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高股息板块持续受捧，机构提示风格切换风险

近期高股息板块受到机构持续关注，不过，谈及高股息板块后市表现，业内人士却存在一定的分歧。有机构认为，高股息板块后续行情取决于市场表现、经济增速及利率走势等诸多因素，目前高股息板块已现过热迹象，须警惕后市风格切换的风险；也有机构认为，机构对高股息板块的后续配置仍有进一步提升空间，当前可重点关注板块内部的低位扩散机会。

金融界2024-01-11

红利策略过热了？事实可能和你想的不一样

2024年A股市场最火的板块，恐怕就是高股息了。一向低调，今年陡然走红，红利策略这波吸引不少市场关注，当然也产生了一些争议，特别是在2023年逆市走强的基础上（中证红利全收益指数2023年收涨6.34%），现在的红利是否已经过热？还能否继续关注？不妨来关注一组数据。【红利策略过热了吗？】衡量市场拥挤，一般多用成交额、以及换手率等数据佐证。从中证红利ETF（515080）标的指数——中证红利指数这俩指标看，与大家想象中不一样的是，中证红利指数当下交易热度可能没那么高，甚至还有点低。不管是成交额、还是换手率数据均处于10年较低水平，还远谈不上拥挤，未来仍有较高上行空间。数据来自Wind 时间区间：2014.1.1~2023.12.29 另据长江证券统计，对比过往白酒和新能源等热门板块表现来看，中证红利指数热度距离前两者仍有较远距离。即使近日表现强势时点（2024-01-05）中证红利28%的交易占比也远低于白酒的40%和新能源的94%。资料来源：长江证券【三大逻辑或支撑红利策略长期向好】 1）低利率时代下的配置“解药” 从资产比价的角度来看，利率下行周期股息回报性价比提升明显。以日本为例，自上世纪90年代以来，在经济增速放缓、资产负债表恶化、人口增长拐点后，高股息风格在绝大多数时间内占优。在长端利率长期下行周期内，日本高股息指数长期跑赢东证指数。数据来自华福证券而我国长端利率目前处于下行趋势，未来或有进一步新低可能。截至2023年底，十年期国债利率已下探至2.57%，中证红利指数股息率（过去12个月）与10年期国债收益率的差值目前处于历史高位，不管从边际变化还是从绝对水平看，利率环境均较为宽松，高股息资产吸引力进一步提升。数据来源：Wind 2）红利资产供给丰富化，有望进一步强化红利指数高股息特征随着各行业进入发展成熟期，A股上市公司也将逐步成长为偏价值型股票，分红率有望逐步增长，长远看红利资产供给也会变得越来越丰富，利好市场股息率抬升。Wind数据显示，2022年A股年度现金分红金额超2.14万亿，万得全A股息率近年来也呈逐步波动向上态势，目前已超2%。数据来自Wind 政策面上，此前证监会发布并施行《上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》，推动上市公司不断增强分红意识，有助于进一步强化红利指数高股息特征，提升指数投资容量及流动性。Wind数据显示，中证红利指数最新股息率6.2%，处于历史高位水平。数据来自Wind时间区间：2014.1.1~2023.12.29 3）中证红利指数估值仍处历史相对低位截至2023年底，中证红利指数市盈率TTM为5.88倍，低于历史92%以上的时间区间，具备一定估值性价比。数据来自Wind时间区间：2014.1.1~2023.12.29 【中证红利指数赚的什么钱，未来能否持续？】从历史表现看，中证红利全收益指数近10年年化收益高达12.92%，显著跑赢沪深300、上证50全收益指数，年化超额收益分别为6.53%、5.80%。区间年化夏普比率为0.68，同样领先于同期主流宽基指数，说明其承担单位风险获得超额收益能力相较更为出色。数据来源：Wind 根据博格公式，指数长期收益率主要由股息率、盈利增长、市盈率等多个关键因素决定。而拆分中证红利指数过去十年收益表现发现，其估值维度贡献为负，区间收益更多是来自于股息+盈利，特别是盈利为主要驱动力。数据来源：Wind 从驱动模式出发，国信证券建议重视盈利对超额收益的贡献。根据国信证券分析，红利策略取得超额收益的区间里，短期内估值呈负贡献，盈利和分红基本各占五成；中期视角下盈利的贡献基本是估值的两倍左右；从长期收益来源拆解看，纯红利和宽基红利类策略背后的防御属性主要由盈利贡献，市场大幅向好期间的驱动模式为估值为主。另据民生证券此前数据分析，即便不考虑估值修复带来的收益，只考虑盈利与分红，中证红利指数预期年化收益或仍有10%以上，具备较为显著的长期配置价值。中证红利ETF（515080）复制跟踪中证红利指数走势，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。根据历史数据，中证红利指数整体呈现高股息、低估值特征，当市场表现震荡时，避险价值逐步凸显。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-10

