济形势最终会发挥作用。摩根士丹利资本国际（MSCI）世界指数今年已回报14%，而围绕人工智能的狂热已将纳斯达克100指数推高了39%。 Shah表示，将密切关注流动性和第二季度的业绩，尤其是科技、工业和银行业。一旦基本面发生转变，会随时改变策略。他说： “我们看到一个明显的工业或制造业周期疲软，这在世界其他地区也很明显。因此我们倾向于做空风险较大的资产和做多主权债券。

金融界2023-07-06

重要风向标将何去何从？大摩挑战前纽约联储主席

至2018年期间领导纽约联储，此前他在高盛工作了近20年，最终成为美国首席经济学家。他在6月29日的彭博观点专栏中预测，10年期美债收益率可能会升至2007年以来的水平。他认为，由于人们不习惯如此高的借贷成本，“进一步的破坏几乎是必然的”。但摩根士丹利的策略师们写道，“虽然一些人形容债券市场的抛售远未结束，但我们不同意这种说法”。他们反驳杜德利，认为他关于实际联邦基金利率平均将达到1%的评估“可能性非常低”。他们写道，实际利率“在2019年勉强达到过1%，在当前的加息周期中尚未超过1%，更合理的估计是0%到0.5%”。杜德利预计未来十年美国的平均通胀率为2.5%，而摩根士丹利预计为2%，比疫情前十年的平均水平高出0.25个百分点。至于期限溢价，杜德利认为应该是1%，但摩根士丹利表示，美联储资产负债表的扩张使得“期限溢价上升的空间很小”。策略师们说，上调政策利率也将有助于将平均期限溢价控制在0%至0.5%之间。杜德利周一发表评论说，摩根士丹利的策略师们关注历史数据得出结论，忽视了以前支持低利率环境的许多因素已经发生变化的可能性。他说，“急剧”恶化的财政前景和美联储“新的不对称”货币政策体制表明，债券市场的风险溢价更高。2020年，美联储采用了所谓的灵活平均通胀目标制，要求容忍更高的通胀，以弥补前几年较低的价格。与此同时，中性利率（即既非限制性也非刺激性的利率）可能已经上升，因为为填补赤字和绿色能源转型提供资金的资本需求不断上升，他补充说。“我预计2009年至2019年期间将是一个异常值”，他在一封电子邮件回复中表示。摩根士丹利的利率策略团队则表示，从7月中旬开始，美国国债收益率有下降的空间。该行的美国利率策略主管Guneet dingra在上周五的报告中表示，届时季节性因素将转为有利因素，债券市场可能会从外汇储备企稳、6月份通胀数据以及自3月份多家银行倒闭以来首个完整季度的银行盈利报告中获得额外支撑。

