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【美股收评】 “大幅降息”如愿以偿，为何美股下跌收场？
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另一项滥用垄断权的判决中惨败的局面。高通下跌0.24%，该公司在欧盟法庭败诉，被处以数百万欧元罚款，原因是该公司被指控将部分芯片定价过低，以排挤规模较小的竞争对手。
Sissi2024-09-19
市场大涨这天，为何巴菲特亏了？
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，还有 $博通(AVGO)$ 、 $高通(QCOM)$ 、 $台积电(TSM)$ 等，而软件的波动性反而更低一些，受益的包括老牌的 $甲骨文(ORCL)$ 、 $赛富时(CRM)$ 、 $IBM(IBM)$ 、 $财捷(INTU)$ ，以及 $ServiceNow(NOW)$ 、 $Cloudflare, Inc.(NET)$ 等。成长股。尤其是近期降息预期提升，年底之前有望降息100个基点，可以很明显的降低无风险利率水平，提升成长股的估值，也有利于他们的融资。 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 重仓的这些公司都可能继续受益，包括 $Roku Inc(ROKU)$ 、 $Block(SQ)$ 、以及最近被纳入 $标普500(.SPX)$ 的 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 数字货币相关股。由于大选年有更多政策上左右币圈的因素，数字货币相关的股票波动性进一步增强，主流的交易所 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 相对波动更小一些，而 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 等则跟随比特币行情。生物医药。一类是有统治力产品的医药公司，比如减肥药的几家，包括 $诺和诺德(NVO)$ 、 $礼来(LLY)$ 等，另一类是研发类的生物科技公司，可能更受益于利率变化。而传统的药企，或者医疗保险类的公司， $联合健康(UNH)$ 等，则属性正好相仿，反而是防御性股票。
老虎证券2024-09-12
山西证券：给予广和通增持评级
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Fi6/7CPE解决方案，发布多款基于高通平台的Linux边缘AI解决方案，发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot。我们认为，随着公司不断深挖传统物联网行业的细分应用，有望不断积累公司品牌优势，进一步提升物联网行业市占率水平。　　公司在新业务领域发力，有望打造多元增长曲线。RedCap模组FG131＆FG132系列已送样；端侧AI解决方案已应用于电子收银机，可实现识别、管理、监控等功能。公司Cat.1bis模组LE370-CN已实现规模量产，广泛应用于车载后装、泛支付、共享行业、Tracker等物联网领域。广通远驰持续布局5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC类型和产品。我们认为，公司RedCap模组性能领先，有望大规模部署于，宽带要求较低、成本和功耗较敏感的中高速物联网领域；V2X领域，公司通过持续的新品开发，有望在下一代高算力智能座舱平台中取得先发优势，形成新的增长曲线。　　智能割草机领域，公司已在多个终端客户落地行业解决方案，有望迎来快速放量阶段。2024年8月，公司智能模组SC126助力割草机器人商用落地，基于高通11nm制程工艺的QCM2290物联网解决方案设计，支持多制式远距　　蜂窝通信和双频Wi-Fi/Bluetooth近距离无线传输技术，融合CV、GNSS、IMU等多种传感器方案，具备智能定位、无围线电子围栏、自动识别边界和障碍物、自动路径规划、智能回充功能，可应用于户外花园、家庭庭院、公共绿地等场所。