长期利率下行通道中，红利指数优势明显，鹏扬中证国有企业红利ETF（159515）今日下跌0.41%

降，用户投资焦点或转向权益市场，其中“高股息、低波动、低估值”兼具的高股息资产正在成为资金新热点。今年以来在市场普跌的情况下，中证国企红利指数逆势走强，相对跑赢大盘。据中证指数官网数据显示，截至1月10日，中证国企红利指数今年以来上涨2.28%，超额跑赢三大股指。据了解，红利策略是对股息率更高的股票赋予更大的权重，由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点，高股息策略不仅有较强的防御属性，同时还能获得可观的分红收益。据数据统计显示，红利类投资策略的超额收益与10年国债到期收益率之间体现出了明显的负相关性。因此，低利率时代，长期利率下行通道中，红利策略优势明显。把握国企重估机遇，低位布局高分红优质国企。国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数(000824)，国企红利指数为策略主题指数，通过红利因子增强“中特估”主题的收益，长期业绩好于中证国企和中证红利等可比指数，在今年震荡偏弱的市场环境下，指数点位仍走出历史新高。未来随着国企改革的进一步深化，国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善，届时或将迎来盈利和估值的双重修复，而红利因子可选出那些盈利能力出色且估值偏低的优质国企，国企红利ETF值得积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

证券之星2024-01-10

万泰生物午后跌超4%，成交额超23亿元，生物药ETF近期获连续净申购，融资余额近历史新高

初以来，市场风格出现明显变化，低估值、高股息板块及个股受到明显青睐，医药生物板块作为防御兼成长型板块值得关注，连锁药店、血制品、中药、传统化药等皆具有类似特征，中短期来看，或可关注相关细分板块的投资机会。另外，近期国产创新药海外授权频现，我国创新药企业陆续进入收获期，国际化步伐明显加快，中长期来看，建议重点关注创新实力强，具有真成长性的相关优质企业。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-10

越跌越买，资金连续5个交易日净流入5GETF(515050)

春季躁动”行情概率较高。相比当前拥挤的高股息抱团策略，春季行情在结构上可能更加均衡。兴业证券分析，伴随岁末年初市场风险偏好提升，通信行业或有跨年行情。建议重点布局：1、超跌板块：通信新能源、物联网、智能控制器、设备商等；2、高景气低估值板块：光模块。资料显示，5GETF（515050）是全市场规模最大的5G通信主题ETF，风格偏向大盘成长。成分股既覆盖光模块（CPO）、PCB、半导体、消费电子等算力基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等5G应用场景板块有较高权重。成分股不乏立讯精密、歌尔股份、光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛、梦网科技、烽火通信、紫光股份等热门股。（联接基金A类：008086 C类：008087）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-10