金融界2023-07-05

高盛下调评级后中国银行股暴跌！称中国地方债务高企最后还是得由这6大国有银行兜底

168财经报社(香港)讯华尔街大投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中下调了包括中国农业银行（AgBank）在内的顶级银行的评级，加剧了投资者对本已遭受经济疲弱之苦的行业的担忧，并促使周三（7月5日）在香港上市的中国银行股暴跌。高盛周三（7月5日）在一份报告中表示，已将农业银行的评级从“中性”下调至“卖出”，同时将中国工商银行（ICBC）和兴业银行的评级从“买入”下调至“卖出”，并指出投资者十分担心中资银行的地方政府债务风险、包括此类债务带来的盈利风险以及个别银行的命运分化。香港恒生内地银行指数下跌 3.6%，接近四个月低点，创八个月来最糟糕的一天。其中农业银行股价在香港下跌近 3%，创八周来最大单日跌幅；中国最大的银行即中国工商银行下跌近2%。不过相关股票在中国股市跌幅较小，追踪该行业的指数下跌 0.5%，与大盘一致。随着中国政府降息以重振新冠疫情后疲软的经济复苏，该行业的利润率已创历史新低。尽管如此，也有一些投资者表示，市场对高盛的前景反应过度。持有中国银行股的香港少数资产管理公司总经理 Mark Dong 表示，中资银行面临地方政府债务风险“并不是什么新鲜事。自2018年以来，这个问题就一直存在”。他补充，该报告似乎是基于对银行此类债务风险敞口的疯狂猜测，“即使债务问题恶化，中国政府可能不会要求银行承担大部分成本。” 中国债务困境中国地方政府设立了被称为“地方政府融资平台”的融资工具，为基础设施投资和经济增长提供融资。根据国际货币基金组织（IMF）的估计，地方政府融资平台债务已飙升至超过 9 万亿美元，对该国构成重大系统性风险。高盛分析师预计，中国六大银行将加大力度承担更多地方政府债务，以降低规模较小的银行面临的风险，不过这也将侵蚀其利润率。高盛表示，预计其覆盖的中资银行今年的股息收益率将为 4 至 6%，比调整前低两个百分点。此外，高盛指出，“由于盈利增长疲弱”和资本充足率要求较高，“股息支付目标可能面临越来越大的压力”。与此同时，高盛还将今明两年大型中资银行拨备前营业利润预期下调了5 至 6%。然而，GAM Investments 投资总监 Jian Shi Cortesi 表示，她认为银行地方政府债务风险对盈利的影响有限。她预计，如果地方政府债务陷入困境，成本不会由银行来承担，而是中央政府承担部分成本。此外，她表示，中资银行有足够的资本和贷款损失准备金，因此考虑到它们目前的估值，许多大型银行的市盈率是 3 至 4 倍，不会说因为地方政府债务问题而避开中资银行。

IreneLim2023-07-05

通胀噩梦没有消失！土耳其里拉惨跌，经历数十年来最糟糕时期

，包括Basak Edizgil在内的高盛集团经济学家在一份报告中说，“尽管自选举以来政策已经收紧，但外汇的进一步疲软可能会加剧未来的核心通胀。” 彭博经济学家指出，随着两位前华尔街银行家如今掌管经济，通过动用央行储备，取消了多年来控制里拉的复杂监管和边缘政策，物价稳定将变得难以捉摸。经济学家指出：“展望未来，我们预计政府政策和里拉大幅贬值将导致通胀率再次攀升。在我们看来，即使央行的政策转向提高借贷成本，年底价格涨幅仍将加速至47%。” 对新上任的财政部长Mehmet Simsek和央行行长Hafize Gaye Erkan来说，新一轮通胀螺旋上升的威胁增加了他们的紧迫感。政策制定者目前暗示，回归更传统的做法将是渐进的，他们将取消对里拉的支持，并在两年多来首次加息。分析师预计，未来几个月通胀率将再次加速超过40%，并在2024年上半年保持在这一水平。彭博经济将其年终预测从43%修正为47%，这意味着价格涨幅可能是官方目标5%的九倍多。根据会议纪要，上月央行重新评估利率时，里拉走弱是首要考虑的问题。央行称，这标志着货币紧缩周期的“第一步”。央行在周一公布的摘要中表示，将基准利率从8.5%上调至15%的决定——这一举动低于许多人的预测——是为了“尽快建立反通胀进程”。

