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决策分析：黄金突然暴涨冲破2100！本周非农“很难” 美元跌入谷底

策分析# 许多分析师怀疑风险偏向上行，高盛预计就业人数将达到23.8万人，其中包括一大批罢工归来的工人，失业率为3.8%。摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股指上涨0.3%，韩国和澳大利亚领涨。日经指数下跌0.6%，日元延续了近期的涨势。中国蓝筹股下跌0.5%，中国央行再次设定坚挺的人民币汇率中间价。中国的贸易数据将于本周晚些时候公布，近期的趋势是对美出口走软，令亚洲的增长黯然失色。纳斯达克期货下跌0.3%。今年以来，标准普尔500指数大涨19%，距离历史高点仅差4%。市场押注美联储的下一步行动将是降息，这引发了最新一轮大涨。美联储主席鲍威尔上周五拒绝了对激进的市场定价进行强力反击的机会。目前的期货走势显示，美联储最早在3月份降息的可能性为60%，高于一周前的21%。期货走势显示，美联储2024年全年降息约135个基点。公债价格的转变令人震惊，两年期公债收益率(殖利率)在短短一周内下跌41个基点，为3月美国银行业爆发小型危机以来的最佳表现。因此，周一出现一些获利回吐，10年期国债收益率小幅升高至4.25%也就不足为奇，但仍远低于10月份的高点5.02%。利好新兴市场 “我们的基本设想是美国经济软着陆，未来六个季度的环比增长为正，但低于潜在水平，”美银全球经济学家Claudio Irigoyen表示。 “我们预计，从6月份开始美联储将开始每季度降息25个基点，直到2026年达到3%的最终利率，”他补充称，“我们对2024年底美国两年期和10年期国债利率的预测分别为4.00%和4.25%，从而结束收益率曲线倒挂。” 这样的前景对新兴市场也应该是积极的，美国银行指出，在美联储最后一次加息后的12个月里，新兴市场股票的平均回报率往往在10%左右，新兴市场债券的总回报率甚至更高。本周在加拿大和澳大利亚举行的央行会议预计都将维持利率不变。美国国债收益率的暴跌反过来又让美元跌入谷底，尤其是兑日元。美元/日元上周下跌1.8%，最后跌至146.70。有关日本央行最终将退出超宽松政策的臆测，增加了日元利差交易的压力，并可能将日元推升至7月高点138.00左右。欧元兑美元持平于1.0874美元。欧元最近也一直在攀升，但上周出现逆转，当时意外疲软的通胀数据导致市场消化了欧洲央行3月将降息。一贯持鹰派立场的德国央行行长Joachim Nagel在周末接受采访时反驳了鸽派，但由于通胀回落如此之快，市场认为欧洲央行将不得不放松货币政策，以阻止实际利率上升。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)将有机会在周一晚些时候的演讲和问答中发表评论。美国国债收益率和美元的暴跌对无收益黄金来说是一个福音，金价上涨0.9%，至每盎司2,088美元，此前曾触及每盎司2,111.39美元的纪录高位。油价就没有那么幸运了，因为市场怀疑欧佩克+是否能够维持计划的减产。与此同时，美国的石油日产量达到创纪录的1300万桶以上，钻井平台数量仍在增加。以色列和哈马斯之间的战争仍有可能扩大为一场更广泛的冲突，美国三艘商船在红海南部遭到袭击。对美国红海商船的袭击只提供了短暂的支撑，布伦特原油价格下跌51美分至每桶78.37美元，美国原油价格下跌44美分至每桶73.63美元。