我们认为：①庭院机器人正处于蓝海竞争，根据品牌方舟数据，2032年智能割草机市场规模将达156亿美元，10年CAGR达10.8%，且产品的刚需性强、消费粘性大、竞争环境相对宽松；②园林绿化市场的劳动力短缺有望大幅推动机器人的应用，根据美国商会数据，2024年1月，专业和商业服务面临约50%的劳动力短缺，工人离职率为2.5%；③应用场景广泛，欧美家庭对园艺的兴趣日益浓厚、亚非拉等新兴市场随着经济水平提高也呈现出对庭院产品的高需求，综上，公司有望凭借长期的技术积累和较强的产品竞争力快速占据市场份额。　　公司持续加大自主研发力度，不断增强技术储备。2024H1，公司研发投入3.88亿元，同比+10.78%；累计获得发明专利293项，实用新型专利147项，软件著作权139项。我们认为，公司技术积累主要集中在系统更新、射频技术、数据传输、系统测试、硬件设计等蜂窝无线通信模组及其应用方面，有助于公司持续丰富和优化产品线，加大公司在AI、边缘算力、智能机器人等方面的新产品竞争力。　　盈利预测、估值分析和投资建议：短期锐凌无线出表将对公司业绩造成不利影响，但笔电、CPE、支付等物联网下游的复苏和户外机器人等新市场的起量将助力公司迈入新阶段，我们预计公司2024-2026年归母净利润7.46/6.83/8.99亿元，同比+32.4%、-8.5%、+31.7%，公司估值处于历史较低水平，首次覆盖给予“增持-B”评级。　　风险提示：集成通信的SoC方案推广替代公司主要产品无线通信模块的风险；物联网下游市场复苏不及预期风险；智能AI模组推广不及预期风险；汇率波动以及中美贸易摩擦风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.97亿，根据现价换算的预测PE为11.57。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为18.39。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-12
“非洲一哥”，摊上事儿了！
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在7月中旬公司被接连卷入专利纠纷之际。高通先后在印度和欧洲对传音提起专利侵权诉讼，导致股价下跌波动。也许是为了缓和市场情绪出了一则增持公告，公司四位高管拟自2024年7月16日起6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于1080万元(含)且不超过1400万元(含)。四位高管里，其中就包括近期这位被立案调查的肖总，但重点不在此，而是在于其中的一些人，本身就是之前减持的受益者。增持的高管里面有三人持有传音投资股权，按照股权比例减持可套现金额也多达8000万以上，增持金额相对而言就要小很多。了解传音的朋友知道，公司分红非常慷慨，从2021至2023年累计三年分红达到了74.89亿元，减持之前的传音投资持股比例高达50.8%，也就是说控股股东也有38亿元分到手，而其中三位高管也拿到了不少。也就说明了，在先惹众怒的情形下，增持对稳定股价起不到多大的作用，投资者对公司的主要担忧还是在于分红稳定性，而稳定性又取决公司手机业务的发展状态，这就不得不提到专利诉讼的事情了。 7月12日，高通在印度德里高法院对传音控股提起诉讼，指控其侵犯四项非标准基本专利。高通强调说公司绝大部分产品仍未获得公司许可就使用了他们的专利技术。公司的回应却称高通没有考虑市场实际情况，在传音的主要销售市场里只有拥有少量专利，但还是要收取高额许可费。高通的专利税是许多智能手机厂商绕不开的支出，去年光是专利授权费用就给高通贡献了约15%的收入，此前像苹果、OPPO，VIVO等手机厂商也曾卷入与通信厂商的专利纠纷，但基本上结局就是确定一个合理的费率然后和解一起赚钱。