基金早班车丨红利主题基金逆势走强，公募积极布局相关产品

金融界2024-01-10

A股震荡反弹，更多增量资金在路上！年报行情打响，“免税茅”盘中触及涨停！楼市基本面回暖，标普红利ETF再涨近1%

专用消费券，持续促进消费潜力。另外，高股息资产开年以来热度居高不下，银行、有色、红利等投向高股息资产的产品表现亮眼！受苹果MR新品及“电子春晚”提振，电子板块盘中活跃。业内预计“电子春晚”会展出全球各类新型消费科技产品，今年将有更多的AI产品亮相，可关注相关科技股表现。图片来源：Wind 值得注意的是，A股增量资金正在路上！今日，多只权益基金纷纷宣布恢复大额申购。业内人士指出，权益产品放松限购的目的在于吸引外部资金，为A股注入增量资金，同时也体现出基金公司对目前权益资产布局价值和未来前景的看好。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊A股核心资产、地产和标普红利等3个板块的交易和基本面情况。一、核心资产回暖，免税龙头盘中触及涨停！中证100ETF基金（562000）成功收红终结五连阴！连日调整后，A股核心资产终于迎来暖意，核心宽基指数中证100成功收红，6成成份股收涨，中国中免涨6.39%，TCL中环涨逾4%，澜起科技涨3.57%；新能源赛道龙头集体反弹，隆基绿能、天齐锂业、通威股份等均涨逾2%。中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，场内价格涨0.39%报收，日线终结五连阴。全天成交5124万元，交投活跃度在跟踪中证100的11只ETF中表现优异，流动性排名第二的同指数ETF全天成交1292万元。图片来源：Wind 1、业绩超预期，免税龙头盘中涨停！中证100ETF基金（562000）持仓成份股中国中免今日表现出色，早盘逆市高开，一度触及涨停，收涨6.39%，强势领涨百只成份股。消息面上，中国中免1月8日晚间发布2023年度业绩快报，营业收入约675.76亿元，同比增加24.15%；归属于上市公司股东的净利润约67.17亿元，同比增加33.52%。此外，盘中有媒体消息，公司相关工作人员表示，此前与上海机场、首都机场分别签订的最新机场免税店租金计算方式，对业绩或产生正面影响。国泰君安证券认为，业绩快报基本符合预期，Q4销售表现较好，期待需求回暖与租金优化进一步提高盈利能力。中信证券则认为，公司2023年业绩略好于之前预期，预计2024年公司或保持稳健增长态势。 2、多重利好提振市场情绪除了业绩方面的好消息，上市公司再掀回购潮同样助力A股回暖。昨日晚间，多家A股上市公司集体官宣回购或增持。据同花顺数据显示，截至当日22:00，标题包含回购、增持的相关公告数量超过60份，涉及上市公司达50家。此外，近日一些限购的权益基金纷纷恢复大额申购，反映机构看好当前市场配置性价比。业内分析人士指出，权益产品放松限购的目的在于吸引外部资金，为A股注入增量资金，同时也体现出基金公司对目前权益资产布局价值和未来前景的看好，此举有望为A股注入更多信心。 3、核心资产增量资金在路上还有利好在路上！A股核心资产很快将迎来一波增量资金！ 1月2日，中证指数有限公司正式发布中证A50指数，该指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。证监会网站显示，中证A50指数发布当日，就有包括华宝基金在内的10家基金公司集体上报跟踪中证A50的ETF。据了解，中证A50指数是继中证100指数之后又一特色核心宽基指数，也是A股首只由国内指数公司编制的A50指数。相比市场上国际指数供应商编制的MSCIA50、富时A50指数，中证A50指数行业覆盖更加全面和均衡，并创新性引入ESG可持续投资理念。华宝基金指数研发投资部基金经理蒋俊阳表示，A股在经历前期调整之后，各行业龙头公司的估值已处于历史较低水平，结合上市公司后续盈利能力改善，中证A50指数的中长期配置价值也越来越明显。截至今日，距离中证A50ETF上报首日已过去一周，首批产品获批在即，后续有望为A股核心资产带来相当可观的增量资金。立足当下，看好核心资产左侧配置机会的投资者，相关产品中证100ETF基金（562000），该基金跟踪中证100指数，成份股由A股各行业核心龙头股组成，全面反映A股核心资产整体表现。与沪深300、上证50等核心蓝筹宽基指数相比，中证100独具特色——兼顾蓝筹价值与新兴成长龙头股，行业配置更加均衡，具备“行业中性”特征。目前两市有11只ETF产品挂钩中证100指数，其中中证100ETF基金（562000）规模最大、流动性最佳，是投资者抢先布局核心资产的高效投资工具。（注：根据沪深交易所数据统计，截至2024年1月8日，中证100ETF基金（562000）规模7.57亿元，近一年日均成交额4907万元，在跟踪中证100指数的11只ETF中规模最大，同期流动性最佳）二、基本面转暖？地产ETF（159707）反弹涨0.84%，收复0.6元关口！机构：行业正处于筑底阶段今日地产板块全天下探回升，龙头房企大面积回暖。截至收盘，新湖中宝上涨5.74%，华侨城A上涨2.80%，招商积余、招商蛇口、海南机场等上涨逾1%，保利发展、万科A、滨江集团等纷纷收红。代表A股龙头房企行情的地产ETF（159707）今日震荡反弹，最终场内价格收涨0.84%，收复0.6元关口，全天成交额超3500万元，放量明显！图片来源：雪球消息面上，一线城市楼市数据回暖明显，政策效果逐渐显现。在一系列政策的提振下，2023年上海楼市以“翘尾”收官。2023年12月，上海新房成交套数环比增长27%；二手房成交量再回荣枯线以上。据上海链家研究院的监控数据，2023年12月份，上海全市共成交二手房1.53万套，环比增长9%，同比增长23%。分析来看，地产板块此前加速寻底或与基本面迟迟不见好转有关。但从近期的一线城市楼市数据来看，地产基本面正悄然修复。市场分析人士此前指出，一线城市的全面复苏有望点燃全国复苏的“引擎”。东莞证券也表示，房地产行业当前正处于筑底阶段，随着楼市优化政策持续出台，行业基本面逐步修复，行业将走出本轮下调周期底部。从投资角度来看，目前地产板块估值已达极限低位，伴随楼市基本面好转，或能迎来较大的修复空间。以中证800地产为例，截至1月9日，该指数PB估值为0.61X，当前配置的安全边际或较高。图片来源：Wind 布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。三、各路资金争相入局，红利策略持续性被看好！标普红利ETF（562060）逆市续涨近1%，最新股息率超8%！在海外降息交易修正、国内央行回笼流动性、机构年初降仓调仓等因素影响下，开年以来A股震荡下行，红利策略防御避险属性凸显。今日标普红利ETF（562060）继续逆市上行，场内价格收涨0.98%，成交额近6000万元。图片来源：雪球而自年初以来，标普红利ETF（562060）场内价格累计上涨3.2%，同期沪深300下跌4.04%，上证指数下跌2.75%。数据来源：Wind，统计区间：2024.1.2-2024.1.9。从历史复盘角度，红利策略往往在震荡弱市中具有显著的超额收益。这是由于在宏观经济下行、利率下行环境下，市场风险偏好降低，高股息策略筛选出的底层资产往往低估值且具备长期稳健的盈利能力和盈利质量，能够带来持续稳定的高增长现金流股息回报，成为震荡市中防守的最佳投资选择之一。当前经济弱复苏态势延续、长端利率预期持续下行、险资等中长期资金入市以及高股息相对估值仍处于历史低位，支撑高股息红利策略持续表现占优的催化因素依旧显著。资金面也用真金白银彰显出对红利策略后市持续占优的乐观预期。数据显示，上周（1.2-1.5）北向资金配置盘净卖出7.26亿元，北上资金交易盘净卖出51.12亿元，银行、电力及公用事业、煤炭、交运、钢铁、建筑等高股息板块均获逆市增仓，显示出“聪明资金”转向配置红利资产的趋势。主力资金亦表现为相似的趋势，从近5日主力资金流向看，银行、煤炭、公用事业、基础化工、交通运输等高股息率板块或净流入居前，其中银行、煤炭、公用事业分别获70.74亿元、46.24亿元、40.29亿元增仓。图片来源：Wind 值得注意的是，煤炭、银行、交通运输、基础化工等也是标普红利ETF（562060）标的指数标普A股红利指数（CSPSADRP）的重仓行业。数据来源：Wind，截至2023.12.31，行业按照申万一级行业分类。最新数据显示，截至2023年末，标普A股红利指数（CSPSADRP）最新股息率达8.26%，远高于同期中证红利（6.28%）、上证红利（6.90%）、红利低波（6.53%）等指数股息表现，或为当下布局A股红利策略的有力工具。资料显示，标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，其通过股息率构建一篮子股票组合，底层资产具备低估值和长期稳健的盈利能力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。图片、数据来源：沪深交易所、标普道琼斯指数、华宝基金、Wind等，截至2024.01.09。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，中证100ETF基金、地产ETF、标普红利ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-09