云涌2023-12-04

黄金突然冲上历史新高，TA暗中操纵？原油“不成器”下滑，市场极易回调

.9%。许多分析师怀疑风险是上行的，高盛预计就业人数将达到23.8万人，其中包括一大批罢工归来的工人，失业率为3.8%。

风起2023-12-04

会员

“在中国投资从未像现在这样危险”！华尔街日报：这一大风险导致投资者避开中国

和台湾的选举年，地缘政治将持续复杂。高盛(Goldman Sachs)在11月12日的一份报告中说，在该行所称的“非常严峻”的情景况下，如果美国养老基金由于政策和地缘政治原因完全出清其持有的中国股票，主动型共同基金和对冲基金恢复到最低的中国配置，投资者可能会再卖出1,700亿美元的中国股票。高盛中国股票投资组合策略师付思说，市场已经消化地缘政治方面的担忧，不太可能出现这种糟糕的情况。付思称：“确实有一些客户问我们，考虑到目前的情况，如果情况变得更糟，他们还能卖出多少？”她补充道，美中关系和中国的宏观经济前景最近出现改善的迹象。美国总统拜登最近在加州会见中国领导人习近平，他们同意就人工智能的风险展开对话，并恢复两国军方之间的沟通。

tqttier2023-12-04

会员

高盛：中国消费者追求性价比及有趣消费体验明年主轴仍是理性消费

复苏较预期弱，促使消费模式转型。高盛亚洲消费行业研究联席主管郑絜云指，经济未明朗下，消费者变得“手紧”，明年主轴仍是理性消费，消费者追求性价比，随着供应链改革，市面出现许多“平替”(平价替代品)概念，因此能提供有趣消费体验的企业，才能突围。

金融界2023-12-04

邦达亚洲: 经济数据表现疲软美元指数小幅收跌

正值和美国10月工厂订单月率。另外，高盛经济学家在一份报告中表示，欧洲央行不会像此前预测的那样等待太久才降息，目前预计首次降息将在明年第二季度进行。此前，Jari Stehn等经济学家预计欧洲央行将在明年第三季度才会降息。高盛经济学家写道：“虽然我们认为第二季度之前降息面临重大障碍，但如果通胀继续以比预期更快的速度放缓，或者明年经济增长未能改善，我们的基线预测显然将倾向于更快的降息周期。” 在调整之后，高盛的预期将更加接近投资者的观点。尽管许多欧洲央行官员坚持认为借贷成本应在一段时间内保持高位，但资产定价显示，投资者现在已经完全消化了明年4月份的降息预期。上周五，ISM公布的数据显示，美国11月ISM制造业指数46.7，不及预期，连续13个月萎缩，创互联网泡沫危机爆发以来、最近20年来最长萎缩周期。美国11月ISM制造业指数46.7，预期47.8，10月前值46.7。50为荣枯分界线。该数据在今年6月份触及多年低点，此后的三个月逐步回暖，到9月时已达到近一年最佳，不过10月起再度回落。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore此前表示：“过去制造业PMI与美国整体经济之间的关系表明，10月46.7的数值（注：ISM制造业PMI的10月和11月读数相同）相当于年化实际国内生产总值（GDP）-0.7%的变化。” 最新的ISM报告与美联储本周发布的褐皮书的调查结果相呼应，褐皮书普遍报告了制造业的疲软和谨慎的前景。

邦达亚洲2023-12-04

Mark Gurman：苹果与高盛分道扬镳大通银行有望接替

最近有报道称，苹果(AAPL.US)和高盛(GS.US)的信用卡业务合作即将终止，而知名爆料人Mark Gurman认为，大通银行(Chase)可能是介入的理想合作伙伴。

金融界2023-12-04

幕后马云发声凸显严重性！中国互联网行业分水岭：阿里市值不及拼多多因为吃老本？

利用促销活动来吸引寻求便宜货的消费者。高盛预估，在刚刚结束的双十一购物节期间，拼多多的交易量可能增长了20%，而竞争对手的增幅只有个位数。这一迅速崛起的部分原因在于Temu，它在短短一年多的时间里就在销售额上超过了Shein，现在被认为是全球电子商务中更具颠覆性的力量之一。该网站采用了与Shein和拼多多国内相同的折扣定价策略，已扩展到数十个国家。相比之下，阿里巴巴首先通过全球速卖通和采购平台Alibaba.com开拓海外市场，然后是Lazada和Trendyol等国际子公司。但尽管经过多年努力，中国业务仍是其最大的收入来源。 “有人可以说，阿里巴巴有过机会，但没有抓住，”Ling说，“但最近几个季度，阿里巴巴的国际业务实际上也在快速增长，所以我认为他们正在加紧努力。”