超启2023-07-05

孙宇晨专访 | Web3 余额宝 stUSDT,波场 TRON 连接 DeFi 和 TradFi 的金融野心

了极高的期待。一方面，摩根大通、高盛、花旗集团、贝莱德等越来越多的传统金融巨头开始走上 RWA 代币叙事化的舞台，比如：摩根大通认为代币化是传统金融的杀手级应用，已于 2020 年推出旨在代币化传统资产和释放流动性的区块链企业级平台 Onyx Digital Assets；高盛通过代币化平台 GS DAP 入局 RWA。今年 2 月份，香港特区政府宣布利用利用高盛代币化平台 GS DAP 成功发行 8 亿港元的政府绿色债券计划；贝莱德已在探索股票和债券的代币化。另一方面，去年以来 Terra、Three Arrows Capital、FTX、Celsius 等加密行业头部项目、机构、交易所等陆续发生爆雷情况，导致市场参与者来开始寻求更加保守并且兼具吸引力的投资标的。而政府债券，尤其是美债，就成了最安全的投资避风港之一。而由于代币化美债能够进一步释放美债的金融能力，对加密行业和传统金融市场的参与者（尤其是资金规模较大的参与者）颇具诱惑力。在此背景下，波场 TRON 生态也开始探寻 RWA 赛道的价值洼地。7 月 3 日晚，波场 TRON 生态正式启动 RWA 稳定质押产品 stUSDT，并将其定位为「Web3 版余额宝」，允许用户质押 USDT 来获取 RWA 奖励，而质押凭证 stUSDT 也将成为搭建在波场 TRON 生态 DeFi 乐高世界里的重要积木。推出不到半日，stUSDT 锁仓额就已达到 2200 万 USDT。针对于此，Foresight News 在 stUSDT 推出之际对孙宇晨进行了专访，孙宇晨向我们透露了其对 RWA 赛道的看法以及 stUSDT 优势及赋能波场 TRON 生态的期许。 stUSDT 是什么？由谁推出？孙宇晨接受 Foresight News 专访时表示，「RWA 叙事渐热的一个重要原因是可以将债券等固定收益类产品传统带到 Crypto 领域，也可以补齐 Crypto 领域缺乏针对传统金融市场的固定收益产品的短板。而推出 stUSDT 的初衷不仅在于此，更是将其视作区块链领域的余额宝，为用户提供稳定收益。」根据 stUSDT 官网，stUSDT 合作伙伴包括波场 TRON、TRONLink、JustLend、BitTorrent、JUST、Tether、WINkLink、SUN 等，大多数为 TRON 生态原生项目。关于 stUSDT 背景，RWA DAO 是专注于通过波场 TRON 网络进行 RWA 投资的去中心化自治社区，包含 RWA 投资顾问委员会、RWA 安排者、资产管理者和 RWA 金库管理合约等角色，其中，投资顾问委员会由 RWA DAO 选举产出，负责监督 RWA DAO 日常投资和运营，并监控投资风险和及时抑制潜在风险影响。 RWA DAO 同时管理 RWA 相关智能合约，保证其稳定性、透明性和高效性。目前，RWA DAO 委托 JustLend DAO 进行治理，之后也会将收入的 10% 用来回购 JST 代币，组与稳定币组合成相应的稳定币池子。在回答「stUSDT 之后有发币计划」的问题时，孙宇晨表示， stUSDT 其实就是在赋能 JustLend，主力赋能点还是在 JST 上。平台运行方式方面，具体来说，stUSDT 允许用户通过质押 USDT 来赚取 RWA 奖励，质押获得的 stUSDT 凭证不仅可以在链上自由流通，也可以随时退出。质押 USDT 时，USDT 可以 1:1 铸造出质押凭证 stUSDT，stUSDT-RWA 智能合约会通过 Rebase 机制向持有者分配奖励。 Rebase 是指 stUSDT 每天在固定的时间点把 stUSDT 的价格重置为 1，然后再根据用户的收益来增加对应的余额数量，而 stUSDT 和 USDT 之间的兑换率将始终保持在 1:1。为方便用户查询，stUSDT 会每日披露投出和 Rebase 公告。 stUSDT 为何是 Web 3 世界的余额宝？孙宇晨对 Foresight News 表示，「stUSDT 在设计时同时参考了 RWA 代币化和 Lido stETH 的思路，非常灵活简便，用户只需「存款」和「退出」，其他的事情交给去中心化的智能合约来每日进行 Rebase。操作基本类似余额宝。」当前市面上大多数同类竞品设置许可或者白名单等的形式，不仅存在访问局限性，比如交易、流动性释放、DeFi 可组合性等也受到很大的限制。相比于同类多数竞品，stUSDT 具有无需许可、灵活存取、随时退出、DeFi 可组合性等优势，允许任何 USDT 持有者参与 RWA 投资，之后还会支持其他稳定币，也会在以太坊等多条链上发展。而对于用户关注的平台费用方面，Ondo Finance 会收取 0.15%/ 年的管理费，Matrixport 的 Matrixdock 收取 0.1% 的 APY 服务费率和 0.1% 的赎回费率，相比之下，stUSDT 不收取质押费率，仅收取 0.1% 的赎回费率。除此之外，由于 stUSDT 参考了 Lido stETH 设计思路，因此 stUSDT 也是封装过后的 TRC-20 代币，这也将进一步增强 stUSDT 可组合性的特点，能够为波场 TRON 用户带来金融乐高的属性，并且可以释放资产的无限可能性。正如孙宇晨所言，「stUSDT 可组合性非常强，既可以在各种 DeFi 借贷、收益、合约等协议里存在，也可以上线交易所供用户交易。stUSDT 未来会成为整个波场 TRON 链上 500 亿美元资产的一个基本收益的锚定物，对于整个 DeFi 乐高来说也是非常重要的。」当前，Huobi、Poloniex 已宣布将支持 stUSDT 质押产品。 stUSDT 将如何赋能波场 TRON 生态？对于 stUSDT 如何对波场 TRON 生态赋能，孙宇晨指出，「stUSDT 能够填补区块链世界和真实世界的鸿沟，能够让所有人都够享受到 RWA 的投资渠道，赋予全球 80 亿人的一个金融自由的投资机会。」首先，TRON 网络现在是稳定币最主要的流通市场，有将近 500 亿美元，占了 60% 的稳定币份额，如果所有的稳定币都被投入 RWA，那就相当于每年为用户产生 25 亿美元的利息收益。其次，stUSDT 不仅会成为整个 TRON 网络中的一个基础锚定的固定利率产品，在 DeFi 拼图中也会是一个非常重要的基石。孙宇晨解释称，在 TRON 网络以及整个以太坊中现在都缺乏锚定利率的概念，未来 stUSDT 会给区块链世界带来锚定利率。极端情况下，stUSDT 有何担保和防范机制？推出一款投资产品不难，难就难在让其长盛不衰，并且兼具风险防范机制。关于 stUSDT 的风险应对机制，孙宇晨从投资标的、产品设计和等方面阐述了 stUSDT 的安全性： 1、用户在 stUSDT 产品中存入的资金投资标的一定是高评级、低风险的政府债券，政府债券的安全性是绝对高的，对于美债来说，永远可以通过发新债来还旧债，所以美债几乎不存在违约的可能； 2、stUSDT 就像 Lido stETH 一样，提供了一个未投出队列来保证短时间内的充提，一方面有人排队进入存款，一方面有人排队退出。此外，如果 stUSDT 将 90% 的资金来投出至政府债券中，那另外 10% 直接存入 stUSDT 合约中将允许用户随时退出。 3、stUSDT 的退出也是多样化的，不仅可以直接赎回退出，而且用户也可以在 SunSwap 等 DEX 上的稳定币池子上直接交易退出，无需等到期限结束。综上，stUSDT 允许用户获得低风险且稳健的美债投资机会，并支持灵活提取。而且 stUSDT 的 DeFi 可组合性会在 TRON 生态中起到一个 DeFi 乐高基石的重要角色，或将进一步释放真实世界金融资产的金融化能力和推动波场 TRON 生态大步向前。当然，RWA 市场也存在着大量不确定性和挑战，目前尚未看到比较明确的 RWA 代币化监管政策。来源：金色财经