高通此举，也很可能是盯上了传音在手机领域的体量。按照去年公司整体出货量1.94亿部粗略计算，传音手机均价300多元，而高通专利授权费按手机售价比例提取，费率区间在3.25%-5%之间，若按最低3.25%计算，那么传音可能要付给高通多达18亿元的专利费用。公司表示，现在的影响主要在印度市场，公司现在3G、4G等专利和高通未达成一致将继续谈判，虽然已经签署了5G标准专利许可协议，不过5G产品占比相对4G少一些。如果最终专利费用有所增加，那么会在每年计提体现在资产负债表里的“预计负债”这一项，我们从最新的半年报来看，预计负债这一项为32.75亿元，比去年同期增加了约5.2亿元，目前来看还并没有对业绩造成太大的影响。然而，这只能算公司布局新兴市场的一道坎。公司能立足于世界前五大智能手机厂商，并非只是靠盘踞非洲一个大市场。正如开头所说，狭路相逢，最终胜负看的是份额，从传音今年的表现来看，虽然业绩很好，但是其他厂商更卷，倒显得传音不够积极进取了。 02 2024 年上半年，公司实现营业收入约 345.58 亿元，同比增长约38.1%，归母净利润约28.52 亿元，同比增长约35.7%。虽然增速挺好，但经营现金流却忽然由正转负，流出约14亿元。经营数据上，根据IDC，公司上半年出货量5230万部智能手机，市占率9.1%排在第四。但一季度表现相对二季度更好，Q2市占率因为只有8.3%而被VIVO和OPPO赶超。但对比而言，传音半年报给人的感觉是Q2表现不如Q1，增长速度开始放缓。在大本营非洲市场，公司Q2智能手机出货量（920万台）增速只有1%，低于Q1（950万台）的36%。一方面，手机市场受到了来自经济活动放缓的压力，市场整体增长都明显乏力；另一方面，高性价比手机竞争愈发激烈，其他国产品牌发力，抢走了传音和三星两家当地头部厂商的一些份额。比如在非洲主推Redmi Note 50、C53等产品的小米，开始取得了较高的关注度。其他新兴市场，根据Canalys，传音在整个东南亚地区以14%的份额列居第五，但对于每个市场而言，与vivo和小米等厂商一起竞争，未来或将会对公司业绩形成很大的压力。非洲是传音的优势区域，公司以大幅领先的市占率享受规模效应带来的优势，对当地人手机需求有着深入的洞察，提供给他们物美价廉的手机体验；基于此，传音手机又和本土化的应用软件服务形成绑定，品牌经过多年的渠道沉淀已经有了辨识度。因此，新进入的手机厂商想要击破这种优势并不容易。而新兴市场的空间体量巨大，能容纳很多不同风格的手机厂商，采用不同价格带策略，也都有一定的发展空间。比如印度，是仅次于中国的第二大智能手机市场，对于沉淀了8年的传音来说，其已经获得一定份额并且享受到自然增长的红利，但同行之间份额差距始终非常小，竞争相当激烈。传音三个品牌（Itel、Infinix、Tecno）去年合占份额8.6%，排在第六位，今年上半年下滑一位。又根据报道，传音去年二季度在印度的手机平均售价虽然提高到了86美元，但依然处在入门级价格带（低于100美元）上，符合其一贯的低价策略，去年销售情况比较良好。然而，今年整个印度手机市场发生了一些变化，定价和出货量表现均好于去年同期，但消费者的兴趣却更多地转向大众级别以上（100美元以上）的品牌，受益的基本是苹果和几家国内厂商，在这些价格带上，公司品牌便不那么广为人知了。虽然不确定公司是否将重点朝着高价格带手机或者智能化体验发力，但从中国手机市场经验来看，智能机体验提升必然伴随着手机平均售价的上涨。换言之，如果刨开市场空间的扩张，智能化并非其核心竞争力的传音，市场份额可能很难有太大的提升空间，甚至面临萎缩的风险。而且投资新兴市场的效益尚且还没那么可观，我们对比业务体量和毛利率可以发现，非洲的营收在疫情后好像没怎么增长，提供增量的是南亚、拉美等新兴市场，去年增速是55%，非洲只有7%。但是比较毛利率，非洲地区有27%-30%的水平，而尚在发力的区域只有20%左右，虽然从2021年这些区域营收开始超过非洲，但并没有享受到太多成本优势。而且公司的研发费率和专利数量，和同行比也是略显落后。总的来说，公司正享受着手机新兴市场的红利期，所以近几个季度业绩一直不错，分红回报也令人感到满意。