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氛围变了别被11月大涨“迷了眼” 高盛估年末走势震荡

、导致借贷成本长期上升的风险的关键。高盛集团一位预测 11 月份市场飙升的策略师表示，由于上个月上涨的推动力正在迅速消失，因此请做好股市回调的准备。高盛的斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）在给客户的一份报告中写道，在标准普尔 500 指数创下 40 年来第二好的 11 月份表现之后，上个月引发“一切反弹”的动力“现在已经完全耗尽了动力”。（来源：彭博社）股市的乐观情绪主要是由美联储政策举措预期的巨大变化推动的，交易员押注第一季降息的可能性为 70%。鲁布纳指出，这导致商品交易顾问（CTA）纷纷涌向股票，他们利用资产价格的势头，在期货市场上建立多头和空头头寸。 11月初，鲁布纳正确地呼吁年底股市强劲反弹，并表示“痛苦的交易是上行。” 他在本周的报告中表示，涌向股票的投资者包括波动性控制基金，这些基金的风险敞口增加到过去五年的 95% 水平，而被动型全球股票则吸引了超过 480 亿美元的资金流入。尽管“空头已经不复存在”，但鲁布纳表示，在标准普尔 500 指数接近 4,600 点的情况下，增加投资组合对冲“是有意义的”。伦敦摩根大通资产管理公司全球市场策略师休·金伯（Hugh Gimber）在接受彭博电视台采访时表示：“今年我们摆脱不同市场叙述的速度之快令人瞩目。” “现在感觉我们又绕了一圈。” 与此同时，油价上涨，收复了三天的跌幅，沙特阿拉伯表示，欧佩克+最近的减产将得到全额落实，并可能延长。

IreneLim2023-12-05

【A股收市】中国回应穆迪下调评级展望！沪指失守3000关口，今日外资狂抛超75亿

的Liu表示，市场可能出现一些恐慌。高盛(Goldman Sachs)表示，中国和亚洲新兴市场股票是11月份全球对冲基金净抛售最多的地区之一。市场参与者正在等待本周晚些时候公布的更多经济数据，以及即将召开的中央政治局会议和年度中央经济工作会议(CEWC)。中央经济工作会议通常讨论政策计划和中国前景。瑞银(UBS)经济学家预计，中国将在CEWC会议上宣布温和但明确的财政支持。