金色财经2023-07-05

游戏改变命运？！中国经济疲软之际，网易逆势暴涨85% 还有诱人上行空间？

跻身中国总收入最高的三款电子游戏之列。高盛集团的数据显示，7月2日，这两款游戏与《蛋仔派对》(Eggy Party)和《巅峰时速》(Racing Master)一起成为中国下载量最大的三款电子游戏。这些热门游戏正在改变网易的命运。大约一年前，在中国政府打击游戏行业后，网易还在为新游戏审批的冻结而挣扎。它们还为投资者提供了急需的提振，投资者正在寻找证据，证明近期的上涨将持续下去，尽管中国股市在整体经济疲软的情况下仍表现平平。 “在线游戏板块是整个互联网领域中最好的板块之一。投资者应考虑在宏观经济出现不确定性时继续持有，”野村国际香港有限公司的分析师Jialong Shi说，“我们认为，凭借更强大的游戏渠道，网易将比大多数在线游戏同行做得更好。” 网易击败了竞争对手腾讯控股和哔哩哔哩，成为自10月底以来恒生科技指数表现最好的成分股之一，当时中国重新开放的消息推动股市飙升。虽然电子商务和在线广告受到消费疲软的直接影响，但手游的收益却不太容易受到经济波动的影响，因为它的用户往往具有粘性。周二，网易在香港的股价收于一年多以来的最高水平。根据彭博社汇编的12个月平均目标价预测数据，分析师预计该股可能再上涨17%。相比之下，任天堂和动视暴雪的股价较上个交易日收盘分别下跌0.5%和9.5%。高盛分析师Lincoln Kong周一将网易的目标股价上调约5%，他认为，即使在该股表现优于行业的反弹之后，网易仍有“诱人的上行空间” Kong写道，这家华尔街银行还将其游戏收入预期上调了1.3%-1.4%，“这反映了网易在通过创新玩法向以前未开发的游戏类型扩展新游戏方面的良好记录。”他补充说，包括上周在日本推出的《哈利波特：魔法觉醒》在内的四部新电影的收入贡献正在提高公司的利润。该行上调网易2023至2025年游戏收入预测介乎1.3%至1.4%，盈测则上调3%至4%，H股目标价由174港元上调至182港元，评级为“买入”。不过有一些迹象表明，至少在短期内，涨势可能会出现回调。根据14日相对强弱指数，其股价接近超买区域。一些分析师还对网易能否在今年剩余时间内保持新产品发布的势头持谨慎态度。网易的预期市盈率为18.7倍，仍低于任天堂和动视等全球同行，后者的预期市盈率约为20倍。它现在与腾讯保持一致，而哔哩哔哩仍然处于亏损状态。但整体环境也更为有利，包括消除在2021年和2022年困扰许多科技公司的监管压力。强大的游戏渠道，包括备受期待的2024年《Where Wind Meets》的发布，也将有助于提升人气。