但估值方面，上证指数和沪深300在15倍以下保持了相当长的一段时间，公司（14.50X）只是在消化前期过高的估值，未来业绩增速可能还会调整，当前仍不具备太大的吸引力。手机市场依旧是个竞争十分激烈的赛道，诺基亚都曾被智能机掀翻，随着技术迭代、新兴国家市场逐渐成熟，手机消费场景和偏好等逐渐丰富，很难说原来支撑传音的逻辑永远不会被颠覆，千万不要把市场的自然增长红利，过度归结成企业自身的竞争力。背靠非洲市场的印钞机，公司过去每年还能拿出一半的留存收益分红，同时进行扩张，如果今后在海外同其他厂商竞争还能维持这种姿态的话，那vivo，OPPO，荣耀们都在卷啥？（全文完）
格隆汇2024-09-11
AI 芯片需求依旧强劲，台积电8月营收同比增33%！
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新一轮增长。除了上述两大巨头外，还有高通和联发科即将发布的5G旗舰芯片、AMD的AI加速器芯片MI350系列也将采用3nm制程。而为了满足市场需求，台积电还在加大海外建厂速度。此前，其首个欧洲芯片工厂已经落地德国，价值100亿欧元；另外在美、日两国的新厂总投资也已超650亿美元（约合人民币4636.13亿元）。
格隆汇2024-09-10
比特币短期承压、多空因素太过复杂且难以预测、拿好现货不做合约为上策
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5% 的中性利率，正式脱离Fed 面对高通膨的限制性利率，届时比特币肯定会涨，长期价格比特币还是看涨，面对经济衰退，Fed 随时都能透过宽松政策解决经济衰退。目前美国人的口袋里还是非常有钱，只是愿不愿意拿出来消费或是投资而已，整体的货币存量依旧是相当可观，比特币现阶段价格处于被低估的状况，70,000 美元是合理价格，但短期比特币有可能走跌至50,000 美元这个价格，适合长期投资的用户进场慢慢累积筹码，9月有可能出现大特价，尽可能避免杠杆交易是较好的策略。延续先前的论调，接下来市场波动将会非常难以预测，各项指标解读相差会非常大，最后是看哪一方的力道更强，在没有客观的市场标准下，交易员将会难以单押同一个方向，举例来说，下一个数据点是8 月的物价指数（CPI），没意外的话通膨会继续趋缓，甚至油价近期大崩下，通膨可能进一步下降。这时比特币价格短期内又会重新上涨，但能不能持续又得看后面的总经数据，多空因素太过复杂且难以预测，市场交易难度将会陡升，降低杠杆是较为安全的做法。比特币会更是相较以太币更好的选择，后者近期因为质押报酬下降流失不少资金，错估以太坊Layer-2 空投热潮所造成的手续费收入损失，要享受到大幅降息带来的刺激性买盘，比特币会是更稳健的投资标的，后续价格持续走低的话，会是不错的进场机会。来源：金色财经
金色财经2024-09-09
英伟达市值一周蒸发4060亿美元，超过AMD和高通之和
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说都是创纪录的单周亏损，超过了AMD和高通的市值总和。自上周发布未达市场乐观预期的财报以来，英伟达的股价就持续下跌，在六个交易日中有四个交易日下跌，本周压力尤其大，以至于道琼斯市场数据显示，该股创下了两年来最差的单周表现。英伟达股价本周累计下跌13.9%，此前在截至2022年9月2日的一周，该股曾下跌了16.1%。该公司目前的市值约为2.5万亿美元。英伟达上周公布的业绩披露了一些市场可能仍在消化的内容。首先，该公司公布的业绩低于往常，这引发了人们的疑问，即英伟达在过去两年里那种令人瞠目的业绩增长还能持续多久。人们还对近期的利润率趋势感到担忧。此外，还有更广泛的市场压力，标普500指数经历了自2023年3月10日以来最糟糕的一周。半导体行业整体疲软，另一家利用人工智能的芯片巨头博通公司周四公布了好于预期的整体业绩，但其半导体部门表现欠佳。那么，英伟达股票接下来会发生什么呢？