风起2023-12-05

比特币社区的快乐让以太坊OG们EMO了

ams（@haydenzadams）、高盛前高管、宏观研究机构 real vision 创始人 Raoul Pal（@RaoulGMI）以及 EthHub 联创 sassal.eth（@sassal0x）都认为，以太坊终会实现价值回归。 Ryan 自身就从多个方面阐释了原因。他认为以太坊基本面很强的原因在于，首先以太坊现在的年化利润为 27 亿美元——唯一盈利的链，其次以太坊「现在拥有整个区块链作为本周期区块空间的净新买家（来自 L2 的）」，最后以太坊在这个周期是通货紧缩的——上一个周期它每年通货膨胀 3-4%，这个周期它每年会燃烧 0.5% 左右。与此同时，Ryan 认为当以太坊有基本面时，这里的每个人都会在这个周期中进行「假设」交易，同时以太坊现在进一步巩固为一种货币工具——一种数字黄金：「你可以随意评估它的价值——如果它有黄金的货币放大器，它的价值已经是 2.2 万美元了。」 Ryan 其余观点包括以太坊债券持有者现在每年赚取 5.3%、以太坊很可能会获得现货 ETF，以及以太坊现在是完全的 POS，能够做到不消耗能量来产生区块空间——「对于传统 ESG 投资者来说，以太坊 ETF 将是本周期唯一勾选的项目」。他表示 ETH 尚未进入牛市，同时认为当前的市场仍处在「非理性」之中。 EthHub 联创 sassal.eth（@sassal0x）认为，ETH 将飙升至 1 万美元以上，让观望的投资者陷入法定货币和垃圾币的困境：「我们仍然需要向人们阐明 ETH 的价值支撑。」此外，他还表示以太坊以 L2/rollup 为中心的路线图虽然并不完美，但如果以太坊生态系统成功实现了这一路线图的宏伟愿景，那么用户在 L2 上享受廉价+快速的交易，同时受到以太坊 L1 的保护：「这将是一个辉煌的景象。」 Uniswap 创始人 hayden adams（@haydenzadams）认为，ETH 的价值来自于开发者在其基础上构建酷炫且有用的东西。它具有巨大的领先优势，因此非常有价值。他还以 Uniswap 为例，表示「Uniswap 是人们喜欢使用的一个很酷的东西，并且是迄今为止以太坊最大的价值驱动因素（约 25% 的区块空间 + 约 75% 的 MEV）」。高盛前高管、宏观研究机构 real vision 创始人 Raoul Pal（@RaoulGMI）也发文表示：「请记住，在这个牛市的某个时刻，当 ETH 的 ETF 上市并且散户和机构都害怕错过机会时，ETH 将燃烧创纪录的供应量，并且创纪录的 ETH 数量将被锁定用于质押。」「这场史诗般的供需冲击正在酝酿之中。」 Case4Bitcoin 联创 Dan McArdle（@robustus）则指出，ETH 的人们如果想保持简单，就应该关注「收益」的东西，特别是对于潜在的 TradFi 兴趣：「一旦机构对加密货币的风险偏好有所回升，ETH 将成为一大受益者，因为机构喜欢『收益』。」本次以太坊论战有一定的偶然因素，但社区对以太坊及 ETH 的价格没能在这次向好的市场行情中，表现出与之实力相对的吸引力和涨势，早已有诸多抱怨。这些抱怨声有指向以太坊技术的，也有指向 ETH 价格的。与比特币及 BTC 相比，以太坊及 ETH 需要交出更令人信服的「试卷」，才能让社区相信等待值得。来源：金色财经