超启2023-12-02

会员

市场2024年将何去何从？最全宝典来了：来看看华尔街9大行如何说

业和能源行业的周期较晚的周期性股票。高盛:中性，标准普尔500指数目标价4700点高盛预计，标准普尔500指数在2024年收盘时将略高于目前水平，因为自2022年以来，股市一直处于“大幅持平”的区间。高盛表示:“由于长期较高的利率水平使得估值难以从现在开始扩张，我们的市场预测与盈利增长基本一致。在加权基础上，我们预计明年全球股市的价格回报率将达到8%，总回报率将达到10%，使它们接近自2022年以来一直处于的平稳区间的上限。” 只要避免经济衰退，明年企业盈利也应保持稳健，为股价提供支撑。 “在没有衰退的情况下，企业盈利很少下降。然而，缺乏强劲的利润增长和较高的初始估值(尤其是在美国股市)，以及较低的股票风险溢价，使得相对于现金回报而言，在风险调整基础上的整体前景并不令人兴奋，”高盛表示。美国银行:看涨，标普500指数目标价为5000点美国银行看好2024年的股市，因为在一年多的激进加息和持续缩减资产负债表之后，美联储在收紧货币政策方面取得了很大进展。我们看多并不是因为我们预期美联储会降息，而是因为美联储已经取得的成就。美国银行的Savita Subramanian在她的2024年展望报告中表示:“企业已经适应了更高的利率和通胀。” 这也有助于投资者将注意力集中在潜在的经济衰退上，更多地关注坏消息而不是好消息。 “我们已经度过了最大的宏观不确定性。市场已经承受了重大的地缘政治冲击，好消息是我们正在谈论坏消息，”美国银行表示。加拿大皇家银行(RBC):看涨，标准普尔500指数目标价为5000点加拿大皇家银行对2024年的展望显示，美国股市11月份9%的强劲涨幅可能提前兑现了2024年的部分潜在涨幅，但未来仍有进一步上涨空间。明年预期涨势背后的主要推动力可能是通胀率的持续下降。加拿大皇家银行表示:“(我们的估值)模型隐含着这样一种观点，即持续温和的通胀可以承担支撑市盈率的大部分重任，我们的分析表明，这种情况早在上世纪70年代就发生过。”“这个模型是我们预测2023年最具建设性的模型，如果圣诞老人在12月出现，而不是圣诞怪杰，它很可能最终是最准确的。” 这家加拿大银行补充说，尽管2024年的总统大选可能会增加市场的不确定性，但标准普尔500指数在总统选举年的平均涨幅约为7.5%。 “这一统计数据告诉我们，任何给定的总统选举年都是美国股市不确定性的来源。考虑到2024年大选的所有不同寻常的方面，这似乎是思考2024年股市政治背景的合适方式，”加拿大皇家银行表示。联合爱马仕(Federated Hermes):看涨，标普500指数目标价为5000点联合爱马仕首席股票策略师Phil Orlando表示，股市强劲的潜在趋势可能会延续到2024年。 “我们认为股市将继续走高，从4100点上涨到4500。我们认为这是一种有生命力的趋势。”Orlando上个月说。 Orlando将他的乐观归因于他相信美联储已经结束了加息。他说:“自从美联储7月份上次加息以来，债券市场已经为美联储完成了繁重的任务。在我看来，这让美联储可以退一步说，‘你知道吗，我们不必再加息了。我们可以在明年袖手旁观，让通胀逐渐放缓。’” 德意志银行:看涨，标准普尔500指数目标价5100点德意志银行对2024年股市的展望显示，随着通胀降温，GDP增长保持稳健，美国经济正接近软着陆，这对股市来说是一个很好的场景。该银行说，即使经济衰退在2024年真的出现，也不应该对股价造成太大影响，因为大多数投资者已经预料到了这一点。该行预计，2024年标准普尔500指数将上涨约10%，至5100点，如果经济避开衰退，在牛市情况下，涨幅可能会增加近一倍，至19%左右。蒙特利尔银行(BMO):看涨，标准普尔500指数目标价5100点根据BMO对2024年的展望，随着牛市进入第二年，即使经济衰退成为现实，股市也将在2024年实现又一个坚实的增长。 BMO表示，通胀下降、利率下降、就业市场强劲以及企业盈利上升，这些因素将推动明年股市进一步上涨。 BMO表示:“我们认为，2023年美国股市的表现和基本面遵循了我们的观点，为我们仍然认为未来三到五年内可能出现的盈利增长、估值趋势和价格表现的正常道路奠定了基础。”