瑞穗证券的分析师乔丹·克莱因（Jordan Klein）周五写道，该股“在未来几周内不会回升至130美元以上。” 克莱因表示，整体而言，该行业“目前最多只能陷入泥沼，除非未来几周将出现一系列更好的‘软着陆’宏观数据。”他在周五开盘前发布的报告中预测，芯片股短期内将先下跌，然后再上涨。费城半导体指数周五下跌了4.5%。克莱因写道：“没有理由恐慌和抛售半导体股票，但也没有理由急于逢低加仓。” 美国银行的Vivek Arya在周四的一份报告中指出，英伟达面临“几个不利因素”，尽管他总体上仍看好该股，目标价为165美元。这些不利因素是：潜在的监管压力和市场波动，以及人工智能货币化是否达到预期的持续问题。但Arya认为，英伟达的股票“以令人信服的估值实现了令人信服的增长”。 “关键的基本面复苏催化剂可能是未来几周的供应链数据点，确认Blackwell新产品发货准备就绪，”他写道。
金融界2024-09-09
“非洲手机之王”传音控股财务负责人被留置立案调查
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也面临着专利纠纷的困扰。今年7月以来，高通公司陆续在印度、德国等地相关法院起诉传音控股及关联公司，指控其侵犯专利权。对此，传音控股回应称，部分专利权人的做法并未完全遵循公平、合理和非歧视原则，并表示将继续与第三方展开专利谈判，推动在公平、合理和非歧视原则框架下确定合理的许可费。受多方面因素影响，传音控股的股价自二季度以来持续下滑。Wind数据显示，自4月18日以来，公司股价累计下跌31.84%。截至9月6日收盘，公司股价报81.10元/股，总市值为915.8亿元。
金融界2024-09-07
隔夜美股全复盘(9.7)| 非农不及预期，三大股指收跌，特斯拉跌超8%
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NTC跌2.63%，据两名**士透露，高通已经探索了收购英特尔部分芯片设计业务的可能性，以扩大公司的产品组合。 03 每日焦点 1、9.7 标普道琼斯指数公司：戴尔科技（DELL）、Palantir（PLTR）、Erie Indemnity（ERIE）将被纳入标普500指数。（分别取代AAL、ETSY和BIO） 2、荷兰从美国收回阿斯麦两款光刻工具出口管制权 9.6 荷兰政府表示，基于国家安全考虑，将开始要求光刻机生产商阿斯麦(ASML)用于制造电脑晶片的另外两种深紫外光(DUV)光刻工具获得出口许可证。根据将于9月7日生效的新规定，ASML现在需要向荷兰政府而不是美国政府申请出口许可证，才能向中国出口其旧型号的深紫外浸润式光刻系统(TWINSCAN NXT:1970i和1980i DUV，用于制作38纳米低端芯片)。 ASML在声明中表示，由于这是技术性调整，预计不会对公司2024年的财务前景，或在2022年11月投资者日传达的长期情景产生任何影响。 3、特朗普拟任命马斯克领导政府效率委员会，马斯克回应 9.6 特朗普周四表示，如果他在11月赢得大选，他将成立一个由马斯克领导的政府效率委员会。该委员会将制定一项行动计划，在六个月内彻底消除欺诈和不当支付。这将为美国节省数万亿美元，同时保持政府服务的水平不变。马斯克在X上写道：“如果有机会，我期待为美国服务。不需要报酬，不需要头衔，不需要认可。” 4、美国据悉将从伊拉克撤军首批将于2025年9月前撤离 9.6 据多名消息人士透露，美国和伊拉克就以美国为首的联军从伊拉克撤军的计划达成了共识，但仍需要两国政府的最终批准和宣布日期。协议可能会在本月宣布，将使数百名士兵在2025年9月前撤离，其余部队将在2026年底前撤离。美国和伊拉克还在寻求建立一种新的咨询关系，在撤军后可能会有一些美军留在伊拉克。消息人士称，官方最初计划在几周前宣布，但由于加沙地区局势升级以及一些剩余细节有待解决而被推迟。美国一位高级官员表示：“我们达成了一项协议，现在的问题是何时宣布。”伊拉克总理外交事务顾问Farhad Alaaldin表示，与美国就联军撤军问题的技术性谈判已经结束。美国在伊拉克有大约2500名士兵。 5、机构称蔚来即将推出的L60是股价上涨的关键催化剂 9.6 摩根士丹利发表技术意见报告，相信蔚来未来15日股价将上升，料发生概率介乎70%至80%，予“增持”评级及目标价6.1美元。该行认为蔚来即将于本月20日推出的L60是关键积极催化剂，该车型到目前为止已收到正面回馈。此外，公司第三季毛利率应继续呈上升趋势，系列新车型的推出也支撑了销量的连续复苏。