金色财经2023-12-05

习近平确认重大金融改革！河南130家信贷大洗牌高盛：中央经济工作会议聚焦明年3大事

望预计在12月召开的中央经济工作会议，高盛认为明年中国经济，将围绕着3件大事来展开。香港《南华早报》(SCMP)报道称，在现金危机引发中国中部河南省储户罕见不满后，农村小型贷款机构合并以最大限度地提高贷款利率。河南农村商业联合银行于10月成立时注册资本为60亿元人民币，约合8.472亿美元，是农村信用体系改革中设立的第4家此类机构。据官方媒体报道，它的任务是充当防范金融风险的“压舱石”。 (来源:SCMP) 2022年的危机涉及该省4家村镇银行以及邻近安徽省的1家村镇银行，涉及金额约400亿元人民币。多名高级金融官员和农村贷款机构因此受到调查，一个犯罪团伙被捕。随后，中国发布严厉打击金融犯罪，维护社会稳定的命令。河南省的洗牌之际，习近平在10月底再次确认防范金融风险是“永恒的主题”。文章提到，这项备受瞩目的任务，在管理小型银行和地方政府融资平台以及解决中国房地产市场的脆弱性方面最迫切需要，预计将继续成为年度定调的中央经济工作重要议程。分析师和官员表示，希望这一变化能够恢复稳定并解决当地金融部门的资产质量问题，该部门一直受到治理不善、腐败、持续的房地产危机和影子银行占主导地位的困扰，这是解决地方政府债务数量的质量的一大难题。中国国家金融监管局局长李云泽周日(12月3日)接受官媒新华社采访时表示，目前的重点是加大改革力度，化解中小金融机构风险。他补充说，各省应该制定自己的计划，而不是一刀切。惠誉国际评级亚太区金融机构主管Elaine Xu表示：“房地产行业的疲软和地方政府相关风险，可能会继续影响整体贷款需求和资产质量。” 她表示，尽管近年来努力减少影子银行活动，但与大型国有机构相比，中小型银行的此类风险通常更高。中国人民银行(中国央行)在2022年11月曾表示，金融风险“总体趋同、总体可控”。截至今年6月，中国有300多家高风险银行，但其资产占整个银行业的比例不到2%。根据中国人民银行的数据，该行业累计占中国所有金融机构449万亿元人民币，约合63万亿美元总资产的90%以上。数据显示，截至9月底，中国所有商业银行的不良贷款率为1.61%，低于去年同期的1.66%。 9月末，城市商业银行的比率为1.91%，村镇银行的比率为3.18%，远高于国有机构的1.27%。不良贷款率衡量特定时期内违约贷款占银行贷款总额的比例，是贷款机构和金融监管机构用于控制信用风险的主要指标之一。但它很容易受到数据操纵，因为中国最高立法者在10月份对中小型金融机构的资产质量报告罕见地发出警告，称他们的数据“过于夸大，不能真实反映实际情况”。惠誉评级的Xu表示，报告的资产质量指标，包括总体不良贷款率，没有考虑银行表外风险敞口或非贷款资产。她补充说，针对某些房地产开发贷款的宽容，暂时停止付款或允许小额付款，也可能低估报告的资产质量指标，因为这些指标可能不会报告为不良贷款。她继续指出：“经济中仍然存在风险，特别是如果长期的房地产压力持续到2024年之后，并更广泛地蔓延到不同行业的话。” 中国央行行长潘功胜在11月的金融街论坛上表示：“房地产市场调整对金融体系的溢出效应总体可控。”他也解释，中国长期以来一直实行审慎的个人住房贷款政策，房地产相关贷款占银行贷款余额的23%，其中约80%是个人住房贷款。渣打银行大中华区首席经济学家Ding Shuang表示，尽管个人住房贷款的风险总体较小，但前提是房价不会出现大幅下跌。他补充说，由于许多房地产开发商遭遇流动性危机，一些地方政府最近提高了对房价下跌的容忍度，以推动更多交易。 “关键是找到一个平衡点，一个市场可以清理库存的价格，但又要避免资产价格大幅下跌导致更多人抛售，从而形成恶性循环，”他说道。他继续提到，房地产开发商现有贷款的风险相对较小，因为过去两年银行不再发放额外贷款，但潜在的危机在于银行信贷支持的缺乏。高盛预计，预计制定2024年经济目标的中央经济工作会议基调将“温和、促增长”。他们在周五报告中表示：“我们还预计，政策制定者将继续把中央金融工作会议讨论的重点任务，作为2024年经济工作的重点。” “这些任务包括通过城中村改造和保障房建设项目促进房地产业稳定发展、防范地方政府隐性债务，以及化解中小金融机构风险。”#中国经济# 尽管中国方面誓言要“满足开发商的合理融资需求”，但经济学家表示，说起来容易做起来难，因为银行仍因涉及信用风险而不愿放贷。野村证券首席中国经济学家陆挺表示，中国最终可能需要扮演所谓的最后贷款人的角色，拯救一些陷入困境的大型开发商，以提振房地产市场信心并增强金融稳定性。他在11月份表示：“在房地产行业崩溃和房地产开发商普遍受到信贷影响的情况下，购房者在等待购买的新房交付时可能会变得越来越不耐烦。” “明年某个时候，送货上门问题可能会演变成一个社会问题，危及社会稳定，中国最终可能需要大幅加大政策支持力度。”#2024宏观展望#