云涌2023-07-05

RWA赛道解读 | 金融巨头积极布局 Crypto牛市将至？

。新一层的市场空间出现了，除了币安外，高盛、Hamilton Lane、西门子等传统金融的大机构和 MakerDAO、Aave 等头部 DeFi 协议都在 RWA 赛道上争相布局。RWA似乎瞄准了万亿级的增量市场，力图从传统金融市场撕开一个口子，为DeFi市场注入海量的流动性和广阔的市场机会。 06月30日晚20:00，PreIN在Twitter Space上开启了主题为“RWA-未来10万亿赛道的现状与趋势”的线上直播。本次直播由PreIN、Avatar Dao、Followin 联合举办，由金色财经、MarsBit、Cointime等媒体联合支持。本次直播邀请了老牌投资机构IBG Capital，首个无GP的创投共同体Avatar Dao，AI Web3 内容平台Followin，基于RWA模型的可交易数字商品分销平台Xreal，Web3财务管理SaaS inkfinance，虚拟地产基金研究白皮书总编等众多嘉宾助阵，深度探讨RWA为何如此重要，运作机制，爆发条件，代币化，以及如何布局。 Twitter Space回放链接：https://twitter.com/i/spaces/1DXxyvRRdaWKM 【精彩观点】 · 传统金融最有优势的就是RWA，因为区块链原生生态对此的知识接近于0。 · RWA是链接现实世界和加密世界的桥梁和工具，也是双边融合发展的重要一步。 · 去中心化框架下运营信用及合规，是 Defi 对接 RWA 的唯一出路。 · 香港是非常适合RWA的赛博都市，因为香港的家办更喜欢实体化的资产和锚定物。精【精彩观点】主持人：世界金融巨头争相布局的RWA，为何这么重要？ Tony Tang（CEO&Founder @inkfinance）：传统金融业的血性是不错过下一次机会，这点和传统实业有着巨大区别。区块链技术的存在和继续发展，是无可否认的趋势。金融行业的逻辑永远是对冲，介入这个潜在颠覆性的行业就是一种对冲，特别是颠覆的对象可能就是传统金融本身。在这个语境下，传统金融最有优势的当然就是RWA，因为区块链原生生态对此的知识接近于0。抛开RWA本身是否重要这个点，金融巨头以此作为切入点是非常自然的。 Tracy（CMO&Co founder @Followin)：世界金融巨头争相布局的RWA之重要性在于它们代表了传统金融世界与加密货币世界的融合，这也是我们从业者乐于看到的事情，这个概念很有可能成为下一轮牛市的新叙事。主持人：您认为RWA是什么，以及它是如何运作的？ Stanty（Founder @IBG Capital）：RWA是真实世界资产的代币化，分为三个阶段完成：1、真实资产数据化；2、标准数据可信化；3、可信数据代币化。我们将现实世界的可信资产转变为链上资产后，可以实现资产的快速交易和流通，并可通过各类型DeFi协议进行金融衍生。同时，这些金融衍生品的市场情绪可快速反馈到真实资产上，两者相互关联和寄生。RWA是链接现实世界和加密世界的桥梁和工具，也是双边融合发展的重要一步。 Tony Tang（CEO&Founder @inkfinance）：我把它归结为3个大类，即链下已经是证券；链下是非标准化的金融资产（例如债权、私有股权、私募基金份额，等等）；最后是非金融属性的消费权益。运营这3类资产具有完全不同的资质要求和治理手段，但也是有脉络可循的。Ink Finance 就是总结了这些最基本的脉络，成为了一个铸造RWA的SaaS。 Dune（Founder @EVA Ventures）：RWA作为一种区块链技术，与物理资产的结合具有一定的优势和潜力。相对于传统资产证券化的方式，RWA区块链的数字化方式更加透明和去中心化，可以提高证券化的公正性和安全性，享受到更多的流动性。还可以应用在各种物理类资产的证券化过程中，包括但不限于房地产、艺术品、金融产品等，从而进一步拓展了证券化市场的应用范围。但在利用RWA区块链技术进行物理资产数字化证券化的过程中，需要解决一系列技术和法律问题，例如数字资产交易合规性、资产价格的评估和监管问题。 Xreal：RWA和NFT一样，本质上是一个泛概念的集合体。如果认真去区分，其实RWA可以分成数字商品，数字权益，数字映射大额实体资产以及数字金融信贷。