格隆汇2024-09-07
清华校友为做芯片负债累累，飞骧科技冲击科创板上市
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oT通信标准下多种网络制式的通信，兼容高通、联发科、展锐、翱捷科技（ASR）、Altair等主流通信平台并实现量产出货。其中4GPA及模组占比超50%，近几年占比有所下滑；5G模组是未来的主要方向。下游应用领域包括智能手机、平板电脑等移动智能终端及无线宽带路由器等网络通信市场。公司业务构成，来源第二轮问询函回复 2021年、2022年及2023年（简称“报告期”），飞骧科技主营业务收入金额分别为9.16亿元、10.22亿元、17.17亿元；同期公司归母净利润分别为-3.41亿元、-3.62亿元和-1.93亿元，三年亏损接近9亿元；2023年尚未盈利，不过亏损额已经同比缩窄46.55%。由于多年的亏损，2023年年底公司未分配利润金额达-8.49亿元。公司经营活动产生的现金流量净额也多年为负，如果未来现金流状况无法改善，并且无法筹集运营资金，那么公司业务开展可能会受到负面影响。公司在问询函中称，飞骧科技所处的射频前端行业属于技术密集型行业，业内公司为了开发具备市场竞争力的产品，需要进行大量的前期研发投入，首次客户导入周期较长，并且阶段性的竞争比较激烈，待产品成功导入终端客户并且放量后，才能逐步实现盈利。公司主要财务数据和财务指标，来源第二轮问询函据第二轮问询函回复，2024年上半年，公司营业收入为11.3亿元，同比增长107.25%，扣除非经常性损益前后均已经实现了盈利，预计归母净利润约1328.02万元至1828.02万元。 2024年上半年主要财务数据，来源第二轮问询函 2024-2025年，飞骧科技预计将受益于Wi-Fi、L-PAMiD、车载、卫星通信等高附加值产品的导入带来的产品结构优化，以及期间费用将趋于稳定，预计会迎来盈利拐点。公司对未来两年的业绩预测，来源第二轮问询函回复公司2023年综合毛利率为14.13%，相较过往几年有所提高，但仍低于同行平均水平，主要受规模效应、产品结构存在差异、客户结构、销售模式、汇率变动等因素影响所致。同行业毛利率对比情况，来源第二轮问询函消费电子行业与宏观经济等因素高度相关，具有较强的周期性，射频前端市场规模主要受移动终端需求的驱动。近年来，随着移动终端功能的逐渐完善，手机、平板电脑和笔记本电脑等移动终端的出货量保持稳定。根据QYResearch的数据，2016年至2021年，全球射频前端市场规模从125.67亿美元增长至204.59亿美元，预计至2027年，市场规模将达370.27亿美元，2021至2027年的复合增长率为10.39%。全球射频前端芯片市场空间预测，来源招股书公司在国际上的主要竞争对手包括Broadcom、Skyworks、Qorvo、Murata、Qualcomm等，国内的竞争对手包括卓胜微、唯捷创芯、慧智微、昂瑞微等。飞骧科技在招股书中称，根据半导体行业观察发布的报告，公司在国内PA领域排名第二，监管层针对这一点进行了问询。此外，公司的产品终端主要用于三星、A公司、荣耀、vivo、Realme、小米、联想（摩托罗拉）和传音的产品。由于下游手机品牌厂商市场集中度较高，报告期内，公司向前五名客户的销售收入的占比均超过了70%，存在客户集中度较高的风险。 03 尾声飞骧科技作为一家射频芯片研发企业，经历了多年的亏损，接下来公司能否扭亏为盈并且实现上市，将是决定实控人和债权人能否收回投资的关键。
格隆汇2024-09-06

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