上银基金固收半月谈|从美联储的前世今生看FED利率决策机制

市场动力的转换，一方面，关注稳定分红类高股息资产；另一方面，聚焦边际预期改善方向：一是库存周期的中观线索指向上游和部分可选，二是美国制造业补库周期开启，关注出口链的阿尔法。

证券之星2024-01-09

煤炭股继续大涨，囊括24只煤炭股+石油股的能源ETF(159930)尾盘异动涨近1%，最近10日有8日吸金！

业指数。把握传统能源大机遇，布局经典高股息板块，认准能源ETF（159930），仅含24只煤炭股+石油股，全市场稀缺品种！能源ETF（159930）跟踪的中证800能源指数成份股数量仅24只，含煤量60%，含油量40%，在高股息板块节节高升的背景下，表现亮眼，中国石油、中国石化两大权重股占比超25%，包括中国神华、陕西煤业、永泰能源在内的前5大权重股占比近60%！前十大权重股占比超76%！国投证券表示：回溯历史，尤其2021年以来，煤炭板块的年度股息率相较十年期国债到期收益率优势明显拉大，并高于银行、石化、交运等板块。在未来基本面仍有持续支撑的状态下，板块配置性价比仍佳。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-09

港股红利指数ETF(513630)盘中一度涨近1%，成交额持续扩大，市场震荡调整，红利低波策略优势明显

，红利低波策略防御属性明显，攻守兼备：高股息和低波动的股票长期表现较好的同时波动和回撤也较小，防御属性较为明显。长期而言，股息率高、波动率低的股票组合的年化波动率和最大回撤均较小。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-09

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