主持人：您认为下个加密叙事是RWA赛道吗，RWA赛道爆发的先决条件是什么？ Tony Tang（CEO&Founder @inkfinance）：不会是唯一的一个，例如AI+web3 将会是更有冲击力的叙事，但RWA会有持续的底气。这个赛道爆发必须是监管的确定性。如果web2资金不能进入区块链行业，那么RWA就是在搞存量博弈，所谓爆发都不能持续。反之，如果监管明确，就会出现双重利好，即空气币难以存活+ web2 资金入场。 Tracy（CMO&Co founder @Followin)：RWA赛道爆发的先决条件是建立安全可靠的技术基础设施，确保代币化过程的合规性和可信度，此外，还需要获得监管机构的认可和支持，并建立起强大的合作伙伴关系，以实现实际资产的广泛采用和流动性。主持人：RWA如何进行代币化，最重要的因素和挑战是什么？ Stanty（Founder @IBG Capital）：在RWA中，可信化是最重要的环节，如何真实资产的绑定和后续的行权是最重要的部分；有效且合理的监管，可以制约和约束数据的可信实施和资产最终行权；我们有理由相信，RWA将会成为香港web3监管政策下最耀眼的篇章。 Tony Tang（CEO&Founder @inkfinance）：重要的事情说3遍：信用信用信用。区块链原住民的理念是去信用，这个到了RWA完全是乌托邦。即使在所谓纯crypto 世界里，一个代币地址加一份白皮书加无穷的喊盘，也是证伪了这个乌托邦。让我总结一下 Ink Finance 的 motto: 金融基于信用；信用来自能力。我认为RWA的要素就是可展示的信用如何从链下传到链上。这也正是 INK 的核心功能。蒋蒋蒋（@Avatar Dao）：RWA代币化面临的挑战，比如资产估值和法律监管。建立可靠的技术基础设施、遵守法律和监管框架，以及与DeFi项目合作，是成功布局RWA赛道和DeFi的关键。RWA可能会是下一个crypto行业的新叙事，也能为金融行业带来更多的变革和创新，为投资者和资产持有者带来新的投资和盈利方式。主持人：RWA赛道如何与Defi进行连接，我们该如何布局？ Tony Tang（CEO&Founder @inkfinance）：这是一个自律的问题。DeFi 首先必须认定自身是否关心信用；在这个基础上，必须考虑如何做到运营的高效和透明。如果 Defi 的合规及信用把关体系和中心化机构一样，那就是个伪命题。我们坚信在去中心化框架下运营信用及合规，是 Defi 对接 RWA 的唯一出路。 Tracy（CMO&Co founder @Followin)：我个人一直持续看好DeFi的长期对行业发展的影响，DeFi可以提供基于智能合约的金融服务，使RWA代币可以参与各种金融活动，如借贷、流动性提供和衍生品交易。布局RWA赛道需要建立起安全可靠的智能合约平台，并与DeFi生态系统进行整合，以促进RWA代币的使用和流动性，进一步推动去中心化金融的发展。从地区发展来看香港友好的监管和多样化的金融组合产品，都为RWA的发展提供非常好的底层支持！蒋蒋蒋（@Avatar Dao）：RWA代币化和与DeFi的连接是近期crypto领域的热门话题。RWA代币化将实物资产转化为数字资产，提供了更多的流动性和投资机会。与DeFi的结合为实物资产带来了全球化、无缝交易和自动化的优势。通过智能合约和区块链技术，RWA代币化提供了更高的透明度和可追溯性。这为投资者创造了更广泛的选择，并推动了金融创新和新商业模式的出现。 Xreal：香港是非常适合RWA的赛博都市，因为香港的家办更喜欢实体化的资产和锚定物。xreal在众多RWA领域中，可能更关注数字商品，我们会借由EIP5700协议及其衍生协议，来完成与实体商品的链接。并通过NFT的多模态创新，开启NFT从小图片到跨圈比备资产的新叙事。 PreIN： PreIN是IBG Captial旗下的全新品牌，专注于区块链领域投研加速，汇聚全球生态资源，以香港、新加坡、矽谷为地缘基础，助力Web3优秀创业团队完成认知加速、资源加速与资本加速，从法律合规牌照、定位分析重构、经济模型优化、社群分发行销、媒体公关宣发、专案安全设计等维度，推动专案快速迭代演化。关注PreIN推特账号：@theprein 往期精彩：来源：金色财经