圈内人2023-12-05

中国经济头等大事！本月两场关键会议来袭中国领导人料设定雄心勃勃的2024年增长目标

国需求减弱和就业市场低迷带来的拖累。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的经济学家Maggie Wei在上周五的一份报告中写道：“雄心勃勃的增长目标可能有助于减轻中国陷入悲观预期自我实现周期、进一步抑制增长并强化悲观预期的的风险。” 由24名成员组成的中共中央政治局预计将很快召开会议，制定明年的政策。在那之后，每年一次的中央经济工作会议将讨论经济增长和发展的具体问题，届时省级和中央政府领导人将齐聚一堂。具体的年度目标要到明年3月份才会公布。 GDP目标高盛分析师预计，中国2024年国内生产总值(GDP)增长目标将在5%左右。这与今年相同——但因为2023年的高基数数据，它会显得更加积极。此前受新冠疫情爆发和限制举措影响，2022年经济疲软，这让2023年GDP增长目标相对容易达成。其他几家投资银行的经济学家——包括摩根大通(JPMorgan Chase & Co)、渣打银行(Standard Chartered Plc)和天风证券(Tianfeng Securities Co.)等国内券商——也认为北京的目标是“5%左右”。 (截图来源：彭博社) 考虑到2023年经济增速仍可能超过5%，明年要实现类似的增速，将需要更多的财政支出和更灵活的货币政策，无论是通过发行额外的政府债券、向金融市场注入流动性，还是降息。摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家们表示，4.5%或更高的“乐观”经济增长目标将有助于“引导预期，提振信心”。大摩经济学家们在上个月的一份报告中写道，鉴于2023年的两年复合年增长率估计仅为4%左右，将如此高的增长率定为目标将意味着经济增长“明显加速”。财政刺激 2023年伊始，中国在财政政策上采取温和的态度。与去年相比，增加的赤字有所减少，部分原因是地方当局不再有能力像前几年那样提供大规模的税收减免。 (截图来源：彭博社) 近几个月来，中国当局一直在加大财政刺激力度，提高中央政府的杠杆率，让负债累累的地方政府得到一些喘息的机会。经济学家预计，随着中国政府努力重建信心，这一战略将持续到2024年。今年更有力的财政支持措施是在10月份罕见地将2023年的财政赤字提高至GDP的3.8%。这一比率的提高——远高于历史上坚持的3%的上限——涉及发行更多主权债务，通过基础设施投资来支持经济。摩根士丹利预计，随着官方发行更多的政府债券，2024年中国预算赤字站GDP的比重将达到4%。这样做可能会缓解全国减少隐性债务运动对地方当局的打击，因为它们现在需要依靠其他途径为基础设施项目融资以刺激增长。这也将有助于对抗房地产市场持续低迷的局面。 (截图来源：彭博社)

风枫2023-12-05

高盛：忧虑博彩行业面对营运成本上升及EBITDA复苏放缓予银娱、金沙等“买入”评级

高盛发表报告指，澳门11月博彩毛收入160亿澳门元，符合市场预期，相当于2019年疫情前70%，数据显示11月20日至30日，日均博彩收入5.49亿澳门元，较对上一个星期的4.86亿澳门元上升，估计因为之前澳门赛车期间的人潮，令博彩人士回避到访澳门。报告指，年尾假期将至，澳门继续举行多项演唱会及大型活动，银娱旗下澳门银河综艺馆与爱奇艺在综艺节目方面进行合作，相关消息令市场关注非博彩的营运开支上升，六间博彩营运商第三季日均营运开支按季升6%，较2019年同期只低出5%﹐而博彩毛收入按季则上升9%，估计利润率提升空间受限，只由第二季的28.1%提升至第三季的28.6%，而未来对营运开支及资本开支的承诺亦未明确。根据该行调查得悉，金沙中国及永利澳门将投资较多于资本开支，银河娱乐及澳博控股则投资较多于营运开支。该行忧虑行业面对营运成本上升及EBITDA复苏放缓；并认为未来主导行业EBITDA预测的因素，是博彩及非博彩收入增长，估计2024及2025年行业EBITDA分别88亿及97亿美元，相当于2019年分别93%及104%，对银娱、金沙、新濠博亚及澳博均持“买入”评级。