市场焦点2023-12-02

【原油收市】OPEC+减产遭质疑，原油跌至7月中旬低点

更不用说在必要时进一步削减产量了。” 高盛在一份报告中表示，七个OPEC+国家宣布第一季度额外自愿减产计划，总计减产896,000桶/日，因近期全球原油供应意外上行可能会造成压力关于石油价格。 ING分析师在一份报告中表示：“我们已经假设沙特和俄罗斯的减产将延续到2024年第一季度，就像大多数市场一样。” “因此，24年第一季度将出现略低于900Mbbls/d的新的额外削减。这些额外的自愿减产将根据市场情况在2024年第一季度后逐步回归市场。” 市场一直在消化更大幅度的减产，而减产的自愿性质给未来供应水平的实际程度带来了不确定性，这表明“欧佩克看跌期权”正在减弱。高盛补充道：“欧佩克看跌期权正在走弱，因为额外的减产变得越来越难以实施。”这表明“任何额外的减产都变得越来越难以实施。尽管如此，高盛预测，减产可能会导致明年上半年原油供应量减少70万桶/日，2024年布伦特油价将维持在80至100美元的区间。与此同时，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯周五在阿联酋举行的为期两周的COP28峰会上发表讲话时呼吁实现完全不燃烧化石燃料的未来。【下周重点经济数据】周二：ISM 服务业 PMI、美国 JOLTS 职位空缺周三：ADP 私营部门就业情况、加拿大央行货币政策决定周四：每周申请失业救济人数周五：非农就业人数、密歇根大学消费者信心调查

慧宣鑫语 2评论2023-12-02

决策分析：开局不利！中日韩都不太妙鲍威尔今日露面是精心安排？

将于4月开始的约110个基点的降息。高盛目前预计，欧洲央行将在2024年第二季度首次降息，而此前的预测是在第三季度。鲍威尔今日登场交易员们正在等待美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周五的问答环节，多头押注这位央行主席将顺应市场意愿。荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Robert Carnell表示：“我们怀疑，这将是一次精心安排的会议，在进一步加息方面将坚持沃勒之前的谨慎态度，但不会暗示宽松。” 被视为鹰派的美联储理事沃勒(Christopher Waller)本周暗示，如果通胀继续缓解，未来几个月将降息。欧洲和美国的利率下降对亚洲来说是个好消息，这将大大减轻新兴市场货币的压力。路透调查显示，投资者对亚洲货币的看法愈发乐观。受欧洲央行降息预期导致欧元下滑的支撑，美元指数在隔夜上涨0.6%后，周五处于守势，交投在103.32。11月份下跌3%，是一年来的最大跌幅。欧元在亚洲市场收复部分失地，尾盘上涨0.2%，至1.0903美元，此前隔夜下跌0.7%。美国国债在经历2011年以来最好的一个月后也有所回落。亚洲市场10年期美国国债收益率下滑2个基点，至4.3320%，11月曾暴跌52.2个基点。两年期美国国债收益率下跌4个基点，至4.6771%。大宗商品方面，由于石油输出国组织(OPEC)+产油国的减产效果不佳，油价隔夜下跌超过2%，尽管以色列军方表示，在停火7天后，他们已经恢复对加沙地带哈马斯的战斗，这增加了中东地区再次发生暴力事件的可能性，但油价仍然低迷。布伦特原油期货下跌0.2%，至每桶80.67美元，美国西德克萨斯中质原油期货基本持平，交投在每桶75.95美元附近。黄金价格上涨0.26%，至每盎司2,040美元附近。

云涌2023-12-01

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