金色财经2023-07-05

7.5比特币行情解析震荡行情为吸筹？

建公共区块链来促进日常应用”; 7. 高盛：由于监管加强和犯罪行为迫使加密货币持有者更愿意自行保管财产; 8. Grayscale：SEC对现货比特币ETF发行商的“不公平歧视”违反了证券交易法。行情解析：比特币以太坊昨日整体在午后开始震荡下跌，其回踩走势在前文中已给到先前预测，无论是多或空的变化，行情不会一往无前，总会伴随调整震荡出现，大饼重回30000附近维持了13天的震荡，多次冲高失败，昨天看回调今天已经出现小幅回落，整个盘面还是维持走高位震荡，我们的操作也只能高抛低吸，5日线走了一个抛砖引玉形态还是比较乐观，日线走了一个1浪冲到31431，正在进行2浪调整。看是否3浪能如期起来。今日参考29000-33000区间下方看整数关口30000的支撑位置，上方看阻力位值到33000附近。技术结构来看四小时图，K线走了一波顶背离的回踩修正动作，目前还在二浪反弹延伸当中，局部是修正后继续下跌，还是由反弹形成反转，关注空间和形态的变化，就目前回撤的力度内还是逐步看涨，大饼上方还是先看31500新高的突破再延伸至3W2一带。午夜以太坊短线也是回踩下跌了，对于昨天的行情走势而言，四小时的行情也是出于高位来回震荡筑底的阶段，短线的行情要想继续进行突破，还是要走一轮回撤以后，再来打开后续的区间，昨天群内的行情布局中也是讲过，对于晚间的行情，就是先考虑一轮回撤筑底，到了支撑筑底结束以后，再来考虑反弹上涨就可以了，行情也是没有意外，因为目前行情下方支撑还在上移中，行情也是处在时间交换空间的阶段，短线行情回撤走完筑底以后，再来走后续的反弹就可以了，维持好区间再来继续上看突破上涨就行！最后：错误的观念导致错误的结果，交易的卓越与平庸的根源在于观念，有时候慢没有关系，方向对了终会到达终点。来源：金色财经