金融界2023-12-05

【直击亚市】中国数据无效救场！美联储降息押注又变了，比特币疯狂投机

Praveen Korapaty在内的高盛集团策略师写道：“市场正在接近能够合理定价的极限，而不会在短期内出现经济衰退的可能性。” 摩根士丹利的Michael Wilson表示，美国股市今年将迎来动荡的尾声。这位策略师表示，在更具建设性的季节性趋势以及“1月效应”支撑下个月股市之前，12月可能会带来“利率和股市的短期波动”。动荡的市场美联储的下一步举措可能有助于重新激起最近出现贫血迹象的市场波动。技术上的"超买"状况和看涨仓位使市场在上个月股市和美国国债出现历史性反弹后，容易受到回调的影响。 “市场近期面临的最大风险可能只是，在经历了一个月的大幅上涨后，一段时间的盘整可能是必要的喘息，”瑞银全球财富管理的Jason Draho说。“很多好消息都已被消化，投资者认为几乎没有下行风险，这确实使市场容易受到哪怕是一点点失望的影响。” Bespoke Investment Group编制的数据显示，标准普尔500指数成分股中，交易价格高于50日移动均线的成分股所占比例已飙升至84%，表明在最近的上涨行情中有广泛参与。与此同时，受到密切关注的美国个人投资者协会调查的牛熊价差最近显示，看涨立场达到了7月以来的最高水平，接近2021年4月以来的最高水平。 “所有人都将关注周五的月度就业报告，看它是否证实了上个月大部分时间的降温趋势，”摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin表示，“如果没有，它可能会重新引发人们的担忧，即美联储2024年转向降息的计划可能会推迟。” 油价在连续三天下跌后企稳，沙特阿拉伯表示，欧佩克+近期的减产将得到全面履行，并可能延长。金价在周一触及历史新高后遭到抛售，周二出现反弹。

风起2023-12-05

日本旅游业复苏如火如荼黑石斥资5400万美元将京都一酒店纳入麾下

公司黑石集团(BX.US)从华尔街大行高盛集团(GS.US)手中成功收购日本一精品酒店品牌。近期，日本旅游业的全面复苏趋势大幅提振了这个岛国的酒店行业并购规模。据媒体报道，万豪国际(Marriott International Inc.)旗下的拥有158间客房的Moxy Kyoto Nijo酒店是于上周完成的一笔价值80亿日元(大约5400万美元)的重磅收购交易。该酒店位于日本京都历史悠久的著名旅游景点二条城附近，于2021年7月正式开业。

金融界2023-12-05

高盛：维持比亚迪“买入”评级目标价346港元

高盛发表评级报告，相信市场对持续的价格战已有共识，料比亚迪第四季平均售价下跌3%；踏入第四季，该行预料比亚迪品牌继续高端化及出口增长，将会带动混合平均售价；锂价进一步下跌和规模经济，将推动毛利率扩张和公司单位利润的增加。对于明年而言，该行预料市场竞争持续，新进行业人士或推出新车型，而大多数OEM厂商优先考虑销售量而非盈利能力。该行相信，OEM厂商如比亚迪，拥有规模优势、正利润率、健康的资产负债表和强劲的现金流，将处于更强的竞争位置，并成为最终赢家。该行表示，比亚迪现价已将年底价格竞争反映出来，维持其“买入”评级，目标价为346港元。

金融界2023-12-05

罗氏进军减肥药！GLP-1新贵ALT狂涨29%！纳指生物科技ETF(513290)涨1%居全市场第一，资金狂买，份额又创新高

药市场带来巨大的增长空间。华尔街大行高盛的分析师们预计，到2030年，全球抗肥胖药物市场的年销售额可能会增长到1000亿美元左右。另有数据显示， 2022年减肥药市场规模预计约为19亿美元，预计到2032年将接近900亿美元，复合年增长率(CAGR)约为50%。此外，众所周知，资本市场投融资热情是影响美股创新药板块走势的关键。当下利率边际的变化，比绝对值更加重要，美债利率见顶信号对投融资情绪极度敏感的创新药板块将产生正向修复效应。一旦降息预期打开，投融资情绪改善，表征全球尖端创新药、已回调近3年的——纳指生物科技或迎来一轮波澜壮阔的估值回归。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，相关产品纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-05

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