金色财经2023-07-05

下调中国多家银行评级至“沽售”！高盛：解封后的反弹全消失中国数据“令人担忧”

FX168财经报社(香港)讯高盛发表研究报告展望，中国多家银行在2023-25年将面临类似挑战及重复派息模式，下调工商银行、农业银行评级至“沽售”，并警告投资者股息减少风险。该机构强调，中国数据继续令人担忧，刺激政策不足以阻止交易回到低点，新冠清零解封后的反弹已全部消失。高盛表示，2013至2015年的周期相似，银行在下行周期开始时会致力维持股息，然后在股息、资本和拨备三者无法很好平衡时，将优先考虑资本和风险缓冲而放弃股息目标，预计中国多家银行在2023-25年将面临类似挑战及重复派息模式。该机构将今明两年大型银行拨备前利润预测下调5%及6%，同时计及股息减少的风险，目标价平均下调1%。 “我们将农业银行评级从中性下调至沽售，目标价由2.62港元下调至2.45港元，农行面临较大的股息减少风险。工商银行评级从买入下调至沽售，目标价分别下调至3.55港元，”高盛写道。高盛提到，中国数据继续令人担忧，当前的刺激措施不足以阻止中国“重新开放”篮子的交易回到近期低点，并突显出新冠疫情后的任何商誉冲动都已成为过去。欧洲采购经理人指数，尤其是德国，均表明制造业明显放缓，最后化学和运输领域的企业盈利预警成为更广泛的经济放缓开始显现的先行指标。宏观指向一个全球化程度较低，且易于阅读的世界。高盛称：“与直觉相反，上周我们看到来自美国消费者和美国房地产市场的强劲数据，被中国更疲软的数据，也就是弱势的PMI和工业数据所抵消。” “我们开始看到一些令人担忧的各个细分市场的领先指标，化学利润预警指出工业对周期性产品的需求放缓，以及消费者对维生素等非必需品的需求。” 今年上半年，市场带来许多惊喜，标准普尔指数上涨16%，纳斯达克指数上涨37%，日经指数上涨27%，美国大型科技股上涨52%。FTX崩盘后比特币并没有消亡，事实上它已经翻了一番。在苹果市值达到3万亿美元后的一周，仅苹果和微软就占了标准普尔指数的14%，比1979年以来任何两家公司所拥有的股票还要多。高盛指出，市场看到近7000亿美元流入货币市场/现金，这是有记录以来第二大的6个月流入事件。债券流入约2500亿美元，股票流出约250亿美元。谈到资产配置方面，高盛强调：“因此，大趋势是向安全性、收益率和上限结构的转变。在股票方面，我们看到了类似的趋势，主题是流动性、质量、大盘股以及第二季围绕人工智能(AI)驱动的科技反弹的大部分行动。” 高盛补充称：“我们年初极其悲观，持仓清淡，市场情绪非常消极。这些因素与地缘、宏观和微观方面积极的新闻流相结合，已证明足以成为一股顺风，使大多数全球指数轻松上涨两位数，其中纳斯达克和东证指数等指数的升幅更大。” “进入夏季，我们的仓位会更加充分，流动性可能会大幅下降。高盛情绪指标闪烁着1.4的信号，任何高于1.0的值都反映出仓位紧张，”高盛总结道。 (来源:Goldman Sachs)

小萧2023-07-05

中国房市突发！这家中国房地产巨头的18亿美元项目无人竞购

示，中国的住房市场“比预期的要差”。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)目前预计，中国高收益美元房地产债券的违约率将更高。

tqttier 1评论2023-07-05

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